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十大券商一周策略：关税对指数可能是一次性冲击，围绕三大对冲手段梳理投资机会

粹的低估值资产（银行、保险）、红利中的煤炭因反制受益。在全球经济秩序重塑的过程中，“美国是最重要的终端需求”这一全球共识会被打破，“两个太阳”下的需求和供给将会重建，推荐：资源品（黄金、铜、铝、以及部分小金属钴，锑，锗等）、资本品（工程机械、钢铁、自动化设备等）。东吴证券：关税落地后可以关注哪些方向东吴证券研究报告指出，关税落地后，可以关注哪些方向？1、内循环板块。由于外需面临明显下行的压力，内需的重要性再度凸显，分析师预计提振消费相关政策仍将陆续出台，4 月政治局会议或将是重要的观察窗口，关注新基建（如数据中心等）和消费（包括白酒、乳业等防御属性较强的板块，以及服务消费，如教育、零售、出行旅游等）。 2、自主可控链条。回顾2018-2019年中美贸易摩擦时期，自主可控方向也走出了独立行情。本轮中美贸易摩擦面临升级，科技侧制裁或也将加码，中国核心产业的本土替代进程有望加速，自主可控方向的半导体设备与材料、芯片、军工、高端制造等分支有望走强。3、避险资产。随着贸易摩擦升温，全球风险偏好将系统性下修，避险资产成为资金共识，黄金价格或持续上涨；A 股以公用事业、银行为代表的核心红利资产具备韧性。4、反关税品种。关注农业、稀土等反关税品种。兴业证券：持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜特朗普加征关税幅度超出市场预期，全球资产开启避险模式。往后看，随着各国陆续做出反制以及谈判进展，关税不确定性对市场的影响或将进入一个新的阶段。对于A股，短期关税不确定性冲击下，市场也难免出现波动。但立足中长期，我们认为当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，以及市场在心理上做好的准备、尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对于信心的强化，均非2018年骤然遭遇贸易战时可比。一方面，参考2018-2019年的历史经验已经验证，中美关税冲突对股市的影响多为消息面的短期冲击。并且，期间随着谈判进程的推进，市场同样存在相机反弹的潜力。更重要的，则是当前无论是国内所处的内外部环境、潜在增量政策的储备，还是基于未来经济转型的战略诉求，相比2018年，本轮对于外部不确定性的应对都将更加具备信心和底气：首先，国内因素仍是决定A股走势的核心矛盾。与2018年“内外交困”的宏观环境不同，当下国内正处于内需接力、科技突破的阶段，将成为我们应对外部压力的信心来源。其次，面对外部的不确定性，当前国内依然有较为充足的政策储备进行对冲。此外，从外部环境来看，随着上一轮关税冲突后，中国企业积极寻求出口目的地的分散，叠加部分产品在全球出口市场的话语权进一步提升，我国当前面临的出口环境已然不同。而中长期，随着外部压力为我国发展内需和本土替代孕育良机，中美关税冲突更无法改变A股市场“以我为主”的大趋势。对于后续的应对，一方面，内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。另一方面，面对可能持续和反复的全球贸易谈判，短期仍需做好应对不确定性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。分析师将红利资产划分为类债红利（电力、交运、运营商、银行等）、周期红利（煤炭、钢铁等）和消费红利（纺服、汽车、家电等），其中类债红利基本面稳定性更强、波动率更低，且与长债等避险资产收益率走势强相关，考虑到后续不确定性因素仍多，更适合作为底仓品种配置。信达证券：关税对指数可能是一次性冲击美国的对等关税政策，对全球经济政治格局影响较大，但对A股指数可能会是一次性冲击。A股牛市是股市政策和估值周期、房地产去杠杆周期、各行业去产能周期的共同作用的结果。出口的影响或没有想象得那么大。关税冲击会拉长始于去年10月以来震荡的时间，大概率不会直接终结牛市。未来1个月配置建议：银行钢铁建筑(海外经济敏感性低、国内政策敏感高和低PB修复) > 地产消费(国内稳增长力量估计还会继续发力) > 港股互联网（海外波动加大，中国资产配置意愿上升）。2024年10月以来的震荡期，市场风格偏向小盘低价策略，这种现象的一种解释是，流动性充裕但盈利较弱，所以投资者偏向博弈性风格。其实如果观察历次牛市（2005-2007、2014-2015、2019-2021），不管是否是盈利驱动的牛市，低价策略都容易在指数大幅上涨的后期至震荡初期有较强的超额收益。而一旦市场进入震荡期后期，低价策略大多会失效，指数新一轮中枢回升，大多不是由低价策略带动的。对于大小盘风格来看，牛市期间的每一次震荡，大概率是大小盘风格转变的拐点，震荡结束后，新的上涨波段大概率大小盘风格和之前不同。比如 2020年7-9月震荡期之前的4-7月，市场风格偏小盘，但2020年8-2021年初，风格转向大盘。2014年-2015年1月震荡期间的2014年9-12月，市场风格偏大盘，之后的2015年1-6月，风格转向小盘。站在当下来看，我们认为市场震荡末期，在新一轮上涨之前，大概率会提前观察到风格转向大盘。建议成长内部转配港股互联网，价值内部关注指数权重（银行）、破净类价值股（钢铁）。

金融界04-07 07:40

海通国际：给予湖北宜化增持评级，目标价17.85元

控股子公司新疆宜化矿业有限公司主要从事煤炭开采业务；其中煤炭年产能3000万吨、尿素年产能60万吨、PVC年产能30万吨、烧碱年产能25万吨、三聚氰胺年产能8万吨。2024年新疆宜化实现营业收入85.08亿元，净利润16.38亿元。　　盈利预测。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.00亿元、13.78亿元、15.79亿元（原2025-26预测为11.26和12.39亿元）。我们给予公司2025年17.5倍PE（原为2024年18x），对应目标价17.85元（+8%），维持“优于大市”评级。　　风险提示。原材料及产品价格大幅波动、进度不及预期、下游需求不及预期、宏观经济下行。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为44.88%，其预测2025年度归属净利润为盈利10.45亿，根据现价换算的预测PE为13.54。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为15.45。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-06 09:59

贵港市创腾供应链管理有限公司成立，注册资本10000万人民币

属矿及制品销售；新型金属功能材料销售；煤炭及制品销售；塑料制品销售；合成纤维销售；金属矿石销售；高性能有色金属及合金材料销售；有色金属合金销售；高性能纤维及复合材料销售；国内集装箱货物运输代理；机械设备销售；租赁服务（不含许可类租赁服务）；电子过磅服务；运输货物打包服务；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；仓储设备租赁服务；融资咨询服务；包装材料及制品销售；纸制品销售；初级农产品收购；化工产品销售（不含许可类化工产品）；移动终端设备销售；移动通信设备销售；住房租赁；互联网销售（除销售需要许可的商品）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；单用途商业预付卡代理销售；停车场服务；石油制品销售（不含危险化学品）；物联网应用服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称贵港市创腾供应链管理有限公司法定代表人党承朝注册资本 10000万人民币国标行业租赁和商务服务业>商务服务业>综合管理服务地址广西壮族自治区贵港市桂平市桂平市产业园规划42米道路与规划 30 米道路交叉口西北方向企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-4-3至无固定期限登记机关桂平市市场监督管理局

金融界04-04 10:40

湖北地脉宜和能源有限公司成立，注册资本2000万人民币

品）;石油制品销售（不含危险化学品）;煤炭及制品销售;有色金属合金销售;金属材料销售。（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）许可项目 : 建筑智能化系统设计;建设工程施工;施工专业作业;电气安装服务;农作物种子经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称湖北地脉宜和能源有限公司法定代表人王叶谱注册资本 2000万人民币国标行业电力、热力、燃气及水生产和供应业>电力、热力生产和供应业>电力生产地址湖北省襄阳市宜城市经济开发区高新科技产业园一期3号楼企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-4-3至无固定期限登记机关宜城市市场监督管理局

金融界04-04 10:40

湖北宜能谷峰能源有限公司成立，注册资本2000万人民币

品）,石油制品销售（不含危险化学品）,煤炭及制品销售,有色金属合金销售,金属材料销售。（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）许可项目：建筑智能化系统设计,建设工程施工,施工专业作业,电气安装服务,农作物种子经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称湖北宜能谷峰能源有限公司法定代表人王叶谱注册资本 2000万人民币国标行业电力、热力、燃气及水生产和供应业>电力、热力生产和供应业>电力生产地址湖北省宜昌高新区发展大道57-5号7012 企业类型有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-4-3至无固定期限登记机关宜昌高新技术产业开发区管理委员会市场监督管理局

金融界04-04 10:39

北京中屹达矿业有限公司成立，注册资本1000万人民币

项目以相关部门批准文件或许可证件为准）煤炭销售（不在北京地区开展实物煤的交易、储运活动）；非金属矿及制品销售；金属矿石销售；炼焦；非金属矿物材料成型机械制造；非金属矿物制品制造；工业工程设计服务；矿山机械销售；矿山机械制造；新型金属功能材料销售；有色金属合金销售；金属材料销售；机械设备销售；机械设备租赁；普通机械设备安装服务；第一类医疗器械销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；新兴能源技术研发；企业管理；企业形象策划；汽车零配件零售；炼油、化工生产专用设备制造；化工产品销售（不含许可类化工产品）；贸易经纪；国内贸易代理；技术进出口；货物进出口；进出口代理；日用百货销售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；木材销售；橡胶制品销售；建筑材料销售；建筑工程机械与设备租赁；生物质成型燃料销售；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；国内集装箱货物运输代理；劳务服务（不含劳务派遣）；新材料技术研发；资源再生利用技术研发；生物质能技术服务；环境保护监测；再生资源销售；工程管理服务；供应链管理服务；石油制品销售（不含危险化学品）；润滑油销售；轻质建筑材料销售；人工智能硬件销售；新能源原动设备销售；粮食收购；食用农产品批发；食品添加剂销售；饲料添加剂销售；谷物销售；化肥销售；新鲜水果批发；未经加工的坚果、干果销售；畜牧渔业饲料销售；国际货物运输代理；铁路运输辅助活动；海上国际货物运输代理；航空国际货物运输代理；陆路国际货物运输代理；电子产品销售；电线、电缆经营；消防器材销售；电力设施器材销售；仪器仪表销售；五金产品零售；食品销售（仅销售预包装食品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）（不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）企业名称北京中屹达矿业有限公司法定代表人赵明生注册资本 1000万人民币国标行业采矿业>有色金属矿采选业>常用有色金属矿采选地址北京市海淀区永澄北路2号院1号楼4层A329号企业类型有限责任公司(法人独资) 营业期限 2025-4-3至无固定期限登记机关北京市海淀区市场监督管理局

金融界04-04 09:39

每周股票复盘：美锦能源（000723）大宗交易频繁，氢能布局持续推进

煤质较差公司已经开始出现亏损。公司由于煤炭的持续下跌，反而焦炭盈利水平出现小幅的改善，公司焦炭部分新增产能也陆续投产。问：氢能汽车市场进展如何？答：公司持续巩固在氢能商用车领域的头部地位，旗下佛山飞驰和青岛美锦通过技术创新和场景深耕，持续领跑细分市场，保持市场占有率领先优势。从行业发展态势来看，氢能汽车作为战略新兴产业正处于稳步推进阶段，当前市场仍面临阶段性的挑战，一方面，燃料电池汽车示范城市群政策作为关键推手已进入收官阶段，另一方面，加氢网络等基础设施的布局节奏与车辆推广速度需要更紧密的协同发展。问：钢铁行业限产对公司焦炭销售是否有影响？答：目前公司焦炭产销量基本不受钢铁行业限产的影响，因为公司销售主要客户为华北、华东和华中等地区的大型钢铁企业，都是长期合作的，客户关系非常稳定。但钢铁行业利润水平会对焦炭价格形成一定影响，具体影响还需视限产措施执行情况而定。问：公司在煤矿业务上的盈利情况如何？答：公司煤矿业务整体相对稳定，不同煤种受市场波动的影响有所差异。问：公司可转债的兑付压力如何？市场波动是否对公司造成影响？答：公司可转债进入第4年，转债市场波动属于二级市场的市场调整。转债到期兑付压力对于绝大多数公司来看都是客观存在的，但从公司的基本情况考量是不存在兑付风险的。公司将努力提升经营和管理，做好市值管理，增强市场信心。问：公司对氢能投资企业的后续计划如何？答：公司氢能产业链上已聚集了20余家各细分领域的头部企业，形成了较强的产业协同效应。公司会根据市场情况对参股氢能相关企业的投资进行动态调整。公司公告汇总关于第一大股东部分股份质押展期的公告：公司第一大股东美锦能源集团有限公司所持有本公司的部分股份办理了质押展期业务，具体情况为：本次质押展期数量67,500,000股，占其所持股份比例4.10%，占公司总股本比例1.52%，质押起始日2024-04-02，原质押到期日2025-03-28，展期后质押到期日2026-03-28，质权人为中原银行股份有限公司洛阳分行。截至2025年3月28日，美锦集团持股数量1,646,121,586股，持股比例37.15%，累计质押数量1,641,104,586股，占其所持股份比例99.70%，占公司总股本比例37.03%。十届三十三次董事会会议决议公告：公司全资子公司华盛化工拟对剩余2835万元借款进行展期，清徐泓博的另外两个股东山西梗阳新能源有限公司和山西亚鑫新能科技有限公司分别按其持股比例提供同比例的借款展期，展期年利率为3.45%，展期期限为三年。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-04 08:40

每周股票复盘：天富能源（600509）股东大会通过多项议案及担保事项

围内，偶发性关联交易包括2025年1月煤炭运输项目招标中标结果暨关联交易。上市公司新增对天富集团及其关联方担保13.00亿元，对子公司担保合计13.20亿元，均履行了必要程序。报告期内，上市公司主营业务、董事、监事、高级管理人员未发生变化，不涉及职工安置事项。收购人及其控股股东承诺履行情况正常，包括解决同业竞争、规范关联交易、保持上市公司独立性等。其他关注事项无。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-04 05:29

国泰800汽车与零部件ETF联接C连续5个交易日下跌，区间累计跌幅3.16%

金融界04-04 00:20

特朗普宣布10%全面关税：部分国家税率更高，全球贸易格局或迎巨变

品加征10%关税，中方迅速反击，对美国煤炭和农产品加征15%关税，新一轮贸易摩擦升级。 2025年1月20日：特朗普第二任期就职，发布《美国优先贸易政策》备忘录，强调通过关税重振美国经济，引发全球关注。上述事件显示，2025年全球贸易政策的不确定性显著增加。特朗普政府通过关税手段调整国际经济关系的意图明确，但也伴随着报复性措施和市场动荡的风险。未来几个月，各国间的谈判与博弈将决定贸易战是否全面爆发。国际投行专家点评 “特朗普的全面关税政策是一把双刃剑。虽然短期内可能为美国带来约3200亿美元的额外收入，但也将推高通胀率至4%以上，侵蚀消费者信心。全球供应链重构将不可避免，尤其对中国和欧盟的影响最为显著。”——Jane Smith，高盛首席经济学家，2025年4月2日 “差异化税率显示出特朗普政府的策略灵活性，但也增加了市场的不确定性。若中国面临25%关税，其对美出口可能下降20%，企业将加速向越南等地转移生产。然而，美国自身的制造业复苏仍需时间验证。”——Michael Brown，摩根士丹利全球策略师，2025年4月1日 “此次关税可能引发全球报复性连锁反应。欧盟和加拿大已准备反制措施，预计2025年下半年全球贸易额将萎缩5%。投资者应关注美元汇率和原材料价格的波动。”——Laura Chen，瑞银集团亚太区研究主管，2025年3月30日 “特朗普试图通过关税重塑美国经济优势，但效果存疑。数据显示，第一任期内关税仅为美国创造了约2000个就业岗位，却让消费者多支付了500亿美元。历史可能重演。”——David Lee，巴克莱银行经济研究主任，2025年3月28日 “新兴市场将面临更大压力，尤其是越南和印度。若被列入高税率名单，其出口导向型经济将遭受重创。建议企业多元化市场布局以降低风险。”——Sophie Wang，花旗银行全球市场分析师，2025年3月25日来源：今日美股网

今日美股网04-04 00:11

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