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美股夜盘科技股与加密货币概念股全线反弹：特斯拉、英伟达涨近3%，Circle涨超5%

反弹。AMD、台积电、博通上涨超3%，特斯拉、英伟达涨近3%；加密货币概念股如BMNR涨超6%，Circle涨超5%，Robinhood涨超4%，Coinbase涨近3%。整体行情显示市场风险偏好回升，科技板块和加密货币相关标的受到资金追捧。明星科技股表现分析 AMD夜盘上涨3%以上，但近期股价曾大幅回调（-7.72%），显示短期市场情绪有所修复。特斯拉（TSLA）和英伟达涨近3%，反映投资者对科技龙头企业盈利和增长预期回升。分析师Michael Lee表示：“特斯拉和英伟达的夜盘反弹主要受市场对电动车和人工智能需求增长的预期推动。” 加密货币概念股走势解析加密货币概念股夜盘全线走强，BMNR涨超6%，Circle涨超5%，Robinhood涨超4%，Coinbase涨近3%。这一走势反映出市场对数字资产交易和区块链技术的短期乐观预期。投资者情绪从近期加密市场调整中恢复，对交易平台和相关股票的关注度明显增加。夜盘反弹的主要驱动因素夜盘科技股与加密货币概念股反弹的主要因素包括：宏观经济数据改善、科技板块盈利预期回升、以及近期加密资产市场的稳定迹象。此外，美股整体市场情绪回暖和资金流入高成长板块也是关键推动因素。下表展示主要科技股与加密货币概念股夜盘表现：标的夜盘涨跌幅近期回调市场分析 AMD +3% -7.72% 短期修复反弹，受科技板块资金追捧特斯拉 (TSLA) +3% -5.06% 电动车需求预期回升推动股价反弹英伟达 +3% 近期小幅回调人工智能及数据中心业务前景良好 BMNR +6% 近期回调后反弹加密货币市场情绪回暖 Circle +5% 稳定投资者对数字资产交易平台看好 Robinhood +4% 近期小幅波动交易活跃度提升推动股价 Coinbase +3% 近期波动加密货币交易平台受关注投资者策略与市场启示投资者可关注科技龙头及加密货币相关板块的短期机会，同时结合基本面分析和市场情绪判断布局策略。夜盘反弹提供了高成长股短期交易机会，但应注意近期波动风险和整体市场趋势。投资者可考虑分散投资，兼顾稳健与成长性标的。编辑总结综合来看，美股夜盘明星科技股和加密货币概念股全线反弹，特斯拉、英伟达及AMD上涨约3%，BMNR和Circle领涨加密板块。整体反映投资者对科技及数字资产市场的短期乐观情绪，同时显示市场资金回流高成长性标的的趋势。投资者应结合基本面和市场情绪谨慎布局，防范波动风险。常见问题解答 Q1: 为什么科技股夜盘会反弹？A1: 科技股夜盘反弹主要由于投资者对电动车、人工智能及半导体行业的盈利和增长预期回升，同时美股整体市场情绪改善，资金流入高成长板块。 Q2: AMD近期股价为何有大幅回调？A2: AMD近期回调（-7.72%）主要受整体科技板块调整影响，但夜盘反弹显示短期市场情绪修复和资金追捧。 Q3: 加密货币概念股反弹的原因是什么？A3: 加密货币概念股反弹反映投资者对数字资产市场情绪回暖，以及对交易平台和区块链相关业务前景的乐观预期。 Q4: 投资者应如何应对夜盘反弹机会？A4: 投资者可关注短期反弹机会，但需结合科技和加密板块基本面，保持资金分散，防范波动带来的风险。 Q5: 夜盘反弹是否代表长期趋势改善？A5: 夜盘反弹主要是短期市场情绪和资金流入的表现，长期趋势仍需结合企业盈利、行业发展及宏观经济因素判断，短期反弹不等于长期趋势改善。来源：今日美股网

今日美股网10-14 00:11

特斯拉将于11月6日股东大会表决马斯克薪酬方案，TSLA近期下跌5.06%

特斯拉股东大会概览根据 www.Todayusstock.com 报道，特斯拉(TSLA.O)宣布将于11月6日举行股东大会。大会将审议并表决三个关键提案：CEO马斯克薪酬方案、股权激励计划以及董事选举。这一股东大会将对公司治理和管理层激励产生直接影响，同时也是投资者关注的重要事件。马斯克薪酬方案及股权激励计划股东将对马斯克薪酬方案进行投票，该方案涉及薪酬结构和激励目标，以推动特斯拉的长期业绩增长。股权激励计划将与公司未来业绩挂钩，旨在激励管理层实现增长目标。分析师Emma Johnson表示：“该薪酬方案若获批准，将进一步绑定马斯克的个人利益与公司长期发展，可能对战略决策和股东价值产生深远影响。” 董事选举及公司治理影响股东大会还将进行董事选举，这是公司治理结构的重要环节。董事会成员的组成将影响公司战略决策及监督机制。加强治理透明度和独立董事比例可能增强投资者信心，同时优化管理层激励与监督。市场反应与股价分析特斯拉(TSLA)近期股价下跌5.06%，反映投资者对薪酬方案及股东大会相关提案的不确定性。下表展示股东大会相关事件与TSLA近期股价表现：事件股价变化市场分析宣布股东大会日期及提案 -5.06% 投资者对薪酬方案及公司治理结构存在不确定性股东投票表决马斯克薪酬方案待投票若获批准，将绑定CEO利益与公司长期业绩董事选举待投票可能影响公司战略决策和投资者信心投资者策略与市场启示投资者应关注股东大会结果对特斯拉长期战略和管理层激励的影响。短期内，股价可能因不确定性波动，建议关注关键投票结果和市场情绪变化。在长期布局上，可结合公司盈利能力、行业趋势和治理结构评估持仓策略。编辑总结综合来看，特斯拉将于11月6日举行股东大会，股东将就马斯克薪酬方案、股权激励计划及董事选举进行投票。股价近期下跌5.06%，反映市场对相关提案的不确定性。股东大会结果可能对公司治理、管理层激励及长期战略产生深远影响，投资者需结合投票结果及市场情绪谨慎判断持仓策略。常见问题解答 Q1: 特斯拉股东大会的主要议题是什么？A1: 股东大会主要议题包括CEO马斯克薪酬方案、股权激励计划以及董事选举，这些议题将直接影响公司治理和管理层激励。 Q2: 马斯克薪酬方案对公司意味着什么？A2: 如果获批准，薪酬方案将把马斯克个人利益与公司长期业绩紧密绑定，可能推动战略执行和长期股东价值增长。 Q3: 为什么TSLA近期股价下跌5.06%？A3: 股价下跌主要是投资者对薪酬方案及股东大会相关提案的不确定性反应，短期市场情绪存在波动。 Q4: 董事选举对公司治理有何影响？A4: 董事会组成影响公司战略决策和监督机制，独立董事比例和治理透明度的调整可能增强投资者信心。 Q5: 投资者应如何应对股东大会前后的股价波动？A5: 投资者应关注关键投票结果及市场情绪变化，结合公司盈利能力和行业趋势进行长期持仓评估，短期可适度控制仓位或分散投资以降低波动风险。来源：今日美股网

今日美股网10-14 00:11

美股盘前综述：稀土股大涨 AMD、英伟达、阿里巴巴等科技股普涨

% 甲骨文 ORCL.N 约2.5% 特斯拉 TSLA.O 约2.5% 微软 MSFT.O 超1% 谷歌 GOOGL.O 超1% 苹果 AAPL.O 超1% 中概股盘前表现热门中概股盘前普遍上涨，主要涨幅如下：公司名称股票代码涨幅金山云 KC.O 超6% 阿里巴巴 BABA.N 超5% 蔚来汽车 NIO.N 近5% 台积电 TSM.N 近5% 百度 BIDU.O 超4% 哔哩哔哩 BILI.O 超4% 市场驱动因素分析盘前普涨的主要原因包括：稀土板块：市场对稀土及新能源金属关注度提升，投资者预期供应紧张及需求上涨带来投资机会。科技股：AI、芯片及高性能计算需求仍强，投资者追逐高成长股推动盘前上涨。中概股：投资者预期中国科技企业业务复苏及海外资金流入，带动阿里、金山云等个股走高。编辑总结美股盘前表现活跃，稀土概念股涨幅领先，部分股价涨超20%，显示投资者对新能源与战略金属板块高度关注。科技股普涨，AMD、英伟达、阿斯麦等AI和芯片龙头表现强劲，反映行业持续吸引资金。中概股也普遍走高，阿里巴巴、金山云及台积电领涨。整体来看，盘前市场风险偏好回升，板块分化明显，投资者可关注稀土和科技板块的短期交易机会，同时结合基本面判断持续性。常见问题解答问1：稀土概念股盘前大涨的原因是什么？答：主要由于市场预期稀土供应紧张和新能源产业需求上升，吸引投资者关注和资金流入。问2：科技股普涨是否代表全天都可能上涨？答：不一定，盘前涨幅反映市场情绪和预期，日内仍受宏观因素及个股消息影响，可能出现波动。问3：中概股盘前上涨意味着中国科技板块复苏吗？答：盘前上涨体现投资者对部分企业盈利和业务复苏预期，但需结合财报和政策背景判断长期趋势。问4：盘前涨幅较大的股票是否适合立即买入？答：盘前大涨可能存在短期获利盘压力，投资者应注意风险管理，避免追高操作。问5：哪些板块值得关注？答：稀土和科技板块短期资金活跃，尤其是AI、芯片和新能源相关企业，但仍需结合基本面和市场整体情绪。来源：今日美股网

今日美股网10-14 00:10

财报一旦“翻车”，市场或巨震！这家机构提前圈出潜力赢家

e称这些公司为“高盈利障碍者”，包括：特斯拉、CRH、Kinder Morgan、WW Grainger、Targa Resources、AST SpaceMobile、Tractor Supply、Ameren、CenterPoint Energy，以及Lucid。（市场观察）来源：加美财经

加美财经10-13 22:00

“黑天鹅”再现，是否还能抄底？

。科技巨头集体沦陷，苹果跌3.45%，特斯拉跌超5.06%，英伟达下跌4.89%，这些权重股的疲弱直接拖累了指数表现。值得注意的是，此次下跌覆盖了从硬件制造到软件服务的全产业链，反映出市场对科技行业增长预期的普遍修正。更值得警惕的是罗素2000的跌幅（下跌2.99%），考虑到罗素2000主要小盘股为代表的指数，其大跌暗示市场对金融稳定性的担忧开始抬头。中国资产的分化则凸显了海外流动性依赖度的差异。港股市场作为离岸市场的代表，对贸易摩擦和美元流动性的敏感度远超A股。恒生科技指数成分股中，既有依赖中美供应链的硬件企业，也有受海外融资环境影响的互联网平台，双重压力下的跌幅自然更为陡峭。相比之下，A股市场虽受科技股拖累，但消费、基建等内需板块的相对抗跌，展现出一定的内生韧性。此次资产价格波动的直接诱因，源于特朗普政府近期的两项政策动向。在政府停摆进入第十天之际，白宫宣布启动永久性裁员，超过4000名联邦雇员收到解雇通知，涉及财政部、商务部等关键部门，而国税局近半数员工被迫休假，总数达3.4万人。美国国会预算办公室测算，此次停摆已导致75万联邦雇员停薪休假，若持续至月底，可能使四季度GDP增速下降0.3个百分点，而永久性裁员将对就业市场造成长期拖累——要知道，美国7月非农新增就业已显著低于预期，失业率升至3.8%，劳动力市场的脆弱性正在显现。更具冲击力的是特朗普团队抛出的对华关税威胁。4月的"对等关税"已导致美国第一季度GDP因企业囤货需求下降而出现萎缩，如今贸易摩擦再度升级，无疑将加剧全球供应链的不确定性。高盛迅速将全球经济增速预期下调0.2个百分点至2.4%。尽管市场将此次下跌与4月行情类比，但数据揭示了本质不同。从跌幅来看，4月上证指数4月7日单日下跌7%，今天跌幅为0.19%，烈度明显降低。美股恐慌指数VIX的表现更能说明问题：4月峰值曾触及35.2，而本次最高仅升至22.6，显示市场并未陷入非理性恐慌。这种差异源于市场心态的变化。 4月"对等关税"首次出台时，投资者面对未知的政策风险选择"先跌为敬"，各类资产呈现无差别抛售。而经过半年的博弈，市场已形成相对成熟的预期框架，普遍认为贸易冲突将呈现"威胁-谈判-妥协"的循环模式。更重要的是，11月APEC峰会的临近成为重要心理支撑，市场预期中美可能借此契机重启经贸对话，这种政策缓冲预期显著抑制了恐慌情绪的蔓延。 02 4月的"黄金坑"为何难以复制？ 4月下跌后，全球资产之所以能走出V型反弹，核心在于"悲观预期修复+政策利好共振"的双重驱动。当时贸易摩擦的反复博弈逐步消化了极端悲观情绪，而后续出台的一系列政策成为反弹引擎：美国《大而美》法案草案释放4万亿美元减税预期，虽最终被国会预算办公室测算将导致十年赤字增加3.4万亿美元，但短期财政扩张预期显著提振了市场信心。英伟达、微软等企业二季度资本开支同比增速均超40%；中国7月前后出台的"反内卷"政策，也为中资资产提供了支撑。但当前市场面临的基本面与4月已不可同日而语。估值方面，截至周五收盘，标普500指数市盈率（TTM）达29.7倍，较4月低点的24.3倍上升22.2%；恒生科技指数市盈率达24.56倍，较4月的18.7倍提升31.3%。 4月的反弹始于估值处于历史低位的安全边际，而当前估值已处于近五年65%分位以上，缺乏估值修复的动力。更关键的是，4月反弹的核心驱动力是政策利好的超预期，而当前无论是美国的财政扩张还是中国“反内卷”政策，均已被市场充分定价，很难再出现增量利好。即将开启的三季度财报季，可能成为检验科技股成色的"试金石"。市场当前对纳斯达克成分股的盈利增速预期为15.2%，若财报未能兑现预期，科技股的估值泡沫将进一步挤压，这也是当前市场最核心的不确定性所在。 02 从"联动上涨"到"内生驱动" 全球视角：无恐惧则无贪婪当前市场的核心特征是"恐慌不足，估值偏高"。VIX指数22.6的水平既低于4月的35.2，也低于2022年地缘冲突时的38.9，显示市场尚未进入极端恐慌状态。但与这种温和情绪形成反差的是，全球主要股指的估值已处于历史相对高位。在这种背景下，投资者应摒弃"逢低抄底"的惯性思维。4月的经验表明，"黄金坑"的形成需要极端恐慌带来的估值回归，以及后续政策利好的接力支撑。而当前既无恐慌情绪的宣泄，也无增量政策的催化，盲目"贪婪"可能面临估值回调的风险。从资产配置角度看，现金与短债等低风险资产的吸引力上升，而风险资产需等待估值与基本面的再平衡。中国资产：寻找内需与政策的确定性中国资产前期的上涨逻辑高度依赖海外流动性宽松与科技股联动，这种模式在此次回调中暴露了脆弱性，因此，A股存在指数层面调整的可能，但幅度可控。相比之下，国内政策与内需见底构成了最确定的主线。"反内卷"政策已从互联网行业延伸至高端制造领域，行业集中度的提升将推动龙头企业盈利改善；内需方面，9月社会消费品零售增速回升至4.2%，显示内需复苏的苗头正在显现。在这些领域中，具备估值优势的消费龙头与政策支持的制造企业，有望成为市场调整中的避风港。中期主线：实物资产与资本回报修复从中期维度看，全球制造业复苏与实物消耗上升的趋势不会改变，这构成了资产配置的核心逻辑。两条主线值得重点关注：其一，非银金融板块将受益于全社会资本回报的见底回升。随着制造业复苏推动企业盈利改善，社会融资需求将逐步回暖，券商的投行与经纪业务、保险的投资收益均有望提升。历史数据显示，当制造业PMI突破荣枯线后，非银金融板块往往能获得15%以上的超额收益。其二，实物资产将成为制造业复苏的直接受益者。上游资源领域，铜、铝等工业金属将直接受益于产能扩张需求，油价则有望在OPEC减产与需求复苏的共振下回升；原材料领域，基础化工品、钢铁等品种的库存已处于历史低位，一旦需求启动，价格弹性将十分显著。从估值看，这些板块的市盈率普遍低于历史中位数，且与PPI增速的相关性高达0.68，具备"估值+盈利"双击的潜力。 03 结语: 在波动中把握切换节奏目前全球资产下跌，本质上是市场对"贸易摩擦升级+估值偏高+基本面分化"三重压力的集中反应。与4月相比，当前市场缺乏极端恐慌带来的"黄金坑"机会，更多是估值消化与动能切换的过程。对于投资者而言，既不必过度恐慌——VIX指数未达极端水平，政策缓冲仍在；也不应盲目乐观——估值与基本面的背离需要时间修正。在这场动能切换中，资产配置的思路需要从"跟随海外流动性"转向"挖掘内生价值"。短期可关注内需复苏与政策红利带来的确定性机会，中期则需锚定全球制造业复苏的主线，布局实物资产与资本回报修复相关板块。正如市场谚语所言："无恐惧，不贪婪"，在当前的市场环境中，保持耐心、聚焦价值，或许才是穿越波动的最佳策略。如果，你对股票投资感到困惑；如果，你对如何应对市场波动感到迷茫；如果，你对接下来应该关注哪些行业方向感到无所适从；那么，请扫码加入我们，获取更详细的产业链分析和投资策略，跟随格隆汇研究院一起，在AI的浪潮中把握确定性机会，分享产业革命的红利吧！注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-13 21:41

资金动向 | 北水爆买港股198亿港元，猛抛腾讯超24亿港元！

拉动新势力份额同比增长3.3个百分点；特斯拉份额5.5%，同比下降0.9个点。美团：消息面上，美团外卖骑手能屏蔽顾客了，美团已在多个城市试点上线骑手评价用户和骑手屏蔽用户功能，赋予骑手屏蔽用户的权限。从美团了解到，目前第一批上线试点的城市有咸阳、潮州、丽江、西宁、开封、晋江、绍兴。腾讯控股：高盛认为，AI能够赋能腾讯的几乎所有业务线。当前腾讯2026年市盈率19倍（剔除投资为16倍），估值低于Meta、谷歌。高盛上调腾讯资本开支预测至3500亿元人民币，并看好混元大模型在LMarena登顶、云业务领域的加速增长。阿里巴巴：高盛大幅上调阿里巴巴资本开支预期及目标价。分析师表示，AI资本支出转化正重塑阿里增长预期，尽管公司近期因获利了结出现回调，但其AI云计算能力的突破性进展和国际化扩张潜力为股价提供了新的上涨动力。中芯国际：据弗若斯特沙利文报告，预计到2029年，全球晶圆代工市场将达到2700亿美元，2025年至2029年的复合年增长率为8.7%。

格隆汇10-13 18:41

坚挺！A股大奇迹日！机器人ETF基金(159213)跌超2%，资金越跌越买，大举增仓超1300万元！Q4投资策略怎么看？

前，TeslaAI微博官方账号发文称，特斯拉正在努力扩大人形机器人的规模，计划2025年底推出第三代，并在2026年开始量产。 10 月 9 日，Figure AI发布第三代通用人形机器人 Figure 03，对外视频显示：机器人全程自主完成端茶递水、洗衣擦桌、叠衣服等多项家务。演示视频中的所有动作均由机器人自主完成，没有任何远程人工操控。国内消息面上，10月9日，智元机器人拿下龙旗科技数亿元订单。智元机器人表示，此次合作共将部署近千台机器人，是目前国内工业具身智能机器人领域最大订单之一，标志着工业级具身智能切入消费电子精密制造核心场景。国泰海通火线点评，近期人形机器人产业在国内外持续取得重要进展，标志着产业正在快速实现商业化落地！人形机器人行业短期需要重点关注由事件催化的行业景气度波动，而长期则需重点关注产业链上具备确定性的优质公司。（来源于国泰海通证券20251013《Figure03正式发布，智元获数亿新订单——人形机器人行业跟踪报告》）【当前人形机器人板块有何特点？产业交融互通、多点开花】中信证券指出，2025M1-M9，在整机厂量产加速的推动下，核心元件创新迭代、目标场景试点落地——产业生态呈现出交融互通、多点开花的特点。特斯拉Optimus项目完成换帅，引领新兴世界模型技术路线。此外，国内各地积极落地具身智能数据采集工厂，Figure展示人类视频训练成果。随着具身智能大模型的持续精进，产业有望加速驶向商业化彼岸。持续看好具身智能机器人板块，认为该板块有望成为未来 5-10年最重要的科技产业机会之一。（来源于中信证券20250926《整机厂订单初现，产业链聚焦突破：2025年中报点评》）【Q4投资策略怎么看？重点关注人形机器人】国信证券认为，人形机器人为重点方向之一。人形机器人在持续迭代的过程中正在逐步走向商业化，目前多家厂商获得了大批量订单，表明人形机器人正在逐步走向量产。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。（来源于国信证券20251013《三季报行情展开，把握AI基建、人形机器人等成长主线投资机会》）中信建投表示，Q4全面看多人形机器人板块性行情，是交易特斯拉第三代Optimus变化和量产预期的重要窗口期，无惧审厂延后等边际扰动。同时国产链条预计Q4来自于资本运作、订单出货、场景落地等消息将不断释放。继续看好板块行情，首推T链，同时推荐产业趋势更优、放量更快的传感器、灵巧手、垂类应用端、国产供应链条等环节。（来源于中信建投20250929《Q4全面看多人形机器人板块性行情，以及业绩增长具备持续性的出口出海链》）布局爆发前夕的机器人板块，可认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，成份股覆盖上、中、下游全产业链，包括但不限于上游硬件部分的传感器、减速器、伺服电机、控制器、技床、磨床、设备等；中游系统集成的软件算法、系统研发、装配、控制系统等；下游应用层的服务机器人、特种机器人等。截至2025/03/31 全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至！全面拥抱人形机器人大时代，认准机器人ETF基金（159213），联接基金（A：024768，C：024769）跟踪中证机器人指数，该指数结构与产业链环节高度契合，为投资者提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-13 17:51

近期科技轮动行情要如何配置？

回想今年6月，人形机器人行业的重要客户特斯拉延后了需求订单，主要与量产版本机器人的重新设计有关，而这新一代人形机器人有望在今年Q4设计完成，并随之带来订单的恢复，市场对这一节点的押注愈加明显。9月27日，马斯克于X平台透露特斯拉正全力推进Optimus机器人的规模化生产，或表明该项目正向量产准备阶段迈进。因此，尽管过去人形机器人涨幅较为亮眼，但真正的产业催化实际上将集中在Q4，当前或为布局该板块Q4行情的重要窗口。总的来说，综合考虑产业空间、发展节奏等，半导体设备和人形机器人有望成为科技Q4的重要细分赛道，普通投资者可以通过分别选取两只纯度较高的ETF来进行配置，如半导体设备ETF易方达（159558，场外联接A类：021893；C类：021894）及机器人ETF易方达（159530，场外联接A类：020972；C类：020973），二者对上述两个赛道的行业纯度较高。虽然在行情演绎过程中，有一部分公司同时涉及了机器人和半导体设备的业务，但这类公司业务不够专注、本身市值不太大、权重不高，往往不会是最为受益的标的，因此我们在进行这两个赛道的投资时，更合适的方法是同时布局两个纯度较高的行业主题ETF，这样能更好地布局核心重点公司。其中，截至2025年9月28日，半导体材料设备指数在半导体设备行业的权重高达59%，半导体材料权重为23.4%，合计超过80%，纯度较高。而人形机器人方面，截至2025年9月28日，机器人ETF易方达（159530）国证机器人产业指数人形机器人占比高达78%，高于同类指数的63%，是更纯的人形机器人指数（按照万得人形机器人主题指数）。二者结合的策略，将会是25Q4布局科技细分赛道的重要选择之一。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-13 16:51

从Figure的10亿美金押注，看人形机器人的“iPhone时刻”与中国供应链的“卖铲”机遇

然性。图4：人形机器人结构图来源：特斯拉AI DAY 2022，民生证券研究院。人形机器人价值高度集于上游核心零部件。一方面，其整体价值占比大——根据M2觅途咨询对特斯拉Optimus产品价值量核算，三大执行器（线性执行器、旋转执行器、灵巧手）就占了人形机器人主要零部件价值量的73%。图5：2023年人形机器人核心零部件价值量分布（以特斯拉Optimus产品为例）资料来源:《2024人形机器人产业链白皮书》M2觅途咨询、华源证券研究所。另一方面，人形机器人作为高度复杂的智能装备，核心机械零部件对其性能与功能的实现起着至关重要的作用。例如减速器、灵巧手、传感器等零部件，它们直接决定了人形机器人的负载能力、灵活性以及整体的可靠性。任何一个关键部件的性能不足都可能影响到人形机器人的整体表现。而国产人形机器人核心零部件正展现出显著的极具竞争力的成本优势。我国从高精度的减速器到高效能的电机，再到智能灵敏的传感器，均实现了不同程度的自主化生产。主要核心部件与国外相比有60%-70%的成本优势。一方面，国内庞大的制造业基础和完善的产业链，使得零部件生产能够以规模化作业降低单位成本；另一方面，对技术研发的持续投入和创新工艺的应用，减少了不必要的损耗和浪费。这意味着，无论未来全球整机市场的赢家是谁，其要实现量产与成本控制，都或将深度依赖中国供应链。“卖铲”的逻辑，在此刻比“淘金”更具价值和韧性。图6：国内外人形机器人核心零部件成本&人形机器人价格对比数据来源：【东海证券】-《人形机器人从概念到量产，核心零部件机遇梳理》-截至2025年7月18日。近一年涨幅近100% “博单品”不如“掘金产业链”？对于大多数投资者而言，精准押注单一机器人整机品牌或供应链公司难度极高，技术路线之争和市场竞争充满变数。或许通过指数化方式，一揽子投资具备核心技术和精密制造能力的龙头企业，会是参与这场革命更普适的方式。例如国证机器人产业指数（980022.CNI），指数选取机器人产业链中50家龙头企业，前十大成份股主要包括双环传动（精密齿轮供应商）、绿的谐波（谐波减速器核心供应商）、拓普集团（线性/旋转执行器供应商）、鸣志电器（空心杯电机供应商）、汇川技术（伺服系统龙头）等人形机器人相关公司，机器人成分含量较高，且更聚焦上游核心零部件。表2：国证机器人产业指数前十大重仓股数据来源：wind，截至2025年9月24日。较高的机器人含量也让国证机器人产业指数（980022.CNI）拥有较强的爆发力，今年来人形机器人迎来多项利好催化，国证国证机器人产业指数（980022.CNI）涨幅接近翻倍，相对同期上证指数有64.95%的超额，同时跑赢同期同类中证机器人指数（H30590.CSI）、万得机器人指数（866027.WI），表现靓丽。图7：主流机器人指数&上证指数近一年涨跌幅对比图数据来源：wind，时间区间：2024年9月25日至2025年9月24日，指数过往表现不预示未来。机器人ETF易方达（159530），作为跟踪国证机器人产业指数（980022.CNI）中规模最大的产品，近20个交易日有15个交易日实现资金净流入，累计“吸金”超54.68亿元，也反映了市场对人形机器人赛道投资价值的认可。（数据来源：wind，截至2025年9月24日。)相关场外联接基金（A类：020972；C类：020973）。随着全球人口结构变化和劳动力成本上升，人形机器人的商业价值日益凸显。当全球资本追逐下一个“Figure”时，我们更应洞察到：中国凭借规模化制造能力、成本控制与迭代效率，或正占据这场产业革命的价值高地。投资于那些为全球“淘金热”提供核心工具的“卖铲人”，或许是分享人形机器人红利较好的路径。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-13 16:51

A股开盘：沪指跌2.49%、创业板指大跌4.44%，稀土永磁概念股走强，消费电子及算力硬件概念走低

据外媒报道，由于技术问题，电动车巨头特斯拉已决定放弃原定今年生产数千台Optimus人形机器人的计划，使马斯克在机器人领域的雄心暂时受阻。根据《The Information》报道，特斯拉工程团队在Optimus手部与前臂设计上遭遇重大技术瓶颈，无法实现类人灵活操作。团队成员指出，这是整个工程中最具挑战性的部分。当地时间10月9日，Figure发布首个专为量产设计的通用型人形机器人（区别于前两代原型机），目标覆盖家庭、工业等多场景。多家机构认为，Figure03的软硬件技术和应用场景均超预期。 AI＋政务：中央网信办、国家发展改革委近日联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，为各级政务部门提供人工智能大模型部署应用的工作导向和基本参照。政务部门可围绕政务服务、社会治理、机关办公和辅助决策等工作中的共性、高频需求，因地制宜、结合实际，选择典型场景进行人工智能大模型探索应用。机构观点银河证券：市场大概率不会复制4月7日行情银河证券表示，10月10日晚间，全球金融市场全线重挫，美股三大指数下跌，中概股也受到波及。从消息面来看，中美贸易摩擦再度引发市场关注。本轮关税冲击是否会导致A股市场重复今年4月7日行情?银河证券认为不会!其一，对预期冲击的程度大幅下降。其二，政策稳市机制已提前就位。其三，市场聚焦中长期政策预期，A股市场仍将“以我为主”。此外，10月10日中概股调整并非受单一外部因素主导的长期趋势转向，而是前期持续上涨后，本身存在震荡消化的需要。因此，银河证券认为，市场大概率不会复制4月7日行情。短期来看，外部环境不确定上升压制市场风险偏好，叠加部分资金获利回吐压力，将加剧市场波动，个股分歧或加大。但是驱动本轮行情的核心因素并未改变。流动性预计延续向好趋势。在“十五五”规划关键窗口期和三季报披露窗口期，重点关注新一轮政策聚焦领域和业绩确定性较强板块。华泰证券：供需共振推动存储芯片周期向上华泰证券指出，自9月以来，闪迪、美光、三星等海外存储原厂相继宣布涨价，且涨价幅度多超市场预期。DRAM方面，AI驱动的HBM及高容量DDR5需求仍保持旺盛，推动4Q25主流DRAM价格继续稳健上行，且美光FY25Q4业绩会上表示26年DRAM市场供需关系仍将保持紧张；NAND方面，除原厂严格控制产能稼动率外，HDD供应短缺叠加AI推理应用快速增加进一步加大企业级SSD需求，推动NAND供需结构持续优化，4Q25价格涨幅或较3Q25有所扩大，供需共振推动存储芯片周期向上。中信建投：稀土战略地位进一步强化中信建投指出，商务部连发四文强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控，增加全产业链条设备、技术、原辅材料出口管制，并对海外军事及高端半导体需求进行管制，稀土战略地位进一步强化。

金融界10-13 09:40

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