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分析：在特朗普政府和圈子里，反犹、种族主义和支持纳粹并不是什么大问题

持极端分子，例如尼克·富恩特斯，他曾与特朗普共进晚餐，并质疑大屠杀的死亡人数。英格拉西娅曾为自称厌女者的安德鲁·泰特辩护，后者因强奸和人口贩运罪在海外面临指控。他在Substack平台上的账户宣称自己是“特朗普最喜欢的作家”，内容如同一份白人至上主义宣言。他在其中一篇文章中将移民比作“成群结队的犯罪野蛮人”，并警告称种族结构的变化可能会“破坏美国的文化与社会结构”。换句话说，想让共和党人放弃确认总统提名的高层人选，确实得触碰很多底线。然而，周二，至少有几名共和党参议员对英格拉西娅感到警惕。目前他在国土安全部担任白宫联络官。 “根本不该走到这一步，”威斯康星州共和党参议员、国土安全委员会成员罗恩·约翰逊表示。至少已有四名共和党参议员表示将反对英格拉西娅的提名。在英格拉西娅的提名被撤回前，南达科他州共和党参议员、参议院多数党领袖约翰·图恩被问道，他出席提名听证会是否是个错误时，他笑着回答：“是的。” 白宫官员周二没有回应关于英格拉西娅提名或他是否会继续担任联络官的提问。尽管如此，提名能走到这一步，说明仇犹和仇恨言论在共和党权力圈中已被普遍正常化、被解释或被纵容。有时，抵制这些言论的声音来自白宫之外。特朗普政府内部常见的做法是，把言论中令人震惊或令人反感的内容，解释为讽刺，说这些话的人并不是认真的。一些官员甚至暗示，感到冒犯的人应该提高幽默感。英格拉西娅的律师爱德华·安德鲁·帕尔齐克在一封邮件中质疑短信的真实性，但随后又说，如果那些信息属实，也可能是出于玩笑。帕尔齐克写道：“我们不承认这些所谓短信的真实性。而且即便退一步说，这些短信是真的，它们显然是在自嘲，用讽刺的方式嘲弄自由派给MAGA支持者扣‘纳粹’帽子的荒谬做法。” 淡化或质疑仇犹短信的来源，是常用的策略。哪怕你眼前明明就能看到那些内容，也会有人说“没什么可看的”。上周，一组年轻共和党工作人员的群聊被泄露，其中有内容表达了对希特勒的崇拜，并建议让政治对手进毒气室。副总统万斯是这个群体的辩护者之一。他将这些崇拜纳粹的内容比作“大学群聊里的东西”，并称弗吉尼亚一位民主党候选人鼓吹对共和党人实施政治暴力，更加严重。 “问题在于，过去十年里，不仅政界领导人对这种极端主义进行了正常化，还让社会对它变得麻木，”犹太公共事务委员会首席执行官艾米·斯皮塔尔尼克表示，这是一家倡导组织联盟。“所以这一切不应让人感到惊讶，尽管仍令人震惊。” 正如特朗普和越来越多的共和党议员所展现的那样，宣扬阴谋论并不会让政治生涯终结。如今的底线似乎是：公开赞美纳粹或象征是不被接受的。今年8月，特朗普撤回了保守派经济学家E·J·安东尼担任劳工统计局局长的提名。白宫没有说明原因。但安东尼因表达对纳粹战舰“俾斯麦号”的钦佩而被批评，这个战舰曾深受希特勒喜爱。安东尼曾说这艘船“让人很难不喜欢”。英格拉西娅可不是特朗普政府中唯一发表过仇犹或白人至上主义言论的人。达伦·比蒂曾在特朗普第一任期内担任白宫演讲撰稿人，因参加白人至上主义聚会而被解职，今年7月被任命为美国和平研究所代理所长。五角大楼发言人金斯利·威尔逊也曾公开宣扬反犹太阴谋论。世界首富之一、特朗普的前顾问马斯克，也曾在社交媒体上分享帖子，为希特勒等独裁者在种族灭绝中的角色开脱。今年1月，马斯克在就职日疑似行纳粹式举手礼。他还鼓励德国极右翼政党德国选择党“摆脱”对大屠杀的负罪感。不久之后，万斯出现在慕尼黑的一场会议上，呼吁听众接受德国选择党宣扬的极端主义意识形态，只要这能为保守派争取更多选票。当时德国总理舒尔茨指责万斯干涉德国选举。极端主义信仰如今在联邦政府中被普遍接纳，因为这些观念本就被总统本人所倡导。在特朗普第一任期内，他多次对时任白宫幕僚长约翰·凯利说：“你知道，希特勒也做过一些好事。” 去年，《纽约时报》发布的一系列采访中，凯利表示，他曾以为特朗普只是对历史缺乏了解，不清楚希特勒犯下的种种暴行。凯利说他试图向特朗普解释历史。但特朗普最终还是在他面前提到了希特勒。来源：加美财经

加美财经10-23 00:00

疯狂！一家没赚一分钱的公司估值狂飙500%至200亿美元

了OpenAI的山姆·奥特曼支持，并与特朗普时期能源部长克里斯·赖特关系密切，Oklo设定了宏大目标。计划于2027年向首批客户提供商业电力。上个月，公司在爱达荷州启动了试点项目的建设。由夫妻搭档雅各布和卡罗琳·德威特领导的Oklo，描绘了一个由新一代小型模块化反应堆驱动的未来，这种反应堆使用液态钠而非水作为冷却剂。 Oklo希望在满足数据中心能源需求方面成为领先企业，为迅猛发展的人工智能产业提供动力支持。不过，公司股价飙升（在以散户为主的股东结构推动下）引发了专家担忧，认为股价已严重偏离实际。 Oklo已成为美国估值最高的未实现营收企业之一。最近五个交易日中，Oklo股价下跌了25%，反映出市场对估值泡沫的担忧。 “这完全是典型的科技炒作周期。”突破研究所的核能专家亚当·斯坦说，他警告人工智能能源领域正面临“泡沫”，“大多数企业最终不会成功。” Oklo的表现也招致批评。批评者认为，公司从与特朗普的关系中获益颇丰，并受到政府支持，参与了多个联邦项目。特朗普时期的能源部长克里斯·赖特曾是Oklo的董事会成员。今年5月，特朗普在白宫邀请德威特出席一场活动，并在会上宣布美国将在2050年前将核能产能提升四倍。赖特领导的能源部已将Oklo列入多个加速小型模块化反应堆和核燃料工厂建设的计划中，并承诺向其提供一种特殊且稀缺的反应堆燃料。据知情人士透露，能源部正考虑向Oklo提供武器级钚作为燃料来源。Oklo的名字就来源于加蓬一个曾发生天然核裂变的地点。根据美国银行的分析，这种关系让Oklo在同行中具备优势，也因此获得比NuScale Power和Nano Nuclear Energy等SMR开发商更高的估值。但民主党高层对此表达不满，认为赖特与Oklo之间存在“利益冲突的嫌疑”。上个月，民主党参议员埃德·马基公开批评这笔燃料交易，指控特朗普的能源部长在为前雇主谋利。 “我担心，你们政府正在推进将钚转移给Oklo并允许其建设后处理厂的计划，并非因为这些计划符合美国利益，而是Oklo将从中获利，赖特则是在为其曾供职的公司谋取利益。”马基在致特朗普的一封信中写道。德威特的Oklo持股已让他们家庭在账面上成为亿万富翁。他在接受采访时表示，外界关于公司靠政治关系获益的说法不过是“党派争斗”。他指出，赖特已回避涉及Oklo的决策事务，而且其他竞争对手也获得了能源部的类似资助。能源部则表示，赖特在加入政府时“已出售可能构成利益冲突的资产，并辞去相关董事会职务”，其中包括辞去Oklo董事职务并放弃尚未兑现的股份，“这些股份从未完全归他所有”。但并非所有人都看好Oklo的模式。一些做空者已注意到该公司，他们借入了约13%的流通股，认为德威特夫妇低估了将核技术商业化所需的时间和资金。一些专家指出，美国1950年至1976年间建造的液态钠冷却反应堆有失败的前车之鉴。批评者还指出，Oklo的计划将钚交由私人企业处理，这可能引发核扩散风险，面临被盗或转移用于制造原子弹的危险。美国核管制委员会在2022年驳回Oklo建造钠冷却反应堆的申请。 “不值得监管委员会救助的企业，理应成为一个警示信号。”曾任核管会主席、现任不列颠哥伦比亚大学教授的地质学家艾莉森·麦克法兰表示。“液态钠具有强腐蚀性，接触空气和水后极易燃烧甚至爆炸。很多国家都尝试过建设这类反应堆，但始终无法在商业层面实现规模化。” 拥有核工程博士学位的德威特在核管会作出决定后不久曾发文称，这一决定“令人沮丧甚至愤怒”。他现在还指控核管会部分工作人员在Oklo质疑其决定时，以报复相威胁。 “作为一个监管机构，这种行为相当不当……但即便如此，我们仍重新振作，重启与他们的沟通。”德威特说。他坚称，钠冷却技术如今已取得巨大进步，且相较于其他类型的反应堆，在安全性上更具优势，因为无需维持高压环境。这有助于降低成本——而成本问题正是过去许多核能项目的软肋。比尔·盖茨创立的核能公司TerraPower，以及Aalo Atomics也正在开发类似技术。德威特在麻省理工学院获得博士学位，在那里遇到了现在的妻子、另一位核工程师。两人于2013年创办Oklo，随后在一场关于核能的纪录片放映会上认识了奥特曼，最终获得其投资。奥特曼曾担任Oklo董事长，并主导其去年上市。他已于今年4月离开董事会，以避免在公司与AI企业谈判供电合同时产生潜在利益冲突。目前Oklo虽已与大型科技客户签署了多份意向书，但尚未签署具有法律效力的购电协议，这也是分析师担忧的一大原因。德威特表示，人工智能生态系统的快速变化，使得很难制定能让所有方都受益的协议。 “大家都急于看到签约结果。但在找到合适的合作伙伴和合作方式前，贸然签约对我们并无益处。”他说。业内一些人也担心，Oklo目前惊人的估值和高度曝光度，使其在市场情绪转冷时极易受伤，进而可能拖累整个核能复兴。 “我们对此多少都有些担忧。”公共教育网站What is Nuclear创始人尼克·图兰说。他还指出，Oklo大量依赖散户投资的模式存在风险。 “一旦出现问题，这些散户投资者很可能惊慌撤资，其速度会远远快于传统的核能融资方式。”他说。 Oklo高管的股票出售行为也引发关注。德威特夫妇目前持股比例略低于18%，但据彭博社数据显示，过去六个月，他们出售了约320万股股份，套现约2.5亿美元。但Oklo的支持者坚持认为，这一势头不可阻挡。风险投资人迈克尔·汤普森是Oklo董事会成员。他表示，处在这样“颠覆性行业”的公司，本就应该获得相应的高估值。 “监管环境正变得前所未有地有利于这些项目的实现，”他说。“资本对这些技术的信心正在增强。” 来源：加美财经

加美财经10-23 00:00

贺博生：黄金震荡下跌原油强势上涨最新行情分析及操作建议

放出缓和信号，令避险情绪下降。美国总统特朗普近期表示，高关税并不可持续，并愿意推动与亚洲大国关系改善，市场因此预期贸易担忧情绪将有所降温，从而提振油市信心。油价短线仍将受情绪面与库存数据支撑，但中线仍需提防供应压力。除非贸易担忧情绪出现新的变化，否则行情大概率维持区间震荡格局。紧盯库存变化及OPEC+措辞等关键因素。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，油价跌破区间下沿，中期客观趋势向下。油价单日大幅下挫，主客观趋势方向一直向下。MACD指标快慢线在零轴下方张口向下，空头动能占优势。预计原油中期走势震荡下行为主。原油短线(1H)走势上下穿越均线系统，区级震荡节奏，区间波幅在56.00-59.60之间。油价下探前低后，被快速收腹，多空动能相互胶着状态，不分上下。预计日内原油走势维持在区间内震荡整理运行为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注60.0-61.0一线阻力，下方短期关注57.0-56.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)，我定尽力为你解决问题。　　对于一些投资者的情况，我想说三点：　　1，对于震荡行情不带止损确实不会损失什么，但是一旦出现单边行情怎么办？你既然想这样做，就要想到后果，那么你就不会有这样的想法了，震荡行情带了止损，点位没有把握好的话，确实会出现来回扫荡的现象，所以下单之前还是我一直强调的思路问题了，做单有依据，即便偶尔出现了错误也会及时的调整。　　2，数据行情，消息对于行情走势来说，更多是起到推动、激发、辅助行情的作用或影响，远非直接对应的关系，而走势最核心的仍然是技术走势本身，通过技术走势，如何合理去看待数据以及应对行情的变化，这也是笔者一直文章里面试图传达给大家的，稳定的交易系统、及时的应变、理想的判断，这才是交易的根本。　　3，你之前有老师还是出现亏损，是老师的原因还是自己的原因？如果是老师的原因，继续找你觉得好的老师，如果是自己的问题，就需要反思一下和总结一下，下次如何去避免这些问题，比如很多人提到的，贪心，扛单，没有思路就盲目的进场等等。　　贺博生寄语：我这里没有华丽的语言，只有实实在在的交易，以及明明郎朗的操作，市场只有一个方向，不是多头也不是空头，而是做对的方向。合理的风控+好的投资回报，让每个散户找到真正投资的乐趣，而不再是自己每天苦苦的交易却换来亏损的不断加大。我一直相信选择比努力更重要，一个好的指导老师，一个好的技术团队除了给客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6762 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676210-22 23:14

美股盘前要点 | 黄金巨震、原油上涨，三大股指期货涨跌互现

价，同时市场关注全球需求复苏情况。3、特朗普暂缓与普京会晤，俄乌和平进程受挫引市场担忧。美国前总统特朗普周一称“不想浪费时间”，暂缓与俄罗斯总统普京的会晤，俄乌和平进程受挫，地缘政治紧张局势升温，可能加剧市场避险情绪，影响美股及国际大宗商品走势。4、美企组团抗议穿透性制裁，警告或被踢出供应链。美国企业周一集体向特朗普政府发声，称穿透性制裁已对其造成反噬，若持续实施可能导致美国企业被踢出全球供应链，科技、制造等行业面临营收下滑风险，引发市场对企业盈利前景的担忧。5、AI订单持续“狂飙”，Anthropic据称与谷歌洽谈数百亿美元合作。AI领域巨额订单仍在增长，消息称Anthropic正与谷歌（GOOGL.US）就数百亿美元规模的大型云算力交易进行接触，若合作达成，将进一步巩固谷歌在AI基础设施领域的地位，同时为Anthropic提供算力支持以推进大模型研发。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。

金融界10-22 22:54

日本右转：回到繁荣，还是走向幻灭？

月份加息的概率从68%暴跌至20%。特朗普的支持者叫MAGA，高市早苗的支持者叫JIBA（Japan is back again）。旨在恢复日本战后的经济辉煌与民族自信，与“让阿根廷再次伟大”大同小异，都是对Make America Great Again的模仿。也就是说，日本也正式“右转”了。世界正在加速去中心化，全球合作的时代或许即将是个历史名词。秽土转生，安倍晋三长期有人认为，现代日本的崛起，靠的是美国输血。某种程度上，是可以这么说。二战后，美国给日本定下的汇率是1:360，一直维持到70年代。日元相对美元如此不值钱，相当于日本货也便宜。凭借低汇率优势，日本拼命扩大对美国出口。相当于吸美元的血，来壮大自己。整个80年代，全美三分之一的贸易赤字都来自日本，存在巨大的逆差。 1983年，卡特皮勒时任总裁李·摩根发布《美元与日元不匹配问题原因及解决方案》，指责日本利用汇率优势占美国便宜，导致制造业被重锤，大量工人失业。报告发出后，美国民间迅速掀起反日高潮，失业者们成群结队跑到大街上打砸日本车。美国失业者打砸日本车 1985年9月22日，美、日、德、英、法签订《广场协议》，强迫日元升值。目的很明确：就是要打掉日本货的竞争力，减少日本对美国的出口。于是从85年到11年，日元汇率暴涨，美元兑日元一路从300多跌到75。与之相对应的，日本的名义GDP，在“失去的二十年”中，仍然在继续上涨。到2011年，也就是日元汇率达到顶峰的那一年，日本的名义GDP也达到历史最高点。所以，如果只看美元计价，压根就看不出日本哪里失去二十年了，只能说增长缓慢。但这个汇率上涨、名义GDP持续上升的阶段，属于是面子好看，里子难受。最直观是外贸。日元越来越值钱，等于日本货越来越贵，出口的竞争力渐渐消退，极大压缩了企业的利润空间。结果是日本企业的大量资金都投资到国外，而国内投资严重不足。比如我们亲眼所见的，90-10年代，有大量日资跑到大陆办厂；近些年，又成批成批撤回去了，比如佳能。即便啥也不研究也能猜出来，肯定是他们国内出现了转机。 2012年12月，围绕核能与经济问题，安倍晋三，重返首相宝座。仅仅一个月后，日本内阁就推出“超宽松货币政策”、“结构改革政策”、“扩大财政支出政策”，共同组成安倍经济学的三支箭。手段简单粗暴：大幅降息，大量印钞，增发国债。 2012-2015年，美元兑日元迅速从75涨回125，日本名义GDP跟着大幅下跌。但是，大量企业却因此保住了性命。企业活下来了，就业就有了保障。在名义GDP下降的阶段，日本先是被德国超越，紧接着又要被印度超越……但国内的失业率率却从10年代开始不断下滑，最近甚至出现了企业抢人的新闻。这一点非常反直觉，但确实是事实。在整个安倍二次执政期间，日本经济经历了长达71个月的景气期，失业率持续下降，股市也开启十年长牛。但这种行为，与四十年前利用低汇率占盟友便宜有区别吗？并没有。为此，日本政府承受了欧美和隔壁韩国的巨大压力，韩国公开宣布不允许日本汇率降到110，还要求美国直接干涉日本的汇率。日本失业率总体下行，来源：国信证券 2015年后，全世界围绕日元汇率问题的斗争，始终很激烈。日元汇率长期在110上下浮动。但从2022年开始，日元贬值速度明显大幅加快，等于是加速吸盟友的血。虽然那时安倍晋三已经不是首相，但作为灵魂人物，他必须死。 2022年7月8日，安倍在街头遇刺，震惊世界。这之后短短几个月，美元兑日元汇率迅速涨到151.9，然后又快速跌回127。 2023年开始，日本央行开始连续出台政策，上调10年期国债利率上限，美元兑日元一路又回到150以上。这一系列事件背后，必然发生了许多不为普通人所知的政治博弈。美元兑日元，来源：Choice 不过仅看日元走势，日本方面虽然迫于压力变相小幅加息了两次，但日本整体还是往继续贬值的方向在走。他们似乎并没有妥协。甚至，到了今天，安倍晋三又被秽土转生“回来了”。继承还是变体？从欧美再到日本，很多人大概都有疑问。为什么右翼政治家魁首，很多是女性？带入到职场中，可能更好理解。不论是从政还是我们平时看到的普通职场女性，为了摆脱女子软弱的刻板印象，一般都会比男人更强硬。不过，这既是buff，也是debuff。同样是因为刻板印象，即便她们发表更极端一点的观点，人们感受到的攻击力也会弱化不少，更容易接受一些。至少在此之前，高市早苗扮演的就是这样一个角色。早在2006年，安倍晋三第一次执政，做出了一个令党内震惊的决定：在815纪念日停止首相和内阁大臣参拜靖国神社。但高市早苗却突然跳出来公开抗命，成为内阁中唯一的参拜者。从那个时候，外界就明白了她的政治定位。投桃报李，第二次执政期间，安倍任命高市早苗为日本第一位女性总务大臣。安倍晋三多次称赞她为“保守派之星”，高市早苗也被称为“安倍女孩”。 2022年，安倍遇刺，高市公开表示要继承安倍的遗志，顺势得到保守派的拥护。作为安倍遗志的继承人，高市早苗也有自己的三支箭。 1.通过扩大政府危机管理职能和公共基础设施建设，推动经济增长； 2.通过加税和优化政府资金使用扩张财政，避免增发国债； 3.明确政府对货币政策的责任，但允许日本央行自主选择工具。乍一看，似乎与安倍的三支箭没有多大区别。也正是因为如此，很多人调侃安倍被秽土转生了，灵魂归来三度执政。但时代环境不同，两者怎么可能没有区别？首先，通胀环境不同。与10年前的长年通缩不同，近几年日本已经出现了明显的通胀，国民的财富三十年来第一次缩水。在这种背景下，大规模的财政刺激，很可能转化为更高的通胀，进一步提高民生成本。若输入性成本上升而工资跟涨迟缓，将实质压缩家庭消费，降低扩张性财政的乘数效果。日本通胀率，来源：TRADING 其次，政治博弈更激烈，政策很难执行。第三支箭，很明显是在挑战日银的独立性，不可能不遭到反对。同时财务省与执政党、鹰牌与鸽派之间也存在明显分歧。近两年，日元的主基调是跟随美元加息，如果要回归安倍时期的政策，势必会在“扩张”与“稳健”间反复博弈。但更重要的是，债务膨胀的规模，也远不是当年可比。作为世界上第一个实践政府快速加杠杆实现泡沫经济软着陆的经济体，日本成功地将出清周期拉长到十五年以上。但代价是，目前，日本政府债务总额已经突破1300万亿日元大关，公共部门债务占GDP比率超过260%，私营和公共部门债务总额与GDP之比高达400%以上。以京都市为例，财政调整基金已经见底。以目前的状况而言，最快到2028年可能将沦落为“财政再生团体”，也就是破产。京都市长已经向外宣布，10年内京都市可能破产。怎么给他们续命？似乎只有走回曾经的道路、扩大财政刺激才有可能。本质上，所谓的“早苗经济学”，就是将安倍经济学再度发扬光大，通过印钞和打压汇率实现繁荣。今日近日，必须要重拾安倍那一套，才能给政府续命。但今时今日的情况，无论内外环境，又使得政策的执行难度大大增加。这无疑是很难的。尾声战后的日本凭什么繁荣？按照本文的思路，最大的依仗恐怕就是凭借低汇率优势，让盟友给自己输血。从这个角度出发，对于Japan is back again这句话，我们或许能品出不一样的意思。此时此刻的日元，虽然经历了数年贬值，兑美元一度达到161:1。但想当年，美元兑日元长期维持在300以上，远远超过现在。安倍重演四十年前的玩法，高市重演安倍的玩法…… 利用低汇率的优势，经济继续走强是可行的。但能走多远，这个就不好说了。日本股市的十年长牛，本质上就是三波大放水导致的结果。只不过最近一次是被动的。继续下去怎么办？第四次水？第四次牛？再调整？再放水？第四次或许会有，但不可能无限循环下去。

格隆汇10-22 22:04

黄金连续两日暴跌、险失守4000美元关口！瑞银：仍难改“多头格局”？

推动金价突破历史高位：美国通胀韧性与特朗普（Donald Trump）新一轮关税政策引发市场对成本推动型通胀的担忧；美联储内部决策分歧扩大，市场质疑其独立性，使美元短期走软，推动资金流入黄金；地缘风险与政治不确定性升温，包括美俄会谈、乌克兰冲突及中美贸易谈判反复，为黄金提供避险支撑。分析人士指出，当前金价的回调属于典型的“技术性健康修正”，并不改写多头趋势。只要美联储启动降息周期、通胀保持黏性且全球避险需求仍强，黄金仍有机会重返新高。

Peng10-22 21:39

“打折疲劳”来袭：美国消费者对促销免疫，时尚零售业陷入信任危机

Lapinsky）表示，自唐纳德·特朗普（Donald Trump）政府今年4月上调多个国家关税以来，零售商通过降价促销来缓解消费者对物价上涨的担忧。然而，消费者对频繁促销已产生“倦怠感”，如今他们更关注价格一致性（pricing consistency）、产品价值（value for money）与品质（quality）。她指出，尽管超过60%的消费者计划在节假日季中将半数以上的时尚消费用于实体店，但平均到店时间减少3%，购物篮价值下降5%，显示零售体验未能有效转化为销售。拉平斯基说：“我们确实看到客流量上升，但消费额下降——这意味着门店体验缺乏吸引力。” 经济逆风加剧：促销不再能“救场” 报告警示，面对消费者信心下滑、就业市场不稳与通胀持续，零售业即将迎来一个“最具挑战性的假日购物季”。在这样的经济环境下，零售商需重新聚焦执行力、产品质量与品牌信任度。拉平斯基指出，这份报告是对零售商的“警告”：“他们过去总能依靠打折来拉动客流，但在关税压力与提价并行的环境下，这一策略将变得风险更高、效果更差。” 报告特别指出，奢侈品牌是一个“警示案例”。近年来，多家品牌大幅调价，例如香奈儿（Chanel）将一款手袋的价格从2019年的 5,800美元提至2025年的 11,300美元。这种剧烈涨价导致消费者转向“更具理性定价”的高端品牌。报告总结称：“这一现象在所有零售领域都具有借鉴意义——如果企业试图通过降低产品质量来维持高价，最终可能失去消费者信任。”

Linlin10-22 21:24

黄金终于崩溃：今日闪崩直逼4000！市场挣扎找方向，美国停摆成史上第二长

数据，使得决策者可能“盲飞”作出决定。特朗普周二拒绝与民主党领导人会面，称在三周的政府停摆结束前不会讨论。贸易方面，特朗普表示即将与习近平的会晤将带来“一项好协议”，但也承认这场会谈“可能不会发生”。与此同时，地缘政治风险再次升温。俄罗斯向乌克兰发动多轮无人机和导弹袭击，而特朗普推动的最新和平尝试似乎陷入僵局。欧洲防务股如 Rheinmetall AG 与 Hensoldt AG 因此上涨。大宗商品方面，油价上涨，因报道称美国与印度接近达成贸易协议，后者可能逐步减少自俄罗斯进口原油。

欧罗巴10-22 19:15

“废墟”中的宝藏？Wolfspeed的“价值陷阱”

是其破产的主要原因。颇具讽刺意味的是，特朗普近期已与战略性制造企业达成多笔融资交易，而这类交易本可能推动该股大幅上涨。有外国分析师认为，现在可能需要重新审视该股，理由是破产程序降低了公司的债务水平，但在公司发布重组后的财务报告之前，其财务状况仍不明晰。作者：Stone Fox Capital 重组完成 Wolfspeed公司此前制定了一项大规模资本部署计划，旨在建设必要的制造设施，为电动汽车以及其他依赖电气化的领域生产功率器件。当时，该公司手握大量设计中标订单，正等待新制造工厂提升产能；与此同时，核心的电动汽车市场却难以实现原定的生产目标。在这一过程中，美国政府未能兑现此前约定的融资承诺，这在一定程度上迫使该公司进行重组。近期，Wolfspeed公司完成了重组，其债务总额减少约70%，债务到期日延长至2030年。此外，公司年度现金利息支出降低了约60%。 2025财年第四季度末，该公司债务规模达65亿美元，季度利息支出为8500万美元，高于去年6月季度的6100万美元。9月29日，公司完成第11章破产重组，债务规模降至约21亿美元。如今，随着债务重组完成，且资金已投入建设新的碳化硅制造设施，Wolfspeed公司的处境已大幅改善。公司已推出200毫米晶圆产品，且预计2026财年的年度资本支出约为2亿美元，此后每年资本支出约为1亿美元，部分现金支出还将通过补贴抵消。目前该股股价为30美元，公司公布的市值为8亿美元，但稀释后股数可能远高于当前水平。Wolfspeed公司在重组过程中完成了反向股票分割，将股数缩减至仅2584万股。为进行债务置换，公司发行了2450万股新普通股；同时还发行了5.35亿美元的新可转换债券、12亿美元的新有担保优先票据，以及2.96亿美元的新实物支付（PIK）切换票据。此外，在申请破产前，公司还向原股东发行了约130万股股票。另外，Wolfspeed公司还向Renesas Electronics America（简称“Renesas”）发行了认股权证，Renesas可凭此认股权证以每股23.95美元的行权价格购买总计494.3555万股Wolfspeed公司普通股。在获得所有监管批准之前，该Renesas认股权证仅在计算美国联邦及适用的州和地方所得税时被视为已发行，且不得行权兑换股票，也无法选择以收取现金收益的方式替代。目前该股股价已飙升至30美元以上，因此一旦获得监管批准，该认股权证肯定具备行权条件，且会导致股权稀释。若在监管触发截止日期前获得监管批准，Wolfspeed公司将从股票储备中向Renesas发行1685.2372万股新普通股。除上述股票外，Wolfspeed公司还为“长期激励薪酬计划”和“管理层激励计划”预留了数量惊人的股票。公司为这两项计划预留了至多1220万股股票，拟用于发行可能导致股权稀释的股票期权和限制性股票单位。新的稀释后股数计算较为复杂，其中明确包含重组后发行的2584万股。该数值可能还应计入向Renesas发行的1685万股，以及已处于实值状态的490万股认股权证对应的股数，这将使稀释后股数达到4755万股。随着股票期权和限制性股票单位的发行与行权，激励计划将迅速增加稀释后股数。Wolfspeed公司还预留了3820万股股票，用于可转换债券的置换，但根据其披露文件中2029财年的资产负债表数据，公司并未预计通过这种方式减少债务。业绩表现疲软 Wolfspeed公司第四季度营收近2亿美元，与去年同期持平。尽管200毫米碳化硅制造工厂有望实现30亿美元营收，未来销售前景良好，但目前该股的市销率仅约为2倍。分析师普遍预期，2026财年公司营收仅将小幅增长至8.51亿美元，2027财年则将跃升至近10亿美元。这一数据与碳化硅业务此前的潜力以及300亿美元的设计中标规模不相符，而重组过程自然也剔除了部分前瞻性预测数据。该公司具备大幅增长的潜力。建设200毫米碳化硅制造设施的初衷，并非只为实现季度2亿美元的营收——而这一营收规模，Wolfspeed公司已维持多年。 Wolfspeed公司将于10月29日发布重组后的首份财报，届时公司应会公布更明确的稀释后股数，同时传递更积极的长期发展展望。公司已在披露文件中给出了大致的财务目标，预计年销售额增长率将维持在15%至20%之间，到2029财年营收达到14.5亿美元。按照2026财年数据估算，该公司现金及投资约为13.5亿美元，可抵消21亿美元的新债务规模，因此当前公司市值约为14亿美元，企业价值约为20亿美元。市场预计Wolfspeed公司2026年营收将达10亿美元，这使得该股当前的EV/S比率约为2倍，而从营收增长潜力来看，该股仍有较大上涨空间。 Wolfspeed公司预计，未来资本支出有限，将产生稳健的现金流；除2.97亿美元的非现金折旧与摊销费用外，还将实现正EBIT。预计2027财年公司EBITDA将达3.15亿美元，以此计算，当前该股的EV/EBITDA比率约为6倍，且未来该指标有望随EBITDA的大幅增长而改善。总结 Wolfspeed公司走出破产程序后，其财务状况和未来企业目标仍不明晰。从财务预期和债务水平降低的角度来看，该股看似估值较低，但在多年许下宏大承诺后，公司仍需切实实现业绩增长。 $Wolfspeed Inc.(WOLF)$

老虎证券10-22 18:44

特朗普即将与习近平会晤，这对中国股市意味着什么？

财经报社(亚太)讯对于即将可能举行的特朗普与习近平会晤，市场上没人能达成共识——这场会面对中国低迷的股市究竟意味着什么。今年大部分时间里，中国股市大幅上涨，但近几周动能明显减弱。MSCI中国指数本月下跌约3.9%，远落后于MSCI亚太指数2.3%的涨幅。自4月中美贸易争端扰动全球市场以来，中国股市相较美股的表现差距也达到了今年最大。（来源：彭博）随着两位领导人预计将在本月晚些时候的亚太经合组织（APEC）峰会上会晤，分析师们正在权衡——投资者应将近期的下跌视为逢低买入的机会，还是潜在风险的信号。看多派：会晤与政策会议或成催化剂美国银行分析师属于乐观阵营，建议投资者在本月底前继续持有风险资产。他们认为，特朗普-习近平会晤以及中国召开的四中全会可能成为推动市场反弹的催化剂。高盛集团也持积极态度，认为投资者应将“逢低买入”作为默认策略，并预计到2027年底中国股市有30%的上行空间。谨慎派：需等待更深调整与贸易缓和摩根士丹利则更为谨慎。包括Laura Wang在内的策略师警告称，在贸易紧张局势仍有再度升温风险的情况下，不建议投资者贸然抄底。他们建议等到MSCI中国指数下跌10%至15%，并且出现中美贸易问题明确缓解的迹象后，再考虑入场。野村控股策略师Chetan Seth也认为，在近期反弹之后，风险回报比已不再划算。他指出，中美紧张关系仍是市场的主要压制因素，只有当MSCI中国指数的前瞻市盈率（P/E）降至11倍以下时，市场才会变得“真正有吸引力”。彭博汇编数据显示，目前该指标约为 12.8 倍。特朗普态度与市场焦点特朗普表示，即将到来的与习近平的会晤将促成“一项良好的贸易协议”，并称与中方领导人“关系很好”。不过，他也承认这场备受期待的谈判“可能不会举行”。对于看多中国的投资者而言，最大的问题是：下一轮上涨的动力来自谁？尽管中国高达 23 万亿美元的居民储蓄被寄望于支撑“慢牛行情”，但迄今为止，推动市场上涨的主要力量仍来自本地资金和外资机构。美国银行策略师Winnie Wu 在最近一轮投资者会议上表示，多数新兴市场基金经理对中国的态度为中性或超配。她指出，尚未被充分开发的潜在资金来源是那些大型全球基金，包括部分美国大型机构投资者。

风起10-22 18:32

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