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路透：中国2025年GDP将放缓至4.5% 更多刺激酝酿中

数据，并公布12月的经济活动数据。自疫情后复苏迅速失去动力以来，中国经济一直面临困难。持续的房地产危机、需求疲弱和地方政府高债务水平对经济活动造成了巨大压力，导致企业和消费者信心低迷。去年9月以来，政策制定者推出了一系列刺激措施，包括降息、降低银行存款准备金率（RRR）以及1万亿元人民币（约合1.36万亿美元）的地方政府债务计划。他们还扩大了消费品如家电和汽车的以旧换新计划，帮助提振零售销售。分析师预计，今年将出台更多刺激措施，但表示中国的政策行动范围和规模可能取决于特朗普实施关税或其他惩罚性措施的速度和强度。更多刺激措施箭在弦上在12月的议程设定会议上，中国领导人承诺将增加预算赤字，发行更多债务，并放松货币政策，以支持2025年的经济增长。据路透社报道，领导人已同意维持今年约5%的年度增长目标，支持措施包括创纪录的4%的预算赤字比例和3万亿元人民币的特别国债。预计政府将在3月的全国人大会议上公布增长目标和刺激计划。面对日益加剧的经济风险和通缩压力，中国高层领导在12月放弃14年来的“稳健”货币政策立场，转而采取“适度宽松”政策。预计中国央行今年将采取十年来最为激进的货币政策措施，力图复苏经济，但这样做可能会迅速耗尽其政策空间。央行已经不得不多次支撑人民币汇率，避免其下行压力导致人民币跌至16个月来的最低点。路透社调查的分析师预计，央行将在第一季度下调其七天逆回购利率——即其关键政策利率——10个基点，同时一年期贷款市场报价利率（LPR）也将下调相同幅度。调查还显示，央行可能会在第一季度再次下调银行的加权平均存款准备金率（RRR）至少25个基点，此前2024年已进行了两次降准。预计2025年中国的消费者通胀率将从2024年的0.2%上升至0.8%，并在2026年进一步上升至1.4%。

风起01-15 19:17

会员

减肥药一出，炸鸡不香了？

推出了5美元的套餐，以赢回那些对公司在疫情后大幅提价不满的消费者。麦当劳声称，他们总体的五年价格增长与餐厅运营成本的增加更密切相关。他们表示，当查看2019年未促销或打折的核心食品主菜的平均价格时，增长速度实际上低于通货膨胀率。但无论如何，麦当劳可能已经触及了一个消费者对价格相当敏感的价格水平。考虑到美国麦当劳消费者平均每次访问的花费可能已经超过了10美元，任何额外的价格上涨都可能导致销量不成比例地下降。已经感受到压力财务压力已经显现。麦当劳报告称，2024年第二季度美国同店销售额下降了0.7%——这是四年来首次下降——然后在第三季度略有反弹。增长在第四季度再次转为负数。根据富国银行收集的数据，麦当劳在10月底和11月的同比趋势一直保持5-10%的负增长（来源：富国银行11月18日关于QSR的研究报告：事件后几周的关键餐厅主题）。当然，这种负面趋势可能是由大肠杆菌爆发的新闻引起的。但即便如此，在此之前，客流量趋势也一直较弱。来源：富国银行风险尽管GLP-1药物的迅速崛起似乎是麦当劳消费量的结构性阻力，但假设零增长情景也存在风险。具体来说，麦当劳有根据不断变化的消费者偏好进行调整的历史，公司可以通过创新菜单、推广更健康的选择或加强忠诚度计划和数字点单来应对GLP-1驱动的阻力（尽管所有这些都可能是对抗GLP-1渗透率扩张的艰难战斗）。此外，GLP-1药物的成本和可及性可能会减缓采用率，尤其是在低收入人群中——这是麦当劳的关键客户群。最后，麦当劳广泛的国际业务可以帮助保护其收入基础，因为GLP-1渗透率在发达市场更为集中。总结总之，GLP-1药物用于减肥的迅速采用对麦当劳的消费量构成了结构性威胁，因为这些药物显著减少了食欲和用餐频率。随着GLP-1渗透率的预计激增，尤其是在麦当劳的核心年轻成年人群体中，公司面临着价格上涨不太可能抵消的阻力，鉴于消费者对更高菜单成本的最近抵制。早期销售放缓的迹象和客流量趋势疲软，加上2025年停滞不前的增长预测，表明麦当劳可能难以维持其估值。因此，投资者应谨慎对待麦当劳的股票，考虑潜在的零增长情景，并在消费者习惯变化中重新评估其公允价值。 $诺和诺德(NVO)$ $礼来(LLY)$ $麦当劳(MCD)$

老虎证券01-15 18:13

【启航】花旗集团大中华区首席经济学家余向荣：政策需要全方位扩大内需来应对外部的“惊涛骇浪”

之后中国推出的“4万亿元”投资计划或者疫情期间美国实施的5万亿美元刺激方案相比，可以说还是相当克制的。财政支出料更加注重终端需求。设备更新和以旧换新政策已经扩围提标，我们预期全年特别国债支持力度至少翻倍至6000亿元。中央经济工作会议部署的提高退休人员基本养老金、提高城乡居民基础养老金以及提高城乡居民医保补助标准也应会及时落地，助力消费复苏。在政策加持下，基础设施投资和制造业投资有望继续保持高个位数增长，对冲房地产投资下行压力。总之，我们不应低估外部风险挑战，也要理性看待国内刺激政策。我们考虑的政策组合可以部分抵消关税影响，但是不会带来实质性通胀。我们预测今年经济增长从去年5%放缓到4.2%，GDP平减指数连续第三年保持为负。虽然政策已经转向，但对力度、节奏和落实情况我们仍要多些耐心。

金融界01-15 18:13

贺博生：黄金晚间cpi数据如何布局，原油欧美盘操作建议

量下降1.9%，这是二十年来首次出现非疫情因素导致的年度下降。本交易日需要关注EIA原油库存系列数据、美国12月CPI数据、OPEC原油市场月度报告、地缘局势相关消息。相对而言，短线出现了一些利空消息，油价存在进一步回调空间，但中长线而言，机会仍然偏向多头，需要留意逢低买盘支撑情况。　　原油技术面分析：原油市场昨日开盘在78.58美元/桶，后行情先回落给出78.05美元/桶，后行情快速拉升，日线最高触及到了79.09美元/桶，后行情强势回落，日线最低给到了77.4美元/桶，后行情整理，日线最终收线在了78.07美元/桶，后行情以一根下影线长于上影线的中阴线收线，而这样的形态收尾后，原油高位调整。4小时级别上看，原油布林带处于向上开口迹象，油价在破位新高之后，运行了一个高位区间，油价虽然在高位出现了回落，但是下跌幅度还没有打破上涨形态，如果不能持续下破，大概率将再次出现向上动能。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注78.8-79.3一线阻力，下方短期关注76.5-76.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：我相信每一个做现货投资的朋友都是抱着一个目的来的，那就是为了赚钱！如果不能赚钱在这个市场上就变得没有了意义！贺博生的投资理财世界里面蕴藏着数不尽的财富。我们没有必要也不可能把它的财富在一朝一夕都收入囊中。在我的投资生涯中，我一直都坚持这样的投资理念：投资最重要的不是你一次能够赚取多少，而是你能不能控制风险，落袋为安，长久地立足生存。精准的判断让太多的人折服，我们一直很高调，但却从来不跑调，佛渡有缘人，我们只带有心人！　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676201-15 17:16

中国经济重大利好！港媒：中国“免签”游客倍增至2010万官方承诺进一步放宽限制

的18项措施之一，因为中国正努力实现后疫情时代的经济增长。中国国务院在周一发布的清单中表示：“有序扩大单边免签范围，适当延长免签停留期限。” 最近，中国国家移民局于2024年12月改进了该国的免签过境政策，将停留期限延长至10天，并增加了免签过境口岸和外国人可根据该政策访问的地点。吕宁表示，国家移民局还为中国扩大单边免签入境政策、将其应用于更多国家做出了贡献，并补充说，移民局将继续释放中国免签政策的好处。 11月，中国将9个国家纳入单边免签入境名单，使单边免签入境国家增至38个，并把免签入境后在华停留期限延长至30天。旅游公司表示，这些持续的努力已成为入境旅游发展的推动力。在线旅行社携程集团本月早些时候表示，随着过境免签政策的延长和中国免签入境政策的持续扩大，其入境游业务实现快速增长。该公司表示，春节假期(1月28日至2月4日)期间，其收到的入境旅游订单数量同比增长203%。吕宁指出，假期期间，管理局将加强跨境旅游流量和口岸运行监测，并发布旅游警告。她说，还将部署足够的人员，开放足够数量的通关点，确保假期期间中国公民通关时间不超过30分钟。

秉哥说市01-15 14:08

星巴克撤销开放政策与实施新行为准则，股价上涨1.4%推动品牌形象提升

三小时的培训，提升员工服务标准，并恢复疫情期间取消的糖奶自助台。编辑观点与总结星巴克的新政策反映了其在开放性与商业利益之间的再平衡努力。一方面，门店准则的明确化有助于提升顾客体验，另一方面，恢复免费续杯和糖奶自助台则展示了对顾客需求的敏锐洞察。这些措施不仅对品牌形象有积极影响，还能提高顾客粘性和消费满意度。名词解释行为准则：企业对顾客和员工行为的规范要求，旨在维护经营秩序和环境。免费续杯：星巴克提供的一项服务，允许顾客在购买特定饮品后免费续杯。糖奶自助台：星巴克门店内供顾客自由选择糖包和奶制品的区域。 2025相关大事件 2025年1月10日：星巴克在北美地区推出新门店设计，强调环保与社区融合。 2025年1月3日：星巴克发布2024年财报，显示全年营收增长8%，主要得益于新政策推动的客流量增加。来源：今日美股网

今日美股网01-15 00:11

石油价格下跌，但依然接近四个月来的最高点，因中国和印度寻求新供应商

量首次下降，且没有受到COVID-19疫情的影响。编辑观点虽然美国对俄罗斯石油的制裁可能会对全球石油供应链产生深远影响，但中国需求的减弱可能会对这些影响起到缓解作用。当前的制裁对油价的推动作用仍然有限，市场对制裁措施是否能长时间有效保持谨慎态度。未来几个月，全球石油市场可能会出现更大的波动，投资者需要关注全球需求的变化和地缘政治因素的影响。名词解释影子船队：指为绕过制裁而使用的油轮，这些油轮用于运输俄罗斯的原油。布伦特油价：国际上重要的原油基准价格之一，主要用于欧洲市场。 WTI油价：美国西德克萨斯中质原油价格，通常作为美国石油价格的标杆。今年相关大事件 2025年1月：美国对俄罗斯实施的制裁，涉及主要石油公司及油轮，推动油价上涨。 2024年12月：中国原油进口量出现首次下降，全球石油需求增长放缓。来源：今日美股网

今日美股网01-15 00:11

Hormel Foods CEO詹姆斯·斯尼宣布2025年底退休，公司面临需求放缓与火鸡价格下跌挑战

消费者对核心产品的需求降低，尤其是在疫情后的消费模式变化背景下。火鸡价格下跌火鸡肉产品的利润空间受限，公司相关收入下滑。 2025财年业绩预测亦低于市场预期，显示出盈利能力面临的压力。编辑观点詹姆斯·斯尼的领导为Hormel Foods的国际化和品牌建设奠定了坚实基础。然而，他的退休恰逢公司面临需求疲软和利润压力的关键时刻，这为新任CEO带来了重大挑战。未来，Hormel Foods或需调整战略以应对市场变化，同时进一步提升产品的市场竞争力。名词解释 Hormel Foods：美国一家食品生产公司，旗下拥有Skippy花生酱等知名品牌。火鸡价格：火鸡作为Hormel产品的重要组成部分，其价格波动对公司收入产生直接影响。战略顾问：退休高管在短期内继续为公司提供咨询意见，帮助新管理层过渡。 2025相关大事件 2025年1月10日：Hormel Foods宣布其CEO詹姆斯·斯尼计划于年底退休。 2024年12月：Hormel Foods发布2025财年业绩预期，销售与利润均低于市场预期。 2024年11月：公司报告需求放缓并开始评估战略调整方案。来源：今日美股网

今日美股网01-15 00:10

彭博：莫迪的“中国特色”经济发展道路之梦应该清醒了，消费者才是关键

一次印度面临类似增长放缓是在2019年疫情暴发前夕。当时政府通过意外削减公司税率来应对。但如果当时的政策是错误的，现在也不太可能有效。因此，尽管莫迪政府在意识形态上更倾向于依赖企业投资和利润，而不是工资和消费者支出，但今年的增长神话需要一个不同的主角。印度14亿消费者需要政府站在他们身边，对他们说：“是的，你可以做到。” 来源：加美财经

加美财经01-15 00:00

经济学人：全球债券市场为何动荡

个月来上涨了一个百分点。这种状况与新冠疫情前及疫情期间的情况形成了鲜明对比，当时债券收益率正在创下历史新低。通胀是部分原因。在一个消费者价格快速上涨的世界中，投资者要求更高的债券收益率。一方面，他们预期央行的政策利率会更长时间维持高位；另一方面，他们希望补偿本金购买力预期损失的风险。最近的数据表明，通胀下降的速度可能会比预期更慢。在G10国家，名义工资仍以每年4.5%的速度增长，考虑到生产率增长疲弱，这可能足以推动通胀高于央行的目标。在欧元区，有迹象显示工资增长正在加速；而在美国，1月10日发布的就业报告表现亮眼，表明经济远未放缓。在一些国家，基于调查的通胀预期指标正在上升，通胀数据也呈现走高趋势。G7国家的平均通胀率从截至9月的2.2%上升到截至11月的2.6%。然而，市场定价显示，除了通胀外，还有其他因素在发挥作用。价格上涨的担忧（至少在日本以外）并没有体现在通胀衍生品（通过价格数据支付收益的金融合约）所衡量的通胀预期中。注：通胀衍生品（通过价格数据支付收益的金融合约）所衡量的通胀预期，是指通过特定的金融工具来评估市场对未来通胀水平的预期。这些工具通常包括通胀互换（inflation swaps）或与消费者价格指数（CPI）挂钩的债券等。投资者通过这些衍生品表达对未来通胀的看法，从而间接反映市场对未来价格水平变化的预期。例如，在通胀互换中，投资者之间会交换固定利率支付和基于实际通胀数据的浮动支付。通过观察市场上这些工具的定价，能够推导出市场对未来通胀的预期水平。这些预期对于评估央行货币政策的潜在影响和投资风险具有重要作用。在美国、英国和欧元区，这种通胀预期最近几周实际上有所下降。投资者似乎认为经济的通胀压力比之前预想的更大，但他们也相信，在最可能的情况下，央行能够并愿意通过更强硬的货币政策来遏制通胀。真正的变化，来自于投资者预期的不确定性增加。这可能推高了“期限溢价”——即投资者对长期政府债券要求的额外收益率，超出已经预期的央行政策利率变化的部分。期限溢价补偿债券持有人因债券价格可能大幅下跌的风险，比如当意外的通胀迫使央行大幅加息时。确实，自去年12月初以来，美国十年期国债收益率的上升几乎完全归因于期限溢价的增加。很容易理解为什么不确定性在蔓延。例如，特朗普是否会驱逐数百万移民？没有人知道。但如果他成功了，失去劳动力可能会导致通胀飙升。类似的情况还发生在关税上，这也可能推高价格。同时，中国可能采取的反制措施（如人民币贬值）也可能引发全球性的通缩冲击。投资者对经济增长也存在不确定性。主流叙述在两种极端之间摇摆。一些投资者担心去全球化的破坏性影响以及中国经济增长放缓。但也有乐观者，包括那些相信特朗普所提及的经济政策改革（如削减繁琐监管和对小费，到社会保障等各种领域的税收减免）能够促进增长的人。或许，人工智能驱动的生产率激增即将到来。这些矛盾的可能情景共同推动了政府债券的期限溢价进一步上升。财政政策也没有缓解这一局面。今年，G7国家预计平均预算赤字将达到GDP的6%，这在失业率低、经济表现良好的情况下是相当高的。填补这些赤字需要发行更多的新债券。美国预计今年将发行约2万亿美元的新债券，相当于GDP的7%（按净新增的债务规模计算）。欧元区各国政府可能会共同发行大约5000亿欧元（约合5130亿美元，相当于GDP的3%）。如此庞大的供应会给债券价格带来压力，使价格下跌，从而推动收益率上升。市场上有许多人担心，美国的财政状况长期以来一直不可持续，如果特朗普的税收减免计划实施，这一问题可能会很快暴露出来。债券持有者的反叛可能会进一步推高收益率（注，如果债券投资者对政府的财政政策或债务可持续性失去信心，他们可能会减少购买政府债券，甚至抛售手中的债券）。高盛的一项研究显示，赤字与GDP之比每增加一个百分点，长期收益率就会上升约20个基点。在美国，长期国债的供应增长可能会超过赤字所表明的规模。特朗普提名的财政部长斯科特·贝森特此前建议减少短期债券的发行，更多地依赖长期债券。央行的做法让债务负担沉重的政府雪上加霜。为应对2021-2023年的高通胀，各国央行启动了量化紧缩（QT），通过出售政府债券（以及其他证券）缩减资产负债表。由于央行不再购买债券，甚至在许多情况下积极出售债券，私人投资者不得不吸收更多的债券。据估算，今年，由于量化紧缩，G7国家平均需要出售的债券规模将是官方计划的两倍。欧洲央行的量化紧缩，可能会抵消各国政府通过削减预算赤字减少发行债券的努力。未来的走向同样充满了不确定性。在某些国家，特别是英国，收益率可能会有所下降，部分原因是量化紧缩的步伐将放缓，英国即将向市场出售更少的债券。同时，发达国家对通胀卷土重来的担忧可能被证明是多余的。然而，推动收益率上升的基本力量可能不会消失。扩张性的财政政策正受到推崇，地缘政治紧张局势持续加剧，贸易摩擦可能进一步加剧。需要记住的是，尽管期限溢价有所上升，但远未达到过去的水平。在上世纪七八十年代，由于高通胀和利率快速上升严重损害了债券组合的实际价值，投资者曾远离政府债务。直到2000年代，期限溢价仍以整个百分点来衡量，而非今天的零点几。如果投资者错误估计了央行今年降息的概率，而政策制定者被迫再次加息，投资者将有充足的理由回避主权债券。如果真如此，收益率还有很大的上升空间。来源：加美财经

加美财经01-15 00:00

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