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重磅！特朗普的全面新关税刚刚正式生效彭博:全球经济面临新考验
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份就业数据显示，美国就业增长出现自新冠疫情爆发以来最大幅度的下修。由于消费者减少支出，企业也适应不断变化的贸易政策，美国经济增长在上半年有所放缓。由于企业迄今为止承担大部分成本，失业率仍然很低，物价也未飙升。但一些专家表示，最终将由消费者和企业买单。亚洲协会政策研究所(Asia Society Policy Institute)副总裁、前美国贸易谈判代表Wendy Cutler表示：“有迹象表明，更艰难的时期即将到来。许多公司在关税生效前就一直在囤积库存。” 她认为，“物价上涨几乎是不可避免的”，因为企业不太可能长期维持较低的利润率。特朗普的关税政策自4月份首次宣布并暂停以来，给世界经济带来动荡，引发与贸易伙伴长达数月的紧张谈判。这种不确定性引发企业对供应链中断和成本上升的担忧。现在，大多数经济体已经接受高关税将继续存在的事实。许多经济体承诺在美国投资数千亿美元，以安抚特朗普，并确保降低税率的协议。然而，特朗普计划的关键细节仍有待敲定。针对欧盟、日本和韩国的汽车关税折扣尚未最终确定，在此之前，汽车将面临更高的关税。投资承诺的具体内容以及可能有助于缩小贸易逆差的美国商品市场准入政策变化也尚未公布。
tqttier08-07 12:47
集采“反内卷”，医疗器械冲上“C”位，下一个“创新药”呼之欲出？
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，经过2023-2024年的持续消化，疫情业绩高基数基本消化，医疗器械板块有望重回增长趋势。随着集采反内卷以及医疗设备招采恢复性增长，叠加2024年三季度低基数，医疗器械板块有望迎来业绩修复。【机构一致预期，医疗器械板块拐点或至】机构普遍认为，随着集采“反内卷”风，医疗器械板块或迎拐点。中信证券研报称，近来高层多次明确提出“反内卷”、“集采优化不再唯低价论”等原则，支持创新药械产业发展，产业政策拐点信号明确，医疗器械板块估值和业绩有望迎来修复，重点提示关注医疗器械拐点投资机会。中信建投证券分析表示，受耗材集采、医疗合规要求提升等政策因素影响，A股申万医疗器械指数过去4年持续下跌，25年初至今指数有所反弹。随着政策缓和、集采出清、企业战略转型和国际业务拓展，多家公司业绩和估值将迎来修复，预计2025年下半年和2026年多家公司迎来高增长，部分低估值个股迎来长线投资机会。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界08-07 11:17
特朗普拟对计算机芯片征收100%关税或重塑全球电子产品供应链
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其价格变化或将快速传导至终端产品。在疫情期间，全球芯片短缺曾导致汽车价格飙升，并对通胀形成助推作用。此次特朗普提出的激进征税计划，再度引发市场对“输入型通胀”的担忧。业内担忧“政策滞后+成本外溢” 尽管特朗普试图通过“关税+制造业回流”强化美国产业基础，但业内普遍担忧制造链回流短期难以实现，反而可能加剧企业生产成本，冲击本土中小企业，甚至引发全球科技产业链震荡。目前，白宫尚未公布关税覆盖的具体产品类别与实施时间表，市场正密切关注下一步细则。
佳华16808-07 05:56
高盛警告：美国非农数据两月大幅下修或预示劳动力市场转向
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2008年金融危机爆发前，和2020年疫情初期。这使得市场对当前经济走势的稳定性产生疑虑，也增加了美联储未来决策的不确定性。 9月基准修订或再下修至95万人更令人担忧的是，高盛预计将在2025年9月发布的非农就业基准修订中进一步下调非农数据，预计幅度在55万至95万人之间。这种年度基准修订通常基于更完善的税务和企业报表数据，被认为是就业真实走势的“纠偏器”。劳动力市场现疲软信号若修正预期属实，将意味着美国劳动力市场的真实新增岗位远低于此前公布的数据。这不仅影响市场对就业和薪资增长的判断，也将对美联储的货币政策路径产生影响。结合近期失业率小幅回升、职位空缺下降等指标，多项信号表明劳动力市场正在从紧张状态向“降温”过渡。权威点评与总结这轮非农数据大规模下修不仅是统计口径的问题，更可能揭示了美国经济内在增长动能的放缓。市场普遍对“软着陆”抱有希望，但就业数据的弱化将使这一乐观预期面临严峻考验。若9月基准修订如高盛预测般显著下修，将强化市场对2026年上半年降息的押注，也可能促使美联储提前重新评估紧缩节奏。我们预计劳动力市场正比官方数据显示得更快放缓，非农数据未来几月可能持续被向下修正。 —— Goldman Sachs，2025年8月5日这种规模的下修通常出现在周期性转折点，投资者应警惕经济放缓风险加剧。 —— Morgan Stanley，2025年8月5日非农修正幅度之大令人震惊，9月基准调整或成为2025年下半年美股走势的转折点。 —— Bank of America，2025年8月6日常见问题解答 1. 为什么高盛的非农下修引发市场关注？因为这是自1968年以来最大幅度的两月非农数据下修，可能反映出真实经济状况远弱于市场预期。 2. 非农就业数据为何如此重要？非农就业人数反映美国私营和公共领域的新增就业岗位，是判断经济活跃度和美联储政策走向的重要依据。 3. 9月基准修订有多大影响？基准修订基于完整企业税务数据，是非农数据最权威的年度修正版本，可能彻底改变市场对就业趋势的判断。 4. 数据大幅下修意味着美国经济衰退吗？目前尚未确认经济已陷入衰退，但大幅度的就业数据修正往往是经济放缓的前兆之一。 5. 投资者应如何应对非农数据波动？建议密切关注9月的修订结果，以及美联储对劳动力市场的最新表态，同时审慎调整资产配置。来源：今日美股网
今日美股网08-07 00:10
Shopify盘前涨超17%，上调营收预期推动市场信心回暖
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aaS平台龙头，Shopify正在摆脱疫情红利后的放缓阴影，重新迈入健康增长轨道。机构最新评级目标价（美元）评级调整时间 Goldman Sachs 买入 98 2025年8月6日 JPMorgan 增持 105 2025年8月6日 Barclays 增持 100 2025年8月6日值得注意的是，此轮涨势可能吸引更多机构资金流入Shopify，推动其重返高增长估值区间。权威点评与总结 Shopify通过上调营收增长预期，展现出其平台经济模式的高度弹性与技术创新能力。在全球电商格局日趋分散化、个体商家快速数字化转型的背景下，Shopify正凭借其端到端解决方案，重新夺回市场主动权。虽然整体宏观环境仍有不确定性，但其执行力与技术迭代效率，给予市场足够信心。本次强劲预期将成为估值修复与长期投资逻辑的触发点。 “这是一次战略性拐点，Shopify不仅交出了超预期的未来展望，也重新确立了其在全球电商生态中的主导地位。” —— Morgan Stanley，2025年8月6日 “公司高层对第三季度持罕见乐观态度，尤其是在营收增速回归30%区间，这是市场此前未定价的利好。” —— BMO Capital Markets，2025年8月6日 “此次预期上调反映出Shopify AI战略初见成效，其平台粘性正在增强。” —— Citi Research，2025年8月6日常见问题解答 Q1：Shopify为什么在盘前大涨？ A1：公司上调了第三季度营收增速预期至25%-29%，远高于市场预估，引发投资者热情回暖。 Q2：Shopify具体看好哪些业务的增长？ A2：包括Shopify Plus、Shopify Payments、AI工具集成和全球跨境电商平台Shopify Markets等。 Q3：当前机构如何看待Shopify估值？ A3：多数投行上调评级与目标价，认为公司基本面改善足以支撑重新进入高增长估值区。 Q4：未来几个季度是否能保持高增速？ A4：公司计划继续优化全球基础设施，强化AI应用，若持续执行得力，保持25%以上增速具有可能性。 Q5：Shopify是否面临来自Amazon等平台的竞争？ A5：是的，但Shopify定位为商家独立站平台，与亚马逊平台式电商不同，竞争与共生并存。来源：今日美股网
今日美股网08-07 00:10
越来越多的美国人开始拖欠账单，主要的原因是这个
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显上升。这次增加的主要原因，是因新冠疫情暂停催收后，学生贷款违约信息开始重新上报信用机构。与此同时，纽约联储数据显示，截至6月底，美国家庭总债务在三个月内增长了1%，约合1850亿美元，总额达到18.4万亿美元。这一增速略高于第一季度0.9%（1670亿美元）的增长。 LendingTree首席消费者金融分析师马特·舒尔茨表示：“尽管经济存在不确定性，美国人似乎依然维持稳定。债务和逾期略有上升，但总体来看，这是一个典型的第二季度，除了学生贷款的部分。” 从第二季度的债务余额来看，主要的增长来自住房抵押贷款，增加了1310亿美元，总额在2025年6月底达到12.94万亿美元。房屋净值信贷（Heloc）增加了90亿美元，达到4110亿美元，Heloc债务已连续13个季度增长。信用卡债务在第二季度增加了270亿美元，目前未偿债务总额达到1.21万亿美元，比一年前增长5.9%。汽车贷款余额在第二季度上升了130亿美元，部分原因是很多美国人在预期关税上调前提前购车。新增贷款也有所增长，使得汽车贷款总额截至6月底达到1.66万亿美元。学生贷款余额在第二季度增长了70亿美元，相比第一季度160亿美元的增幅有所放缓。不过，第二季度通常是学生贷款增长较慢的时期，截至6月底，学生贷款总额为1.64万亿美元。衡量消费者财务状况的关键指标之一是严重拖欠（逾期超过90天）的账户数量，这一比例在第二季度略有上升。截至6月底，大约3%的账户已严重拖欠。纽约联储研究人员指出，一旦账单逾期90天，美国人往往难以将其补缴。拖欠情况值得密切关注，尤其是在今年下半年经济状况预期将走弱的情况下。更具体来看严重拖欠的账户类型，大约12.3%的信用卡账户逾期至少90天，不过这个比例在2025年整体保持稳定。抵押贷款和Heloc账户逾期超过90天的数量在第二季度略有上升，但与历史水平相比依然稳健。纽约联储经济政策顾问乔埃尔·斯卡利表示：“本季度进入严重拖欠阶段的家庭债务在不同债种间表现各异，信用卡和汽车贷款保持稳定，学生贷款持续上升，抵押贷款则略有增加。尽管近期抵押贷款拖欠略有上升，但整体抵押贷款表现仍优于历史平均水平。” 第二季度进入早期拖欠阶段（即逾期30天）的账户比例仅为0.9%，比第一季度的1.1%还略低。不过，处于正常状态的学生贷款转为拖欠的数量持续显著上升。与此同时，40岁以下美国人持有的账户转入严重拖欠的数量也在持续增加，且明显高于疫情前的水平。舒尔茨写道：“目前大多数美国人财务上还算不错，但要打破这种稳定其实不需要太大的冲击。”（巴伦）来源：加美财经
加美财经08-07 00:00
金融时报：中国政府推动国内芯片行业整合，但计划遇阻
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终完成，2025年的并购活动。可能接近疫情后2024年创下的45起交易的高点。杰富瑞半导体分析师 Edison Lee表示，芯片设备领域的整合将有助于中国打造自给自足的半导体供应链，取代来自应用材料公司、泛林集团等美国公司的设备。他指出，目前，中国的芯片代工厂要购买国产设备，必须从多个供应商采购，而这些供应商的技术整合性不佳，“在设备行业里，单一产品公司很难取得巨大成功。代工厂更倾向于从同一个供应商购买多台设备，这样使用更方便。” 通过整合，北京还希望能更有针对性地将资金投向战略重要企业。伯恩斯坦分析师Qingyuan Lin表示：“已经意识到分散投资难以形成使行业盈利所需的规模。因此，政策正在集中资源，打造能够在国际市场上竞争的国家级企业。” 但也有人质疑，仅靠整合是否能带来实质性技术突破。一位驻上海的芯片投资者表示：“很多待出售公司并不具备技术护城河。如果合作不具备战略价值，并购未必能取得成功。” Qingyuan Lin补充称，整合风险很高，“那些最适合收购这些资产的公司，往往最不愿意出手，因为清楚对方为何表现不佳，也通常认为估值过高。” 这场国家主导的整合行动还吸引了芯片行业以外公司的兴趣。不少上市公司——从房地产开发商到杀菌剂和针织机械制造商——纷纷宣布计划收购半导体资产。但很多交易最终也未能完成。根据《金融时报》根据Wind数据的统计，仅2025年已有8起已宣布的交易未能完成。中国电子设计自动化（EDA）龙头华大九天在3月宣布将收购规模较小的竞争对手芯和半导体，交易本将拓展公司产品组合。但上月因未能就交易条款达成一致而宣告终止。浙江奥康（皮鞋制造商）和宁波慈星（针织机械制造商）也都因估值问题，近期放弃了各自的芯片收购计划。业内人士表示，买方与国家支持的卖方之间的估值分歧仍是长期障碍。 “即使企业业绩下滑，许多投资者仍不愿以低于账面价值的价格出售资产。”一位芯片投资者表示。中国庞大的晶圆代工产业网络，目前的整合进展也极其有限，这一领域依然高度分散，政治上很敏感。过去十年，在地方政府支持下，大量代工项目蜂拥上马，许多项目并行建设，导致成熟芯片产能过剩、价格竞争激烈。芯片专家指出，中国若能整合先进制程产能，也会带来益处，这样可将人才和最先进的芯片制造设备集中，而不是分散在不同项目中。尽管中国正投资于更先进的制程技术，打造适用于智能手机和人工智能应用的先进芯片——例如在深圳和上海投资7纳米产线——但行业依然面临重复建设和人才分散问题。 “这里是最需要整合的地方。”一位芯片投资者表示，“但地方政府拥有这些代工厂的大部分股权，不愿意以低价出售——因此找不到愿意接手的买家。他们不想被指责贱卖国家资产。” 来源：加美财经
加美财经08-07 00:00
这位策略师表示，散户的逢低买入已经让华尔街乱了阵脚，但是这次要小心
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长的一次连跌。哈克特表示：“如果回顾疫情前的历史情况，周五通常会引发更持续的下跌。你现在正处于八月和九月这个季节性疲软阶段，标普500的市盈率达到了22倍，市场从四月低点反弹了近30%。这种时候本应是市场进入调整期、走势趋缓一两个月，然后才可能迎来全面反弹的阶段。” “所有历史趋势现在都不再奏效，这导致机构投资者在绝对和相对层面都对做空变得非常谨慎，仅仅是因为散户的操作方式，”哈克特说。他补充道，现在散户的行为已经变得可预测，每次市场回调他们都会积极买入。散户之所以能有这样的表现，一方面得益于工具选择的增加、技术门槛的降低，以及疫情期间大量空闲时间，让他们得以进入市场。 LPL Financial股票研究主管托马斯·希普在七月写道：“散户投资者对动能非常敏感，关注主题投资，对高估值却不敏感。” 类似于2021年，今夏散户也在个股上展现出强劲影响力，比如OpenDoor。哈克特的结论是，“现在不能轻视散户投资者”。这并不意味着他们的力量是无限的，也不代表“逢低买入”的策略永远有效，但目前“散户已经让机构投资者对自己的策略产生动摇。” 他说，散户上一次遭遇困境是在2022年春季，当时俄罗斯入侵乌克兰，市场经历了一段长期的低迷，“但你再看，到了十月，在当时并没有明显利好理由的情况下，市场出现了强劲反弹，并开始大幅上涨。” 他指出，今年进入最后一个季度，机构投资者陷入困境，是因为大型科技股的权重过高，导致他们无法让大部分资产仅集中在七大科技股中，“再考虑到这些人四月份时的仓位非常保守，而现在只能被迫追涨，这种落后的感觉非常令人恐惧。” 哈克特预计，市场可能会在九月之前继续盘整，直到来自美国政府支出计划等因素的利好开始显现。他认为，那可能会推动年底的反弹。哈克特提醒散户投资者，现在市场面临高估值和经济不确定性的双重压力，应保持谨慎。 “现在对我来说，不是积极将投资组合转向高风险资产的时候。”他说。（市场观察）来源：加美财经
加美财经08-07 00:00
理想 i8“急救” 调整仍难止跌；苹果秋季发布会时间或锁定｜海豚投研
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业 PMI 仅 50.1，就业分项跌至疫情低位 46.4，价格分项却升至 69.9，显示 “滞胀” 雏形；同时特朗普预告未来一周将宣布对药品、半导体分别征收最高 250% 及额外关税。服务业接近停滞且通胀抬头，压缩美联储政策腾挪空间，9 月降息概率虽仍高，但若关税落地引发第二波成本推动型通胀，降息节奏或被迫放缓，风险资产估值承压。 2、德国运营商 8 月 6 日被媒体曝光已接到通知：苹果 2025 年秋季发布会锁定美西时间 9 月 9 日（北京时间 9 月 10 日凌晨），并将按惯例于 9 月 12 日开启预订、19 日正式上市。目前苹果官方尚未正式公布时间，不过按之前的发布节奏推算看比较可靠，今日苹果概念股同步拉升，需关注 iPhone 17 系列售价是否会全面上调，以及苹果如何平衡产品定价与市场需求之间的关系。 🐬 个股 1、$理想汽车(LI.US) 理想汽车宣布对 i8 车型进行精简，原有的 Pro、Max 和 Ultra 三个版本统一调整为 MAX 单一配置，并增加少量选装，售价从 34.98 万元调整为 33.98 万元。李想透露理想 i8 小订用户超 3 万。理想今日继续跌超 5%。意在用 “一步到位” 化解用户之前用户的吐槽，同时减少供应链复杂度，缩短交付周期。后续还需持续关注交付量数据以及刺激销量的同时是否能有效控制成本。 2、海豚君重点关注财报解读及电话会纪要 AMD：《AMD：CPU 强吃英特尔，AI GPU 何时能抗英伟达？》、《AMD（纪要）：即使不含 MI308，下季度 AI GPU 也将同比增长》 Rivian：《Rivian: 亏损窟窿捅大，又到了 “至暗时刻”？》、《Rivian（2Q25 纪要）：渡劫 2025，R2 能否再演 “绝地反击”？》今晚 Uber、shopify、Unity 公布财报，海豚君将跟踪并出具解读分析。 🐬 领涨板块沪深：数据处理和外包服务、铜、建筑机械和重型运输设备；港股：多元化资本市场、纸制品、酿酒业；美股：商业及住宅抵押融资、工业化学品、农产品。 🐬 明日关注 1、Applovin、多邻国、爱彼迎、中芯国际等公司公布财报； 2、中国贸易帐、中国以美元计算贸易帐、中国外汇储备； 3、美国批发销售月率、美国纽约联储 1 年通胀预期。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
海豚投研08-06 16:18
ISM服务业PMI这几个点值得注意！美国经济数据开始丑陋抬头？
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好地预测非农就业数据的走向，尽管自新冠疫情以来，两者的相关性有所减弱，但方向性依然明显。这意味着，随着ISM就业分项数据持续走弱，可以预期2025年下半年劳动力市场将继续疲软。（来源：Macrossbond,ING）除了就业，报告中“支付价格”分项也从6月的67.5上升至7月的69.9，创下自2022年10月以来的最高水平。报告中的一条评论称：“由于关税影响，我们在购买设备和物资时面临额外成本……成本高到我们不得不推迟其他项目来应对这些变化。” 关税问题是这一数据上升的主要原因，这也可能给美联储的政策决策带来更多复杂性。问题在于，决策者会在多大程度上认为这是“暂时性”因素，并选择忽略它。目前来看，由关税引发的通胀压力被视为“传导性”影响，而非永久性影响。如果情况确实如此，那就不应该阻碍美联储降息。然而，未来几个月这一趋势如何演变，仍值得密切关注。
风起08-06 15:26

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