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6月9日招商中证白酒指数(LOF)C净值下跌0.69%，近6个月累计下跌13.04%

金融界06-09 19:37

6月9日招商中证白酒指数(LOF)A净值下跌0.70%，近6个月累计下跌13.01%

金融界06-09 19:28

万泰生物收盘下跌3.84%，最新市净率7.22，总市值881.79亿元

营业务是体外诊断试剂、自动化检测设备、疫苗研发生产及销售。公司的主要产品是公司业务不断向多元化拓展，目前已形成了包括原料、质控品、诊断设备、免疫、生化、分子、疫苗在内的全产业链医防融合产品布局，横跨七个不同的技术平台。截至报告期末，体外诊断领域，公司拥有有效专利167项，其中发明专利117项，实用新型专利43项，外观设计7项。报告期内，公司申请专利52项，其中发明专利39项；获得授权专利26项，其中国内授权21项，国际授权5项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.01亿元，同比-46.76%；净利润-52776946.91元，同比-141.98%，销售毛利率66.55%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 2 万泰生物 -1220.48 830.03 7.22 881.79亿行业平均 65.78 53.74 11.38 211.89亿行业中值 45.17 38.92 3.03 83.19亿 1 优宁维 -2077.14 258.32 1.28 26.22亿 3 诺诚健华 -169.80 -108.00 7.05 475.89亿 4 诺思兰德 -161.27 -145.09 20.27 65.55亿 5 仁度生物 -155.72 -205.22 1.76 16.03亿 6 百济神州 -123.06 -78.23 15.45 3894.47亿 7 舒泰神 -116.40 -115.25 17.51 166.93亿 8 通化东宝 -106.76 -370.41 2.44 158.25亿 9 益方生物 -88.42 -78.97 10.72 189.69亿 10 双鹭药业 -80.95 -107.36 1.42 79.52亿 11 百利天恒 -72.67 35.85 39.43 1329.23亿

金融界06-09 18:48

国药现代收盘上涨2.14%，滚动市盈率13.22倍，总市值147.26亿元

品是医药中间体、原料药、化学制剂、动物疫苗、大健康。公司位列2023年度“中国化药企业TOP100排行榜”第13名。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入26.07亿元，同比-16.54%；净利润3.61亿元，同比9.10%，销售毛利率37.10%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 41 国药现代 13.22 13.59 1.09 147.26亿行业平均 53.18 51.45 5.83 137.28亿行业中值 34.75 32.92 2.57 64.66亿 1 上海谊众 -1149.70 1321.37 6.48 92.17亿 2 *ST苏吴 -368.19 25.56 1.03 18.02亿 3 德展健康 -289.53 -364.84 1.45 74.47亿 4 常山药业 -260.14 -191.90 30.57 478.74亿 5 泽璟制药 -247.95 -227.74 25.60 313.89亿 6 拓新药业 -172.08 -220.83 2.83 43.91亿 7 翰宇药业 -154.42 -79.75 21.36 138.49亿 8 司太立 -97.87 -93.76 1.74 46.03亿 9 微芯生物 -83.95 -84.57 6.74 96.89亿 10 共同药业 -70.73 -77.04 2.57 21.26亿 11 *ST赛隆 -60.06 -64.89 4.31 21.51亿

金融界06-09 18:17

康华生物收盘上涨4.20%，滚动市盈率29.59倍，总市值79.87亿元

股份有限公司的主营业务是冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗生产和销售及其他疫苗的研发。公司的主要产品是冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。公司冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）先后被授予“国家重点新产品”、“四川省战略性新兴产品”等荣誉称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入1.38亿元，同比-55.70%；净利润2070.86万元，同比-86.15%，销售毛利率94.43%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 40 康华生物 29.59 20.04 2.30 79.87亿行业平均 65.78 53.74 11.38 211.89亿行业中值 45.17 38.92 3.03 83.19亿 1 优宁维 -2077.14 258.32 1.28 26.22亿 2 万泰生物 -1220.48 830.03 7.22 881.79亿 3 诺诚健华 -169.80 -108.00 7.05 475.89亿 4 诺思兰德 -161.27 -145.09 20.27 65.55亿 5 仁度生物 -155.72 -205.22 1.76 16.03亿 6 百济神州 -123.06 -78.23 15.45 3894.47亿 7 舒泰神 -116.40 -115.25 17.51 166.93亿 8 通化东宝 -106.76 -370.41 2.44 158.25亿 9 益方生物 -88.42 -78.97 10.72 189.69亿 10 双鹭药业 -80.95 -107.36 1.42 79.52亿 11 百利天恒 -72.67 35.85 39.43 1329.23亿

金融界06-09 17:48

场内ETF资金动态：昨日创新药E上涨

51）、科技金融（516100）、生物疫苗（159657），跌幅分别为1.90%、1.58%、1.55%。基金代码基金简称跌幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 516860 金融科技 -1.90 8.75 7.0752 1.24 159851 金科ETF -1.90 44.25 30.6245 1.45 516100 科技金融 -1.58 2.46 2.0776 1.18 159657 生物疫苗 -1.55 1.16 1.8251 0.64 159645 疫苗龙头 -1.49 0.19 0.2854 0.66 562860 生物疫苗 -1.36 2.58 3.9690 0.65 159643 疫苗ETF -1.35 0.56 0.9639 0.58 159306 汽车零件 -1.16 0.22 0.2024 1.11 561920 疫苗龙头 -1.16 0.20 0.2869 0.68 159859 生物药30 -1.08 32.66 88.9964 0.37 516610 医服ETF -1.04 0.83 1.7497 0.48 512330 信息ETF -0.98 5.63 5.5769 1.01 562260 汽配ETF -0.98 0.10 0.0933 1.11 159565 汽零ETF -0.98 0.85 0.6963 1.21 562700 汽车零件 -0.97 0.41 0.3675 1.13 从成交量上来看，2025年06月06日成交量最大的是HK创新药（513120），成交量为4674.55万份。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生科技（513130）、恒生互联（513330），成交量分别为4375.80万份、3157.89万份、3130.46万份。基金代码基金简称成交量（万份）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513120 HK创新药 4674.55 -0.70 2.27 1.08 513180 恒指科技 4375.80 0.00 -0.14 0.72 513130 恒生科技 3157.89 -1.20 -0.14 0.70 513330 恒生互联 3130.46 -3.17 0.62 0.48 159351 A500中证 2866.86 -0.49 0.10 0.97 512050 A500E 2853.34 -1.10 0.11 0.94 513060 恒生医疗 2814.10 0.00 1.69 0.54 159338 中证A500 2172.75 -0.77 0.11 0.95 159352 A500基金 1912.75 -0.81 0.10 1.00 159792 互联网 1639.71 0.43 -0.47 0.85 563800 A500龙头 1515.16 -0.57 0.11 0.94 588000 科创50 1501.67 1.51 -0.38 1.05 159570 创新药HK 1434.40 2.38 2.25 1.45 159740 恒生科技 1412.47 -0.68 0.00 0.70 159892 恒生生物 1393.39 -0.35 0.73 0.69 从成交金额上来看，2025年06月06日成交额最大的是HK创新药（513120），交易金额49.56亿元。排名靠前的恒指科技（513180）、A500中证（159351）、A500E（512050），成交额分别为31.27亿元、27.69亿元、26.84亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513120 HK创新药 49.56 -0.70 2.27 1.08 513180 恒指科技 31.27 0.00 -0.14 0.72 159351 A500中证 27.69 -0.49 0.10 0.97 512050 A500E 26.84 -1.10 0.11 0.94 513130 恒生科技 22.22 -1.20 -0.14 0.70 159338 中证A500 20.54 -0.77 0.11 0.95 159570 创新药HK 20.48 2.38 2.25 1.45 510300 300ETF 19.48 -5.13 0.05 3.99 159352 A500基金 19.02 -0.81 0.10 1.00 513090 香港证券 18.37 -0.26 -0.37 1.61 588000 科创50 15.71 1.51 -0.38 1.05 513330 恒生互联 15.09 -3.17 0.62 0.48 513060 恒生医疗 15.00 0.00 1.69 0.54 159567 HK创新药 14.57 -0.22 2.06 1.44 563800 A500龙头 14.28 -0.57 0.11 0.94 细分到资金流动情况上来看，2025年06月06日净申购金额最大的为信创ETF （562570），当日净申购金额为5.31亿元。排名靠前的信创ETF（159537）、科创芯片（588200）、军工龙头（512710），申购金额为3.40亿元、2.78亿元、2.44亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 562570 信创ETF 5.31 -0.47 1.26 20.90 159537 信创ETF 3.40 0.52 1.17 15.73 588200 科创芯片 2.78 -0.20 1.52 174.16 512710 军工龙头 2.44 -0.16 0.62 159.63 159570 创新药HK 2.38 2.25 1.45 30.81 159538 信创指数 2.34 0.25 1.18 9.24 159813 芯片 2.08 0.13 0.78 65.89 515400 大数据 1.89 0.23 0.85 32.29 512670 国防ETF 1.86 -0.28 0.72 72.24 159540 信创E 1.83 0.17 1.21 5.42 512690 酒ETF 1.80 -0.17 0.58 194.18 588000 科创50 1.51 -0.38 1.05 768.54 562030 信创基金 1.49 -0.41 0.97 6.03 515880 通信ETF 1.16 0.69 1.31 22.25 159949 创业板50 1.15 -0.55 0.90 272.81 资金流出方面，2025年06月06日净赎回金额最多的是300ETF（510300），赎回金额5.13亿元。排名靠前的恒生互联（513330）、景顺A500（159353）、HS300ETF（510310），赎回金额分别为3.17亿元、2.08亿元、1.95亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510300 300ETF 5.13 0.05 3.99 953.28 513330 恒生互联 3.17 0.62 0.48 481.55 159353 景顺A500 2.08 0.10 0.96 132.35 510310 HS300ETF 1.95 0.05 3.81 690.36 512100 1000ETF 1.88 -0.20 2.47 253.63 588030 科创指基 1.86 0.20 0.98 65.07 159595 A50基金 1.79 -0.18 1.14 41.01 510880 红利ETF 1.77 0.00 3.12 63.63 510050 50ETF 1.74 0.07 2.76 594.31 510500 500ETF 1.37 0.02 5.79 192.77 510330 华夏300 1.34 0.02 4.01 483.74 159952 创业ETF 1.28 -0.40 1.23 78.77 159915 创业板 1.25 -0.30 2.02 410.16 513130 恒生科技 1.20 -0.14 0.70 355.48 563080 中证A50E 1.16 0.00 1.14 29.23 数据来源巨灵财经

金融界06-09 11:47

开盘：沪指涨0.1%、创业板指涨0.34%，稀土永磁、证券及移动支付概念股走高

。母婴零售、法兰、独立第三方测试、水痘疫苗、ADAS、黄金、宫颈癌疫苗、分子诊断(PCR方向)、车载电源、AEBS等跌幅居前。公司新闻万科A：公司第一大股东深圳市地铁集团有限公司拟向公司提供借款，借款金额不超过30亿元。借款期限不超过36个月，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息，以及经深铁集团同意的指定借款利息。隆基绿能：公司持股5%以上股东HHLR管理有限公司计划自2025年6月30日起至2025年9月29日止，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过3789.02万股，即不超过公司总股本的0.50%。减持股份来源为通过协议受让、大宗交易买入的股份及资本公积金转增股本，减持原因为基金投资运作需求。本次减持不设价格区间。比亚迪：面对投资者关于“如何平衡与供应链的关系”这一问题，比亚迪董秘表示，供应链上账期比比亚迪长的友商比比皆是，即使是在汽车行业，比亚迪的账期也不（算）是长的，（友商）超过两百天的也有很多。吉利：吉利控股集团董事长李书福在2025中国汽车重庆论坛上表示，当今世界的汽车工业存在“严重的产能过剩”，该公司已决定不再建设新的汽车生产工厂或扩大现有工厂的产能。李书福称，吉利不搞重复建设，而要充分利用全球过剩的产能，尽最大可能地展开务实合作、资源重组。海航控股：公司计划以现金方式收购海南空港开发产业集团有限公司持有的天羽飞训100%股权，交易金额7.99亿元，根据相关法律法规，本次交易构成重大资产重组。交易完成后，天羽飞训将成为海航控股全资子公司。百利天恒：百利天恒高管表示，公司近期有系列重大进展，百利天恒核心产品iza-bren和BL-M07D1今年以来新开展了多项III期注册临床试验和II期临床试验。公司第15款创新药BL-M09D1也已获批开展临床试验，其他已经进入临床研究阶段的创新ADC药物和创新GNC药物也在顺利推进过程中。 *ST海越：公司收到上交所对公司采取股票终止上市的决定。公司股票将于2025年6月16日进入退市整理期，预计最后交易日期为2025年7月4日。同日，公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案，这已经是公司第三次被立案。若羽臣：朗姿股份拟自公告之日起15个交易日后的3个月内，减持若羽臣股份数量不超过476.8万股，不超过若羽臣总股本的3%。减持原因为朗姿股份自身资金规划安排。截至6月6日，若羽臣近一年来涨幅高达535%。今年以来，若羽臣涨幅超过150%，股价从27元左右攀升至最高82.5元/股。石头科技：公司于2025年6月6日召开董事会和监事会，审议通过关于公司发行H股股票并在香港联交所主板上市的议案。为满足业务发展需要，提升全球品牌知名度和竞争力，巩固行业地位，并利用国际资本市场优势，优化资本结构和股东组成，拓展融资渠道，提升公司治理水平和核心竞争力，公司拟进行本次发行H股并上市。该事项尚需提交公司股东会审议，并需取得相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准。截至公告披露日，具体细节尚未确定。环旭电子：智能眼镜对于“轻薄短小”的需求将给SiP模组应用带来显著的业务机会，公司也已经正式拿到了应用在重要客户的智能眼镜产品上N-in-one模组的订单，将会作为核心供应商取得优势份额，目前公司能够满足客户的相关需求及未来需求增强的预期。华银电力：拟投资建设株洲市醴陵市沩山风电场项目、郴州市桂东县普洛风力发电项目、衡南县向阳光伏发电项目一期工程。上述项目装机规模共计230兆瓦，合计项目总投资额约为13.98亿元。蓝色光标：公司筹划发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。公司本次发行并上市尚需提交公司股东会审议，并需取得中国证监会、香港联交所和香港证监会等相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准。龙佰集团：公司计划以自有资金及回购专项贷款，通过集中竞价交易方式回购部分已发行的人民币普通股股票，用于实施股权激励或员工持股计划。回购价格不超过24.82元/股，资金总额不低于5亿元且不超过10亿元。金财互联：公司全资子公司江苏丰东拟向无锡福爱尔增资6719.92万元，取得无锡福爱尔51%股权。交易完成后，无锡福爱尔将成为江苏丰东控股子公司，纳入公司合并报表范围。机会提前看落实元首通话共识，聚焦关税科技稀土，中美经贸磋商今日在伦敦举行应英国政府邀请，国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。专家表示此次磋商是中美两国元首日前通话直接推动的；另有报道称，中美在伦敦的经贸磋商将聚焦关税、科技和稀土等议题。商务部：稀土出口管制符合国际通行做法，已依法批准一定数量的合规申请商务部新闻发言人表示，稀土相关物项具有军民两用属性，对其实施出口管制符合国际通行做法。中国作为负责任的大国，充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切，依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查，已依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。上交所召开座谈会：推动上市公司加大分红力度，持续提升公司投资价值上交所召开高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会。上交所相关负责人表示，将推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具，持续提升公司投资价值。中国明确建立央企三级规划体系，推动国有资本向重要行业关键领域集中国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》，更加突出产业导向。建立“中央企业总体发展规划+重点任务规划+企业规划”的三级规划体系，将产业优化调整作为三级规划的重点内容，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中。央行连续7个月增持黄金，机构称关税反复利好黄金价格上行中国银河：加征关税是特朗普2.0时期的核心政策，其关税政策或将不断的反复。这将带动市场避险情绪的升温，引发全球黄金ETF基金资金的流入，驱动金价的中期上涨。中央汇金成为8家公司实控人！机构称或推动券商新一轮并购中信证券：“汇金系”券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购，可关注证券行业同一实控人下行政化并购与市场化并购主线。工信部：以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用中信证券：科技产业的投资主线将继续围绕AI展开，中国科技产业价值重估的过程仍然没有结束，推荐投资人持续关注AI生态扩张、应用落地为细分行业所带来的投资机会。机构观点国泰海通：人形机器人轴承潜力巨大，国产替代空间广阔国泰海通表示，轴承作为机器人关节的核心零部件，在人形机器人行业不断发展下，有望驱动轴承市场规模迎来显著增量。同时，在国产替代加速推进的背景下，布局人形机器人轴承的相关企业及其配套核心加工设备磨床企业，有望迎来新的发展机遇。轴承下游领域应用广泛，人形机器人有望带来增量需求，聚焦优势企业。目前高端轴承及高端轴承加工设备比较依赖进口，国产替代有很大空间。中信建投：政策红利逐步向消费升级、新基建及数据要素领域倾斜中信建投表示，当前全球市场处于“关税博弈”与“政策对冲”的拉锯期。在此背景下，逆全球化趋势深化，美元信用弱化与避险需求升温并存，黄金作为中长期“去美元化”的硬通货配置价值凸显。另一方面，国内政策重心转向内需提振与科技突围：城市更新、新型电力系统试点、老旧铁路改造等财政发力方向明确，叠加“服务消费季”与数字要素试验区建设，政策红利逐步向消费升级、新基建及数据要素领域倾斜。华泰证券：关注基本面韧性的以A50、消费、金融为代表的核心资产华泰证券认为，A股市场或仍处于窄幅震荡态势，配置上建议把握赔率思维：1)创新药、新消费等主题演绎相对充分，资金承接动能偏弱下，短期适当调整创新药、新消费的仓位，关注6月11-12日火山引擎原动力大会、Robotaxi上路、20-22日华为开发者大会对AI产业的催化，结合估值、交易拥挤度及本轮反弹幅度视角，关注科技中相对低位的AI算力芯片、存储芯片、光纤光缆、及智能驾驶(激光雷达、线控制动、智能驾驶方案解决商);2)中长期视角下，“去美元化”形成人民币升值动力，关注基本面韧性的以A50、消费、金融为代表的核心资产。

金融界06-09 09:37

国产创新药“盛世”开端？四问四答！

的产业周期，正如2017-2021年的疫苗、2019-2021年的CXO（医疗研发服务外包）一样，在2025年出海新高、业绩扭亏为盈、AI赋能、商保政策完善多重利好因素共振之下，或处于“轰轰烈烈”的“盛世”开端。二、本轮国产创新药产业趋势由什么驱动？（1）长期驱动：中国的“工程师红利”。宏观层面来看，当“全球创新药步入新技术驱动阶段”碰上了“中国高阶工程师红利+超强内卷能力”，或激发了这轮国产创新药产业趋势。近年来，ADC、双抗等创新药新技术兴起，我国创新药产业经过前期CXO产业趋势“洗礼”，积累了高阶工程师能力，特别适合在这些新技术领域深化竞争。因此，本轮创新药产业趋势或是我国“人口红利”转为“工程师红利”的宏观进程带来的历史必然。图：中国29岁以下的工程师占比最高（信息来源：开源证券；截至20241231）（2）短期驱动：国产创新药企盈利能力增强。国产创新药龙头在2024年年报和2025年一季报中展现出扭亏为盈、营收增长的趋势，正是宏观“工程师红利”在微观企业层面的表现。其中，从国际比较层面来看，由于我国“工程师红利”竞争力更强，带来了我国创新药企“出海”的广阔空间。我国创新药企在全球创新药学术会议上（ASCO、AACR、ESMO）展现技术实力，吸引全球大药企注意力，再将研发管线的海外“使用权利”卖给全球大药企，获得丰厚的现金回报（“首付款+里程碑付款”），再用这些现金回报进一步开发新的研发管线，形成高成长性的良性循环。2025年一季度，我国创新药企出海交易金额已经接近2024年全年的一半，未来成长空间广阔。三、国产创新药产业趋势或可用哪些工具进行把握？（1）港股创新药：中小市值药企的“爆款”出现。对于中小市值的“纯粹”创新药企而言，一个创新药产品的“爆款”就可能让企业的盈利“脱胎换骨”，具有弹性更高的特点。相关产品：港股创新药ETF（159567）联接A：023929 联接C：023930 指数价值：跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中较高，港股市场实施18A上市规则，允许未盈利创新药企上市融资，港股创新药板块“纯度”或更高。（2）A股创新药：仿创大药企的估值重塑。经过过去十年的大发展，A股仿创药企从仿制药向创新药“转型升级”的进程过半，部分龙头企业创新药营收贡献接近50%，创新药业务带来企业“第二增长曲线”。相关产品：创新药ETF（159992）联接A：012781 联接C：012782 指数价值：跟踪创新药指数，该指数布局A股医药创新产业链龙头企业，包含全球CXO龙头、A股仿创大药企、疫苗龙头股等等。四、本轮国产创新药产业趋势何时结束？关注“中国创新药全球销售占比”指标：虽然中国创新药企在全球舞台上频频发布成果、斩获授权交易，但当前“中国基因”的创新药全球销售占比仅为个位数，当“中国基因”的创新药全球销售占比未来几年达到20%-30%时，国产创新药板块的“估值想象空间”或才会开始受限。图：国产创新药交易总金额和首付款金额逐年提升（信息来源：华福证券；截至20250528）今日指数：（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。指数前十大成分股占比高达70%，锐度较高。（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，有望受益于创新药业绩放量的逻辑。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界06-09 09:17

国产首个九价HPV打破垄断！万泰生物定价策略或重塑行业版图

年研发、耗资近十亿的首个国产九价HPV疫苗破茧而出，万泰生物终于成功打破了默沙东长达十一年的垄断壁垒。 6月4日，万泰生物一则公告引发资本市场震动：子公司厦门万泰沧海研发的九价HPV疫苗（商品名：馨可宁®9）正式获得国家药监局批准上市，成为中国首个、全球第二款九价HPV疫苗。（图，馨可宁®9获批上市公告）随着这一纸批文落地，所有市场目光瞬间聚焦于一个悬而未决的焦点问题——万泰生物将如何为这款拳头产品定价？ 01 破局时刻探讨价格的前提，必须回归疫苗本身的核心价值。万泰生物针对馨可宁®9的研发征程始于2007年，历经十八年技术攻坚，累计投入研发资金约10亿元。站在临床价值层面，馨可宁®9实现了三重突破。其一，工艺革新带来更优品质。疫苗设计上，馨可宁®9创新性地采用大肠埃希菌表达系统进行制备，建立起一套全新的HPV疫苗抗原表达与纯化工艺。这一技术路径赋予了该疫苗高免疫原性、可诱导高滴度中和抗体、质量可靠稳定、拥有完全自主知识产权等优势。相较于国外普遍采用的真核表达系统，此工艺还具有培养成本更低、细菌生长更快、疫苗产量更高等特点。（图：国产HPV九价疫苗馨可宁®9）其二，疫苗具备广谱防护力，有效性与安全性得到充分验证。九价HPV疫苗作为当前HPV疫苗市场中最畅销的产品，能够预防HPV 6、11、16、18、31、33、45、52、58共九种低/高危病毒感染，覆盖超过90%的HPV相关感染，对宫颈癌的预防效果显著。这一可靠性的重要支撑来自于科学论证。此前权威医学期刊《柳叶刀·感染病学》发表的严格头对头研究已经充分证明，国产九价HPV疫苗（馨可宁®9）在有效性与安全性的核心指标上，与进口九价HPV疫苗（佳达修®9）表现相当。该研究共入组488名18至26岁健康女性志愿者，随机分组并按照0天、45天、6月的三剂次免疫程序，分别接种国产或进口九价苗进行直接比较。数据显示，在有效性方面，两组受试者针对九个HPV型别的中和抗体阳转率均达到100%，抗体滴度也高度一致。在安全性方面，国产九价苗的总体不良反应发生率与进口组相当，整体安全性表现良好。其三，接种程序优化更显便利性。万泰生物针对不同年龄段人群提供了灵活的馨可宁®9接种方案。其中，9至17岁女性可采用便捷的二剂次接种程序即可获得充分免疫保护，而18至45岁女性则采用标准的三剂次程序。相比之下，进口佳达修®9的二剂次程序仅限用于9至14岁女性。这意味着对于9至17岁的年轻女性群体，馨可宁®9不仅大幅降低了接种成本和时间门槛，其人性化的两剂方案更使其成为15至17岁年龄段唯一只需两剂的HPV疫苗选项。 02 定价博弈在充分认识到万泰生物这款国产九价HPV疫苗的品质与临床优势后，市场关注的焦点自然转向其商业化定价策略。由于当前万泰生物并没有公布馨可宁®9的具体价格，因此目前市面上唯一上市九价HPV疫苗的定价成为了市场基准。约苗网数据显示，佳达修®9单针价格约为1300元，15至45岁人群完成三剂全程接种需近4000元。而围绕馨可宁®9的价格预期，市场存在两种声音。部分观点认为万泰生物可能采取更具突破性的激进定价策略，另一派则基于过往国产替代产品的定价规律，认为在等效性的前提下，其定价可能定位在进口疫苗价格的50%-70%区间。在笔者看来，若馨可宁®9定位在每针700至800元的价格区间，或是平衡商业与社会价值的“最优解”。这一判断主要基于以下考量：首先，核心技术与剂次优化奠定成本优势基础。一方面，馨可宁®9采用的大肠埃希菌表达系统本身具备生产成本更低的特性。另一方面，更宽的适用年龄范围（覆盖9-17岁人群）实施两剂次接种程序，相较于竞品（其两剂程序仅限9-14岁使用）进一步降低了单用户服务成本与材料消耗。其次，政策目标与社会缺口需要疫苗定价具备普惠性。当前我国HPV疫苗整体接种率与消除宫颈癌的战略目标存在显著差距。数据显示，在我国9至45岁的约3亿女性目标人群中，尚未接种疫苗的比例高达70%至80%，远低于WHO设定的“2030年实现90%的女孩在15岁之前完成HPV疫苗接种”目标要求。面对这一现实，以及宫颈癌发病年轻化、死亡率攀升的趋势，一个“优质优价”的定价策略不仅契合国家《加速消除宫颈癌行动计划（2023—2030年）》的导向，更是企业对助力公共卫生目标的责任担当。（图:《加速消除宫颈癌行动计划(2023—2030年)》）原因在于，超千元级别的过高定价很可能阻碍其在下沉市场（占据适龄人口70%的主体）的可及性，而一个负责任的定价则可以确保三四线城市家庭也能负担，有力地加速国家战略目标的实现步伐。再者，竞争格局要求策略性定价平衡。从市场格局层面来考量，九价HPV疫苗的市场策略需同时考量快速抢占现有进口九价HPV市场份额的需求，以及应对即将到来的国产同类产品竞争。一个合理的价格定位能够在确立先发优势、对后续竞品形成一定压制力的同时，维护行业良性发展环境，避免过早引发破坏性价格竞争侵蚀整体行业价值。最后，站在万泰生物的发展战略角度来看，这一定价也能起到布局海外市场的价格锚定作用。本土相对较低的定价水平，有助于在全球市场形成“高性价比”的认知锚点，为企业未来拓展国际市场建立战略优势。因此，若最终馨可宁®9的单针价格定在700至800元左右这样一个负责任的区间，不仅是对该疫苗成本潜力、市场特征和公共需求等多重维度的审慎匹配，也反映出万泰生物在商业目标与社会责任、短期份额与长期格局之间寻求战略平衡的理性考量。 03 势起新章当然，无论最终定价如何落定，万泰生物在HPV疫苗领域的增长动能已然显现。短期来看，支撑其增长预期的核心在于HPV疫苗持续旺盛的市场需求。公开数据统计，在近几年全球疫苗销售榜单中，HPV疫苗位居榜首，充分印证了其市场热度以及庞大的市场潜力和需求空间。专业机构的预测进一步印证了馨可宁®9作为九价HPV疫苗的商业潜力。今年5月，国投证券发布研报，预测该疫苗将达到228亿元的销售峰值。而在产业化层面，万泰生物子公司已完成九价HPV疫苗的商业化准备，顺利通过注册生产现场及GMP符合性检查，为产品正式上市销售奠定了坚实基础。不难判断，随着馨可宁®9后续顺利商业化，或将为公司带来不容小觑的业绩增量。中长期来看，万泰生物的增长维度将进一步拓宽。一方面，对男性市场的开拓将大幅提升九价HPV疫苗的市场空间。据悉，万泰生物已于去年11月收到九价HPV疫苗的《药物临床试验通知书》，并在今年启动男性Ⅲ期临床试验，目前首例受试者入组工作已经完成。另一方面，国际化布局将成为关键驱动力。依托厦门基地获得的WHO预认证优势，加之公司二价HPV疫苗已获得中国（不包括港澳台）及海外21个国家和地区的市场准入，这些进入东南亚、非洲等地区的成功经验有望为九价HPV疫苗的全球化布局提供强大助力，加速其挺进国际市场。 04 尾声作为首个获批的国产九价HPV疫苗，馨可宁®9的获批，不仅承载着万泰生物的厚积薄发，更标志着中国疫苗产业在核心品种领域实现了从追赶到领先的重大突破。眼下，万泰生物即将揭晓的定价方案，不仅是其自身商业智慧与多重责任担当的一次集中考卷，更是撬动国内HPV疫苗市场新格局、加速实现WHO全球消除宫颈癌战略目标的关键杠杆。一个负责任且具有竞争力的价格，或将进一步释放市场需求，普惠更广泛的适龄人群。对于万泰生物，市场终将如何评估其内在价值与持续增长的潜力，答案或将伴随馨可宁®9的全面商业化进程而逐渐清晰。（全文完）

格隆汇06-08 18:27

马斯克的丑陋遗产已为川普铺平道路，更大的灾难正在美国酝酿

r 负责管理通过疾病控制和预防中心分发疫苗的工作。政府借助于私企高质量的专业服务来完善政府功能不是坏事，Palantir 与政府的长期合作正是这种实践的体现。但以往都是分别与某个部门合作，从来不是以建立中央数据库为目标。目前，川普政府已经通过各个部门的政府数据库收取了公民和其他人的数百个数据点，包括他们的银行账号、学生债务额、医疗报销和任何残疾状况等，如果要将这些个人信息武器化，无论是作为移民监管还是惩罚政治异见者，都只是一步之遥了。【延伸阅读】这就是我们一直害怕的：DOGE正在建立一个监控国家对此，不仅是政治人物强烈质疑和谴责，就是专业技术人员也深感不安。 5 月 5 日，13 名前 Palantir 员工签署了一封公开信，敦促 Palantir 停止与川普政府的合作。这封信写得那么好，无论是寓意还是文字内容都非常棒。我把信翻译成中文附在文末。公开信的签名者之一，曾担任 Palantir 工程师的琳达·夏(Linda Xia)说，问题不在于公司的技术，而在于川普政府打算如何使用这些技术。她说：“出于某种原因收集的数据不应该被挪作他用。将所有数据结合在一起，即使是出于最崇高的意图，也会大大增加滥用的风险。” 数字权利组织电子前沿基金会(Electronic Frontier Foundation)的律师马里奥·特鲁希略(Mario Trujillo)说，政府收集数据一般都有很好的理由，比如为了准确征税，但“如果人们不相信他们提供给政府的数据会受到保护，不相信这些数据不会被用于其他目的，这将导致信任危机。” 白宫没有就如何使用 Palantir 技术发表评论，而是提到了川普的行政命令，称总统希望“消除信息孤岛，简化所有机构的数据收集，以提高政府效率，节省纳税人的血汗钱。” 但“消除信息孤岛”却是个令人恐惧的信号。本来政府建立个人信息中央数据库就是违背民主原则，也是违背法律的——《1974 年联邦隐私法》阻止联邦跨机构数据合并，而现任川普政府更是最不合格拥有中央数据库的政府。我们已经看到在美的外国留学生仅因为交通罚单就被取消学生签证；我们也看到现政府采取宁可错抓一千，也不放过一个的策略；我们更看到这个政府明知道抓错了人或者错误地把人遣返去不该去的地方，却拒绝改正错误。建立一个中央数据库只会导致更大的灾难。据 Palantir 员工说，他们的工程师们一直在悄悄讨论整合美国人数据这件事，他们对在一个地方收集如此多的敏感信息感到担忧。在目睹了 DOGE 的一些员工在安全方面很马虎，比如在使用个人设备时不遵守协议之后，他们更多了一层担忧：公司安全措施的好坏还取决于使用这些措施的人。琳达·夏说，因为 Palantir 的员工越来越担心公司与川普政府合作后声誉会受到损害，公司内部对其联邦合同的争论越来越多，自然造成了一些员工的离职。一周前，Palantir 的一名策略师布里安娜·凯瑟琳·马丁(Brianna Katherine Martin)在 LinkedIn 上发帖称，由于公司扩大了与 ICE 的合作，她将离开公司。她写道：“在我在这里工作的大部分时间里，我发现 Palantir 处理我们所承载责任的方式令人耳目一新、透明且有良知。在过去的几个月里，我的感觉发生了变化。对我来说，这是一条我不会跨过的红线。” Palantir 官方的理论是，“我们是数据处理者，而不是数据控制者。授权使用我们产品的组织决定如何使用我们的软件和服务：这些组织规定了对他们的数据什么可以做，什么不可以做；为他们做分析的 Palantir 账户是由他们控制的。”但这种说法正是那封公开信驳斥的。我想说的是，维护一个体制，不能指望某一个工具、某一个机构或者某一个人，而应该是一个纵横交错的网状系统，即所谓的法网恢恢，疏而不漏。每一个环节都不应该轻易去除或跳过。只有这样，才可能在某些我们无法控制的环节出问题时，依然能够维持住这个体制。作为曾经的数据库 IT 员工，那些写公开信的人从技术方位感觉到的恐惧，我感同身受。这也是为什么我一次又一次为这一内容作文。但我笨拙的笔远不如那封信表达得好。还是请大家一起来读信吧。 ⇓ ⇓ 收复夏尔[注] 满怀担忧的 Palantir前雇员致硅谷科技工作者的一封信 [注]《收复夏尔》(The Scouring of the Shire)是英国作家J·R·R·托尔金小说《魔戒》第三部《王者归来》的第十八章。霍比特人佛罗多、山姆、梅里和皮平回到家乡夏尔，发现它已被萨鲁曼指挥的一帮人类流氓所占据，他们于是奋起反抗，取得胜利，结束了萨鲁曼的统治。评论家们认为《收复夏尔》是《魔戒》中最重要的章节之一，并认为这一章指涉当代政治，适用于二战时期的现实。我对我的子孙时代的美国有一种不祥的预感——当美国成为一个服务和信息经济体时……当令人敬畏的技术力量掌握在极少数人手中，而代表公众利益的人甚至都无法把握这些问题时；当人们失去了制定自己的议程或以知识为依据质疑当权者的能力时……无法区分什么是美好的，什么是真实的，我们几乎在不知不觉中回到了迷信和黑暗之中。 ——卡尔·萨根(Carl Sagan)，《魔鬼出没的世界》一、真知晶球的神话 J·R·R·托尔金还没完成中土世界的“全知之石”——真知晶球(palantíri)的故事，就去世了。从某种意义上说，这个故事仍在被书写。关于强大的全知之石的神话警告人们，没有智慧或道德指南针的人使用通天石可能会带来巨大的危险，因为它们可能被用来歪曲事实，对现实进行有选择的描述。同样，Palantir技术公司的平台也赋予其用户巨大的权力，帮助他们控制决定政府、企业和机构未来的数据、决策和结果，进而决定我们所有人的未来。 Palantir的早期创始人深知构建这些技术所附带的道德权重。他们制定了《行为准则》，以维护民主、保持自由科学探索的精神，并确保负责任地开发人工智能。为了防止歧视、虚假信息和滥用权力，他们还设置了警戒线。现在，这些原则遭到了践踏，并在Palantir技术公司和整个硅谷被迅速瓦解。二、民主与大数据 Palantir的领导层已经放弃了其创始理想。其公开声明对多样性、公平性和包容性的敌意与日俱增，而这些原则——尽管被企业滥用——对于批判权力和确保技术应用的道德性仍然至关重要。相反，高管们现在使用煽动性语言，制造混乱，引发争议，甚至用暴力威胁批评者。与此同时，民主面临着不断升级的威胁：收集移民儿童的生物识别数据、记者成为攻击目标、科学项目被取消、乌克兰等美国重要盟友被边缘化。川普政府在试图大幅扩大行政权力的同时暗指自己是君主制。最近，川普的国防部长皮特·黑格塞斯(Pete Hegseth)以歧视性理由解除了参谋长联席会议中杰出军事领导人的职务，取而代之的是不合格的效忠者。寡头正领导着以“革命”为幌子的威权主义正常化，而包括Palantir在内的大科技公司日益成为帮凶。我们必须抵制这种趋势。三、共同签署的声明以下签名的Palantir前员工支持一项声明，警告该公司今天所使用的日益暴力的言论以及未来可能成为同谋的行为。本着沟通行为和理性精神，他们赞同本节中的以下声明：我们，Palantir的前员工，曾经相信公司对以下方面的承诺： ● 透明度、言论自由和对技术影响的严谨讨论 ● 通过与美国及盟军合作捍卫民主 ● 人工智能部署中合乎道德的数据实践、隐私保护和问责制 ● 平等主义、法治以及摆脱专制统治的自由我们不再相信Palantir的高管还在坚持这些价值观。通过支持川普政府、马斯克的DOGE计划以及危险的行政权力扩张，他们已经放弃了自己的责任，并违反了Palantir的行为准则。签名： Juan Sebastián Pinto/Carl Myers/Ari Gesher/Silas Stafford/Courtney Wong-McGuire/Casey Ketterling/Erion Malaj/Margret Williams/Linda Xia/Jason Ma/Aditya Arolkar/Paul Mustière/Magnus Hagmar 四、行动呼吁科技工作者必须抵制同流合污。当马斯克的 DOGE 行动以揭露腐败为幌子瓦解美国政府机构时，反对力量却保持沉默。公司正在安抚川普政府，压制异议，并与他的仇外、性别歧视和寡头议程保持一致。政府数据库已经在删除有关变性人和性别确认护理的内容。我们帮助建立的软件基础设施可能会助长这些不公正现象。 DOGE 试图招募曾经是 Palantir 的员工，这揭示了我们的行业在塑造世界事件中的关键作用。我们必须利用内部网络、社交平台和算法工具来抵制虚假信息。我们必须组织起来，采取政治行动，要求问责。这是一个关键时刻——民主党和共和党的议员必须拒绝与川普政府合作，除非结束非法举措（如DOGE）。今天就给您的议员打电话，要求他们坚守底线。我们希望这封信，就像最近DOGE联邦技术人员的大规模离职一样，有助于引发多米诺骨牌效应，鼓励其他公司的技术人员采取行动，因为这些公司正在帮助川普政府并使其合法化。趁我们还有能力，大声疾呼，努力反对我们目前正在走向的科技史上的危险之路——这正是真知晶球的寓言和传说的核心。毫无疑问，真知晶球从来都不是普通人使用的东西，也不是常识……只有国王和统治者，以及他们指定的看守人，才能接触到它们，而且它们从未被公开查阅或展示过。 ——J.R.R. 托尔金，《真知晶球》参考资料 https://www.nytimes.com/2025/05/30/technology/trump-palantir-data-americans.html https://www.documentcloud.org/documents/25930212-the-scouring-of-the-shire/ https://zh.wikipedia.org/zh-cn/%E7%9C%9F%E7%9F%A5%E6%99%B6%E7%90%83 来源：加美财经

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