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逆势新高！资金大举入场！

条提到，推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。化工在重点产业排列第三，且与其他多个产业关系紧密，可见政策层对行业未来发展的重视，“十五五”期间我国化工产业供需格局有望将得到更多优化。 03、资金大举入场化工本质上是周期行业，“业绩底部+预期修复”是周期行业典型特征。开源证券表示，2025年前三季度，多数化工龙头公司资本性开支同比下降，在“反内卷”政策推动下，化工行业供需格局持续向好，行业企业盈利向好修复，同时行业估值有望抬升，化工行业有望迎来业绩、估值双重提升。华创证券认为，化工行业在25H1的ROE有所回暖（9%）的情况下，PB却创造了2012年以来的新低（1.65），底部+低配+高弹性，将是增量资金选择化工的重要考量。 Wind数据显示，近5日来，A股化工原料板块主力净流入225.15亿元，在所有板块中位居第二；精细化工板块净流入120亿元，位居第五位，充分反映得到市场资金明显关注。在其中，ETF资金涌入规模尤为突出，同时公募基金、FOF等专业机构也通过加仓龙头个股、重仓相关标的等动作加大布局。从重仓市值来看，三季度获得加仓的前五大标的为天赐材料、东材科技、华鲁恒升、万华化学、厦钨新能；从持仓数量来看，兴发集团、东材科技、厦钨新能等五只个股持仓数量环比增幅居前。其中，化工50ETF(516120)备受资金青睐，年内份额新增11.17亿份，激增394.59%，最新规模增长至11.41亿元。化工50ETF(516120)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，聚焦化工产业链核心赛道，前三大行业分别为化学原料（28.7%）、化学制品（25.1%）、农化制品（23.4%），布局储能设备、化学纤维等细分领域。指数成份股覆盖了上述提到的化工龙头（如万华化学、恒力石化），能够受益于“反内卷”供给格局优化后的周期复苏；同时也包含了新能源材料（如天赐材料）等高增长领域，能够分享新兴产业增长带来的红利。此外，化工50ETF联接基金(A类：020273，C类：020274)为场外投资者布局化工行业提供了便捷工具。 04、小结总的来看，宏观经济数据连续回暖，已有力反映了今年以来国内宏观经济呈现稳步修复的态势，也为化工行业景气回归提供了重要支撑。同时化工行业历经长达3年的调整、目前行业估值处于阶段低位，在A股突破4000点大关后确立走出慢牛行情叠加行业内部迎来供给侧改革以及需求端明显回暖等多重利好支撑催化下，行业的估值修复空间已经确定正在打开。如果看好这个行业未来前景，不妨多关注相关的投资机会。（全文完）

格隆汇11-10 19:36

美国结束停摆：“股金双轮驱动”为上策

GLD），或黄金板块相关个股（如纽蒙特矿业（NEM）、巴里克黄金（B）等企业）。 2. 对美股影响 2.1 美股大盘美国政府结束停摆对美股大盘的利多影响，核心源于不确定性消除、流动性修复与经济预期回暖的三重逻辑共振，具体可从三方面展开：首先，市场核心风险解除，信心集中释放。投资市场对不确定性的恐惧远胜事件本身，持续 40 多天的停摆已重创了消费者信心。密歇根大学发布的美国消费者信心指数已从10月的53.6下降至11月的50.3，并远低于去年同期的71.8，近期的标普500等大盘指数受情绪拖累震荡下行（图2.1）。停摆结束意味着两党博弈僵局打破，此前压抑的市场情绪将快速修复。其次，流动性压力缓解，市场 “血液” 回流。停摆期间美国财政部一般账户积压约 1 万亿美元现金无法入市，形成显著流动性梗阻。政府重启后这笔资金将逐步释放，叠加美联储可能重启扩表的预期，将共同为市场注入流动性，为美股提供资金支撑。最后，经济活动回归正轨，基本面预期改善。停摆导致食品救济、航空运输等领域受创，且关键经济数据延迟发布，干扰企业决策与盈利预期。重启后联邦支出恢复、数据发布常态化，市场焦点可重回企业盈利等核心基本面，此前被错杀的板块有望迎来估值修复。图2.1：标普500指数来源：路孚特，TradingKey 2.2 板块及个股美国政府结束停摆后，国防、消费、基建、航空四大板块最受益。国防板块此前受合同付款延迟拖累，停摆结束后订单与资金落地加速，龙头诺斯罗普・格鲁曼（NOC）凭借长期国防合同与稳定现金流领涨；消费板块将受益于联邦雇员复工后的消费回补，沃尔玛（WMT）作为必需消费品龙头，凭借低价商品与广泛渠道承接需求。基建板块则迎来政策落地红利，JB 亨特运输服务（JBHT）作为物流基建核心标的，将直接受益于政府基建项目重启。这些板块均能快速消化停摆期间的压制因素，契合市场对经济复苏的预期。此外，航空业将摆脱停摆期间空管缺岗导致的航班延误与运力削减困境，达美航空（DAL）等龙头航司有望凭借航班恢复与年底出行旺季快速回血。 3. 对黄金影响 3.1 黄金市场美国政府结束停摆对黄金价格构成利空，核心逻辑围绕避险需求消退、美元走强及市场预期重置展开。第一，避险需求快速退潮：停摆期间，政治僵局与经济不确定性推升黄金避险买盘，2025 年 10 月停摆预期升温时金价曾突破 4300 美元 / 盎司（图3.1）。停摆结束后，政策连续性恢复，市场恐慌情绪缓解，资金将从黄金回流风险资产，前期避险驱动的涨幅面临回调压力。第二，美元走强：停摆结束后，美国财政部 TGA 账户资金回流市场，缓解流动性紧张，同时经济数据恢复发布让政策预期明确。这会推动美元指数走强，而黄金与美元呈负相关，美元升值直接压制金价。第三，利好出尽后的获利了结：停摆相关利好已提前反映在金价中，停摆结束意味着短期炒作逻辑终结。投资者会借机获利了结，进一步加剧金价短期下行压力，就像历史上短期停摆结束后，金价往往在 1-2 周内回归原有趋势。图3.1：黄金价格（美元/盎司）来源：路孚特，TradingKey 3.2 黄金板块及个股如果因停摆的结束导致金价下跌，这对美股黄金板块及龙头个股构成直接利空。其核心表现为板块与个股同步承压、盈利与估值双重走弱。现货黄金若出现持续回调，资金将从黄金等避险板块退潮。包含16家黄金与其它贵金属企业的指数——费城金银指数或将遭受下跌。龙头个股，如纽蒙特矿业（NEM）、巴里克黄金（B）等企业受冲击或将较为显著。这一影响的核心逻辑是金矿企业收入与金价直接挂钩，售价下跌会压缩利润空间，同时存货减值会加剧业绩波动，最终导致板块整体估值被压低，高成本龙头的盈利韧性更弱。 4. 总结综上所述，单从美国停摆结束这一因素来看，其对美股构成利多、对黄金则形成利空。但这并不意味着美股与黄金后续走势会出现分化。当前股市估值处于高位、经济放缓的大趋势未发生改变，且去美元化进程持续推进，在此背景下，美股仍面临下行风险，黄金则拥有一定上涨空间。综合各方面因素后，我们提出 “股金双轮驱动” 的投资策略，即按固定比例轮动配置美股与黄金资产。若美股涨幅高于黄金，或出现股市上涨而黄金下跌的情况，投资者需对投资组合进行再平衡，减持部分美股并增持黄金；反之同理。通过这一再平衡策略，投资者可实现对美股与黄金两类资产的高抛低吸操作。在细分配置维度，投资者应结合自身类型（被动型或主动型）规划资产。美股方面，被动型投资者可配置大盘 ETF（如 SPY、QQQ 等）；主动型投资者可聚焦美国停摆结束后的受益板块及个股，如国防板块龙头诺斯罗普・格鲁曼（NOC）、消费板块的沃尔玛（WMT），基建板块的 JB 亨特运输服务（JBHT），以及航空板块的达美航空（DAL）。黄金方面，投资者可布局黄金 ETF（如 GLD），或是黄金板块相关个股（如纽蒙特矿业（NEM）、巴里克黄金（B）等）。原文链接

TradingKey11-10 19:06

A股收评：沪指涨0.53%、创业板指跌0.92%，大消费股爆发，氟化工概念股活跃，船舶制造及机器人概念股走低

有色金属走强有色金属板块走强，国城矿业涨停，华钰矿业、华锡有色等跟涨。消息面上，中国银河证券认为， 2025年第三季度主动权益类公募基金继续增持有色金属行业，并大幅加仓了铜板块。展望第四季度，在中美经贸谈判推进和美联储持续降息的背景下，经济与流动性预期边际好转，有望支撑铜铝等顺周期金属价格上行。机构观点中信证券：市场波动加大，调仓应选择化工等ROE抬升的品种中信证券认为，10月以来市场波动加大，但择时成功率并不高，背后的原因是增量资金的底层结构在发生变化，稳健绝对收益型资金持续入市在降低传统激进策略择时的有效性。当前真正重要的变量还是企业出海环境的稳定性以及AI，涉及到的是中美关系以及AI基础设施的投建进程。调仓的思路不是刻意回避AI叙事，而是尽量选择ROE底部向上趋势性抬升的品种，从这个角度来看，适度增加对化工、有色、电新这样沉寂比较久且利润率和行业景气度在历史相对低点的行业，是更优的选择。招商证券：市场涨价行情受益于明年顺周期大年抢跑，可以考虑布局顺周期方向招商证券认为，近期市场交易的涨价行情，其背后逻辑是对于明年顺周期大年的抢跑。国内方面，逢6逢1的年份都是PPI上行之年，主要由于党代会召开与五年规划的落地；美国方面，经济政策与选举高度相关，中期选举之年往往工业金属价格见到高点。因此中国五年周期和美国四年周期形成叠加，2026年将会形成20年一遇之中美共振之年。兴业证券：A股在平稳的经济和政策预期支撑下或仍将具备韧性兴业证券认为，当前海外流动性收紧演变为系统性风险的概率不大，且随着相关解决方案逐步推进，其对市场风险偏好的拖累已在缓解。A股在平稳的经济和政策预期支撑下或仍将具备韧性，继续““以我为主”，两条思路布局明年景气预期。一方面，10月 CPI、PPI修复验证经济边际改善趋势，重视钢铁、化工、建材、新消费&服务消费、农业等顺周期板块的修复机会。另一方面，景气优势、产业趋势与政策支持共振，继续坚守AI算力为代表的强产业趋势，挖掘AI软件应用、军工、创新药等低位科技成长方向。中信建投：建议寻找业绩弹性，把握结构性行情中信建投认为，当前阶段，指数依然震荡上行但涨幅放缓，经济基本面改善或新兴产业/赛道业绩释放消化偏高的估值水平；这一阶段可能出现风格切换行情，估值高企但增速预期下调，板块可能出现阶段性调整，基本面预期改善的品种领涨市场，景气投资风格占优。该机构表示，警惕科技板块结构性/阶段性回调风险。建议寻找业绩弹性，把握结构性行情。

金融界11-10 15:15

盘中净申购5.6亿份，化工ETF(159870)涨超2%

09)、巨化股份(600160)、藏格矿业(000408)、金发科技(600143)、宝丰能源(600989)、华鲁恒升(600426)、恒力石化(600346)、云天化(600096)，前十大权重股合计占比44.83%。化工ETF(159870)，场外联接(A：014942；C：014943；I：022792)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-10 14:36

黄金股票ETF基金(159322)涨超2%已4连涨，兼具高景气与性价比品种！

有连云11-10 14:25

10月CPI同比上涨0.2%，A500ETF基金(512050)成交额超37亿同类第一，机构称指数有望延续慢牛行情

18)、招商银行(600036)、紫金矿业(601899)、中际旭创(300308)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、新易盛(300502)、兴业银行(601166)，前十大权重股合计占比19.36%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-10 13:16

化工ETF(159870)涨超2.9%，盘中净申购超3亿

09)、巨化股份(600160)、藏格矿业(000408)、金发科技(600143)、宝丰能源(600989)、华鲁恒升(600426)、恒力石化(600346)、云天化(600096)，前十大权重股合计占比44.83%。化工ETF(159870)，场外联接(A：014942；C：014943；I：022792)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-10 13:16

摩根大通入股Bitmine 持仓市值1.02亿美元全球最大以太坊储备公司

储备规模首位。这一转型反映了公司从单一矿业业务向数字资产储备管理的战略升级，进一步巩固了其在以太坊生态中的领先地位。持仓市值与市场反应公司股票代码今日涨幅 Bitmine Immersion Technologies BMNR +7.65% 消息发布后，BMNR股价上涨7.65%，显示投资者对摩根大通入股以及Bitmine作为全球最大以太坊储备公司的市场认可度较高，同时市场对以太坊资产管理与储备模式增长前景持乐观态度。编辑总结摩根大通入股Bitmine，持仓市值1.02亿美元，显示其在以太坊资产布局上的战略意图。Bitmine转型为以太坊储备公司后，持有规模达到全球第一，为投资者提供了数字资产的稳定配置渠道。股价表现强劲，反映市场对机构投资进入加密资产领域的信心提升。这一事件不仅强化了摩根大通在数字资产市场的影响力，也凸显以太坊储备管理在全球金融生态中的重要地位。常见问题解答问：摩根大通持有Bitmine多少股份，市值多少？答：截至2025年9月30日，摩根大通持有Bitmine Immersion Technologies 1,974,144股股份，持仓市值约为1.02亿美元，显示机构对以太坊储备公司投资的战略布局。问：Bitmine的业务模式有哪些变化？答：Bitmine原为比特币矿商，2025年转型为以太坊储备公司，专注于数字资产储备管理。目前持有超过324万枚以太坊，通过储备和管理以太坊资产，为机构和市场提供稳定投资渠道。问：摩根大通入股Bitmine对市场有何影响？答：摩根大通入股提升了Bitmine在市场上的机构认可度，同时也传递出主流金融机构积极布局以太坊和数字资产的信号。市场短期反应积极，BMNR股价上涨7.65%，显示投资者对机构投资和资产管理模式持乐观态度。问：Bitmine为何选择以太坊储备而非继续比特币矿业？答：Bitmine战略转型反映出以太坊储备在全球数字资产生态中增长潜力更大，持仓规模和市场影响力逐渐领先，同时减少矿业运营风险，优化资产管理和收益稳定性。问：摩根大通在数字资产领域布局的意义是什么？答：通过入股Bitmine，摩根大通扩大了在以太坊和加密资产市场的参与度，增强机构在数字资产配置中的话语权。这不仅为银行自身的数字资产投资布局提供支持，也为客户提供合法合规的数字资产投资渠道，推动传统金融机构与区块链生态融合。来源：今日美股网

今日美股网11-10 12:10

加密矿企布局AI与高性能计算七家已产生收入三家计划跟进

，矿企正利用现有土地和互联基础设施，将矿业能力扩展至更广泛的计算业务领域，开辟新的收入来源。已产生收入的矿企名单及业务模式公司名称业务类型 Marathon Digital Holdings AI / HPC CleanSpark AI / HPC Iris Energy (IREN) AI / HPC Bitdeer Technologies AI / HPC Cipher Mining AI / HPC Core Scientific AI / HPC TeraWulf AI / HPC 这些公司将矿企充沛的土地资源和互联设施，与来自图形处理器（GPU）客户的合同收入结合，实现第二条业务线的收入增长，同时与传统全功率运行专用集成电路（ASIC）形成竞争。计划跟进的矿企及布局策略尚未产生收入但计划布局AI或HPC业务的三家矿企包括：Riot Platforms、Bitfarms和Phoenix Group。这些公司正积极评估如何利用现有矿场设施和能源资源，将计算能力延伸至人工智能训练或高性能计算任务，期望开辟新的盈利渠道。业务转型与市场竞争分析加密矿企向AI和HPC业务拓展具有多重意义：多元化收入来源：将矿业基础设施利用率最大化，通过GPU合同或计算服务产生额外收入。与ASIC竞争：AI/HPC业务可与传统全功率运行ASIC形成竞争，为矿企提供更高灵活性和盈利空间。资源优化：充分利用矿场土地、电力和互联设施，将闲置计算能力变现，提升运营效率。编辑总结按算力排名前十的加密矿企中，大多数已在AI或高性能计算项目上取得收入，显示矿企业务正从单一矿业向多元计算服务延伸。通过整合GPU合同和现有设施资源，矿企能够开辟第二条业务线，增强收入稳定性，并与ASIC形成直接竞争。这一趋势将加速矿企产业升级，同时提升加密资产生态与数字计算市场的融合度。常见问题解答问：哪些加密矿企已在AI或高性能计算项目上产生收入？答：已产生收入的矿企包括：Marathon Digital Holdings、CleanSpark、Iris Energy (IREN)、Bitdeer Technologies、Cipher Mining、Core Scientific和TeraWulf，这些公司通过GPU合同或HPC服务开辟了第二条业务线。问：还有哪些矿企计划跟进AI/HPC业务？答：尚未产生收入但计划跟进的矿企包括：Riot Platforms、Bitfarms和Phoenix Group，这些公司正评估如何利用现有矿场设施开展AI/HPC业务。问：矿企布局AI/HPC业务的主要优势是什么？答：主要优势包括：多元化收入来源、与ASIC竞争、最大化矿场资源利用率以及提升整体运营效率，从而增强盈利能力和市场竞争力。问：GPU合同收入对矿企意味着什么？答：GPU合同收入为矿企提供了稳定的非矿业收入来源，使闲置计算能力可以实现商业化，同时降低对加密货币价格波动的依赖，增加财务稳健性。问：这种转型对整个加密矿业生态有何影响？答：矿企向AI/HPC业务延伸有助于行业多元化发展，推动矿业基础设施向更广泛的数字计算市场开放，提高矿企收益稳定性，并加速加密资产生态与高性能计算市场的融合。来源：今日美股网

今日美股网11-10 12:10

A股午评：创业板半日跌超2%，磷化工及大消费板块集体走高，算力硬件及人形机器人股普跌

有色金属走强有色金属板块走强，国城矿业涨停，华钰矿业、华锡有色等跟涨。消息面上，中国银河证券认为， 2025年第三季度主动权益类公募基金继续增持有色金属行业，并大幅加仓了铜板块。展望第四季度，在中美经贸谈判推进和美联储持续降息的背景下，经济与流动性预期边际好转，有望支撑铜铝等顺周期金属价格上行。光伏概念反复活跃光伏概念延续强势，亿晶光电、弘元绿能、金辰股份、国晟科技、兆新股份涨停，帝科股份、易成新能等跟涨。消息面上，据报道，头部多晶硅企业正筹划组建联合体，各方合计出资额可能在200亿至300亿元，旨在淘汰部分产能并清偿业内累积负债，或推动光伏行业"反内卷"进入新阶段。大消费概念拉升大消费概念拉升，食品饮料、免税方向领涨，中国中免、欢乐家、会稽山涨停、东百集团涨停，萃华珠宝、庄园牧场、惠发食品、盖世食品、迎驾贡酒等涨幅靠前。消息面上，11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，将继续实施好提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。机构观点中信证券：市场波动加大，调仓应选择化工等ROE抬升的品种中信证券认为，10月以来市场波动加大，但择时成功率并不高，背后的原因是增量资金的底层结构在发生变化，稳健绝对收益型资金持续入市在降低传统激进策略择时的有效性。当前真正重要的变量还是企业出海环境的稳定性以及AI，涉及到的是中美关系以及AI基础设施的投建进程。调仓的思路不是刻意回避AI叙事，而是尽量选择ROE底部向上趋势性抬升的品种，从这个角度来看，适度增加对化工、有色、电新这样沉寂比较久且利润率和行业景气度在历史相对低点的行业，是更优的选择。招商证券：市场涨价行情受益于明年顺周期大年抢跑，可以考虑布局顺周期方向招商证券认为，近期市场交易的涨价行情，其背后逻辑是对于明年顺周期大年的抢跑。国内方面，逢6逢1的年份都是PPI上行之年，主要由于党代会召开与五年规划的落地；美国方面，经济政策与选举高度相关，中期选举之年往往工业金属价格见到高点。因此中国五年周期和美国四年周期形成叠加，2026年将会形成20年一遇之中美共振之年。兴业证券：A股在平稳的经济和政策预期支撑下或仍将具备韧性兴业证券认为，当前海外流动性收紧演变为系统性风险的概率不大，且随着相关解决方案逐步推进，其对市场风险偏好的拖累已在缓解。A股在平稳的经济和政策预期支撑下或仍将具备韧性，继续““以我为主”，两条思路布局明年景气预期。一方面，10月 CPI、PPI修复验证经济边际改善趋势，重视钢铁、化工、建材、新消费&服务消费、农业等顺周期板块的修复机会。另一方面，景气优势、产业趋势与政策支持共振，继续坚守AI算力为代表的强产业趋势，挖掘AI软件应用、军工、创新药等低位科技成长方向。

金融界11-10 11:55

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