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重大转变！特朗普开启核电大时代

闻名…… 1946年，国民政府派遣一批科学家观摩美国原子弹试爆，并要求赵忠尧先生带一批研发设备回国。但是，仅仅提供5万美元资金；而一条可展开研究的静电加速器，最少需要40万美元。特朗普教授不仅主动帮忙与厂商谈价，还允许赵忠尧用试验器里的机器反复实验。历时两年，一台符合实验需求的加速器终于落地。中国对核武器的研究，从那一刻真正开始。客观来说，老特朗普对中国早期的核物理研究，是有贡献的。论根正苗“红”，小特朗普超过绝大多数人…… 时间回到现在。上任伊始，特朗普就宣布“国家能源紧急状态”，废除拜登政府对天然气出口的限制，并放开阿拉斯加油气开采。继4月9日签署行政命令，意在扩大煤炭开采和使用后…… 5月23日，特朗普再度签署四项行政命令，掀起核能复兴风暴。旨在推动新型核反应堆建设，以满足国防工业、数据中心和人工智能对电力的需求。 “今天将是一个历史性的转折点，我们正在终结半个世纪的过度监管。” 历史总是有些奇妙的。 01 真正的赢家 5月20日，马斯克在接受采访时说，人工智能发展到2026年年中，可能会面临发电能力的瓶颈。他还说，中国的发电量看起来就像一枚火箭进入轨道，而美国的发电量却停滞不前。关于这一点，有太多的数据可以佐证。下面是美国能源署（EIA）统计的过去十年美国的用电量，2013-2023年仅仅增长了5%，几乎没有变化。这个很好解释，去工业化的国家在迎来新的科技革命之前，不需要更多能源。有意思的是另外一个点。还是看下图，稍微做一做加法，很快就能发现，2023年的总用电量，居然比2022年还少一点。而人工智能井喷期的时间节点是2022年，科技行业对电力需求大幅攀升。但就在这样的背景中，社会的总用电量却变少了。这不得不让人往坏的方面想。美国电力部门属于私营，相关企业不可能会放过如此一个千载难逢的牟利机会。最简单的盈利逻辑只有两个。提高单价，薄利多销。由于已经事实上去工业化，产能上限被锁死，自然不可能玩薄利多销那一套。只能提高单价。为此，甚至不惜降低一些产能，实现物以稀为贵。于是，2022年不仅是人工智能行业爆发的时间节点，也成为电价上涨的节点。这几年人们总说，英伟达是AI时代的最大赢家，不论最终是哪家科技巨头跑出来，作为卖水人都不会输。其实如果再深入一些，真正的赢家绝对是美国电力部门。但是，正如英伟达如今面临的产能焦虑，电力部门同样是痛并快乐着。单纯涨价必然不是长久之计。还是以2023年的情况为例，总用电量减少，AI用电量攀升，说明了一个问题：社会其他领域的用电量在萎缩。若再继续涨价，所造成的社会问题，将远远超出所得的利润。这是不可能被允许的。最终，还是要回归到扩大产能上。 2024年，美国用电量回升至4.099万亿千瓦时，2025年，预计将升至4.128万亿千瓦时。而2024年，美国数据中心的用电量占总用电量的3.5%。按行业常见的估算范围，假设AI占数据中心用电量的50%，那么2024年美国AI领域的总耗电量约为40990×3.5%×50%≈717亿千瓦时。如果这组数据还算正常，可以说是电力部门为扩大产能做出了努力。那么，2025年4.128万亿千瓦时的预计量，就不太正常了，仅仅比2024年多出290亿，增幅约为40%。而根据预测，2025年AI的耗电量至少将是2024年的两倍。很明显，电不够用。我们甚至可以大胆预测，今年下半年至明年上半年，美国电价将再次迎来明显上涨。而这一次，就不能全赖电力部门了。实在是产能跟不上了，只有这么多货…… 在这样的背景中，无论是再4月份全面推动煤炭行业复兴，还是在此时推动核电复兴……乃至接下来有可能的任何能源相关法案。原因其实都没有太过特别的：第一，扩大发电产能；第二，避免因人工智能耗电导致电价上升，挤压社会用电。只不过，核电的话题性更高而已。 02 最终还是落在钱上不扯那些虚的，重启核电的目的就是为了电。但想发电，首先绕不开原料。 “核动力”听起来晦涩高深，其实原理与蒸汽机类似。“核”只是作为热源，把热量导出来“烧开水”，形成的蒸汽推动转轮，再带动发电机——这就是核动力。后面的“烧开水”技术，已经发展了几百年，早已非常成熟。大家关注的重点，在“热源”部分。作为燃料的铀矿，是一切的基础。众所周知，铀最开始的作用，是用于造核武器的，需要的浓缩程度非常高。直到60年代民用核电出现，对浓度的要求才低得多。 70年代，是核能的黄金时代，铀矿与其它大宗商品共同经历了一轮大牛市，直到1986年被切尔诺贝利事故打翻，“核牛”才进入熊市。本世纪初，中国加速崛起，大搞基建，大宗商品需求高涨，铀矿迎来第二轮牛市，直到2011年福岛事故再度被打倒。那么，在核电重启的大背景中，铀价未来怎么走？不能拍脑袋就说牛市要来了，具体问题具体分析。前苏联解体后，冷战期间制造的过剩核弹头被大量拆解，用作核反应堆的燃料。于是导致铀矿市场的市场非常奇怪：大量供应来自过去的二手库存，而不仅仅来自新矿。这一点，从全球最大的铀矿上Camero，过去的交付方式也可以看出端倪。据其年报，在2010和2011年，也就是上一轮铀矿牛市末期，产量和销量相差并不大。但到最近几年，其销量却远远大于产量。熊市中，铀价之低，远低于公司之前签订的长协价格。如此情况下，自己再费力去开采，纯属吃力不讨好，直接在现货市场买矿交付更划算。多年以来，全球核能行业的铀，都处于消耗量比开采量多的状态，差额基本都是靠现有库存和二手供应弥补的。但近半个世纪过去，来自于拆解核弹的铀，已经消耗得差不多了。同时，如今地缘局势如此紧张，核弹作为各国国家安全的重要保障，保有一定量是必须的，再继续拆解不合时宜，也得不偿失。简单来说，二手供应的量，不可能再像全球化时代那么充裕。或者说，相比于之前，我们这个时代的铀供需，极可能是失衡的。根据高盛的说法，全球铀历史过剩库存，从2016年的14亿磅，已降至2024年的5亿磅。比如，美国公用事业公司近三分之二的铀需求合同，将在五年内到期，他们也将不得不到市场上去买新开采的矿石。开采矿石容易，还是直接买历史原因造成的过剩库存容易？显然是前者。有句话说得好，建反应堆只需7年，开新矿却要10年。 UxC曾统计，到2030年，全球现役矿山将大规模减产退役，资源面临枯竭危险。预计全球铀供应将在2025年下降15%，到2030年下降50%。难顶的事，天然铀矿山的开发周期极长，一般在48-60个月，也就是4-5年。也就是说，即便现在就开始大规模开新矿，未来四五年时间里，供应都很难有明显增长。甚至很有可能下降。但AI对能源消耗的增长，需要方面的增长却是实打实的。至少从表面上看，这一轮铀价走高的逻辑，似乎比过去两轮牛市更硬。 03 尾声重启核电项目，不仅仅是美国单方面的行为，也不只是现在才开始。 2022-2024年，中国每年核准的和电机组数量钧不低于10台。别小看10这个数字，铀燃料的能量密度是煤炭的270多万倍。当年，我国运行核电机组仅54台，就已经占全国发电量的5.02%；相较之下，占能源消费70%的火电，电厂超过3000座。截至目前，中国在运、在建和核准建设的核电机组总数达到102台，装机容量达到1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一。‌ 在世界范围，这种趋势更加明显。更早之前，2022年2月，法国宣布大规模重振核电计划：为减少对国际能源市场的依赖，并兑现应对气候变化的承诺，法国需要立即实施“机构性”能源生产项目——在未来几十年，发电量增加60%。 4月，英国政府也宣布，将成立一个名为“大英核机构”的新部门，将总共建成8座反应堆，在2030年之前每年批准一座新的反应堆，并于2050年前提供英国25%电力。 8月，“弃核先锋”德国态度突然转变：基于能源安全考量，正在研究延长该国核电站运营年限。这也是自2011年宣布弃核后，德国首次公开支持核电。欧洲三巨头，头一次在能源政策上如此一致，这也代表着欧洲诸国的主流观点。除此之外，同一时间，日本政府也要求加速推进下一代核电站开发以及延长核电站运行期限的相关讨论工作。菲律宾将探索建造核电站，降低电力成本并提高能源供应。韩国希望原子能占能源总发电量的30%，并致力于将韩国打造为核设备和核技术的主要出口国。印尼计划在2045年启动第一座核电站…… 这几年，我们总说，AI的尽头是电力。这句话当然没错，但多少有点正确的废话的感觉。实际上，现代社会的任何行业，依靠的都是电力。而且并非尽头，从头到尾都是电力。在新的能源形式出现之前，只要世界还在向前发展，对电力的需求理所当然是上升的。只不过AI这个耗能大户的出现，让需求变得更急迫了些。（全文完）

格隆汇05-25 17:46

特朗普核电新政：2030年建10座大型核电站，2050年产能翻四倍，市场热捧与质疑并存

全球AI竞赛中的战略意义。然而，忧思科学家联盟的核专家Edwin Lyman警告，削弱NRC独立性可能导致“严重事故或辐射泄漏”，摧毁公众对核电的信任，并影响美国核技术出口。市场反应：核电股暴涨与谨慎并存行政令公布后，核电相关股票迅速上涨，反映市场对政策利好的热情。小型模块化反应堆（SMR）开发商Oklo Inc（OKLO.US）周五收盘暴涨23.1%，由OpenAI首席执行官Sam Altman支持；NuScale Power（SMR.US）上涨19.4%；核燃料公司Centrus Energy（LEU.US）飙升21.6%；全球最大上市铀业公司Cameco（CCJ.US）上涨11.1%。相比之下，传统核电公用事业公司表现温和，Constellation Energy（CEG.US）仅涨2.1%，Dominion Energy（DCUE.US）涨1.1%，显示投资者对大型核电项目前景持谨慎态度。 Oklo首席执行官Jacob DeWitte表示，行政令为“恢复监管制度初衷”提供了机会，但需结合许可改革以实现商业化。市场数据显示，核电股的上涨与AI数据中心电力需求的增长密切相关，预计2030年数据中心耗电量将占美国电力9%，较当前翻倍。然而，行业内部人士指出，政策不确定性（如《通胀削减法案》税收补贴的存续）可能阻碍数十亿美元的核电项目融资。以下为主要核电股周五表现对比：公司股票代码周五收盘涨幅业务领域 Oklo Inc OKLO.US +23.1% 小型模块化反应堆 NuScale Power SMR.US +19.4% 小型模块化反应堆 Centrus Energy LEU.US +21.6% 核燃料/铀浓缩 Cameco CCJ.US +11.1% 铀开采 Constellation Energy CEG.US +2.1% 核电公用事业 Vogtle核电站：高成本的警示过去20年，美国仅完成佐治亚州Vogtle核电站的3号和4号机组建设，总成本超300亿美元，是初始预算的两倍。 Vogtle采用西屋电气AP1000技术，尽管是美国最先进的轻水反应堆，但高昂的建设和延期风险暴露了大型核电项目的挑战。特朗普在2024年10月与Joe Rogan的访谈中表示，大型核电项目“过于复杂且昂贵”，暗示更倾向于支持小型模块化反应堆（SMR）。行政令虽为大型反应堆设定了2030年10座的目标，但行业专家警告，成本超支和审批延迟可能重现Vogtle的困境。相比之下，SMR因模块化设计和较低前期成本被认为更具可行性，Oklo和NuScale的股价表现也反映了市场对SMR的偏好。高盛：铀市场短缺与核电黄金周期高盛最新研报预测，全球铀市场正迈向结构性短缺，到2040年缺口将达1.3亿磅。现有矿山资源枯竭，新增项目（如NexGen能源的Rook I矿）需6-8年投产，难以满足AI驱动的核电需求增长。铀现货价格已从2020年的30美元/磅涨至2025年5月的85美元/磅，涨幅183%，且预计将继续上涨。高盛认为，核电将在2030年代迎来“黄金周期”，受AI数据中心、电气化趋势及地缘政治推动的“主权AI”需求驱动。阿联酋和沙特等中东国家计划采购超100万颗AI芯片（含核电支持的Blackwell架构），为核电和铀市场提供新增长点。 Zerohedge分析称，核电主题投资将在2030-2040年持续跑赢市场。以下为铀市场关键数据对比：指标 2020年 2025年 2040年预期铀现货价格 30美元/磅 85美元/磅持续上涨全球铀缺口平衡开始显现 1.3亿磅美国铀产量 17万磅 67.7万磅数据不足编辑总结特朗普的四项核电行政令为美国核能复兴设定了雄心勃勃的目标：2030年前开工10座大型核电站，2050年将产能增至400吉瓦。市场对小型模块化反应堆（如Oklo、NuScale）和铀供应链企业（如Centrus、Cameco）反应热烈，但传统核电公用事业公司涨幅有限，反映投资者对大型项目成本和政策不确定性的担忧。Vogtle核电站的高成本教训表明，大型反应堆建设需克服融资和监管挑战。高盛预测的铀市场短缺和AI驱动的核电需求为行业带来长期利好，但NRC独立性削弱可能引发安全争议。投资者应关注审批改革进展、铀价格走势及AI基础设施投资，平衡核电主题的机遇与风险。 2025年重大事件 2025年5月23日：特朗普签署四项核电行政令，计划2030年前建10座大型核电站，2050年产能增至400吉瓦，Oklo股价涨23%，Centrus涨21.6%。 2025年5m21日：黄仁勋称美国对中国AI芯片出口管制“失败”，英伟达Q1预计亏损55亿美元，股价日内跌超3%。 2025年5月12日：中美达成90天关税暂停协议，美国对华关税从145%降至30%，中国降至10%，科技股短暂反弹。 2025年4月15日：美国禁止英伟达H20芯片对华出口，英伟达预计Q1亏损55亿美元，股价下跌6%。 2025年3月11日：特朗普宣布“解放日”关税，对57国设11%-50%税率，美元指数和美债收益率波动加剧，美股进入调整期。国际投行与行业专家点评 2025年5月23日，高盛能源策略师Damien Courvalin表示：“核电将在AI时代迎来十年黄金周期，铀市场结构性短缺将推高价格，建议增持Centrus和Cameco。”（来源：高盛能源报告） 2025年5月20日，摩根士丹利分析师Adam Jonas指出：“特朗普的核电政策提振SMR企业，但大型核电项目的高成本和监管风险可能限制投资回报。”（来源：摩根士丹利市场简讯） 2025年5月15日，瑞银全球能源分析师Giovanni Staunovo评论：“铀供应链投资将受益于政策支持，但NRC审批改革需平衡安全与效率。”（来源：瑞银能源市场分析） 2025年5月10日，富国银行分析师Aaron Rakers表示：“Oklo和NuScale的SMR技术契合AI数据中心需求，但需警惕政策执行的不确定性。”（来源：富国银行研究报告） 2025年5月5日，桥水基金创始人Ray Dalio警告：“核电复兴需的可行性需警惕地缘政治和安全风险，铀供应的国际化可能削弱美国主导力。”（来源：桥水基金官网）来源：今日美股网

今日美股网05-25 00:10

科学家发现，我们的牙齿是由4.6亿年前的鱼类“盔甲”进化而来的

据Live Science报道，科学家表示，人类敏感的牙齿最初起源于生活在4.65亿年前、已灭绝的鱼类的“身体护甲”。艺术家绘制的Astraspis和Megalograptus的示意图，它们都拥有感觉外骨骼。（图片来源：Brian Engh）在一项新研究中，研究人员展示了在古代鱼类外骨骼上发现的感知组织，如何与产生人类牙齿的相同“基因工具包”相联系。 “这表明，即使不在嘴里，‘牙齿’也可以具有感知功能。”研究合著者、芝加哥大学的古生物学家兼进化生物学家哈里迪在一份声明中表示。哈里迪和她的同事于5月21日在《自然》杂志上发表了这项研究成果。最初，研究人员的目标是识别化石记录中最早的脊椎动物，他们寻找的是寒武纪和奥陶纪（5.41亿年至4.43亿年前）的化石标本。判断某种生物是否为脊椎动物的一个标志，是体内是否有牙本质的管道。牙本质是一种钙化组织，在人类牙齿的牙釉质下方，而在古代鱼类的“护甲”外部突起中也发现了这种组织。在使用高分辨率CT扫描研究无颌“最早鱼类”Anatolepis heintzi时，研究人员发现了看起来像是充满牙本质的小孔。为了确认这一点，他们将A. heintzi与一系列古代化石和现代海洋生物进行了对比。但随着研究的深入，他们意识到，这些所谓的牙本质衬里的小孔，其实更像是螃蟹壳上的感知器官。因此，A. heintzi实际上是一种古代无脊椎节肢动物，而不是脊椎鱼类。澄清了A. heintzi的分类问题后，研究人员获得了一个重要的新发现：像鱼这样的古代脊椎动物和古代节肢动物都在制造相同的矿化组织，用以感知环境。最终，这些矿化组织进化为牙本质——也就是我们敏感的牙齿来源。这项新研究支持这样一个观点：感知结构至少在4.6亿年前就已经在外骨骼上出现了，随后在进化历史中，动物使用相同的“基因工具包”来制造牙齿。 “从这个进化视角来看，嘴里的牙齿非常敏感这一点，就不再是一个谜，而是早期脊椎动物感知护甲的进化遗产。”研究人员在论文中写道。本文作者克里斯蒂娜·基尔格罗夫是Live Science的特约撰稿人，专注于考古学和古人类学新闻。来源：加美财经

加美财经05-24 00:00

人形机器人、智驾、大模型爆火，中欧基金AI DAY带你深度解码科技投资

科技战队核心团队、券商分析师、国内AI科学家及产业专家等，分享了当前AI技术发展的最新成果，探讨了生成式AI发展趋势及投资价值，一同解码AI应用的投资机会和无限可能。中欧基金权益研究部副总监、科技组组长杜厚良：关注港股大模型应用、国产替代、3D打印等作为中欧基金权益研究部副总监、科技组组长，杜厚良认为投资科技一定要立足产业研究，要比别人更早发现科技产业变化的机会。今年以来，中欧基金科技战队积极主动开展调研，力求挖掘AI产业的潜在投资机会。杜厚良介绍，中欧基金科技战队的大部分成员毕业于清华、交大等院校，且兼具金融、科技等相关产业资源和背景。目前，科技战队已经整理出一套较为完备的数据库，数据库涵盖了科技领域诸多细分行业。通过对数据库进行高频更新，可以助力团队率先挖掘到产业的投资机会。针对当下科技领域的投资机会，杜厚良认为要重点关注港股大模型应用、国产替代、3D打印、AI端侧市场等板块。对于港股大模型，杜厚良认为，从长期来看，AI有望在本质上改变移动互联网的入口。通过AI技术的普及应用，移动互联网现有的分配方式或将发生较大转变。而AI产业链中的国产替代也将加速。杜厚良认为，此前，科技大产业链中某些环节（如仪器仪表、模拟芯片）对进口的依赖程度超过40%，在“关税战”之后，这些环节对国产替代的需求正在快速增加，下游客户也有更强的意愿使用国内的产品。此外，3D打印行业经过十几年的发展，叠加在航空航天、机器人等领域的使用场景，正有望成长为下一个千亿市场。目前，3D打印还处在市场培育的早期，值得用心去挖掘一些潜在的投资机会。杜厚良分析，虽然AI手机也处在市场的早期，但同样值得特别关注。未来的AI手机不再是冰冷的设备，而是能感知、决策、进化的数字伙伴，可以帮助用户实现预判路况、自动下单等。广发证券传媒互联网首席分析师旷实： AI应用的爆发只会越来越快，且将呈现“非人效应” 从2022年底ChatGPT爆发后，全球AI浪潮风起云涌。今年以来，随着DeepSeek的横空出世，全市场的目光都转向了中国的硬核科技领域。在广发证券传媒互联网首席分析师旷实看来，前端的AI大模型呈现出两大趋势——价格越来越低，以及模型的精准度和效果越来越好。从长期趋势看，AI应用的爆发只会越来越快，且将呈现“非人效应”。所谓“非人效应”，是指虚拟助理和人形机器人等非人类实体，通过技术的进步，出现能够模拟人类智能的行为。他认为有六个值得关注的AI应用方向，分别是：AI Agent 、AI营销、AI游戏、AI教育、AI陪伴以及AI玩具。其中，AI Agent本质上是通过AI帮助用户执行一些任务的代理人。它的主要功能是在辅助人类，帮助完成办公、会议等多项工作。从目前趋势来看，全球AI Agent正在快速演进并赋能至各大垂类和流量平台，国内一些互联网巨头也纷纷研发迭代自己的AI Agent开发模型。旷实认为，AI Agent或是今年的风口。在AI营销领域，AI会根据用户在某一个页面停留的时间长短、主动搜索的内容等，针对用户需求进行更精准的内容推荐。这可以帮助广告主提升用户时长，更好地生产广告创意内容，并进行归因和回溯；在AI游戏方面，当下AI对游戏的赋能主要集中在研发维度，帮助大厂的工作室去生成一些图片和视频，帮程序员编写代码，但在终端用户层面还未实现革命性变革；AI教育领域，目前已经有一些教育机构推出了AI学习机，辅助儿童进行学习。对于AI玩具，目前主要有两个发展方向，一是通过大模型赋能玩具语言功能，让儿童在玩玩具的过程中学到一些知识；第二是通过玩具的硬件，搭载一些娱乐环节去做增值付费，随着玩具AI功能的强化，这部分付费客户的黏性也会越来越高。旷实认为，如果一些公司能够准确细分到某个赛道，在某个垂直领域进行深耕，未来三至五年，有可能爆发出大牛股。希望投资者多多关注AI应用的赛道。 AI智能驾驶产业专家陶圣： L4自动驾驶将加速场景化落地 2025年，曾被业界预言为“智能驾驶元年”的节点终于到来。随着国内多个城市陆续开展无人驾驶车辆的试点，无人驾驶的智能驾驶技术已经发展到了哪一步？哪些场景可以使用自动驾驶，彻底实现“机器取代人”？ AI智能驾驶产业专家陶圣在演讲中提到，相比L2（自动化阶段），L4（高度自动化阶段）是跨越式的发展。两者最大的区分点是一旦发生事故，由谁来负责？使用L2自动驾驶的乘用车，发生事故后的责任方是驾驶员，而L4则由自动驾驶系统承担责任。不过，由于L4目前存在限制使用区域，只有在封闭场景下，出现事故才会由系统来承担责任。陶圣表示，L4级自动驾驶技术凭借其高度自动化和智能化的特点，正在广泛应用于多个关键领域，展现出强大的应用潜力和价值。L4级自动驾驶技术已经广泛应用于园区环卫、园区物流、智慧港口、智慧航空港、智慧矿山和智慧仓储等低速且相对封闭的场景。同时，在高速开放场景的Robotaxi和Robobus，低速开放场景的城区配送，以及高速半开放场景的干线物流中，L4级自动驾驶正处于试运营阶段。他进一步指出，当前已完成L1至L5自动驾驶术语定义及图标规范的国家标准制定，进展显著。然而，测试标准以行业标准为主（非国标），其他配套标准尚未完善。陶圣认为，L4级自动驾驶场景化落地至关重要。L4级自动驾驶具有庞大的生态图谱，上游由车、路、云领域的技术及零部件提供商构成，下游主要是场景化解决方案提供商。在L4级自动驾驶逐渐落地应用的背景下，场景化解决方案是当前产业发展的关键。目前L4级自动驾驶已经在港口、仓储等场景建设起成熟的商业模式，在复杂的矿山、城市、城际场景中也进入了试运营阶段开始探索创新商业模式。中欧基金指数基金经理宋巍巍：中国人形机器人产业链中或将持续涌现巨大的投资机会从长跑马拉松到后空翻，再到划龙舟，人形机器人正在迅速出圈。与此同时，资本市场也给予了人形机器人板块前所未有的关注。在此次分享中，中欧基金指数基金经理宋巍巍回顾了2022年以来的三波重大行情：2022年4月，马斯克称最早将在2023年开始生产第一个版本的擎天柱人形机器人，由此开启了人形机器人的第一波行情；第二波行情始于2022年年底的ChatGPT发布；而第三波行情则于2024年“9.24”政策后启动。宋巍巍分析，三波行情的驱动因素完全不同：第一波行情是由于全球科技领军人物首次宣布制造机器人，第二波行情的驱动因素来自人工智能技术底层大模型的快速进步，而第三波行情则来自金融市场的流动性放松。表面上，每个驱动因素背后代表了三轮跳跃式变化，但本质上，机器人产业供给与需求的演变才是行情的核心驱动因素。自2024年至今，机器人板块的驱动发生了两轮重要转折：一是2024年11月4日，在国内龙头公司宣布计划搭建人形机器人平台后，机器人领域从单方面的美国公司主导向中美共振的模式转变；二是2025年1月9日，马斯克透露人形机器人的量产计划：2026年将生产5-10万台，2027年可能翻10倍，人形机器人行情第一次从供给逻辑转向了需求逻辑。作为近年最具想象力的科技领域之一，机器人板块今年以来在政策红利、技术突破和资本涌入的推动下屡创新高。宋巍巍认为，机器人行业的长期增长确定性依然突出。政策层面，中国将具身智能写入政府工作报告，工信部明确2025年批量生产、2027年形成国际竞争力的目标，并配套千亿级产业基金。地方政府如北京、江苏等地亦推出“首台套”补贴、场景开放等举措，加速产业落地。在宋巍巍看来，中国是公认的制造业大国，而机器人产业又是当下制造业产业皇冠上的明珠，未来中国人形机器人产业链中或将持续涌现巨大的投资机会。同时，宋巍巍提醒投资者需注意两类风险：一是技术瓶颈，如AI视觉导航、柔性抓取等长尾场景尚未完全突破，可能影响商业化进度；二是供应链风险，高端轴承钢、芯片仍依赖进口，地缘冲突可能导致成本上升。中欧基金科技组资深研究员董亮：掌握AI入口的产业链公司值得关注在本次中欧AI Day的最后，中欧基金科技组资深研究员董亮从学术与应用结合的角度出发，分享了他的AI 视角。董亮认为投资新兴产业，必须要从技术角度出发，才有望在产业浪潮到来前或上市前抓住机会进行布局。在他看来，整个投资相当于F（X）公式，所谓做差异化就是在X上进行更前端的投资。基于此，他解构出两大维度，一是判断行业1至3年产业趋势如何？属于加速成长还是边际放缓，或是可能进入科技周期的泡沫期？二是从公司维度，判断其是否具备长期价值，以及能否在整个产业链占据一席之地？从行业发展的角度，董亮归纳出两类最值得投资的公司：一类是从需求侧推导，在AI浪潮下掌握入口的产业链公司或具备更大优势；另一类则是在供给端，拥有大量数据积累的公司未来有望在垂直领域形成较强壁垒，这些公司也值得关注。短期来看，整个模型的迭代将会从非线性重新回归到线性，当下可能已进入应用投资的最佳窗口期。从历史经验看，模型迭代每次都会以吞噬效应覆盖下游应用场景，应用开发就会变成沉没成本，而模型一旦步入放缓阶段，应用就有了投资价值，大型公司也会在各大场景中结合垂类应用。互联网行业在过去10年内流量快速增长，利润释放则从第六年开始，且仅用三至四年就达到了数千亿规模，当前可能已破万亿。在互联网世界里，从流量爆发到利润累积的过程是非线性的。放眼未来十年，董亮预测AI入口级用户时长将进一步增长，AI推荐算法效率也将大幅提升。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变，外部嘉宾观点不代表中欧基金观点。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

金融界05-23 10:56

官宣！吴磊成为光明优倍品牌代言人，光明乳业领鲜升级发布让世界看见中国乳业的力量

节，全国劳模、光明乳业研究院主任、首席科学家刘振民分享了健康中国战略引领的新型乳品开发，这也意味着光明乳业将继续以“全生命周期营养守护”为核心理念，持续打造覆盖全品类的创新乳品。同济大学附属养志康复医院（上海市阳光康复中心）副院长、同济大学医学院教授罗剑分享了光明益固营养奶粉对骨量减少患者的临床有效性和安全性研究成果。这是去年5月光明乳业预防骨质流失健康公益项目的后续——经过一年时间，光明乳业带来的科研成果能为消费者骨骼健康提供精准的营养解决方案。值得一提的是，发布会当天恰逢第十一届全民营养周。今年，我国持续推进“体重管理年”行动，2025年全民营养周的主题也是“吃动平衡、健康体重、全民行动”。科学减重已然成为全民健康的重要议题，流行病学者、复旦大学二级教授、营养研究院院长高翔分享了乳制品与健康的重要关系。光明乳业也当场启动“全民营养健康计划升级”，推出光明体重管理系列新品，包括健能轻盈UFIT、优倍5.0蛋白0脂超鲜牛乳、莫斯利安低GI酸奶、如实高蛋白酸奶等4款新品。作为今年“五五购物节”的重要内容，光明随心订还特别设计了“体重管理馆”，将全面上架体重管理系列新品。跨界升级，齐绘品质生活新篇章发布会上，刚刚以全球第92名的优异成绩跻身百强，成为中国首头且唯一登榜国际百强的本土种公牛“冠军侯”也通过视频亮相。核心种源的突破是光明乳业科技创新的重要成果，这一历史性突破标志着我国彻底打破了奶牛育种领域长期“受制于人”的困境，扭转了种源“卡脖子”的被动局面。这既是属于光明乳业的荣耀，更是中国乳业的历史性跨越。为了让更多人感受并了解光明乳业如何“养好牛、产好奶”，光明新鲜牧场全新启动——未来，在这座绿色牧场里，人们不仅能看到“牛宝”们的家，还有机会亲自喂养犊牛宝宝，并通过科普长廊了解光明乳业的品质好奶产业链。作为中国最早推出“送奶上门”服务的乳制品企业，光明乳业旗下光明随心订让全国百万家庭每日清晨都能拥有一杯新鲜的营养乳品。此前，光明随心订深入社区，成功开展了“益民初心·爱满社区光明行”主题公益活动，让“爱”与“营养”触达更多的社区和家庭。发布会现场，光明乳业宣布“益民初心·爱满社区光明行”再升级，将从社区到园区、到校园、到更多的生活场景，让更多人感受到鲜活的光明营养和源源不断的光明温暖。当百年乳企的匠心品质，邂逅光影艺术的璀璨风华，一场健康与文化的跨界对话能获得更多的共鸣。发布会现场，光明乳业宣布与上海国际电影电视节正式达成战略合作，双方携手以“品质”为纽带，共创乳业与艺术跨界融合新未来。在即将到来的上海国际电影电视节，光明优倍、光明优加将以官方合作伙伴、指定乳制品的新身份，分别为上海国际电影节和上海电视节提供鲜活营养。循光成长，鲜启未来，此次发布会不仅是光明乳业创新实力的全景检阅，更是中国乳业从“跟跑”到“领跑”的生动缩影。从石库门弄堂里的送奶箱到全球餐桌上的鲜活乳品，光明乳业见证并推动着中国乳业从“量”的积累迈向“质”的飞跃。展望未来，光明乳业将继续以全产业链协同创新为引擎，以品质坚守筑牢发展根基，以更强保护力守护全民营养健康，引领中国乳业向“鲜”前行。

金融界05-23 08:56

中美重磅！华尔街日报：习近平为贸易战准备多年中国打造对抗美国的堡垒

导人习近平在北京人民大会堂召集中国顶尖科学家开会。美国在那时开始收紧对华技术出口，更多限制措施正在酝酿之中。习近平当时表示，关键核心技术是要不来、买不来、讨不来的。他说，只有把关键核心技术掌握在自己手中，才能从根本上保障国家经济安全。自那时起，中国在许多战略领域迅速推进，在某些情况下甚至赶超了美国。中国的电动汽车公司跻身世界一流水平。中国的人工智能初创公司可与OpenAI和谷歌相媲美。中国的生物学家正在突破药物研究的界限，其工厂也配备了先进的机器人。在海上，中国制造的货船主导着全球航运。在太空领域，中国发射了数百颗卫星，监测地球的每一个角落。除了前沿技术之外，北京方面还在粮食和能源方面追求更大的自给自足，并增强了军事实力。在习近平带领中国为迎接中美持续敌对(包括持续不断的贸易战)时代做好准备之际，这些以及其他诸多成就正在帮助中国及其经济强国崛起。双方正在进行复杂的谈判，许多最新加征的关税已被暂时搁置。这些进步正在降低中国对世界其他地区商品和服务的依赖程度。2023年，中国进口总额占国内生产总值(GDP)的比重从十年前的约22%降至不到18%。然而，中国不太可能完全自给自足，去年中国进口了价值超过2.5万亿美元的商品，其中包括1640亿美元的美国商品。庞大的人口规模意味着，在某些地区，完全自给自足几乎不可能实现。习近平表示，中国的社会主义体制和国家计划经济体制非常适合赢得未来科技的竞争，这使得国家能够将资源集中用于需要的地方。但他的努力也可能适得其反，自力更生运动造成的大量浪费将加剧中国的债务负担，并有可能在长期内阻碍其经济发展。在特朗普首次入主白宫之前，中国就已着手提高自给自足水平。2015年，一项名为“中国制造2025”的政策将机器人、航空航天和新能源汽车等10个领域列为国家重点发展领域。 2018年特朗普对华发动贸易战后，习近平的讲话转向更加民族主义，强调“自力更生”，尤其是在疫情爆发、中国基本关闭边境之后。2020年，中国经济增速为2.2%，成为当年唯一实现增长的主要经济体，这让中国官员对自身经济能够在与外界减少的接触中生存下来充满信心。在拜登执政期间，中国的决心进一步增强，因为华盛顿试图与欧洲盟友合作，切断中国获取半导体等先进技术的渠道。习近平在2023年表示：“以美国为首的西方国家对我们实施了全方位的遏制、围剿和压制。” 他警告中国要做好应对“极端情况”的准备，这几乎隐晦地暗指与美国发生冲突的风险。去年，中国在研发方面的投入达5000亿美元，是2012年习近平上任时的三倍。根据经济合作与发展组织(OECD)的数据，经购买力平价调整后，中国的研发支出几乎与美国持平。人工智能投资是一大重点。去年的一项研究发现，中国政府风险投资基金在2000年至2023年期间向9600家人工智能公司投资了近2000亿美元。地方政府投资机构也为人工智能发展提供了助力，支持了“智谱AI”等公司——“智谱AI”是中国与美国公司竞争的人工智能公司之一。这些人工智能初创公司也从私人风险投资基金以及阿里巴巴和腾讯等中国公司获得了资金。中国的技术进步正在提升其制造实力。中国企业购买的工业机器人数量相当于世界其他地区的总和，这使得一些工厂已经开始试验“黑灯工厂”(无需灯光、全自动化运行)。在过去十年的大部分时间里，中国安装的机器人中有四分之三来自外国制造商，例如日本或德国。根据国际机器人联合会(International Federation of Robotics)的数据，到2023年，中国机器人制造商将占据近一半的本土市场。在更为复杂的人形机器人领域，总部位于深圳的优必选科技(UBTech)等中国公司正在与埃隆·马斯克(Elon Musk)旗下的特斯拉(Tesla)等美国公司展开竞争。在电动汽车工厂，人形机器人正在接受训练，以便协同工作，对汽车零部件进行分类，或搬运重型集装箱并将其放置在货架上。优必选表示，近年来其3,000多家供应商中，90%都位于中国，这表明中国可以高度依赖自身不断增长的供应商生态系统。该公司还整合了中国人工智能先驱DeepSeek的技术，以帮助机器人做出更明智的决策。

tqttier05-23 08:01

金冠股份收盘下跌1.66%，最新市净率1.50，总市值34.14亿元

省级智能制造示范工厂、省级智慧电网设施科学家工作室、省级企业技术中心、省级科学技术一等奖、市级创新产品等荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.69亿元，同比44.84%；净利润-5559088.83元，同比54.42%，销售毛利率17.40%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 22 金冠股份 -10.46 -10.25 1.50 34.14亿行业平均 34.21 36.56 3.42 90.04亿行业中值 36.76 39.71 2.50 43.19亿 1 全信股份 -4620.89 242.68 2.16 43.19亿 2 中超控股 -382.14 -273.74 3.39 58.59亿 3 风范股份 -315.77 54.18 1.88 49.46亿 4 大烨智能 -124.10 246.80 3.14 19.59亿 5 崧盛股份 -107.08 -153.36 2.83 21.31亿 6 *ST威尔 -84.52 -87.11 12.50 15.02亿 7 久盛电气 -82.78 -113.08 3.95 40.22亿 8 新特电气 -82.26 -74.04 2.36 35.92亿 9 赛摩智能 -63.25 -65.10 7.84 56.39亿 10 和顺电气 -53.02 -80.90 3.38 21.66亿 11 百利电气 -52.43 -53.77 3.01 58.85亿

金融界05-22 17:56

不受药品关税影响！创新药2025年出海持续提速？

FDA表示，这些生成式人工智能工具能让科学家及各领域专家减少耗时的重复性工作，从而加快审评流程。表：中国创新药出海方式可分为三类（信息来源：国金证券）可见，人工智能不仅能够赋能创新药企研发，还能赋能监管机构对创新药品“合格性”的审批，有望加速创新药企“变现”盈利，或也利好我国创新药企自主出海。（2）合作出海类似“搭伙干”，中国药企与海外企业联合开发药物，双方分担成本和收益。例如，国内药企提供创新技术，海外企业利用其成熟的临床试验体系或销售网络推进项目。这种方式既降低单打独斗的风险，又能借助合作伙伴的资源加速药物上市。（3）借船出海则是“借东风”，即中国药企将药物的海外开发权授权给国际药企（license-out），由后者负责后续环节。例如，国内某款肠癌新药通过授权给美国企业，迅速获得资金支持并进入全球市场。这种模式短期内收益明确，尤其适合中小型企业快速打开局面。图：2021年-2025年一季度我国创新药授权出海（借船出海）交易情况（信息来源：医药魔方；财联社）据医药魔方NextPharma数据库，2025年第一季度，中国创新药license-out交易已有41起，总金额达369.29亿美元，仅3个月已接近2023年全年水平，也已超过2024年上半年的交易总额。BD交易总体呈现爆发态势，也进一步支撑了创新药企业业绩放量兑现的观点。出海为国产创新药企提供了更大的成长空间：一是市场规模增加，例如某抗癌药在欧美上市后全球销售额突破十亿美元；二是技术升级加速，与国际接轨倒逼研发标准提升，推动更多“全球首创新药”诞生；三是资金反哺研发，海外授权收益可投入新药开发，形成“研发-出海-再研发”的良性循环。此外，政策支持（如税收优惠、临床试验补贴）和全球市场需求增长，进一步为药企开辟了“内外双循环”的发展路径。这三种创新药出海模式各具优势，帮助中国药企在全球医药产业链中从“跟跑”转向“并跑”，甚至在某些领域实现“领跑”。今日指数：（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量或逐步进入收获期。指数前十大成分股占比高达70%，锐度较高。（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，有望受益于创新药业绩放量的逻辑。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界05-21 09:16

中国军工之后中国医疗火了！巴基斯坦科学家带女儿来上海治病，复旦上医攻克血液系统罕见病，郭广昌刚刚捐了1个亿

辑药物。据悉，艾莎的爸爸为巴基斯坦的科学家，爱莎原本需要两周输一次血才能维系生命，现在已经摆脱输血依赖回归正常生活，爱莎的妈妈直言，“中国是我最爱的国家”。资料显示，地中海贫血作为最常见的血液系统遗传罕见病之一，已被收录入2023年国家发布的《第二批罕见病目录》。复旦大学附属儿科医院自2016年成立儿童罕见病干细胞移植治疗MDT团队以来，持续在罕见病诊治领域探索，在临床研究中，首位接受碱基编辑治疗的重型β-地贫患者已脱离输血依赖近18个月。复旦大学附属儿科医院副院长、血液科学科带头人翟晓文教授表示，这项技术为全球罹患严重疾病的患者带来了"一次治疗，终身治愈"的希望。复旦大学上海医学院前身为中国人创办的第一所国立大学医学院。2000年，上海医科大学和复旦大学合并办学，组建成为新的复旦大学。目前复旦大学上海医学院为国内顶尖的医学院之一，基础医学、临床医学、公共卫生与预防医学、药学、中西医结合等5个学科为国家“双一流”建设学科。拥有附属医院18所，包括此次走红的复旦大学附属儿科医院。值得一提的是，当前正值复旦大学建校120周年，作为校庆的重要活动之一，复旦大学附属医院发展基金成立，复星基金会向复旦大学教育发展基金会捐赠1亿元，重点支持复旦大学附属医院在医疗、教学、科研及管理方面的持续发展。

金融界05-21 08:56

【比特日报】两大巨鲸加仓！特朗普“发话”刺激比特币飙升美证监会：多数加密资产非证券

，才能“快速加速”。除了图表之外，在科学家在实验室培育黄金方面取得重大进展后，专家们预测比特币将超越黄金。此外，随着特朗普对等关税谈判取得进展，生产者价格指数(PPI)数据趋于稳定，引发了人们对比特币价格近期上涨的猜测。乌克兰和爱尔兰正释放出可能推出战略性比特币储备的信号，与此同时，比特币ETF的流入仍在持续增加。尽管市场看涨，但仍须谨慎利空突袭，比特币可能会从目前的105000美元回调至99000美元。#VIP会员尊享# (来源:Twitter)

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小萧05-20 08:56

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