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【欧股收评】科技板块回调，欧洲股市转跌投资者聚焦法国政局与美国通胀数据

，公司警告其下半年基础销售将下滑。金融科技公司Nexi暴跌9.5%，此前巴克莱银行（Barclays）下调其目标价，理由是国内市场的产业转型和新兴竞争对手带来风险加大。欧洲央行（ECB）将于周四公布货币政策决定，经济学家普遍预计利率将维持不变。但市场更大关注点将落在美国即将公布的通胀数据上。

埃尔瓦09-11 01:51

历史新高，一步之遥！

并且大获成功，那就是集中或重仓全球大型科技公司。这并非后见之明，而是由其深刻的商业本质和时代背景所决定的。作为“大型科技公司”的集中地，具有代表性的NASDAQ-100指数，与代表传统行业的道琼斯工业平均指数以及代表全球大盘的 MSCI全球指数等等进行对比，结果如下：无论是20年还是10年维度，以科技股为主的纳斯达克100指数的回报率，都是其他传统宽基指数的3倍甚至更多。核心原因在于，大型科技公司，尤其是互联网公司（微软、苹果、谷歌、亚马逊、meta等），具备了其他行业公司难以企及的六大经济特征，包括: 极强的网络效应 (Network Effects) 无限规模经济 (Infinite Scale Economics) 高转换成本 (High Switching Costs) 颠覆性创新能力与范式转移的捕获者轻资产与高现金流生成能力全球化市场 (Total Addressable Market - TAM) 这些特征，最终会转化为庞大的利润和市值。难能可贵的是，这种情况不但发生在美国，也发生在中国。腾讯在2009年至2021年间涨幅超过100倍，美团、拼多多在上市后的几年里也实现了数倍的增长。这完美印证了网络效应、规模经济、高转换成本等核心逻辑在中国市场同样适用。 03 中国特色和海外大型互联网公司相比，中国公司的发展路径和护城河，还有一些独特性。例如腾讯的微信、阿里的支付宝，这些应用集成了社交、支付、购物、生活服务、小程序等无数功能，成为了用户数字生活的“操作系统”，也承载了数百万企业和开发者，其用户粘性和生态壁垒甚至比许多美国同类产品更强。中国也拥有了全球最统一、最庞大的数字消费市场。巨头们围绕这个市场进行了极致的模式创新，如美团的“即时零售”网络（连接用户、商家、骑手），拼多多的“社交电商”和“农业上行”模式，这些都是全球独一无二的创新。中国市场的竞争也极其激烈，这迫使公司必须高速迭代和进化。例如，腾讯从QQ到微信的自我颠覆，阿里从电商到云计算的转型，都展现了惊人的执行力。正因为，中国在前沿科技方面，同样展现出了相当高的创新和迭代能力。典型的案例，是不断涌现出新的巨头，像通过低价和社交裂变颠覆电商的拼多多、小红书，通过算法重塑内容分发的字节跳动，这样新巨头，能够凭借创新商业模式实现爆发式增长，为行业的发展注入新活力。虽然过去几年，中美科技股走势出现分化，美国科技股在AI浪潮推动下再创新高，而中国科技股则因监管环境变化、宏观经济压力、地缘等因素遭遇一些逆风，但这些逆风目前均已改善，中国科技股，尤其是以港股互联网为代表的企业，出现了持续的估值修复、价值重估。总的来说，对于大型互联网公司为代表的港股科技板块，仍然应该持乐观且偏向积极的态度。宏观方面，不仅因为在北水南下、全球流动性改善的背景下，也因为中美贸易摩擦最严峻的阶段可能已经过去，还因为“反内卷”等经济政策效果的释放，以及下半年还会有经济刺激政策出台的预期之下。刚刚公布的8月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.4%，环比持平；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平，也可以看成经济温和复苏的信号。具体到产业和企业层面，不仅因为科技公司基本面改善，盈利增长，还因为它们踩中了人工智能这个技术大浪潮，在价值股的基础之上，又增加了成长性。这或许正是港股通互联网ETF(159792)流通份额一路狂飙，最新规模能够冲到822.55亿元的核心原因。 04 结语做投资的人，尤其是对于长期投资者而言，都明白一个成功的投资策略有多重要。毕竟，投资可以说是基于时间维度的馈赠。短线价格波动，不容易看清背后的规律，只有拉长时间看，规律才会非常清晰地呈现在各位眼前。从10年、20年甚至更长的维度看，押注大型科技公司，就等于押注的是人类科技进步的核心驱动力，等于押注投资效率提升、全球化连接和人类创新的未来。这些大型科技公司拥有的网络效应、规模经济和创新能力，使其成为了资本史上最强大的“价值创造机器”，历史也已经证明，这是一条至今依然在运行的投资规律，也是一个能够带来长期的、超额回报的战略选择。不管中外投资者，将大型科技股作为投资组合的核心长期配置，通过持有相关指数基金的方式，来分散单一公司风险，或是一个不错的策略。港股通互联网ETF(159792)，总规模是同类第一，年内日均交易额25.33亿元也是同类第一，还可以T+0交易，满足大额资金灵活进出。另外，场内投资者也可以通过设有场外联接基金，联接(A类：014673，C类：014674)参与。可能有一天，大型科技公司会面临技术变革、迭代带来的挑战，但目前看，它们所代表的数字化趋势，尤其是AI趋势，没有改变，庞大的市场需求也未改变，强劲的竞争力、商业地位，优秀的盈利能力和资本回报能力，同样没有改变。这些大型科技公司，在可预见的未来，依然是所在国家、所在股市，乃至全球投资者都无法忽视的核心资产。（全文完）

格隆汇09-10 17:42

领先同类！科创半导体ETF（588170）午盘维持上涨态势！

%）和半导体材料（25%）细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料行业是重要的国产化替代领域，具备国产化率较低、国产化替代天花板较高属性，受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮、光刻机技术进展。半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356、C类：020357），指数中半导体设备（59%）、半导体材料（24%）占比靠前，充分聚焦半导体上游。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-10 14:50

指南针涨超3%，金融科技ETF汇添富(159103)今日新鲜上市，喜提开门红！慢涨行情在途，新旗手更高弹性！

市值：相比动辄千亿市值的头部券商，金融科技公司（除个别龙头外）市值相对较小，金融科技指数成分股平均市值为259亿元，因此资金更易于拉动这些小市值公司股价，快速形成赚钱效应，从而展现出极高的价格弹性。细分赛道龙头公司稀缺性，此外在细分领域（如证券IT核心系统），金融科技板块内部分龙头企业具有极高的技术壁垒和客户粘性，几乎处于垄断地位。这种稀缺性使其成为资金在布局赛道时的首选标的，聚集效应明显。【政策呵护产业发展，板块预期高成长性】政策持续呵护产业发展。2022年，《金融科技发展规划（2022-2025年）》印发，提出“到2025年，以‘数字、智慧、绿色、公平’为特征的金融服务能力全面加强，有力支撑创新驱动发展、数字经济、乡村振兴、碳达峰碳中和等战略实施”；2024年，七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，指出“到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系”“数字金融治理体系基本形成，数字金融基础设施基本齐备，相关金融管理和配套制度机制进一步健全”等。此外，近期某数字货币加速推进，目前处于海内外同步推进产业渗透的阶段，金融IT板块有望迎来布局机遇。金融科技投入不断加大，具有市场前景。《证券公司网络和信息安全三年提升计划(2023-2025)》发布，要求券商信息科技平均投入金额不少于2023年至2025年平均净利润的10%或平均营业收入的7%，在证券行业复苏和政策支持的双重刺激下，预计未来券商IT的投入将持续走高，并保持稳定高速的增长。据艾瑞咨询数据，近年金融科技市场规模不断提升，预计2027年国内金融机构的投入将增长至5861亿元。来源于东吴证券20241229《金融科技2025年投资策略：短期看证券科技业绩，中期关注金融IT》具体到板块成长性来看，中证金融科技主题指数预期增速高度突出，每年保持相对较高的预期增长。数据截至2025 年7月31日当下市场的宏观环境依然是“强流动性”，金融科技的弹性优势突出——科技属性使其在流动性宽松环境下更受益，券商成分使其在大行情中弹性更大！布局大行情，认准“新旗手”——金融科技ETF汇添富（159103），指数全面覆盖互联网券商、金融IT、AI应用、跨境支付等高弹性高锐度板块，弹性更强、成长潜能更高！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-10 10:41

开盘：沪指微跌0.02%、创业板指涨0.77%，CPO及高速连接器股走高，贵金属概念股走低

的机器人数量同比增长超过40%。川环科技：公司生产的橡塑管路系列产品可以用在数据服务器液冷领域。公司目前已经进入了CoolerMaster、AVC、英维克、中航光电、飞荣达、宝德华南等供应商体系，正在按照客户的流程进行产品开发工作。热点题材人工智能： 9月9日，杭州市经济和信息化局就《杭州市加快发展人工智能终端产业三年行动方案（2025-2027年）（征求意见稿）》（以下简称“《方案》”）公开征求意见。根据《方案》，到2027年，杭州市人工智能终端产业规模力争达到3000亿元。实施人工智能终端方向重点科研计划项目100个，打造爆款终端产品30款，培育形成自主品牌20个，选树典型应用场景50个。谋划内生裂变项目100个，招引落地亿元以上重大项目150个。固态电池：固态电池产业利好频传。9月以来，珠海冠宇、亿纬锂能、先导智能、国轩高科等多家A股上市公司密集披露固态电池领域的进展。作为具备高安全性和高能量密度的前沿技术，固态电池长期以来被视为解决新能源汽车起火问题，缓解人形机器人和低空飞行器续航压力的重要途径。行业人士表示，当前固态电池行业正处于从实验室验证向产业化过渡的关键阶段。政策、资金多方助力，推动产业落地加速。飞行汽车：据小鹏汽车官方公众号，在低空出行领域，小鹏汇天历经12年研发、投入约6亿美元、完成7代飞行器迭代。小鹏汇天「陆地航母」飞行汽车将于今年10月在迪拜完成全球首飞，这款产品目前在中国市场已收获近5000份订单，并计划于2026下半年正式交付。碳化硅：近期，中国科学院半导体研究所科技成果转化企业北京晶飞半导体科技在碳化硅晶圆加工技术领域取得重大突破，成功利用自主研发的激光剥离设备实现了12英寸碳化硅晶圆的剥离。该突破标志着中国在第三代半导体关键制造装备领域迈出重要一步，为全球碳化硅产业的降本增效提供了全新解决方案。钠电池：据宁德时代消息，9月5日，宁德时代钠新电池通过了GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（简称“新国标”）认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池。上半年，全球钠电出货量达到3.7GWh，同比增长259.0%。消费电子： 9月进入消费电子新品密集发布期。华为于9月4推出三折叠手机MateXTs非凡大师。9月5日，小米集团总经理卢伟冰转发网友提问“小米16真的提档了？”并回答“嗯，快了”；这意味着小米16发布或提档。此外，2025苹果秋季新品发布会于北京时间9月10日凌晨举办。Meta有望于9月17日MetaConnet大会上发布全新AI眼镜。空芯光纤：近日，由微软支持的Lumenisity研究团队宣布，其研发的新型空芯光纤实现了有史以来最低的信号衰减水平。这一成果于9月1日发表在国际权威期刊《自然·光子学》上，标志着光通信技术迎来重大突破。空芯光纤以空气为传输介质，其具备更低时延和更低损耗两种主要特性，是未来AI数据中心互联的主要品种。随着AI驱动数据中心互联需求的增加，光纤产业加速演进，微软以及国内外大厂也在加速布局空芯光纤。 IP经济：随着迷你版Labubu的上市，以及泡泡玛特产能的扩大，整盒Labubu3.0系列的价格已跌至最高点的四分之一左右。9月9日，潮玩交易平台千岛App显示，原价99元的第三代“忠诚”成交均价为97元；曾炒到过万的“本我”隐藏款，目前成交均价为829元。早在6月中旬，Labubu3.0整盒（含6个盲盒）的成交均价高达2987元，目前成交均价为683元。而近日整盒迷你版Labubu的成交均价也比刚上市时的2000元下滑不少，约为1634元。机构观点华泰证券：下半年传媒行业景气度有望持续向上华泰证券表示，2025年上半年传媒行业业绩整体回暖，主因游戏及影视产品供给增加，且质量提升。上半年传媒行业实现营业收入2683.7亿元，同增3.3%；实现归母净利221.7亿元，同增39.3%；剔除资产减值损失后，归母净利250.6亿元，同增37.7%。随着内容的供应质量及数量提升，政策环境持续正向，AI应用商业化落地加速，下半年传媒行业景气度有望持续向上。建议关注产品储备丰富，AI商业化加速的相关公司。中金公司：看好光伏行业“反内卷”持续推进以及板块弹性中金公司表示，光伏行业经历上半年抢装及三季度行业挺价后，经营压力一定程度缓解，但债务压力仍然较大、供需关系尚未明显改善，“反内卷”必要性依旧。随着各部委、协会及企业的共同努力，部分环节的“反内卷”方案逐渐明晰，虽然整体仍有较大挑战，但仍看好“反内卷”的持续推进以及板块弹性。9月是“反内卷”政策落地的重要关键时点。行业“反内卷”、不得低于成本价销售可以帮助行业将beta修复至盈亏平衡，但成本曲线和产品、市场的差异是提供alpha、帮助企业实现盈利的来源。中信建投：强新品周期+金九银十，整车和机器人进入布局阶段中信建投表示，随着市场高低切换，下半年国补落地、行业“反内卷”和新能源购置税退坡预期背景下，汽车行业即将迎来“金九银十”行情。随着乘用车销量数据改善，前期预期相对较低具备新品周期的优质整车和绩优汽零标的或将迎来估值上修行情；此外，在新催化下产业趋势强化、高关注度宽流动性下仍具备β行情，但个股α大于β，产业链标的行情表现进一步进入“去伪存真”的验证阶段。机器人产业链处于持续催化状态，关注英伟达等供应链、PEEK轻量化、新型减速器等方向标的。

金融界09-10 09:40

美股三大指数齐创历史新高！科技股狂欢，甲骨文盘后暴漲28%，中概股亮剑：阿里年内涨76%创新高，金龙指数逼近年内顶点

跌1.48%。特别值得一提的是，老牌科技公司甲骨文在发布最新财报后，股价盘后暴涨超28%，成为市场焦点。财报显示，尽管甲骨文当季营收和盈利未达市场预期，但其剩余履约义务激增至4550亿美元，同比暴增359%，显示出公司云业务的巨大潜力。甲骨文预计，未来五年其云基础设施业务营收将实现狂暴增长，从2026财年的180亿美元飙升至2030财年的1440亿美元，这一预期直接点燃了市场对AI题材的热情。公司CEO Safra Catz透露，本季度签署了四份数十亿美元合同，并与OpenAI合作开发数据中心算力。甲骨文预计2026财年云基础设施营收将达180亿美元，同比增长77%，并雄心勃勃地提出未来四年目标：2027至2030财年分别冲刺320亿、730亿、1140亿和1440亿美元。中概股表现抢眼，多只个股涨幅居前在中概股方面，整体表现同样可圈可点。纳斯达克中国金龙指数收涨1.48%，距离年内高点仅一步之遥。热门中概股中，阿里巴巴涨逾4%，股价创下2021年11月以来新高，今年以来累计涨幅超过76%。此外，金山云涨幅超过14%，世纪互联、小马智行、哔哩哔哩等个股也有大幅上涨。这一涨势部分源于投资者对中国科技板块复苏的信心。不过，也有部分个股表现不佳，如百度微跌0.17%，老虎证券、小牛电动等出现下跌。中东局势牵动金价神经大宗商品市场则上演“过山车”行情。COMEX黄金期货一度突破3700美元/盎司，创历史新高，但随后高台跳水转跌；伦敦现货白银冲高至41.476美元后回落超1%。这一波动与中东地缘政治紧张密切相关——以色列对卡塔尔首都多哈发动袭击，目标为哈马斯高层，造成6人死亡，包括一名卡塔尔安全人员。哈马斯谴责此举“公然违反国际法”，白宫称美方在袭击前一刻才获知消息，特朗普总统紧急介入调停。事件加剧了市场对原油供应中断的担忧，推动WTI和布伦特原油期货分别上涨0.82%和0.65%。经济数据方面，美国劳工统计局将截至2025年3月的12个月非农就业增长下修91.1万人，创2002年以来最大修正幅度，凸显经济根基脆弱。这一结果强化了美联储年内降息三次的预期，投资者正紧盯即将发布的8月PPI和CPI数据，以研判通胀路径。摩根大通CEO戴蒙警告：“数据证实经济放缓，但衰退与否仍不明朗。” 其他个股动态同样搅动市场：英伟达推出专为长上下文推理设计的Rubin CPX芯片，提升AI效率；微软被曝将在Office 365中采用Anthropic技术，减少对OpenAI依赖；锂矿股集体跳水，美国雅宝跌超11%，因宁德时代宜春锂矿复产预期。苹果新品发布会如期举行，推出iPhone Air等多款产品，但未能提振当日股价。

金融界09-10 08:50

最大比特币持有公司落选标普500 加密货币相关企业仍面临“身份困境”

司；7月，持有约10亿美元比特币的金融科技公司Block被纳入；特斯拉也持有比特币。 Saylor在2024年底曾推测，新的会计准则可能为Strategy入选打开大门，这一可能性依旧存在。Roberts指出，目前有三家标普500公司正处于并购交易中，若交易完成将腾出席位。此外，Strategy还将在12月的季度调整中迎来下一次机会。编辑点评 1. 标普500纳入标准不仅是“硬指标” 虽然Strategy满足了盈利、市值、流动性等“技术条件”，但是否纳入最终取决于标普指数委员会的判断。也就是说，指数并非完全机械化，而是有主观考量，尤其涉及行业权重、市场代表性和稳定性。 2. 加密货币相关企业仍面临“身份困境” 尽管Coinbase、Block等已进入标普500，传统金融对加密货币公司仍保持谨慎。Strategy过于依赖比特币价格波动，其利润更多来自账面估值而非核心业务，这让指数委员会担心其能否代表“真实的企业盈利”。 3. 波动性与商业模式是最大阻力 Strategy的β值远高于大多数标普成分股，意味着其股价剧烈波动，可能削弱标普500作为“市场代表指数”的稳定性。此外，公司收入模式与传统企业差异过大（靠持有比特币而非主营软件业务），这让其入选更具争议。 4. 机构对加密货币接受度仍在试探期标普500是全球最重要的基准指数之一，能否纳入不仅关乎个股，也反映主流金融对加密资产的态度。Strategy的落选说明加密货币虽在逐渐被接纳，但要获得完全的“主流认可”，还需要时间和更多稳定性。

佳华16809-10 02:21

微软签订近194亿美元协议获Nebius AI云计算能力

stock.com 报道，微软公司已与科技公司Nebius Group NV签署了一项多年期协议，以获得人工智能云计算能力。Nebius是从俄罗斯互联网巨头Yandex分拆出来的科技公司。该协议将支持微软在AI领域的持续扩张，并缓解其在云计算资源方面的紧张状况。协议财务规模及条款分析根据Nebius向美国证券交易委员会(SEC)提交的披露文件，该协议有效期至2031年，合同总价值在174亿至194亿美元之间。这笔金额不仅显示了微软在人工智能领域的巨大投入，也体现出Nebius在云计算市场的潜力和吸引力。协议内容具体信息合同期限至2031年合同价值 174亿至194亿美元服务内容人工智能云计算能力主要投资者英伟达、Accel Partners等对Nebius业务的影响这笔交易对于Nebius来说是公司历史上最大规模的合同之一，能够显著推动其数据中心业务发展。随着人工智能热潮不断升温，Nebius将通过扩大基础设施和服务能力，提高市场竞争力，同时满足大型科技企业对AI云计算资源的日益增长需求。 Nebius董事长在公开声明中表示：“与微软的合作不仅验证了我们技术能力，也为未来在AI基础设施领域的拓展奠定了坚实基础。” 与其他云计算供应商的对比微软与Nebius的协议显示出其在AI云服务市场的战略布局。与亚马逊AWS、谷歌云等主要供应商相比，微软通过签订长期协议来锁定关键资源，确保在AI技术发展竞争中保持优势。公司主要策略优势微软长期采购AI云计算能力确保稳定资源供应，支撑AI服务亚马逊AWS 自主扩展数据中心成熟基础设施，大规模客户基础谷歌云重点优化AI计算平台高效AI处理能力，创新算法支持协议的长期意义与未来展望该协议不仅能缓解微软在AI云计算能力上的紧缺问题，还可能促进行业内合作模式创新。预计未来几年，微软将依赖Nebius的基础设施提升AI产品性能，同时Nebius将获得稳定收入来源和品牌背书。长远来看，这种战略合作可能引发其他科技巨头寻求类似的长期资源协议，推动AI云计算市场竞争加剧。编辑总结微软与Nebius签署近200亿美元协议标志着AI云计算领域的重大布局。此交易不仅强化了微软在AI基础设施上的竞争力，也为Nebius的业务发展提供了重要动力。长期来看，该合作模式有助于推动行业资源优化与市场竞争升级，同时对全球AI产业的发展具有示范意义。【常见问题解答】问：此次协议的总价值是多少？答：协议总价值在174亿至194亿美元之间，覆盖至2031年的多年期合同。问：Nebius是怎样的公司？答：Nebius Group NV由俄罗斯互联网公司Yandex分拆而来，专注于云计算和人工智能基础设施建设，投资者包括英伟达和Accel Partners。问：微软为何选择Nebius作为合作伙伴？答：微软希望解决AI云计算能力持续短缺的问题，Nebius在数据中心和AI基础设施方面具备强大技术能力和扩展潜力，符合微软长期战略需求。问：此协议对Nebius的业务有何影响？答：协议将成为Nebius历史上最大规模合同之一，为公司提供稳定收入来源，同时推动其数据中心扩展和AI云服务能力提升。问：该协议对行业有何示范作用？答：长期战略合作显示科技巨头通过锁定关键AI资源来保持竞争力，可能促使其他企业寻求类似协议，推动AI云计算市场资源整合和竞争升级。来源：今日美股网

今日美股网09-10 00:11

琻捷电子赴港IPO，聚焦汽车芯片产品，三年半亏损超10亿

子”）向港交所递交招股书，以18C特专科技公司规则寻求上市，中金公司、国泰君安国际为联席保荐人。琻捷电子致力于提供创新传感芯片，2024年为全球第三大汽车无线传感SoC公司，也是中国最大的汽车无线传感SoC企业。这家公司质地如何？今天就来一探究竟。 1 复旦校友联手创业，收获一家半导体IPO 琻捷电子总部位于上海市浦东新区，其前身宁波琻捷电子科技有限公司成立于2015年，由李梦雄、李曙光成立，2024年11月改制成股份公司。股权结构方面，截至2025年9月1日，李梦雄、李曙光直接及间接共同控制琻捷电子约32.25%股份，俩人一致行动并共同控制公司。此外，混改基金、经纬、国风投、南山鸿泰等均为公司股东。琻捷电子的董事长、执行董事兼首席执行官李梦雄博士今年48岁，他分别在1998年、2001年取得复旦大学微电子学学士学位及微电子学与固体电子学硕士学位，2007年自诺丁汉大学电气与电子工程学院取得博士学位。创立公司前，李梦雄担任过OKI Techno Center (Singapore) Pte Ltd.的工程师，还曾陆续任职于半导体公司SEQUANS Communications（股票代码：SQNS）、英国森萨塔科技集团（股票代码ST），拥有逾20年的半导体行业从业经验。执行董事兼总裁朱守腾先生42岁，他2005年取得安徽工程大学电子信息工程学士学位。朱守腾曾就职于南京国显电子公司，还当过上海三星半导体有限公司的销售经理、深圳思诺信电子有限公司的销售总监，2018年7月加入琻捷电子。执行董事兼副总裁李曙光今年48岁，他与李梦雄一样本科和硕士毕业于复旦大学，李曙光曾担任OKI Techno Centre (Singapore) Pte Ltd.设计工程师，还当过高通企业管理（上海）有限公司的高级工程师，拥有逾24年的半导体及无线通信行业从业经验。 2 为国内首个实现TPMS芯片量产的公司，面临供应商集中风险招股书显示，琻捷电子是无线传感SoC领域的全球领导者与先行者，公司2018年起量产高性能车规级无线传感SoC，并从2021年起将该技术应用于储能、工业电子等领域。汽车无线传感SoC专为实时环境传感及短距离无线通信而设计，它们与车载传感器集成，可收集电压、电流、阻抗、胎压、温度、湿度、加速度、气体浓度等关键数据。目前，无线TPMS SoC是汽车无线传感SoC中最成熟的应用场景，wBMS SoC等其他汽车无线传感SoC仍处于量产初期。琻捷电子提供覆盖多种场景的传感SoC产品，主要包括： (1)智能轮胎传感：传感 SoC用于胎压、温度、载荷及爆胎监测； (2)电池监测：传感SoC用于监测电池包及单体电芯的电压、电流、阻抗、温度、压力等关键物理参数； (3)通用传感接口：传感SoC可实现多种监测功能，如空调压力、智能底盘制动压力及车辆加速度等； (4)其他场景：如用于高级驾驶辅助系统(ADAS)的超声波传感系统等。公司产品在汽车电子领域的主要应用，图片来源于招股书具体来看，琻捷电子的收入主要来自于销售智能轮胎传感SoC、BMS SoC、USI SoC产品。2024年，智能轮胎传感SoC产品为公司贡献了60%的收入，BMS SoC及USI SoC的收入占比分别为12.3%、25.6%。我国在2017年颁布《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》，2018年琻捷电子的智能轮胎感测核心产品TPMS SoC实现量产，占据先发优势。TPMS指胎压监测系统，据弗若斯特沙利文报告，公司是中国首个实现TPMS芯片量产的供应商。公司的BMS核心产品之一BPS SoC在2021年实现量产，以应对热场景下的早期故障检测挑战。中国2020年颁布的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》规定，要求在热失控前五分钟发出预警。BPS SoC产品的推出助力公司巩固了先发优势。但2025年中国对电动汽车动力蓄电池颁布了更严格的要求，规定动力蓄电池在发生热失控事件后至少两小时内不得起火或爆炸，并将于2026年7月起实施。新监管标准的出现，可能导致公司的产品过时或不兼容。为了适应新的监管标准，公司可能需要重新设计、升级产品，但这个过程可能耗时且成本高昂。 USI SoC也在2021年实现量产，可应用于空调压力传感器、智能底盘制动压力传感器、车辆加速度传感器。公司还在2025年开始产生与wBMS SoC有关的收入，wBMS SoC可显著提高电池电芯监测的可靠性及精确度，简化电池包装配，降低布线复杂性及总体成本，并推动电池系统智能化。按产品类型划分的收入明细，图片来源于招股书无线传感SoC行业上游包括半导体材料（如硅晶圆、SoC封装材料等）、设计工具（如EDA软件）及半导体制造设备；中游主要包括无线传感SoC的SoC架构设计、系统级集成、晶圆制造以及封装及测试阶段。其中，拥有无线传感SoC设计能力及系统级集成专业技术的公司拥有显著的技术壁垒；下游包括汽车、工业及储能等应用场景，随着智能化浪潮的推进及万物互联需求的增长，无线传感SoC预计将渗透到更多场景。资料来源：弗若斯特沙利文，图片来源于招股书在Fabless商业模式下，琻捷电子的业务运营依赖于部分晶圆代工、芯片封装测试服务供应商。2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（简称“报告期”），公司来自五大供应商的采购额分别占同期总采购额的72.8%、52.6%、64.5%及63.9%，面临供应商集中风险。此外，公司很大部分收入来自少数客户，报告期内，琻捷电子来自五大客户的收入分别占同期总收入的41.2%、35.6%、52.1%及46.8%。且随着业务规模扩大，公司的贸易应收款项余额不断增长，回收货款的速度也变慢。2022年至2024年，琻捷电子的贸易应收款项从约2370万元增长至7960万元，贸易应收款项周转天数也从55天提高到77天。 3 产品主要应用于汽车场景，三年半累计亏损超10亿近几年，由于产品收入的增加，琻捷电子的收入也呈增长趋势，但仍深陷亏损。 2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，琻捷电子的收入分别约1.04亿元、2.23亿元、3.48亿元、1.57亿元，毛利率分别为15.4%、16.6%、20.3%、27.1%，对应的净亏损分别约2.05亿元、3.56亿元、3.51亿元和1.43亿元，三年半累计亏损超10亿元。对于亏损的原因，琻捷电子在招股书中表示，由于其营运历史短暂且商业化程度有限，业务规模相对较小；向投资者发行金融工具所确认负债的账面值变动；2023年收购聚洵产生相关减值亏损，加上受半导体产业供应链周期影响而预先采购的一些高成本晶圆，导致当年利润率下降；持续进行研发投入等导致。目前，琻捷电子的产品主要应用于汽车场景，下游汽车行业的技术进步及新行业标准可能会影响客户的需求，因此公司必须研发新产品或改进技术，以适应客户需求。报告期内，琻捷电子的研发成本分别为7694.1万元、9589.1万元、1.08亿元、3575.8万元，分别占同期收入的74.1%、42.9%、31%、22.8%。公司综合损益表，图片来源于招股书值得注意的是，琻捷电子的业绩受半导体行业景气度影响，尤其是传感SoC行业。由于技术不断更新换代、产品生命周期短，以及产品供求波动导致半导体行业曾出现周期性低迷，出现产品需求下降、售价下滑、产能利用率降低、库存水平上升的现象。如果半导体行业低迷，公司的产品价格也可能受影响。全球无线传感SoC行业仍处于早期发展阶段，一些传统国际传感芯片公司及初创企业均参与其中，除了琻捷电子之外，市场参与者还包括英飞凌、恩智浦半导体、韦尔股份、赛微电子‌等。 2024年全球无线汽车传感SoC的市场规模约29亿元，前五大供应商合计占全球市场份额的70.4%。其中，琻捷电子产生无线汽车传感SoC的收入约2.09亿元，在全球无线传感SoC行业中排名第三，市场份额为7.3%。预计全球汽车无线传感SoC的市场规模将由2025年的36亿元增长至2030年的278亿元，复合年增长率为50.5%。同期，中国市场规模预计将由14亿元增长至162亿元，复合年增长率为64.4%。作为全球最大的汽车生产国及消费国，中国将成为全球市场扩张的主要推动力。整体而言，琻捷电子所处的无线汽车传感SoC市场仍有较大增长空间，且公司已在该领域占据一定市场地位，但行业仍处于早期发展阶段，未来琻捷电子能否持续绑定大客户，并拓展新客户，将产品大规模商业化来实现扭亏，格隆汇将持续关注。

格隆汇09-09 17:40

韩国金融科技公司Toss计划以澳大利亚为起点进军全球市场，拟发行韩元稳定币

少数真正实现 “超级应用” 概念的金融科技公司之一。不过，他并未就潜在的上市计划进一步表态。在本土市场方面，李承根指出，随着韩国政府正推动立法以确保对稳定币的严格监管及消费者保护，Toss 在打造 “数字原生形态韩元” 方面处于 “绝佳领先地位”。他明确表示：“我们将会发行并推广以韩元为锚定货币的稳定币，这一点我可以肯定。” 稳定币是一种数字货币，其价值与韩元等其他资产挂钩。李承根还提到，Toss 正与相关监管机构保持定期沟通，为发行稳定币所需的基础设施建设做准备。

金融界09-09 16:30

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