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经济学人：特朗普并不受美国人欢迎，为什么对抗他这么难？

本文为经济学人封面文章的第一篇。如果有一种政治理念贯穿美国建国的两百五十年，那就是“一人统治”是个错误。大多数美国人也都认为联邦政府效率低下、无能。把这两点结合起来，按理说，不可能让某个人在白宫靠发布命令就能统治国家。然而，这正是特朗普正在做的事情：派兵进城、加征关税、试图控制央行、入股企业、用恐吓手段让民众屈服。这种统治方式虽然气势汹汹，却并不得人心。特朗普的净支持率为负14个百分点，只是略好于拜登去年在那场糟糕辩论之后的支持率，当时还没人担心拜登权力过大。这显得颇为矛盾。大多数美国人不支持特朗普，但他却似乎无往不利。这是为什么？一个解释是，他的行动远比那些原本应该限制他的机制要迅速得多。他就像TikTok的算法，抓住注意力之后迅速转移，等对手反应过来，局势早已变化。最高法院至今尚未裁定他6月是否有权向洛杉矶派兵。就在大法官们慢慢研究的过程中，他可能很快会在芝加哥故技重施。对他加征关税是否合法，最高法院可能还要几个月后才作出裁定。到目前为止，特朗普基本遵守最高法院的裁决，但一旦一条法律路径被封，他就会尝试另一条，而整个过程又将重启。另一个解释是，共和党始终放任他为所欲为。他主导着共和党，在共和党人中的支持率接近90%，而且整个党的运作逻辑都围绕着“特朗普永远正确”，哪怕他自相矛盾。政策辩论已经变成神学争论，不同派别只是在争论他话语的“真正含义”。一些独立机构——公司、大学或新闻组织——本可以对他形成制衡。但存在协作难题。这一问题虽容易指出，却难以解决，因为彼此竞争的机构要协同作战实属不易。哈佛遭殃，并不代表其他大学也受害；某家律所被打压，客户可能就流向竞争对手。所有这一切背后，还潜藏着特朗普报复心强、手段凌厉的现实。过去的总统会听取独立专家和内阁的意见。而如今，在椭圆形办公室，所谓“专家”的定义是“同意老板意见的人”。坏消息的传递者会被炒掉；不听话的共和党人会被党内挑战；企业高管会受到惩罚；反对者被调查。对于这些人来说，理性的应对策略是道歉、妥协，然后指望别人挺身而出。但当他们看到“别人”的下场之后，就可能更愿意选择明哲保身。因此，在政治层面，反对派的主要责任落在了民主党身上。而民主党目前的表现，只能用“混乱”来形容。他们该怎么对抗特朗普？像纽森那样用全大写字母的帖子怒怼？还是像佐赫兰·曼达尼那样，靠“精心打造的真诚形象”博人眼球？是要向左转？还是占据中间立场？问题只是出在宣传上，只要活动人士别再叫女性“孕育者”，一切就能解决？民主党无法约束特朗普，而且连表达清晰立场都做不到，这让他们的支持者愈加愤怒。虽然特朗普支持率不高，但他的受欢迎程度却超过了民主党。不是因为共和党人和独立选民不喜欢民主党（虽然确实如此），而是因为连民主党人自己都讨厌自己的党。从短期看，这种自我厌弃可能有点夸张。中期选举还要一年才到。本世纪以来的12次众议院选举中，有10次选民会倒向总统反对党。而选区重划将使得竞争性席位从本就不多的局面变得更少，这意味着，即便总统再不得人心，也很难在2026年遭遇惨败。不过，如果民主党能控制众议院，拥有调查权，那将对遏制总统的腐败和无能起到关键作用。但从长远来看，这样的“安慰”很可能是虚假的。民主党的品牌已经受损。在医疗、环保和民主制度这些议题上，选民更信任民主党。但在许多选民更关注的议题上，例如犯罪和移民，他们更信任共和党。在2024年的选举中，哈里斯被认为比特朗普更极端。若民主党还在指责选民愚蠢或性别歧视，只会适得其反。人口结构变化也不再偏向民主党。在特朗普领导下，共和党在非白人选民和年轻选民中都取得了进展。民主党则失去了白人工人阶层。尽管受过高等教育的选民倾向支持民主党，但在25岁及以上的美国人中，只有40%拥有大学学历。这些变化意味着，民主党长久以来告诉自己的那套叙事——他们代表着美国的“真正多数”，只是被共和党的各种手段排除在权力之外——如今已经不再成立，甚至可能从未成立过。现在，他们更多地依赖于低投票率才能维持选票。十年过去，民主党依然低估了特朗普。此人设下圈套的能力令人惊叹。比如，国会即将就提高联邦债务上限进行表决，民主党必须在削减对外援助与让政府停摆之间二选一。又比如，他声称为打击犯罪而向城市派兵。民主党指责他滥用行政权力，结果却被描绘成站在罪犯和危险一边。再比如，对所谓毒品走私者发动无人机打击。反对这些没有法律程序的做法，就可能被污蔑为“帮派保护者”。民主党有选择，可以决定是否跳入特朗普的陷阱。许多人确实认为，特朗普对美国的民主价值构成威胁，并据此认为选民应该自动对他敬而远之。但现实并非如此。民主党更该反思的问题是：为什么选民认为他们才是极端分子，而不是那个试图建立独裁统治的人？来源：加美财经

加美财经09-06 00:04

经济学人：民主党人应该如何夺回权力？

本文是经济学人封面文章的第二篇。第一篇为：特朗普并不受美国人欢迎，为什么对抗他这么难？如果你想听人批评美国民主党，那就去问个民主党人。 “他们迷失了方向”、“他们得振作起来”、“他们是老古董”，这是《经济学人》在8月，从爱荷华、纽约和北卡罗来纳采访民主党选民时听到的一些说法。几乎没有人给民主党打及格分。民主党高层同样感到头疼。倡导组织“罗斯福前进”负责人伊丽莎白·威尔金斯形容党内的情绪是：“天啊，我们又输给这个人了。选民知道他是谁，可还是投了他一票。我们肯定是哪里出了非常非常非常严重的问题。” 今年唯一几场重要的选举，是新泽西和弗吉尼亚州的州长选举，以及纽约市的市长选举。民主党下一次争取在全国层面重新掌权的机会，要等到2026年11月的中期选举。如果能够重新夺回众议院，或者（更难一些）参议院的控制权，民主党将在限制特朗普的越权行为上更具话语权，也能对联邦预算有更多影响，并掌握调查高层腐败的权力。但考虑到党内目前一团乱象，民主党真的能取得突破吗？中期选举通常被选民视作对总统的公投，所以按理说，民主党现在应该正轻松迈向胜利。根据《经济学人》的民调追踪数据，特朗普的净支持率为负14，颇为不受欢迎。然而，民主党的受欢迎程度似乎更低。在已登记选民中，持好感的比例比持反感的低28个百分点，这比共和党的净好感度还差了12个百分点。但这或许并不能真正反映投票意图。弗吉尼亚大学的拉里·萨巴托指出，许多民主党人正是因为民主党让特朗普赢了而对本党心怀不满。但他们最终可能还是会投票支持民主党。民主党在如何反击上严重分裂。党内意见不一：是应该大幅左转，激发核心支持者的投票热情，还是应该坚守中间立场？是应该集中火力攻击特朗普，还是该主打自己的施政主张？是应该猛烈还击、寸步不让，还是应该遵循米歇尔·奥巴马在2016年说的那句“他们越卑劣，我们越高尚”？和激进派切割？在1980年代到90年代初，民主党曾连续12年与白宫无缘。当时，克林顿通过坚决占据中间立场，重塑了民主党的形象。他提倡财政克制、亲市场的经济政策，以及强硬的治安措施。他还与那些令中产美国人反感的激进派保持距离。1992年，饶舌歌手索尔贾姐妹（Sister Souljah）在谈到洛杉矶骚乱时说：“既然黑人每天都在杀黑人，为什么不能来一周专门杀白人？” 克林顿强烈谴责了她，随后赢得总统大选。如今，许多民主党人认为，要赢得摇摆选民的支持，民主党需要一场类似的“Sister Souljah时刻”。来自爱荷华城的医学院学生埃里克讨厌共和党对气候变化的轻描淡写，觉得特朗普在华盛顿举行的阅兵式“像是希特勒会干的事”。他仔细研究过特朗普那份“大美丽”的预算案的电子表格，对其中削减“医疗补助”项目的内容感到非常失望——这是为低收入人群提供的医疗服务。但他说自己是共和党人，因为校园里左派观点无时无刻不在灌输。他支持边境安全、反对按肤色录取大学学生——这些观点在“取消文化”拥趸眼中等同于种族主义。他不愿透露真实姓名，担心社交媒体上被孤立。这种威胁，或许比华盛顿的威权主义还不那么严重，但却更直接。在他身边的一面墙上写着：“用你的特权来拯救黑人生命。” 埃里克叹气道：“所以我要是不做点什么，黑人就会死？这也太极端了。” 中间派组织Third Way认为，大多数民主党在职官员并没有推行“极端脱离现实的社会政策”。但“民主党人和他们的盟友说了太多普通人根本听不懂的话。出发点是包容，结果却像是在滥用术语、强推政治正确。” 一些压力团体会给候选人发调查问卷，要求他们全都打钩。2024年，卡马拉·哈里斯在回答某团体提问时说，她支持为囚犯支付“性别确认”手术费用，结果成了特朗普最有力的攻击点之一，被说成“卡马拉站在他们那边，特朗普站在你这边”。现在，一些民主党高层已经开始疏远这些激进派。芝加哥前市长、白宫前幕僚长拉姆·伊曼纽尔曾说，一个男人不可能变成女人。加州州长纽森、2028年可能的总统候选人，也表示“让生理男性参加女子体育比赛，是非常不公平的”。除了进步派圈子以外，这些观点在大多数地方都很受欢迎。某位党内重量级人物预测，民主党今后仍会坚持“不要因为变性者的身份去欺凌他们”，但会放弃比如为儿童提供变性医疗之类的政策。在那些民主党希望翻盘的地区，候选人正淡化文化议题，强调生活成本问题。新泽西和弗吉尼亚的州长候选人——一位是前海军飞行员，一位是前中情局官员——都符合这种定位。明年的一些国会参选人也是如此。 “大家眼看着水电费、食品和房租价格不断上涨，钱总是不够花。”北卡罗来纳州前州长罗伊·库珀说。他希望在明年拿下一个关键的参议院空缺席位。库珀并不是激进派。在担任州长期间，他与共和党人合作，实现了预算平衡，也扩大了公共医疗保险。他本人温和而亲切。访问去年遭遇洪灾的奇姆尼岩村时，他称赞当地居民在重建中的“勇气、韧性和辛勤劳动”。有居民指着一块地板，说那是另一位政客钉上的；库珀笑着说他走路时“得小心点”。在看似憨厚的外表下，民主党中间派其实专注于那些能打动摇摆选民的关键议题。《经济学人》和YouGov的联合民调显示，在2024年总统选举中，政治立场居中的那20%选民，以52%对44%的比例支持特朗普而不是哈里斯。但如今，他们对特朗普的净支持率已降至负27个百分点。任期初期，他们对特朗普在犯罪、移民、经济和通胀上的表现还颇为满意，但现在在这四项上全都不满意，尤其在物价和通胀方面，净负支持率高达40个百分点，这是他们最在意的问题。库珀警告，特朗普“不稳定的关税政策”只会让情况更糟，“这其实就是对普通家庭征税”。更糟的是，特朗普还在大砍医疗支出。虽然医疗补助的削减要到中期选举后才显现，但奥巴马医保的补贴将在12月终止。如果不延续，估算有2000万美国人的自付医疗成本将飙升75%。库珀说，“这将是一场冲击”。尽管民主党都想缓解民众的经济痛苦，但在如何实现上存在分歧。左翼倾向于通过加税富人来支持传统的公共支出；中间派则开始倾向“富足路线”，这个概念来自记者埃兹拉·克莱因和德里克·汤普森合著的一本热门书，主张放松监管以便更容易建设住房和能源项目。在基层支持者中，左翼的呼声更为激昂。来自佛蒙特州、现年83岁的联邦参议员伯尼·桑德斯正奔走全国，展开一场“反寡头之旅”。某个晚上在爱荷华的达文波特，他承诺全民医保、免费大学教育、更高养老金，引发热烈掌声；每当提及富豪阶层时，全场则是一片嘘声。类似“由亿万富翁阶级统治的政府”这种话，不仅让他有时间喘气，也牢牢抓住了听众。但他许诺的政策并不现实。有估算指出，他在2020年竞选总统时的支出计划，将令联邦支出翻倍。曼达尼？同样地，33岁的“民主社会主义者”佐赫兰·曼达尼，凭借社交媒体的吸睛宣传和大手笔承诺，成为纽约市长选举的领跑者。他主张免费公交、免费托育、政府运营的平价超市。他还要冻结全市近一半受租金管制公寓的租金，打击恶房东，甚至没收最恶劣的房东的房产。他承诺通过对富人加税来支付这一切。商界对他感到恐惧，民主党也对他保持距离。特朗普称他是“百分之百的共产主义疯子”。民主党一旦掌权，通常由中间派主导经济政策，而不是极左翼。但考虑到选民目前的愤怒情绪，如果未来再次执政，民主党可能会推出一些民粹主义政策。提高对企业和高收入者的税收受到欢迎，强制药企降价的主张也很受支持。虽然民调显示，政府经营的超市不受欢迎，但三分之二的美国人支持租金控制，尽管已有几十年证据显示，租控会抑制新住房供应。相比之下，“富足路线”更有可能带来实际成效。各大城市存在严格的土地使用规定，使得有好工作机会的地方住房价格居高不下。有估算指出，若放宽这些规定，劳动生产率可提升8%。人工智能推升了能源需求，但特朗普却限制了最便宜的能源类型——可再生能源的发展。支持“富足路线”的民主党人誓言要清除这些阻碍繁荣的障碍。库珀表示，应该简化审批程序，“这样我们就可以更容易地建设可负担住房，同时仍保护我们的空气和水资源”。纽森签署法律，免除城市住宅建设项目受加州“任何人都能起诉、阻挡任何项目”的环保法规的约束。宾夕法尼亚州州长约什·夏皮罗则在几天内打破繁文缛节，修复了一条坍塌的高速公路。密歇根州参议员埃莉莎·斯洛特金提出了“全方位能源战略”，涵盖可再生能源、化石燃料以及尚在开发的新技术。左翼并非完全排斥供给侧改革。例如，他们支持打破企业垄断来造福消费者。曼达尼本人有时也抱怨官僚程序。在一段制作精良的视频《清真通胀》中，他指出，纽约荒谬的餐车许可制度推高了烤肉串的价格。若民主党重新执政，目前尚不清楚他们会保留哪些特朗普时期的关税措施。很多人表示，他们会对中国更强硬，但不愿轻易疏远盟友。大家普遍认同：由一个反复无常的人制定政策绝非好事。库珀指出，“企业需要可预期性”。他还说，共和党“彻底”放弃了国会对制定关税的宪法职责。在人工智能议题上，民主党的立场显得混乱。许多人担心AI会导致工作岗位消失。左翼认为，如果AI提升了生产力，那人们就应该减少工作时间，甚至实施全民基本收入。而像前商务部长吉娜·雷蒙多这样的中间派，则主张在欢迎外国AI工程师的同时，为工人应对冲击做好准备。来自加州的众议员柔伊·洛夫格伦则表示，立法者应警惕制定很快就会过时的法律。在移民问题上，特朗普上任后，他在摇摆选民中的支持率从正18降至负18。许多人虽对边境安全表示满意，但对执法人员把老奶奶推进面包车的行为感到震惊。民主党看到了机会。8月25日，115名民主党众议员公布了一项计划，既要加强边境控制，也要恢复应有的法律程序。在治安问题上，民主党面临挑战。特朗普试图激怒民主党，让他们站到罪犯一边。他派遣国民警卫队前往华盛顿特区打击犯罪时，进步派大喊他是独裁者，准备用军队对付政治对手。但目前为止，这些士兵在特区不过是拍了些合照。特朗普的副幕僚长斯蒂芬·米勒称，民主党的抗议证明这个党“只关心保护惯犯、帮派成员、非法移民杀手和恐怖分子”。这话荒唐可笑。但民主党对治安的态度确实没有摇摆选民强硬，而左翼的一些观点也远离主流。曼达尼已与“削减警察经费”的旧说法划清界限，但他所属的民主社会主义者协会仍主张废除“监禁体制”。曼达尼的志愿者手里有一份话术指南：当选民问到治安时，要“倾听并认同他们的感受”，然后再宣传他提出的“社区安全局”。中间派民主党人则努力表明，自己既反对街头犯罪，也反对白宫里的非法行为。党内政策专家主张“高犯罪率热点警力部署”、弹壳追踪、以及当然还包括控枪。许多大城市长期由民主党执政，这也让共和党可以将城市里的无家可归、混乱等问题归咎于他们。2020年“黑人的命也是命”抗议引发的骚乱也没有帮上忙：共和党人至今仍在提西雅图的“无警区”，当时民主党籍市长对此表示欢迎，结果迅速陷入无政府状态。然而在施政方面，特朗普阵营自身也有不少短板。民主党人痛批特朗普家族的利益冲突问题，指出政府规范正全线遭到侵蚀。桑德风暴？在爱荷华州，民主党州审计长罗布·桑德指控共和党籍州长挪用新冠疫情恢复资金。州长后来签署了一项法案，几乎让桑德在未获州长许可的情况下无法调查她的政府。桑德称之为“爱荷华历史上最支持腐败的法案”。如今他正竞选州长——一个引经据典、热爱打猎的候选人，也许能赢下这个2024年特朗普赢了13个百分点的州。民主党内部最统一的力量，是对特朗普的恐惧和厌恶。 “如果某人表现得像纳粹、说话像纳粹，那他大概就是个纳粹。”来自纽约的戏服经理米基·古德马克说。但把特朗普类比成第三帝国的做法对摇摆选民几乎没有说服力。另一个潜在的总统候选人皮特·布蒂吉格在美国国家公共广播电台上表示：“民主党需要找到与选民日常生活相关的表达方式，不只是说‘专制不好’……而是让大家明白，如果一个专制者当权，他可以任命一批无能之人……我们现在的公共卫生负责人就是个不相信医学的庸医，结果美国的麻疹病例正在上升。” 激进左派年轻人认为，对付特朗普最有效的就是他们这样的年轻激进派，比如曼达尼。但中间派也在奋战。纽森已经在X平台上开始讽刺特朗普，把朝鲜的宣传海报与特朗普照片并排放置。他还放弃了加州民主党原本坚持的“非党派划分选区”原则，要像德克萨斯州的共和党那样大搞选区划分操弄。分析人士帕特里克·鲁菲尼表示，这种做法已成趋势，会让任何一党都很难在众议院中获得压倒性多数。在2016年和2024年，民主党的唯一任务是给特朗普提供一个有说服力的替代选项——结果他们都搞砸了。明年，他们还有机会限制特朗普的破坏力，成为一个有效的制衡。博彩市场显示，他们有68%的机会赢得众议院。但考虑到党内的乱象，这个数字并没有带来应有的安心感。来源：加美财经

加美财经09-06 00:02

经济学人：对特朗普政府来说，冲击国会是光荣的，但焚烧国旗却越界了

本文刊发在经济学人，是封面文章的第三篇。第一篇：特朗普并不受美国人欢迎，为什么对抗他这么难？第二篇：民主党人应该如何夺回权力？ 1945年，美国还在海外与法西斯作战时，军方就提醒士兵，法西斯的威胁也可能在国内出现。当时仍被称为战争部的国防部，向士兵们发放“形势教育资料”。第64期的主题是“法西斯主义！”，警告大家不要以为美国就能免疫这种危险，希望士兵们认识到国家存在的脆弱之处，包括他们自身的脆弱性。 “我们都知道战争结束后将面临很多严重问题，”通报中写道，“如果出现经济困难，就会在我们人民之间制造紧张局势，包括我们这些退伍军人。” 通报继续写道，法西斯分子会做出空洞的承诺，然后通过煽动种族、宗教和经济群体之间的对立来分裂美国人，让他们“选择仇恨，而不是思考”。作为宣传资料，第64期的内容更像是鼓励人们思考，而不仅仅是服从，充满爱国情怀，同时也意识到国家并不完美。其中列出了“讨论”要点，并提供“补充材料”，包括富兰克林·罗斯福和阿道夫·希特勒的引语。但核心观点很简单：“只有通过民主方式解决当今的经济问题，才能确保法西斯主义不会在这里发生。” 退伍军人需要关心每个美国人的自由，因为如果有人被剥夺了权利，“我们自己的自由和整个民主就都受到了威胁”。这个清晰直接的信息与特朗普政府关于权利与自由的混乱信号，形成了鲜明对比。一名退伍军人因在8月底在白宫前焚烧国旗而被起诉，而另一名在冲击国会时丧生的退伍军人却被颂扬。这种矛盾的态度，恐怕会让第64号通报的撰写者百思不得其解：在政府眼中，为什么前者是罪犯和对联邦的威胁，而后者却是无辜的爱国者？这两名退伍军人都因特朗普而抗议。阿什莉·巴比特曾在空军和国民警卫队服役14年，曾被派往伊拉克和阿富汗。她坚信2020年大选被“偷走”，为阻止国会认证选票，她冲在最前线，带头突破了国会外的警察防线。2021年1月6日，她身披特朗普旗帜披风，试图从国会众议院附近一扇被打碎的门窗翻入时，被一名警官开枪打死。当时的目击者、时任共和党众议员、现任参议员的马克韦恩·穆林表示，警官“别无选择”，“救了人命”。两项联邦调查也为这名警官洗清了罪名。但巴比特的家人说，如果有人让她投降，她会和平服从。特朗普则表示她“只是无辜地站在那里”，还称她被“暴徒”谋杀。今年春天，特朗普政府同意向她家人支付近500万美元，和解一起过失致死诉讼。2021年，空军拒绝为她举行军葬，但8月28日表示，经过“重新审查她死亡的情况”后已决定推翻这一决定。另一名退伍军人杰伊·凯里抗议，不是因为支持特朗普，而是因为他认为特朗普是个骗子。 8月25日，特朗普签署一项行政命令，要求起诉焚烧美国国旗的人，声称这种行为是对“保障我们权利、自由与安全的政治联合”的挑战。54岁的凯里当即决定烧旗。他说，这是他的职责，要捍卫美国人的言论自由权，即使这些言论冒犯了他，“我会为捍卫这个权利而死，这才是当过兵的意义。” 他也想证明特朗普的命令“纯属胡扯，毫无效力”。事实上，正如特朗普的命令间接承认的那样，最高法院已裁定焚烧国旗属于受宪法保护的言论自由。在被逮捕后，凯里被指控的并非焚烧国旗，而是与在公园用火有关的轻罪行为。特朗普和他的高级助手们对凯里的挑战异常沉默，可能是因为他成功揭穿了他们的虚张声势，也可能因为他退伍军人的身份让他们难以回应。凯里是坦克主炮手，服役超过20年，参与过两次伊拉克战争，以及波黑与阿富汗战争，还曾获得铜星勋章。凯里把特朗普比作《绿野仙踪》中的奥兹国魔法师，认为他之所以积聚权力，是因为人们因恐惧而纵容他。 “你看看那幕后，他不过是个想装大的人。”他说，“是我们赋予了他这种权力。” 凯里坐在华盛顿联合车站附近，他正在那边参加抗议。他用纹满图案的手指向门外的巨型装甲车。 “战争武器，”他说，“那是作战车辆。唯一该出现在那儿的理由，是作为阅兵展示。” 或许，第64号通报的作者会对凯里的观点有所保留，但他们肯定会尊重他的警惕态度。这些通报是乔治·马歇尔担任陆军参谋长时发起的一项士气建设计划的一部分。他相信，士兵们越了解情况——包括军事生活中的问题和不公——就越会珍惜他们所捍卫的一切。而特朗普的做法大相径庭，他甚至试图通过禁止某些书籍进入军校图书馆和课程表，来保护军官们免受他认为“危险信息”的影响。但他确实想恢复马歇尔时代的一个象征——尽管只是表面上的。他最近说：“当我们叫战争部时，我们什么都能赢。” 来源：加美财经

加美财经09-06 00:02

非农数据远不及预期，大洗牌开始！

更重要的是下周即将公布的年度修正数据。经济学家们预计，这次修正可能会再次削减数十万个就业岗位。去年，类似的修正数据曾大幅削减了就业岗位数量，导致市场对就业情况的重新评估。如果今年的修正数据同样大幅削减岗位数量，可能会进一步加剧市场对经济衰退的担忧。据估计，这次修正可能再削减80万个就业岗位。如果这一预测成真，市场可能会从当前的“盼降息”心态转变为对经济衰退的担忧。这种转变将对金融市场产生深远的影响，特别是对股市和债市。投资者需要密切关注这些数据的变化，并据此调整自己的投资策略。本次非农数据的发布不仅揭示了劳动力市场的变化，还引发了金融市场的剧烈波动。而即将到来的年度修正数据将进一步影响市场对经济前景的判断。这场由数据引发的大洗牌已经开始，未来的发展仍需密切观察。

金融界09-05 21:00

决策分析：非农“生死考验”来了！市场几乎完全押注9月降息，美元黄金行情一触即发

基点。本周市场最关注的非农数据驾到。经济学家预计周五公布的非农就业报告将显示8月新增就业7.5万人，与7月的7.3万人差距不大，正是7月的数据首次引发了市场对美联储短期内降息的强烈预期。美联储主席鲍威尔随后在上月杰克逊霍尔央行年会上发表了意外鸽派的演讲，进一步强化这一预期。 “除非非农数据异常亮眼，否则很难看到市场会偏离9月降息的预期，”澳大利亚国民银行利率策略主管Ken Crompton表示。“至于最终利率水平以及如何到达，这仍有待讨论。” 周四的数据表明，上周美国初请失业金人数增幅超过预期，而8月私营部门就业增长放缓，进一步印证劳动力市场正在走软。 Capital.com高级分析师Kyle Rodda表示：“今晚的非农数据对市场来说是一场‘生死考验’。关键问题在于，美联储是否处于合适的位置来降息并支撑经济，或者是否已经落后于形势。如果数据显示经济正加速坠崖，可能会引发风险规避和市场波动。” 债市方面，本周全球长期国债收益率波动加剧，从华盛顿到布鲁塞尔、伦敦再到东京的财政赤字恶化，叠加政治不稳，使情况更加复杂。不过，市场对美联储即将降息的信心，在本周中抑制了收益率的进一步飙升。周五东京交易时段，美国30年期国债收益率跌至三周低点4.839%，10年期和两年期收益率分别降至4.153%和3.582%，均为四个月低点。日本30年期国债收益率跌至3.230%，从周三创下的3.255%历史高点连续第二天下滑。美元回吐周四的小幅涨幅，在就业报告公布前投资者调整仓位。美元指数下跌0.1%至98.128，回吐了周四的涨幅，但本周累计仍上涨约0.3%，主要受周二日元和英镑因财政担忧而大跌推动。大宗商品方面，黄金在周四自历史高位回落后企稳。黄金上涨0.4%至3558美元，收复周四的0.4%跌幅。此前，黄金在七个交易日内飙升6.3%，并于周三创下3578.5美元的历史新高。原油连续第三天下跌，因投资者等待本周末OPEC+会议，讨论是否进一步增产。布伦特原油期货下跌0.2%，至每桶66.88美元；美国WTI原油下跌0.3%，至每桶63.32美元。两名知情人士透露，OPEC八个成员国及俄罗斯等盟友将在周日的会议上考虑10月进一步增产。

云涌09-05 16:54

今日决战非农，市场能否躲过一劫？

增就业岗位为5.4万个，低于道琼斯调查经济学家预期的7.5万个，也低于7月份修正后的10.6万个。与此同时，截至8月30日当周的初请失业金人数也增加至23.7万人，高于预期，比前一周增加了8000人，进一步显示劳动力市场正在放缓。不过，市场目前对这些数据并未在意。周四，美国三大股指全部收高，标普500指数更是创下历史新高。但这就像火车一样——起初只是远处传来微弱的轰鸣，转瞬之间就可能要迫使你慌忙跳开。届时，投资者将弄清楚，这列火车究竟是缓缓驶入车站，还是正要碾过他们的投资组合——而仅仅依靠乐观情绪，并不总是最好的护甲。根据道琼斯的调查，周五的非农就业报告预计显示上月新增就业7.5万个。 investinglive指出，关于非农，市场普遍预期8月新增就业7.5万个，而7月为7.3万个。这并不是一个低数字，因为在特朗普政策下劳动力供给减少，大多数估算显示维持失业率稳定所需的就业“保本水平”已经下降至10万以下，大约在5万至8万之间。至于失业率，市场预期将从此前的4.2%上升至4.3%。工资增长方面，平均时薪同比预计为3.7%，低于此前的3.9%；环比预计维持在0.3%。平均每周工作时长预计为34.3小时，与前值持平。几位美联储官员本周表示，对劳动力市场的担忧继续支撑着他们对未来降息的信心。美联储理事沃勒（Christopher Waller）表示，他认为美联储应该在下次会议上降息。根据芝商所的Fed watch工具，交易员目前预计美联储在9月17日为期两天的政策会议结束时降息25个基点的可能性接近100%。

风起09-05 14:31

创业板指涨超5%，沪指收复3800点，全市场超4500只个股上涨，新能源产业链全面爆发

自主可控政策红利。近日，浙商证券首席经济学家李超在“上证首席讲坛”以“本轮股票市场走强的宏观机理”为主题，深入分析本轮A股行情的原因，并对未来市场走势进行预测。李超表示，利率下行是推动本轮行情的重要因素之一。尽管市场短期内或面临阶段性调整，但长期看仍具备增长潜力。其中，硬科技领域的投资价值尤为突出，以机器人、半导体、新能源为代表的相关企业，正逐步成长为未来市值组合的核心力量。

金融界09-05 14:20

警惕日本央行决议飞出“黑天鹅”！日本关键薪资数据出现飙升

6月份修正后的3.1%。这一数字超过了经济学家预测的3%的增幅，创下自去年12月以来的最大增幅。实际现金收入也出现七个月来的首次增长，增长0.5%，超过普遍预期的下降0.6%。 (截图来源：彭博社) 日本7月基本工资上涨2.5%，而采用更稳定的衡量标准(避免抽样问题且不包括奖金和加班费)，普通工人的工资上涨了2.4%。周五公布的数据显示，日本最大的工会联合会赢得了雇主连续第二年加薪超过5%的承诺，工资增长势头持续。今年的涨幅是34年来的最大增幅，目前主要体现在工资上。野村证券(Nomura Securities)首席市场经济学家Kohei Okazaki表示：“本次调查结果显示，国内经济至少是积极的。这增强了人们对国内需求将保持强劲的信心，即使未来出现一些外部冲击。” 这些数据将增强日本央行今年可能再次加息的预期。经济学家普遍预计，日本央行下次在9月19日制定政策时将维持利率不变，但许多人认为最早在10月份就有可能加息25个基点。彭博经济学家Taro Kimura表示：“这些数据符合我们的观点，即央行将在10月份加息25个基点。即便如此，由于担心美国关税上调对经济增长的影响，央行仍有可能暂时维持利率不变。” 日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)周三重申，如果物价和经济表现符合预期，央行将采取行动。预计下周一公布的数据将证实，截至六月的三个月内，日本经济连续第五个季度扩张。持续提高工资是日本央行实现良性循环的关键要素，即工资增长刺激消费，为需求拉动的价格上涨铺平道路。

tqttier09-05 13:04

创业板指涨近4%，超4100只个股上涨，新能源赛道全面爆发，固态电池成“领头羊”

步20日均线回踩。近日，浙商证券首席经济学家李超主讲上海证券报主办的最新一期“上证首席讲坛”。李超以“本轮股票市场走强的宏观机理”为主题，深入分析本轮A股行情的原因，并对未来市场走势进行预测。李超表示，利率下行是推动本轮行情的重要因素之一。尽管市场短期内或面临阶段性调整，但长期看仍具备增长潜力。其中，硬科技领域的投资价值尤为突出，以机器人、半导体、新能源为代表的相关企业，正逐步成长为未来市值组合的核心力量。

金融界09-05 11:00

24小时环球政经要闻全览 | 9月5日

人修正为增加10.6万人。ADP 首席经济学家内拉·理查森在新闻稿中表示，今年年初就业增长强劲，但这种势头因不确定性而受到冲击。多种因素都可能导致招聘放缓，包括劳动力短缺、消费者担忧以及人工智能的颠覆。以军称已控制加沙城40%地区将继续追击哈马斯当地时间9月4日晚，以色列国防军发言人艾菲·德弗林表示，军方目前控制着加沙城约40%的地区，并正在推进全面接管加沙城的计划。德弗林称，以色列已于本周开始动员数万名预备役人员，推进对加沙城哈马斯的打击。未来几天，以军的行动将继续扩大和加强，预计哈马斯将在加沙城全力迎战以色列国防军。因此，以军将加大对哈马斯的压力并继续在各个地方追击，“直至其彻底溃败”。泰国国会今日投票选总理，自豪泰党提名的阿努廷被认为可能性最大综合泰国《国家报》《曼谷邮报》4日消息，泰国国会下议院秘书处已通知下议院议员于5日选举合适人选担任泰国总理，5日的国会会议日程中已正式列入“选举新总理”议题。泰媒称，5日的国会表决将成为泰国政局走向的重要拐点，不仅关系到新总理的人选归属，也将对未来的执政联盟格局和国家发展方向产生深远影响。马克龙：26国将“在停火或和平协议框架下”向乌克兰部署军队法国总统马克龙4日在首都巴黎举行的支持乌克兰“志愿联盟”线上会议结束后宣布，以欧洲国家为主的26国在会上正式承诺向乌克兰部署地面、海上或空中部队作为“保障部队”。他介绍说，作为对乌安全保障的一部分，这些部队“将在未来（俄乌）达成停火或和平协议的框架下部署，不会部署在前线”，目的是确保“乌克兰军队的规模和能力不受限制”。他拒绝披露这支多国部队的规模。泽连斯基对26国同意向乌克兰提供安全保障表示欢迎。普京称将回应中国对俄试行免签俄罗斯总统普京9月4日表示，中国将对俄罗斯公民试行免签政策意义重大，俄方感谢中国领导人，并将作出回应。中国外交部9月2日宣布，中方决定扩大免签国家范围，自2025年9月15日至2026年9月14日，对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策。阿玛尼创始人乔治阿玛尼去世，享年91岁北京时间周四晚间，时尚产业巨头阿玛尼发布讣告，宣布公司创始人、意大利传奇设计师乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）去世，享年91岁。公司披露：“阿玛尼先生——正如员工与合作伙伴一贯怀着敬意与钦佩之情称呼得那样——在挚爱亲人的陪伴下安详辞世。直至生命的最后时光，他依旧矢志不渝，投身于公司、系列作品以及众多正在进行与未来的项目。” OpenAI将于明年推出AI赋能招聘平台人工智能公司OpenAI宣布将于明年推出AI驱动的招聘平台，连接雇主与具备AI技能的求职者，并同步启动一项旨在到2030年培训认证1000万美国人的计划。沃尔玛将为其160万美国员工免费提供该认证项目。此项计划在白宫人工智能教育会议上公布，将使OpenAI与领英形成更直接竞争，同时应对劳动力市场颠覆性变革风险。OpenAI首席执行官菲吉·西莫表示，该计划旨在帮助劳动者适应变革，通过认证体系验证技能并支持新的就业机会。为新车型铺路，Rivian启动内部调整并裁员据华尔街日报，美国电动汽车制造商Rivian正在裁员，公司正试图在明年推出更实惠的SUV之前降低成本。此次裁员人数约占Rivian员工总数的1.5%以下。截至去年底，该公司拥有约1.5万名员工。Rivian发言人表示：“作为提高R2车型运营效率持续努力的一部分，我们最近对商业团队进行了调整。”受影响的员工有资格被重新雇用，并鼓励申请其他空缺职位。美国和加拿大员工的裁员即日生效。 Strategy或成标普500指数成份股中首家以比特币为核心的企业据彭博，Strategy因持有约700亿美元比特币及季度未实现盈利达140亿美元，已满足标普500指数成分股的流动性和市值等标准。若被纳入，约50万股将被被动基金买入，市值约160亿美元。标普500指数委员会仍需综合考量波动性与行业平衡。Strategy此前已进入纳斯达克100，若纳入标普500指数或将带来更大机构认可。博通第四财季AI芯片收入展望超预期美东时间9月4日，博通公布截至2025年8月3日的公司2025财年第三财季财务数据显示，博通第三财季调整后每股收益1.69美元，预估为1.67美元；第三财季调整后净营收159.5亿美元，分析师预期158.4亿美元；第三财季AI芯片半导体52亿美元，预期51.1亿美元。博通预计第四财季营收大约174亿美元，分析师预期170.5亿美元；预计第四财季AI半导体收入62亿美元，分析师预估为58.2亿美元。博通盘后涨3.66%，报317.29美元。

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