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国企红利ETF(159515)整固蓄势，成分股中粮糖业10cm涨停
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股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、潞安环能(601699)、山煤国际(600546)、山西焦煤(000983)、恒源煤电(600971)、南京银行(601009)、建设银行(601939)、厦门国贸(600755)、南钢股份(600282)，前十大权重股合计占比16.77%。 (以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-14 10:39
世界人形机器人运动会“沙场秋点兵”：超百支战队逐梦“冰丝带”谁将问鼎？
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极端作业场景（长期探索）：现状：在能源化工、灾害救援等领域处于技术攻关阶段，需提升运动控制和环境适应能力。节奏：短期内难以大规模应用，需长期技术积累。四、投资机遇：布局ETF与机器人共襄盛会让视角沿着时间的光轴慢慢拉远，机器人从“半程马拉松”跑进“具身智能运动会”，从“机甲格斗擂台赛” 转战“世界机器人大会”，现如今又将在“世界人形机器人运动会”上绽放光彩。机器人赛事踏浪而来的同时，牵引着技术迭代+产业推进的潮汐。通过布局$机器人ETF(562500)$ , 共赴机器人产业的星辰大海，与优质标的浪叠潮应！机器人ETF(562500)是全市场唯一规模破百亿、流动性最佳、覆盖中国机器人产业链最全的机器人主题ETF，人形机器人含量＞60%，前十大成分股占比48.86%，网罗产业链龙头，助力投资者一键布局中国机器人产业。风险提示：以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-14 09:59
A股王者归来！沪指突破924行情高点，两市成交额超2万亿！中证A500指数ETF(563880)收创新高！本轮大行情有何不一样？机构分析！
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间可期。此外。“反内卷”政策下，有色、能源等板块亦有望迎来供给侧改革，亦是市场关注重点。中证A500指数在大盘蓝筹的基础上超配新质生产力，电子行业为第一大权重行业，占比高达11.9%，且医药生物行业占比为7.9%，计算机占比达4.9%，有望充分受益于新质生产力蓬勃发展中的产业机遇！结合基本面、资金面和产业趋势来看，当前基本面修复图景清晰，市场流动性宽裕叠加AI、创新药等产业趋势，A股市场有望延续震荡上行！把握核“新”资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇，分享经济高质量发展的长期回报！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%）。中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-14 09:48
债市早报：7月金融数据发布；资金面维持平稳态势，债市偏暖震荡
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助资金已下达完毕，支持工业、用能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、住宅老旧电梯、电子信息、设施农业、粮油加工、安全生产、回收循环利用等领域约8400个项目，带动总投资超过1万亿元。【我国对欧盟两家金融机构采取反制措施】为反制欧盟制裁两家中国金融机构，商务部8月13日公布《关于对欧盟两家金融机构采取反制措施的决定》，即日起施行。商务部新闻发言人表示，为坚决维护自身主权、安全和发展利益，根据《中华人民共和国反外国制裁法》等相关法律法规，经国家反外国制裁工作协调机制批准，中方决定将欧盟UAB Urbo Bankas和AB Mano Bankas两家银行列入反制清单，禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动。（二）国际要闻【日债再度遇冷，10年期“无人问津”、5年期需求创2020年来最低】8月13日，日本5年期国债拍卖出现2020年以来最低需求，拍卖结果推动债券价格走低，五年期收益率一度上涨3bp至1.07%。此次拍卖的投标倍数仅为2.96倍，远低于上次拍卖的3.54倍和12个月平均值3.74倍。日本央行政策委员会意见摘要显示，央行可能在年底前再次加息，这一预期削弱了投资者对当前收益率水平的兴趣。而在本周二，基准10年期国债全天无任何交易，这是自2023年3月27日以来首次出现此类情况。5年期国债拍卖表现不佳主要源于投资者对日本央行进一步紧缩政策的预期。本次拍卖技术指标也显示需求不足。尾差（平均价格与最低接受价格之间的差距）为0.03，高于上月拍卖的0.02，截止价格为99.71，低于彭博调查预估的99.72。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格转涨】 8月13日，WTI 9月原油期货收跌0.82%，报62.65美元/桶；布伦特10月原油期货收跌0.74%，报65.63美元/桶；COMEX黄金期货涨0.24%，报3407.10美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨1.33%至2.819美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 8月13日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1185亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1185亿元，中标量1185亿元。Wind数据显示，当日有1385亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金200亿元。（二）资金利率 8月13日，资金面维持平稳态势，当日DR001上行0.02bp至1.316%，DR007上行0.78bp至1.452%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月13日，受7月信贷和社融数据不及预期影响，债市偏暖震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行0.75bp至1.7200%，10年期国开债活跃券250210收益率下行0.70bp至1.8300%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月13日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1阳城01”跌超49%，“H1融创03”涨超479%。 2. 信用债事件常州城建：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25常城建MTN003”，期限20年。国家能源资本控股：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25国能资本MTN003”。安徽建工集团：公司公告，公司对欠付工程款的建设单位提起诉讼仲裁，新发生金额较大的诉讼案件2起，涉案金额合计9.64亿元。奥园集团：公司公告，截至7月底，逾期债务本金累计额约441.12亿元，未完结涉诉金额约656.03亿元。福建漳州城投集团：公司公告，公司承兑逾期的3张商票（合计1196亿元）均已结清。国美电器：公司公告，7月新增多笔重大被执行案件，执行标的总额达2880.05万元；新增2笔失信被执行信息，涉及未履行执行和解协议及违反财产报告制度。恒信东方：公司公告，公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案。华业资本：公司公告，公司收到法院执行裁定书，案由为借款合同纠纷、涉案金额为5500万元。融信集团：公司公告， 2024年度净亏损99.51亿元，占2023年末净资产比例为24.89%；公司及下属子公司银行贷款、商票逾期金额合计72.127亿元。杉杉集团：公司公告，“H20杉杉1”持有人就增信措施事宜提起诉讼，相关质押合同纠纷案将于9月29日开庭审理。兖矿能源：公司公告，预计上半年净利46.5亿元，同比下降38%，主因煤炭供需宽松，煤价同比大幅下降，影响净利润。禹洲集团：公司公告，拟将2027年到期美元票据利息资本化、推迟强制赎回；争取在8月31日前完成境外债整体重组。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 8月13日，A股放量拉升，突破前高，成交额达到2万亿以上，超百股涨停，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.48%、1.76%、3.62%，全天成交额2.18万亿元。当日申万一级行业大多上涨，上涨行业中，通信涨超4%，有色金属、电子涨超2%；下跌行业中，银行跌逾1%，煤炭跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体跟涨】 8月13日，转债市场跟随权益市场继续走高，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.68%、0.69%、0.67%。当日，转债市场成交额突破千亿关口达到1021.16亿元，较前一交易日放量148.11亿元。转债市场个券多数上涨，456支转债中，348收涨，97支下跌，11支持平。当日上涨个券中，大元转债涨停20%，丽岛转债涨超14%；下跌个券中，开能转债、高测转债跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 8月13日，天业转债公告董事会提议下修转股价格；山玻转债公告即将触发转股价格下修条件。 8月13日，白电转债公告将提前赎回；友发转债、赛龙转债、设研转债、易瑞转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月13日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行5bp至3.67%，10年期美债收益率下行5bp至4.24%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月13日，2/10年期美债收益率利差扩大保持在57bp不变；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至106bp。 8月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.37%。 2. 欧债市场 8月13日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行6bp至2.68%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行8bp、8bp、7bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月13日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界08-14 09:48
港股开盘：恒指涨0.6%、科指涨0.69%，创新药、黄金及加密货币概念股高开
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0.4亿港元，同比增长1.2%。兖矿能源(01171.HK)：发布盈警，预计中期净利润约46.5亿元，同比减少约38%。宜搜科技(02550.HK)：发布盈喜，中期收入约3.75亿-3.85亿元，同比增约35%-39%；净利润约980万-1050万元，同比增约188%-208%。康宁杰瑞制药-B(09966.HK)：发布盈喜，预计中期净利润超2000万元，同比转亏为盈。来凯医药-B(02105.HK)：计划寻求战略合作伙伴，加速候选药物的开发和商业化，其他收入为人民币1990万元，同比增长41.1%，主要是由于政府补助增加所致；净亏损较上年同比减少。惠理集团(00806.HK)：上半年收入2.21亿港元，同比下降6.3%；净利润2.52亿港元，同比增长572.7%。多点数智(02586.HK)：上半年收入约10.78亿元，同比增长15%；净利润约6200万元，同比扭亏为盈。 MI能源(01555.HK)：上半年总收入约3.66亿元，同比减少20.7%；净亏损约1.48亿元，同比扩大34.5%。 CWT INT‘L(00521.HK)：发布盈喜，预计中期净利润超2.7亿港元，同比增超99% 傲基股份(02519.HK)：发布盈警，预计中期净利润约1亿-1.3亿元，同比降低50%-62%。汉思集团控股(00554.HK)：发布盈警，预计中期净亏损增至不多于1.2亿港元，同比扩大。华星控股(08237.HK)：发布盈警，预计中期净亏损增至约4200万港元，同比扩大。机构观点中信证券：年初至8月8日，南向资金已净流入超9000亿港元，且近期ETF净申购的规模大幅抬升，表明散户的参与度显著提高。展望8月份，中报业绩披露与公司展望指引将是港股行情是否延续的重要节点；结合政策方面“反内卷”的广泛影响与快速落地，预计短期市场可能由前期的流动性驱动转往业绩驱动与政策验证的共振阶段。中信证券：脑机接口行业生态正在快速演进，商业化路径日益清晰。建议关注：1)医疗级产品快速落地的领先企业；2)消费级产品培育能力优秀的创新公司；3)具有脑机接口关键技术积累的公司。
金融界08-14 09:38
一个投资人眼中的2025世界机器人大会（WRC）
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语突出实用性。值得注意的是，本属于新能源车产业链的激光雷达厂商（如禾赛科技、速腾聚创）集体转向机器人赛道，推出适配四足机器人的迷你雷达产品。这一趋势背后是产业链协同效应的显现：上游核心零部件成本下降，中游本体厂商加速场景适配，下游应用场景从工业向家庭、医疗等领域渗透。不过，尽管商业化进展显著，但是到人形机器人真正赶上人类，还需要一些时间。多数展台机器人依赖预编程或遥控操作，实时AI决策能力尚未突破。很多机器人虽然展示了分拣和递送功能，但动作流畅度仍有待提升。另一个感触，就是人形机器人行业仍然存在广大“非共识”，需要多元化探索作为投资人，星哥认为WRC最令人振奋的并非技术成熟度，而是机器人领域正经历“技术路线发散期”，比方说宇树科技创始人王兴兴关于模型优化优先于数据采集的观点引发的争论，还有就是训练到底是通过仿真还是基于大量的真实数据，再有VLA模型与世界模型的路径分化，企业天马行空的尝试恰恰是产业爆发前夜的典型特征。这种“非共识”背后隐藏着巨大的投资机会：谁能率先在关键领域形成“收敛”，谁就可能成为下一个特斯拉级的标杆企业。说回到对于未来投资的指导，个人认为WRC传递出三大投资方向：短期看硬件降本：宇树R1的3万元级、优理奇8万元级人形机器人证明规模化生产已启动，应当优先关注供应链企业（如减速器、伺服电机厂商）。中期看数据闭环：如星海图提出的“高质量一万小时数据”是临界点，银河通用通过合成数据（占比99%）构建壁垒的模式值得跟踪。长期看AI原生架构：VLA模型（如智平方GOVLA）、世界模型（星动纪元ERA-42）的竞争将决定终局，具备多模态融合能力的算法公司潜力更大。当然了，机器人产业的爆发本质是人工智能技术的具象化落地。随着VLA模型、强化学习等技术突破，AI正从虚拟世界走向物理世界，形成“感知-决策-执行”闭环。这一趋势将直接推动相关产业链企业业绩的持续增长。那对于我们广大吃瓜群众，如何把握住这当下最确定的增长机会呢？这就要提到，可以重点关注资本市场的人工智能板块了。 “比如说，创业板人工智能ETF（代码：159363）和科创人工智能ETF（代码：589520）” 这两只是目前A股最具代表性的AI主题ETF，为投资者提供了一键布局中国AI龙头的便捷工具。这两只ETF产品分别跟踪创业板人工智能指数和上证科创板人工智能指数。分别按照应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，成股份均衡配置了创业板和科创板各细分环节收入最大或卡位最好的公司。如创业板人工智能指数的权重股包括（中际旭创、软通动力、新易盛、景嘉微等）侧重于“达链”和大模型应用方向；而科创人工智能ETF的权重股包括（寒武纪、澜起科技、金山办公、石头科技、中科星图、道通科技等）侧重于AI硬件、AI芯片和终端应用。此外，从业绩的角度，创业板人工智能ETF（代码：159363）从年初至今净值增长31.31%；科创人工智能ETF（代码：589520）四月份以来的净值增长也超过了30%。其中，据交易所数据显示，创业板人工智能ETF（代码：159363）近20日累计吸金超7700万元，科创人工智能ETF（代码：589520）近60日累计吸金7150万元。反映资金看好板块后市，逐步进场布局。创业板人工智能ETF（159363）和科创人工智能ETF（589520）正在以全产业链布局、硬核科技属性和板块的弹性，成为投资者把握时代浪潮的优质工具。场外的朋友可以通过创业板人工智能ETF联接基金（C类023408）、科创人工智能ETF联接基金（C类024561）参与行情。来源：数星星的星哥（风险提示：以上内容仅供参考，个股数据仅作示例，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-14 09:18
政企携手打造“链”上经济潍坊样本——动力装备产业链上企业“走进潍柴”
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旗下雷沃重工、潍柴雷沃智慧农业、潍柴新能源商用车、亚星客车等权属公司，携传统动力、新能源动力、柴油重卡、天然气重卡、新能源轻卡、拖拉机、播种机、收获机、挖掘机、电动推土机、新能源轻卡、VAN车、柴油客车、纯电动客车等近40台明星产品集中亮相，并向与会嘉宾作产品推介。青岛啤酒(潍坊)制造有限公司是青岛啤酒全资子公司，在潍坊建设的一期生产基地项目，达产后具备年产60万千升的生产能力。“工厂采用最新智能化设备、生产执行系统和物流仓储系统，实现从材料入库，生产包装、产品下线入库、装车全程智能自动化。”该公司副总经理王炜介绍，潍柴旗下美国德马泰克是全球享有盛誉的智能物流系统集成商，双方将在智慧仓储技术应用、设计、核心产品采购等方面进行合作，为其建设供应链内外协同业务流程的智慧化根基。作为同样扎根于潍坊的企业，英轩重工有限公司主营业务覆盖工程机械等领域，与潍柴有着多年的深厚合作。该公司装载机事业部副总经理黄学强表示，一直以来潍柴以技术领先的产品支持其业务的发展壮大。潍柴柴油发动机动力总成、新能源动力系统，产品性能卓越，市场表现优异。未来，双方将共同加快自主创新步伐，加速布局新能源产品，深耕高端化、智能化、绿色化技术开发与应用，为客户提供多能源场景化解决方案，构建智慧应用生态。金杯银杯不如客户的口碑。潍柴拥有全系列、全品类的动力装备产品解决方案，打造了行业最强的产品竞争力与最卓越的产品品质，能够为行业提供最快、最全面、最极致的全生命周期服务体验。今年，潍柴将后市场业务确定为三大战略转型方向之一，推出TCO全生命周期业务模式，为客户定制全价值链服务方案。在潍坊这片“家门口市场”，潍柴更将以“近水楼台”的优势，提供更快、更好、更全面、更极致的服务体验，为本土企业提供全链条赋能。链主领航，链动未来潍柴带动世界级动力装备产业集群此次活动共吸引了产业链上百余家企业走进潍柴，先后参观了潍柴高端重型发动机生产制造基地、科技展馆，零距离感受潍柴作为“链主”的硬核智造实力。近年来，潍柴以深度智能制造与体系化管理保障产品品质，建成行业首个发动机数字化无人工厂，拥有行业唯一的国家内燃机产品质量检验检测中心，装备保障、数字化管控、产品过程控制等能力均达到世界一流水平。火车跑得快，全靠车头带，链主企业作为产业链“领头羊”，发挥着关键作用。目前，潍柴的配套企业已达上千家。以潍柴为“链主”的动力装备产业是潍坊市9条重点发展的产业链之一，跻身国家先进制造业产业集群，产值超过3000亿元、约占全国动力装备产业总产值的三分之一，发动机市场占有率居国内前列。在潍坊，动力装备不是单打独斗，而是一条完整的“黄金产业链”。潍坊市打造“龙头企业+本地园区化配套”的产业链协作发展模式，依托潍柴品牌影响力和行业优势，建设潍柴国际配套产业园，吸引了瑞士泰科电子、德国克诺尔等50多家知名配套企业入驻，本地配套率不断提高。会上，潍柴集团相关负责人介绍了WOS运营管理模式。该模式基于潍柴20多年发展经验形成，承接企业使命、远景，以十项原则为指导，将战略落地体系、指标管理体系、标准流程体系、数智化体系贯穿于“客户-研发-交付”为核心价值链的全业务域，以持续改进工匠和培训为支撑，实现业务可量化、可评估，推动持续优化的运营管理模式，荣获中国质量奖，入选国家市场监督管理总局“21世纪中国质量管理最佳实践”、国务院国资委“十大标杆模式”，是一套可复制、可推广的管理方法论，已向100多家企业进行输出，有效提升了产业链的整体竞争力。产业链的高质量发展需要创新链的融合发力。近10年来，潍柴仅发动机板块的研发投入累计超过300亿元，依托内燃机与动力系统全国重点实验室等多个国家级创新平台，与200余家上下游企业打造“研发共同体”，汇聚6000余名高端研发人才，实现产品动力性、可靠性、经济性、舒适性的全面引领，以高强度研发筑牢产品竞争力根基，连续四年四次刷新内燃机热效率世界纪录，引领潍坊乃至全国动力装备实现了追跑、并跑到领跑的跨越，站上世界动力之巅。政府搭台，链主领航，政企携手打造“链”上经济潍坊样本。未来，潍柴将坚定不移扛牢“走在前，挑大梁”责任担当，聚力补链延链强链，带动潍坊上下游企业实现融合发展，打造世界级动力装备产业集群高地。
金融界08-14 09:08
桥水二季度“大换仓”：狂揽英伟达微软，清仓阿里京东引震荡！
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务软件公司Intuit将近5.9万股、能源股EQT 78.7万股、Uber的劲敌Lyft近247.9万股、美妆零售商Ulta Beauty超5.8万股，不过这些新进个股在持仓中占比均较小，分别只有0.19%、0.19%、0.16%和0.11%。在桥水的核心持仓方面，二季度SPDR标普500 ETF（SPY）仍然是其第一大持仓，但持股较一季度减少73.2万股，降幅约21.9%，持仓占比从一季度8.67%降至6.51%。一季度桥水最大的新建持仓SPDR黄金ETF（GLD）在二季度持仓保持不变，仍持有约111万股，持仓占比则从1.48%降至1.36%，为桥水第13大持仓。在第二到第十大持仓中，只有新兴市场ETF（iShares Core MSCI Emerging Markets ETF，IEMG）被减持，持股减少9.4%至171.8万股；其余如iShares Core S&P 500 ETF（IVV）持股环比增近6.2%至约231万股；Salesforce持股增近57.4%至164万股；Booking Holdings Inc持股增超13%至76.15万股；GE Vernova Inc持股增近25.4%至77.8万股。桥水二季度的一系列持仓调整，反映了其对当前市场形势的判断和未来投资方向的布局。大幅增持科技巨头显示出其对科技行业长期发展的乐观预期，而清仓中概股则可能受到多种因素的影响，包括地缘政治、市场估值等。这些调整不仅会对相关个股的股价产生影响，也将为市场投资者提供重要的参考和启示。
金融界08-14 08:58
主次节奏：原油走势连收十日阴线，日内再测前低
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美国能源信息署预测，到 2025 年 12 月底，美国原油产量将达到历史最高水平，接近 1,360 万桶/天。随着油井开钻和扩大钻探活动继续提振美国产量，EIA 预计，2026 年初供应过剩的加剧将成为减缓美国油井钻探速度的唯一因素。油价进一步下挫。原油从日线图级别看，K线连续七个交易日收阴线，油价跌破原震荡区间下沿，中期主观趋势向下。均线系统尚未形成空头排列，中期客观趋势处于转换期。从动能看，MACD指标在逐步下穿零轴位置，空头动能逐步转强。预计原油中期走势将转入下行。原油短线（1H）走势在均线系统的压制下，继续震荡下行创新低。短线客观趋势方向向下不变。油价触及61.30形成一波主主交替，属于小级别范畴，与当下连续性的下行趋势相比，空头仍占优势。预计日内原油走势维持低位震荡，日内走势再度测试前低位置。今日：62.80做空，止损：63.50，目标61.40。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。
主次节奏08-14 08:39
惠誉予以“B+”评级与展望稳定后，协合新能源(00182.HK)2026年的转机何在？
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日晚间，惠誉发布评级更新报告，将协合新能源（00182.HK）长期外币发行人违约评级（IDR）及高级无担保评级从“BB-”下调至“B+”，展望维持稳定，同时因商业原因撤销所有评级。此次评级调整虽反映行业逆风下的短期压力，但报告中暗藏的韧性信号值得细品研读。一、惠誉报告中的 "韧性密码"：三大正面支撑未被市场充分认知每次当市场聚焦在评级下调事件时，往往会忽视惠誉对公司基本面的结构性肯定，这些支撑因素或构成协合2026年转机的基础：首先，利息覆盖能力具备稳定性。报告中，惠誉预测未来协合EBITDA利息覆盖倍数在融资成本下降的情况下将维持在3.0倍以上，我们亦将其与惠誉提到的印度同行ReNew Energy进行比较，发现协合的EBITDA利息覆盖倍数甚至比惠誉评级高一档的ReNew Energy更具优势，即使该公司杠杆率仍相对高企，正如惠誉对协合新能源中期EBITDA净杠杆率的预测为 7.3-8.2倍，高于ReNew Energy的6.5-6.7倍，但实际上公司是有能力确保债务的安全边际，另一方面也说明融资成本的持续优化给该公司带来了财务韧性。同时，惠誉基于协合2025年上半年持有的20亿元可随时动用的账面现金、21亿元短期债务等财务数据，强调了公司在手资金与流动负债规模适配，进一步印证了协合流动性风险较小等类似的观点。其次，项目出售模式的可持续性获得认可。惠誉在报告中强调了协合新能源“开发-出售”（英文缩写BT）的业务模式未受此次评级调整影响。鉴于协合新能源良好的项目质量与处置记录，惠誉已将其每年处置200-300MW资产的情况纳入考量，这也意味着在行业估值下行周期，公司仍具备实现资产变现的能力。当前，公司正加速剥离低效资产，随着其资产结构持续获得优化，预期公司整体度电成本可下降，毛利率从而获得提升机会，帮助公司业绩改善。再者，公司资本开支收缩的战略价值亦被低估。惠誉在评级报告指出，公司2025-2027年资本开支或会压缩至32-38亿元，对比2024年53亿元的资本支出，其战略收缩意图开始逐渐显现，未来偏向聚焦风电项目，从而规避光伏发电项目因弃光与分时电价而受到的更大冲击。由此可进一步推导出，公司未来主动收缩与精准聚集策略虽短期内或影响规模增速，但是却能有效的帮助缓解杠杆压力，与惠誉提倡“减少资本消耗”评级逻辑形成共振。二、2026年破局点：行业与公司的双重变量共振从周期维度看，2026年或将成为行业供需格局与公司财务指标的拐点，多重积极变量值得关注。（1）多条特高压线路即将投运破局“消纳困境”。根据国家电网规划，2025-2026年投运的12条特高压线路将新增8000万千瓦输电能力，这一布局可精准缓解“三北”地区弃风弃光问题。协合新能源在该区域主要布局的风电资产有望直接受益——假设“三北”地区当前平均弃风率为15%或以上，而特高压线路投运后每年可输送3600亿千瓦时电量（按新增输电能力中50%用于绿电输送测算），再结合2026年底“三北”地区风电总装机量（假设）约500GW、该地区风电平均理论满发小时数2400小时/年（光伏平均理论满发小时数为1600小时/年）以及风光累计装机量以1：1.2的比例去推导，可得到“三北”区域风电弃用率将有望大幅改善的结论。（2）发电利用小时数逐渐企稳回升的“预期一致”。对于行业短期趋势，惠誉的判断相对谨慎，其认为2025-2026年风电和光伏发电利用小时数将呈下降趋势，但也在报告中提及2027年有望趋于稳定；而国内多数熟悉政策动态的券商研究所则指出，随着经济温和复苏，中国发电量或于2025年底企稳，电价受供需关系改善等因素影响，最快可能在2026年二季度止跌。由此可见，无论是惠誉的阶段性谨慎预期，还是券商基于政策与经济复苏的判断，均指向一个共识：发电利用小时数的企稳回升将是大概率事件。（3）电价机制从“无序下跌”进入“稳态区间”。正如惠誉所观察到2025年市场化交易电价跌幅已然收窄，随着2026年煤电容量电价全面落地后，新能源电价锚定效应将增强。协合当前75%电量享受固定电价或年度长协保护，新增项目虽无保底电价，但仍可受益于整体市场的逐步企稳，该公司的度电收入降幅有望跟随行业变动而收窄，而换成另外一种表述则是，与行业相关的负面因素将被逐渐消弭。三、风险与机遇的再平衡：当前估值已反映多少悲观预期？市场对协合的担忧虽集中在杠杆率攀升与资产出售节奏，但风险已在其当前估值中得到充分释放。更关键的是，公司主席刘顺兴近期连续增持及独立董事的增持，均以行动印证对估值底部的认可及对长远发展的信心，这一“内部人”表态为市场注入积极信号。当前动态市盈率约5.12倍、市净率约0.35倍，均处近10年低分位，叠加管理层增持背书，凸显估值洼地特征，为长期投资提供扎实安全边际。惠誉最新评级报告明确的上调条件——EBITDA净杠杆率持续低于7.5倍且利息覆盖率超3.0倍，为公司勾勒出清晰的改善路径，这并非遥不可及。2026年特高压投运有望带动新能源发电利用率提升10%，而BT业务作为核心战略将持续推进，若全年实现300MW及以上规模的资产处置，杠杆率有望回落至8.0倍以内，公司正逐步向触发评级上调的关键节点靠近。综合而言，2026年行业供需格局改善与公司战略聚集的“共振”，叠加管理层增持彰显的信心，不仅将缓解短期压力，更有望推动风险收益比再平衡，为公司价值重估奠定基础。当前新能源发电行业正从“规模扩张”转向“质量竞争”，其在惠誉报告中展现的韧性（如融资成本优势、利息覆盖能力），叠加2026年特高压落地、资产处置加速及管理层增持传递的信心，个中实质暗藏重估的机遇。对长期投资者而言，协合当前估值洼地或正是把握行业转型红利的战略布局窗口。
格隆汇08-14 08:38

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