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人工智能“领航员”业绩公布，影响几何？

的业绩超预期，说明AI技术在数据中心、自动驾驶、云计算、游戏以及机器学习等领域的应用需求旺盛。 “领航员”的业绩超预期，或能直接促进国内AI企业加大技术创新力度，加快芯片设计、算法优化和硬件升级的步伐，以追赶乃至超越国际先进水平。同时英伟达的成功案例将激励国内企业加大研发投入，推动更先进的AI技术出现。这对国内AI企业而言，意味着更广阔的应用场景期待发掘。比如，在智慧城市、智能制造、智慧医疗等领域，国内AI技术可以借势英伟达的技术和市场验证，加速落地应用，推动产业升级。国内云计算行业2024年中报资本支出同比上涨9.87%，呈上涨趋势。因此国内AI计算需求或将继续增长，AI收入占比较大的公司可能收益。另外，中国光模块企业在全球市场占据重要地位，英伟达与这些企业的合作有望进一步推动相关企业的发展。同时，相关限制也进一步刺激了中国努力发展半导体产业的决心，中国大陆目前已有数十家公司正在开发可与英伟达产品竞争的技术。目前，国内市场竞争日益加剧，华为升腾等公司积极布局，寒武纪、海光信息等公司给市场带来了更多的竞争压力。三、人工智能、半导体产业或将受到更多关注英伟达作为人工智能以及半导体领域的全球领先企业之一，其财报的发布或将提高市场对人工智能以及半导体产业链的关注。相关ETF产品：人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）紧密跟踪中证人工智能主题指数，反映为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的相关上市公司证券的整体表现。半导体芯片ETF（516350），场外联接（A类：018411；C类：018412）跟踪中证芯片产业指数，该指数从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司股票作为样本股，以反映芯片产业上市公司股票的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-22

齐向东：加强体系化建设实现车路云一体化安全“三协同”

从自动驾驶巴士到无人驾驶接驳车，再到“车路云一体化”样板路口，在2024年世界互联网大会乌镇峰会上，“车路云一体化技术”向大众展示了从概念到现实的前沿进展，一个全新的智能交通时代正在开启。智能交通论坛作为乌镇峰会备受关注的论坛之一，邀请了中兴通讯、小鹏汽车、联通智网科技、全球移动通信系统协会、同济大学、中国民航大学、奇安信集团等知名企业和机构代表出席，围绕“智联未来，交通无界—共创智能交通新生态”主题，从各自视角分享智能交通的新技术、新成果，并就车路云一体化技术的安全性、可靠性、可扩展性等方面进行了深入交流。全国政协委员、全国工商联副主席、奇安信集团董事长齐向东表示，车路云的全面互联，也是安全风险的全面互联，攻击暴露面成指数级增加，网络和数据安全成为“底板”工程。推进车路云一体化的发展，不仅要求车路安全、路云安全、云车安全“三协同”，而且强调以内生安全为核心，实现安全能力与业务场景的深度融合，并加强体系化建设。发展车路云一体化要实现安全“三协同” 让“聪明的车、智慧的路、强大的云”高效协同运转，网络和数据安全是前提和基础。结合奇安信在车路云领域的安全实践，齐向东总结出，车路云一体化要行稳致远，首先要实现安全“三协同”。一是车路安全协同，防止防线被打穿造成设备失灵。一方面，未来攻击智能网联车的路径主要有三个：路侧设备、车厂系统、车本身的无线控制系统，攻击者可利用多种手段从路侧设备打入车载单元，造成智能网联车判断失误，引发交通混乱；另一方面，通过车载单元也可以向路侧发送非授权指令攻击，进而造成信号灯、情报板等交通信号设施失灵，加大事故风险。二是路云安全协同，防止数据被污染造成交通混乱。车路云全面互联打破了不同领域、部门、平台的数据“孤岛”，保障数据在传输和处理过程中的安全性、可靠性至关重要。在路云协同的过程中，云控平台一旦被破坏，极有可能导致路端数据被污染。时实来看，会下发错误指令，造成交通信号设施、路侧感知系统等异常，增加事故风险；长期来看，利用管控和技术漏洞，可以劫持、篡改监控信息，导致交通监管大数据被污染，从而误导宏观决策。三是云车安全协同，防止信息被泄露影响公共安全。攻击者可以从区域云网关、进入边缘云网关，进一步打入车载单元，非法获取定位信息，导致用户隐私被窃取。同时，车载单元也可以成为进入区域云交通大数据系统的攻击跳板，造成关键交通基础数据失窃。实现安全“三协同”的关键是体系化建设 “在车路云全面互联的场景中，安全防护绝不是单点问题，而是体系问题”，齐向东强调，需要以内生安全为核心实现安全能力和业务场景的深度融合。目前，奇安信针对车路云形成了一套体系化的解决方案，并参与了全国多个试点城市的车路云一体化项目。从实践上看，做好车路云一体化安全防护主要有三点。一是确保基础架构安全，建纵深防御的内生安全体系。所谓内生，就是把安全能力内置到“车路云”的各个环节，实现安全能力无死角，为及时发现攻击打下基础；所谓纵深，就是保证多道网络安全防线联动，一道防线被突破还有其它若干防线拦截攻击。具体到车路云场景中，就是理清“三协同”之间的交互风险和攻击路径，构建云控平台安全和路侧一体化安全能力，加强业务安全防护措施。同时，通过车端OBU、路侧RSU和云控平台的安全协同机制，实现三位一体的全覆盖监测，为云、数、网、边、端的安全防护联动能力打好基础，保障车路云业务稳定。二是确保数据安全合规，建立全链条的数据安全防护体系。车路云数据总量大、类型多、流转频繁，数据使用主体和应用场景始终在不断变化。需要从数据的生产、应用和流通组成的“数据三角”模型出发，以数据为核心，打造集“事件监测、风险分析、策略调整、访问控制”于一体的全链条闭环体系，保障数据合规流转。并且，车路云一体化的相关参与方都是重要数据持有者，其中很大一部分权属在城市，需要依据《网络数据安全管理条例》中对重要数据安全的防护要求，列重要数据具体目录，进行重点防护。三是确保全局联防联控，建车路云一体化安全运营管理中心。车路云一体化参与方众多，面临安全态势难监测、异常风险难预警、安全事件难闭环等防护难题，需要建设城市级、集约化的车路云统一安全运营管理中心，实现安全运营和业务运营的深度融合。充分考虑车路云系统跨平台、跨部门、跨技术的业务特性，通过分权分域管理方式，对区域云和边缘云进行统一运营；并对云端、路端、车端汇集来的多种日志进行分级管控；第一时间对安全威胁进行分析、研判、预警、处置，实现多层感知，从而增强车路云的安全联动能力，实现车路云一体化的网络安全“零事故”目标。最后，齐向东表示，车路云一体化是我们迈向“交通强国”的关键之举，需要各方共同努力。建议政府机构加强车路云安全建设指导，形成建设指南；车路云的建设方在设计之初，也要让安全建设同步入场；各参与方应充分考虑自己负责的部分，依据安全要求，做好安全建设。

金融界2024-11-22

百度营收录得两年多来最大降幅，经济低迷阻碍AI布局

平台的分流。百度的人工智能布局还涵盖自动驾驶领域，该公司被视为该领域的先锋。百度周四宣布，其最新一代的“阿波罗出行”（Apollo Go）无人驾驶出租车已在多个城市投入运营，将更具成本优势的车型推向测试阶段之外。百度表示，完全无人驾驶车辆（即没有安全员的车辆）目前占其全国机器人出租车服务的70%。百度是受中国经济放缓影响最严重的公司之一，其主要广告客户涵盖汽车制造商和房地产等行业。竞争对手腾讯控股有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司上周在发布不尽如人意的财报后表示，宏观经济出现了一些改善，但均未预测复苏的具体时间。 “截至第四季度，我们尚未观察到广告主支出模式的显著改善，消费者支出依然低迷，”长期担任百度首席财务官的罗戎（Luo Rong）在分析师电话会议上表示，她目前已转任负责百度移动生态系统的新角色。“但值得鼓舞的是，近期刺激政策的力度和时效性都令人欣慰，相关措施仍在持续推出。” 尽管在中国人工智能热潮中抢占了先机，但百度在保持领先地位方面举步维艰。除了不再拥有国内最受欢迎的AI聊天机器人外，公司还面临AI基础设施提供商之间的全面价格战，以吸引更多开发者和初创企业作为客户。尽管生成式人工智能产品在第三季度的云业务营收中占比提升至11%，但由于竞争加剧，百度这一增长引擎显得后劲不足。 “尽管短期压力显著，但我们对AI聚焦战略依然坚定，对长期发展轨迹充满信心，”百度创始人李彦宏（Robin Li）在声明中表示。这位亿万富翁在上周于上海举行的公司年度产品发布会上，推出了一系列针对文心用户的工具和附加功能，但并未发布更强大的AI模型版本。他在周四透露，这一版本可能将在明年年初推出。李彦宏表示，AI代理——即定制化为用户执行任务的聊天机器人——是百度战略的核心，公司希望借此拓展搜索业务中的内容生态。 “百度的目标并非推出一个超级应用，”李彦宏在发布会上表示，“相反，我们希望帮助更多的人和企业创造数以百万计的超级实用应用程序。” 彭博智能分析评论称，百度疲软的第三季度业绩凸显其面临的挑战。调整后净利润同比下降19%，较市场预期低5%。尽管成本削减使得调整后的运营利润超出市场预期10%，但在净利润大幅下滑的背景下意义不大。百度核心业务收入下降0.2%，其AI业务未能显著提升营收。广告销售同比下降6%，与同行形成鲜明对比，突显搜索业务的压力，而这种情况预计将持续下去。

埃尔瓦2024-11-22

Uber计划投资Pony AI美国IPO超过1000万美元，助力自动驾驶技术全球布局

AI美国IPO的具体情况 Uber与自动驾驶公司合作背景 Pony AI的自动驾驶技术及应用编辑观点名词解释今年相关大事件 Uber投资计划概述 Uber计划投资超过1000万美元购买Pony AI在美国首次公开募股（IPO）中的股份。据知情人士透露，Uber对Pony AI的投资是在其IPO预计下周定价后进行的。Pony AI的IPO本来定于11月21日进行，但由于监管问题，该计划已推迟。投资金额和具体细节尚未最终确定，但Uber正考虑在美国以外的市场上与Pony AI展开技术合作。 Pony AI美国IPO的具体情况 Pony AI计划在美国进行首次公开募股，并通过美国存托股票（ADS）发行，最初计划发行1500万股，但现在已经增加到2000万股。根据最新的交易条款，预计Pony AI将通过这次IPO募集2.6亿美元。该公司的IPO定价区间在每股11至13美元之间。 Pony AI成立于2016年，主要从事自动驾驶技术的研发，特别是在自动驾驶出租车和卡车领域。其在美国和中国运营自动驾驶车队，并且在中国一些主要城市拥有提供收费自动驾驶出租车服务的许可证。Pony AI的IPO可能会吸引更多投资者，包括北京汽车集团和广州汽车集团等公司。 Uber与自动驾驶公司合作背景根据TodayUSstock.com报道，Uber近年来积极与多家自动驾驶公司建立合作关系。包括与Waymo合作推出自动驾驶出租车服务，并且最近还进行了对Wayve Technologies Ltd.的投资。此外，Uber还与中国的WeRide公司在阿布扎比签署了自动驾驶出租车服务协议，并参与了WeRide的IPO融资。 Uber此次投资Pony AI的动机可能在于与Pony AI技术的潜在合作，尤其是在美国以外市场的自动驾驶服务领域。通过与Pony AI的合作，Uber能够借助后者的自动驾驶技术，进一步拓展其在全球自动驾驶市场的布局。 Pony AI的自动驾驶技术及应用 Pony AI专注于开发和运营自动驾驶技术，涵盖自动驾驶出租车和卡车两大领域。在中国，Pony AI已经获得在北京、深圳和广州提供收费自动驾驶出租车服务的许可证。其在美国和中国的自动驾驶车队不仅包括出租车，还涵盖了货运卡车，广泛应用于物流和出行领域。编辑观点 Uber投资Pony AI的行动体现了全球自动驾驶领域的快速发展和竞争加剧。随着自动驾驶技术的不断成熟，全球范围内的自动驾驶公司和汽车巨头纷纷展开资本和技术合作，以抢占市场份额。Uber通过投资Pony AI，旨在加强其在全球自动驾驶市场的布局，并进一步扩大其在非美国市场的影响力。未来，自动驾驶技术的应用将改变出行和物流行业的格局，带来更高效、安全和环保的出行方式。名词解释 IPO（首次公开募股）: 一家公司首次向公众投资者公开发行股票的过程，通常用于融资和扩展业务。自动驾驶技术: 通过人工智能、传感器、机器学习等技术使汽车能够在无需人工干预的情况下完成驾驶任务。美国存托股票（ADS）: 美国存托股票是一种在美国市场交易的外国公司股票的代表，通常用于帮助外国公司在美国上市。今年相关大事件 2024年10月：WeRide在美国进行首次公开募股（IPO），成功融资。 2024年9月：Pony AI宣布增加其美国IPO发行量至2000万股，目标募资2.6亿美元。 2024年7月：Waymo与Uber达成合作，推出自动驾驶出租车服务。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-22

百度在经济低迷与AI竞争加剧中遭遇营收下滑，仍坚定推进以AI为核心的长远发展战略

背景百度的AI战略与未来展望百度在自动驾驶领域的最新进展百度销售下滑的原因与背景根据TodayUSstock.com报道，百度公司在2024年第三季度录得自2022年以来最大的收入下降。该公司营收同比下降了3%，降至336亿元人民币（约合46亿美元），符合分析师的预期。净收入为76亿元人民币。百度此次的销售下滑反映了中国经济疲软对其业务的影响，尤其是在百度推动生成式AI的过程中遇到的困难。百度的主营业务，包括互联网搜索，面临着来自新兴社交平台（如小红书和抖音）的激烈竞争。尽管百度在中国AI领域的布局较早，但其AI首选模型“文心一言”在市场上的表现并未如预期那样抢眼，尤其是在与字节跳动的AI产品“抖宝”对比之下。百度的AI战略与未来展望尽管短期内面临压力，百度依旧坚守其以AI为核心的增长战略。百度将“文心一言”作为其AI战略的核心，致力于将其应用到搜索引擎和云计算等领域，以推动业务增长。百度目前每天处理15亿次的AI查询，目标是利用这些数据在未来实现盈利。然而，百度面临的竞争压力也在不断加大，尤其是AI基础设施供应商之间的价格竞争愈演愈烈，迫使百度更加努力地争夺开发者和初创企业的客户。此外，百度还推出了多种与AI相关的工具和插件，试图扩大其市场份额，尤其是在企业应用方面。百度在自动驾驶领域的最新进展除了AI技术外，百度在自动驾驶领域也是领先者之一。近期，百度宣布已开始在多个城市运营最新一代的“阿波罗Go”无人驾驶出租车，将这种更具成本效益的模式从测试阶段推进到实际运营阶段。百度表示，完全无人驾驶的车辆（没有安全员）现在已占据其全国范围内机器人出租车业务的70%。尽管百度在自动驾驶方面取得了一些进展，但整体市场仍在面临较大的不确定性。百度的无人驾驶技术与国内外的竞争对手相比，仍需要进一步创新和完善。编辑观点百度的销售下滑反映了中国经济放缓对互联网科技企业的深远影响，尤其是对于依赖广告收入的公司而言。尽管百度在AI领域的战略仍在推进，但其市场领导地位已经面临挑战，特别是在生成式AI领域的竞争加剧。百度仍然保持其在自动驾驶和人工智能领域的前沿地位，但需要更加努力以确保其技术的商业化成功，并能应对不断变化的市场需求。未来，百度能否维持其AI战略的竞争力，关键将取决于其如何加速创新并实现技术的广泛应用，尤其是在全球竞争日益激烈的背景下。名词解释文心一言：百度推出的人工智能模型，旨在提供生成式AI服务，包括自然语言处理、图像生成等功能。阿波罗Go：百度的无人驾驶出租车服务，采用自动驾驶技术，在中国多个城市进行运营。生成式AI：一种基于数据生成内容的人工智能技术，能够生成文本、图像、音频等内容。自动驾驶：指无需人为干预即可由计算机控制的驾驶技术，涉及传感器、机器学习和人工智能等技术。今年相关大事件 2024年11月，百度宣布推出新一代阿波罗Go无人驾驶出租车，进一步推进无人驾驶技术的商业化。 2024年9月，百度发布“文心一言”AI产品的最新更新，并推出一系列开发者工具以扩大AI生态圈。 2024年8月，百度和字节跳动的AI竞争愈加激烈，尤其是在生成式AI产品的市场份额争夺中，百度逐渐落后。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-22

恒帅股份：11月21日接受机构调研，金鹰基金、金景投资等多家机构参与

统，主动感知清洗系统产品适配未来高级别自动驾驶领域，DS 系统的传感器数量较多，需要清洗的点位会远多于传统清洗系统，因而相关产品结构会更为复杂精密，价值量也会更高。问题四公司电机业务的未来增量来源？目前公司已针对四门两盖领域开发了较多的电机品种。已开发的电机品种目前还属于渗透期，相关电机的整体市场容量依旧在增长，同时还有很大的客户开拓空间。其次，汽车电动化和智能化趋势依旧持续，电机还存在较大的拓品空间。公司在未来几年还会持续投入开发电机的新品种，新的应用场景。最后，公司目前业务主要集中于汽车行业，小电机在其他行业的需求量远高于汽车行业。公司还可能进入其他行业发展，例如公司开发了应用于物流系统的滚筒电机产品。问题五请问车内电机的新品开发情况如何？目前车内电机的新品主要为座椅类电机，包括调角及按摩等舒适性相关的电机品种。在消费升级的大背景下，消费者在购车选择时不仅仅追求汽车的基本功能，更是对品质、舒适和高级感提出全维度的需求，相关电机在未来会有较大需求。问题六请简单介绍下公司谐波磁场电机技术？传统电机主要利用基波磁场进行驱动，公司开发的谐波电机通过利用谐波磁场，与传统电机相比，在输出功率相同的条件下，可减小电机体积，实现电机的轻量化，显著节约材料成本。在提升功率密度的前提下，该电机还可提升电压上限阈值，减少逆变器的电能损耗，提升电机的整体能效。该电机技术在微特电机和大型电机领域均可应用，在工业领域和汽车领域均有广阔的应用场景。问题七除现有的海外基地外,未来其他海外布局规划？汽车行业存在贴近客户配套的需求，公司一直为成为引领市场的全球化企业而努力奋斗。未来，公司除积极推进美国及泰国生产基地建设外，还会结合公司发展规划、客户需求以及市场的变化等情况，通过拓展海外布局生产基地来提升公司现有产品的增长潜力，满足国际市场的需求，提升客户整体满意度。恒帅股份（300969）主营业务：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售。恒帅股份2024年三季报显示，公司主营收入7.04亿元，同比上升6.3%；归母净利润1.64亿元，同比上升8.96%；扣非净利润1.55亿元，同比上升9.82%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入2.41亿元，同比下降8.69%；单季度归母净利润4788.47万元，同比下降18.39%；单季度扣非净利润4613.45万元，同比下降18.76%；负债率17.35%，投资收益405.6万元，财务费用-655.38万元，毛利率35.63%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为90.0。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8169.58万，融资余额增加；融券净流出68.16万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-11-21

百度的下坡路走的越来越丝滑！

保持了增长，但竞争压力并不小，萝卜快跑自动驾驶业务恐怕也是叫好不叫座，难以带动收入重回增长。总而言之，百度转型阵痛期尚未结束，与其看好其估值低，还不如等智能云业务开花结果的时候再入场！ $百度集团-SW(09888)$

老虎证券2024-11-21

上汽集团研发投入百亿，毛利率净利率却低于比亚迪、长城汽车等车企，原因何在？

工作。此外，智己汽车还获得了首批L3级自动驾驶道路测试牌照，并申报了工信部智能网联汽车准入试点项目。然而，尽管取得了这些成就，上汽集团仍需关注科技转换能力，以实现更高的盈利质量。

金融界2024-11-21

蔚来汽车2024Q3业绩电话会议分析师问答

的整车利润率。丁玉倩第一个是关于自动驾驶。管理层认为蔚来在未来 6 个月到 12 个月内的关键里程碑是什么？目前面临的主要挑战是什么？蔚来能力的最大亮点是什么？能否从用户采用、端到端建模、开发、处理能力及其成本方面给我们做一些细分。李斌 2024 年 7 月下旬，我们在蔚来推出了 NIO WorldModel，以及基于 NIO WorldModel 的端到端解决方案 NWM。我们已经开始发布一些基于新架构和 WorldModel 的功能，也邀请用户对这个新架构进行一些内部测试和体验。其实在此之前，我们已经发布了端到端的主动安全功能，在一些第三方对电动汽车主动安全性能的测试和评估中，我们的表现实际上相当不错，比许多同行都要好。对于 ONVO 品牌而言，它也是第一个为城市道路提供基于视觉导航的智能驾驶的品牌。最近我们也刚刚发布了一个新版本，我们的用户也非常欣赏和喜欢这个功能。所以总的来说，凭借我们在车辆上的计算能力和传感能力、我们的数据闭环以及我们的端到端词模型，我们将充分利用这些功能。在接下来的几个月里，我们还将发布几个版本，逐渐地，您将看到所有这些研发投资带来的效果。对于整个行业来说，实际上有不同的路线图和解决方案，我们选择了这个路线图，我们对该路线图的成功和结果充满信心。 [外语] 关于智能驾驶，我们始终坚持这个原则，即它应该服务于用户的利益和利益。在这种情况下，我们有两个原则。第一，智能驾驶应该减轻用户的驾驶压力，第二，应该减少交通事故。明年我们的目标是，智能驾驶辅助人类驾驶员的驾驶任务，其安全水平应该比完全由人类驾驶员驾驶高 10 倍。这实际上是一个可以实现的目标。安全始终是我们功能的重中之重。最重要的是，在确保未来良好的安全性的同时，我们将考虑该功能的可用性和体验，例如进一步缓解驾驶压力。我们对其他功能也采取了同样的方法，比如从主动安全开始的端到端模型，我们看到该功能对提高用户安全性有显著的好处。丁玉倩第二个问题是关于盈亏平衡和资本需求。明年看起来非常令人兴奋，产品周期强劲，资本支出和运营支出也非常密集。那么我们是否有一个更新的盈亏平衡时间表？我们如何看待未来 12 个月到 18 个月的资本需求？曲玉关于资本需求。今年第三季度，我们实现了自由现金流。根据目前的销量指导，我们预计第四季度将继续保持正自由现金流。对于 2025 年，我们的目标是将交付量翻一番，同时通过控制资金和季度环比速度，我们预计我们的运营现金流将继续保持正增长，这种增长将维持我们的运营支出和资本支出。因此关于资金需求，我们一般是按照融资需求来做的。我们没有一个必须有的议程。相反，我们会根据市场动态地调整我们的融资计划和议程。关于你提到的盈利能力问题，我想从三个角度来回答。首先，作为一家年轻的汽车公司，销量仍然是我们考虑的一个非常重要的因素。刚才，我们已经推出了明年所有三个品牌的 1 号产品。随着新品牌和新产品的进入市场，我们将能够实现更高的销量，我们对未来几年的销量也充满信心。第二点是关于汽车利润率。从今年第四季度开始，我们还将继续提高汽车利润率和销量。第三点是持续的成本节约和效率提升计划。在公司内部，我们实际上启动了一个名为“成本挖掘”的项目，以识别浪费并改善成本结构，从而降低或节省各方面的成本。我们也看到这项计划的效果非常好。因此，我们预计，随着销量的提高和运营的改善，我们的亏损也将逐渐缩小。李斌曲玉刚刚介绍了我们缩小亏损的方法。关于我们的整体费用，我们的研发费用将继续保持在这个相对较高的水平。至于销售、一般及行政费用，由于我们的 PowerApps Countif 计划，我们将推出充电和交换网络，并且我们还需要为 ONVO 品牌启动销售和服务网络，因此销售、一般及行政费用也将在短期内承受压力。但我们仍将确保我们走在正确的轨道上，逐步缩小亏损。至于盈利能力，整个公司确实将 2026 年作为我们实现全年盈亏平衡的时间。我们也将根据该目标规划我们的战略和活动。邓雪我的第一个问题是关于海外市场的后续问题。实际上，我们的品牌和汽车很早就进入了欧洲市场，现在我们也看到一些同行品牌公司加快了在欧洲市场的曝光度。您能否分享一下我们目前的欧洲市场战略，我们是否可以区分我们的品牌并进一步扩大我们的销量？此外，特别是结合明年推出的 Firefly 新车型，明年的海外扩张目标将更加积极。李斌蔚来确实进入欧洲市场已经有一段时间了，整体运营和业绩还没有达到我们最初的预期。对于蔚来品牌来说，我们对欧洲市场的预期其实是一个比较长远的眼光。另外从今年和明年开始，另一个不同点就是我们的第二和第三个品牌，ONVO和Firefly。这两个品牌在全球的市场更广阔。这样我们也可以利用这两个品牌继续我们的国际扩张。这两个品牌将在我们的下一步中发挥更大的作用。尤其是对于蔚来汽车来说，它是一个高端品牌。现在欧洲有关税，它的售价基本与保时捷相当。在这种情况下，它的市场越来越有限。但我们仍将保持新品牌在欧洲市场的长期价格存在。但与此同时，我们将优先考虑 ONVO 和 Firefly 品牌的全球扩张。这将是我们的战略。因此从明年开始，您将看到 ONVO 和 Firefly 产品在更多国家和地区上市。另一个不同之处在于，在中国市场，我们先从高端细分市场的新品牌开始，然后建立了换电和充电网络，ONVO 品牌现在正在共享所有这些现有的资源和网络。但谈到全球市场，实际上根据产品定义和品牌定位，ONVO 实际上拥有更大的市场，而且它可以比新品牌更快地提升销量。在这种情况下，为 ONVO 品牌部署的换电站和充电设施将被 NIO 品牌利用。因此，在全球市场，NIO 品牌实际上将更多地依赖 ONVO 品牌。与此同时，我们将围绕 ONVO 品牌和 Firefly 品牌为全球市场建立充电和换电设施。邓雪我的第二个问题是关于其他销售增长损失。因此，我们可以看到前几个季度其他销售的毛亏损也大幅收窄。因此，我认为这可能与我们的销售量增加以及我们的充电和交换费用以及服务增加有关。那么我们如何看待其他销售毛利率的趋势，我们是否预计它何时会转为正值？李斌关于其他业务，第二季度和第三季度，我们在其他业务上的亏损有所收窄，毛利率也有所提高。这主要是因为一方面我们一直在提高售后自助服务的效率，另一方面由于第四代换电站的研发速度，我们放慢了换电站的网络部署和基础设施建设。因此，我们的净亏损在第三季度有所收窄。但在接下来的几个季度，我们一方面仍将继续提高外部自助服务的效率和盈利能力。但另一方面，对于整个公司，特别是对于 ONVO 品牌，我们需要加快基础设施建设，以便我们的换电站和其他设施能够比实际需要更早建成。与此同时，根据我们未来几个季度的 Powerapp Contif 计划，我们将加快这个换电站的安装和建设。这样一来，其他业务的损失就会更大。但总体而言，我们希望盈利能力或上游蜂窝服务的改善能够抵消我们在提前部署这种电力换电站方面的损失。这将是我们的总体战略。龚保罗第一个问题是关于 ONVO L60 的需求可见性。你似乎对 3 月份 L60 的 20,000 台交付量非常有信心。这将使 L60 目前与小米 [ph] 27 和自动 L6 相当。但考虑到现在是刺激措施的旺季，而进入第一季度将是标志季，政策支持可能会减少。你是如何获得这样的可见性的？你会把现在的大量积压订单结转到第一季度的交付中吗？或者你如何对 3 月份 20,000 台的交付量有如此强大的可见性？李斌我们对L60的需求很有信心。因为最近几个月，L60的等待时间，L60的交付等待时间相对较长。而且从明年开始，部分车辆的补贴将取消。在这种情况下，我们的短期需求会因为这种干扰而受到影响。但是如果你看从试驾到订单的实际转化率，你会看到一个相当高的转化率。请原谅我目前还不能透露具体数字。这个转化率高于任何现有的新产品。因此，总体而言，与价格具有竞争力的竞争对手相比，我们对这款产品充满信心，即使在市场竞争中也是如此。目前，我们的主要重点是增强其销售和服务网络的覆盖范围。目前，它拥有约 190 家 ONVO 门店，下一步，我们将扩大覆盖范围，与特斯拉相比，而且我们也认为——这样的覆盖范围还不够昂贵。因此，我们将开设更多门店。我们将加强和扩大我们的销售队伍。逐渐地，你会看到这一举措的积极影响。从明年 1 月开始，所有同类产品的补贴将基本取消或取消。在这种情况下，我们将与竞争对手处于同一水平，但产品竞争力更强，销售能力也更强，我们对 L60 的整体表现充满信心。龚保罗我的第二个问题是关于下一代平台 NT3。我认为 NT2 与 NT1 相比，自动驾驶计算能力（包括 4O 环）有了显著的改进，并且还提高了部分动力系统效率。现在，当您考虑设计 NT3 时，您如何考虑该平台，比如计算能力、电池大小、电机功率和系统集成架构等。那么，您能给我们介绍一下 NT3 平台的技术方向吗？李斌对于新工厂来说，ET9 将是我们最新一代技术平台上推出的第一款车型。它配备了许多新东西，包括高压架构、电子架构、操作系统、由我们内部开发的智能驾驶芯片实现的智能驾驶功能以及先进的高性能传感器。因此，如果你看看它的配置和性能，它与我们现有的任何产品都有很大不同。它基本上处于不同的水平，这些技术将逐渐渗透到我们第三代平台上的未来产品中。我们将使用这些技术来迭代和升级我们现有的产品。对于 ET9 来说，它是我们研发投资和过去 10 年取得的成果的体现。侯婷娜第一个问题是关于运营费用。在研发方面，我还发现第四季度的研发费用通常比第三季度高出约 10 亿元人民币。随着我们继续开发新产品，然后继续投资自动驾驶和其他技术，我们是否应该预期 2024 年第四季度和 2025 年也会出现类似的季节性，我们正在考虑什么水平的研发支出？对于 2025 年的销售和营销，今年我们推出了一款车型 ONVO L60，但明年我们将推出四款新车型。因此，销售、一般及行政费用的增长似乎不会放缓。我的理解正确吗？曲玉关于研发费用，总体来说，我们每个季度的研发投入大概在30亿左右，会比较稳定在这个水平上。但是因为项目不同，研发阶段不同，实际的支出也会有波动，每个季度的实际支出会有波动。比如今年第四季度的研发费用会比第三季度高，或者说预计会比第三季度高，主要也是因为不同产品的研发阶段和周期不同，费用也会有差异。2025年，我们的研发费用也会维持在差不多的水平，也就是非GAAP基础上每季度30亿元左右，研发团队的规模也会维持在差不多的水平，大概1.1万人左右，随着研发项目和产品开发的推进，每个季度的研发费用也会有小幅的波动，但总体还是在30亿元左右。关于销售、一般及行政费用，正如我所提到的，随着我们销售量的增加，销售、一般及行政费用也将增加，但我们也会逐季管理这一费用，以确保优化销售、一般及行政费用与整体销售收入的比例。侯婷娜我的第二个问题是关于股权投资方损失的份额。我们看到过去三个季度出现了负数，而且这个数字还在扩大。这与电池即服务业务有关吗？那么我们应该如何看待股权投资方未来的损失？李斌第三季度，股权损失占比有所增加。这主要是因为整个公司都围绕这个行业对上游和下游公司进行了一些投资。第三季度亏损增加主要是因为我们投资的公司亏损，这也是可以接受和理解的，因为他们也处于一个竞争激烈的行业。就我们的电池资产管理公司威能而言，其实际业务意味着它不会加剧我们的股票损失，因为如果你看看今年第一季度以来的实际业务，在我们调整了电池服务月度订阅费的价格后，我们实际上已经看到公交服务的接受率更高，尤其是在下半年，随着新产品和后续产品的上市，电池资产管理业务实际上经历了增长。在这种情况下，它未来的盈利能力相当可观。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-11-21

英伟达FY2025Q3业绩电话会议高管解读财报

工智能正在成为强大的需求驱动因素，包括自动驾驶汽车模拟、用于生产力相关用例的生成式人工智能模型原型设计以及生成式人工智能、媒体和娱乐内容创作。转向汽车业务。收入达到创纪录的 4.49 亿美元，环比增长 30%，同比增长 72%。强劲增长得益于 NVIDIA Orin 的自动驾驶坡道和终端市场对 NAV 的强劲需求。沃尔沃汽车推出了基于 NVIDIA Orin 和 DriveOS 的全电动 SUV。好的。转到损益表的其余部分。GAAP 毛利率为 74.6%，非 GAAP 毛利率为 75%，环比下降，主要原因是 H100 系统向数据中心内更复杂、成本更高的系统混合转移。GAAP 运营费用和非 GAAP 运营费用环比增长 9%，原因是新产品推出的计算、基础设施和工程开发成本增加。在第三季度，我们以股票回购和现金股息的形式向股东返还了 112 亿美元。好吧，让我谈谈第四季度的前景。预计总收入为 375 亿美元，上下浮动 2%，其中包括对 Hopper 架构的持续需求和我们 Blackwell 产品的初始增长，尽管需求大大超过供应，但随着我们对供应的了解不断增加，我们有望超过我们之前对 Blackwell 收入的数十亿美元预测。在游戏方面，尽管第三季度的销售量强劲，但由于供应限制，我们预计第四季度收入将环比下降。预计 GAAP 和非 GAAP 毛利率分别为 73% 和 73.5%，上下浮动 50 个基点。Blackwell 是一种可定制的 AI 基础设施，具有多种不同类型的 NVIDIA 芯片、多种网络选项以及用于空气和液体冷却数据中心。我们目前的重点是满足强劲需求、提高系统可用性以及为客户提供最佳配置组合。随着 Blackwell 业务的扩张，我们预计毛利率将降至 75% 出头。全面扩张后，我们预计 Blackwell 的利润率将在 75% 中段。GAAP 和非 GAAP 运营费用预计分别约为 48 亿美元和 34 亿美元。我们是一家数据中心规模的 AI 基础设施公司。我们的投资包括建设数据中心，用于开发硬件和软件堆栈以及支持新产品的推出。预计 GAAP 和非 GAAP 其他收入和支出约为 4 亿美元，不包括非关联投资的收益和损失。GAAP 和非 GAAP 税率预计为 16.5% 加减 1%，不包括任何单项项目。更多财务详情包含在 CFO 评论和我们 IR 网站上提供的其他信息中。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-11-21

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