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石头科技(688169.SH)上榜大摩“中国AI 60”名单，以AI创新重塑白电价值逻辑

持续高强度的技术研发，支撑石头科技不断进化。2024年公司研发投入达9.71亿元，创历年来新高；2025年第一季度研发投入为2.66亿元，同比增长36.9%。值得注意的是，公司2024年研发投入占营收的比例为8.13%，横向对比白电企业，美的集团3.99%、海尔智家3.95%、格力电器3.77%、海信家电3.72%。（图：白电企业研发费用前十，数据来源：Choice）从结果来看，AI创新已驱动石头科技的产品实现“量价齐升”，成就了品牌的溢价能力。G30 Space将高端产品价格带到了6000元区间，高于行业平均水平。去年石头科技扫地机全球销量与销售额双双登顶，北美市占率超越传统巨头iRobot。今年一季度，公司的毛利率为45.48%，亦处在行业领先水平。 AI撬动万亿市场，全球化竞争范式转变当前，全球消费电子行业正处于新一轮变革周期，智能家居、消费级机器人是中国AI相关核心产业。伴随AI加速商业化，迸发的市场潜力空前巨大。有研报指出，2025年中国智能家居市场规模将达9523亿元，AI技术渗透率突破50%。显然，以石头科技为代表的企业收获大行认可，正是公司以AI为核心的战略被外界所肯定。石头科技的案例，反映出中国消费电子产业在AI时代的独特进化路径，中国企业擅长将AI技术与实际场景相结合。这种“实用主义”创新，已使石头科技成为最早一波推进AI商业化的实力玩家。从扫地机到洗地机再到洗烘套装，未来AI还可能应用到更多细分产品。长期来看，石头科技将为消费者提供全面的智能科技家电解决方案。从产业趋势的角度看，AI技术有望驱动中国消费电子产业价值链重塑，消费电子产品从孤立向场景化、生态化发展，将开辟出行业新增量，爆发出空前的消费热潮。而技术壁垒也将会重塑各行各业的竞争格局，加速企业发展分化。石头科技等企业凭借AI创新加速提升市场渗透率，形成了更好的规模优势，在增质增量、多元化能力上构建起了护城河。此外，截至2024年底，石头科技的现金储备达到了五年间的顶峰，充沛的现金储备成为未来不断增强竞争壁垒的重要支撑。可以预见，伴随着中国品牌在全球市场加速崛起，石头科技仍将在市场份额、产品单价和利润率方面持续提升。AI应用规模化落地将带来公司业绩的超预期增长，石头科技还将进一步打开估值空间，实现内在价值加速提升。值得注意的是，摩根士丹利在报告中给予了石头科技目标价在281元/股，这意味着，对比当前股价233元，公司价值还有明显的提升空间。总结：大行给出“China AI 60” 名单，其中在消费领域，石头科技等企业的上榜不仅是技术实力的认证，更体现出中国消费电子产业的价值重估。石头科技凭借技术壁垒与全球化先发优势，正从“扫地机器人龙头”向“AI家电生态构建者”升维。未来，AI以及全球化之下的“量价齐升”逻辑，或将成为石头科技股价突破的重要催化剂。

格隆汇05-22 12:17

谷歌I/O 2025：AI模式重塑搜索王国，挑战OpenAI与苹果威胁

交互获得更精准答案，核心搜索体验将持续进化。” 来源：今日美股网

今日美股网05-22 00:10

高净值人群转战加密，瑞银力推！三只百倍潜力币值得埋伏

个「可以思考的代币」，代币本身具备自主进化机制，能根据市场资料、社群行为与智能模型生成策略建议，为持有者提供如ChatGPT一般的投资辅助服务。参观购买Mind of Pepe($MIND ) 除了AI层面的运作，MIND还内建自主钱包、策略仿真模块与群体决策投票机制，用户可以透过MIND平台获得投资建议，甚至主动参与某些交易策略的制定与调整。目前预售已吸引超过950万美元资金进场，社群活跃度居高不下。这不仅是一枚代币，更是一个Web3中枢系统的雏形，被认为是AI与区块链融合的代表性项目之一，极可能在下个牛市成为资金聚焦热点。$MIND已进入最后阶段，预售将于10天后结束。参观购买Mind of Pepe($MIND ) 结论：当传统银行如瑞银都公开建议配置Crypto资产，当高资产客户选择比特币以外的新币来避险，这些讯号交织成一个明确趋势：Crypto正在从边缘资产走入主流配置，甚至改写资产配置范式。而在这样的过程中，Solaxy、BTCBULL、MIND of Pepe并不只是投机机会，它们代表着下一代加密资产的原型。如果说上一轮牛市是比特币与以太坊的盛宴，那么这一轮，或许属于那些真正解决问题的新代币。这场配置革命，已经在悄悄展开。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community05-21 19:40

DRDR深度解析：钻石叙事重构下的去中心化实验

动物FLOKI），模因币的叙事主题持续进化。DRDR首次将“贵金属资产”与模因文化结合，试图赋予投机性资产“价值存储”的想象空间。（二）DRDR的叙事创新：钻石的双重隐喻 · 物理属性映射：钻石的“稀缺性”（全球年产量有限）、“耐久性”（化学性质稳定）与“共识价值”（婚恋场景的文化绑定），被直接迁移至代币经济模型设计。 · 社会属性解构：针对钻石行业被戴比尔斯等巨头垄断的现状，DRDR提出“资产民主化”主张——通过区块链技术打破资本壁垒，让“数字钻石”成为全球社区共有的去中心化资产。二、项目全景透视：从社区共识到链上机制（一）去中心化运作的技术落地 · 智能合约的“去人类化”：DRDR合约代码开源并将管理权限移交至黑洞地址，意味着开发团队无法干预代币流通、转账等核心功能，彻底摒弃“预挖”“团队预留”等传统模式。 · 社区治理的扁平化：没有官方团队的科层制结构，全球4200个社区通过链下协作与链上操作（如流动性提供、代币销毁）直接参与项目决策，形成“自组织”生态。（二）社群传播的指数级裂变 · 冷启动策略：借力KOL矩阵实现破圈——启动初期联合加密货币领域知名博主、NFT艺术家、DeFi社区领袖发起“钻石革命”话题，在Twitter制造#DRDRDiamond、#DecentralizeDiamonds等标签。 · 用户粘性构建：通过“销毁挖矿”机制激励用户深度参与——用户销毁DRDR可获得奖励代币，同时累计“钻石算力”参与社区治理权重等权益。（三）代币经济的通缩引擎 · 总量控制：21亿枚固定总量，99%代币需通过销毁机制释放。截至2025年5月21日，流通量2000万枚，占比0.95%。 · 销毁机制：DRDR转入黑洞地址，用户主动销毁可触发奖励池分配。截至2025年5月21日，累计销毁687.16万枚，价值172万美元。 · 稀缺性建模：结合PoB（ProofofBurn）共识机制，销毁量与区块奖励挂钩，形成“销毁-通缩-升值”循环。销毁量周环比增长35%，通缩速率加速。三、行业对标（一）横向对比：DRDR与头部模因币核心指标解析从叙事主题、技术架构、社群规模、流通市值及通缩机制五个维度对比DRDR与DOGE、SHIB的差异： DRDR 叙事主题：以“钻石资产民主化”为核心，结合贵金属投资属性与去中心化理念，瞄准传统金融领域潜在投资者。技术架构：基于BSC链（币安智能链）开发。社群规模：截至对比时，Twitter关注者约10万。流通市值：约500万美元。通缩机制：采用“销毁即挖矿”模式，用户主动销毁DRDR可触发奖励池分配，并通过PoB共识机制将销毁量与区块奖励挂钩，形成“销毁-通缩-升值”循环。 DOGE（狗狗币）叙事主题：主打“去中心化玩笑”概念，起源于互联网meme文化，以轻松娱乐的社群共识为核心。技术架构：支持ETH/BSC跨链部署，兼容性较强。社群规模：Twitter关注者达450万，是模因币中社群基础最庞大的项目之一。流通市值：约80亿美元，市值规模稳居模因币头部。通缩机制：无明确通缩设计，代币总量无限，依赖市场自然流通调节。 SHIB（柴犬币）叙事主题：以“狗狗币杀手”为定位，试图通过模仿DOGE的生态并优化机制实现超越。技术架构：基于ETH链（以太坊）构建，生态开发与DeFi等应用结合较紧密。社群规模：Twitter关注者约210万，社群活跃度较高。流通市值：约30亿美元，市值仅次于DOGE。通缩机制：采用交易税销毁模式，每笔交易征收一定比例代币并转入黑洞地址，实现被动通缩。对比总结： DRDR的差异化优势显著，其“钻石资产”叙事通过稀缺性联想与创新的主动通缩机制，精准吸引了资感兴趣的用户群体。反观DOGE、SHIB，虽凭借成熟的社群基础和庞大市值在市场占据主导地位，却普遍缺乏通缩设计或仅依赖被动通缩模式。从模因币的长期发展逻辑来看，叙事迭代能力与社群活跃度至关重要。DRDR作为早期项目，具备先发机会窗口，但其能否突破现有市场格局，仍需持续观察两大核心要素：一是后续能否打造具有破圈效应的叙事爆点，二是生态扩展的实际落地能力。当前阶段的早期属性，既意味着风险与挑战，也孕育着差异化竞争的战略机遇。（数据来源：CoinGecko、项目官网）注：本文数据均基于公开信息整理，不构成投资建议。加密货币投资涉及法律、市场、技术等多重风险，投资者需独立承担决策责任。

Focus05-21 18:19

华菱钢铁：5月16日接受机构调研，诺安基金、信泰人寿等多家机构参与

托陆方、远信(珠海)私募基金周阳、海南进化论私募基金肖健宇、海南恒立私募基金田慧蓝、深圳市裕晋私募邵仕威、招商基金查汉斌、国泰海通张博闻李鹏飞魏雨迪王宏玉、中欧基金许文星、广发基金田文舟、工银瑞信李书颀、万家基金孙远慧、中银基金华旭桥、大成基金高怡、国融基金彭双宇、宁银理财姚爽参与。具体内容如下：问：去年公司“精料”转变为“经济料”的方针影响铁水成本，今年一季度铁水成本是否回到正常水平？答：去年一季度，受公司正处于由“精料方针”向“精料和经济料相结合方针”转变的过渡期等影响，技术经济指标波动对铁水成本构成一定影响，该影响已于去年五月基本消除，公司铁水成本归至正常水平。今年一季度，随着子公司部分高炉检修完成，公司铁水成本逐月改善，趋势向好。2、一季度已经过去，公司的盈利表现出色。请公司介绍一下目前各下游的订单和需求情况？目前钢铁行业供需矛盾仍然突出，下游需求分化明显，造船、新能源汽车、压力容器、风电等下游行业需求仍保持较好水平，家电行业逐步进入排产旺季，需求较去年四季度环比改善，房地产、门业、基建需求仍然偏弱。3、2024 年硅钢基料的产销量？硅钢项目的进展及未来规划？公司在硅钢领域积累了成熟的生产经验与理论基础，并与下游主要客户达成了长期战略合作关系，为国内最大的硅钢基料供应商，2024年硅钢基料产销量约 180万吨。硅钢一期一步无取向硅钢 20万吨已于 2024年达产并实现满产，并于今年一季度通过新能源汽车头部企业认证，实现了批量供货，助力电磁材料公司生产经营同比向好。2025年，电磁材料公司将进一步推动产能释放，4月初，10万吨取向硅钢刚刚投产，进入调试和试生产阶段，并推进产品认证工作；2025年 8月，第二个 20万吨无取向硅钢将投产，到 2025年末电磁材料公司将形成 40万吨无取向硅钢和 10万吨取向硅钢的生产能力。4、一直以来，汽车板公司表现稳定，体现出其较强的市场竞争力，目前汽车板产销量是多少，双方股东对汽车板三期有何规划？VM凭借安赛乐米塔尔的技术优势，在新能源汽车结构件领域建立了差异化的竞争优势，2024年汽车板二期已经满产，一期、二期合计产销量约 160万吨。今年年初，安赛乐米塔尔集团执行董事长拉克什米·米塔尔到访 VM时表示，安赛乐米塔尔将继续加大资源投入，深化与中方股东的合作，积极推动高端钢种的推广转化和三期项目建设，助力 VM迈向更高水平发展。未来，如安赛乐米塔尔将向 VM转让 24个先进钢种，包括备受瞩目的 Ductibor?1500和 Fortiform?系列，助力 VM迈向更高水平发展。目前，汽车板三期项目方案尚待可行性研究和论证。5、未来资本性开支和分红计划？分红比例有提升空间吗？近几年公司的资本性开支主要围绕品种结构升级、数智化转型、超低排放等领域展开，2025年预计新开工项目 54.67亿元。2024年度，公司每 10股派发现金红利 1.00元（含税），现金分红比例为 2024年度公司归母净利润的 34%，较上年提高 2.7个百分点。目前，公司已公告拟实施的股份购金额和 2024 年度现金分红金额的合计比例达到公司 2024年度归母净利润的 44%-54%。2026年以后，随着超低排放改造完成，公司在环保领域的资本性开支预计将有所下降，分红比例有望进一步提升。但公司坚持“四化”转型的战略方向不会动摇，仍将在设备改造升级和高端品种研发上持续投入，以适应下游需求升级的方向，保持细分市场竞争优势。6、无缝钢管特大口径项目主要面向哪些下游领域，建成后对公司有何影响？公司未来是否有兼并重组计划？华菱衡钢实施特大口径无缝钢管连轧技术开发及产业应用项目，将主要满足下游石油套管、海底管线管、新能源输送管、高压锅炉用管、石化用高压用管等领域高端用钢领域的高端需求，并助力降低成本、提升质量，增强无缝钢管产品的综合竞争力水平。公司密切关注钢铁行业上下游的兼并重组机会，也在积极寻求钢铁产业链上下游产业互补、业务协同的优质标的，但目前没有合适的标的。7、公司去年汽车用钢销量 370 万吨，近年来出现较大幅度增长，想请教一下其中主要包括哪些？未来有什么发展计划？公司汽车用钢按下游领域划分，包括 VM高端汽车板、华菱涟钢汽车用钢和华菱湘钢特钢线棒材。近年来，公司汽车用钢保持高销量，这主要得益于以下几方面关键因素第一是 VM专注于高端用钢市场，其专利产品具备优秀的抗腐蚀性及材料延展性，在有效提高车辆安全性能的同时可显著降低车身重量，与新能源汽车需求高度契合，助力其在汽车结构件等细分市场建立了差异化竞争优势。同时，近年来，随着汽车板二期项目建成达产以及 VM 积极应对汽车行业对整合供应链、车身模块化及可持续发展的要求提出多零件集成方案，VM的产销量规模和市场认可度稳步提升；第二是华菱涟钢生产的耐磨钢、高强钢等产品广泛应用于自卸车、耐磨车等商用车领域，此外，华菱湘钢“优转特”步伐持续加快，推动公司汽车用钢销量增长。未来，公司将持续加大汽车用钢投入力度和生产规模，加快推进汽车板三期项目建设，引入更多专利产品，巩固和扩大公司在汽车领域的竞争优势。华菱钢铁（000932）主营业务：钢材产品的生产和销售。华菱钢铁2025年一季报显示，公司主营收入302.3亿元，同比下降18.4%；归母净利润5.62亿元，同比上升43.55%；扣非净利润4.51亿元，同比上升39.76%；负债率57.24%，投资收益8159.03万元，财务费用2761.67万元，毛利率9.08%。该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为6.6。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.36亿，融资余额减少；融券净流入225.42万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-21 10:16

“双赛道龙头”吉宏股份(2603.HK)招股进行时，都有哪些投资亮点？

竞争维度也从“资源消耗战”升级为“算法进化战”，为行业开辟出“效率即壁垒”的新战场。且在技术迭代背景下，运营边际成本仍存持续优化空间。其三，结合近期市场动向来看，吉宏股份深度聚焦亚洲，正重点布局一带一路沿线地区，这样的区域战略还使其免受欧美政策波动的冲击，具有更强的业务稳定性。在业务分布结构上，其跨境电商业务营收中亚洲市场贡献度超80%，2024年在美国市场销售收入仅仅占全年营业收入总额的2.19%，且包装业务已也完全退出美国市场。结合看到，吉宏股份凭借“高景气+技术赋能+区域深耕”构筑起独特的赛道优势，展现高增长、低波动的业务潜力。 2、公司战略势能持续释放，最新业绩大增好公司维度，可以看到吉宏股份的长期发展战略富有商业想象力，形成独特业务优势，业绩也直观验证其所具备的行业竞争力和持续赚钱能力。 1）长期发展战略与坚实增长引擎吉宏股份坚持“AI驱动跨境电商业务+自有品牌建设+包装业务出海”的长期发展战略，对应形成多元、坚实的增长引擎，并有望持续巩固这一底层逻辑。如前文所述，AI驱动跨境电商赛道本身拥有巨大的挖掘价值。在此基础上，吉宏股份为跨境社交电商业务专门自主开发Giikin系统，驱动从选品、广告投放、产品采购到运输及物流的全链路优化，并成功实现“货找人”业务模式，减少对单一平台的依赖等，实现更高质量的经营。这使其有望更充分地分享赛道增长红利。直观来看，这还体现在吉宏股份的跨境社交电商业务拥有优秀的存货管理能力、ROI表现等，显示出其销售产品市场反响较好。根据灼识咨询的资料，2022-2024年，吉宏股份跨境社交电商业务的存销比分别为3.7%、3.2%及4.0%，低于行业平均；同期ROI 分别为208.3%、189.8%、191.1%，高于行业平均水平。且值得留意的是，吉宏股份先发优势显著，不断围绕技术投入、沉淀，正在将先发优势转化为持久竞争优势。根据灼识咨询的资料，其是首批在中国内地以AI技术赋能业务的公司之一。目前，其还在持续与知名企业紧密合作，进行电商AI应用研发，截至2025年3月已拥有4项专利及140项软件版权。自有品牌建设来看，吉宏股份凭借多年积累的营销数据和技术优势孵化自有品牌，目前已打造SENADABIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等自有品牌，产品涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品。一方面，吉宏股份可以通过孵化自由品牌形成新的增长曲线，尽管目前这部分收入占比不高，但潜在提升空间较大，未来或能以技术加强差异化优势和销售转化效率。另一方面可以触达更多消费者，进而增强品牌影响力，反哺跨境电商业务。包装业务出海来看，吉宏股份已在纸制快消品销售领域沉淀多年，拥有丰富经验和领先地位，将其“复制”到其他市场以获取增量是顺势而为，而且已与本地市场中的实力企业携手，有望推动本土化深度运营，进一步增强其发展确定性。比如，吉宏股份与中东知名烟草企业BMJIndustries大股东名下的企业VENUSTRADINGFZCO达成战略合作，双方拟融合各自领域多年积累的客户资源、技术研发、服务运营和营销渠道等方面的优势资源搭建销售网络，在阿联酋拉斯海马和阿曼萨拉拉投资建设包装生产基地及贸易平台，专注于中东及非洲地区的烟草包装、防水纸、烟草运输纸箱、生活用纸、婴儿纸尿裤、环保包装等生产和销售。同时，其还将优质中国智造产品通过国际贸易输出至上述国家，即进一步打造了海外本地化供应链体系。这也体现出吉宏股份主业之间的协同发展潜力，可能全面提升其市场竞争力，为海外业务可持续发展注入强大动能。 2）业绩领先行业、再现大幅增长更直观来看，业绩是战略和模式的试金石。在港股市场中，价值也终将回归基本面、业绩，使绩优股具有更强的价值逻辑。 2024年，吉宏股份实现跨境社交电商收入33.66亿元，占比60.9%，纸制包装业务收入20.99亿元，占比38%。根据灼识咨询的资料，按2024年在亚洲从事社交媒体电商业务产生的收入计，吉宏股份在中国B2C出口电商公司中排名第二，市场份额1.3%；同时，按2024年收入计，其还在中国内地纸制快消品销售包装公司中排名第一，市场份额为1.2%。利润端，由于跨境社交电商业务的毛利率较为可观，使吉宏股份逐渐具备更强的盈利能力，2024年仍达到60.5%，支撑整体毛利率保持在43.8%的良好水平。 2025年第一季度，吉宏股份营收、利润亦双双返回升轨，实现收入14.77亿元，同比增长11.55%，归母净利润为5915.99万元，同比增长38.21%，扣非净利润的增速更是达到51.04%，整体展现积极的发展势头。这份向好的成绩单，也是对其“战略定力-运营效率-业绩释放”正向循环的再次验证。 3、结语总的来看，这些线索揭示出吉宏股份未来发展的持续性和可能性，整体价值逻辑清晰，在港股乃至两地资本市场都具备较强的稀缺性，展现较强的投资吸引力。此次上市，也将为吉宏股份开启下一个发展新阶段，使其能够借此国际化跳板，以A+H股双资本平台为支点，完成从区域龙头到全球玩家的关键蜕变，以及基于更为充足的资金将技术优势转化市场优势，推动公司持续向前发展。这亦有望推动其价值曲线不断攀升，为投资者和股东带来可观回报。另外，随着吉宏股份H股上市事件的催化，或将触发资本市场对其投资价值的重新审视，带来A股资产港股重估的机遇，不妨保持关注。

格隆汇05-21 09:37

穿越市场波动，阿里影业(01060.HK)营收利润双升，全领域发力推动确定性增长

推动自制内容、科技、海外布局升级，逐步进化为更适应市场的“综合发展体”。目前，大麦内容生态已然成型，六大内容厂牌覆盖演唱会、音乐节、戏剧、展览、脱口秀、儿童剧等多个核心内容赛道，财年内共参与投资、制作IP逾120个，自制内容影响力逐渐凸显。如虾米音乐娱乐自制IP2024阿那亚·虾米音乐节荣获2024微博音乐盛典年度影响力IP，“当然有戏”制作舞台剧《魔幻时刻》荣获2024微博音乐盛典年度口碑演出IP，这也不断推动大麦转向具有内容生产和场景运营的生态型平台，支持阿里影业整体的影演联动发展。在科技布局方面，大麦连年加大对技术研发的投入，形成“科技优势-优质用户体验-领先市场地位”的正向循环。一方面，凭借在科技上的优势，持续升级平台算力和云资源，在演出市场突然爆发的情况下，迅速承接住了大流量的抢票需求，保证了用户体验的稳定和流畅。另一方面，其推进“观演决策平台”和“票房动力学”服务体系建设，依托许愿、想看等多维数据模型带动平台项目热度持续攀升，并使供需两端更精准地匹配，提供出持续发展动能。在海外布局方面，大麦则以票务系统开发为切入开拓海外业务，比如期内将自主研发的国际版票系统正式交付澳门银河综艺馆使用，巩固场馆优势，继续铺开业务版图。直观对比Live Nation，也能够较好地验证其市场适应力和竞争力的提升。 Live Nation2024年全年收入同比增长3%，约有1.51亿人参加了其平台活动，2025年一季度收入同比下滑11%。整体上看期内大麦收入增速显著超过Live Nation，且覆盖赛道、增量来源更多元，彰显较好的发展前景。 3、IP衍生品与剧集：长尾价值挖掘与生态补充还值得留意的是，阿里影业的IP衍生品业务保持连年高速增长，商业模式成熟且稳定，使其能够持续激活IP长尾价值。其中，阿里鱼授权IP商品零售额同比大幅增长，带动阿里鱼收入同比增幅逾90%。另外，从IP资源上来看，阿里鱼授权IP矩阵、锦鲤拿趣原创IP矩阵均较为丰富，比如阿里鱼已签约三丽鸥家族、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等多个全球优质头部IP，锦鲤拿趣稳定推进影剧潮玩开发商业化，后续还有很大提升空间。结合产业趋势来看，年轻一代更注重精神消费追求，IP衍生品的蓝海价值也日益凸显，参考近期花旗发布的研究报告，中国的IP衍生品市场预计到2027年将突破千亿，年复合增长率超过20%。阿里影业的剧集业务也在稳步推进，持续打造精品佳作，期内已上线播出《惜花芷》等剧集，且《以法之名》、《唐宫奇案之青雾风鸣》等多部剧集已完成拍摄，继续夯实内容生态乃至整体业务的基本盘。 4、结语深层次来看，阿里影业的业绩增长更源于长达十年的系统性深耕，站在前期发展基础上持续布局。从2014年开启电影业务，2018年引入阿里鱼衍生品业务，2020年合并电影演出业务，再到2023年正式收购大麦，阿里影业历经10年形成如今多引擎发力的发展格局。这也使阿里影业真正转化出发展的稳定性和成长性，进入持续收获期，从而有望继续提升经营业绩，具备长期价值和投资吸引力。

格隆汇05-20 16:18

硅谷大地震！超40万人被裁员

来大部分工业的发展方向。甚至还能再度进化。所以，在生产力大幅跃进的同时，剩余绝大多数人存在的意义究竟是什么？扪心自问，有多少人敢说，自己的工作对社会是有真正意义的？而在未来，“有意义”的工作，必然会越来越稀缺。大部分人存在的价值，大概只剩下维持现代商业循环的完整性。奶头乐还将延续。 03 大退化这是智慧的时代，也是愚蠢的时代。 80年代，曾有学者预言，认为到2020年，由于能通过互联网轻易获得集体智慧，人类的大脑将不会保存信息，而是把大部分精力用于分销娱乐、社交，与获取知识、深度交流的道路背道而驰。这则预言已经成为现实。据《心理学前沿》最近的一项研究：1939年-2022年，青年人的平均智商从139降至102，平均每年下降0.2。 2000-2021年，人类注意力能维持的平均时间，从12秒减少到了不足8秒。比金鱼强1秒。环顾四周，此时此刻的地铁车厢里，“抖音一天，人间一年”的时间黑洞事件，正实实在在地发生着。大多数人打开任何app，只要在8秒内没有被吸引，无聊感就会瞬间来袭，拇指下意识上划，果断退出。尤其是00后这一代真正意义上的移动互联网原住民，大脑以前所未有的速度被重塑，以便适应90%都由大数据推送的碎片化信息，以及一秒都不愿意多等的即时反馈。这究竟是进化还是退化，有待商榷。唯一可以确定的是，这种趋势，未来将越来越明显。现在各种网购和短视频平台，基本都做到了精准推送，这是大数据根据我们跟系统的互动模式，来学习我们的喜好。其优势在于，低成本地为每个人提供了“私人定制”。在没有AI的时代，这是不可想象的。被大数据“监视”的感觉，我们已经体验了好些年了。未来，随着人工智能、物联网进一步发展，所有人的业余生活将更加丰富，看到的、听到的也更加符合自己的心意。带来的结果，必然是大型媒体越来越难做，互联网内容更加碎片化、去中心化，从而进入Web3.0时代，我们可以简单将之看作进化版抖音。对每个人而言，这种趋势是好的，能吃到更多数字时代的红利。纵向对比，随着时间的推移，人的平均生活水平仍将继续提高。但这样的未来世界值不值得期待，不好说。（全文完）

格隆汇05-19 21:37

2025年5月加密市场变局：五大潜力迷因币预售掀起投资狂潮

pe（$MIND）：AI 驱动的迷因币进化版这不是一枚单纯搞笑的 meme 币。MIND of Pepe 结合了 AI 技术与社群文化，内建自学型智能代理，可实时分析热门关键词、链上交易趋势，并主动生成内容与币种营销策略。参观购买$MIND MIND 不只是一个 Token，它是可以「运作」与「创建」的虚拟角色系统。5月10日即将正式登陆 X 平台，目前预售已累积950万美元资金。动态质押奖励超过200%，若 AI 趋势延续，$MIND 很可能是下一波 AI+Web3 的热门代表。 $MIND已进入最后阶段，距离预售结束只余下11天。参观购买$MIND 4. Best Wallet（$BEST）：一站式 Web3 钱包与实体消费整合者 $BEST 是 Best Wallet 生态系的原生代币。这款钱包支持超过 60 条区块链，内建 Rubic DEX 整合功能，让用户可以一键完成预售参与、代币交换与资产管理。它还计划推出实体加密卡「Best Card」，支持日常刷卡与链上回馈。参观购买Best Wallet代币持有 $BEST 可获得交易费折扣、优先参与新项目轮次与质押回报。预售已突破 1,200 万美元，随着 Web3 实用场景逐渐扩张，这类「应用派」代币越来越受青睐。参观购买Best Wallet代币 5. SUBBD（$SUBBD）：让 AI 帮创作者自动赚钱的 Web3 工具箱 SUBBD 是一款专为内容创作者打造的 AI 协作平台，提供智能助手管理社群、排程内容与自动营销功能。$SUBBD 代币可用于解锁 VIP 内容、质押获得年化20%收益，还能绑定 NFT「SUBBDkeys」用于限定资源存取。立即购买SUBBD 目前创作者社群总影响力已达 2.5 亿人，平台计划将60%营收用于回购与销毁 $SUBBD，提升币价稳定与流通稀缺性。预售规模虽仍发展中，但社群潜力不容忽视。立即购买SUBBD 结论：预售潮来临，你准备好了吗？ 5月对加密市场而言，不只是季节变化，更像是一次价值重估的窗口。从比特币强势回暖，到新币预售热络启动，今年的春末初夏可能就是下一轮牛市的序章。无论你看好 AI、看重 Web3 实用性，还是热衷于迷因文化，每一种叙事背后都藏着潜在的百倍机会。预售市场就是那个让散户也能进场、甚至跑赢机构的少数场域。信息永远跑得比资金快，但你是否能在这波热潮里提早布局，就看现在的选择。机会是留给有准备的人，而百倍回报，从来只奖励提早进场的那群人。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community05-19 18:13

MEV 的必然性：揭秘加密货币世界的暗池经济

步谷歌后尘走向暗箱操作和中心化，还是能进化为利润回馈用户的透明去中心化系统？我们能否设计出让价值提取反哺生态，而非让财富集中于少数人的机制？下面，让我们深入探究。延迟的物理学区块链是由全球数千个验证节点（验证者或矿工）组成的去中心化网络。这些节点承担着双重角色：既是接收和广播交易的通信枢纽，又是执行和验证交易的计算终端。由于节点分布在全球各地，验证者之间的通信必然存在延迟——这是由光速限制决定的物理瓶颈。为了确保所有节点遵循相同的交易顺序，每条区块链都设定了「出块时间」：通过共识机制（如权益证明）选出一个验证者来提议新区块，其余验证者在确认交易合规后接受该区块。每产生一个区块后，提案权就会在验证者集中轮换，以维护网络安全。例如，比特币每 10 分钟出块，以太坊则将节奏提速至 12 秒，Solana 试图突破 400 毫秒的极限，而 Arbitrum 等 L2 正在挑战 10-250 毫秒的超高频区间。无论长短，每个出块时间窗口都为验证者创造了重组交易以牟利的机会，而非优先保障用户公平。理想状态下应当遵循「先到先得」原则，但由于节点全球分布的特性，这一准则难以实现。当用户发起交易时，受网络延迟影响，所有节点几乎不可能同步接收到该交易。这就意味着，即便完全遵守区块构建规则，不公平的交易排序（导致用户额外支付费用、MEV 套利者截留差价）仍可能被纳入区块。 MEV（最大可提取价值）是指区块生产者（工作量证明中的矿工或权益证明中的验证者）及其他参与者（通过贿赂区块生产者使用户交易靠前）通过策略性调整区块内交易顺序所获取的利润。 MEV：隐秘的暴利生意假设 Joel 正在使用 Uniswap 这类 DEX 以 1800 美元的价格购买 ETH。他将滑点容忍度设置为 10%，即他可以接受交易完成时价格上涨至 1980 美元。 Joel 的交易首先会进入内存池（mempoll）——这是待处理交易的公共候诊室，等待被打包进区块。此时，一个交易机器人发现了他的交易并立即复制了订单，通过支付更高的 Gas 费进行「插队」（更高的 Gas 费本质上是对验证者的贿赂，以确保这笔交易能抢在 Joel 之前执行）。当机器人的买单将 DEX 上的 ETH 价格推高到 1900 美元后，Joel 的交易最终以这个虚高的价格成交。而机器人随即以这个价格将 ETH 卖回资金池，赚走了其中的差价（扣除 Gas 费后）。最终，Joel 虽然买到了 ETH，却多支付了 100 美元，而这笔钱落入了机器人的口袋。这种类似的操作，在加密货币市场每天要上演成千上万次。一个较为极端的例子是，由于某位交易者忘记设置滑点容忍度，某机器人通过单笔交易就截获了 20 万美元的利润。此次事件中的「罪魁祸首」是 jaredfromsubway.eth，该机器人通过持续支付全以太坊最高的 Gas 费，总能抢在它想要狙击的交易之前完成操作。据统计，Jared 通过这类 MEV 攻击已获利超 1000 万美元。 MEV 主要通过三种形式体现：套利交易：发现不同交易所间的价格差异，在同一区块内低买高卖。例如当 Uniswap 上 ETH 报价 2500 美元而 Sushiswap 报价 2510 美元时，机器人就可以在同一区块内完成买入和卖出操作，每 ETH 无风险获利 10 美元。需要注意的是，这类操作实际上有利于市场，因为它促进了各平台间的价格趋同。三明治攻击：机器人在观察到 Alice 在内存池中的大额买单，抢先买入并推高价格，待 Alice 以高价成交后立即卖出。机器人赚取了差价，而 Alice 则承受了滑点损失。前文提到的 Joel 多支付 100 美元的案例就是典型的三明治攻击，这部分额外支出最终转化为 MEV 价值链的利润。这类操作显然对用户不利，导致其支付了不必要的额外成本。清算套利：在借贷协议中，当某个仓位达到清算条件时，MEV 提取者会争相成为首个清算者以获取奖励。例如 Saurabh 以价值 15000 美元的 ETH 作为抵押借出 1 万枚 USDC，当 ETH 价格下跌导致抵押物价值降至 11000 美元时触发清算。这时，机器人会立即偿还 5000 USDC 的贷款，并获得价值 5500 美元的 ETH（包含 10%清算奖励），轻松获利 500 美元。这类操作的影响具有两面性：从维护 DeFi 系统健康的角度看，清算机制是必要的；但绝大部分收益最终都被验证者获取。从 2021 年的 5.5 亿美元到 2024 年的 11 亿美元，MEV 的提取规模已翻番。而凭借开放的内存池和深厚的 DeFi 流动性，以太坊目前仍是 MEV 的主战场，拥有超 100 个活跃机器人，占据约 75% 的 MEV 提取活动。过去 30 天的数据显示，三明治攻击占以太坊 MEV 总量的 66%，套利交易占 33%，而清算套利不足 1%。随着链上交易向其他公链扩张，MEV 也随之蔓延。Solana、BNB Chain 和以太坊 Rollup 网络都已成为套利机器人的猎场，就连 CZ 在进行代币兑换时也曾遭遇三明治攻击。仅过去 30 天，Solana 上的三明治机器人就获利超 400 万美元（2.4 万枚 SOL），是同期以太坊同类机器人收益（8 万美元）的 50 倍。此外，跨链桥的兴起将这场博弈升级为一场「链间接力赛」。套利机器人开始在生态体系间快速切换，追逐每一美元的潜在利润。仅 2024 年 12 月单月，受特朗普竞选连任引发的市场波动影响，Solana 上的 MEV 活动规模就突破了 1 亿美元大关。去年 DEX 总交易量约 1.5 万亿美元，按此计算 MEV 成本约占交易总量的 0.1%。然而，Frontier Labs 的研究显示，对于大额交易而言，这一比例可能高达 1%。虽然人们容易将 MEV 视为洪水猛兽，但事实上价值损耗存在于所有金融市场。问题的关键在于：我们能否降低这种损耗？或者至少让市场参与者更公平地分担这些成本？ MEV 供应链早期区块链赋予验证者的两大特权（决定哪些交易能进入下一个区块以及掌控交易的排序权）让我联想到《Flash Boys》中的「暗池」问题。正如股票交易所为高频交易者开辟特权通道，验证者可以暗中与机器人合谋，确保机器人的交易优先于普通用户执行。这种「付费插队」机制导致内幕者总能获得最优价格，而普通用户只能得到较差的价格。为化解这种中心化风险，以太坊生态正在转向「提议者-构建者分离」（PBS）方案，将区块构建与上链的职能拆解：用户提交交易或高级意图（如「以最优汇率将代币 A 兑换为代币 B」）钱包处理交易后通过节点发送至搜索者/构建者/内存池搜索者扫描内存池寻找套利机会，打包关联交易构建者整合交易包并举行区块拍卖验证者（提议者）选择收益最高的区块，核验所有交易有效性后上链这种角色分离削弱了验证者的权力。他们现在只能从预先排序好的区块中选择，使得 MEV 机会更广泛分配，并形成了竞争性的区块构建市场。目前最广泛采用的 PBS 方案是 Flashbots 开发的 MEV-Boost，截至 2025 年初已被超 90% 的以太坊验证者采用。从「矿工可提取价值」（Miner Extractable Value）到「最大可提取价值」（Maximum Extractable Value）的术语演变，标志着套利主体已从矿工扩展至整个生态角色。当你在 DEX 点击「兑换」时，无论使用的是 Uniswap 这类自动做市商（AMM），还是 Raydium 这类订单簿模式，你的交易对手几乎不可能是另一个普通用户。幕后的专业做市商（如 Wintermute）通过提供流动性赚取买卖价差。在 AMM 机制中，他们通过向资金池注入加密货币来获取交易手续费。试图消除 MEV 是不现实的，它已深植于出块时间经济学中。一方面，套利行为维持着 CEX 与 DEX 间的价格一致性，甚至通过 MEV 小费补贴网络安全；另一方面，三明治攻击和 Gas 费竞价战迫使普通用户支付更高成本。 MEV 是有效市场的必然产物，只要有利润空间，就必然有人攫取。当前生态体系更有利于专业搜索者、区块构建者和做市机器人，而代价则由那些被抢跑、承受额外滑点、或面对流动性转入不可审计的「暗池」的普通交易者承担。机器人们以毫秒级的速度向内存池提交交易来争夺 MEV 机会，这种延迟竞赛不仅用垃圾交易堵塞 mempoll、浪费带宽，还推高了手续费，成为每笔兑换的隐形税负。问题的关键不在于消灭 MEV，而在于决定谁以何种条件获得这些收益。降低 MEV 的策略为应对 MEV 问题，行业已探索出隐藏、利用、最小化和重定向四种主要策略。每种方案都在效率、公平性与技术复杂度之间存在着不同取舍。 MEV 隐藏策略最简单的方案是将交易信息在打包前保持隐蔽。Flashbots Protect 和 Cowswap MEV Blocker 等工具正是为此打造的。通过这些服务，交易会直接私密发送给区块构建者，而非公开暴露在内存池中。套利机器人在交易被执行前根本无法察觉其存在。然而，这一策略的代价是必须等待采用该服务的验证者被选为提议者。以 Flashbots Protect 为例，此过程可能长达 6 分钟（不过由于交易未进入公共内存池，用户可随时取消未执行的交易）。做市商和大额交易者通常使用此类服务来避免交易策略提前暴露。截至目前，通过 Flashbots Protect 处理的交易金额已突破 430 亿美元。对于这类中心化的隐私解决方案，我持保留态度，因为它们总会让我联想到传统金融中的暗池交易。最初旨在保护用户的机制，最终往往会演变成「Robinhood 式」的内幕特权。目前 Flashbots 和 Beaverbuild 正在研发基于可信执行环境（TEE）的硬件方案，通过密码学证明其诚实性。这一方向颇具前景，但尚未经历大规模实践验证。此外，部分社区已开始主动采取行动。BNB 社区通过投票成立了「善意联盟」（Good Will Alliance），要求验证者仅接受符合 MEV 规范的构建者提交的区块。这些构建者会过滤具有 MEV 剥削性质的交易，系统将对未采用合规基础设施的验证者实施惩罚。 MEV 利用策略与其彻底消除 MEV，部分协议试图通过私有拍卖机制将套利竞争武器化，让猎人们相互制衡。设想 Joel 想将 100 ETH 兑换成 USDC 的情况。在传统 AMM 模式下，这笔交易会进入公共内存池，暴露在三明治攻击风险中。但在询价（RFQ）模式下，Joel 将兑换请求发送至做市商网络：假设 Wintermute 报价每 ETH 2000 美元，DWF Labs 报价 2010 美元。Joel 便会接受更优报价以 2010 美元成交，完全规避滑点和抢跑风险。幕后运作中，每家做市商都在计算这笔交易的潜在利润。它们通过调动多源流动性提供最优报价，同时在保有利润的情况下压制竞争对手。然而，RFQ 系统存在天然缺陷，需要 7×24 小时在线的做市商网络实时响应。若参与者不足，系统会显得迟钝，用户可能因市场波动而错失良机。RFQ 更多用于固收债券等流动性不足的领域。更关键的是，若做市商联盟缺乏公信力或去中心化，RFQ 可能沦为新的内幕俱乐部。为此，Pyth 在 Solana 上开发了链下市场 Express Relay，允许所有协议接入竞争性做市商池。DeFi 应用无需单独对接每家做市商，即可外包交易执行并最小化 MEV。另一方面，Jito 通过选择另一条路径，如今控制着 Solana 90% 以上的质押 SOL。我们曾报道 Jito 尝试在 Solana 建立内存池，但因攻击者豪掷 30 万美元购买区块优先权而放弃。现在 Jito 每 200 毫秒就会举行链下拍卖，筛选最具盈利性的交易并将其打包到下一个区块中。用户通过支付「优先费」购买防 MEV 攻击的快速通道，而这些费用构成了 Solana 验证者近半数收入。 MEV 最小化策略该方案在订单流拍卖的基础上更进一步，通过巧妙的拍卖设计从根本上减少可提取的 MEV 总量。传统逐笔交易处理模式为 MEV 创造了可乘之机——机器人可以观察每笔交易并插入套利操作。而批量交易协议将多笔订单打包，以统一价格同时执行。由于所有订单被归入同一批次按相同价格结算，MEV 机器人无法利用排序或时间差牟利。 CoWSwap 开创的批量交易机制基于一个朴素洞见：当用户 A 想用 ETH 兑换 DAI，而用户 B 正想用 DAI 兑换 ETH 时，双方可直接配对成交，无需通过交易所。该协议在短时间窗口内收集交易意向，优先匹配这些自然对冲需求，然后再利用链上流动性处理剩余交易。更妙的是，交易者无需深谙加密市场结构。使用 CoWSwap 时，用户不必调整滑点容忍度或跨资金池路由等复杂参数，只需声明交易需求。解决者（solver，充当拍卖结算者的专业做市商）会竞相提供最优报价，同一批次内所有交易者享受相同资产价格。目前，CoWSwap 已累计处理约 1000 亿美元的交易。其头部解决者 Barter（市占率约15%）通过该协议处理的交易量已超 110 亿美元，且呈现稳定增长态势。这种增长印证了批量拍卖机制降低 MEV 的有效性，Barter 等解决者的成功，依靠的是公平统一执行环境下的价格竞争，而非交易时序剥削。该机制与芝加哥大学布斯商学院 Eric Budish 教授的研究不谋而合。他认为每秒一次的批量拍卖能消除高频交易的速度竞争：「批量处理还解决了连续订单簿市场的囚徒困境，并将福利增益分配给投资者」。在加密货币领域，传统连续订单簿模式（如多数 DEX 所用）奖励速度最快者，导致交易者不断投资于更好的硬件、更快的机器人或更直接的节点连接，但这些投入无益于用户体验的提升。像 CoWSwap 使用的批量拍卖逻辑将固定时间窗口内的所有交易按统一价格执行，使速度因素失效，真正聚焦于价格发现和用户价值。 MEV 重定向策略一些创新者采取了更务实的方法：如果无法阻止 MEV 提取，为什么不捕获它并将利润回馈给社区？ Arbitrum 的 TimeBoost 正是这一理念的典范。该协议设立了一条 200 毫秒的「快速通道」，每分钟通过密封投标次价拍卖分配使用权。就像超市的 VIP 结账通道，最高竞价者能在短暂时间窗口内优先处理交易。希望自己的交易优先处理的搜索者可以通过预测 60 秒窗口期内的 MEV 潜力来竞标这一优先通道，而无需参与混乱的 Gas 费竞价战。这套机制彻底改变了攻击者的局面，他们现在错失了从任何使用快速通道的人那里获取 MEV 利润的机会。由于拍卖在所有搜索者间高频轮换，形成提取垄断几乎是不可能的。该系统将 MEV 从隐性税收转化为公共产品，TimeBoost 97% 的收入将流向 ARB DAO 金库，预计年收益可达 3000 万美元。此外，前文提及的 Jito 也采用了混合方案，交易优先费中的 3% 将重新分配给 Jito DAO 和 JitoSOL 质押者。 MEV 拍卖机制的选择之道当今 MEV 领域主要存在五种核心拍卖设计，我们以三位参与者（搜索者/解决者/构建者）竞标区块空间为例，假设其各自私有估值分别为 100 美元、80 美元和 60 美元。所谓「最优」拍卖方案并无放之四海皆准的答案，关键取决于协议目标：收入最大化：选择第一价格密封拍卖（Sealed First-Price）社区公信力与用户粘性：采用类似 EIP-1559 的「基础费+意图统一价格」分层机制打破 MEV 提取垄断：推行高频批量拍卖，让价格而非速度决定胜负 DEX 等速度敏感场景：私有订单流为最优解未来之路将订单流隐藏并拍卖给私有做市商的策略听起来似曾相识，华尔街的暗池故事正在链上重演。随着加密货币日益制度化并与传统拍卖模式交融，这种趋势或将加速演进。只有最顶尖的团队才能胜任搜索者、构建者或求解者的角色。这种技术优势会随时间不断累积，使那些拥有尖端基础设施和机器学习算法开发团队的大型机构获得结构性优势。摩根士丹利、高盛等传统做市商也可能加入战局。目前，各链已开始就 MEV 问题表明立场：追求超低延迟的 Solana 倾向于采用类似纳斯达克速度优势的私有订单流机制；以太坊则采用 PBS 和 MEV-Boost 实现民主化访问；而其他公链正根据自身架构特点探索新方向。在我看来，最具突破性的创新可能发生在 Layer2 上。就如 Arbitrum TimeBoost 证明的，L2 能更自由地试验各种拍卖设计和价值分配模型。 DeFi 可组合、无需许可的特性创造了远超传统市场的机制迭代速度。虽然高频批量拍卖自 2015 年就被热议，但一直受到监管限制的阻碍；而在链上，类似 Sei 的项目仅用数月就能落地此类创新。此外，另一解决方案是建立去中心化做市商网络。未来可能会出现「构建者信誉市场」，通过 Eigenlayer 等系统，做市商可通过质押代币证明自身诚信度，而协议可根据透明化的信誉评分进行筛选。请别以为这些设想太过理想化，要知道二十年前也没人相信毫秒级微波塔会重构标普 500 的交易秩序。只要利益存在，资本自会找到出路。

TechubNews05-19 17:31

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