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美联储政策迷雾重重：经济数据亮红灯，市场押注利率路径大变局

概率预期仍不足40%。鲍曼提名确认：金融监管或迎新变数在经济与政策不确定性加剧的背景下，美国参议院于6月4日投票确认了鲍曼（Michelle Bowman）出任美联储负责金融监管事务副主席的提名资格。鲍曼自2018年起担任美联储理事，是特朗普任期内提名的最后一位美联储理事。此次提名确认，意味着美联储金融监管团队将迎来一位关键人物。鲍曼的立场被视为偏向放松金融监管。她在多次公开演讲中强调，应减少对社区银行的监管负担，并警惕过度监管对信贷供给的抑制作用。然而，在当前经济不确定性加剧、金融风险上升的背景下，鲍曼的监管理念或面临挑战。分析人士指出，鲍曼的上任可能加剧美联储内部在金融监管问题上的分歧，尤其是在银行资本规则改革等关键议题上。美联储政策路径的“罗生门” 美联储政策路径的不确定性正在达到前所未有的高度。从《褐皮书》的悲观预警，到ISM服务业PMI的爆冷，再到市场对利率路径的极端对赌，美国经济正站在十字路口。关税政策的不确定性、通胀压力的上升、就业市场的潜在拐点，以及美联储内部的分歧，共同构成了这一复杂局面。对于市场而言，周五的就业报告或许能提供部分线索，但无法彻底消除不确定性。美联储的政策路径仍取决于未来数月的经济数据演变，以及特朗普政府关税政策的最终走向。在这场充满变数的博弈中，投资者唯一能确定的，或许只有不确定性本身。

金融界06-05 07:47

美联储发布《褐皮书》警示经济风险，政策路径不确定性上升

美国参议院投票确认鲍曼出任美联储负责金融监管事务副主席的提名资格。本期《褐皮书》汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，是美联储货币政策例会的重要参考资料。报告显示，自上期《褐皮书》以来，美国经济活动略有下降，所有联储辖区均报告经济和政策不确定性水平上升，导致家庭和企业在决策上更加犹豫和谨慎。多数地区的就业情况变化不大，7个辖区形容就业为“持平”，同时求职者人数增加，员工流动率下降。劳动力需求下降的现象包括工作时间和加班时间减少、招聘暂停以及裁员计划等。关于通胀问题，《褐皮书》指出，美国物价正以温和速度上涨，但有广泛的报告称，未来成本和价格将以更快的速度上升，部分企业预计将在三个月内将关税相关成本转嫁给消费者。然而，企业对物价上涨的预期存在差异，有些企业可能通过降低利润率或增加临时费用应对。美国总统特朗普对大量进口商品加征关税，并威胁对主要贸易伙伴实施更高的关税。本周，他再次提高了钢铁和铝产品的关税。最终关税的具体形式和范围仍存在高度不确定性，在本期《褐皮书》中，“关税”一词共出现122次，“不确定性”相关词汇则出现80次。总体而言，美国经济前景被描述为“略显悲观且不确定”。交易员们正在加大力度对冲美联储利率路径剧变的风险，从全年完全不降息到2025年年内连续降息、每次50个基点。掉期市场反映出的总体预期仍是今年将降息两次、第一次在10月份。高盛策略师表示，美国关税政策波动再持续一周，使利率仍然保持不变，未来的走势仍不明朗，预计到2026年，降息幅度将比今年更大。花旗银行则预计，美联储今年将降息，建议建立头寸以对冲不断上升的下行风险。货币市场层面，有一部分资金押注美联储今年根本不会降息，未平仓合约规模已达到约25万份，相当于大约2500万美元的溢价。这一持仓与掉期市场目前预期的年底前降息约50个基点的立场相反。最近几个交易日也出现了极端“鸽派”的对冲操作，包括瞄准年底前一系列降息50个基点的货币政策。本周五将公布的美国5月份就业报告可能会影响这些交易，并影响美联储的货币政策预期，预计该数据将显示就业增长放缓，失业率保持稳定。这不仅揭示了当前美国经济面临的复杂局面，也为后续政策走向提供了关键线索。

金融界06-05 07:37

美国财政部长贝森特：中国政府可以选择是否成为全球各国可信赖的合作伙伴

美国官员将继续与瑞士同行合作，简化全球金融监管制度，更新资本要求，并继续就关键宏观经济问题进行沟通。瑞士是正在与美国谈判双边贸易协议、以避免特朗普的10%对等关税被提高的几个国家之一。按照4月2日设定的方案，如果90天的宽限期在7月9日到期时没有成果，瑞士的关税可能被提高到31%。在同一论坛上，瑞士最高贸易官员海伦·布德利格早些时候表示，美国已向瑞士保证，即使谈判超过7月9日，关税也将维持在当前的10%，不会提高到31%。她在接受彭博采访时表示，贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔都“多次”告诉瑞士，只要美国认为“我们是在真诚地谈判——而这正是瑞士唯一的谈判方式”，就会延长谈判时间。瑞士总统卡琳·凯勒-苏特此前曾表示，“很明显”，只要谈判继续，期限就会延长，但美国方面尚未正式确认。瑞士政府上周批准了一项谈判授权，提出在瑞士不大量生产的农产品上削减关税，以寻求妥协。布德利格说，双方已就“美瑞之间可能达成类似英美协议的内容”展开“相当详细的讨论”。她表示，双方桌面上已有“一些相对具体的想法”。她还说，瑞士和美国一样，正在承受全球钢铁过剩产能带来的冲击。来源：加美财经

加美财经06-05 00:01

中美重量级表态！美财长贝森特：中国要想稳定经济应该这样做

美国官员将继续与瑞士同行合作，简化全球金融监管，实现资本要求的现代化，并继续在关键的宏观经济问题上保持沟通。贝森特没有评论美国总统特朗普(Donald Trump)和中国国家主席习近平之间可能进行的通话，白宫官员已表示这正在筹备中。世界两大经济体互相指责对方违反了三周前在日内瓦宣布的一项协议的条款。该协议规定，双方将暂停互征关税至8月中旬，以便为谈判留出时间。白宫新闻秘书莱维特周一告诉记者：“我可以确认，两名领导人可能在本周通话。”不过，她没有透露可能的通话日期，也未保证通话一定会发生。中国外交部发言人周二受询时表示，目前中方“没有信息可提供”。特朗普与习近平的上一次已知通话是在特朗普今年1月宣誓就职前。

tqttier06-04 12:10

稳定币站上风口！金融科技ETF(516860)开盘拉涨超2%

7日举行的新闻发布会上，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三部门负责人宣布一揽子重磅金融政策，释放稳市场稳预期强信号。金融科技ETF（516860）紧密跟踪中证金融科技主题指数，该指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，具有以下三大优势： ①行业覆盖全面：57只成分股，聚焦申万一级行业中电子、非银金融两大行业，涵盖金融科技产业链上游（技术供应商）、中游（解决方案商）及下游（金融机构），前十大权重股包括同花顺（9.8%）、东方财富（9.5%）、恒生电子（8.2%）等，合计占比 53.2%，体现“金融+科技”双重属性。 ②研发投入高：2024年成分股平均研发投入占比超 15%，高于A股科技板块均值。例如，恒生电子研发费用率达 40%，深度参与央行数字货币研究所项目。 ③估值有安全边际：截至2025年4月，指数PE（TTM）为45倍，处于历史前30%分位，指数的估值水平提供了较好的安全边际。产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-03 10:37

牛市旗手名副其实！港股非银ETF(513750)5月涨幅全市场居前！年内低点反弹至今涨超22%

大权重股合计占比82.79%。据国家金融监管总局日前公布的信息，截至一季度末，保险公司资金运用余额为34.93万亿元，较2024年末增长5.03%；从资产配置动向看，人身险行业股票持仓市值提升至2.65万亿元，长期股权投资规模约为2.6万亿元，配比均超8%。华泰证券分析，2015年举牌潮主要受高负债成本的万能险扩张、“偿二代”下长期股权投资节省资本消耗等因素驱动。2020年和2024年举牌潮动力来自利率下行环境下险资投资压力增大等原因，险资需要通过投资高息股来获取稳定现金收益，同时增加长期股权投资有助于获得稳定投资收益。港股非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，其中牛市“第二旗手”保险占比超7成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-03 10:28

债市早报：5月官方制造业PMI录得49.5%；资金面跨月无虞，债市止跌回升

、副行长朱鹤新将出席论坛并作主题演讲。金融监管总局、证监会、外汇局和上海市政府的领导将在论坛上发表演讲。【央行加快推进支持上海国际金融中心建设的相关政策储备，支持上海落地债券市场“科技板”】5月30日，上海市政府举行新闻发布会，介绍2025陆家嘴论坛有关情况。央行办公厅副主任李克歆在发布会上透露，央行加快推进支持上海国际金融中心建设的相关政策储备。今年以来，央行与上海市政府研究出台了支持上海国际金融中心建设的一系列政策举措，近期部分政策已经发布。比如，联合出台了《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，并举行了新闻发布会。支持上海落地债券市场“科技板”，在上海开展跨国公司跨境资金池业务试点，支持上海出台《上海市浦东新区促进中国（上海）自由贸易试验区自由贸易账户业务发展若干规定》等。（二）国际要闻【美国4月核心PCE价格同比2.5%，创下四年多新低，个人支出大幅放缓至0.1%】5月30日，美国商务部公布的数据显示，美国4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，符合预期，较前值修正值2.7%有所放缓，为四年多来最小涨幅；核心PCE物价指数环比上涨0.1%，持平前值修正值和预期值。美国4月PCE物价指数同比上涨2.1%，不及预期值2.2%和前值2.3%；PCE物价指数环比上涨0.1%，持平预期值，前值为0%。美联储密切关注的不包括住房和能源的核心服务成本的“超级核心通胀指标”也跌至四年来最低，为2020年4月以来首次环比下降。值得一提的是，4月美国个人支出增速大幅放缓，经通胀调整后的实际个人支出环比仅增长0.1%，前值0.7%；个人消费支出(PCE)环比为0.2%，前值0.7%。【美国5月ISM制造业指数连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低】6月2日，ISM公布的数据显示，美国5月ISM制造业活动连续三个月萎缩，当月为48.5，为去年11月份以来的最低水平，不及预期值49.2和前值48.7。重要分项指数方面，5月新订单指数为47.6，前值47.2，订单量连续第四个月萎缩，凸显关税上调对需求的影响；就业指数为46.8，前值46.5，仍处于萎缩状态；物价支付指数为69.4，前值69.8，仅略有降低，仍位于高位，表明生产商仍面临材料成本上涨的问题；进口指数为39.9，创下2009年以来新低；供应商交付指数攀升至2022年6月以来的最高水平，表明交货时间延长。（三）大宗商品【国际原油期货价格上涨，国际天然气价格上涨】6月2日，WTI 7月原油期货收涨2.84%，报62.52美元/桶；布伦特7月原油期货收涨2.94%，报64.64美元/桶；NYMEX天然气价格收涨8.13%至3.744美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月30日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2911亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量2911亿元，中标量2911亿元。Wind数据显示，当日有1425亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1486亿元。（二）资金利率 5月30日，资金面整体偏松，跨月无虞。当日DR001上行6.98bp至1.482%，DR007上行3.15bp至1.665%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月30日，美国上诉法院暂时恢复实施特朗普政府关税政策，避险情绪再起，叠加月末资金面宽松无忧，债市止跌回升。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行1.25bp至1.6750%，10年期国开债活跃券250210收益率下行1.00bp至1.7125%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况当日无国债和国开债发行。（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月30日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“22桂建01”涨超21%。 2. 信用债事件旭辉集团：公司公告，为做好后续债务偿付安排，保障公平信息披露，7只公司债自6月3日开市起停牌。正荣地产控股：公司公告，“H20正荣3”将自6月3日起复牌，仅在上固收平台采用全价方式转让。海隆控股：公司公告，接获香港清盘呈请，涉及3.79亿美元未偿付票据。花样年控股：公司公告，境外债重组支持协议的最后截止日期进一步延长至6月16日。辉县市豫辉投资：公司公告，2024年11月01日至2025年04月30日，公司承兑的22张商业汇票发生逾期，共计2280万元，现均已结清。陕西秦汉新城开发：公司公告，“21西咸秦汉债/21西秦债”募投项目2024年实际收入810万元，与预期收入2.6亿元存在较大差距，主因经济增长放缓，招商难度大。北京汽车：标普应发行人要求，撤销北京汽车“BBB”长期发行人信用评级。华夏幸福：公司公告，部分持有人同意注销所持“17幸福基业MTN001”份额。北京远洋控股：公司公告，“H18远洋1”应于近期兑付0.3%剩余本金，公司流动性紧张仍未缓解，公司将在宽限期内积极筹措资金。昆明城投：公司公告，公司新增两起失信被执行人事项，涉及金额超2.2亿元。弘阳地产：公司公告，延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至6月13日/6月27日。枣阳城投集团：公司公告，公司因借款合同纠纷案件被列入被执行人名单。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 5月30日，A股低开后全天弱势震荡，MSCI指数调整使权重股有所异动，全天超4100股下行，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.47%、0.85%、0.96%，全天成交额1.16万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，农林牧渔涨超1%，银行涨超0.5%；下跌行业中，汽车、综合、电子、机械设备、计算机跌逾1%。【转债市场主要指数集体收涨】 5月30日，转债市场窄幅上涨，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.06%、0.07%、0.01%。当日，转债市场成交额592.98亿元，较前一交易日放量19.48亿元。转债个券多数下跌，471支转债中，143支收涨，319支下跌，9支持平。当日上涨个券中，中旗转债涨超12%，利民转债涨超9%，精装转债涨超6%；下跌个券中，晶瑞转债、福新转债跌逾6%，阳谷转债、正裕转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月30日，杭氧转债公告董事会提议下修转股价格；灵康转债公告不下修转股价格；晶科转债公告预计触发转股价格下修条件。 5月30日，欧通转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年6月1日至2025年8月31日），若再度触发强赎条款，亦不选择强赎；川恒转债、南银转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 6月2日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至3.94%，10年期美债收益率上行5bp至4.46%。数据来源：iFinD，东方金诚 6月2日，2/10年期美债收益率利差保持在51bp不变；5/30年期美债收益率扩大2bp至98bp。 6月2日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.33%。 2. 欧债市场 6月2日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.52%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、3bp、1bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至6月2日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界06-03 09:57

惠民生促消费平安消费金融以专业助力消费潜力释放

金融界05-30 11:47

涉案 68 起、偿付能力不达标，安华农险违规董事长“旧账”与新困境交织

职。然而，在 2021 年 5 月，金融监管局同时对两人开出了罚单。原因是在两人担任董事长期间，都存在未经报备便行使总经理职权的行为，因此两人均被处以警告并罚款 1 万元的处罚。 2023 年 5 月，安华农险董事长张韧锋因身体原因辞去了董事、董事长职务。自此之后，董事长职位已空缺近两年，至今仍无人补位。虽无将帅坐镇，但根据安华农险官网披露的季度偿付能力报告摘要可以看到，在2025年第一季度，安华农险的保险业务收入达到了17.49亿元，净利润更是高达0.63亿元。与2024年第四季度出现的406万元亏损相比，其净利润有了极为显著的提升。同比2024年一季度，保险业务收入15.09亿元，净利润0.17亿元，2025年一季度安华农险的净利润实现了较高的涨幅。值得注意的是，从披露的2025年1季度偿付能力报告结果来看，安华农险偿付能力不达标。依据相关监管规定，保险公司若要被认定为偿付能力达标公司，需同时符合三项关键监管要求。具体而言，第一，其核心偿付能力充足率必须不低于50%；第二，综合偿付能力充足率要达到或超过100%；第三，风险综合评级需处于B类及以上水平。 2024年安华农险全年风险综合评级（分类监管）结果均为 C 类。众所周知，偿付能力是险企经营发展的生命线，亦是监管评估保险公司风险管理能力的重要指标。对于偿付能力不达标的因素和采取的措施等问题，金融界对此也提前向安华农险发出了沟通函，但截止发稿，安华农险并未回复。

金融界05-30 10:57

上海财经大学发布Fin-Eval 6.0：为金融领域大模型设立全新评估基准

域大模型评测体系具有双重价值：一方面为金融监管部门制定技术治理框架提供依据，另一方面为商业机构优化模型开发指明方向。他指出，此类研究具有显著的前瞻性和跨学科价值，体现了顶尖金融院校在推动金融科技发展的重要责任。测评团队负责人、上海财经大学统计与数据科学学院与滴水湖高级金融学院联聘教授张立文指出，随着人工智能技术日益深入地融入金融服务的核心流程，Fin-Eval 6.0的发布标志着金融AI评估领域迈出了关键一步。它旨在为构建更加安全、高效且可靠的金融AI系统提供重要的洞察和发展方向指导。一方面，新增的“金融严谨性测试”模块进一步聚焦模型在金融场景中的安全性与可靠性；而“金融多模态能力评测”的引入，则填补了当前评估体系在该领域的部分空白，并紧密贴合实际业务需求，具有重要意义。另一方面，Fin-Eval 6.0对以往版本的基准测试进行了整合与拓展，使得整个评估体系更加全面、准确，能够更好地反映金融AI系统的综合能力。未来，上海财经大学会更加关注金融领域的安全合规、能力建设与智能体评测等维度。在安全层面，将会建设更加体系化的评测框架，抓住模型“底线”。在能力建设层面，依托上财在金融学科建设中优势，研究团队将持续构建具有行业代表性和复杂度的金融基准测试集，动态监测和量化分析大模型在金融领域的能力与知识边界。同时，在“智能体元年”的背景下，有关金融智能体的评测标准也在筹备建设中，敬请期待！

金融界05-30 09:27

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