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印尼，站在火山口

5千克熟面条、790克全麦面包、30个鸡蛋…… 一个人均GDP超过1.4万美元的国家，贫困线竟然低到这种程度。更离谱的是，即便下限这么低，还是有2400多万人不达标。贫穷如洪水一般，淹没了普通人生存的尊严。 02 敲骨吸髓雅加达人口超过1000万，是东南亚第一大都市，也是两极分化最严重的城市。整个北城都是贫民窟，基建甚至不如90年代的内陆小镇，人们在弥漫着臭气的街头巷尾互相拥挤，疲于生计。南城则是另一个世界，环境优美、高楼林立，物价比北上广还高。在Grand Indonesia购物中心，贵妇们随手就能买下价值2亿印尼盾的LV，相当于一个北城小贩三年的收入。与之相对的，小贩虽然一个月连2000人民币都赚不到，每天却“享受”着完全不相称的物价水平。即便在贫民区，菜市场一斤牛肉30块，一只鸡50块，白菜3块钱一斤，番茄8块…… 对此，人们或许还能忍受，毕竟已经忍了这么多年。但是，民生本就艰难，还要继续敲骨吸髓，就太过分了。 “苦一苦百姓”，也是有极限的。来源：图虫据印尼财政部预测，2026年财政预算赤字，至少将达到GDP的2.48%。钱不够发俸禄了，怎么办？降福利是不可能的。不仅不能降，还要继续涨。今年3月，印尼国会修改《国民军法》，将现役军人可任职的政府高级职务从10个增加到14个。同时，延长军人退役年龄。 8月25日，又通过国会议员每月发放5000万印尼盾住房补贴政策。这背后，必然存在政治利益交换。军方获得了更大权力，政客拿到了更多利益。你好，我也好。但大家不好。因为钱从哪来？削减25%地区预算，包括地方医疗和教育等领域的投入。削减民生预算，却提高“自己人”的待遇，这属于是装都不装了。甚至，这还不够。国库空虚怎么办？最简单的就是加税。根据税收法规协调法（UU HPP）规定，自2025年1月1日起，印尼政府将增值税率从11%提高至12%。 1%虽然是不多，但架不住数量多。整个2025年，印尼还出台了9项新税收政策，包括对小微企业加税0.5%。整个中爪哇的地税，将因此上涨250%-1000%。简而言之，就是底层人没有油水，要逮着中层使劲薅。问题是，拿了这么多钱，办了多少事呢？好事不出门，恶事行千里。今年3月，印尼曝出史上最大国企腐败案，震惊世界。据检方指控，2018-2023年，印尼国有石油公司旗下子公司，将RON90（低标号燃油）假冒成RON92（高标号燃油），以次充好，导致全国大量汽车发动机损坏。共给国家造成193.7万亿盾（约123亿美元）损失，相当于全年教育预算的两倍。今年8月，再度曝出人力部副部长涉嫌参与贪腐810亿印尼盾…… 当你看见一只蟑螂时，意味着满屋子都有蟑螂。毫无意外，印尼能如今取得如今的成果，政府当然是办了事的。但是，如果成果都进了自己的腰包，那和没办事有什么区别？人们能看到的只有蛀虫。（全文完）

格隆汇09-05 22:50

硅谷挺川富豪:川普正在搞”黑帮资本主义”【反川精英与挺川大佬罕见对话】

站在高墙一边的既得利益者时，很难去共情鸡蛋的恐惧与挣扎。诚如《堡垒》在节目介绍中所言：这些商界领袖们宁愿卑躬屈膝摇尾乞怜奉承巴结总统，也不愿被总统（拜登）冷落忽视。“这或许表明我们目前并非生活在一个健康自由的市场经济中。” 播客篇幅较长，信息正义在刊出时已经进行了较多删节。（新约客） RUMBLE! Tim Miller Vs. All In Podcast (w/ Jason Calacanis) | The Bulwark Aug 13, 2025 播客链接： https://www.youtube.com/watch?v=WhhIBB7qwLs 反川精英与挺川大佬罕见对话蒂姆·米勒 VS 杰森·卡拉卡尼斯本文为非营利调查新闻编辑室“Information Justice（信息正义）”编译作品。已开通快捷转载，欢迎转载、分享、转发。译：临风编：新约客，溪边愚人硅谷发生了“政治倾向雪崩” 蒂姆·米勒：我一直说要在周三的节目里多变一点，但可能还没完全做到，不过我在努力。我想有时候请专家来，有时候请政治立场跟我不同的嘉宾来辩论。我们之前在外交政策话题上这样做过几次，也请过跟我意见相左的人来聊。上周，All-In播客的杰森·卡拉卡尼斯在推特上说，他觉得川普上任的前六个月表现不错。我心想，这个话题我们得好好聊聊。所以接下来一个小时，我们会讨论这个话题，最后还会稍微聊到 AI 和加密货币。我觉得这期节目会挺有意思。所以别走开，下一位嘉宾就是“J Cal”—— All-In的杰森·卡拉卡尼斯。你好吗，J？杰森：很高兴来，很高兴来。我刚听了我们上次的对话，是在大选前的10月15日，我们当时辩得挺激烈。蒂姆：回听起来感觉如何？我自己没回听。杰森：值得一听。当时你有很多问题，比如硅谷怎么看待川普。那时所谓的“政治倾向雪崩”刚刚开始——查马斯和萨克斯刚办完筹款活动，马斯克也公开支持川普。据我从一些私下渠道听到的消息，甚至川普政府内部或身边的人都认为，那次支持是川普赢得大选的关键因素之一。蒂姆：肯定没坏处，特别是有马斯克的钱之类的。我也很想知道，现在九个月过去了，大家怎么看。不过在此之前，给那些不太了解All-In或不了解你的人，简单介绍一下你自己吧。杰森：好的。All-In是四个人在新冠期间开始做的播客，大家都是有三四十年经验的风险投资人或企业家。四位在商界都非常成功，会谈论商业、科技、媒体。其中的大卫·萨克斯很关注政治，他是所谓的“PayPal黑帮”成员，后来全力支持川普。这个播客常年排在收听榜前十。蒂姆：那你呢？你的角色是什么？给大家说说你自己的背景。杰森：我是一个独立中间派。我讨厌政治，不喜欢政客。蒂姆：可你现在聊政治聊得挺多的啊。杰森：是被逼的，所以我想了很多。我甚至买了几个域名——MayorJason.com（市长杰森）、GovernorJason.com（州长杰森）和PresidentJason.com（总统杰森）。我是这个四人组里唯一的美国本土成员，所以如果All-In要推出一个“满洲候选人”[注]，默认就是我。我还被劝说过几次出来参选，不只是他们，还有其他人。甚至有人愿意出两百万美元让我竞选市长。 [注]《满洲候选人》(The Manchurian Candidate)原是美国作家李察·康顿(Richard Condon)在1959年出版的政治惊悚小说。小说以朝鲜战争为背景，主人公被绑架后送到了满洲，所以取名为《满洲候选人》。今天英语系世界用“满洲候选人”来代表“傀儡角色”、“受到操纵的人”。蒂姆：哪个城市的市长？杰森：我当时住在旧金山。我这一生大部分时间都在纽约，后来在洛杉矶和旧金山生活过，现在我住在德州奥斯汀的一处马场。就像你一样，我离开湾区，去寻找更好的地方——我是真的找到了“更好的牧场”，从字面意义上说。我会投票给最好的候选人。大多数人会说，我在财政上保守、在社会议题上自由——我猜，这也是整个川普政府的标签。而我经常用这个观点来“刺激”别人：为了赢得第二任期，这个“克林顿式的民主党人”川普，不仅得雇佣五六位，而且还要获得另外两三位知名度极高的民主党人的支持。像马斯克、乔·罗根（Joe Rogan，播客超级明星，其播客全球播放量第一）、卢特尼克（Howard Lutnick，川普政府商务部长）、贝森特（Scott Bessent，川普政府财政部长，美国有史以来级别最高的公开同性恋官员）、查马斯。蒂姆：卢特尼克原来是民主党人？我还真不知道。杰森：他以前是纽约的民主党人。其实他们都是。我在80、90年代到2000年代的纽约长大，他们全都是同一类人：全球化、亲经济、社会自由、支持同性恋权利、支持大麻合法化……就是这么一群人。而川普只是接管了共和党，然后赋予它那种克林顿式的感觉，所以他们都加入了他。蒂姆：嗯，好。这也是我们接下来要聊的，因为我感受到的“气质”不太一样，不过没关系。为了让听众有点背景，我得稍微铺垫一下。去年11月，当我们开始这个节目的时候——准确来说，是开始面对“川普2.0”这个局面的时候——我立下了几条原则。杰森：我们当时还专门聊过“川普2.0”这个说法。蒂姆：对。我当时说，我只会谈我真正关心的事情，不会去假装愤怒。现实中有的是值得愤怒的事，我就专注在那些事情上。同时，我希望邀请能挑战我的嘉宾。在邀请政治光谱偏左的嘉宾方面，我做得还不错，但我还想再多找一些，比如更接近佐赫兰·曼达尼（Zoran Mamdani，纽约市长候选人）那种左翼阵营、甚至社会主义阵营的人——虽然那不是我的舒适区，也可以是所谓的“左翼民粹”，尤其是在外交政策方面和我观点差别较大的。我想要努力请这些人来，探讨他们眼中对现政府更积极的评价。但（邀请右翼）我一直很难做到，因为我拒绝邀请那些满嘴胡扯的嘉宾。我不想和那种在节目上说一套、私底下又说另一套的人争论。很多川普支持者对川普的欣赏确实真心，但他们很少愿意承认负面的部分——可能是因为川普周围的那种威慑文化，也可能是不想被圈子排挤。杰森：对，不想被“放逐”。激辩川普2.0 蒂姆：对。不过，就我对你的了解，你不属于那类人，你愿意批评他。所以，当我看到你几天前发的那条推文时，我就给你发了私信。你写的是：“前六个月表现不错，但还有事要做。”我觉得这是个很好的节目主题，因为这意味着你觉得不完美，你也有抱怨的地方。而我则觉得这六个月几乎是场灾难——虽然没到最坏的程度，但在几乎所有指标上都表现糟糕。所以我想我们可以好好聊聊。我相信在负面部分上我们会有一些共识，不过那待会再说。先说说你觉得好的地方——你喜欢他在哪些方面的表现？杰森：从商业角度来说——我每年会投资100家公司，我有一个21人的风投公司。我曾经是Uber的第三或第四位投资人，也是 Robinhood、Calm 等公司的早期投资人。 …… 我的朋友大卫·萨克斯加入了新政府，这点我真没想到。蒂姆：我早就猜到会发生这种事。嗯，也许吧。不管怎样，我只是很庆幸他没负责乌克兰事务，好，我们继续。杰森：是啊，我也是。我经常在这件事上公开调侃他们，你也看到了，不过我们等会再聊。我觉得这是非常好的变化，因为企业家才是创造就业的人。创新推动了美国走到今天，而健康的并购市场和资本市场是必不可少的。上一届政府对创新者、企业家、乃至整个商业领域都充满了敌意，设置了无数障碍，也不愿意和我们见面。以加密货币为例——其实完全可以为它制定一些简单明了的监管规则。但他们的做法是先邀请你来见面，听你介绍业务，然后转身就对你发起执法行动。相比之下，现在我们至少有了基本的加密货币监管框架。比如稳定币(stablecoin)，我就不在这里解释细节了，但这将会极大地利好美国。有了监管框架，意味着很多人不会再把钱放到海外去参与毫无保障的加密交易，从而在没有法律救济的情况下损失惨重。把这些业务迁回国内，最终会是巨大的净收益。所以从商业角度看，这些都是很扎实的成绩。川普对企业更友好？ …… 蒂姆：有一点让我很困惑——几个月前我采访马克·库班(Mark Cuban)时也问过他：拜登任内的商业环境其实很繁荣，股市也在飞涨。杰森：失业率降到 50 年来的最低。蒂姆：是啊，大科技公司的高层——包括那些后来转向支持保守派的，比如马斯克、安德森（Marc Andreessen，Mosaic浏览器发明人，网景公司创始人，超级天使投资人）等等——那时候都赚得盆满钵满，简直是新时代的“镀金时代”。这些公司都在高速发展，标普指数里的大公司也表现优异。所以我不理解，为什么有人会觉得之前的环境很“敌意”。当然，如果有人正好有个并购案被莉娜·汗（Lina Khan，拜登任期联邦贸易委员会主席）阻止，那确实会觉得糟糕。但从整体经济来说，当时的表现相当不错。相比之下，现在在川普手下，我们面临关税、动荡等风险。我不觉得情况更好了，你帮我解释一下。杰森：所谓“敌意”，一部分是他们在言语和行动上的轻蔑。我们在去年10月15日的那期节目里聊过，比如他们甚至没有邀请马斯克参加电动车峰会。蒂姆：我知道啊，这种事总有人会觉得受伤。杰森：这种做法非常不尊重人，而且我觉得对商界很重要，因为我们会当真。比如拜登说要禁止亿万富翁，或者“调查某个人”——这就是他的大旗。当你看到特拉华州的法院…… 蒂姆：等等，川普昨天才在骂英特尔CEO，说他是“□□的加密资产”。所以这可不是单向的，如果说有人对商界大佬“刻薄”，川普自己也没少干。杰森：但问题是，在拜登那边，你想和他们对话，他们根本不理你。无论你捐多少钱、做多少游说，甚至只是想进行一次善意的交流，都不可能。他们那一派——像社会主义者伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)、伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)、还有现在的曼达尼（Zoran Mandani，纽约市市长候选人）——让商界、金融界、科技界都对民主党形成了固定印象。这是他们最大的错误。克林顿不会这样，奥巴马也不会这样，这是一种新的态度。之前我提到的那些人，全部支持过奥巴马，也支持过克林顿。商界相当于被（拜登政府）告知：“不用申请参与，我们不需要你，而且还要让你日子不好过”，而且没有任何沟通渠道。当然，我们会谈到川普那种变幻莫测、像摇雪花球一样搅动商业环境的做法，以及它的影响。但总的来说，如果你私下问任何一个CEO，他们都会说，现在的环境对商业好得多。蒂姆：你的意思是，现在（2025年8月12日）比一年前（2024年8月12日）更有利于商业？杰森：百分之百。蒂姆：不可能吧。杰森：百分之百。蒂姆：即使有关税带来的不确定性？杰森：当然。衡量的标准很简单——股市就是底线。蒂姆：可自从他上台以来，股市其实没怎么变，只是先涨了一波又跌下来，现在略微高一点。杰森：它现在是在天花板附近震荡。而且好消息是，川普是一个渴望被爱的人。你知道，我最近一直在研究川普——两周前我第一次见到他，也研究了那些接近他的人。我觉得他的谈判方式很特别，但归根结底，他想被人爱、被人尊重，这点我们都知道。蒂姆：是啊，我一直说，找到川普怎么成了现在这样的原因能阻止川普彻底摧毁民主，就是他父亲弗雷德·川普(Fred Trump)在他小时候没给他足够的拥抱。杰森：不管他童年有什么创伤吧。蒂姆：他心里有个空洞。只能希望这一点对我们有利。杰森：其实我们在开玩笑。蒂姆：我不在开玩笑。杰森：他人生的巅峰是做真人秀明星。你想啊，一个人要当真人秀主持人，或者像我们这样做播客——无意冒犯——一定是想让别人听到自己的声音。蒂姆：我明白。不过他这种是到了自恋狂的级别，我们只是播客的级别。杰森：对，我们只是想好好聊聊，而他是真心渴望被爱、被尊重。而股市就是他的“成绩单”。所以他会搞我称之为“震撼+消耗”(shock and bore)的操作。我不喜欢“TACO”（Trump Always Chickens Out，意为“川普总是临阵脱逃”）这种说法，那是在挑衅他，这很蠢，因为那样可能会让他更不肯让步。所谓“震撼+消耗”，就是先说一句惊天动地的话，占据舆论空间，搅乱局面。然后霍华德·卢特尼克之类的人就会出面做“对等关税”——你对我们收 15%，我们也对你收15%，再谈判一个中间值。我认为这是他们介入所有事务的一种方式。关税成为万能工具，过去三个月他们因此获得了1250亿美元的收入。他们的计划是，这个数字每年能增加到5000亿美元。当然，我们可以说这会导致通胀暴涨。但如果关税维持在15% 左右，这就是心理和感知上的“刚好能注意到的差异”，不会立刻引发价格传导。比如你买100万美元的运动鞋，卖方和你各有 20% 的利润率，如果能在这15%里分摊成本，就不会转嫁给消费者——目前情况确实如此。可如果关税是50%，那就远超利润率了，这就没法解决了。所以他们最终会控制在那个水平。这样他们每年会有数千亿美元的收入。他们的逻辑是：经济增长 + 关税收入 + 更少的监管（促进增长）+ 并购，最终可以平衡预算，甚至不再增加赤字。蒂姆：这太疯狂了。我不信。简直是疯了。杰森：这并不是我最拿手的策略，但这是他们的信念。蒂姆：就是疯了。直说吧，就是疯了。他们不可能让预算平衡。他们刚通过了一项会增加赤字的法案。我是说，那份税收法案，你们在播客里也谈过这个。听听弗里德伯格说的，你们在这方面分析得很好。看啊，一方面延长了川普的减税政策——不管你怎么看它的政策效果——另一方面豁免对小费征税，再加上由于预计出现净负移民迁移导致的税基萎缩（这个我们稍后会谈），以及那些赤裸裸的数字……当他们还在往赤字里加上数万亿美元时，不可能靠关税让预算平衡。杰森：不过，如果年度赤字能从两万亿美元——这是过去八年两党的平均水平——降下来，比如在1.6到1.7万亿和3.5到3.6万亿之间波动的情况下，他们或许能把它降到每年一万亿美元，等于把赤字减半，这就算是走在成功的道路上了。我一直在劝一些朋友，他们可能想组建第三党派—— 蒂姆：也许叫“美国党”？杰森：我叫它“负责党”。我甚至买了这个域名——我喜欢买域名。我觉得我们需要一个“负责党”，但更重要的是，要有一个承诺。就像格罗弗·诺奎斯特(Grover Norquist)的“绝不加税”承诺——看看它的影响力有多大。我觉得应该有一个承诺，我们通过政治捐款去游说候选人同意不增加赤字，除非是在国会批准的战争情况下。所以，我认为有这种可能性——那些关心赤字、并且把赤字作为首要关切的人（这其实也是我最关注的问题）——会行动起来。因为我觉得，如果我们再连续两到六年每年做两万亿美元赤字，这个实验就会彻底结束。国家会破产。蒂姆：所以我觉得，这可能是把人们拉回中间立场的最佳攻击点。好吧，那我就换个角度来分析一下我的看法，因为我们虽然看着同样的事实，但我关注的点不一样。这事在我的关切清单里并不在最前列。我有一些更重要的担忧，但这确实是个正当的担忧——尤其是关于他提出的政策本身。你把这些放在一起：对关键行业、绿色能源、电池等领域的政府投资大幅削减——比如埃隆·马斯克担心的那项《大美丽法案》——还有公共部门整体的削减。好吧，这些虽然不是直接创造就业，但却在推动经济。而现在我们把这些全都砍掉。这会限制经济增长；再加上关税，这同样会抑制经济增长；再加上今年我们可能会出现人口负增长。杰森：你说关税会产生这种影响，现在还没完全成真。不过可能最终会成真。蒂姆：我们已经能看到一点迹象了。经济在放缓。最新的就业报告显示，唯一在增长的领域就是人工智能、数据中心和医疗。杰森：但第二季度的GDP增长势头很猛。如果和第一季度平均一下，其实有点冲高的感觉。蒂姆：说“TBD（待定）”是最诚实的表述。我觉得大多数经济学家都会说这会让经济放缓。移民方面，我们今年会出现净负移民迁移，这个我们一会儿会谈。所以，把这些放在一起——在延长减税的同时，你怎么可能实现足够快的经济增长去解决赤字问题？杰森：他们的想法是——两万亿的年度赤字减去五千亿的关税收入，就剩一万五千亿。他们认为经济会增长，人工智能的释放和更多并购会带来更高的效率，这将创造出更多的苹果、Uber、Airbnb、Coinbase之类的公司，最终带来更多就业。而这种趋势过去确实存在。好消息是，蒂姆，我们可以在这里辩论细节，但他们必须面对自己的执政成绩，而这些成绩会在中期选举时接受检验。六个月后我们就会知道现实如何。现在我们只有三个月的关税数据可看，很快就会有九个月的数据，还有通胀和失业率。这很公平。蒂姆：完全公平。杰森：他们必须为此负责。如果你想让川普下台，或者想让MAGA退出政治舞台，而他们在这件事上搞砸了，他们自己也清楚，这将对他们的党派是毁灭性的打击。所以我觉得他们对此非常敏感。川普的“黑帮资本主义” 蒂姆：有道理。看看这个对话最后会怎么发展吧。虽然我没那么关注它，但好吧。那换个话题，谈谈管理风格吧。虽然这不完全是一个“苹果比苹果”的类比，但看看上个月的就业数据情况。劳工统计局数据一出来，他们就炒掉了那个人，现在找了个不太行的人来接任。杰森：我记得那是个女士。蒂姆：对，你说得对。他们炒掉了那位女性劳工统计局局长，找了个不太有行业成就的男性来接任，谢谢你纠正我。 …… 但你如果假设是公司——如果一个创始人这么反复无常，季度财报一出来，利润和亏损不好看，就炒掉CFO，然后换个人来保证下个月的数据好看——你会觉得，这太疯狂了。更别提他还会在深夜发全大写的推文骂那个人疯了。你肯定会觉得，这不正常。杰森：是啊，从风格上说，还有时机上看，这显然很荒唐。但他们的出发点是，政府在预测数据方面一直都很糟糕，我们需要在这方面做一些创新。他们本该在政府上台之初就这么做，然后直接说：“嘿，我们需要换一批人、引入新技术。” 事实是，他们没法把这些数据算准，而且还慢吞吞地处理，这个系统确实需要升级。所以两件事可以同时成立：我也不喜欢他处理的方式，我觉得没有任何一个理性的人会觉得这种方式是对的。我会说，大多数支持川普的人并不喜欢他的风格，但他们喜欢他的行动，对吧？你之前在播客里也说过这个。我偶尔会听你的节目，它会出现在我的油管(Youtube)推送里。不过他的做法的确很反复无常。就像关税那样——“震撼+消耗”。蒂姆：……还有你提到的蒂姆·库克（Tim Cook，苹果公司CEO）那件事，那种拍马屁的场面，也是我难以理解的地方。比如说，有人抱怨拜登没邀请马斯克参加活动，好吧，我理解。但另一方面，民主党也不会要求CEO带着“黄金、乳香和没药”[注]进门，才能拿到好处。我会说，一个太热，一个太冷。 [注]这是引用《福音书》中三位东方“博士”用的礼物朝见圣婴来做比喻。而且身份政治这事——MAGA阵营整天骂身份政治。但库克去见川普时，干的就是MAGA版身份政治。他说：“总统先生，我们有一位海军陆战队员为您做了这个。”我心想，如果库克去拜登—哈里斯的白宫，对卡玛拉·哈里斯说：“我让一位有色人种的原住民女性为你制作了一个24K金匾，作为交换，希望你在税收上给我优惠”，你们早就气炸了，对吧？杰森：库克只是在按照场上的规则打球。作为苹果股东的我… 蒂姆：可他必须这样，不是很离谱吗？这不是一个自由资本主义国家。杰森：这是毒品黑帮式资本主义，寡头政治加黑帮资本主义。是啊，我觉得我们现在介于“社会主义式盗贼统治”(socialist kleptocracy)和“黑帮资本主义”(narco-capitalism)之间，两者都不好。蒂姆：很糟糕。杰森：没错，这两种都不好。你既不想要官僚独裁，也不想要黑帮资本主义。我们得在“太热”和“太冷”之间找到平衡点。我百分百同意。蒂姆：所以你也不喜欢这事，库克那场面让你不舒服，对吧？有点怪。杰森：我觉得他去白宫没问题，总统鼓励企业在美国投资也没问题，但带根金条？就很怪。如果卡塔尔真的送了他那架飞机，那就更不行了。宪法里有“薪酬条款”(emoluments clause)[注]。 [注]宪法里的“薪酬条款”出现在两处。第一处是宪法第一条（有关国会权力）第9节之第8款所制定的规范，限制联邦政府成员在未经美国国会许可下不得接受外国政府及君主所给予的礼物、报酬等，这是限制收受外国来的报酬。第二处是宪法第二条（有关总统权力）第7节对总统报酬的规定：在总统任内，其所得到报酬的数目不得发生变更，并且总统也不得接受来自任何其他州或联邦的报酬，这是限制收受国内的报酬。 …… 蒂姆：……这就是我为什么对这事很执着——如果当初的抱怨是拜登对企业太敌意，那现在川普是在霸凌他们，他在逼迫他们用某种交换来换取政府更好的待遇。这不是自由市场，也不是每个人都有能力做到的。杰森：我觉得你用“霸凌”这个词…… 蒂姆：不然还能叫什么？杰森：我想大部分人会叫它“谈判”和“利益交换”。在库克这种级别的人看来，你要1000亿美元的未来十年投资？好啊，我们可以做。你希望我们在这里制造一些芯片？没问题。蒂姆：可这不是个坏先例吗？难道我们看不出来它会往坏的方向发展吗？比如说，川普攻击英特尔，因为他们不跪拜，而库克带着金条来讨好他；另一个竞争对手可能根本没有这种资源去“打点”川普，对吧？我的观点是——这不是自由市场，而且对商业不友好。杰森：这是黑帮资本主义，或者说无政府状态下的资本主义。蒂姆：我可不喜欢。好吧，这正好能把话题转到外交政策上。杰森：我会把这种事降温20%。我喜欢邀请库克的想法，但我不喜欢那根金条。蒂姆：20%？我会降温80%。库克也去过拜登的白宫，对吧？杰森：我很确定他去过。可能是为了什么多元、公平与包容(DEI)活动，但绝对不是为了推动在美国的投资。蒂姆：我是说，蒂姆·库克嘛，苹果在奥巴马—拜登时期过得相当不错，我觉得。杰森：是啊，回购了7000亿美元的股票，这就是全部的故事了。绝对没有推出什么尖端项目。投喂红肉与“十亿美国人”构想 …… 杰森：我觉得这一届政府有一种带点虐待倾向的“投喂红肉”特质，这就是他们的阿喀琉斯之踵。当他们开始在家得宝(Home Depot)一类的地方搞突袭时，就遭到了反弹。就连乔·罗根这样的人都说：是啊，我可没投票支持这个。封锁边境，可以；但直接把一个已经在这里生活了二十年的人，在没有任何正当程序的情况下拖出境，送进一个被国际特赦组织列出17项酷刑记录的监狱，这就是他们最大的弱点，而且现在正反噬他们。这就是为什么你会看到川普开始收敛，甚至还说，也许我们应该给这些农场工人发工作签证——这可是二三十年前就有的做法。为什么现在一定要派一群蒙面人（他们居然可以合法戴面具）进洛杉矶，把那些已经在这里生活二十年、帮人修建附属住宅、打理花园、做饭、照顾孩子的人抓走？这很可憎，他们自己也知道这很可憎。我觉得这是斯蒂芬·米勒（Stephen Miller，川普白宫副幕僚长，美国国土安全顾问，是川普政府最有权势的官员之一）阵营和班农阵营的做法，而且目前他们似乎被压制住了。 …… 蒂姆：…… 你刚才提到的移民问题，你说了个很有意思的观点——我们觉得斯蒂芬·米勒那一派的权力可能在下降。你做过一个很有意思的副总统采访，我建议大家去听一下。我想放一小段，真的让我印象很深。 ……我们来听听。 JD·万斯：我认为，在移民政策方面，川普政府取得了最辉煌的成就。到2025年，美国可能会迎来自50或60年来第一次净负移民迁移数据。所以移民政策发生了重大、重大、非常重大的转变。再说一遍，我和斯蒂芬·米勒可能是整个政府里在移民问题上立场最强硬的两个人。所以我们还能做的事情还有很多，就像我说的，我觉得我们还能做得更多。蒂姆：我觉得这两方面的说法都很奇怪。我不认为一个国家希望出现净负移民迁移。如果你看看全世界这些有负迁移的国家名单，那都是没人想去、大家都想离开的最糟糕的地方。所以我不理解为什么这是值得鼓掌的成就。我也不理解为什么有人会想把自己称作是政府里的“斯蒂芬·米勒”。不过，你怎么看移民政策这件事？杰森：我观察过这届政府，也看过上一届政府，我身边也有朋友加入过。他们的做法就是要所有人说同一种声音，不鼓励异议。他们可能口头上说鼓励，但其实不会。拜登健康问题的掩盖就是例子，现在我们也看到同样的情况。我不相信JD，或者除了斯蒂芬·米勒之外的任何人，真的想要驱逐两三千万移民。大家唯一达成共识的就是：没人想要“开放边境”，没人想要看到南部边境的苦难。所以我一直试着把移民问题拆成三块：封锁边境、给非法移民一条入籍之路、他们缴纳罚金等等，就是这样。蒂姆：可他们（川普政府）并不想要那样啊。杰森：其实川普说过他认为应该……不，不，等等，我觉得—— 蒂姆：我们得看他们的实际行动。川普什么都说，川普总是叭啦叭啦。川普说了很多话。要看他们在做什么。杰森：我觉得当你看到川普说“我们要照顾农场工人和餐馆工人”的时候，那才是真正的立场。而“驱逐两千万移民”的MAGA（让美国再次伟大）派系立场，是为了赢得初选、当选而喊的口号，用来动员支持者。蒂姆：可他已经当选了呀，他不会再竞选了，对吧？对吧？杰森：对，所以他现在才敢说这种话。我觉得他在第一任期里是不会说的。蒂姆：但他们为什么不直接去做呢？他们反而是增加了一万名移民执法局(ICE)的人员，所有计划就是去骚扰更多人。他们是在加码。我不同意你说他们在退让，我觉得他们在加大力度。杰森：我认为他们是在玩两面手法，所以才显得模棱两可。事实上，他们现在驱逐的移民数量，比前几届政府还少。蒂姆：可代价是什么呢？因为JD在同一场采访里也纠正过你，他解释过原因。杰森：所谓的“回旋镖效应”。蒂姆：对，就是那个“回旋镖效应”。我之所以放那段，就是因为这届政府明确的目标就是让美国出现净负移民迁移。这太疯狂了。你们播客里的三位成功人士（都是移民），你们本该是最支持移民的人。杰森：我们确实是支持的。还记得我采访川普时，我让他说过“给外国留学生毕业时发绿卡”吗？我后来还追问过几次。实际上他们私下里也都是这么想的。只是他们非常害怕MAGA基本盘。是他们自己把这个MAGA力量释放出来，帮他们赢了选举，但现在很难收回去。他们只能不时“投喂红肉”，比如这些ICE的行动，带有表演性质。但我怀疑他们不会真的驱逐那么多人，因为成本太高，而且我们需要这些人来推动经济增长，就像我们刚才讨论过的。他们很清楚现实：要发展经济，就必须要有更多人工作，提高生产力，提升GDP。如果他们要在美国建更多半导体工厂和制造厂，而这些又不可能完全自动化，那我们就真的需要更多人。等我将来参选总统时，我的立场是：美国的目标应该是新建五个高效运作的科技城市，成为世界上人口最多的国家。我们应该努力壮大—— 蒂姆：十亿美国人，太棒了。杰森：对，我的构想就是“十亿美国人”。我们应该把“招募”当成首要任务。而且我们绝不能让别人把这叫做“移民”，因为这是我们主动“招募”人才，就像NBA想要招募德克·诺维茨基（Dirk Nowitzki，前NBA明星，来自德国）或姚明一样，那是为了NBA联盟的利益。我们应该去招募更多的埃隆·马斯克、更多的大卫·萨克斯、更多的大卫·弗里德伯格、更多的查马斯·帕里哈皮蒂亚，还有其他人，因为他们能创造大量就业机会。蒂姆：好，那我有个问题。之后我想聊科技话题，但先说这个。这是我与你最大的分歧。杰森：你和我之间的分歧？蒂姆：嗯，也算是吧。其实在政策上你我观点一致。但我的主要分歧是：我不理解你怎么会觉得这届政府上任后的前六个月是“稳健的”。对我来说，这是很困惑的地方。我保证不会让你替同事发言，我不会这么做。但为什么真正的移民对这件事反而比我更不愤怒？为什么有些人似乎假装成另一种立场去安抚MAGA基本盘？因为就算其他政策都满足我：川普给我我想要的税收政策、我想要的监管政策、我想要的乌克兰政策（虽然他并没有）、我想要的社会政策……如果与此同时，他推行的移民政策是在头九个月里把人送到海外的秘密监狱，在家得宝门口抓人……那对我来说，这是不可逾越的红线。这太不美国了，完全错误、不可接受，没有任何其他政策能为此辩护。让我困惑的是，为什么，尤其是硅谷的人们，反而没那么激烈地反对？为什么他们能接受JD·万斯跑到你们播客上说“我要净负移民迁移”，而你们却回应说“这不是真正的政策”？这点我真的不理解，为什么偏偏在硅谷这种地方，反应这么温和。杰森：哦，不，他们其实并不同意。蒂姆：他们不同意。可是上次谷歌办公室里有抗议，在旧金山也有抗议。杰森：如果你在问为什么商界人士不愿碰这个问题，他们可能只会悄悄地说一句，“我们需要更多移民”，然后他们最终会得到的。蒂姆：为什么？有什么证据表明他们会得到？这是白宫里最有权势的两个人——JD·万斯和斯蒂芬·米勒——的头号优先事项啊。杰森：嗯，你关注的是他们说了什么，而不是他们做了什么。蒂姆：我看的就是他们在做什么啊。他们在家得宝门口骚扰人。他们在新奥尔良骚扰一位年长的伊朗女士。杰森：我觉得……虽然我和你一样认为这很令人厌恶，但这是一种作秀。我觉得三四年后我们还会坐在这里。蒂姆：他们刚刚给移民和海关执法局追加预算，让它成为资金最多的部门……今年 ICE 的预算会比以色列军队还大。杰森：他们心里明白如果…… 蒂姆：他们要干什么？啥也不干？坐在那里看老版《超人》电影？杰森：我觉得他们只会尽量去找一些罪犯，这样没人会抱怨暴力罪犯被驱逐，比如帮派成员。我真觉得这是一种作秀。这是我的看法。蒂姆：我觉得太疯狂了。我在想，如果下一个政府驱逐——我不知道，就假设是某个知名的川普支持者，把他们的绿卡撤销，理由是他们写了几篇错误的专栏，或者在播客里说了些不对的话，然后就被驱逐了。我不知道……但如果是民主党政府干这种事，我觉得很多人会强烈反弹。但这正是现在的政府在做的事。杰森：是啊，如果你指望商界人士把个人信仰和道德放在财务报表之上，那你可能想得太简单了。 …… 加密货币的疑虑蒂姆：…… 至于加密货币，有一点我们也一致，就是“川普币”完全就是骗局，这太离谱了。这是最基本的共识。但我担心的是稳定币。我担心在这一届政府期间，加密货币会和银行体系深度交织在一起。如果哪一天加密货币崩盘，因为它被过度炒高（我确实认为至少有些是被高估的），那会非常危险。杰森：是的，当然，它可能是泡沫。比特币可能是泡沫，这没问题。蒂姆：这就是我的担忧。而且虽然我们对稳定币做了一些规则，但对其他币没做太多约束。金融体系的其他部分似乎也在默默接受它。你以前对加密货币是比较怀疑的，我有点惊讶你最近态度似乎变得积极了。你不担心它和金融体系交织吗？杰森：如果没有监管，我当然会担心。但如果我们建立好监管体系，让美国公司必须对董事会、保险和合规负责，那就没问题。FTX[注]之所以会发生，就是因为它在海外，不受美国规则约束。 [注]FTX是一家数位资产现货与衍生品交易平台，于2019年5月在安提瓜和巴布达成立，总部位于巴哈马。2022年曾经居全球交易所日交易量排名第4位。2022年11月12日，FTX申请美国破产法第十一章破产重组。2022年12月12日，应美国政府要求，创办人山姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)因金融犯罪被巴哈马当局逮捕。而一旦它们“回到岸上”（进入合规的美国市场），比如必须设立一个美国董事会，那就和我当年被游说成立“巴拿马基金会董事会”完全不同了。后者甚至没人知道成员是谁，还以安全为由保密。说实话，这里面有非常非常黑暗的钱，骗局不断。比如泰达币(Tether)这种离岸稳定币，谁知道里面的钱是谁的？蒂姆：顺便说一句，他们（泰达币）给川普捐了不少钱。杰森：嗯，我的意思是，如果他们想“回到岸上”，就必须整顿自己。看看他们过去的行为记录，他们在很多市场被禁过，还被指控涉及人口贩卖，以及“了解你的客户”(KYC)的问题，也就是资金来源不明。而现在，那家公司将面临来自Circle这样的竞争。我碰巧认识Circle的创始人，但我并不是投资人。因为Circle完全在美国境内运作。这对美元的主导地位意义重大——美元将可以被快速、低成本甚至零成本地转移。你还记得金砖国家(BRICS)想搞替代货币的说法吗？他们说要搞一个类似欧盟的货币联盟，大家就不用美元了，摆脱美元标准。其实美国推动这一切的目的，就是确保美元标准继续存在。而它确实会做到这一点。接下来，加密货币的全面监管很快就会到来。到那时，你必须是合格投资人，或者通过一项考试成为合格投资人，才可以参与。他们的态度就是——赌场里不许哭闹。如果你选择进入这个市场，就等于选择进了赌场，或者下注体育博彩。你必须清楚，如果买的东西本身没有内在价值，你可能会赔光所有的钱。我总是告诉别人：在这个领域，只投你输得起的钱，而且最好控制在低个位数比例。这样的话，伤害就不会太大。真正会受伤的，是那些贪婪的人。俗话说“贪婪的猪总会被宰”，放在这里非常适用。所以给听众的提醒是：监管会逐步加强，非法行为最终会有后果。过去很多人浑水摸鱼，现在这种情况会减少。蒂姆：我对你说的这些持怀疑态度，但也保持开放。我们看看“天才法案”（指新法规）以及未来监管是否会落实。我愿意听你的观点。但客观来说，现在执法确实停摆了。如果某些坏事已经在这些公司里蔓延，那问题已经根深蒂固了。如果外面还有另一个FTX，而川普政府却完全撒手不管——司法部已经停止对Coinbase的一些潜在调查，也不查Tether，不查孙宇晨。而且有一些人买了“川普币”，现在也全都没事了，这可不是什么好事。杰森：我认为等川普卸任后，你会看到一场大规模的调查。是的。蒂姆：这就是当民主党人的困境，也是为什么现在当民主党人很糟糕。就是说，他们必须表现得“负责”。结果是什么？哦，太好了，我们重新上台，开始调查这些坑人的□□加密骗子。然后会怎样呢？像你们All-In 播客的人就会说：看啊，民主党又来打击加密货币，打击创新者了。没有什么能阻止这种论调。事情就会这样发展。杰森：我们都心知肚明。联邦政府不出手，并不意味着地方检察长或民事诉讼不会出手。而你现在看到的情况是，美国的加密创业公司其实都变得很保守了——我对此有内幕消息，因为我投资早期公司。他们知道利害关系。即使是现在，如果某个明星出来推销自己的代币之类的东西，他依然可能被别人起诉。这也是一种监管方式。总体来看，更多的监管、更多的回到美国本土，对加密货币是好事，对所有人都是好事。但这并不意味着我不同意你的担忧。比如我也不建议任何人把超过 2% 的资产放进比特币里。即使你是出租车司机，或者在麦当劳打工，如果你想把工资的 5% 投进去，我觉得多干 5% 的工来补这个损失不至于改变你的人生，所以无所谓。但千万别为了买加密货币去抵押房子。恭维川普蒂姆：最后一个问题。川普来参加过All-In播客峰会。我们有录音。川普：我还想向查马斯和他出色的妻子Nat(Nathalie Dompé)问好并表示感谢。非常感谢你们的到来，非常感谢。再次见到你们真好。真是一对好伴侣。还有大卫·弗里德伯格，甚至——正如我们所知——杰森·卡拉卡尼斯。我说“甚至”。谢谢你，杰森，谢谢你。我很感激。是的，他是个好人。蒂姆：如你所听到的，他说 J Cal 是个好人。“甚至杰森·卡拉卡尼斯。”他单膝下跪般地说你是个好人。杰森：是啊，他确实在拿我开涮。蒂姆：“甚至杰森·卡拉卡尼斯”说明他知道你是个“麻烦制造者”，这一点我们很欣赏。那我想问你一个问题：你觉得唐纳德·川普是个好人吗？你觉得我们国家的总统是个好人吗？杰森：哇，这个问题……我没法窥见他的内心。是的。我觉得如果你看他的行为，你会发现很多行为都算不上最佳选择。蒂姆：那有没有什么地方，你会对你的三个孩子说：“我希望你们能在这一点上向川普学习”？杰森：嗯，他确实很有魅力。这点我得承认。他真的是个能迷倒别人的人。我的意思是，我见过他让一些非常强硬的男人也…… 蒂姆：好啦，他会太喜欢这个恭维的。这个话题到此为止。杰森·卡拉卡尼斯，非常感谢。我真的很感激你来参加。我是认真的。我很喜欢你的播客。你做得很棒。随时欢迎你来。杰森：那我们就像例行检查一样，每六到九个月聊一次。看看我们的预测、我们的担忧，哪些成真了，哪些没发生。这会很有意思。蒂姆：我很期待。到时候再见。也许我们去滑雪。也许一月份我们在山里的小镇当面录制。我们会再聊这个。我们会想办法的。好啦，这就是 J Cal。各位，我们明天见。 *小标题为编者所加。来源：加美财经

加美财经09-02 00:05

拼多多2025年Q2业绩电话会高管解读财报

访了苏州大米、昭通土豆、昆明鲜花、商丘鸡蛋、福州竹笋、汕头和潮汕海鲜以及贵州[音频不清晰]等多个农产品产区，根据当地特色和行业优势提供定制化支持。通过丰富产品种类和门店指标，我们帮助生鲜商家克服季节性缺货，实现可持续增长。例如，在云南昭通，当地土豆味道鲜美，营养丰富，一直是当地农民的主要收入来源。然而，由于地域限制，这些土豆传统上以低附加值的生鲜农产品形式出售。近年来，我们的一位商家建立了自动化生产线，将这些土豆加工成风味薯片。凭借平台的健康理念，该产品在全国范围内广受欢迎，并拥有自己的网络粉丝群。这使得农产品成为当地的支柱产业，为1.1万名当地农民增加了收入。本季度，新优供应团队还走访了义乌小商品、信阳小吃、广元服饰、佛山童装、威海渔具等产业带，深入了解商家的需求和面临的挑战。走访结束后，我们利用平台的数字化能力以及黑标店、多多短视频等推广工具，帮助商家探索新的增长模式。在义乌，经过几十年的发展，当地小商品市场面临着激烈的商品化竞争，众多商家和工厂利润空间相同，进入门槛较低。我们的团队将商家系统与平台后台集成，帮助他们识别爆款产品。加上平台的推荐支持，这显著提高了新品开发的成功率，降低了试错成本。我们的扶持措施为商家创造了创新空间，为当地产业转型注入了新的活力。除了农业区域和产业带商户，千亿扶持计划也赋能消费品牌，尤其是传统民族品牌，应对新的消费趋势。许多传统品牌正面临产品创新不足、增长放缓等挑战。我们的团队凭借对消费者的深刻洞察，与品牌合作伙伴携手，打造涵盖产品规划、市场营销和门店运营的端到端解决方案。这些合作帮助品牌成功触达更年轻、更细分的细分市场，释放新的增长机遇，实现战略转型。我们在供给侧的投入也刺激了消费需求。“6·18”大促期间，数十个品类销售额创下新高。仅超级双倍优惠活动，单日订单量就超过376万单，满足了消费者不断变化的需求。随着电商行业围绕新商业模式的竞争日益激烈，我们始终着眼长远。我们将继续深化千亿扶持计划，投入大量资源，提升用户体验、服务商家、促进产业升级，构建互利共赢的生态体系。我们也希望我们的努力能够引导行业走向更加包容开放的格局，为社会创造更大的价值。现在我将把时间交给 Jun，他将向您提供我们第二季度财务业绩的最新情况。刘珺谢谢赵佳臻。大家好。我先来介绍一下我们截至2025年6月30日的第二季度财务业绩。第二季度的一些报表显示，总收入同比增长7%，达到人民币1040亿元。这得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。随着竞争加剧以及我们帮助商家提高效率，收入增长进一步放缓。本季度在线营销服务及其他业务收入为人民币557亿元，较2024年同期增长[音频不清晰]。交易服务收入为人民币483亿元，较去年同期增长1%。再来说说成本和费用。我们的总收入成本从2024年第二季度的人民币337亿元增长36%至本季度的人民币459亿元，主要原因是配送费、带宽和服务器成本以及支付处理费的增加。按美国通用会计准则计算，本季度运营费用从2024年同期的308亿元人民币增长5%至323亿元人民币。按非美国通用会计准则计算，本季度运营亏损从2024年第二季度的284亿元人民币增至34亿元人民币。第二季度，我们投入大量资源推出一系列商户扶持举措。展望未来，我们致力于支持生态系统的活力，并将继续优先考虑长期价值创造而非短期业绩。本季度，我们的非公认会计准则运营费用占总收入的29%，与去年同期持平。具体费用项目如下。本季度，我们非公认会计准则下的销售和营销费用为[[音频不清晰]]，较去年同期增长5%。本季度销售和营销费用占我们收入的26%，与去年同期持平。我们的非公认会计准则下的一般及行政费用为人民币6.67亿元，而2024年同期为人民币5.94亿元。本季度，我们的研发费用（非美国通用会计准则）为人民币31亿元，（美国通用会计准则）为人民币36亿元，同比增长23%。（美国通用会计准则）本季度营业利润为人民币258亿元，（去年同期为人民币258亿元，去年同期为人民币258亿元）。非美国通用会计准则营业利润为人民币277亿元，（去年同期为人民币350亿元）。本季度非公认会计准则营业利润率为21%，低于去年同期的36%。营业利润的同比下降反映了我们持续投资于支持商户和生态系统。本季度归属于普通股股东的净利润为[人民币308亿元]，而去年同期为人民币320亿元，同比下降4%。每股美国存托凭证基本收益为人民币22.01元，每股美国存托凭证稀释收益为人民币20.75元，而2024年同期每股美国存托凭证基本收益为人民币23.14元，每股美国存托凭证稀释收益为人民币21.61元。非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的净利润为人民币327亿元，而去年同期为人民币344亿元。2024年第二季度非美国通用会计准则下每股美国存托凭证稀释收益为[人民币22.07元，去年同期为人民币23.24元]。第二季度的净利润受益于电商的季节性，可能并不代表未来盈利。由于我们仍然专注于长期盈利创造，持续的投资可能会继续拖累短期盈利能力。以上是损益表的补充。现在我来谈谈现金流。我们经营活动产生的净现金为人民币216亿元，而去年同期为人民币438亿元。截至2025年6月30日，我们持有现金、现金等价物及短期投资3871亿元。谢谢。准备好的发言到此结束。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-27 09:41

当电商竞逐即时零售，拼多多重金砸向“基础设施”？

走进随州稻米、昭通土豆、昆明鲜花、商丘鸡蛋等农特产区，通过丰富产品、店铺矩阵，有效解决了生鲜商家季节性供给不足的问题，助力其实现长效发展。在昭通，拼多多商家将当地土豆研发出不同口味的薯片，并在平台扶持下成功打开全国市场，初步形成“网红薯片”的品牌效应，带动当地1.1万户农民增产增收，把小小的土豆做成了大产业。 ▲在云南昭通，当地土豆加工的网红薯片让农户丰产增收（闵杉摄）可见，拼多多深谙“授人以鱼不如授人以渔”的道理，因此其投入的不仅仅是资金方面的扶持，更是深入源头进行的一场思维认知的重塑。除了在农产品销售与商家扶持方面，拼多多还积极推动农业技术创新。在第五届“多多农研科技大赛”初赛上，来自全球的46支团队踊跃参赛，带来了AI种植、水培系统、生态育苗等多种前沿技术。 ▲在农研大赛上，参赛团队将在全人工光的植物工厂进行AI草莓种植（韩共摄）当前，这一赛事已成为拼多多推动农业数字化转型与科技普惠的重要抓手，平台通过加大专项资金投入，支持前沿技术创新、应用与推广项目，助力前沿人才跨学科融合，攻坚农业科技商业化难题。可以看到，从农产品销售到技术创新，拼多多正全方位助力农业转型升级，让农户丰产增收的同时，也为农业现代化发展注入新的活力。三、结语回顾拼多多2025年Q2的业绩表现与战略布局，我们看到的是一家电商企业在复杂多变的市场环境中坚守长期主义的执着与担当。通过深耕“农事”，拼多多在惠农助农方面取得了显著成效，不仅带动了农产品销量的大幅增长，助力无数农户增产增收，还推动了农业产业的转型升级，为农业现代化发展注入了科技动力。同时，从更高维度来看，拼多多的一系列举措重构了行业生态，满足了消费者不断升级的消费需求，契合了国家政策导向，创造了积极的社会价值。在电商行业竞争激烈的当下，拼多多没有被短期的业绩波动所左右，而是坚定地推进“千亿扶持”等战略，加大对商家生态、农业技术创新等领域的投入。这种牺牲短期利益、着眼长期发展的战略眼光，不仅为拼多多自身的可持续发展奠定了坚实基础，也为整个电商行业树立了榜样。它让我们看到，在追求商业利益的同时，企业同样可以承担起社会责任，在推动行业进步、社会发展的道路上发挥积极作用。敢于放弃短期高增长、转而追求健康生态和长期壁垒，这不仅需要勇气，更需要一种对商业本质的深刻理解。这条路看似“慢”，却恰恰是通往未来最“快”的道路。

格隆汇08-26 18:33

Token 流动性的重要性，如何提升流动性

非常差。想象你在逛早市，手上拿着一篮鸡蛋（你的 Token），你走进市场，问："谁要买？" 如果没人回应，不管你鸡蛋多新鲜、多值钱，它们都卖不出去。但如果摊位前人潮涌动，大家抢着掏钱买你的鸡蛋，你不仅能快速卖出，还能抬高价格。这，就是流动性最直观的样子： ✅ 有人愿意买，也有人愿意卖，交易随时能发生，价格合理、滑点不大，大家交易得舒服。没有流动性的 Token，就像你拿着一篮鸡蛋在空荡荡的市场里四处兜售，没人搭理你。有了流动性，才有价格，有交易，有用户，有价值。 --- 💡 为什么流动性对你的 Token 至关重要？如果你的 Token 没有流动性，就会出现以下问题：用户买不进去：滑点太大，价格波动剧烈用户卖不出去：池子太浅，一卖价格就崩价格无法体现市场共识：没有买卖，价格就是死的你自己也无法退出：你投的钱可能就锁死在无人交易的池子里一句话：没有流动性，你的 Token 只是个没人搭理的数字符号。 --- ⚖️ Token 的价格怎么来的？ AMM 采用一个公式： X × Y = K X 是 TOKEN 的数量，Y 是 USDC 的数量，K 是常数。如果有人用 USDC 买 TOKEN，那 TOKEN 减少，USDC 增加，为了维持 K 不变，价格就会上涨。相反，如果有人卖 TOKEN，价格就会下跌。这就像在你摊位前排队的人越多，鸡蛋越贵；没人排队的时候，价格就低。 --- 📉 什么是"滑点"与"池子深度"？继续用鸡蛋摊位的例子：如果你只带了一篮鸡蛋，别人一买几个，你就快卖完，价格飞涨 - - 这就是滑点大，池子浅如果你带了一大车鸡蛋，怎么卖都卖不空，价格稳定 - - 这就是滑点小，池子深对于链上的 Token 来说也是一样：池子太小，一点交易价格就大幅波动，用户体验差池子越深，交易越平稳，项目越容易获得信任 --- 🎯 所以，流动性决定了：用户能不能顺利买/卖你的 Token 价格是否稳定，是否容易被操控你的项目是否有真实的市场活力你自己投进去的资金是否能回得来 --- ✅ 总结 --- 二、如何使用开发者工具提升 Token 的流动性？创建完 Token 后，如果你不设置流动性，它就像一个「发布了但没人能交易」的商品。 CiaoTool 不只是一个发 Token 工具，它也集成了多个流动性增强模块，可以帮你轻松完成 Token 上市前的关键操作： ✅ 提升初始流动性、✅ 设置买卖滑点保护、✅ 吸引用户下单。 --- 1. CiaoTool 可以做哪些关于流动性的操作？🧰 涉及流动性的功能主要有：这些操作，如果你用手动方式部署，需要写脚本、与 DEX 合约交互，而 CiaoTool 只需要点几下按钮即可完成。 2. 实操步骤：如何用 CiaoTool 添加流动性？🧪 以下操作默认你已在 CiaoTool 上创建了 Token，并连接了钱包。 1️⃣ 打开 CiaoTool，进入你的 Pump 项目页点击开盘并捆绑买入" → 选择你刚刚创建的 Token 2️⃣ 填写「购买 SOL 数量」和「买入地址」 3️⃣ 启用「市值管理」功能勾选「拉升/微量提升交易量」，系统会自动在规定时间内，进行几笔小额买卖订单，使你的 Token 出现价格波动，吸引更多用户参与。例如：多账户自动买入 0.5 SOL 等值的 TOKEN 自动卖出一部分 TOKEN，制造真实交易迹象这会让你的 Token 看起来更「活跃」，不是死水一潭。 3.用 PumpFun 或 PumpSwap 开放交易如果你计划用 PumpFun 拉动社群，可以在 CiaoTool 中提前打满内池，再用不同钱包在迁移瞬间捆绑买入获取底部筹码。 --- 流动性不是一个选项，而是你 Token 能否被真正「买到」的前提。它既关系到价格曲线的形成，也影响用戶是否敢于参与交易。在 Solana 這这样高速、低费的链上，透过工具如 CiaoTool，你可以轻松部署流动性池、管理价格节奏，从而为你的 Token 打造出真正的市场基础。 --- 🌐 官网: ciaotool.io | ✖️ 推特@CiaoTool | 💚电报@ciaotool

CiaoTool08-25 15:39

近一年涨超110%！中证2000增强ETF午盘再度“吸金”近5000万

强ETF持有一篮子股票，能有效避免“把鸡蛋放在一个篮子里”、分散单一个股“爆雷”的风险。 3.借助“专家理财”：增强策略通常由专业的量化团队执行，他们具备模型开发和持续优化的能力，希望能持续捕获超额收益。例如招商旗下不仅中证2000增强ETF（159552）年内表现和“吸金”势头突出，其同门师兄弟1000ETF增强（159680）、500指数增强ETF（561950）也均有出色表现——三者前段时间曾同时入选全市场宽基ETF份额增长前十榜单。但投资小盘增强ETF也并非稳赚不赔。因为小盘本身股价波动性就大，其表现归根结底还是与市场风格密切相关，比如在流动性宽松、政策支持科技创新、风险偏好上升的环境中才更容易跑赢大盘。在择增强ETF时，要注意其历史超额收益是否稳定、基金经理与团队的经验、策略的逻辑以及基金的规模与流动性——像中证2000增强ETF（159552）这种资金关注度比较高、净值表现和流动性俱佳的标的可能更优质。建议采用核心-卫星策略，可以将宽基指数ETF（如沪深300、中证500 ETF）作为“核心”资产，追求市场平均回报，然后再用小盘增强ETF作为“卫星”资产，博取更高收益。作者：ETF红旗手风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-21 13:44

美国住房监管机构负责人普尔特：美联储理事库克应该辞职或被解雇

慌张。他想炒什么就炒什么，但他还不如炒鸡蛋，因为美联储的派对结束了！”他在一条帖子中写道。他在另一篇帖子中声称，“鲍威尔必须调查此事，否则他就是同谋。”

金融界08-21 08:15

杰克逊霍尔年会在即特朗普施压货币政策和美联储人事全景回顾

逐渐影响经济”。 3月20日他又宣称“鸡蛋、杂货和汽油价格都下来了”。 4月7日他声称美国“没有通胀”。 5月8日说“除了鲍威尔大家都在降息”。 5月29日，他在第二个任期中首次与鲍威尔见面时敦促者其下调利率。 6月6日，特朗普发帖敦促美联储降息一个整点。 6月12日，特朗普在白宫一个签字仪式上建议美联储降息2个点。 6月18日，特朗普称希望降息2.5个点。 7月24日，特朗普亲赴美联储总部翻修工程，在工地上当面要求作陪的鲍威尔降息。 8月13日，他表示美国利率应该“降3到4个点”。 8月19日，特朗普发帖指责鲍威尔在伤害房地产业，说所有迹象“都指向大幅降息”。人事变动 1月6日，Michael Barr为了避免与特朗普的潜在冲突，辞任美联储负责银行监管的副主席；3月17日，特朗普于提名理事Michelle Bowman接任，市场将这一变动解读为当局将放松监管。 4月17日，特朗普发帖称：“鲍威尔越快下台越好！” 同一天，他在椭圆形办公室对媒体公开否认美联储具有“独立性”，称自己有权让鲍威尔下台。 4月22日，特朗普改口称无意解雇鲍威尔。 6月27日，特朗普明确表示，他将选择想要降息的人来接替鲍威尔当美联储主席。 8月7日，特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替辞职的Adriana Kugler完成其剩余理事任期。 8月12日，特朗普表示正考虑因美联储总部大楼翻修成本针对鲍威尔的诉讼，同时再次指责他维持利率不变。 8月13日，特朗普表示，他可能会“略微早些”任命美联储新掌门，且有望接替杰罗姆·鲍威尔的人选已经压缩到了只剩三四个。 8月20日，特朗普援引自己坚定支持者、联邦住房金融局局长Bill Pulte针对美联储理事Lisa Cook有关抵押贷款欺诈的指控，要求她必须立刻“辞职”；据报道，特朗普在考虑解雇Cook。

金融界08-21 08:04

利好催化，机器人实现三连涨！后续该怎么看？

能力提升至20公斤，能够完成单手指捏取鸡蛋、双手协同组装小型电器等精细操作。另外，预期会集成Grok大模型，提升自然语言交互能力。总的来说，近期市场受资金面驱动较为明显，后续关注市场风险偏好的变化，指数波动加大。当前机器人板块机遇与风险并存。投资者在把握行业发展机遇的同时，需保持理性，密切关注市场动态和企业的实际表现。天弘中证机器人ETF联接（A类：014880，C类：014881）紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取70只系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。感兴趣的伙伴，上支付宝、天天基金、京东金融等渠道搜索：天弘中证机器人ETF联接（A类：014880，C类：014881）即可了解详情。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。指数历史表现不构成对基金产品未来收益的预测及保证。

格隆汇08-19 16:26

人形机器人到底不同在哪？

舞打拳击等类人动作，未来或还能实现"拿鸡蛋不碎"等精细操作，这种灵活性使其能进入传统机器人难以触及的场景。而工业机器人则多为机械臂、自动导引车等专用形态，服务机器人的常见形态则主要是轮式、四足等简化形态，相比之下灵活性较低，能完成单一任务即可。三是催化逻辑上，由于技术成熟度的不同，工业和服务机器人已进入"销量比拼"阶段，类比新能源车，销量增速、渗透率的提升将是主要逻辑。而人形机器人当前正处于"从0到1"的量产关键期，因此量产节奏、量产预期、订单增长等预期指标对资金更具吸引力，类比2010年的智能手机，一旦突破量产临界点，行业将迎来指数级增长。而这也正如宇树科技创始人王兴兴在2025世界机器人大会上表示的那样，从产品销量来看，全球人形机器人出货量，未来是可能按每年翻一番的速度增长，且如果未来两到三年AI技术实现重大突破，人形机器人一年的出货量很有可能会突然达到几十万台。若能发生，这将为人形机器人带来大量的量产需求，产业发展的确定性亦将显著提升。所以说一千道一万，人形机器人与其他机器人的区别就是在于其通用性上，为了实现其通用性，它被给予了类人的身体用于提高灵活性、海量的数据用于提高智力、甚至是未来多种传感器用于外部感知力，这导致人形机器人成为了与工业或服务机器人完全不一样的新物种，需要配备全新的零部件、全新的整机产线，并最终打开全新的市场。在了解了这些之后，我们就不难理解政策和资金为何都指向了这一重要新兴赛道了。2025年被业内公认为人形机器人量产元年，从北京经开区的消费券补贴到各地支持政策密集出台，从国企订单浮现到龙头厂商启动上市辅导，人形机器人产业正迎来前所未有的发展机遇。当技术突破遇上资本热潮，人形机器人的商业化进程将有望加速推进，同时带来的还有不断涌现的投资机会，从核心零部件制造企业，到系统集成商，再到应用服务提供商，整个产业链都有望受益。而面对这一新兴热门赛道，选择合适的投资工具至关重要。当前市场上共有两只机器人相关指数，分别是国证机器人产业指数和中证机器人指数，二者名字上都叫机器人，但深入对比可见，国证机器人产业指数在2025年4月10日修订后在多个维度上已表现出不同：首先国证的“人形机器人”相关度高，若以万得人形机器人概念指数为基准，国证机器人产业指数的人形机器人相关公司权重超77%（截至2025年8月4日）。其次在市值分布上，国证机器人产业指数中100-500亿中盘股数量占比54%，兼具成长活力与稳定性。而从业绩上看，近6个月国证指数年化夏普比率达0.7，中证指数约为0.35，意味着在相同风险下投资国证机器人产业指数有望获得更高收益。（截至2025年8月12日）在此背景下，市场上的“聪明钱”已经开始行动。跟踪国证机器人产业指数的规模最大ETF是机器人ETF易方达（159530，场外联接A：020972；C：020973），该ETF已悄然成为市场宠儿，其流通规模从年初的1.8亿飙升至2025年8月11日的44亿，规模增长速度显著快于同类ETF，背后真金白银的流入反映了资金对人形机器人赛道的充分关注。随着8月人形机器人运动会、智元合作伙伴大会等重磅事件接踵而至，以及上海等地对具身智能产业政策的支持，这一趋势有望持续强化。而作为普通投资者，该如何把握这场技术革命的红利？答案或许就藏在“人形机器人”含量更高的机器人ETF中。图：机器人ETF易方达（159530）流通规模（亿元）数据来源：Wind，截至2025/08/11 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-19 15:05

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