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机构坚定看多，成交额超18亿元，公司债ETF(511030)近10个交易日净流入1062.12万元

0年期国债期货（TL），如今热度骤降。7月中旬以来，股市与大宗商品成交放量，风险偏好快速回升，而债市整体承压，尤其是超长期国债期货品种交易活跃度明显回落。业内认为，若股市情绪降温或降息预期升温，长债或迎来阶段性反弹，但在地方债供给上行与机构买盘疲弱的背景下，债市整体或仍将维持震荡格局。机构认为，债市新一轮行情或在路上。今年债市震荡，机会来自调整。虽然我们今年多数时间对债市偏空，但经济下行压力明显加大，收益率上来后我们坚定看多。全A较去年底部接近翻倍，微盘股估值上天了，上证快十年新高了。股市走牛源于资金推动，但中证2000估值已比30Y贵非常多了。恒生科技则很克制。六大逻辑看多债市：1、消费增速回落，抢出口转出口接近尾声，出口或承压，投资增速全面下行，经济下行压力明显加大；2、央行很松，资金利率有望持续低位；3、调整后，央行重启国债可能性上升；4、银行负债成本持续下行，10Y国债已具备配置价值，银行26Q4成本预计降至1.50%以下；5、7月理财规模增量达2万亿，短期做存款及出回购多；6、政府债券年内净发行高峰已过。2024年924股市行情带动债市快速调整，且当时有大力度增量政策，但随后11月初债市迎来一波大行情。随着券商自营及债基快速降久期，债市新一轮行情或在路上。随着经济下行压力加大，预判10Y国债到26Q1可能突破1.6%。待到股市回调时，债市收益率可能快速下行。截至2025年8月15日 15:00，公司债ETF(511030)多空胶着，最新报价106.16元。拉长时间看，截至2025年8月15日，公司债ETF今年以来累计上涨1.01%。流动性方面，公司债ETF盘中换手8.07%，成交18.03亿元。拉长时间看，截至8月15日，公司债ETF近1周日均成交19.82亿元。规模方面，公司债ETF最新规模达223.51亿元。资金流入方面，公司债ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”1062.12万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF最新融资买入额达336.86万元，最新融资余额达684.23万元。截至8月15日，公司债ETF近5年净值上涨13.49%。从收益能力看，截至2025年8月15日，公司债ETF自成立以来，最高单月回报为1.22%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为3.80%，涨跌月数比为58/19，年盈利百分比为83.33%，月盈利概率为79.99%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年8月15日，公司债ETF近3个月超越基准年化收益为2.41%。回撤方面，截至2025年8月15日，公司债ETF近半年最大回撤0.47%，相对基准回撤0.08%。回撤后修复天数为23天。费率方面，公司债ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年8月15日，公司债ETF今年以来跟踪误差为0.013%。公司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 09:36

中报业绩打响第一枪！汇聚港股“ATM”龙头的港股通互联网ETF汇添富(159280)今日重磅上市！

AI应用商业化落地加速。平安证券表示，7月全球AI应用月活前十中，国产维持六席。8月4日，AI应用权威榜单“2025年07月AI产品榜·应用榜发布”。月活前十的AI应用中，国产稳定过半，夸克、某网盘、豆包、DeepSeek、元宝、Talkie进入全球前十。（来源：平安证券20250810《7月AI应用出海商业化落地进展较快》） 3. 伴随美降息预期增强，叠加南向资金的持续流入，在内外资共振的背景下，港股通互联网板块有望深度受益。截至8月15日，年初至今南向资金净流入已超9389亿港元，远超2024年全年的8078.69亿港元，已创年度净流入额历史新高。据国泰海通证券预测，全年南向增量供给有望超1.2万亿，为港股资金蓄水池提供源源活水。在近一年南向资金净买入前十的个股中，港股互联网龙头占据近半（4个）席位，足见其受南向资金青睐的程度。（来源：Wind，截至2025/8/15）海外方面，近期，多家机构预测美或于9月开启降息，海外流动性的好转有望外溢至港股。此外，国泰海通证券指出，后续A股赴港融资节奏或加快，有望为国际资金提供更多选择，越来越集聚的港股稀缺性资产有望吸引外资回流。（来源：国泰海通证券20250810《港股资金流出压力有限》）【如何布局港股通互联网板块？】港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数精选30只互联网龙头股，汇聚我国互联网生态代表性资产。不仅互联网纯度更高，而且龙头更加聚集，基本面预期稳健修复。 1. 港股通互联网纯度更高若将港股科技板块各指数划分到4个象限，港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数纯粹布局“港股通X互联网”这一象限。“港股通”意味着南向资金可投资，而“互联网”则意味着纯粹布局互联网龙头，不含芯片制造、造车新势力等硬科技企业，投资逻辑更为清晰明了。 2. “ATM”龙头集结，前三大重仓股占比近45% 港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数个股权重上限15%，相较恒生科技指数（个股上限8%）显著更高，龙头因此得以更加聚焦。截至6月30日，港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数前三大重仓股占比近45%，前十大重仓股占比达73%。来源：Wind，成分股仅做展示，不作为个股推介。从行业分布来看，权重股聚焦文娱、电商、软件等板块，在AI产业中也具备领先的模型、应用实力。有着强大的科技创新能力和成长性。 3. 基本面预期稳健修复从基本面来看，港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数成分股的营业收入、净利润正稳步提升，增速也有望在AI的催化下走强。来源：Bloomberg，截至2025/6/30 聚焦“ATM”，一键打包港股互联网龙头，认准港股通互联网ETF汇添富（159280）！标的指数“ATM”占比近45%，前十大成分股合计权重达73%！AI浪潮来袭，港股通互联网ETF汇添富（159280）能精准捕捉AI商业化机遇，丰富布局文娱、电商、软件、电子产品、机器人等各细分领域！还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股互联网龙头的明智之选！注：“ATM”代指阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W，截至2025年6月，据国证官网数据，小米集团-W（16.5%）、腾讯控股（14.5%）、阿里巴巴-W（13.8%）为国证港股通互联网指数前三大重仓股。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 09:35

汇添富中证电信主题ETF发起式联接A基金经理变动：增聘何丽竹为基金经理

证券之星08-18 09:35

ETF盘前资讯|牛市强信号！券商集体起立，还有多少空间？

券表示，通过复盘2006年至2025年7月29日的市场数据发现，券商指数与市场成交额基本呈同向变动，正向相关度较高，在成交额快速放量时，券商指数几乎同步上涨。当前券商行业PB估值仍处于历史底部区域，随着市场交投活跃度的提升，估值修复动力强劲。中泰证券也表示，将当前市场环境与2014年进行对比分析，认为当前金融股行情可部分参照2014年的走势。2014年沪港通开通、两融业务扩容，叠加流动性大幅宽松，推动金融股（券商、银行、保险）迎来大幅上涨，其中券商股PB从1.5倍升至4.2倍，涨幅达180%。而当前处于金融强国战略推进、券业并购重组获得支持、国际业务不断发展的背景下，券商股PB仅为1.4倍，处于历史36%的低分位，估值提升潜力较大。截至最新，券商ETF（512000）基金规模超267亿元，年内日均成交额达8.5亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-18 09:35

威尔鑫点金·׀ 两大基本面因素令金价美元同向下跌

钯铂）以6962.51点开盘，最高上试7045.58点，最低下探6823.62点，报收6884.82点，下跌78.16点，跌幅1.12%，振幅3.19%，周K线呈震荡回落中阴线。现货银价下跌0.87%，振幅3.30%，报收37.99美元；现货铂金价格上涨0.32%，振幅5.21%，报收1336.05美元；现货钯金价格下跌0.35%，振幅4.81%，报收1113.34美元； NYMEX原油价格下跌0.33%，振幅3.95%，报收63.14美元；伦铜下跌0.08%，振幅1.61%，报收9760.00美元；伦铝下跌0.46%，振幅2.22%，报收2603.00美元；伦铅下跌1.12%，振幅1.95%，报收1981.00美元；伦锌下跌1.32%，振幅2.28%，报收2796.50美元；伦镍上涨0.53%，振幅2.48%，报收15195.00美元；伦锡上涨0.01%，振幅1.89%，报收33610.00美元；道琼斯指数上涨1.74%，振幅2.93%，报收44946.12点；纳斯达克指数上涨0.81%，振幅2.13%，报收21622.98点；标准普尔上涨0.94%，振幅1.84%，报收6449.80点；上周，在美元延续跌势的背景下，基本金属、贵金属几乎全线下跌，尤其金价，跌幅最大。但美股却全线强势上行，再创历史新高。这是美国经济金融调控者、华尔街最乐见的现象。上周市场运行较为“特别”，在美元指数下跌0.42%的背景下，金价竟然大幅下跌1.82%，这在金价、美元相关性运行历史中非常少见。笔者设定如下金价、美元周线共同下跌的条件：1）金价周跌幅超1%；2）美元周跌幅超0.3%。然后索图，发现2022年三季度金价见底1614.20美元后至今，只有五周满足这个条件。三年时间，美元、金价同向下跌，且满足上述设定跌幅的条件，只有五周，当然“特别”！为何上周美元黄金市场表现如此“特别”：金价、贵金属，甚至商品金属总体皆无视美元继续下跌的利好东风提振？这是因为上周基本面“特别”。上周基本面“特别”有二：第一，虽然7月美国CPI年率持平于6月的2.7%，看似通胀受控。但剔除被华尔街死死踩着的油价-能源、食品之后的核心CPI年率却超预期回升：此外，7月PPI年率、核心PPI年率皆超预期大幅“跳涨”： PPI年率由6月的2.3%超预期跳涨至7月的3.3%，为2022年3月至今3年多以来最强跳涨。核心PPI年率由6月的2.6%超预期跳涨至7月的3.7%，为2021年5月至今4年多以来最强跳涨。 PPI（原材料端）向CPI（消费终端）的传导过程，历时1个月就差不多了。故8月美国CPI年率（9月中旬公布，数据在美联储议息会议前出炉）很可能超预期“跳涨”。在此背景下，华尔街应该迎合政治利益拼命摁住油价以期摁住通胀。华尔街摁住油价看似重在协助管理层抑制通胀，实际上是致力于经济利益最大化。当前商品市场、原油市场能有多大油水可捞呢？目前整个NYMEX原油期货未平仓合约也就2500亿美元左右，不到一只巨型美股市值的1/10，其它商品市场容量更小。摁住通胀，有利于在容量更大的股市谋取更多利益。如果通胀趋势上行，美股牛市很快就会结束，这是华尔街不愿看到的情形。本周，华尔街对冲基金为了摁住油价，可谓不惜血本，在NYMEX期油市场中的净多持仓创下了十几年新低：最新NYMEX原油期货未平仓市值为2537.0亿美元，位于近20年中位略上水平。基金NYMEX期油多空双向总持仓为296.3亿美元，位于20年中低位区域。基金NYMEX期油净持仓为73.6亿美元，再创十几年新低，且位于20年绝对底部区间。对比观察思考不难发现，整个NYMEX期油市场位于20年中位水平，说明油市供需总体平衡，并不低迷，而非华尔街及美国仆从机构频繁宣称的供应过剩，且时不时渲染OPEC成员国计划增产，目的不过是从消息面协助华尔街控制油价罢了。此外，若投资者将原油价格与CRB商品指数进行对比观察，就会发现油价相较于涵盖20多个商品类别的CRB商品指数明显超跌。当前华尔街做空唱空油价的好处较多：协助美国调控者竭尽所能摁住通胀；防止通胀抬头，可在市场容量更大的美股市场攫取更多利益。周末，在“2025资产管理年会”上，花旗全球宏观和资产配置研究主管德克・威勒（Dirk Willer）就今年下半年全球主要市场的投资观点进行了分享，认为应该超配美股，看跌美元。摁住油价助力美国回补国家原油战略库存：虽然最近一年多华尔街不断唱空、做空原油，美国看似可以更好的价位回补在2022年开始巨幅减持的国家原油战略库存。但实际上，2023年7月至今，美国就开始不断在逢低回补国家原油战略库存，几乎周周回补，而不是等待更低的油价，更有利的操作时机：时至今日，两年过去，总计回补仅5000多万桶，距离2022年前的10年原油战略库存均值，还有约2.5亿桶的巨大回补空间。笔者继续坚持认为，在油价没有出现中周期大幅上涨之前，目前成本浪潮海底将构成油价有效支撑：原油宏观技术方面，过去30年，油价KD指标进入大周期超卖区后，呈现出相较于油价K线形态的“底背离”现象，仅有三次：前两次FG、DE区域底背离后，油价周期上涨的空间都超过了200%。FG区域底背离后的油价大周期最大涨幅近10倍！当下AC区域，月线KD指标相较于K线形态的底背离级别更大。近月BC区域，无论KD指标，还是CR能量指标，又出现了一个周期级别更小的底背离。 9月，新一轮美联储降息周期已箭在弦上，油价不可能有效破位下行。华尔街为了打压油价，令NYMEX期油净持仓再创十几年新低，我认为目前反而构成做多原油好时机。上周基本面特别之二——特普会上周特普会是一个重要的基本面看点，它的重要性主要体现为对黄金避险需求的冲击。如果这次会晤最终达成俄乌停火，令俄乌地缘政治危机谢幕，理论上会弱化黄金基于地缘政治危机的避险需求，故而使得上周金价跌幅不仅在贵金属中最大，也超过了所有商品金属、原油市场跌幅。但周末信息显示，特普会尚未达成实质性的结果，会晤还将继续，甚至可能引入乌克兰、欧洲多边会晤。有一定基本面、数据梳理功底的投资者、分析人士可能会发现，本周对冲基金在黄金、白银、原油期货市场皆体现出较强抛压，而在外汇期货市场中却全面做多美元：最新基金在美元指数期货市场中的净持仓为净空6.13亿美元，相较于上一期周期谷值回升力度不大，继续体现出周期做空美元的意愿。但是，对冲基金在美元指数期货市场中的操作能量较小，远小于在外汇期货市场中的操作能量。最新基金在六大外汇期货市场中的美元持仓净能量为净空31.82亿美元，相较于前几周创下的4年周期谷值净空186.33亿美元，基金做空美元的净能量已削减超150亿美元。彰显最近几周基金在外汇期货市场收刀做空美元的意愿强烈，美元对应企稳，未再继续下跌。再如美元指数周线通用技术信息图示：小图1，美元指数主图，虽最近几周美元中止了下跌趋势。但20周均线有效压制着美元的反弹，构成美元中期熊市趋势线，目前该熊市趋势并未破坏。对应布林通道，布林中轨的中期下行趋势没有改变。布林通道下轨趋平，仅示意美元下行节奏减缓，尚未收口至可能变盘的程度。阶段、中期美元是否能有效转强，首先要看对20周均线的压制是否被有效克服，其次需观察美元是否有能力向上突破250周均线作用力。当前250周均线似中期牛熊分水岭，而20周均线则为美元熊市趋势线。小图3，周线MACD之DIF指标在创下2004年3月以来的20多年新低之后，上穿MACD出现金叉，看似意味美元周期熊市的终结。小图6对应的周线CR能量指标，同样在触及20多年绝对低位后趋平。在2001-2008年间，该信号出现后，美元进入熊市反弹。反弹力度差异很大，但总体不改宏观熊市趋势。2009年至今，CR抵达该位置后，美元易中期见底。但可能有的痛苦磨底过程，甚至可能出现底背离，即美元指数继续下跌，而CR拒绝下跌，再后美元会出现更大力度的反弹或反转。小图4、5，美元KD、RSI指标周期超卖之后，相对于美元指数K线形态出现底背离，有强烈阶段，乃至中期见底意愿。目前底背离信号依然有效，只是美元的反弹稍弱，致使指标迟迟不能回升至50上方的常态强势区，总体内蕴仍趋软。再如金价周线通用指标图示：主图观察，虽金价K线形态继续维持牛市趋势，但20周均线面临考验，该位置也是布林中轨位置所在。若其对金价构成有效支撑，金价将继续看涨。若支撑失守，可能迎来较大下跌空间，理论上将向下测试60周均线支撑。小图2对应的布林通道快速、大幅收口，意味着金价结束整理，选择新趋势的时点越来越近。小图3对应的MACD趋势信息偏空。小图4、5对应的KD、RSI指标原本在周初出现上行金叉，岂知下半周竟然无视美元下行东风，再续偏空趋势。小图6对应的CR能量指标回落到主震带、副震带下方，即技术能量亦在转空。但去年四季度至今年一季度也出现过相似情形。通用技术综合观察，紧盯20周均线对金价的“有效”作用力。更为清晰明了的观点，详见威尔鑫内讯。最后附上全球最大的金银ETF最新持仓信息：全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓965.37吨，市值1036.02亿美元。2020年8月至今，其持仓趋势总体下行。但最近一年转势回升，且持仓形态上摆脱了2020年以来的下行趋势。全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓15071.31吨，市值183.83亿美元。2021年2月至今，其持仓趋势总体下行。最近一年与黄金ETF-SPDR一样，持仓趋势回升，但持仓形态并未完全摆脱2021年以来的下行趋势。

杨易君黄金与金融投资08-18 09:34

量化私募成出海主力军！Meta仍为景林香港头号重仓股，中国银行间交易商协会披露最新违规典型 | 私募透视镜

私募成为主力军。据私募排排网统计，截至7月21日，已有87家存续私募获得香港9号牌照（其中量化私募20家），黑翼资产、前海博普资产等机构借此布局海外业务。中资券商人士透露，当前私募海外资金主要配置A股，策略以同策略复制为主，未来或拓展至日本、美国等市场；龙旗科技、黑翼资产等已推出开曼基金、量化CTA等创新产品，满足国际投资者全球化配置需求。私募出海底气源于中国市场的配置价值。黑翼资产指出，积极宏观政策、先进制造业及绿色科技等新增长引擎，叠加中国资产的分散化配置优势，持续吸引海外长线资金（如中东、欧洲养老金、主权基金）关注。广发证券分析，私募全球化布局可拓展多市场收益来源、提升投资实力并优化客户结构，同时助力人才储备。产业机会掘金景林香港公司二季度美股持仓曝光：Meta仍为头号重仓，新进英伟达、亚朵，清仓苹果私募巨头景林资产海外子公司景林资产管理香港有限公司（简称“景林香港公司”）近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了2025年二季度末的13F文件，披露其美股持仓动态。截至6月30日，该公司持有28只证券，合计持仓市值28.74亿美元，较一季度末的32.28亿美元缩减约11%。前十大重仓股占比超88%，集中度提升。Meta连续三个季度获加仓，持股增至99.13万股，市值7.32亿美元（占比25.46%），稳居第一大重仓股；网易（4.69亿美元）、满帮集团（3.40亿美元）分列二、三位。值得注意的是，景林二季度新买入算力龙头英伟达63.04万股（市值9960万美元），并重新建仓亚朵、华住集团两家连锁酒店企业；同时加仓满帮集团、奇富科技、谷歌母公司Alphabet（增持超302%）等标的。调仓方面，景林清仓苹果、中通快递及传奇生物、辉瑞等医药股，减持网易、拼多多、台积电、禾赛科技等。其中，禾赛科技持股量大幅减少70.83万股，仅剩4.03万股。私募大V陈宇：创新药开启30年长牛 8月9日，私募大“V”神农投资陈宇在微博连续发表《投资创新药的理念与思路》、《创新药，中美合作新范式》两篇文章，他认为：“三来一补，两头在外”始终是中美合作最甜蜜模式，这通常会迅猛发展到中国搞定原创技术，并在原创技术取而代之后方为止。目前创新药的“新三来一补”才刚刚开始，那些看到创新药才涨了半年就吓的不敢买的投资人，其实就是认知不到位……2025年的创新药，就是2005年房地产。30年牛市，来与不来，牛就在那里。但斌旗下东方港湾8月发文：Agent应用引爆编程广告，AI开启"经验时代" 但斌旗下东方港湾公众号8月发文表示： 7月，全球AI算力龙头股价创历史新高，重返全球市值榜首，大模型预训练"瓶颈"担忧暂被消解。过去三个月，AI应用加速向Agent（智能体）迁移，从"对话工具"进化为"任务执行者"，推动算力需求预期延展。编程与广告领域率先突破：AI编程渗透率快速提升，GitHub Copilot用户渗透率一年内从10%升至50%，收入达5亿美元；Cursor等编程Agent凭借更低门槛和更高单价，收入已超越Copilot。微信小游戏市场因AI降本增效，2024年收入达398亿元（同比增99%），2025年预计突破600亿-700亿元。广告巨头M、G公司二季报超预期，AI技术提升广告效率及用户留存，其自动化投放业务更激活中小企业需求。通用Agent竞赛升温，OpenAI正式加入，与Manus、Genspark形成三足鼎立。当前Agent虽任务闭环能力有限，但通过预设流程或强化学习，已在工具调用、报告生成等场景展现效率优势。 AI正从依赖静态人类数据的"数据时代"，转向通过真实任务互动生成动态"经验数据"的"经验时代"。Agent可在执行中累积经验、持续学习，甚至通过强化训练优化路径。扎克伯格观察到，相同任务重复时，Agent完成时间逐次缩短，印证自我改进能力。企业动态公募老将刘浩峰、陈蔚丰联手创立私募曾共事浦银安盛基金再战二级市场中国证券投资基金业协会最新备案信息显示，由公募行业资深人士刘浩峰、陈蔚丰共同创立的上海大康永祺私募基金管理有限公司（简称"大康永祺私募"）完成私募证券投资基金管理人登记，正式布局二级市场。公开资料显示，大康永祺私募成立于2025年1月，登记于8月8日，注册资本1000万元，注册及办公地均位于上海浦东，目前有6名全职员工。股权结构方面，刘浩峰持股80%担任法人、总经理，陈蔚丰持股20%出任副总经理兼投资总监，二人曾于浦银安盛基金共事，分别主管专户与公募业务。北京和聚投资：市场调整反是布局良机近日，北京和聚投资基金经理安永平在公众号分享了最新投资观点，他表示，2025年8月Jacksonhole会议将确认降息节奏，全球资本市场流动性改善可期。当前调整无需用过去加息周期经验判断，降息周期下估值趋势已生变。针对布局方向，他推荐重点买： AI 算力（PCB + 光模块）、互联网金融、创新药（港股优先）、机器人、新消费、消费电子，以及业绩落地的反内卷。安永平还表示，当前市场为“量化指增牛”——量化资金持续涌入微小盘股，只要正向循环未破，难言“见顶”。跑赢量化需两点：坚定的内心 + 选对好公司。异常经营机构多家私募沦为违规债券发行通道中国银行间交易商协会披露最新违规典型中国银行间交易商协会近期再度对私募机构违规行为重拳出击。8月8日，协会披露5份自律处分，其中3份针对私募：上海复熙、江苏煜宁被严重警告，上海寰财被警告，三者均涉及协助发行人“自融”“返费”等非市场化发债行为。具体来看，上海复熙通过资管产品收取大额财务资助或代持服务费；江苏煜宁以类似手段协助多家发行人违规发行；上海寰财则通过私募基金嵌套资管计划，为关联方“自融”提供便利。三家机构此前已遭“地方证监局+中基协+交易商协会”多重处罚：上海寰财被中基协注销登记，上海复熙被暂停产品备案一年，江苏煜宁亦被取消会员资格并撤销管理人登记。值得注意的是，今年7月交易商协会曾同时处罚4家机构及1名私募人士，案由同样涉及“自融”“返费”等链条化违规。协会指出，部分私募通过嵌套结构、利益输送等方式干扰发行秩序，甚至变相为低资质主体加杠杆，积累信用风险。珠海海泽私募被监管出具警示函 8月14日，广东证监局发布公告表示，珠海市海泽证券投资私募基金管理有限公司（以下简称“珠海海泽私募”）在开展私募投资基金管理业务过程中，存在以下违规情形：未对部分投资者的风险告知警示过程进行录音录像；未按合同约定向投资者进行信息披露；未通过获取投资者资产证明等方式了解投资者财务状况。上述行为违反规定，广东证监局决定对珠海海泽私募采取出具警示函的行政监管措施。广西新思考资管被监管出具警示函 8月14日，广西证监局发布公告表示，广西新思考资产管理有限公司（以下简称“广西新思考资管”）在开展私募基金业务过程中存在以下问题：未充分履行诚实信用、谨慎勤勉义务，未按照基金合同约定的投资范围进行投资。使用基金财产开展的关联交易超出基金合同约定的投资范围且未履行规定程序。同时，广西新思考资管存在治理结构不健全，从事与私募基金管理无关的业务；财务状况不佳，可持续经营能力存在重大不确定性等问题。此外，公司还未建立健全关于关联交易管理、业务隔离、公平交易、外包、应急预案等制度；未及时向基金业协会履行变更手续。上述情形不符合规定，广西证监局决定对广西新思考资管采取出具警示函的监督管理措施。

金融界08-18 09:25

情绪叠加政策双重催化，医疗器械指数ETF（159898）单周获7000万元资金净申购，最新规模刷新上市新高

器械指数ETF（159898）累计获超7000万元资金净申购流入，基金最新规模升至3.36亿元刷新上市新高。拉长周期看，该ETF近20日中有17个交易日获资金大举增仓，累计增仓额超1.34亿元。近期除了市场情绪层面的催化，医疗器械政策面出现多个积极信号，这也是近期推动市场资金持续增仓该板块的主要原因。首先：第11批药品集采已启动，不再以简单的最低价作为参考。政策持续优化集采报量和中选规则，破除唯价格论，并明确提出报价不能低于成本价，释放积极信号，国产厂商部分产品价格或迎来边际回暖。其次，7月中下旬，国家医保局围绕“医保支持创新药械”主题连续召开五场座谈会。这延续了此前多部委在优化创新药械支持政策、构建多元支付体系的举措，标志着从研发立项、价值评估、医保准入到资本支持的全链条政策体系加速落地。随着政策推进，行业创新活力将进一步激发，产业升级加速，具备自主创新能力的国内企业有望长期受益。第三，近期国家医保局发文推进医保支付方式改革，以按病种付费为重点全面推进医保支付方式改革，目的是建立全国统一、上下联动、内外协同、标准规范、管用高效的医保支付机制，赋能医疗机构高质量发展。对此，湘财证券观点认为，近期在国家鼓励创新大背景下创新药产业链表现活跃，虽然医药工业复苏仍有待验证，行业受医保控费压力仍在，但多层次的支付体系正在建立，医疗需求的刚性将共同推动行业企稳回升，综上我们维持医疗服务行业“买入”评级。兴业证券表示，当前高耗领域集采影响逐步边际出清，部分品种有续标受益逻辑。另有部分品种在集采续标时，其中标价格较首次集采有所提升，在续标执行的第一、第二年中有望迎来量价齐升的边际优化。随着高耗、IVD等行业的一次性业绩影响逐步消解，行业在今年下半年有望重回稳健增长轨道。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-18 09:24

特朗普与普京峰会突传大消息！特朗普特使:美俄已就乌克兰安全承诺达成一致

据美国总统特朗普的特使维特科夫称，特朗普和俄罗斯总统普京上周在阿拉斯加峰会上同意，美国将能够向乌克兰提供安全保障。维特科夫表示：“我们达成协议，美国和其他国家可以向乌克兰提供类似北约‘第五条’的措辞。”

风枫08-18 09:18

鲍威尔本周将在杰克逊霍尔讲话债券市场降息押注迎来关键时刻

均下降，其中2年期债券收益率领跌，因为7月就业数据疲软，提振了市场对美联储放松货币政策的预期。结果导致收益率曲线本月趋陡，2年期债券收益率稳定在3.75%左右，略高于过去几个月的最低水平。这一背景加剧了人们对杰克逊霍尔研讨会的关注。三年前鲍威尔曾警告称，抗击通胀将给家庭和企业造成痛苦，这推高了短期收益率。在去年的研讨会上，他暗示美联储已准备好降低借贷成本，使其脱离二十年来的高位。2年期收益率当日大跌，他的言论证实了那些一直押注降息交易员的正确性。同年9月，美联储实施了一系列降息中的首次行动，大幅下调了0.5个百分点。一些交易员预计这一幕将再次上演。一系列大规模期权交易押注下个月利率下调0.5个百分点，尽管生产者价格指数大幅上涨。如果在9月会议之前市场消化约40个基点的降息预期，那么这些押注就将获利。美国总统唐纳德·特朗普和其他政府官员对于降低借贷成本的呼吁越来越强烈，这正在助长降息押注。鲍威尔几个月来一直表示，他需要时间来观察关税对通胀的影响。面对特朗普咄咄逼人地要求他降息，鲍威尔仍然坚持这一立场。 “美联储面临巨大压力。”联博固定收益主管Scott DiMaggio说，“他们稍微落后了一点，但他们一直在观望关税的影响，以及它对经济和通胀的影响。” 他表示，数据已经到了这样的程度，“这时你可以说，‘是的，他们应该恢复降息周期。’”

金融界08-18 09:14

业聚医疗（6929.HK）：营收净利双增，全球化与创新双轮驱动

局，在地缘政治的复杂变局下，仍能深入超70个国家和地区的市场。其海外营收占比高达88.4%，稳居行业领先地位。近日，业聚医疗交出的中报成绩单同样亮眼：营收与净利润双增长，有力印证了其“全球化+创新”双轮驱动战略的成功，而特别分红更是管理增对前景乐观的重要启示。资本市场的回应同样积极。截至8月15日收盘，公司股价年内累计涨幅达35.89%。这份逆势上扬的成绩单，究竟揭示了怎样的增长密码？图表一：公司今年股价走势图数据来源：WIND，格隆汇整理营收盈利双升，增长韧性凸显财务数据是最有力的注脚。业聚医疗的营收与盈利能力持续稳健攀升，不仅印证了其在创新医疗器械领域的深厚积淀，更昭示了未来发展的强劲势能。财报显示，2025年上半年，公司实现总收入8355万美元，同比稳健增长5.9%。期内产品销售量达9.19万件，其中自有产品销量7.79万件，同比显着提升8.6%，核心业务增长动能坚实。盈利能力方面，公司展现出强劲的盈利韧性。上半年归母净利润达1980万美元，同比增长5.1%；核心经营利润1510万美元，增幅达11.4%。每股基本盈利2.40美仙，同比上升5.26%，财务健康指标持续领跑行业。在分红派息上，公司管理层持续践行股东回报。为庆祝成立25周年，董事会建议派发特别股息每股15港仙，叠加今年已派发的2024年度末期股息每股10港仙，全年累计派息达25港仙/股。这一稳定且积极的派息政策，充分传递了管理层对公司长远前景的坚定信心。在现金流管理方面，业聚医疗同样展现出了高度的前瞻性与稳健性。截至2025年6月30日，公司现金及银行结余高达2.37亿美元，构筑了坚实的财务安全屏障。这笔充裕的现金储备为研发创新、产品商业化、全球并购及关键产能建设（如杭州基地）提供了坚实保障，助力公司在激烈的市场竞争中持续领跑，实现长远稳健的发展。三大战略支柱驱动可持续增长这份彰显韧性成绩单背后，是公司清晰聚焦的区域深耕、创新并购与产能筑基三大战略。首先，从业务覆盖情况来看，业聚医疗率先出海，业务遍布全球，销售网络覆盖六大洲超过70个国家和地区，海外收入占比超88.4%，新兴市场动能强劲。具体来看，亚太地区领跑市场，收入贡献达2731.1万美元，同比激增14%，成为公司增长的最大引擎。其中，印尼市场表现尤佳，自有产品及第三方产品双双录得亮眼增长。此外，Scoreflex TRIO在新加坡及马来西亚加速放量。在欧洲、中东及非洲地区，公司直营与分销并进，收入增长17%，达到2242.9万美元。自有球囊产品在德国、法国以及西班牙等直销市场，以及英国、斯洛伐克及捷克等分销渠道均强势增长。业聚医疗卓越的海外商业化能力，其中的制胜之道是各地市场设立自身的销售团队，加强与终端客户的沟通。公司于2025年上半年继续践行深化直销部局的策略，收购中国台湾经销商，将当地市场从经销模式转为直销，使全球直销市场增至13个。公司也计划下半年在荷兰及比利时设立直销团队，深化欧洲市场直接运营，强化全球影响力。值得一提的是，尽管关税因素带来一定影响，但美国市场的收益仍逆势上扬，大幅上升至804.4万美元，同比增长20.0%。其中，冠脉普通及刻痕球囊、外周球囊（包括高价产品Scoreflex NC球囊）的销量显著上升。其次，在产品战略层面，公司采取创新、并购、合作并驱的多线扩张策略，构筑核心壁垒。对内，公司持续加大创新研发投入，积极推动产品矩阵的拓展与升级；对外，则通过收并购与资源整合，充分释放协同效应，构筑坚实的竞争护城河。截至2025年上半年末，业聚医疗已在全球各大主要司法管辖区拥有超过250项授权专利及已公布的专利申请。上半年成功新增多项关键产品认证：JADE PLUS及Teleport Glide获CE标志，Teleport Glide及Scoreflex QUAD获PMDA批准，COREPASS模块化微导管获FDA批准，导引导管获国家药监局批准，使全球范围内获批产品数量超过55款。同时，公司向国家药监局提交了Scoreflex TRIO、Sapphire ULTRA等7款产品注册申请，并向PMDA提交了Vascuaid抽吸导管等2款产品注册申请。其他的管线产品还包括正在美国进行临床研究的Sapphire 3冠脉球囊，这款产品聚焦CTO适应症差异化；此外，还有处于临床前阶段的自有紫杉醇药物涂层球囊Sapphire PTX和JADE Score外周刻痕球囊。此外，公司积极与同业合作拓展新增长引擎。依托其成熟的全球化商业化平台分销开立医疗的IVUS产品，成功将合作范围从港澳地区扩展至亚太及欧洲多个市场，实现了产品线的互补和交叉销售机会的创造，开辟了额外且可复制的收入来源。最后，在生产方面，公司正加快产能建设和强化供应链管理，为持续商业化提供保障。目前，公司已形成深圳、荷兰荷佛拉肯、德国莱茵河畔魏尔三大生产基地，年产能约210万件，有效缓解地缘政治风险。杭州大型研发生产基地主体已完工，预计2027年投产，新增年产能240万件。未来产能扩张将显著降低成本，提升长期竞争力，支撑持续商业化，规模效应可期。小结短期内，多个催化剂有望释放积极效应：美国关税缓和，利好当地交付成本；日本市场即将推出高端新品，有望拉动当地销售增长；新直销团队的设立，标志着欧洲市场分销模式进一步深化，优化全球銷售網絡佈局。同时，第三方合作及潜在并购，均有望带来额外业绩贡献。从中长期视角看，公司的发展路径明确：在中国市场，积极参与带量采购以加速产品渗透与商业化；自研管线（如Sapphire PTX、JADE Score）未来几年将在全球陆续上市，继续驱动核心增长；杭州新基地的规模效持续强化成本优势。此外，新兴市场的需求攀升，与公司的全球化布局高度契合，为未来增长打开空间。当业界仍在探索“出海2.0”的可行路径时，业聚医疗已用扎实的业绩昭示：真正的全球化远非产品外销，其核心在于构建技术、渠道与生产深度融合的“三位一体”生态壁垒，能够穿越行业周期，韧性十足。从资本市场表现来看，公司内在价值并没有完全体现出来。根据WIND数据显示，截止8月15日公司PE为13.174倍，仍处于近3年较低水平。对标此前建银国际给出的6.45港元目标价，公司向上增长空间尤足。展望未来，随着全球化网络持续深耕、创新产品管线加速兑现、以及全球产能的跃升释放，业聚医疗的增长蓝图已清晰绘就，其构筑的可持续竞争优势值得期待。图表二：公司PE BAND 数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止8月15日收盘

格隆汇08-18 09:05

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