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AI颠覆搜索引擎行业？看看到底谁是赢家

搜索业务依然强劲。 Alphabet在7月23日发布的第二季度盈利和营收均超出分析师预期，其搜索引擎业务创收542亿美元，广告收入同比增长10%至713亿美元。Ives表示：“Alphabet依旧在打破空头的预期，就像上个季度一样，我们的调查数据显示，从搜索查询角度看，搜索业务依然非常稳健。AI在短期内确实可能成为Google的潜在逆风，但我们实际上相信他们会将其转化为优势。” Ives认为，Google以及Meta Platforms等竞争对手将学会如何从AI搜索中实现变现。Bank of America分析师Justin Post在周二的报告中写道：“Google的关键KPI（流量、搜索份额和移动端日活跃用户数）在7月依然相对稳定，尽管包括Gemini在内的多个网站AI采用率快速上升。数据显示，AI驱动的使用量似乎是增量性的，更多是在补充而不是显著改变现有的搜索活动。我们认为，华尔街可能低估了AI驱动的Google搜索和YouTube变现的上行潜力。” 这并不意味着所有公司都能在AI搜索的崛起中全身而退。潜在的受损方虽然目前难以精确衡量其对企业利润的影响，但Barclays预计，从现在开始，这些影响将会逐渐显现。该行在7月给客户的报告中写道：“随着时间推移，搜索引荐流量下降，公司将面临一个艰难的选择：1）保持利润率，但营收增长放缓甚至下滑；2）通过增加在付费渠道上的客户获取支出来弥补搜索引荐流量的损失，这会压缩利润率但保持增长率稳定。从中期来看，这两种情况似乎都未被纳入当前的市场一致预期。” Barclays发现，与直接流量相比，更依赖搜索结果带来流量的公司更容易受到冲击。直接流量指的是用户直接在浏览器地址栏输入网址，或通过社交媒体等非搜索渠道访问网站。例如，TripAdvisor的直接流量占比仅为29%，远低于Airbnb，因此在两者之间，TripAdvisor可能处于更不利的地位。下图显示了网站直接流量占总流量的比例，占比越高的公司，可能越能抵御AI对搜索带来的威胁。 Dakota Wealth Management的Robert Pavlik指出，eBay、NerdWallet、Wayfair、Booking Holdings、Airbnb和Chegg等股票可能会因AI搜索受到负面影响。Wedbush的Ives认为，Expedia Group相比Booking Holdings面临的逆风更多，因为Expedia的需求趋势已减弱，同时更易受到广告趋势变化的冲击。不过，Pavlik和Ives都认为，AI对搜索的冲击不会像华尔街预期的那样负面。Pavlik指出，尽管AI可以帮助总结搜索结果，但如果用户在寻找产品，最终仍需要点击进入某个网站。“这些通用型搜索可能会在未来让公司感到不安，但即便是AI也必须将你引导到某处。ChatGPT并不会直接卖给你一把客厅的椅子，它最终还是得把你引导到某个网站。” Ives甚至在搜索格局变化中看好Pinterest的股票。“正因为新的现代化和用户参与计划——我认为华尔街低估了这些举措最终会带来的效果。”他说。

金融界08-15 13:45

BigBear.ai Q2业绩惨淡收官，股价狂泄30%，现在值得抄底吗？

值变动（1.358亿美元）及商誉减值（7,060万美元）等非现金因素影响。二、业绩展望关键词：下调公司发布了下调的2025财年指引，预计全年营收为1.25亿至1.4亿美元，低于唯一分析师预期的1.673亿美元。公司目前撤回此前提供的截至2025年12月31日的调整后EBITDA指引，预计将在日后提供更新的调整后EBITDA指引。营收和盈利预期均下调，加上合同波动引发不确定性，令投资者情绪悲观，推动股价盘后暴跌超30%。短期内，合同恢复情况及投资支出节奏将成为市场关注焦点。三、战略布局强现金流支撑下的增长引擎 BigBear.ai现金储备充裕，6月底现金余额近3.91亿美元，净现金约2.5亿美元，为未来扩张和创新提供坚实保障。管理层看好《大漂亮法案》（OB3）带来的机遇，该法案为国土安全部和国防部分别提供逾1700亿美元及1500亿美元的补充资金，重点投资国防技术与人工智能。BigBear.ai的核心业务正好与这些重点方向契合。国际化步伐加快，公司已与阿联酋及巴拿马领先企业建立合作，目标涵盖港口安全、供应链物流等关键领域，积极开拓海外市场。同时，公司积极谋划战略并购，期望快速提升技术实力与市场份额，抢占AI产业先机。四、管理层观点 CEO Kevin McAleenan强调，公司正借助OB3带来的历史性投资机会，加快转型和技术创新。虽短期遭遇联邦合同调整带来的波动，但依旧坚定支持国防与边境安全的长期战略。 CFO Sean Ricker指出，雄厚现金流将驱动公司大规模投资，涵盖有机增长与战略并购，推动业务多元化和全球化发展。五、潜在风险 l 联邦合同中断：尤其陆军相关项目的整合与现代化，导致营收不稳。 l 业绩波动：非现金因素加剧财报净亏损，增加短期盈利压力。 l 财务指引调整：撤回调整后EBITDA预期，反映未来财务表现不确定。投资者应密切关注后续合同恢复进展、资金使用效率及国际市场开拓情况。六、总结 BigBear.ai当前正处于业绩波动与战略转型的关键期。财报显示公司营收和盈利承压，但强劲现金流和国家政策带来的巨额资金支持为其发展提供坚实基础。国际扩展和并购策略彰显公司长远布局决心。短期来看，合同恢复及投资执行情况将影响股价表现，市场情绪谨慎。长期角度，若公司能成功转化政策红利和创新优势，BigBear.ai仍具备显著成长潜力。

金融界08-15 13:45

加密市场新巨头Bullish冲刺上市：上调IPO规模，木头姐、贝莱德竞相入局

自7月18日递交IPO申请以来，由Palantir首席执行官Peter Thiel联合创立的加密货币交易所Bullish一直备受市场瞩目。如今，这只备受期待的加密概念股即将在纽约证券交易所挂牌，代码为“BLSH”，成为继Circle、eToro等重磅公司之后，加密行业迎来的又一大IPO。在比特币突破12万美元、以太坊飙升至4500美元的热潮中，投资热情被进一步点燃。根据周一向SEC提交的最新文件，Bullish计划融资9.9亿美元，发行3000万股股票，定价区间为每股32至33美元，目标估值达48亿美元。相比之下，此前的计划为发行2030万股，价格区间每股28至31美元，目标估值42亿美元。 IPO规模的上调，折射出在监管环境日趋明朗、投资者信心持续回暖下，资本市场正在重拾活力，也吸引了机构巨头纷纷加码。据最新文件披露，贝莱德（BlackRock）与凯西·伍德（Cathie Wood）旗下的方舟投资管理公司（ARK Investment Management）已表示有意认购最多2亿美元的股份。一、Bullish什么来头？ Bullish成立于2020年，总部设在开曼群岛，是一家面向机构客户的全球数字资产交易与信息服务平台。由Bullish Global控股，后者也是知名区块链公司Block.one的子公司。创始投资阵容豪华，包括Peter Thiel的Founders Fund、Thiel Capital、Nomura（野村证券）及Mike Novogratz等顶级机构。目前，公司由前纽约证券交易所总裁Thomas Farley担任CEO，曾主导NYSE的系统改革、监管合规和技术整合，也主导过多笔并购交易。换句话说，Bullish 是一支“交易所老兵”打造的合规型加密交易平台。 Bullish的商业版图分为两大支柱：交易平台Bullish Exchange + 数据媒体CoinDesk。 1）Bullish Exchange：主打机构服务的加密交易所支持现货、永续合约、期货等交易服务，并提供稳定币流动性服务。目前已在德国、香港、直布罗陀获得监管牌照，正拓展至美国等国家。根据提交给SEC的监管文件，2025年Q1日均交易量达25.5亿美元；自成立以来的累计交易量已突破1.25万亿美元，在比特币和以太坊的现货交易中跻身全球前五。招股书中提到的主要竞争对手包括币安（Binance）、Coinbase和Kraken。此外，Bullish 已通过旗下子公司在香港申请了更多持牌业务，包括托管和虚拟资产平台。 2）CoinDesk：内容+数据+指数全能型资讯平台 Bullish在2023年收购了知名加密媒体CoinDesk，并在2024年收购数据服务公司 CCData，整合形成了以下三大服务： CoinDesk Indices：提供追踪比特币、以太坊等的指数，广泛用于金融产品定价； CoinDesk Data：提供覆盖BTC、ETH等币种的链上数据、全订单簿深度、交易行情分析，每月活跃用户超 11,000人，服务对象包括券商、量化基金、资产管理公司等机构用户。 CoinDesk Insights：新闻、深度分析、会议活动（如Consensus大会）；2024年网站访问用户超 5500万；Consensus大会2025年注册人数超 2.6万人，是加密圈顶级会议。这三者互相协同：数据驱动指数开发，指数驱动交易产品设计，媒体增强品牌影响力，形成内容-指数-交易闭环。二、财务概况根据F-1文件披露： 2024年全年实现净利润8000万美元，2025年Q1净亏损3.49亿美元（主要与会计处理与加密资产波动相关），但调整后净利润为200万美元，调整后EBITDA为1300万美元；截至2025年3月31日，公司持有总值19.62亿美元的流动资产，包括超过2.4万个比特币、1.44亿美元稳定币与其他加密货币。三、监管合规与地缘挑战 Bullish虽然设立于开曼群岛，但其子公司遍布香港、美国、新加坡、德国和直布罗陀。尤其香港子公司承担了研发、安全、托管、合规等多项关键职能。招股书中特别指出，公司未在中国大陆开展业务，也不接受来自大陆客户，意图规避监管冲击。同时，Bullish也警示如果大陆监管框架未来适用于香港，公司可能需要转移相关业务至其他地区。四、Bullish的投资价值 1. Web3基础设施新贵 Bullis 正在构建的是下一代“交易所+数据+基础设施”综合平台，比传统的单一交易所具备更强的抗风险和变现能力。 2. 重合规、重机构它区别于币安这类“草莽式扩张”，而是走“合规金融+专业客户”路线，争夺BlackRock、Fidelity等传统金融机构的合作订单。 3.数据与内容变现潜力类似“金融界的彭博社”，CoinDesk+CCData已初具雏形；媒体+数据+交易三位一体，是未来 Web3 中最具价值的模式之一。总结：Bullish是“合规版币安+金融彭博”的雏形这家由Peter Thiel、NYSE前总裁操盘的加密交易所，走的是高端机构合规+全球化布局+数据驱动的路线。它不单是做交易的，还想在指数、数据、资讯等多个维度打造数字资产时代的“金融基础设施”。

金融界08-15 13:44

医疗健康ETF泰康(159760)今日涨超1.2%，CXO行业拐点显现，有望进入新一轮发展阶段

%，成分股神州细胞(688520)上涨7.38%，华大智造(688114)上涨4.59%，信立泰(002294)上涨3.76%，健康元(600380)上涨3.50%，新产业(300832)上涨3.14%。医疗健康ETF泰康(159760)上涨1.23%，最新价报0.66元。截至2025年8月14日，医疗健康ETF泰康近3个月超越基准年化收益为5.26%。中信建投证券认为，CXO行业拐点显现，估值修复，有望进入新一轮发展阶段。国内CXO行业经历医药市场投融资遇冷以及新冠大订单带来的高基数影响，23-24年行业进入调整阶段，业绩承压。海外市场需求23年底开始出现复苏，24年国内头部企业海外订单出现恢复性增长，率先迎来经营拐点。国内诸多创新药资产近年来陆续进入临床中后期，临床数据不断通过概念验证，出海趋势逐渐明确，诸多首付款以及潜在里程碑的确认成为国内创新药企资金重要来源。同时随着今年上半年港股市场的活跃以及科创板未盈利企业上市渠道再次开启，国内需求有望迎来进一步恢复，带动CXO产业链进入新一轮发展阶段。医疗健康ETF泰康紧密跟踪国证公共卫生与医疗健康指数，国证公共卫生与医疗健康指数反映A股市场中公共卫生与医疗健康产业上市公司的市场表现。数据显示，截至2025年7月31日，国证公共卫生与医疗健康指数(980016)前十大权重股分别为药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、联影医疗(688271)、片仔癀(600436)、爱尔眼科(300015)、科伦药业(002422)、泰格医药(300347)、复星医药(600196)、新和成(002001)，前十大权重股合计占比53.05%。医疗健康ETF泰康(159760)，场外联接(A类：020093；C类：020094)；以上信息仅供参考，不构成投资建议以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 13:36

全球半导体供应链格局加速重塑，科创芯片ETF(588200)连续5日上涨，东芯股份领涨成分股

得长期关注。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板芯片指数前十大权重股分别为寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技、中微公司、芯原股份、沪硅产业、恒玄科技、华海清科、思特威，前十大权重股合计占比57.59%。没有股票账户的场外投资者可以通过科创芯片ETF联接基金（017470）布局国产芯片投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 13:36

世界机器人大会刮起“化工风”，化工ETF(159870)涨超2.5%

产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学(600309)、盐湖股份(000792)、巨化股份(600160)、藏格矿业(000408)、华鲁恒升(600426)、宝丰能源(600989)、卫星化学(002648)、恒力石化(600346)、云天化(600096)、龙佰集团(002601)，前十大权重股合计占比43.54%。化工ETF(159870)，场外联接A：014942；联接C：014943；联接I：022792)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 13:35

证券ETF嘉实(562870)盘中上涨4.23%，成分股长城证券3连板，天风证券10cm涨停

指行业指数。数据显示，截至2025年7月31日，中证全指证券公司指数前十大权重股分别为东方财富、中信证券、国泰海通、华泰证券、招商证券、东方证券、广发证券、申万宏源、兴业证券、中金公司，前十大权重股合计占比60.37%。中信建投证券指出，多家券商半年度业绩亮眼，经纪、两融、投行等业务利好，叠加资本市场改革深化、流动性宽松及市场指数中枢上移预期，券商板块下半年投资机遇凸显。广发证券分析认为，低利率及资产荒下，政策引导中长期资金持续入市，结构调整面临拐点，险资、理财、公募的权益类占比均有望触底回升。增量资金接力入市打开券商经纪、两融、资管、投行等业务的增长空间，证券行业有望进入新一轮增长期。没有股票账户的投资者可以通过证券ETF嘉实联接基金(016842)布局券商板块机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 13:35

光伏组件再现缺货涨价，光伏ETF基金(516180)涨近4%

W，且出现缺货现象，缺货型号主要集中在710W大版型组件。而在6月底时，光伏组件曾跌至约0.66元/W。本轮缺货涨价与上半年的“抢装潮”的原因不同：“抢装潮”时期主要因下游需求旺盛且需短时间交货，而本轮下游组件需求并没有明显增加，涨价核心源于“反内卷”背景下上游多晶硅原料涨价，叠加部分型号厂商产能较小、无法及时交货。机构指出，展望后市：继续看好中长期投资机会，关注产能重组与能耗政策。从各行业周期反转历史经验看，在底部拐点附近往往面临投资者较大分歧，但新周期成功开启后所带来的投资机会将持续较长时间。目前来看，投资者对光伏“反内卷”后续推进仍有分歧。光伏作为此轮重点治理行业，预计政策决心较强，盈利和现金流压力下企业改变意愿强。股价和估值仍在低位，继续看好行业中长期投资机会。后续重点关注：产能兼并重组进展、能耗政策和价格政策变化。光伏ETF基金紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、晶澳科技(002459)、晶科能源(688223)、天合光能(688599)，前十大权重股合计占比56.16%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 13:35

腾讯Q2业绩超预期，京东健康绩后涨超12%！恒生科技ETF基金(513260)、港股通科技ETF汇添富(520980)溢价持续高企！

013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 13:35

三大运营商上半年加码布局AI应用，游戏传媒ETF(517770)红盘上扬，聚焦港股优质传媒

的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、哔哩哔哩-W(09626)、岩山科技(002195)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)、光线传媒(300251)、中国儒意(00136)，前十大权重股合计占比52.86%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 13:35

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