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政策利率锚定效应发威！国债期货全线反攻，30年国债ETF博时(511130)五日吸金11亿
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A股主要指数走低，创业板指跌幅扩大至超1%，沪指跌0.39%，深成指跌0.48%。机器人、稀土永磁、房地产、数字货币、AI芯片等方向领跌，沪深京三市下跌个股近3600只。国债期货多数高开，30年期主力合约涨0.20%，10年期主力合约平开，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.03%。相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）早盘高开，盘中上涨15个bp，成交额超5亿元，该ETF近五日获资金净流入11.46亿元，备受市场关注。宝城期货表示，昨日各国债期货均震荡上涨。目前国债期货上行动力不足主要在以下两方面：一方面，今年下半年货币政策强调落实与结构性，这意味着对提振消费与扶持科技创新相关领域将有结构性货币宽松，但是全面降息的可能性下降；另一方面，目前股市风险偏好持续上升，股市成交金额突破3万亿元，股市乐观情绪吸引资金持续流入股市，资金风险偏好的回升抑制资金购买国债的需求。不过目前政策利率的锚定效应显现，市场利率继续上行的空间受限，国债期货存在较强支撑。总的来说，短期内国债期货维持底部震荡运行。宁证期货则表示，进入三季度，往往是债市发行的高峰期，和债市需求的较弱时期，当然近些年，债市的发行有前置发行的特点，但是债市三季度供需规律一定程度依然适用，叠加风险偏好不断修复，股债跷跷板持续利空债市，长端债市供需矛盾或更加突出，利空因素更加明显。7月政治局会议召开，定调了下半年的政策基调，积极的财政政策和适度宽松的货币政策，是下半年的主基调，后续促进消费、重大项目建设等逆周期调节或持续出台，但是超市场预期的增量政策或有限。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 10:15
寒武纪开盘走出深V，科创芯片50ETF(588750)早盘大幅异动，昨日净流入超5.4亿！国产算力怎么看？基金经理完整解读来了
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8月26日，在经历连续大涨后，A股开盘小幅调整，此前市场焦点科创芯片板块方面，寒武纪一度跌超6%，随后跌幅收窄，走出深V走势。ETF方面，科创芯片50ETF（588750）在接连两日大涨后回调，开盘20分钟振幅超2%！资金借道ETF疯狂涌入，科创芯片50ETF（588750）昨日单日获净申购超5.4亿元，同类领先，基金份额、规模双双再创新高！两融资金亦快速涌入，科创芯片50ETF（588750）最新融资余额大幅冲高，最新单日融资买入额超5400万元。（数据来源：上交所，统计区间为20250818-20250826）数据来源：Wind 近期A股行情如火如荼，沪指刷新近10年新高，以科创芯片为代表的硬科技板块强势冲高、一马当先，“挑大梁”助力A股市场持续走强，指数权重成份股更是频频20cm涨停，高弹性特性劲爆吸睛，备受市场关注！正值市场大热之际，科创芯片50ETF（588750）基金经理孙浩在最新直播中对本轮行情的核心驱动因素、科创板整体以及科创芯片等细分方向的配置价值，以及配置策略均进行了深度分析，浓缩为以下七问七答！核心观点：本轮行情由政策催化、资金活跃、投资者风险偏好提升以及新质生产力产业爆发四重逻辑共同驱动。其中科创板“硬科技”属性突出，全面受益于新质生产力产业爆发，20%涨跌幅特征使其在行情爆发时更具弹性！芯片为科创板核心板块，受益于需求增长+国产替代的长期双重驱动逻辑，和周期景气上行的短期驱动逻辑。科创芯片相比于其他芯片指数，具备五大优势：科创板为芯片上市公司主阵地；芯片核心环节占比高；调仓频率快；成长性更强；20%涨跌幅，更高弹性。可选择核心+卫星策略配置科创板，更好地把握科创行情并降低波动，核心以科创综指、科创50、科创100等宽基为主，卫星以科创芯片、AI、新材料、创新药等方向为主。指数化投资时，可重点考察跟踪误差、规模和流动性等指标。科创芯片50ETF（588750）跟踪误差同类领先、最新规模超22亿元，规模、流动性优异（截至20250822）！直播精华： 1、本轮强势行情的核心催化剂是什么？有哪些板块值得关注呢？本轮行情呈现整体缓慢上行、阶段热点加速的特征，背后有四大逻辑支撑：一是政策改善资本市场信心、催化经济基本面持续修复。去年924政策极大地改善了资本市场信心；在积极的财政政策和适度宽松货币政策催化下，经济基本面改善趋势不断强化，25年上半年GDP同比增长5.3%，高于全年经济目标。二是资金面持续活跃。一方面，两融余额创近10年新高，两市成交额连续多日高于2万亿元，市场资金高度活跃；另一面，美联储处于降息周期，增长潜力大、估值相对低位的中国资产对外资吸引力显著提升。三是投资者风险偏好提升。在政策催化和经济修复预期下，投资者风险偏好显著提升。四是A股市场处于产业大爆发阶段。从人形机器人、再到DeepSeek等AI大模型，再到创新药等新质产业持续爆发。科创板服务于“硬科技”企业，聚焦战略新兴产业，涵盖各大新质生产力方向，因此在新质产业大爆发的阶段更容易大放异彩，其投资价值值得关注！ 2、科创赛道长期配置投资逻辑怎么看？本轮行情中，科创板表现亮眼：一方面是科创板的涨跌幅限制为20%，因此在行情走强时，板块的弹性更高。另一方面，科创板企业硬科技属性明显、呈现高成长特征。科创板服务于“硬科技”企业，面向信息技术、高端装备，生物医药、节能环保、新材料和新能源六大方向。相比主板，科创板的上市条件相对宽松，支持尚未盈利的科创公司融资发展，呈现高成长特征。 3、“大行情，投宽基”能很好地跟上市场整体行情，那么科创的宽基有哪些？分别有什么特点？在大行情中，宽基相对于细分赛道而言波动性会较低，特别是本轮行情中热点轮动加速，投资宽基能更快地跟上市场BETA！科创宽基包括：一是科创综指，为覆盖科创板近97%市值的综合宽基，具备行业分布相对均衡，兼顾大中小盘、全面表征科创板整体表现等特点。若想全面把握科创行情，可关注科创综指ETF汇添富（589080）。二是科创50，聚焦科创板市值前50的龙头股，其成分股集中度高，主要覆盖半导体、AI等硬科技赛道。把握新质生产力核心资产，可关注科创50指数ETF（588870）三是科创100，聚焦科创50之后市值前100的科创公司，定位科创板中小盘成长股，行业分散、高弹性特征显著，适合捕捉反弹行情，具体标的可关注科创100ETF汇添富（589980）。 4、芯片作为科创板的核心板块，科创芯片的投资机会怎么看？芯片可谓是科创板中的尖子生，占比近40%，很大程度上影响了科创板的行情。从长期投资价值来看，科创芯片板块具备长期需求增长+国产替代双重逻辑：需求确定性高增长：芯片是科技基石，AI、数据中心、消费电子、智能车等各大领域对芯片的需求持续增长，长期成长逻辑坚韧，且近期AI大模型加速迭代，芯片板块多有催化，短期爆发力强。供给端国产替代加速：半导体自主创新迫在眉睫，当前芯片广义自给率为20-30%，国产替代空间广阔。从短期逻辑来看，科创芯片板块正处景气上行周期。资本开支周期与库存周期同步向好，24年来库存回落，晶圆龙头厂商产能利用率提升，25年Q1不少上市标的业绩改善。 5、科创芯片和其他芯片指数相比有何特点？芯片产业链长、覆盖环节多，投资难度高，因此指数化投资是简单高效的投资选择。相比于其他芯片指数，科创芯片指数具备以下特点：科创板是芯片上市公司的主阵地：近3年来超90%的芯片公司选择在科创板上市。核心环节占比高：对芯片核心产业链环节（芯片设计、制造和设备等）覆盖度达90%，同类指数领先（根据申万三级行业统计）。调仓频率快：指数为季度调仓且科创板证券上市满6个月即可纳入指数，能更快反应芯片行业新发展、新趋势。基本面表现更优，成长性更优：科创芯片指数2025年Q1净利润增速高达70%，领先同类。数据来源：Wind 涨跌幅限制为20%，更高弹性：在行情爆发时，20%涨跌幅限制的科创芯片指数向上修复弹性更强！924以来，科创芯片指数累计涨幅达144%，领先其他芯片指数。数据来源：Wind 若看好未来科创板投资价值，可以采取什么策略来布局？可采用核心+卫星的策略进行布局，以科创宽基为核心，精准把握科创整体行情，并从科创板六大方向，如信息技术（芯片、AI）、新材料、创新药等选择卫星产品。对于普通投资者，通过指数投资科创主题基金应该重点考察些什么？跟踪同一指数的ETF或场外指数基金众多，产品选择上，可重点关注跟踪误差指标、规模和流动性等指标。一跟踪误差越小，说明对指数的跟踪更加紧密，科创芯片50ETF（588750）近一年跟踪误差同类领先。二规模较大、流动性较好的ETF的交易摩擦成本会更低，当前科创芯片50ETF（588750）最新规模超22亿元（截至2025.08.22），流动性较优。看好算力底层核心硬科技，聚焦科创芯片！$科创芯片50ETF(588750)跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖算力底层核心——尖端芯片产业链，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局AI算力核心环节，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。风险提示:基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。科创芯片50ETF（588750）跟踪上证科创板芯片指数，指数2020-2024年近5年的收益率为58.43%、6.87%、-33.69%、7.26%、34.52%。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。以上基金均属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。科创板股票竞价交易的价格涨跌幅限制比例为20%，但在首次公开发行上市后的前五个交易日，进入退市整理期的首日以及上交所认定的其他情形下不实行涨跌幅限制。科创板企业业务模式较新，业绩波动可能性较大，不确定性较高，投资者应当关注可能产生的股价波动风险，审慎开展投资。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 10:15
快手2025年Q2业绩电话会高管解读财报
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，董事会宣布派发每股0.46港元的特别股息，这是公司上市以来首次。总计20亿港元的股息反映了我们对公司长期增长前景和稳健财务状况的信心，以及我们持续提升股东回报的承诺。我们衷心感谢投资者一直以来的支持，如果没有股东的信任和支持，我们不可能取得如此稳健的增长。我们将考虑采取股票回购和股息支付等措施来回报股东。接下来，我想详细介绍一下我们第二季度主要业务部门的进展。首先是我们的人工智能战略以及大型[音频不清晰]发电模型Kling AI的进展。对于Kling AI，我们始终致力于提供最先进的大型视觉发电电机技术和产品性能。我们于五月推出了 Kling AI 2.1 模型系列。最新版本全面提升了质量，包括更出色的运动性能、更逼真的物理模拟以及更敏锐的语义响应能力。它提供两种模式以标准和高品质为创作者提供差异化的视频生成解决方案。7月底，Kling AI还发布了Kling App，集无限可视化空间、智能创作、辅助创作、实时多人协作等功能于一体，为创作者带来无缝衔接、高效的一站式创作体验。 Kling AI 致力于成为创作者的一站式创意引擎，赋能每个人用 AI 创作引人入胜的故事。Kling AI 已助力产销双方，并探索更多应用场景，涵盖广告营销、影视短剧、游戏互动、智能硬件等领域。在短剧领域，Kling AI 和快手携手打造的全球首部 AI 生成文集《新世界》正在热播中。截至目前，该剧全球累计评论量已近 2 亿，为 AI 生成的影视内容树立了新的标杆。Kling AI 的这些探索和应用实践也推动了其商业化发展。第二季度，Kling AI 收入超过 2.5 亿元人民币。大型 AI 模型也赋能了我们的内容和业务生态系统。我们推出了 1 Rec 和端到端生成式推荐大型模型，这代表了一种全新的技术范式。通过引入基于奖励的偏好对齐方法，并利用强化学习，我们的大型模型可以生成性地预测视频，并从视频库中匹配用户的偏好。全新大型推荐模型的架构优势显著提升了训练和推理算力的效率。该技术已应用于短视频推荐，提升了用户时长和留存率。针对在线营销服务，我们利用大型语言模型不断增长的知识和推理能力，探索用户全域行为与营销服务转化之间的关联。该流程包括监督全域数据的微调以及基于用户偏好的模型优化。这些努力实现了定制营销材料的端到端预测，从而提高了点击率和转化率，推动了在线营销服务收入的低个位数增长。在电商场景中，我们利用LLM知识推理，将[音频不清晰]模型和大型语言模型应用于内部产品信息提取，生成了目标用户用例和用户兴趣的结构化描述，从而提高了用户产品匹配效率。第二，用户增长与内容生态。第二季度，快手App平均DAU达4.09亿，MAU达7.15亿，同比分别增长3.4%和3.3%。快手App平均DAU再创新高。第二季度，快手App平均DAU用户单日使用时长达128.8分钟，总用户支出同比增长7.5%。用户流量的稳步增长得益于我们高质量的用户增长策略、优化的流量分配机制、更具吸引力的社区氛围以及差异化的内容运营策略。通过专注于高使用价值增长策略，我们通过降低用户获取成本来提高投资回报率。我们还优化了流量分配，使商业内容与用户留存更好地匹配，从而增强了用户体验和用户粘性。同时，我们增加了优质原创内容的流量曝光，促进了内容创作与消费之间的良性循环。我们升级了不同场景的私信体验，并扩展了创新功能，使沟通更具吸引力。因此，互粉用户的私信日渗透率同比增长近5个百分点。我们差异化的垂直运营策略也进一步加强了我们与用户的连接，我们持续推出极具特色的优秀内容。在三大农村垂直领域，我们推出了“快乐乡村”和“春耕季”系列活动，涵盖农业科技知识、推广农资、农具和产品的电商直播，以及“春耕大舞台”等精彩内容。这些活动促进了三位农村创作者与用户之间的互动，相关图标的总观看次数已达127亿次。随着全国高考临近，我们通过直播、短视频等形式，汇聚学校老师、教育专家、垂直领域的优质创作者，为考生和家长提供考前、考中、考后的实用信息。第三，在线营销服务。第二季度，在线营销服务收入达198亿元人民币，同比增长12.8%，同比增速较第一季度有所加快。我们积极拓展跨省客户，获得额外营销预算；并运用大型AI模型优化智能营销产品方案，降低了客户投放营销材料的门槛，提升了营销转化效率，使得外部营销服务及闭环营销服务均同比大幅增长。第二季度，我们还升级了AIDC营销素材解决方案。最新版本超越了通用功能，更加贴合消费者特定的行业属性和应用场景，进一步提升了AIGC素材的转化率。第二季度，受内容消费、本地服务和汽车行业强劲需求的推动，外部营销服务收入持续增长。在内容消费行业，短视频广告支出同比保持两位数高增长。应用内购的智能定价以及应用内推广活动的动态调整推动了这一增长势头。这些举措提升了用户的付费意愿，增加了用户在短视频上的停留时间，从而为我们的营销客户带来了收益增长。对于主要依赖用户群运营的本地服务和汽车行业客户，我们的原生私信产品在触达用户和提升商业效率方面尤为有效。第二季度，我们利用大型语言模型和模型序列建模，为客户和用户之间的原生私人消息传递提供支持，从而提高了智能产品植入解决方案的潜在客户转化率，我们的UAX/asmain解决方案的渗透率持续上升，占第二季度外部营销总支出的65%左右。第二季度，在闭环营销服务方面，我们通过优化产品和流量策略，帮助电商商家提升了全领域智能运营的效率。我们持续升级全平台和营销解决方案，例如智能竞价、补充素材投放和[音频不清晰]产品营销等，简化了投放流程，提升了商家的投放量和稳定性。在第二季度，我们的全平台营销解决方案在闭环营销总支出中的占比不断提升。从场景来看，泛自营电商相关的线上营销服务收入实现了快速增长。除了第二季度持续推出优质内容和商品外，我们还优化了泛自营电商的流量和分销策略，强化了本次特别针对泛自营电商模式的电商业务协同效应。这些优化措施同步提升了电商商家的转化率和我们近距离营销服务的有效单价。第四，我们的电商业务在第二季度实现了17.6%的同比增长，达到人民币3589亿元。我们持续深化优质内容与优质产品的高效整合与连接，进一步满足更多用户的消费需求，提升用户体验。因此，第二季度电商月均付费用户数量继续同比增长，达到1.34亿，活跃移动电商商家用户的重复购买频次也同比提升。第二季度，我们基于笔电的电商工作也进一步帮助商家抓住了新的商业机会。对于全领域解决方案，养老金电商GMV在第二季度继续超过整体GMV增长，占电商GMV的32%以上。在双11期间，基于笔电的汽车类电商GMV增长超过50%，搜索诱导电商同比增长超过140%。对于笔电货架电商的新商家，我们将进一步深化营销主机应用，利用基于内容场景的素材和商品信息，帮助新商家实现基础运营。对于规模化运营的现有商家，我们为顶级高关注度产品提供大品牌、大战略、大营销活动。超级链接作为官方推荐商品渠道，带动第二季度商城日均活跃商家同比增长30%。随着货架类电商的快速扩张，短视频电商GMV同比增长超过30%，这主要得益于嵌入购物链接的短视频供应量的增加。短视频电商GMV的增长也得益于直播带货带来的短视频爆款商品供应质量的提升，提升了目标人群与目标商品的匹配效率。第二季度，新商户拓展和场景优化推动中小商户活跃数量同比进一步提升。我们致力于通过[音频不清晰]计划、服务商赋能以及跨场景流量支持，加大对新商户的激励和资源投入，帮助他们快速适应平台并实现业务增长。这些努力推动第二季度新入驻商户数量同比增长50%。我们建立了货源中心，为商家筛选优质货源，降低运营门槛，并构建了贴合商家跨层级核心环节的任务与服务体系，覆盖电商分发四大核心场景，进一步优化商家生态。第二季度，我们非常重视与KOL建立长期协同效应。我们通过推出支持粉丝增长和再营销的新功能，帮助他们提升运营能力，从而提升私域运营效率。我们还通过搭建门店产品平台，为商家建立了稳定的分销渠道，KOL大片计划有效地将KQL与门店产品连接起来，而宝贝品牌小线计划则通过引入更多品牌商品，加强了产品分销的多样性。第二季度，月度商品和KOL分发量同比增长30%。我们鼓励娱乐类KOL向中小型KOL转型，将大量新兴和小型KOL引入领先的KOL团队和组织，并为他们提供量身定制的孵化路径和商业化模式。这些举措有助于KOL在中长期快速增长，中小型KOL将成为我们生态系统的关键增长引擎。第二季度，我们将AI能力融入商家和终端运营，尤其是在AIG经济生产、智能直播以及人才和客服等方面，通过整合降低电商平台商家的运营成本，将我们先进的AIG能力全面嵌入到我们的电商内容生态中。通过优质素材的自动生成和优化，这直接提升了包括产品车、短视频等各种场景下的商品转化效率。展望未来，我们的目标是使用更大规模的模型来重构顾客与商品之间的行为，从而实现从满足即时需求到预测潜在需求的大幅升级。接下来是我们的直播业务。第二季度，直播收入同比增长8%，达到[人民币100亿元]，我们持续开发丰富的直播系统和顶级直播内容，以满足用户的需求。我们加大力度提升团体和直播等核心品类的收入效率，更具体地说，我们在资金运营和利用区域实际情况方面更加注重将短视频与直播结合起来。[音频不清晰]创新和应用直播、语音聊天和其他实时互动场景。截至第二季度末，我们的合作经纪公司和经纪管理主播数量同比增长超过 30%。此外，我们在第二季度宣布了线上和线下直播平台，为来自唐山泡泡龙运营团队的精彩直播内容提供了更广阔的舞台。大舞台在全国范围内拓展业务，在华东师范大学、华中师范大学、南京师范大学、南京航空航天大学、南京航空航天大学等 57 个省市建立了分支机构。许多直播公司可以通过举办电商活动（如穿越火线手游冠军赛）来深化与游戏开发商的合作。通过结合内容生态系统、我们先进的资源和用户消费，我们为游戏开发商提供从曝光到转化的端到端支持，这些支持基于他们真实的生命周期阶段，具体而言，就是我们持续赋能传统行业。第二季度，用户平均每日提交[音频不清晰]数量同比增长40%，[音频不清晰]匹配数量同比增长超过150%，每日潜在客户生成量与去年同期相比激增超过60%。最后，就我们的海外业务和本地服务流程而言。在第二季度，我们继续稳步发展海外业务。收入同比增长20%，达到人民币13亿元。我们持续通过创新渠道拓展新用户，并通过精细化运营提升获客效率，巩固核心用户基础。因此，我们核心国际市场之一巴西的业绩保持稳定，日活跃用户平均使用时长同比持续增长。在变现方面，我们积极拓展广告主的行业覆盖，不断提升产品能力，在线营销服务收入保持同比健康增长。巴西电商业务方面，我们通过端到端数字化赋能本地商家运营，实现了内容驱动的付费消费、实时互动和快速转化，推动第二季度交易规模和订单量环比持续稳健增长。第二季度，四大重点品类GMV同比稳步增长。我们加强了到店餐饮服务的成本管控，并策略性地规避了补贴竞争，同时支持了到店业务高投资回报率产品的增长。在供应端，我们持续提升核心品类和比价能力，促进了竞品和低价货源的健康增长。第二季度，日均商品库存量同比增长约55%以上。在需求端，我们针对特定城市的精细化运营、用户体验的提升，以及改进的智能补贴模型，推动了业务整体的健康增长。在内容端，我们持续致力于支持平台优质流量的分发。此外，在更大模型辅助下的推荐漏斗也为视频效率提升、本地服务和缺货场景的提升做好了准备。在变现端，我们通过扩展优化广告产品，满足用户多样化的投放需求，收入同比增长近120%。此外，[音频不清晰]显示，补贴和运营效率均有所提升，本地服务的运营亏损进一步收窄，同比和环比均有所改善。回顾2025年上半年，我们稳步推进人工智能战略，加快商业化进程，同时不断取得技术突破。展望下半年，我们将坚定不移地投入，持续致力于探索技术价值，为创作者、营销客户和电商商家创造效率，并发掘更具潜力的新商业化机会。在保持现有业务高质量增长的同时，我们将继续促进内容与商业生态系统的协同效应，使两者蓬勃发展。我们将一如既往地以运营和用户需求为导向，努力提升商家和营销客户的运营效率，并与用户、创作者和合作伙伴携手，通过长期可持续的增长创造长期价值。我的发言到此结束。现在我们的首席财务官将审查公司 2025 年第二季度的财务更新。金秉谢谢一笑，大家好。第二季度，尽管外部环境充满挑战，我们仍将凭借行业领先的技术、充满活力的用户生态系统、日益丰富的内容以及稳固多元的商业生态系统，继续在财务业绩和运营指标上取得突破。人工智能技术现已深度融入我们大部分业务场景。这不仅带来了新的商业机遇，也聚焦了我们强劲的增长动力，也巩固了我们长期坚定投入技术的决心。第二季度，我们的总收入同比增长13.1%，达到人民币350亿元；经调整净利润同比增长20.1%，达到人民币56亿元，利润率达16%，确保了我们盈利能力的提升。这些成就不仅彰显了我们业务生态系统的韧性，也展现了我们健康可持续的增长潜力。现在让我们仔细看看。第二季度，我们的总收入同比增长13.1%，达到人民币350亿元。这一增长主要得益于我们各项核心业务的增长，包括在线营销服务、直播及电商以及Kling AI。我们的营销服务收入从去年同期的人民币175亿元增长12.8%，达到人民币198亿元。这得益于我们持续利用人工智能技术优化智能营销产品解决方案，提升了营销素材的转化效率，从而带动了在线营销客户支出的增长。第二季度，包括电商和Kling AI业务在内的其他服务收入达到人民币52亿元，较去年同期的人民币42亿元增长25.9%。这一增长主要得益于电商GMV订单的增长，这推动了电商佣金收入的提升，也推动了Kling AI持续增长的收入规模。Kling AI的快速发展以及应用场景的拓展，持续加速其商业化进程。第二季度，我们的直播收入为人民币 100 亿元，较去年同期的人民币 93 亿元增长 8%。我们进一步拓展专业垂直领域，构建多元化的直播生态。同时，我们持续优化核心品类运营，深化短视频与直播的深度融合，提升了用户对优质直播内容的参与度。第二季度营收成本同比增长12.3%，至人民币155亿元，占总收入的44.3%。增长主要由于收入分成成本及相关税费的增加，这与收入增长同步，但部分被物业及设备、使用率资产和无形资产摊销的减少所抵消。第二季度，毛利同比增长13.8%至人民币195亿元；毛利率为55.7%，同比上升0.4个百分点，环比上升1.1个百分点。再来看看费用。销售及营销费用同比增长4.6%至人民币105亿元，占总收入的30%，较去年第二季度的32.4%有所下降。销售及营销费用的增长主要由于业务推广支出增加，包括在线营销服务和电商业务；占总收入的比重下降则归因于我们运营效率的提升。研发费用为人民币34亿元，同比增长21.2%，占总收入的9.7%。研发费用的增长主要由于人工智能投入的增加；行政管理费用同比增长13.3%至人民币8.97亿元，占总收入的[2.6%]。行政管理费用的增长主要由于员工福利费用（包括相关的股权激励费用）的增加。第二季度集团层面净利润为人民币49亿元。集团层面调整后净利润同比增长20.1%至人民币56亿元，调整后净利润率为16%。随着公司盈利能力和现金管理能力的进一步提升，我们的现金和储备持续增长。截至2025年6月30日，现金及现金等价物、定期存款、限制性现金及理财产品总额达人民币1019亿元。第二季度，我们实现了人民币85亿元的正经营净现金流。此外，我们积极履行对股东回报的承诺，并根据市场情况做出调整。截至6月30日，我们已累计回购约19亿港币，约合3880万股股份，约占我们2025年内已发行股份总数的0.9%。我想解释一下我们计划在GMV数据披露方面做出的调整。随着我们进一步多元化电商业务模式和收入结构，季度GMV已不再是我们电商业务业绩的核心指标。公司上市后，我们开始发布季度GMV数据，因为我们希望市场更容易追踪快手作为新兴电商服务平台的增长轨迹。今年的GMV预计将超过1.5万亿元人民币。未来，我们的电商业务将受到更精细的综合因素驱动。这些因素包括更多样化的电商场景、AI赋能的商家解决方案以及更完善的电商用户综合体验，而这些因素单靠季度GMV指标无法完全体现。因此，从2026年第一季度开始，我们将不再单独披露季度和年度GMV。这样一来，大家就可以专注于更全面的指标，更好地反映公司创造的长期价值。此次调整与业内同行的做法保持一致，有助于投资者更准确地了解我们的运营重点和长期战略。我们仍将在今年第三季度和第四季度报告以及2025年年度报告中披露GMV数据，以确保市场有足够的时间消化和适应此次调整。总而言之，展望未来，我们将继续关注用户需求，同时继续致力于投资，进一步构建我们的内容和商业生态系统模式，保持稳健的财务业绩增长，推动公司实现可持续盈利，并为用户、投资者和股东创造长期价值。我们的准备发言到此结束。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券08-26 10:06
Meta第三代智能眼镜渲染图曝光，消费电子ETF（561600）盘中快速拉升
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数(931494)下跌0.37%。成分股方面涨跌互现，领益智造(002600)领涨5.90%，澜起科技(688008)上涨3.96%，歌尔股份(002241)上涨3.59%；芯原股份(688521)领跌7.51%，工业富联(601138)下跌4.08%，寒武纪(688256)下跌3.24%。消费电子ETF(561600)下跌0.74%，最新报价1.08元，盘中快速拉升。拉长时间看，截至2025年8月25日，消费电子ETF近1周累计上涨11.31%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、工业富联(601138)、豪威集团(603501)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、东山精密(002384)、歌尔股份(002241)，前十大权重股合计占比51.57%。消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895；平安中证消费电子主题ETF发起式联接E：024557)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 10:06
有序引导智能算力基础设施适度超前、动态平衡，AI人工智能ETF（512930）盘中快速拉升，近一周涨幅同类第1
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数(930713)上涨0.07%，成分股三七互娱(002555)上涨10.01%，拓维信息(002261)上涨10.00%，德赛西威(002920)上涨3.52%，中科创达(300496)上涨3.38%，光迅科技(002281)上涨3.13%。AI人工智能ETF(512930)下跌0.86%，最新报价1.96元，盘中快速拉升。拉长时间看，截至2025年8月25日，AI人工智能ETF近1周累计上涨15.62%，涨幅排名可比基金1/4。数据显示，截至2025年7月31日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、新易盛(300502)、寒武纪(688256)、科大讯飞(002230)、海康威视(002415)、豪威集团(603501)、中科曙光(603019)、澜起科技(688008)、金山办公(688111)、浪潮信息(000977)，前十大权重股合计占比55.52%。 AI人工智能ETF(512930)，场外联接(平安中证人工智能主题ETF发起式联接A：023384；平安中证人工智能主题ETF发起式联接C：023385；平安中证人工智能主题ETF发起式联接E：024610)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 10:06
化工ETF（159870）涨超1%，盘中净申购7.5亿
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数(000813)上涨0.85%，成分股中核钛白(002145)上涨4.18%，云天化(600096)上涨2.76%，巨化股份(600160)上涨2.71%，新凤鸣(603225)上涨2.39%，桐昆股份(601233)上涨2.31%。化工ETF(159870)上涨1%，冲击5连涨。最新价报0.68元。化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证细分化工产业主题指数(000813)前十大权重股分别为万华化学(600309)、盐湖股份(000792)、巨化股份(600160)、藏格矿业(000408)、华鲁恒升(600426)、宝丰能源(600989)、卫星化学(002648)、恒力石化(600346)、云天化(600096)、龙佰集团(002601)，前十大权重股合计占比43.54%。化工ETF(159870)，场外联接A：014942；联接C：014943；联接I：022792)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 10:05
成交额超16亿元，公司债ETF(511030)实现3连涨
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风险偏好单变量决断的定价状态，使得“看股做债”走向极致。展望后市，机构认为，最悲观的阶段或已经过去，债市有望回归自身的定价逻辑。在债市大幅调整后，无论是交易型机会还是配置型机会都已显现。美国财政部拍卖三个月期国债，得标利率4.100%（8月18日为4.130%），投标倍数3.07（前次为2.70）。拍卖六个月期国债，得标利率3.915%（前次为3.945%），投标倍数3.36（前次为2.95）。截至2025年8月25日 15:00，公司债ETF(511030)上涨0.05%，实现3连涨。最新价报106.13元。拉长时间看，截至2025年8月25日，公司债ETF近半年累计上涨1.06%。流动性方面，公司债ETF盘中换手7.36%，成交16.46亿元。拉长时间看，截至8月25日，公司债ETF近1月日均成交18.89亿元。规模方面，公司债ETF最新规模达223.58亿元。资金流入方面，公司债ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”3181.73万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF前一交易日融资净买额达148.22万元，最新融资余额达749.19万元。截至8月25日，公司债ETF近5年净值上涨13.41%。从收益能力看，截至2025年8月25日，公司债ETF自成立以来，最高单月回报为1.22%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为3.80%，涨跌月数比为58/19，年盈利百分比为83.33%，月盈利概率为79.75%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年8月25日，公司债ETF近3个月超越基准年化收益为2.75%。回撤方面，截至2025年8月25日，公司债ETF近半年最大回撤0.19%，相对基准回撤0.08%。费率方面，公司债ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年8月25日，公司债ETF今年以来跟踪误差为0.013%。公司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 10:05
创业板ETF平安(159964)一键布局景气赛道，规模创近三月新高
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数(399006)下跌0.30%。成分股方面涨跌互现，天孚通信(300394)领涨15.55%，润和软件(300339)上涨11.00%，软通动力(301236)上涨7.04%；菲利华(300395)领跌6.11%，新宙邦(300037)下跌4.22%，新产业(300832)下跌3.67%。创业板ETF平安(159964)下跌0.22%，最新报价1.79元。拉长时间看，截至2025年8月25日，创业板ETF平安近1周累计上涨5.98%。流动性方面，创业板ETF平安盘中换手0.21%，成交120.58万元。拉长时间看，截至8月25日，创业板ETF平安近1年日均成交1174.89万元。规模方面，创业板ETF平安最新规模达5.55亿元，创近3月新高。截至8月25日，创业板ETF平安近3年净值上涨7.82%，居可比基金前2。从收益能力看，截至2025年8月25日，创业板ETF平安自成立以来，最高单月回报为37.37%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为12.63%，上涨月份平均收益率为6.61%，年盈利百分比为60.00%。截至2025年8月25日，创业板ETF平安近3个月超越基准年化收益为5.53%。截至2025年8月22日，创业板ETF平安近1年夏普比率为1.59。回撤方面，截至2025年8月25日，创业板ETF平安近半年相对基准回撤0.07%。回撤后修复天数为101天，在可比基金中回撤后修复较快。费率方面，创业板ETF平安管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月25日，创业板ETF平安近3月跟踪误差为0.018%。创业板ETF平安紧密跟踪创业板指数，创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。数据显示，截至2025年7月31日，创业板指数(399006)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、东方财富(300059)、中际旭创(300308)、新易盛(300502)、迈瑞医疗(300760)、汇川技术(300124)、胜宏科技(300476)、阳光电源(300274)、温氏股份(300498)、同花顺(300033)，前十大权重股合计占比52.52%。创业板ETF平安(159964)，场外联接(平安创业板ETF联接A：009012；平安创业板ETF联接C：009013；平安创业板ETF联接E：024492)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 10:05
华为即将发布新品自研AI SSD，科创100指数ETF(588030)拉升涨近1%，冲击3连涨
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数(000698)上涨0.61%，成分股华丰科技(688629)上涨13.04%，珠海冠宇(688772)上涨12.17%，荣昌生物(688331)上涨6.90%，威迈斯(688612)上涨5.32%，安集科技(688019)上涨4.37%。科创100指数ETF(588030)上涨0.78%，冲击3连涨。最新价报1.3元。拉长时间看，截至2025年8月25日，科创100指数ETF近1周累计上涨5.49%。流动性方面，科创100指数ETF盘中换手1.36%，成交9988.65万元。拉长时间看，截至8月25日，科创100指数ETF近1周日均成交5.59亿元，排名可比基金第一。消息面上，据报道，华为将于8月27日发布新品AI SSD，目标直指AI存储器市场。传统HBM存在容量限制，而华为或将通过技术创新提供大容量SSD。据了解，该产品可以有效满足AI训练推理过程中的超大容量和超强性能的需求，助力AI训练推理、大模型部署。此外，华为计划与一体机厂商合作，改变现有局面，为AI存储器市场注入新活力，带来更多的可能性。华泰证券认为，DeepSeek-V3.1发布，国产算力链迎来高景气。DeepSeek官方发布DeepSeek-V3.1版本，采用UE8M0 FP8精度参数，能效高、动态范围大、能避免信息损失。该精度参数是针对即将发布的下一代国产芯片设计，国产软硬件协同成果显著，国内互联网厂商资本开支增长叠加海外GPU供应受阻背景下，国产算力的基础设施需求有望维持高景气，建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等）。看好2025年通信行业AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力（卫星互联网、低空经济、深海科技等）及自主可控（上游芯片）赛道。规模方面，科创100指数ETF近1周规模增长1.14亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金3/12。资金流入方面，科创100指数ETF最新资金净流出6552.34万元。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”2738.65万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创100指数ETF最新融资买入额达3474.31万元，最新融资余额达1.76亿元。截至8月25日，科创100指数ETF近6月净值上涨23.84%，指数股票型基金排名514/3544，居于前14.50%。从收益能力看，截至2025年8月25日，科创100指数ETF自成立以来，最高单月回报为27.67%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为37.87%，上涨月份平均收益率为8.48%，历史持有1年盈利概率为65.24%。截至2025年8月25日，科创100指数ETF近6个月超越基准年化收益为0.27%。截至2025年8月22日，科创100指数ETF近1年夏普比率为1.77。回撤方面，截至2025年8月25日，科创100指数ETF今年以来相对基准回撤0.21%。回撤后修复天数为108天。费率方面，科创100指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月25日，科创100指数ETF今年以来跟踪误差为0.020%，在可比基金中跟踪精度较高。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为博瑞医药(688166)、百济神州(688235)、华虹公司(688347)、睿创微纳(688002)、翱捷科技(688220)、泽璟制药(688266)、东芯股份(688110)、中科飞测(688361)、芯源微(688037)、安集科技(688019)，前十大权重股合计占比23.52%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：科创100指数ETF(588030)，场外联接(博时上证科创板100ETF联接A：019857；博时上证科创板100ETF联接C：019858；博时上证科创板100ETF联接E：023990)。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-26 10:05
顺网科技：国泰海通证券、东兴基金等多家机构于8月25日调研我司
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8.79万元，毛利率38.81%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为17.7。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9664.61万，融资余额减少；融券净流入166.41万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-26 10:04

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