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中药蓄势仍持续吸引关注，中药ETF(159647)连续7天净流入，机构称创新药进入成果兑现阶段
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55，中证中药指数(930641)成分股方面涨跌互现，步长制药(603858)领涨7.23%，达仁堂(600329)上涨1.66%，以岭药业(002603)上涨0.99%；新天药业(002873)领跌。中药ETF(159647)最新报价1.04元。中药板块连续三日回调，但资金逆市流入，中药ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得3802.04万元净流入，合计“吸金”1.25亿元，日均净流入达1790.50万元。跟踪指数的近十年估值分位数31.51%。国元证券指出，目前中报已经临近尾声，市场也将逐步的从关注中报业绩转移到新的方向，2025年下半年我们继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易影响，有望持续作为2025年医药板块投资主线，目前部分创新药标的涨幅较大，后续建议关注有研发催化且股价前期滞涨标的。出海领域我们继续看好在新兴市场领域布局的企业，市场发展潜力大，且不受贸易影响，建议关注科兴制药。目前不同医药领域的集采持续加速推进，部分细分赛道的集采影响已经出清，未来有望迎来新成长，建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制药企业。此外，我国医药市场正处于集中度提升的加速期，并购重组有望加速，建议重点关注。中药ETF紧密跟踪中证中药指数，中证中药指数选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司证券作为样本，以反映中药概念类上市公司的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证中药指数(930641)前十大权重股分别为云南白药(000538)、片仔癀(600436)、同仁堂(600085)、东阿阿胶(000423)、华润三九(000999)、白云山(600332)、吉林敖东(000623)、众生药业(002317)、以岭药业(002603)、佐力药业(300181)，前十大权重股合计占比54.58%。中药ETF(159647)，场外联接A：016891；联接C：016892；联接I：022881。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 11:30
寒武纪股价超贵州茅台，再封“”股王！盘中最高涨超8%报1484.02元，陈天石最新身价1700亿元，能否打破“茅台魔咒”？
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寒武纪盘中涨超8%再创新高，股价再次超越贵州茅台。截至发稿寒武纪涨6.26%，股价报1457.95元，总市值近6100亿元；贵州茅台涨0.26%，股价报1451.75元，总市值18237亿元。这不是寒武纪第一次挑战茅台的“股王”地位。就在8月27日午后，寒武纪盘中股价最高报1464.98元/股，涨超10%，盘中股价一度超越贵州茅台，成为A股市场“单价”最高的股票。寒武纪的股价飙升并非偶然。自2023年以来，寒武纪股价从不足50元涨至当前价位，最大涨幅超25倍，被誉为“国产芯片第一牛股”。高盛近期将寒武纪的12个月目标价从1223元/股大幅上调50%至1835元/股。业绩暴增，从亏损王到“印钞机” 支撑寒武纪股价暴涨的是其惊人的业绩转变。8月26日晚间，寒武纪披露2025年半年度报告显示，今年上半年，公司实现营业收入约28.81亿元，较上年同期增加约28.16亿元，同比增长4347.82%。更令人惊叹的是，寒武纪实现了归属于上市公司股东的净利润约为10.38亿元，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为9.13亿元，均实现了扭亏为盈。这一业绩与上年同期亏损5.3亿元相比，形成了鲜明对比。寒武纪在公告中表示，业绩好转主要得益于人工智能算力需求持续增长，公司凭借人工智能芯片产品的核心优势，持续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作。技术突破，国产软硬协同新范式寒武纪股价暴涨的直接催化剂是一项技术突破。2025年8月21日，深度求索（DeepSeek）发布了其最新的V3.1大模型，公告中提到：“UE8M0 FP8参数精度技术，专为下一代国产芯片设计”。这句看似深奥的技术术语，瞬间点燃了资本市场的想象力。高盛指出，DeepSeek新一代大模型采用的UE8M0 FP8参数精度，正是针对寒武纪下一代芯片设计。这种深度协同让寒武纪思元590芯片性能达到英伟达A100的80%，在国产替代浪潮中抢占先机。国产AI模型厂商开始主动推出适配国产芯片的精度标准，标志着中国AI产业正从“硬件追赶软件”的被动模式，迈向“软件定义硬件、软硬协同优化”的主动新阶段。茅台魔咒，千元股的历史困境寒武纪能否打破A股市场著名的“茅台魔咒”？历史上，试图挑战贵州茅台“股王”地位的公司，最终多数跌落神坛。从最早的1992年飞乐股份和真空电子，到2021年前后的石头科技、爱美客，以及2022年的禾迈股份，股价都曾一度突破千元，甚至短暂超越贵州茅台，但此后均大幅回调。截至最近数据，这些昔日千元股股价已回落至113元至208元不等，较巅峰时期缩水严重。市场将这一现象称为“茅台魔咒”，其背后既有“高送转”导致的股份稀释，也有题材炒作退潮后基本面无法支撑高估值的原因。国产替代，政策东风吹向AI芯片寒武纪的崛起得益于中国AI芯片国产替代的大趋势。面对美国持续收紧高性能AI芯片出口，限制A100、H800等型号，制约国内训练与推理能力，但这为国产芯片提供替代窗口。中长期看，自主可控仍是主线，政策与应用倾斜将持续利好本土厂商。国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。到2030年应用普及率超90%，到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。这一政策红利为整个AI产业提供了长期发展的确定性，作为产业链上游的核心企业，寒武纪有望持续受益于行业的快速发展。同时，寒武纪股价的飙升造就了一位新的千亿富豪。寒武纪创始人陈天石出生于1985年，毕业于中国科学技术大学，曾在中国科学院计算技术研究所工作近8年，现任寒武纪董事长、总经理。根据寒武纪中报，陈天石直接持有寒武纪28.57%股份，对应市值超1740亿元。今年3月，胡润研究院发布的《2025胡润全球富豪榜》显示，陈天石以870亿元身家位列第195位。
金融界08-28 11:30
SkinsLuck引领CS2GO革新：揭开透明化平台新篇章
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「公平性」与「数据公开」的呼声升高，一股透明化的潮流正开始在博弈产业内浮现。近期，一家名为 SkinsLuck 的新兴平台率先将「玩家回报率（RTP）」公开化，打破了长久以来的信息封闭格局。玩家投入升温，透明化需求迫切透明化的呼声并非空穴来风。以CS:GO与CS2皮肤交易市场为例，近一年来部分稀有皮肤价格飙升至数千美元。当玩家投入金额越来越高，他们对游戏本身公平性自然更为关注。过去「单纯娱乐」的定位逐渐转向「带有投资属性」的行为，玩家已经不满足于仅凭运气参与，他们希望掌握数据，至少知道自己参与游戏时的真实胜率。 SkinsLuck的出现正好踩在这个痛点上。与多数平台仅提供「随机数生成器（RNG）」说辞不同，它选择将每个游戏的实际回报率公开呈现，用清楚的数据让玩家看见自己投入后可能面临的结果。这种做法，不仅改变了玩家的心理预期，也让平台本身被视为「透明化博弈」的先行者。打破黑箱，透明成为竞争优势在博弈产业，透明度长期被视为「敏感议题」。许多平台担心公开数据会削弱玩家参与的兴奋感，甚至可能影响营收。但SkinsLuck选择反其道而行，将RTP（Return to Player）作为平台卖点之一。业内分析认为，这样的举措其实符合市场竞争逻辑。当皮肤经济规模扩大，吸引了更多新用户进入，公开胜率反而能建立信任，降低玩家对「暗箱操作」的疑虑。长远来看，透明度越高的平台，越有可能成为市场主流。金融科技与娱乐的交叉除了公开数据，SkinsLuck还结合了加密货币支付与实时提款功能。这一点也符合当前金融科技与娱乐融合的潮流。玩家不仅能以传统方式充值，还能透过比特币或以太坊等加密货币参与，并在结束后迅速提领资金。这样的设计，既迎合了全球加密支付渗透的趋势，也为平台吸引了更多熟悉Web3的年轻群体。对于许多玩家而言，支付方式的多样化与透明化数据相互配合，形成了一种新的体验模式。它不仅改变了玩家参与游戏的方式，更强化了整个平台的可信度。监管压力下的创新尝试值得注意的是，皮肤博弈市场过去一直处于争议焦点。多国监管机构批评这类平台缺乏透明度、缺乏消费者保护措施。SkinsLuck公开回报率的做法，被部分观察人士认为可能成为业界在监管压力下的一种突围方式。如果这种模式能获得玩家的认可，甚至获得监管部门的青睐，那么「透明化」有可能成为未来博弈平台的标准配置。对整个产业而言，这不只是商业策略的选择，更是关乎合规与长期存续的问题。结论：透明化或将成为行业新常态 SkinsLuck的做法，并非单纯的市场噱头，而是响应了一个更深层次的产业趋势。当玩家投入金额愈来愈大，对公平与数据的需求愈来愈强烈，透明化将不再只是「加分选项」，而可能演变成「生存门坎」。从过去的黑箱，到如今的公开RTP，博弈平台的运营方式正逐步被改写。如果这股潮流持续扩散，未来的在线博弈市场或许会迎来一个全新的时代：玩家不再只是盲目下注，而是能在清楚了解回报率的前提下，自主决定是否参与。这种转变，不仅改变了玩家的信任基础，也将为整个产业带来新的规则与标准。
Business2Community08-28 11:23
老虎国际2025Q2业绩会分析师问答
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跃度而言，过去两个月，我们平台上的月均股票交易量高于第二季度的月均交易量。由于我们根据美国股市的股票交易量赚取佣金，因此第三季度迄今为止的佣金收入一直保持着目标水平。就客户资产而言，与第二季度末相比，客户资产实现了较高的个位数增长。这其中很大一部分增长是由市价收益推动的。净资产流入趋势也相当积极，尤其是在零售客户贡献了很大一部分增长的情况下。至于新增实金账户，我们仍然坚持第二季度的客户获取策略，即优先考虑用户质量和净资产流入。我们很高兴看到香港市场的贡献显著提升，目前几乎与新加坡的贡献持平。由于香港的用户质量在我们进入的所有市场中最高，我们有信心在第三季度保持新增信贷账户的用户质量。曾飞截至第二季度和第三季度，我们加大了对香港市场的投资力度。我们组织并参与了众多线下活动和展览，积极与当地社区互动。我们的目标是提升品牌知名度和客户参与度。通过将线下活动与创新的金融科技解决方案和激励措施相结合，我们能够触达更广泛的本地投资者群体。我们在用户质量和客户资产方面都取得了切实的成果。例如，在第二季度，每位新增香港资金用户的平均净资产流入达到约3万美元，这推动香港整体客户资产环比增长约50%。截至第三季度，香港新增资金账户数量已接近新加坡的增长速度。我们在香港的加速扩张不仅创造了更健康、更可持续的增长，也加深了我们对当地市场的了解。过去两年，我们的努力已初见成效。未来，我们将继续加快在香港的布局，届时您将看到更多更精彩的活动，以推动用户增长和品牌知名度的提升。关于客户获取成本 (CAC)，自我们第二季度开始加大香港客户获取力度以来，平均客户获取成本 (CAC) 约为400以上。这相对高于其他市场，但投资回收期仍然相当健康，在当前市场条件下约为两个季度。我们预计第三季度及今年剩余时间香港的平均客户获取成本 (CAC) 将根据我们的营销策略有所波动。我们预计它将保持在这个水平左右。操作员我们现在来回答瑞银集团的 Dennis Bai 提出的下一个问题。 Dennis Bai 非常祝贺这一系列强劲的业绩，我是瑞银的丹尼斯。我有两个问题。第一个问题，您能否提供一下不同区域市场新增存款客户的详细情况？第二，我们注意到二季度新增存款客户数量环比下降，这是什么原因？您如何看待未来的增长？巫天华关于第一个问题，关于新增入账账户的地区分布。第二季度，约50%的新增入账账户来自新加坡和东南亚地区，约30%来自香港和大中华地区，15%来自澳大利亚和新西兰市场，约5%来自美国市场。第二季度，我们新增了近4万名用户。我们相信，无论从年度目标还是用户获取速度来看，这个数字都完全符合我们的预期。从另一个角度来看，虽然第二季度的数据略低于第四季度，但主要原因包括4月份资费战的影响、投资者情绪波动，以及最重要的，我们对用户获取渠道进行了有针对性的调整。这包括关闭一些质量低、投资回报率低的渠道，并在新加坡投放一些线上广告，以确保高质量的用户群。总体而言，这些调整已被证明是有效的。我们非常重视增加客户资产，并保持健康的净资产流入结构。如前所述，新增客户的平均净资产流入超过2万美元，在新加坡和香港，甚至达到了3万美元左右。更重要的是，第二季度近4万名新增用户贡献的净资产流入超过了第一季度超过6万名新增用户。此外，我们的整体获客成本较第一季度下降了约10%。展望未来，无论从效率还是盈利角度来看，我们都计划继续优化并动态调整获客策略，重点关注用户质量和客户资产。谢谢，Dennis。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券08-28 11:21
老虎国际2025Q2业绩会高管解读财报
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于获批准的金融产品，例如部分新加坡上市股票，同时享受税收优惠。我们保留投资选项功能，以更好地服务我们的高价值用户。我们增加了到期日选项的挂单提醒功能，当用户有未成交的订单即将到期时，会通过APP或消息提醒用户，避免不必要的强平，从而提升用户体验。我们还为单边期权引入了条件市价单功能，允许用户设置价格、时间和承销条件等参数。触发条件市价单后，系统会自动提交相应的单边市价单，帮助用户建仓和平仓，减少用户持续人工监控的麻烦。我们的2B业务也保持强劲增长势头。第二季度，我们承销了7宗香港IPO和4宗美国IPO，助力我们的其他收入创下季度新高。值得关注的IPO包括霸王茶姬和六福珠宝，其中霸王茶姬成为首个在纳斯达克上市的中国茶饮品牌，吸引了超过3万名认购者，创下了近三年来美国IPO认购的新高。员工持股计划（ESOP）业务在第二季度新增了30家客户，总数达到663家，同比增长15%。现在我想请我们的首席财务官来介绍一下我们的财务状况。 Fei Zeng 谢谢天华。我来介绍一下我们第二季度的财务业绩。所有数字均以美元计算。本季度，所有收入项目均取得了令人鼓舞的增长。佣金收入为6480万美元，同比增长90%，环比增长11%。利息收入为5870万美元，同比增长33%，环比增长9%，与我们融资融券余额的环比增长一致。总收入达到1.387亿美元，同比增长59%，环比增长13%。本季度现金股票交易率为6.4个基点，略低于上季度的6.7个基点，原因是第二季度美国股市的暴跌导致每股平均价格上涨。在佣金收入中，约65%来自现金股票，28%来自期权，其余来自期货和其他产品。成本方面，利息支出为1730万美元，同比增长28%，与利息收入以及保证金和证券借贷业务的增长一致。执行和清算费用为540万美元，同比增长92%，与佣金和交易量的增长一致。员工薪酬和福利支出为3580万美元，同比增长25%，原因是海外办事处和研发部门的员工人数增加。租赁、折旧和摊销费用为270万美元，同比增长29%，原因是办公空间和相关租赁资产改良的增加。通信和市场数据费用为 1040 万美元，同比增长 18%，原因是用户群增加和 IT 相关服务费用增加。本季度营销费用为 990 万美元，同比增长 54%，因为我们与去年相比扩大了营销活动。一般和行政费用为 670 万美元，同比下降 67%，因为去年我们一次性计提了 1320 万美元的坏账准备。总运营成本为 7100 万美元，比去年同期增长 3%。因此，无论按 GAAP 还是非 GAAP 计算，本季度的底线都有所增加。GAAP 净收入为 4140 万美元，环比增长 36%，同比增长 15 倍。非 GAAP 净收入为 4450 万美元，环比增长 24%，同比增长 8 倍。第二季度非公认会计准则净利润率进一步提升至32%。我们的演示到此结束。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券08-28 11:21
算力产业景气度清晰明确，数字经济ETF(560800)盘中上涨2.79%
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931582)强势上涨2.79%，成分股中芯国际(688981)上涨12.51%，瑞芯微(603893)10cm涨停，澜起科技(688008)上涨6.09%，寒武纪(688256)，龙芯中科(688047)等个股跟涨。数字经济ETF(560800)上涨2.79%。流动性方面，数字经济ETF盘中换手3.96%，成交3203.07万元。拉长时间看，截至8月27日，数字经济ETF近1周日均成交4452.52万元。规模方面，Wind数据显示，数字经济ETF近1周规模增长3991.13万元，实现显著增长。消息面上，算力产业链多家龙头企业半年报火爆发布，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。国盛证券表示，当前算力板块迎来宏观、中观和微观三维共振。整个AI算力行业“算力基建投入→应用变现→垂类领域扩张→再投资”的逻辑闭环再次得到强化，同时“算力优势→AI应用优势→市场优势”强调巨头算力竞赛紧迫性，两条逻辑链交叉印证下产业景气度清晰明确，算力将成为未来重要资源之一。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、北方华创(002371)、海光信息(688041)、汇川技术(300124)、科大讯飞(002230)、海康威视(002415)、豪威集团(603501)、中科曙光(603019)，前十大权重股合计占比50.74%。 (以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 11:21
权重股中际旭创、新易盛股价再创历史新高！创业板ETF广发(159952)早盘涨超2%，跟踪指数成份股融资买入亮眼
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8月27日，A股市场冲高回落，成交额放量至3.20万亿元，创历史第二高，为连续11个交易日超2万亿元。近期A股持续走强，沪指连续多日站在3800点上方，成交量也大幅放大，市场做多气氛浓厚。与市场活跃相对应的近期两融余额也连续攀升，时隔十年再度突破2.2万亿元，其中融资余额超2.19万亿元。 Wind数据显示，主要上市板块中，创业板个股最受杠杆资金青睐。截至8月26日，近一周个股融资净买入额前十排名中，创业板个股胜宏科技、中际旭创、阳光电源、指南针、新易盛上榜，且均为创业板指数成份股。半年报方面，近期新易盛、中际旭创陆续公布2025年上半年业绩。报告期内，中际旭创实现营收147.89亿元，同比增加36.95%，归属于上市公司股东的净利润39.95亿元，同比增加69.40%。新易盛上半年营业收入为104.37亿元，较上年同期的27.28亿元增长282.64%。归属于上市公司股东的净利润为39.42亿元，较上年同期的8.65亿元增长355.68% 场内ETF方面，8月28日早盘，创业板指震荡走强，盘中涨超2%，再次冲击2800点。截至10:45，创业板ETF广发(159952)涨幅达2.43%。创业板指重点布局CPO，成份股天孚通信冲击20CM涨停，中际旭创涨超9%，新易盛涨超7%，权重股“易中天”股价再创历史新高！不仅如此，该基金已连续3日获资金净流入，累计近6亿元。消息面上，国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合作体系不断完善。西部证券表示，国内算力产业链增量在自主可控与场景配套，海外在高端技术与全球化布局。国内上游聚焦国产算力芯片的产能与性能提升，中游突破适配国产芯片的服务器、调度软件技术，下游落地垂直场景定制化服务，而海外上游推进先进制程GPU、高带宽存储研发，中游强化跨区域算力网络，下游向AGI、物理AI等前沿场景延伸供给。站在成长周期延续性预期拉长的拐点，我们继续看好AI算力链，从算力芯片、服务器到光模块、片上互联、液冷等多领域有望实现高确定性的成长。创业板ETF广发(159952)，紧密跟踪创业板指数，由创业板中市值大、流动性好的100只股票构成，聚焦电力设备、医药生物、电子等战略性新兴产业，集中反映中国创新创业企业的整体表现。前十大权重股合计占比52.52%，“易中天”含量超10%。场外联接(A：003765；C：003766；E：019817；F：021739；Y：022896)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 11:21
通信ETF(159695)盘中上涨4.37%，天孚通信涨超15%领涨成分股，长飞光纤10cm涨停
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，国证通信指数强势上涨4.20%，成分股天孚通信上涨15.00%，德科立上涨13.98%，长飞光纤10cm涨停，中际旭创、亨通光电等个股跟涨。通信ETF(159695)上涨4.37%。拉长时间看，截至2025年8月27日，通信ETF近1周累计上涨9.78%。流动性方面，通信ETF盘中换手11.66%，成交2030.37万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月27日，通信ETF近1周日均成交2739.05万元。规模方面，通信ETF最新规模达1.69亿元，创近1年新高，位居可比基金第一。份额方面，通信ETF最新份额达9381.21万份，创近3月新高，位居可比基金第一。从资金净流入方面来看，通信ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得1061.48万元净流入，合计“吸金”1972.41万元。截至8月27日，通信ETF近1年净值上涨97.52%，指数股票型基金排名202/2985，居于前6.77%。从收益能力看，截至2025年8月27日，通信ETF自成立以来，最高单月回报为24.48%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为31.45%，上涨月份平均收益率为6.39%。消息面方面，8月27日，工业和信息化部对外发布了《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，从有序扩大市场开放、持续拓展应用场景、培育壮大产业生态等方面提出19条举措。国盛证券认为，目前光模块的行情仅仅是个开始，其行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段，头部企业正值从“盈利兑现”到“价值重估”的新阶段，股价驱动因素将由业务驱动转向业绩+估值双重驱动。该机构表示，目前算力龙头股价仍存在空间，同时后续在AI闭环、增量基金入场、行业持续创新的三重逻辑下有望继续提升估值。数据显示，截至2025年7月31日，国证通信指数前十大权重股分别为中际旭创、新易盛、中国电信、中兴通讯、中国移动、中国联通、天孚通信、中天科技、传音控股、闻泰科技，前十大权重股合计占比61.8%。场外投资者可以通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 11:21
英伟达跌了，国产芯片板块却大涨，为什么？
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内价格涨超2.8%，而且今天领涨的成份股变成了中芯国际具体来看，中芯国际涨超10%，复旦微电涨超9%，瑞芯微涨超8%，盛科通信、澜起科技、龙芯中科、晶晨股份涨超5%，中科飞测、芯原股份、中微公司、寒武纪涨超4%。为什么芯片板块仍旧如此强势？或许我们可以从英伟达的财报里看到一点端倪——目前人工智能爆发式增长驱动的市场空间足以支撑板块在未来保持高速增长，前途无限——一个3-4万亿美元的市场，以及中国市场每年能保持50%的高增速。财报显示，英伟达2026财年第二季度（截至2025年7月）营收为467.4亿美元，同比增长56%，高于市场预期的460.6亿美元；净利润为264.2亿美元，同比增长59%，折合每股收益1.05美元，高于预期的1.01美元；预计第三季度营收为540亿美元，略高于华尔街分析师共识预期。不过，英伟达强调，其预测不包括H20（中国特供版AI芯片）的销售额。整体来看，还是非常不错的，甚至略超市场预期，那么为何财报一出来，美股盘后英伟达股价一度跌了5%呢？主要是三点：1）自2023年中生成式AI热潮开始显现以来，英伟达连续九个季度营收同比增幅均超过50%，但Q2增速是期间内最慢的一次；2）三季度的预期没超过之前机构想的“上限”——之前有机构觉得三季度可能能到550亿到560亿美元，结果指引没到；3）中国特供的H20芯片这部分收入这次没算进财报中，潜在的业绩未能体现。对于中国芯片板块来说，这次财报不只是关于业绩，还说了很多关于未来5到10年AI行业的关键信息，比如市场有多大，这些信息提振了市场。 AI基础设施市场两年能翻倍：仅今年一年，全球在数据中心基础设施与计算领域的投资规模预计就将达到6000亿美元，这一数字在两年内几乎实现翻倍。主要受到四点支撑：推理型智能体AI（reasoning agentic AI）对训练与推理算力提出数量级提升的需求、全球各国主权AI基础设施建设、企业对AI技术的广泛采用，以及物理AI与机器人技术的兴起。未来市场有多大？2030年能到3-4万亿美元，每年平均增长超25%：未来五年全球AI基础设施支出达到3万亿至4万亿美元的规模，需求主要来自三方面：云服务商加码AI基础设施、企业需求爆发，以及来自政府和公共部门的投资建设。中国市场展望——今年能有500亿美元机会，每年能涨50%：英伟达在财报中专门提了中国市场，说今年中国能给它带来大概 500 亿美元的业务机会。如果它能用有竞争力的产品（比如符合中国监管要求的 H20、H100 NVL 芯片）满足需求，那这个市场规模每年能涨 50%，会是全球增长最快的区域市场之一。对于中国芯片企业来说，英伟达的这份财报也给出了美丽的远景——如果英伟达在500亿美元、每年涨50%的中国市场这一块可以被国产化替代概念“腾笼换鸟”，那就发财了。根据IDC最新数据，2024年中国GPU市场规模达1073亿元，同比增长约32.78%。其中，AI芯片这一细分市场中，英伟达的销量占比高达70%，华为昇腾以23%的份额位居第二，包括寒武纪、摩尔线程、沐曦、燧原、太初、天数等其他国产厂商合计市场份额为7%左右，例如寒武纪，2024年其AI推理芯片市占率达29%，训练芯片市占率14%，边缘计算领域市占率25%，同时在政务云项目中以38%的中标率位列华为昇腾之后，排名第二。往后看，随着政策支持与产业升级红利的持续释放，国产AI芯片渗透率目标有望达到50%，寒武纪、华为昇腾等企业的市场份额预计将进一步攀升，推动国内AI芯片产业向更高水平发展。芯片板块具有高弹性的特征，中证芯片产业指数自2016以来涨182%，表现优于同期申万电子行业指数、创业板、沪深300指数，并且在上涨行情中有望获得更高超额收益。截至到2025/8/22，中证芯片产业指数的估值102倍（PE-TTM），距离历史峰值还有22%的空间（注意，只是相对前高，这一波科技行情芯片大概率突破前高），性价比值得关注（数据来源：中证指数有限公司，2016/1/1-2025/8/22）。相关基金：芯片ETF基金（159599）跟踪中证芯片产业指数，选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现，一共50只成份股，截至2025/8/22，前十大权重股为：寒武纪、中芯国际、海光信息、北方华创、豪威集团、澜起科技、兆易创新、中微公司、紫光国微、长电科技。（数据来源：深交所）科创50ETF东财（589850）跟踪科创50指数，行业分布体现出鲜明的“硬科技”特色，汇聚专精特新，从二级行业分类来看，半导体行业权重占比超60%，医疗器械占比7%，软件开发占比5%，具有高弹性的特征，进攻能力突出，在上涨行情中有望获得更高的相对大盘的超额收益。（数据来源：上交所）注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证芯片产业指数涨跌幅如下：2016年（-16.15%）；2017年（20.21%）；2018年（-41.75%）；2019年（140.85%），2020年（52.99%）；2021年（32.15%）；2022年（-37.41%）；2023年（-2.18%）;2024年（26.38%）；2025年1-6月（2.63%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。上证科创板50成份指数业绩如下：2020年39.3%；2021年0.37%；2022年-31.35%；2023年-11.24%；2024年16.07% 。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（上证科创板50成份指数基日：2019-12-31）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-28 11:20
美团2025Q2业绩电话会议分析师问答
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，并进一步说明增加业务投资是否可能影响股东回报（包括回购）？陈少晖谢谢Charlene。我理解这个问题主要集中在我们未来计划如何配置资本。与我们前几个季度分享的理念类似，我们考虑资本配置需求的关键原则是：如何才能获得最佳投资回报率？如何才能最好地利用资本并产生长期回报？在国内市场，我们坚信我们的核心业务，包括外卖、更广泛的按需零售以及到店业务，都拥有巨大的潜力，而且这也是我们的核心业务。因此，我们将始终优先将资源投入到这一核心业务。我们相信这是一个潜力巨大的市场，目前仍处于早期阶段。虽然不同细分市场的竞争程度不同，但我们认为这一切都将有助于引导和教育市场，并加速市场的增长。因此，我们始终会从长远角度看待我们能否为这一细分市场创造价值。具体来说，正如我们之前提到的，我们相信我们为这一业务创造的价值在于提供最佳的选择、最佳的服务和最优的价格。只要我们的投资能够帮助我们巩固这些长期能力，我们就会坚定地进行投资。但与此同时，我们不喜欢不可持续的非理性支出。因此，我们认为投资并注重投资回报率至关重要。鉴于目前的竞争非常激烈，我们预计这种竞争将持续一段时间——短期内，我们预计外卖和核心本地商业业务在第三季度都将出现大幅亏损。同时，我想强调的是，我们的效率和增长质量一直领先于同行，最近的趋势表明，在竞争加剧的情况下，这种竞争差距正在进一步扩大。因此，尽管短期利润可能会因投资增加而出现波动，但我们预计，一旦行业补贴恢复到合理水平，核心本地商业业务将能够产生稳定的现金流。关于您关于新业务分配的问题，特别是零售总额和Keeta业务。正如Xing提到的，我们有非常明确的长期目标，并且对这两个领域的潜力充满信心。但与此同时，我们也以更长远的眼光和耐心来发展这项业务。对于杂货零售商，我们加快了自营按需零售业务（例如[音频不清晰]）的增长。这也将增强我们在自营模式下的整体能力，但我们也意识到覆盖更多城市和建设更多前沿仓储的复杂性。因此，我们将控制节奏，确保增长是高质量的。对于Keeta，正如之前提到的，我们会考虑资源可用性和市场机会，同时我们坚信这项投资能够产生高投资回报率。我们尊重海外管理的复杂性。因此，在发展过程中不断学习，了解当地市场需求和不同的行业动态至关重要。食品杂货零售和Keeta都拥有非常明显的规模化长期盈利潜力，我们将持续优化运营效率，以推动高质量增长。同时，正如前几个季度所提到的，我们仍然认为股票回购是目前提升股东回报的最有效方法。但与此同时，鉴于我们提到的机遇，我们计划优先将现金用于核心业务。因此，我们将继续评估市场形势，抓住有利的市场窗口，减少流通股，提升股东回报。我们相信，在更长远的未来，我们能够为股东创造稳健的回报。谢谢。操作员我们的问答环节到此结束。现在请徐思凯作总结发言。徐思嘉好的。感谢您加入我们的电话会议。我们期待下个季度与大家见面。感谢您的支持。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券08-28 11:11

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