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债券市场正经历缓慢危机，这位看跌的策略师认为终将冲击美股
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00指数走势并不轻松，周三再次受到科技股拖累。如果周四再度下跌，这将是标普500自1月2日以来最长的连续五日下跌。不过，标普500指数自4月8日低点以来仍上涨了28%，这四个交易日也只下跌了约1%，因此整体来看并没有引发太大恐慌。尽管如此，警告声依然存在。法国兴业银行的悲观派策略师爱德华兹当天的观点是，“政府债券市场正在酝酿一场慢动作危机，而股市投资者却依旧忽视，后果可能非常严重。” 长期债券收益率的上行“毫不松懈”，但投资者仍旧无视，反而集中注意力在“更乐观的指标上，比如由大型科技股推动的最新财报季，以及AI彩虹尽头那一罐承诺的黄金”，爱德华兹在最新研究报告中写道。他指出，这一趋势近期正在加快，主要由英国30年期国债和日本30年期国债带动，而短期利率则有所下降，日本除外。周四，美国30年期国债收益率约为4.915%，相比去年9月的52周低点3.936%明显走高。2年期国债收益率为3.769%，去年9月的52周低点为3.549%。 “长期利率上升的结果，是股市从‘便宜’迅速转向‘异常昂贵’。告别全球金融危机后‘没有替代品’（TINA）的时代，当时股票（股息）收益率几乎与债券收益率相当。迎来的是一根越来越被拉伸的橡皮筋，最终必然会断裂。”爱德华兹说。爱德华兹曾成功预警互联网泡沫破裂，他从2024年4月起便持续发出科技泡沫警告，并在7月提出“全资产泡沫”风险。他的最新警告正好出现在由大型科技股带头的市场回调期间。他也承认自己过去的预警可能让投资者错过机会。“如果股市投资者真的听从我关于美国科技股‘泡沫’的警告，现在恐怕已经开始拿橡皮泥捏我的小人扎针了。” 他打趣说，自己这六个月脚踝一直隐隐作痛。爱德华兹强调，科技板块目前占美国总市值的37%以上。他引用同事拉普索恩的分析称，过去一年里排名前七的科技公司资本支出增加了60%，这已将现金流压缩至创纪录低点。同时，“包括麻省理工学院在内的行业专家，对AI是否真的能显著提升终端用户盈利能力正越来越怀疑。” 爱德华兹认为，即便AI叙事被“严重夸大”，通常泡沫破裂都是由美联储收紧货币引发，但现在显然不太可能。 “然而，这个时代很不寻常，现金流收益率已经极低，债券收益率却非常高，这种情况下，哪怕极小的冲击，也可能引发股市信心危机。”他说。来源：加美财经
加美财经08-22 00:00
获软银20亿投资后英特尔计划折价配售股价暴跌近7%
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配售方式获得更多资金注入。周三，英特尔股价闻讯暴跌6.99%至23.54美元，创下8月13日以来最低记录。先前，有消息传出，特朗普政府考虑以“补贴换股权”的形式收购英特尔公司10%的股份，另外，日本软银集团（SoftbBank）在周一宣布以每股23美元的价格向英特尔投资20亿美元，预计成为其第五大股东。这些利好消息让英特尔在周二大涨7%，创下五个月新高。折价配售：因面临严峻挑战分析称，此次英特尔与其他大型投资者的谈判，距离其获软银20亿美元资金仅数日，意味着该公司财务压力尚未缓解。另外，因新一轮融资以折价配售方式进行，且可能以更低估值进行，市场忧虑股东持股遭稀释，投资者抛售股票，引发其在周三股价大跌。事实上，软银此次以每股23美元的价格进行的投资，以英特尔周一收盘价23.66美元为准，软银获得约3%的折扣。目前英特尔希望推广这一融资方式。有分析称，折价配售的融资方式在半导体业内并不常见。因半导体行业的产品研发、制造都需要巨额且稳定的资金投入，许多大型半导体公司通常采用债务融资或战略合作等方式获取持续的资金注入。而频繁的折价配售可能会影响市场信心。英特尔采取这一措施，足以说明该公司当前的确面临严峻挑战。因多年来的持续战略失误，英特尔在芯片代工制造、计算机芯片等业务均落后于台积电、AMD和高通等对手。在2024年，因芯片代工业务亏损，英特尔甚至录得188亿美元的年度亏损，是1986年以来首次出现大额亏损。长期失误持续亏损需更多资金支持而这一系列融资尝试，则是英特尔在经历了多年的销售额下滑和市场份额缩小后，企图扭转局面的最新举措。消息人士表示，英特尔需要钱来打造客户真正想要的东西。Moor Insights and Strategy创始人兼首席分析师Patrick Moorhead认为，软银投资的20亿美元以及美国政府的补贴有点捉襟见肘，因为英特尔至少需要高达400亿美元来打造下一代14A制程芯片技术。尽管英特尔目前已获得投资，且预计未来获得更多资金注入，但这些投资能否让英特尔一改之前的颓势尚未可知。持乐观态度的分析师认为，英特尔仍有庞大的上行空间。Melius Research分析师Ben Reitzes表示，软银主导的“星际之门”（Stargate）计划旨在投资美国的AI基础设施建设，或将有利于英特尔的芯片制造业务。另外，软银持有英国芯片设计公司ARM 90%的股份，或有机会将客户导向英特尔芯片代工业务。 Reitzes认为，由于许多公司想对美国政府“示好”，可能会优先使用英特尔的产品，因此美国政府的入股将帮助英特尔获客。至于软银的投资及美国政府的入股将增加流动股数并稀释每股收益的担忧，Reitzes表示，这是一种增值式稀释，长远来看将使股东受益。他将英特尔目标价从21美元上调至25美元。但亦有分析师表示悲观，英特尔的问题并不在于钱，英特尔需要为其制造业业务找到客户。美国政府长期支持英特尔，可能反而弱化英特尔开发能力，导致缺乏创新、效率低下和成本增加，长期来看更不利于英特尔发展。原文链接
TradingKey08-21 23:55
获软银20亿投资后英特尔计划折价配售股价暴跌近7%
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配售方式获得更多资金注入。周三，英特尔股价闻讯暴跌6.99%至23.54美元，创下8月13日以来最低记录。先前，有消息传出，特朗普政府考虑以“补贴换股权”的形式收购英特尔公司10%的股份，另外，日本软银集团（SoftbBank）在周一宣布以每股23美元的价格向英特尔投资20亿美元，预计成为其第五大股东。这些利好消息让英特尔在周二大涨7%，创下五个月新高。折价配售：因面临严峻挑战分析称，此次英特尔与其他大型投资者的谈判，距离其获软银20亿美元资金仅数日，意味着该公司财务压力尚未缓解。另外，因新一轮融资以折价配售方式进行，且可能以更低估值进行，市场忧虑股东持股遭稀释，投资者抛售股票，引发其在周三股价大跌。事实上，软银此次以每股23美元的价格进行的投资，以英特尔周一收盘价23.66美元为准，软银获得约3%的折扣。目前英特尔希望推广这一融资方式。有分析称，折价配售的融资方式在半导体业内并不常见。因半导体行业的产品研发、制造都需要巨额且稳定的资金投入，许多大型半导体公司通常采用债务融资或战略合作等方式获取持续的资金注入。而频繁的折价配售可能会影响市场信心。英特尔采取这一措施，足以说明该公司当前的确面临严峻挑战。因多年来的持续战略失误，英特尔在芯片代工制造、计算机芯片等业务均落后于台积电、AMD和高通等对手。在2024年，因芯片代工业务亏损，英特尔甚至录得188亿美元的年度亏损，是1986年以来首次出现大额亏损。长期失误持续亏损需更多资金支持而这一系列融资尝试，则是英特尔在经历了多年的销售额下滑和市场份额缩小后，企图扭转局面的最新举措。消息人士表示，英特尔需要钱来打造客户真正想要的东西。Moor Insights and Strategy创始人兼首席分析师Patrick Moorhead认为，软银投资的20亿美元以及美国政府的补贴有点捉襟见肘，因为英特尔至少需要高达400亿美元来打造下一代14A制程芯片技术。尽管英特尔目前已获得投资，且预计未来获得更多资金注入，但这些投资能否让英特尔一改之前的颓势尚未可知。持乐观态度的分析师认为，英特尔仍有庞大的上行空间。Melius Research分析师Ben Reitzes表示，软银主导的“星际之门”（Stargate）计划旨在投资美国的AI基础设施建设，或将有利于英特尔的芯片制造业务。另外，软银持有英国芯片设计公司ARM 90%的股份，或有机会将客户导向英特尔芯片代工业务。 Reitzes认为，由于许多公司想对美国政府“示好”，可能会优先使用英特尔的产品，因此美国政府的入股将帮助英特尔获客。至于软银的投资及美国政府的入股将增加流动股数并稀释每股收益的担忧，Reitzes表示，这是一种增值式稀释，长远来看将使股东受益。他将英特尔目标价从21美元上调至25美元。但亦有分析师表示悲观，英特尔的问题并不在于钱，英特尔需要为其制造业业务找到客户。美国政府长期支持英特尔，可能反而弱化英特尔开发能力，导致缺乏创新、效率低下和成本增加，长期来看更不利于英特尔发展。原文链接
TradingKey08-21 23:45
格隆汇公告精选(港股)︱哔哩哔哩-W(09626.HK)第二季度经调整净利润达5.61亿元毛利率上升至36.5%
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第二季度，我们完成了5,588,140股Z类普通股的回购，总金额为782.9百万港元。展望未来，我们将专注于维持高效、可持续及盈利的运营，为所有利益相关方创造价值”。【重大事项】中国艺术金融(01572.HK)与深圳智芯优享控股签订战略合作协议以战略性地推进智能充电桩行业发展盛业(06069.HK)启动全球化战略布局－打造AI+国际供应链科技平台【财报业绩】中国石油化工股份(00386.HK)上半年利润为238亿元同比降低35.9% 中国电力(02380.HK)上半年权益持有人应占利润轻微增长1.16%至28.3亿元中国民航信息网络(00696.HK)上半年归母净利润14.48亿元同比增加约5.9% 中石化冠德(00934.HK)：上半年纯利为5.63亿港元同比下跌17.81% 越秀服务(06626.HK)上半年营收19.62亿元纯利达2.4亿元名创优品(09896.HK)中期总收入同比增长21.1% 海外市场收入占比提升中银航空租赁(02588.HK)：上半年税后净利润为3.42亿美元中期息每股0.1476美元九兴控股(01836.HK)：上半年归母净利7863.3万美元同比减少14.5% 途虎-W(09690.HK)上半年调整后净利润升14.6% 在门店总规模和增速方面继续大幅领跑行业范式2025年中期业绩：收入26.26亿元同比增长40.7% 亏损大幅收窄71.2% 先声药业(02096.HK)中期归母净利6.04亿元同比增幅32.2% 东方海外国际(00316.HK)中期股东应占溢利9.54亿美元港通控股(00032.HK)上半年股东应占溢利5.19亿港元同比增加120.7% IFBH(06603.HK)公布中期业绩经调整溢利增加13.9% 椰子水收益增加33.3% 滨江服务(03316.HK)中期权益股东应占利润2.98亿元同比增加12.2% 中国奥园(03883.HK)预计中期亏损不超95亿元晶科电子股份(02551.HK)预计上半年营收增长0%–10%，车规级器件产品订单实现大幅增长【医药创新】欧康维视生物-B(01477.HK)：OT-301的第二项III期临床试验达到主要终点【收购出售】亿仕登控股(01656.HK)收购PT Funda 51%股权，以加强其在印尼的水电领域能力【股权激励】网易云音乐(09899.HK)授出2.86万现股奖励【增发供股】领航医药生物科技(00399.HK)拟折让约9.78%配售最多1.45亿股净筹5882.5万港元【增减持】小鹏汽车-W(09868.HK)获控股股东何小鹏增持合共310万股A类普通股【回购注销】腾讯控股(00700.HK)8月21日耗资5.51亿港元回购92.8万股先声药业(02096.HK)拟不超5亿元回购股份汇丰控股(00005.HK)8月20日耗资1.32亿港元回购133.28万股渣打集团(02888.HK)8月20日耗资744.22万英镑回购55.16万股贝壳-W(02423.HK)8月20日耗资400万美元回购65.8万股保诚(02378.HK)8月20日耗资297万英镑回购30万股恒生银行(00011.HK)8月21日耗资2249.35万港元回购20万股药明康德(02359.HK)8月21日耗资2999.25万元回购32.62万股A股药师帮(09885.HK)：回购合共10万股及获执行董事陈飞增持5万股创科实业(00669.HK)8月21日耗资2508.5万港元回购25万股美的集团(00300.HK)8月21日耗资1999万元回购27.8万股A股
格隆汇08-21 23:45
获软银20亿投资后英特尔计划折价配售股价暴跌近7%
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配售方式获得更多资金注入。周三，英特尔股价闻讯暴跌6.99%至23.54美元，创下8月13日以来最低记录。先前，有消息传出，特朗普政府考虑以“补贴换股权”的形式收购英特尔公司10%的股份，另外，日本软银集团（SoftbBank）在周一宣布以每股23美元的价格向英特尔投资20亿美元，预计成为其第五大股东。这些利好消息让英特尔在周二大涨7%，创下五个月新高。折价配售：因面临严峻挑战分析称，此次英特尔与其他大型投资者的谈判，距离其获软银20亿美元资金仅数日，意味着该公司财务压力尚未缓解。另外，因新一轮融资以折价配售方式进行，且可能以更低估值进行，市场忧虑股东持股遭稀释，投资者抛售股票，引发其在周三股价大跌。事实上，软银此次以每股23美元的价格进行的投资，以英特尔周一收盘价23.66美元为准，软银获得约3%的折扣。目前英特尔希望推广这一融资方式。有分析称，折价配售的融资方式在半导体业内并不常见。因半导体行业的产品研发、制造都需要巨额且稳定的资金投入，许多大型半导体公司通常采用债务融资或战略合作等方式获取持续的资金注入。而频繁的折价配售可能会影响市场信心。英特尔采取这一措施，足以说明该公司当前的确面临严峻挑战。因多年来的持续战略失误，英特尔在芯片代工制造、计算机芯片等业务均落后于台积电、AMD和高通等对手。在2024年，因芯片代工业务亏损，英特尔甚至录得188亿美元的年度亏损，是1986年以来首次出现大额亏损。长期失误持续亏损需更多资金支持而这一系列融资尝试，则是英特尔在经历了多年的销售额下滑和市场份额缩小后，企图扭转局面的最新举措。消息人士表示，英特尔需要钱来打造客户真正想要的东西。Moor Insights and Strategy创始人兼首席分析师Patrick Moorhead认为，软银投资的20亿美元以及美国政府的补贴有点捉襟见肘，因为英特尔至少需要高达400亿美元来打造下一代14A制程芯片技术。尽管英特尔目前已获得投资，且预计未来获得更多资金注入，但这些投资能否让英特尔一改之前的颓势尚未可知。持乐观态度的分析师认为，英特尔仍有庞大的上行空间。Melius Research分析师Ben Reitzes表示，软银主导的“星际之门”（Stargate）计划旨在投资美国的AI基础设施建设，或将有利于英特尔的芯片制造业务。另外，软银持有英国芯片设计公司ARM 90%的股份，或有机会将客户导向英特尔芯片代工业务。 Reitzes认为，由于许多公司想对美国政府“示好”，可能会优先使用英特尔的产品，因此美国政府的入股将帮助英特尔获客。至于软银的投资及美国政府的入股将增加流动股数并稀释每股收益的担忧，Reitzes表示，这是一种增值式稀释，长远来看将使股东受益。他将英特尔目标价从21美元上调至25美元。但亦有分析师表示悲观，英特尔的问题并不在于钱，英特尔需要为其制造业业务找到客户。美国政府长期支持英特尔，可能反而弱化英特尔开发能力，导致缺乏创新、效率低下和成本增加，长期来看更不利于英特尔发展。原文链接
TradingKey08-21 23:35
朗新集团：8月21日接受机构调研，鹏华基金、开源证券等多家机构参与
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7.19万元，毛利率46.05%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为23.77。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.42亿，融资余额增加；融券净流出10.04万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-21 23:35
盛文兵：8.21 黄金行情分析，晚间走势解读及操作参考
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持有者来说更便宜，刺激了需求。此外，美股回落、地缘政治风险以及特朗普对美联储施加压力（如呼吁美联储理事丽莎·库克辞职，并考虑任命更鸽派的官员）等因素，加剧了市场对政策稳定性的担忧，推动了部分避险资金流向黄金。　　　　4. 机构长期看涨观点：高盛（Goldman Sachs）等机构维持对黄金的乐观预测，认为到2026年中期，金价可能达到4000美元/盎司。其理由主要包括央行需求的结构性强劲、美联储放松政策预期支持交易所交易基金（ETF）的资金流入，以及美国经济存在一定的衰退风险。　　　　黄金关键技术水平　　　　以下是基于当前市场情况整理的黄金关键阻力与支撑位，希望能帮助你更直观地把控市场脉搏。　　　　阻力位　　　　水平价格位置（美元/盎司）来源　　　　短期阻力 3350 - 3355 　　　　进一步阻力 3360 - 3362 　　　　核心* 3374 - 3375 　　　　强阻力 3380 - 3387 　　　　支撑位　　　　水平价格位置（美元/盎司）来源　　　　短期支撑 3330 - 3332 　　　　进一步支撑 3320 - 3326 　　　　关键支撑 3311 (昨日低点) 　　　　强支撑 3300 　　　　技术图形形态解析　　　　· 日线级别：黄金本周初延续下行，但周三行情迎来转折，金价在低位企稳后强势收阳，单日涨幅几乎覆盖了周初的全部跌幅，短期下跌动能显著减缓。但目前尚不能确认行情已完成企稳转向，需要重点跟踪上涨节奏的延续性。若上涨动能衰减，需警惕周三的阳线可能仅是“单阳修正”，后续仍有重回调整趋势的可能。　　　　· 4小时级别：金价在未突破前期高点3409之前，整体仍需维持震荡结构的判断。当前的反弹需关注其持续性，下方支撑重点关注3332/3331、3327以及3311位置。　　　　关键分水岭：3350美元不仅是整数心理关口，也是短期重要的多空分界线。若能有效突破并站稳，可能向上测试更高阻力；若持续受阻，则可能再度回探下方支撑。　　　操作策略与建议　　　　短线交易（1-3天）　　　　· 区间震荡策略：目前市场普遍认为短期将维持区间震荡。可以考虑在3300-3350美元区间内采取高抛低吸的操作思路。　　　　· 多单机会：靠近3330-3333或3320-3326支撑区域时考虑轻仓做多，止损设于3310下方，目标看3350-3360. 　　　　· 空单机会：靠近3350-3355或3360-3362阻力区域时考虑减持多单或轻仓短空，止损设于3362上方，目标看3330-3340. 　　　　· 突破跟踪策略：　　　　· 若金价有效突破3360并站稳，可轻仓追多，目标上看3370-3380. 　　　　· 若金价跌破3311昨日低点支撑，则可能进一步下探3300甚至3280区域，可考虑顺势短空。　　　　中长线布局（1-3个月）　　　　· 分批建仓：对于中长期投资者，在3300美元下方可考虑分批布局多单。　　　　· 持仓结构：现有中线多单可继续持有，但需做好风险管理。　　　　⚠️ 今日风险提示　　　　1. 数据与事件风险：本交易日需重点关注欧美国家8月PMI数据、美国初请失业金人数以及美国7月成屋销售年化总数，这些数据都可能引发金价的短线波动。重中之重是杰克森霍尔央行年会，特别是周五美联储主席鲍威尔的讲话，这很可能成为市场的关键转折点。　　　　2. 波动性风险：市场目前存在“频繁震荡洗盘”的特征，在重要事件前夕，需警惕行情反复扫荡的风险。　　　　3. 政治与政策风险：特朗普对美联储的干预可能进一步升级，增加政策不确定性，或给市场带来意外扰动。　　　　后市展望　　　　· 短期（1-2周）：金价大概率在3300-3350美元区间震荡，等待杰克森霍尔会议给出新的方向性指引。　　　　· 中期（1-3个月）：若美联储如期开启降息周期，金价有望获得提振并挑战3400美元甚至更高水平。　　　　· 长期（6-12个月）：在高盛等机构看多至4000美元的预期下，黄金长期牛市的结构性逻辑（如央行购金、地缘政治风险、经济衰退对冲需求等）依然存在。　　　　💡 请注意：以上分析基于2025年8月21日的市场公开信息，不构成任何具体的投资建议。市场有风险，决策需谨慎。请你务必根据自身的风险承受能力、投资目标和对市场的独立判断，做出理性的投资决策，并合理设置止损止盈。　　　　总的来说，当前黄金市场正处在关键抉择期，3350美元是多空双方争夺的焦点。建议你保持谨慎，严格控制仓位，重点关注明日杰克森霍尔会议上鲍威尔主席的讲话指引。　　　　【团队福利】　　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加文兵，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　　如果你没有好的操作计划，可以咨询本人文兵(微亻言：MACD3100；钉钉号：MACD1828)申请现价喊单群体验名额，现价喊单群内全是免费，准确率百分之八十五。群内(亚、欧、美盘)的实时行情推送以及(本人一对一私下)现价单，欢迎大家考察(进场有理有据、公开公明，可考察); 　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文文兵原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：MACD3100，或扫描图片二维码添加钉钉获得最新资讯；　　　　(以上文章由文兵指导原创，转载请注明出处。文兵指导温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表文兵指导个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）
文兵指导08-21 23:21
获软银20亿投资后英特尔计划折价配售股价暴跌近7%
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配售方式获得更多资金注入。周三，英特尔股价闻讯暴跌6.99%至23.54美元，创下8月13日以来最低记录。先前，有消息传出，特朗普政府考虑以“补贴换股权”的形式收购英特尔公司10%的股份，另外，日本软银集团（SoftbBank）在周一宣布以每股23美元的价格向英特尔投资20亿美元，预计成为其第五大股东。这些利好消息让英特尔在周二大涨7%，创下五个月新高。折价配售：因面临严峻挑战分析称，此次英特尔与其他大型投资者的谈判，距离其获软银20亿美元资金仅数日，意味着该公司财务压力尚未缓解。另外，因新一轮融资以折价配售方式进行，且可能以更低估值进行，市场忧虑股东持股遭稀释，投资者抛售股票，引发其在周三股价大跌。事实上，软银此次以每股23美元的价格进行的投资，以英特尔周一收盘价23.66美元为准，软银获得约3%的折扣。目前英特尔希望推广这一融资方式。有分析称，折价配售的融资方式在半导体业内并不常见。因半导体行业的产品研发、制造都需要巨额且稳定的资金投入，许多大型半导体公司通常采用债务融资或战略合作等方式获取持续的资金注入。而频繁的折价配售可能会影响市场信心。英特尔采取这一措施，足以说明该公司当前的确面临严峻挑战。因多年来的持续战略失误，英特尔在芯片代工制造、计算机芯片等业务均落后于台积电、AMD和高通等对手。在2024年，因芯片代工业务亏损，英特尔甚至录得188亿美元的年度亏损，是1986年以来首次出现大额亏损。长期失误持续亏损需更多资金支持而这一系列融资尝试，则是英特尔在经历了多年的销售额下滑和市场份额缩小后，企图扭转局面的最新举措。消息人士表示，英特尔需要钱来打造客户真正想要的东西。Moor Insights and Strategy创始人兼首席分析师Patrick Moorhead认为，软银投资的20亿美元以及美国政府的补贴有点捉襟见肘，因为英特尔至少需要高达400亿美元来打造下一代14A制程芯片技术。尽管英特尔目前已获得投资，且预计未来获得更多资金注入，但这些投资能否让英特尔一改之前的颓势尚未可知。持乐观态度的分析师认为，英特尔仍有庞大的上行空间。Melius Research分析师Ben Reitzes表示，软银主导的“星际之门”（Stargate）计划旨在投资美国的AI基础设施建设，或将有利于英特尔的芯片制造业务。另外，软银持有英国芯片设计公司ARM 90%的股份，或有机会将客户导向英特尔芯片代工业务。 Reitzes认为，由于许多公司想对美国政府“示好”，可能会优先使用英特尔的产品，因此美国政府的入股将帮助英特尔获客。至于软银的投资及美国政府的入股将增加流动股数并稀释每股收益的担忧，Reitzes表示，这是一种增值式稀释，长远来看将使股东受益。他将英特尔目标价从21美元上调至25美元。但亦有分析师表示悲观，英特尔的问题并不在于钱，英特尔需要为其制造业业务找到客户。美国政府长期支持英特尔，可能反而弱化英特尔开发能力，导致缺乏创新、效率低下和成本增加，长期来看更不利于英特尔发展。原文链接
TradingKey08-21 23:15
获软银20亿投资后英特尔计划折价配售股价暴跌近7%
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配售方式获得更多资金注入。周三，英特尔股价闻讯暴跌6.99%至23.54美元，创下8月13日以来最低记录。先前，有消息传出，特朗普政府考虑以“补贴换股权”的形式收购英特尔公司10%的股份，另外，日本软银集团（SoftbBank）在周一宣布以每股23美元的价格向英特尔投资20亿美元，预计成为其第五大股东。这些利好消息让英特尔在周二大涨7%，创下五个月新高。折价配售：因面临严峻挑战分析称，此次英特尔与其他大型投资者的谈判，距离其获软银20亿美元资金仅数日，意味着该公司财务压力尚未缓解。另外，因新一轮融资以折价配售方式进行，且可能以更低估值进行，市场忧虑股东持股遭稀释，投资者抛售股票，引发其在周三股价大跌。事实上，软银此次以每股23美元的价格进行的投资，以英特尔周一收盘价23.66美元为准，软银获得约3%的折扣。目前英特尔希望推广这一融资方式。有分析称，折价配售的融资方式在半导体业内并不常见。因半导体行业的产品研发、制造都需要巨额且稳定的资金投入，许多大型半导体公司通常采用债务融资或战略合作等方式获取持续的资金注入。而频繁的折价配售可能会影响市场信心。英特尔采取这一措施，足以说明该公司当前的确面临严峻挑战。因多年来的持续战略失误，英特尔在芯片代工制造、计算机芯片等业务均落后于台积电、AMD和高通等对手。在2024年，因芯片代工业务亏损，英特尔甚至录得188亿美元的年度亏损，是1986年以来首次出现大额亏损。长期失误持续亏损需更多资金支持而这一系列融资尝试，则是英特尔在经历了多年的销售额下滑和市场份额缩小后，企图扭转局面的最新举措。消息人士表示，英特尔需要钱来打造客户真正想要的东西。Moor Insights and Strategy创始人兼首席分析师Patrick Moorhead认为，软银投资的20亿美元以及美国政府的补贴有点捉襟见肘，因为英特尔至少需要高达400亿美元来打造下一代14A制程芯片技术。尽管英特尔目前已获得投资，且预计未来获得更多资金注入，但这些投资能否让英特尔一改之前的颓势尚未可知。持乐观态度的分析师认为，英特尔仍有庞大的上行空间。Melius Research分析师Ben Reitzes表示，软银主导的“星际之门”（Stargate）计划旨在投资美国的AI基础设施建设，或将有利于英特尔的芯片制造业务。另外，软银持有英国芯片设计公司ARM 90%的股份，或有机会将客户导向英特尔芯片代工业务。 Reitzes认为，由于许多公司想对美国政府“示好”，可能会优先使用英特尔的产品，因此美国政府的入股将帮助英特尔获客。至于软银的投资及美国政府的入股将增加流动股数并稀释每股收益的担忧，Reitzes表示，这是一种增值式稀释，长远来看将使股东受益。他将英特尔目标价从21美元上调至25美元。但亦有分析师表示悲观，英特尔的问题并不在于钱，英特尔需要为其制造业业务找到客户。美国政府长期支持英特尔，可能反而弱化英特尔开发能力，导致缺乏创新、效率低下和成本增加，长期来看更不利于英特尔发展。原文链接
TradingKey08-21 23:05
哔哩哔哩：“三谋爽局” 走完，下一站在哪？
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.625% 利率，2030 年到期，转股价为 185.63 港元或 23.65 美元/股，稀释比例为 6.9%。公司在不发生重大变更的情况下，最早转股期为 2028 年 6 月 1 日。B 站同时还回购了约 560 万股（7.83 亿港元），约占已发行股份的 1.3%。二季度 B 站账面上的现金、存款及短期投资，再扣除短期债务后的净现金 206 亿元，相比一季度增加了 50 亿。海豚君简单计算，若剔除上述发售影响，主业经营下的现金流同样环比增加 5-10 亿。 8. 业绩指标一览海豚君观点二季度业绩不算拉胯，但在投资者日利好释放（二季度广告强势、下半年游戏 pipeline），以及《三谋》赛季间流水趋稳不再下滑，叠加 Bilibili World（史上规模最大）的火热开幕，市场对 B 站的态度也从一季度过于看衰单一爆品，到展望比指引更乐观，并纯拉升估值。因此当一个收入端符合指引的业绩披露，自然会有部分积极的资金相对失望。不过于海豚君而言，此次财报所反映的用户生态回暖、内部经营效率改善是比我们预想得要好的地方，因此，在管理层给出更多对收入的增量指引之前，海豚君对 B 站的判断依旧是结合估值空间来说。此前我们按照 26 年业绩，假设增长 10%、330 亿收入，12% 的利润率来算（我们对利润率改善相比收入端更积极一些，比之前假设略微提高），20x P/E 对应 83 亿～110 亿美金（相比于海豚君此前预期的 80～105 亿美金要略微提高）昨日收盘 105 亿市值，对于上述区间的中枢区域，若失望资金借这次财报出走，可以结合自身风险偏好关注一下回调时期的短期机会。以下为详细分析一、年初回暖的用户生态保持良好二季度淡季，用户环比流失 500 万，但考虑到上季度一下子新增了 2800 万，因此这个流失率和去年比已经有不少下降。同时看粘性指标，DAU/MAU 环比提升至 30%（感觉是长期问题的水平），用户时长 105 分钟，同比增加 6 分钟。具体用户数据： 1. 二季度 B 站整体月活（App、PC、电视等）3.63 亿人，同比增长 8%，淡季环比减少 500 万。 2、用户粘性勉强稳定。二季度 DAU 达到 1.094 亿，DAU/MAU 达到 30%。日均用户时长 105 分钟，同比增加了 6 分钟。放眼社交平台行业，根据 Sensor Tower 数据，除了小红书、抖音超高增长外，也就是微信还能保持稳定正增长了。但 B 站从今年初以来，成为了第二家能够正增长的社交平台。二、广告符合预期，增速保持有空间二季度 B 站广告收入超 24 亿，同比增长 20%，与指引和市场预期完全一样。按照用户时长主要占比情况，我们猜测应该也主要是受游戏、二次元、AI 以及国补下电商持续投流带来。另外去年中推出全托管工具等，二季度还有增长红利。不过海豚君认为，虽然符合指引，但考虑到流量和人均时长的增长趋势在反弹，但广告却没有同步加速，因此变现力仍然需要提升。当然，也可以说是 B 站在有意控制商业化（控制加载率的释放），但也有可能是因为广告转化率没优势，本身变现吃力。投资者日上管理层提及 AI 对广告的推荐算法优化，因此我们认为，从边际角度来说，B 站应该是相对受益的。三、游戏或不及乐观资金预期二季度游戏收入实现 60% 的高增长，同样符合上季度指引。但二季度赛季版本大更新 + 周年庆活动，实际表现还是不错的，但最终增长却并未超指引，结合最近强势的股价，这可能会使得不少乐观资金失望。不过，唯一可以有所欣慰的是，二季度递延收入 42.4 亿，环比增加 10%，增幅虽不及去年《三谋》刚上线的时候，但比往年同样没爆款新游的季节间波动略好一些。二季度因为周年庆冲了一波后，《三谋》国服目前月流水已经基本稳定（下滑趋势放缓）。关于未来的 pipeline，目前主要计划是《三谋》海外发行（港澳台预计年底，日韩预计明年 Q2），独代端游《逃离鸭科夫》、二次元手游《诡计 RE：VIVE》（下半年全球发行），以及一款休闲卡牌手游（年底发布）。四、增值付费：直播、粉丝礼物付费带动增长直播 + 大会员订阅为主的 VAS 增值服务收入，二季度同比增长近 11%，环比增速持平。二季度大会员规模增加至 2370 万，环比只净增了 20 万。海豚君通过简单拆分估算，预计增长主要靠直播和其他增值服务（电池、舰长等粉丝经济），大会员 2370 万，同比仅增长 6%。虽然在社交平台中时长没优势，但对比传统长视频平台，B 站还是吊打的。二季度，除了 B 站之外的长视频平台均在 “深水” 下滑，这其中 Up 主内容贡献不小。从订阅用户数来看，也只有 B 站还能保持一直净增。五、提效节奏比预期更快二季度 B 站利润继续扩大，从核心主业的经营利润来看（=毛利润 - 经营费用），当期实现 2.6 亿，明显超出市场预期。拆分来看，预期差主要仍然是存在于销售费用上。 1. 毛利率提升，由业务结构变化带来毛利率的提升主要靠的是高毛利率的游戏、广告持续高增长。具体成本结构，收入分享成本占大头。二季度收入分享成本继续增长到 29.7 亿，同比增长 19.5%，增势持续。收入分享成本主要与游戏、直播、花火广告有关。 2. 营销费用克制经营费用上，当期没有新游戏，但《三谋》的周年庆也同样需要做一些推广。而二季度营销费用环比继续下降，同比持平，花得比市场预期要少。而从海豚君一直观察的 “流量变现/成本关系” 来看，二季度整体而言，单个用户流量变现带来的直接收入，能够覆盖掉更多的内容和运维成本，说明变现效率继续小幅改善。
海豚投研08-21 23:05

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