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【一周科技动态】高盛行业首席分析师跳槽4万亿的英伟达；微软4万亿临门一脚直裁员？
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。变量在于企业层面的降本效应。但是显示AI基础设施的资本支出将在未来2-3年保持增长趋势，尽管增速可能放缓。这种趋势有望在未来几个季度提升市场对英伟达2026年营收的信心，缓解“增长见顶”疑虑。客户基础多元化，分散集中风险。数据中心业务过去65%-70%的收入来自美国大型云服务商（Hyperscalers），但在Gen-AI的推动下，客户结构正在扩展，包括主权客户和新兴超大规模客户（Emerging Hyperscalers）我们估算，主权AI客户在FY25贡献了120亿美元收入（约占数据中心收入的10%），且FY26还将进一步增长。此外，企业级客户（Enterprise）采纳AI基础设施的趋势也在增强，有助于进一步分散客户集中度，并缓解中国市场出口限制带来的地缘政治风险。 Blackwell加速部署，库存担忧被夸大。市场对Blackwell部署可能延迟存在噪音，多家投行的实地调研显示其部署进度顺利。Blackwell已占FY25 Q1数据中心收入的70%，Hopper到Blackwell的过渡已基本完成。目前，超大客户每周部署约1000台GB200机架，并将在Q2继续扩大规模，这将有效缓解市场对ODM库存堆积的担忧。行业的领导地位将有利于公司的估值，主要表现在研发投入远超竞争对手、软件生态系统CUDA生态、多种模型上NVIDIA平台准确性表现优于 $美国超微公司(AMD)$ 等对手。从估值上看，NVDA的前瞻市盈率（未来12个月）的表现稍稍落后于 $博通(AVGO)$ ，但领先于AMD和 $迈威尔科技(MRVL)$ 。同时在历史5年的水准看也没有到平均水平。顺便一提最近的一个八卦： $高盛(GS)$ 此前一直覆盖英伟达的明星分析师Toshiya Hari于前两月离职，直接加入了英伟达！这种双向奔赴也算是最顶级的“推荐评级”了。分析师跳槽甲方很常见，但跨界去英伟达这种巨头很少见，尤其对方是AI芯片霸主，IR团队需要极强的行业洞察。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：MSFT大裁员相比英伟达的"二元风险"，微软因业务多元化具备一定下行保护——即使AI增长不及预期，整体冲击相对可控。微软是AI应用生态的"服务商"，通过将AI技术融入现有产品矩阵（如Azure、Office）来创造价值。其成功依赖于企业和消费者是否愿意为AI增强服务支付溢价，路径比英伟达更复杂。但是它也有它的估值与增长挑战，其市值快速攀升至接近4万亿美元，但面临20多年来最高的预期PE，市场对其未来表现要求极高。 AI业务目前仅贡献约4%的总收入（约115亿美元），虽增长迅速但占比仍有限。关键风险与问题：与OpenAI的合作关系存在不确定性，可能影响技术获取；自研AI芯片受挫，难以摆脱对英伟达的依赖；内部效率问题突出，单位员工收入低于同行，近期大规模裁员（计划再裁9000人）反映转型压力。期权方面，尽管MSFT股价一直新高，但可能突破4万亿也是市场趋势，本周回调之后买盘力量并不弱。从未来几周的未平仓期权的数据来看，市场对其最高冲击510股价也较有信心。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2565.62%，同期SPY回报264.90%，超额收益2300.72%。今年以来大科技股也完全实现正收益，回报为4.14%，不及 $标普500ETF(SPY)$ 的7.42%；过去一年组合的夏普比率下降至0.52，SPY为0.52，组合的信息比率0.34。
老虎证券07-11 16:18
黄仁勋身家暴涨200亿美元直逼巴菲特：AI狂潮中英伟达市值破4万亿美元，全球富豪榜格局生变
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中直言：“英伟达已从一家硬件公司蜕变为AI基础设施的‘卖水人’，其市场地位短期内难以撼动。” 慈善捐赠与科技狂奔：巴菲特“让位”背后的财富逻辑变迁巴菲特与黄仁勋的财富轨迹对比，恰似传统金融资本与科技风险资本的“代际交锋”。巴菲特信奉“价值投资”理念，通过长期持有消费、能源等传统行业股票实现财富稳健增长；而黄仁勋则代表科技创业家的“指数级财富创造”——英伟达股价在过去五年中上涨逾30倍，黄仁勋的财富也随之水涨船高。 “巴菲特的财富缩水是主动选择，而黄仁勋的暴富则是被动跟随行业趋势。”《福布斯》杂志资深编辑科特·巴登豪森（Kurt Badenhausen）分析称，“当科技行业进入‘赢家通吃’阶段，头部企业的创始人可以在短时间内积累巨额财富，这与传统行业需要数十年积累的模式截然不同。” 值得注意的是，巴菲特并非唯一被科技新贵超越的传统富豪。2024年以来，Meta CEO马克·扎克伯格、甲骨文创始人拉里·埃里森等科技富豪的财富增速均远超巴菲特，显示出科技行业对全球财富分配的深远影响。根据瑞银（UBS）发布的《全球财富报告》，2023年全球亿万富翁新增财富中，有超过60%来自科技、医疗等创新领域，这一趋势在2024年进一步加剧。英伟达市值剑指5万亿美元：黄仁勋能否问鼎全球首富？随着英伟达在AI芯片市场的统治地位愈发稳固，市场对其未来表现的预期持续升温。高盛分析师在最新报告中将英伟达目标价上调至1500美元，对应市值超过5万亿美元，较当前水平仍有25%的上涨空间。若这一预期成真，黄仁勋的财富有望在2025年前突破2000亿美元大关，直接挑战马斯克的首富地位。 “英伟达的护城河不仅在于GPU性能，更在于其CUDA生态系统的粘性。”英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）在近期财报电话会上强调，“全球超过400万开发者依赖我们的平台进行AI训练，这种网络效应难以被复制。” 黄仁勋本人也在积极布局AI的下一阶段——机器人与自动驾驶。在2024年COMPUTEX展会上，他宣布英伟达将推出新一代机器人芯片“Jetson Thor”，并展示基于Omniverse平台的数字孪生技术。这些举措被视为英伟达从“AI算力供应商”向“智能体解决方案提供商”转型的关键一步。 “黄仁勋的野心不止于芯片。”《华尔街日报》科技专栏作家克里斯托弗·米姆斯（Christopher Mims）评论道，“他正在构建一个覆盖硬件、软件、开发工具的完整AI生态，这种战略纵深将使英伟达在未来的机器人时代继续保持领先。” 全球财富版图重构：科技新贵能否持续统治富豪榜？黄仁勋的财富神话，是当下全球科技行业狂飙突进的缩影。从OpenAI创始人萨姆·奥特曼（Sam Altman）到xAI创始人埃隆·马斯克，AI领域的创业者正在以惊人的速度创造财富。根据PitchBook数据，2024年上半年，全球AI初创企业融资额突破500亿美元，较去年同期增长80%，资本对技术创新的追捧达到前所未有的高度。然而，科技行业的周期性波动也埋下隐患。2000年互联网泡沫破裂时，思科、雅虎等科技明星的股价在一年内暴跌90%，无数富豪财富灰飞烟灭。如今，英伟达的市盈率已超过70倍，远高于传统半导体企业，市场对其估值泡沫的担忧日益升温。 “科技股的估值始终伴随着争议。”摩根士丹利首席投资官丽莎·沙莱特（Lisa Shalett）警告称，“当美联储进入降息周期，资金对成长股的偏好可能减弱，英伟达需要证明其盈利增长能够消化当前的高估值。” 对于黄仁勋而言，财富的数字或许已不再重要。在2024年台大毕业典礼上，他坦言：“追求财富只是副产品，真正的乐趣在于解决人类面临的重大挑战。”但无论如何，这位61岁的华人企业家已用三十年时间，将一家生产游戏显卡的小公司，打造成AI时代的“新石油”霸主，并亲手改写了全球富豪榜的游戏规则。当AI的浪潮席卷世界，黄仁勋的故事或许只是一个开始。在技术革命与资本狂欢的交织中，下一个财富神话，正在酝酿之中。
金融界07-11 14:38
英伟达市值突破4万亿美元创历史纪录：AI热潮与科技巨头支出推动股价飙升
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水平。得益于微软、Meta等科技巨头对AI基础设施的强劲支出预期，英伟达自4月低谷以来快速反弹，年内累计涨幅超20%，2023年初以来涨幅更超过1000%。即将于7月15日开启的美股财报季预计将进一步凸显科技巨头的盈利能力，英伟达有望继续引领市场。股价与市值数据英伟达的市值增长与股价表现令人瞩目。以下为关键数据汇总：指标数据来源盘中最高股价 $164.42 Yahoo Finance 市值超$4万亿 LSEG 日内涨幅 2.8% Tradingview 2025年累计涨幅超20% Bloomberg 2023年初以来涨幅超1000% FactSet 标普500权重占比 7.5% 标普全球预期市盈率 33倍 Mahoney Asset Management 科技巨头2025财年资本支出 $3500亿彭博汇总英伟达市值已超过加拿大和墨西哥股市总和，显示其在全球市场的巨大影响力。CFRA最新目标价196美元，暗示进一步20%的上涨空间。股价飙升的驱动因素 1. AI热潮与科技巨头需求英伟达作为AI芯片市场领导者，受益于微软、Meta、亚马逊和谷歌等客户对AI基础设施的巨额投资。这四家科技巨头贡献了英伟达超40%的收入，预计未来几年资本支出将达3500亿美元，较2025财年3100亿美元增长12.9%。IDC预测，2028年全球AI基础设施支出将超2000亿美元，英伟达的GPU需求持续旺盛。 2. 市场情绪与财报季预期美股财报季即将在7月15日开启，高盛预计标普500二季度盈利增长4%，科技板块（信息技术增长18%，通信服务增长28%）将是主要驱动力。英伟达过去多次超预期并上调指引，市场对其财报表现充满期待。Zacks的Brian Mulberry指出，英伟达芯片需求旺盛，支撑股价自4月低谷反弹。 3. 估值吸引力与市场定位尽管股价高企，英伟达33倍的预期市盈率低于其十年平均水平，Mahoney Asset Management认为其估值合理，营收增长（2024财年增长126%）支持股价进一步上涨。英伟达从游戏、加密货币到AI计算的成功转型，使其成为AI热潮的早期赢家，市场地位稳固。 4. 宏观环境与风险偏好尽管特朗普的关税政策和出口限制（如对中国）引发市场担忧，英伟达凭借国内需求和全球AI热潮实现逆转。标普500和纳斯达克综合指数创历史新高，反映市场风险偏好回升，英伟达作为科技股龙头直接受益。DeepSeek等竞争对手的崛起未显著削弱其市场主导力。投行与机构点评英伟达市值突破4万亿美元反映了AI需求的持续爆发，财报季表现或进一步推高股价至200美元。 —— CFRA 科技分析师 Angelo Zino，2025年7月科技巨头对AI的资本支出承诺为英伟达提供了坚实支撑，其估值仍具吸引力，短期内仍有上涨空间。 —— Goldman Sachs 科技股分析师 Toshiya Hari，2025年7月尽管面临关税和竞争压力，英伟达的AI芯片市场主导地位短期内难以撼动，财报季将是关键催化剂。 —— JPMorgan 半导体分析师 Harlan Sur，2025年7月总结与展望英伟达市值突破4万亿美元，标志着其在AI热潮中的核心地位，股价飙升得益于科技巨头对AI基础设施的强劲需求、市场对财报季的乐观预期以及合理的估值水平。从逻辑上看，微软等四家巨头贡献超40%的收入，未来3500亿美元的资本支出计划为英伟达提供了稳定的需求基础。标普500权重7.5%凸显其市场影响力，33倍市盈率低于历史均值，显示上涨潜力。短期内，7月15日开启的财报季将是关键，若英伟达再次超预期并上调指引，股价可能测试CFRA的196美元目标，甚至冲击200美元。然而，需警惕风险：特朗普关税政策可能推高成本（高盛预计2025年通胀上行0.5%），中国AI竞争（如DeepSeek）可能分流部分需求。长期来看，英伟达在AI芯片领域的技术壁垒和生态优势（CUDA平台市占率超80%）支持其持续增长，市值或进一步向5万亿美元迈进。投资者应关注财报季表现、AI支出趋势及关税政策对供应链的潜在冲击。来源：今日美股网
今日美股网07-11 00:13
纳指涨0.94%领跑三大指数，英伟达与Palantir成市场焦点，特斯拉逆势承压
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合约方面的新进展，而英伟达则持续受益于AI基础设施需求的爆发。相比之下，特斯拉交付疲软与估值压力拖累其股价短线承压。投行及专家点评纳指的强势反弹显示出科技成长型资产的主导地位尚未动摇，尤其是在AI生态加速构建的背景下。 —— 摩根大通市场策略师 Dubravko Lakos，2025年7月9日 Palantir在政府端的长期订单正在释放潜在价值，预计未来几个季度财报将持续超预期。 —— 花旗科技分析师 Jim Suva，2025年7月9日英伟达依然是AI基础投资首选，其技术领先优势和市场份额在短期内难以撼动。 —— 瑞银全球半导体主管 Timothy Arcuri，2025年7月9日编辑观点与深度总结 2025年7月9日的市场走势清晰地呈现出结构性偏好：指数全面上涨，科技股领涨成为主旋律。尤其是英伟达和Palantir，代表着不同维度的AI赛道——一个聚焦硬件基础设施，另一个聚焦数据分析平台。从资金流动角度来看，投资者正持续加仓具备高成长性与技术壁垒的公司。与此同时，特斯拉的下行表明部分资金开始回避短期内存在业绩风险与政策不确定性的公司。展望后市，在通胀稳定、美联储政策基调温和的环境下，美股科技板块的上涨逻辑依旧成立，市场可能进一步向绩优科技股集中。名词解释纳斯达克指数（.IXIC）：以科技股为主的美国股票指数，代表市场成长型资产表现。英伟达（NVIDIA）：全球领先的AI与GPU芯片厂商。 Palantir：美国大数据与政府情报软件服务公司，以国防合约闻名。特斯拉：全球电动车与能源解决方案公司，近年来积极布局AI自动驾驶。成交额居前：指在交易日中成交总金额排名靠前的股票，通常反映市场关注度。 2025年相关大事件回顾（按时间倒序） 2025年7月9日：纳指上涨0.94%，英伟达与Palantir成为市场热门股票。 2025年7月1日：美国制造业PMI反弹至52.1，为六个月新高，助力股市信心。 2025年6月25日：Palantir获得美军3亿美元AI作战平台合同，推动股价连涨三日。 2025年6月20日：英伟达推出新一代GPU，宣布与Meta深化合作布局AI云平台。 2025年6月10日：美国5月CPI年增率放缓至2.9%，通胀回落提振风险资产。来源：今日美股网
今日美股网07-11 00:13
亚马逊加码Anthropic投资至61.5亿美元估值：Project Rainier与Trainium2芯片深化AI合作
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WS）为客户提供AI工具，强化了双方在AI基础设施和应用层面的协同效应。数据分析以下为亚马逊与Anthropic合作的关键数据：指标数据 Anthropic估值（亿美元） 61.5 亚马逊现有投资（亿美元） 80 谷歌持股比例约14% Project Rainier电力供应（吉瓦） 2.2 核心合作项目 Trainium2芯片、AWS AI工具市场背景 Project Rainier数据中心：Project Rainier是亚马逊与Anthropic合作的旗舰项目，位于印第安纳州，计划部署数十万片Trainium2芯片，提供2.2吉瓦电力支持，旨在打造全球最大AI计算集群之一。该项目不仅为Anthropic的Claude模型训练提供强大算力，也为AWS客户提供高效AI基础设施。 Trainium2芯片：亚马逊通过其Annapurna Labs开发的Trainium2芯片，定位于与英伟达GPU竞争的AI专用芯片。Anthropic利用Trainium2优化其Claude模型，获得约60%的性能提升，同时降低成本。Trainium2的低功耗和高算力特性使其成为AWS云服务的重要组成部分。竞争格局：亚马逊通过加大对Anthropic的投资，意在对抗谷歌（GOOG, GOOGL）和微软在AI领域的布局。谷歌持有Anthropic约14%股份，并通过Google Cloud提供支持，而微软则通过OpenAI占据市场领先地位。亚马逊凭借AWS的云服务优势和Trainium芯片，力图在AI芯片和模型训练市场中分得更大份额。总结分析亚马逊对Anthropic的追加投资标志着其在生成式AI领域的战略升级，61.5亿美元的估值反映了市场对Anthropic旗下Claude模型潜力的认可。Project Rainier数据中心和Trainium2芯片的协同作用，不仅为Anthropic提供了强大的训练算力，也通过AWS为企业客户提供了高性价比的AI解决方案。相比谷歌14%的持股，亚马逊通过80亿美元投资和深度技术合作，建立了更紧密的联盟，意在削弱英伟达在AI芯片市场的主导地位。然而，英伟达的CUDA生态仍是Trainium2面临的主要挑战，切换成本和软件生态的成熟度可能限制短期内的市场渗透。未来，Project Rainier的建设进度、Trainium2的性能优化以及AWS客户对Claude模型的采用率，将是决定亚马逊AI战略成功的关键。投资者需关注亚马逊（AMZN）股价（参考金融卡，当前221.82美元）在AI投资驱动下的表现，以及谷歌（GOOG: 177.432美元, GOOGL: 176.389美元）在AI竞争中的应对策略。长期来看，亚马逊通过自研芯片和云服务的垂直整合，或将在AI基础设施市场占据独特优势，但需警惕地缘政治和监管风险对投资回报的影响。投行点评亚马逊通过Project Rainier和Trainium2芯片的投资，展现了在AI基础设施领域的雄心，但英伟达的生态优势仍是短期挑战。 —— 高盛科技分析师 Eric Sheridan，2025年7月 Anthropic与AWS的深度合作将推动AI模型训练的成本效益提升，增强亚马逊在云服务市场的竞争力。 —— 摩根士丹利科技分析师 Brian Nowak，2025年7月亚马逊对Anthropic的持续加码可能重塑AI市场格局，但监管审查和芯片切换成本需密切关注。 —— 花旗集团科技分析师 Ronald Josey，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-11 00:10
四万亿只是开始？花旗喊多英伟达，称AI霸权仍未封顶
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于预期的主权AI（Sovereign AI）基础设施投资。英伟达目前已深度参与几乎所有主权AI项目，自2025财年起这一领域已开始贡献数十亿美元收入，并预计将在2026年继续提升营收占比。除了GPU，定制ASIC芯片（包括高带宽内存HBM）也成为TAM增长的重要组成部分，博通（AVGO）作为代表厂商，推动该细分市场实现32%的年复合增长。备受关注的Blackwell平台展现出更稳定的供应链表现。《金融时报》援引供应链消息称，辉达近期已成功与合作伙伴协同解决GB200平台在连接、热管理与冷却系统方面的早期技术缺陷，包括晶片过热与液冷漏液问题。在本月台北国际电脑展（Computex）上，英伟达亦公开证实Blackwell平台的交付节奏已步入正轨，缓解了市场对良率和产能的担忧。此前，由于GB200采用复杂的CoWoS-L封装技术，加之初期设计缺陷，引发产能爬坡的担忧。如今，得益于从Hopper到B200的过渡经验，Blackwell后继平台GB300的部署也预期将顺利推进。在更优化的产品结构与成本控制下，花旗预计英伟达2025财年毛利率将回升至70%中段。 “大美丽法案”利好产能提升，英伟达间接受益本月，美国国会正式通过了被称为“大美丽法案”（Big Beautiful Bill）的产业激励法案，其中对芯片制造及相关设备行业极为友好。法案将半导体厂房建设的税收抵免比例从25%提升至35%，大幅提升芯片制造在美设厂的投资回报率。尽管英伟达本身并不直接制造芯片，但在上下游产能环节中仍受益显著。该法案有望缓解供应链瓶颈、缩短供货周期，助力像GB200这样的英伟达AI服务器产品更快响应市场需求。随着美国本土先进制程产能扩张逐步落地，包括台积电、英特尔与美光等代工伙伴均加速扩厂，英伟达亦在同步加强供应配合。中美贸易限制仍存，但研发脚本调整灵活应对尽管近期中国有关芯片关税的风险有所缓和，但美国对高性能AI芯片对华出口的限制仍在延续。英伟达此前曾推出中国专供版本H20芯片回应出口限制，然而在最新公开场合，公司创办人兼CEO黄仁勋表示，现阶段基于Hopper架构的芯片“已无可再砍”，暗示未来若无政策调整，公司难以持续迭代适用于中国市场的高端AI芯片。为更好应对技术与贸易限制，《金融时报》报道称，英伟达正筹建一个位于上海的研发中心，专门研究中国客户的具体AI需求和合规架构挑战。该中心除针对中国市场推进产品优化外，也将承担全球项目的设计验证与自动驾驶等垂直行业方案开发任务。 AI生态稳步扩张，CoreWeave成关键部署节点英伟达正加速构建其AI全栈生态，从芯片、平台到应用解决方案全面布局。在2025年GTC大会上，公司重点发布了DGX Spark和DGX Station等多款基于Blackwell Ultra架构的新一代计算平台，旨在推动AI算力下沉至终端，加速AI基础设施普及。同时，CUDA软件生态的不断强化，也持续提升了英伟达在AI市场的护城河。英伟达在云服务领域的重要合作伙伴CoreWeave，已成为首个大规模部署GB300 NVL72平台的超级云服务商。作为英伟达持股最多的云基础设施公司之一，CoreWeave 也在自研软件栈上与英伟达实现深度整合。2025年第一季度，CoreWeave营收同比增长逾420%，突破10亿美元，并与OpenAI签署为期五年的合作协议，提供H100与Blackwell训练所需的主力算力资源。原文链接
TradingKey07-10 18:29
史无前例！英伟达市值首破4万亿美元！纳指100ETF(159660)收涨0.45%，纳指再创历史新高！美股科技能否复制2024H2？中信证券分析！
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的需求正在增长，英伟达正处于为期十年的AI基础设施建设浪潮的起点。黄仁勋称，仅微软在近一个季度处理AI模型的请求量就比去年同期增加了五倍以上。花旗日前发布报告将英伟达2027财年和2028财年的数据中心销售额分别上调了5%和11%，理由是强劲的自主AI需求将为英伟达带来更多的拓展机会。花旗还指出，基于主权AI的需求高于预期，到2028年，AI数据中心市场规模将达到5630亿美元，高于此前预估的5000亿美元，而这将利好英伟达，因为该公司几乎参与了所有的主权交易。高盛预计，英伟达、苹果和微软所在信息技术（IT）业预计盈利将增长18%，Alphabet和Meta所在的通信服务业预计增长28%，将为标普500的整体盈利增长提供支撑。【美股创阶段性创下新高后，短期调整风险是否大幅增加？】中信建投表示，并不是，甚至恰恰相反。历史经验显示：新高后，美股的上涨空间确实被压制，但下跌风险影响不大，大跌概率反倒下降。（1）新高后1-3个月，上涨空间和大涨概率，均较其余时期明显下降，尤其在1个月内。（2）新高后1-3个月，下跌幅度较其余时期差异不大，但大跌5%以上的概率更低，开始出现5%以上回撤的时点也更晚。（3）大跌20%以上+再创新高后，平均意义上，更可能出现短期休整，但实际案例的方差较大，继续大涨和大跌的情况均存在。（4）历次新高时，并不一定对应衍生品多头仓位在极端高水平，甚至多次在阶段性底部，目前净多头再次处于较低水平。整体看，并不用单纯因为新高，就对美股短期的走势产生较大担忧，美股长期向上的趋势下，新高已经逐步常态化；因此，美股后续短期风险的判断，更建议从其他角度进行。（来源于中信建投20250710《美股：高处真的不胜寒？历次新高后，美股短期下跌概率并未额外增加》）【美股科技能否复制2024H2？】中信证券表示，关税闹剧带来2025H1美股科技股的过山车式行情，进入Q3，关税加征导致的经济硬数据走弱、通胀抬头等潜在风险，料可能对市场带来短期扰动，但大财政、关税加征缓和等驱动下的中期经济前景较清晰，向上的科技板块经营周期，较低的机构仓位等，将支撑中信证券对美股科技板块未来6~12个月的乐观看法。（来源于中信证券20250701《美股科技板块｜复制2024H2？—2025年下半年投资展望》）纳指100ETF（159660）紧密跟踪纳斯达克100指数，该指数成分股由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，其中七大科技巨头为重仓标的。在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超50%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）及其联接基金（A类：018966；C类：018967）有望受益于科技巨头公司亮眼的业绩以及巨额资本开支的预期盈利表现。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。关注美股顶级科技巨头，认准低费率的纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。纳指100ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-10 17:49
铜价暴涨恐“牵一发动全身”：连美国AI雄心也将因此受挫？
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alie Scott-Gray表示，在AI基础设施的成本基础上，“铜是建造AI数据中心和半导体制造工厂的关键材料”。她指出，“预计关税将导致美国铜价大幅上涨，并立即增加建设和扩建人工智能基础设施的企业的成本。” Scott-Gray认为，关税的不确定性也可能推迟对AI的投资。“价格的突然飙升和供应限制可能会推迟或破坏大型科技公司的计划投资。” 根据美国铜业发展协会的数据，一个传统的数据中心可能需要5000到15000吨铜。而作为背景参照，根据美国地质调查局的报告，2024年12月，美国矿山的铜产量合计也不过91600吨。在特朗普发出铜关税威胁之后，周二Comex铜价已触及了有记录以来的最高水平。根据道琼斯市场数据，Comex9月期铜合约当天上涨了13.1%，收于每磅5.6855美元——这是自1968年以来最活跃合约的最高收盘纪录，同时也是有记录以来的最大单日涨幅。截至周二，纽铜已较年初水平上涨了约41%。周四，Comex9月期铜交易价报每磅5.6095美元。高价铜恐威胁美国经济如果铜价继续上涨，如此高的关税显然可能会对美国经济产生更为深远的影响。 “铜价上涨可能对建筑施工、设备制造、电动汽车和电子产品等铜密集型行业产生显著影响，”LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist周三在一份报告中表示。“铜的广泛应用也可能加剧通胀担忧。” “50%的关税税率将非常庞大，无论是从‘绝对规模’还是相对于人们此前的预期而言，”Mount Lucas Management的联合首席投资官David Aspell表示。他指出，考虑到美国进口铜的来源国包括智利、加拿大、墨西哥和秘鲁等盟友，这一点“值得注意”。在3月份回应美国政府发起的232调查时，旨在推广铜及其合金应用的美国铜业发展协会就曾指出，美国铜及铜合金半成品加工行业目前“依赖于从成熟的贸易伙伴进口精炼阴极铜”。虽然该协会包括铜生产商在内的成员认可“支持激励新的国内供应的必要性”，但该协会当时也表示，“考虑到所需的筹备时间，对精炼铜征收关税将损害国内半成品加工行业，并可能加剧国家安全风险。” 无党派智库Competitive Enterprise Institute高级经济学家Ryan Young表示，铜是电线和管道的重要组成部分，也是散热器和家用电器的导热体。他担心高额的铜关税会引发美国通货膨胀。 “这对各方来说都是坏消息，”Young谈到特朗普提出的铜关税时说道，“如果企业成本上升，就会转嫁给消费者，所以我们会看到房屋维修以及所有使用铜的产品价格上涨。铜价上涨还可能使国家电网维护成本更高，并推高家庭能源成本。这将对电力行业和所有用电者产生负面影响。” Benchmark Mineral Intelligence分析师Daan de Jonge在一份研究报告中表示，“价格上涨50%将不可避免地对新基础设施成本、住房成本以及冰箱、汽车和空调的成本产生连锁反应。” 美国国内供应陷入紧张可以预见，一旦关税落地后，美国的铜供应可能会趋于吃紧。 “关税将在铜基本面因供应问题趋紧之际实施，而解决这些问题的通常需要较长时间，因为铜是一种周期性商品。开发新来源需要很长时间，”Mount Lucas资产管理公司联席首席投资官David Aspell表示，需求前景也“看起来相当不错”。美国地质调查局估计2024年美国可回收铜矿产量为110万吨，而报告的国内精炼铜消费量则高达160万公吨。 “从长远来看，美国没有足够的产能和精炼能力来支持预期的需求水平，”GammaRoad的Rizzuto指出，“让新的边际产能上线所需的时间是以年计算，而不是几个月。” Aspell表示，关税将在“铜的基本面因一些供应问题而趋紧的时期出台，而这些问题的解决通常需要一段时间来理顺，因为铜是一种生产周期较长的商品。上线新资源需要很长时间。需求前景也看起来相当不错”。当然，随着许多贸易商在今年早些时候抢先提前进口，预计在关税落地后美国铜市场的形势还不至于立刻恶化。麦格理分析师利用1月至5月的贸易数据和 6 月的提单数据估计，今年上半年美国铜进口总量为881000公吨，而基本需求约为441000吨。“这意味着库存过剩44万吨，其中包括10.7万吨可见的COMEX库存和33.3万吨未报告的库存和/或通过产业链提前购买。” 同时，目前仍有大量铜正在运往美国港口的途中。由于套利收益丰厚，一些贸易商目前正寻求将交货地点转向夏威夷和波多黎各以缩短运输时间。据一位知情人士透露，从亚洲前往夏威夷的航程仅需大约十天，至少已有一位交易商完成了向这个美国在太平洋(3.970,0.04,1.02%)上的孤岛的运输。纽约和伦敦铜价之间的差距目前仍远低于50%，也表明市场存在一定程度的不确定性：50%的关税是否真的会普遍适用于所有精炼铜进口？如果对主要生产国有所豁免，那么Comex铜价的飙升可能会迅速逆转…… Rizzuto表示，铜价一天内的上涨幅度相对于50%的关税水平似乎“有些平淡”。这表明市场目前并不预期最终税率会接近50%。Rizzuto指出，最近几个月，商业贸易商一直在进口大量铜以建立库存，以应对关税宣布，这意味着“有更多的边际供应可以在短期内满足需求。”
金融界07-10 11:27
主动权益基金6月表现：科技基金领涨
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航机遇领航混合发起A对业绩确定性较高的AI基础设施方向进行了重点布局，特别是光模块行业，重仓股包括新易盛、中际旭创、胜宏科技等。德邦鑫星价值A的 6月净值上涨30.56%，但1-6月累计净值涨幅小于10%。信澳业绩驱动混合A 一季报末同样重仓科技板块，一季度基金组合维持AI算力产业链为主的配置，并在北美算力和国产算力之间动态调整。值得注意的是，信达澳亚基金、易方达基金、华宝基金旗下均有3只或以上产品6月净值上涨超过20%，数量居前。财通证券资管、汇安基金、西部利得基金等旗下产品6月净值表现靠后根据不完全统计，16只主动权益基金6月净值下跌超过4%，这些基金来自于财通证券资管、汇安基金、西部利得基金等机构。图3：2025年6月净值表现靠后的主动权益基金财通资管品质消费混合发起式A成立于2023年5月，是一只偏股混合型基金，该基金6月净值下跌6.21%。该基金2025年一季度末重仓消费行业，重仓股包括九号公司、稳健医疗、乖宝宠物、山西汾酒等企业。基金持股集中度较高，一季度末前十大重仓股占基金资产净值的比例超过60%。不过，2025年1-6月，财通资管品质消费混合发起式A净值上涨10.81%，大幅跑赢业绩基准，整体表现仍较好。图4：财通资管品质消费混合发起式A近一年净值表现汇安消费龙头混合A的6月净值表现同样较差，跌幅达到5.17%。该基金一季度末重仓食品饮料板块，重仓股包括古井贡酒、迎驾贡酒、百润股份、今世缘等企业。值得注意的是，汇安消费龙头混合A 成立时间逾4年，截至2025年6月30日净值仍累计下跌超过40%，大幅跑输业绩基准。交银施罗德基金旗下有5只主动权益产品6月净值下跌超过4%，均由基金经理韩威俊管理，这些基金也大多重仓消费板块。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。
面包财经07-10 10:33
特朗普开征50%铜关税铜价暴涨引发冲击波：这些产品要涨价？
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将立刻感受到影响，这可能还会冲击美国的AI基础设施建设计划。花旗分析师则称周二是“2025年铜市的一个分水岭时刻”。他们在周三的报告中指出：“即将实施的关税将迅速关闭进一步大量对美铜出口的窗口（可能贯穿2025年余下时间）”，这将导致美国以外地区价格回调。不过，花旗分析师也表示，考虑到美国近期库存的增加，以及主要铜出口国最终可能会谈判降低关税税率，因此他们并不预期Comex-LME的溢价会完全反映50%的关税。
佳华16807-10 03:42

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