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中金上调阿里巴巴目标价至204美元阿里云AI战略强化估值上行

阿里云业务进展积极、估值中枢上移，以及AI基础设施投入强化了市场对公司中长期成长性的信心。阿里云AI战略与全栈优势在2025年阿里云栖大会上，阿里巴巴集团CEO兼阿里云智能集团董事长吴泳铭提出“超级人工智能之路”的三个阶段，并强调阿里云定位为全栈人工智能服务商。阿里云计划加大基础设施投入，从通义大模型、百炼平台、PAI等AI服务，到算力和网络基础设施，形成领先的供给侧优势。吴泳铭表示：“未来AI不仅是工具，而是产业创新的底座，阿里云的使命是为开发者提供最稳定、最开放的全栈平台。”这反映出阿里云战略正逐步转向长期生态构建，而不仅限于商业化收入。市场影响与估值逻辑中金维持对阿里巴巴收入与利润预测不变，但认为AI需求增长将持续推升云业务的盈利弹性。SOTP估值框架下，公司电商业务给予15倍市盈率，云计算业务给予7倍市销率，显著高于此前预期。此举意味着市场对阿里云的商业价值认可度提升，也显示云业务有望成为公司整体估值的核心驱动力。中金前后目标价对比项目此前目标价最新目标价上调幅度阿里巴巴美股 152美元 204美元 +34% 阿里巴巴港股 146港元 197港元 +35% 可以看出，中金此次调高目标价主要体现了对阿里云AI战略的乐观判断，而非短期基本面调整。投资者关注要点对于投资者而言，有以下几个重点值得关注：1. 云业务增长：阿里云在中国AI生态中具备领先优势，预计在未来3-5年成为盈利核心。2. 电商业务稳定：核心电商板块增长趋稳，维持公司现金流基础。3. AI基础设施投入：短期或带来资本开支压力，但有望在长期内转化为护城河。4. 政策环境：需关注中国AI与数据合规政策变化对业务的影响。5. 全球资本市场态度：中金上调目标价可能带动其他机构跟进，从而提振投资者信心。编辑总结整体来看，中金上调阿里巴巴目标价至204美元，核心逻辑在于阿里云AI战略持续推进，供给侧和基础设施投入优势明显。尽管短期内资本开支可能压制利润率，但中长期来看，云业务有望成为公司估值中枢的关键。该观点也进一步强化了市场对中国AI基础设施和应用生态的预期。常见问题解答问：中金为何在此时上调阿里巴巴目标价？答：主要原因是阿里云在AI领域的战略推进和商业价值释放，使其估值中枢上移，支撑更高的目标价。问：阿里云的全栈能力具体体现在哪些方面？答：涵盖通义大模型、百炼平台、PAI等AI服务，以及中国领先的算力基础设施和计算网络，形成完整的服务体系。问：目标价上调是否意味着阿里巴巴短期业绩会大幅增长？答：并非如此，中金维持收入和利润预测不变，调高目标价更多反映长期估值逻辑，而非短期业绩改善。问：资本开支加大会不会影响阿里巴巴盈利能力？答：短期内可能压制利润率，但从长期看有助于形成竞争壁垒，增强阿里云的市场领导地位。问：这对投资者的实际操作建议是什么？答：投资者可持续关注阿里云的增长进展，结合政策环境与AI需求判断入场时机，中长期持有价值被普遍看好。来源：今日美股网

今日美股网09-26 00:10

资金动向 | 北水净买入港股超110亿港元，继续抢筹阿里巴巴、中芯国际

百鍊和PAI等AI服务平台到中国第一的AI基础设施和计算网络，阿里云具备领先的供给侧优势和开发者黏性，随着AI需求持续发展，阿里云将在各个维度受益，看好阿里云商业价值的持续释放和对公司估值的持续提振。中芯国际：英伟达加码AI投资及美光科技超预期净流出强化存储芯片需求逻辑，催化封装测试环节热度。公募人士指出，近期半导体设备板块领涨并非偶然，而是市场在用脚投票，选择更具确定性的方向，业内频出的产业利好即是佐证。展望后市，半导体设备材料的国产化率长期将提升，相关公司持续导入后业绩提升是大趋势；且在全球半导体景气度持续较高后，资本开支扩张也利好设备材料等公司的盈利预期。快手-W：香港交易所信息显示，摩根大通在快手-W的持股比例于09月18日从5.24%升至5.43%。此外，高盛预期可灵AI的新模型将推动快手用户参与度持续提升，现时维持快手2025财年AI相关收入达到1.54亿美元的预测(相对公司指引为1.25亿美元)，并重申“买入”评级，基于2026年底每股盈利预测的约14倍，给予目标价83港元。地平线机器人-W：9月25日，奇瑞汽车在港交所主板正式挂牌上市。本次IPO奇瑞汽车引入13名基石投资者，包括高瓴HHLR、上海景林、黄山国资委旗下黄山建投、国资基金璟泉善瑞以及港股公司地平线机器人。早在2022年，奇瑞汽车便对地平线进行战略投资，双方由此开启面向汽车智能化的深度合作，是对彼此多年合作信任的印证，也是双方在发展战略与产业布局上高度协同所促成的结果。

格隆汇09-25 20:41

ETF日报｜重启AI叙事？海内外算力共振，大数据产业ETF领涨3.6%，高“光”159363放量逼近前高！港股AI强势，513770创新高

云栖大会上表示，将积极推进3800亿的AI基础设施建设，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。 2、AI商业闭环初现：从海外看，Google、Oracle等海外厂商逐步实现AI应用商业闭环，推理需求爆发+资本开支长期展望乐观背景下，算力基础设施投入进一步释放，成长趋势持续向好，光模块相关公司有望深度受益。 3、大模型持续突破：通义千问Qwen公众号消息，阿里巴巴推出Qwen3-Max——阿里巴巴迄今为止规模最大、能力最强的模型。目前，Qwen3-Max-Instruct的预览版在LMArena文本排行榜上位列第三，超越了GPT-5-Chat。聚焦AI主线，中信证券表示，2025年下半年AI主线创新继续，带动产业链上下游落地提速，景气创新方向频出，驱动行业加速成长，建议继续重点布局“AI主线”，看好AI应用及算力板块机遇。就光模块等算力方向，国盛证券近期研报指出，海外AI算力领域的大额订单与强劲需求表明，光模块行业的基本面依然稳固，AI驱动的算力扩张周期远未结束。海外巨头加速部署，AI算力军备竞赛升级，光模块需求逻辑未变，景气度持续上行，中长期依旧坚定看好光模块赛道。时间拉长，受光模块等算力硬件景气度驱动，创业板人工智能作为创业板“明珠”，近1年领涨一众创系列指数。根据国证指数统计，“924”一年来，创业板指累计上涨97%领跑全球主要指数。从创系列指数来看，创业板人工智能该区间内累计上涨174%，强势领涨创业板各指数。来源：国证指数，统计区间2024.9.24-2025.9.24。创业板人工智能指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。把握以光模块为核心的AI算力机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。（截至2025.8.31）同类比较看，截至9月24日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超45亿元，近1个月日均成交额超11亿元，在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中高居第一。二、大涨3.6%！大数据产业ETF领跑全市场ETF！重磅政策利好+阿里扩张布局，516700上探阶段高点！或由于重磅政策迭出+阿里全球扩张布局，聚焦数据安全领域的大数据产业ETF（516700）场内涨幅盘中上探4.59%，收涨3.6%，收盘涨幅霸居全市场ETF第二，上探2023年6月以来的阶段高点，全天成交额近4000万元，环比激增426%。值得关注的是，大数据产业ETF（516700）场内宽幅溢价，收盘溢价率达0.35%，显示买盘资金更为强势！伴随成交放量，或有资金进场布局！成份股方面，天下秀、浪潮信息涨停，中科曙光、用友网络涨超6%，科华数据、拓尔思、易点天下等个股跟涨。大数据产业缘何狂飙？重磅政策利好和企业扩张布局，或是主要原因： 1、政策方面，商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，支持在自贸试验区、海南自由贸易港等地区建立国际数据中心和云计算中心，面向各类有需求的企业提供数据处理服务。此前，9月22日，国内首部聚焦于数据安全与个人信息保护社会责任的国家标准——《数据安全技术数据安全和个人信息保护社会责任指南》发布，为各类组织在数据安全领域的创新实践，提供了“如何做”的清晰路径。 2、企业方面，阿里巴巴在云栖大会宣布追加投入AI基础设施建设，计划在巴西、法国等地新建云计算地域节点并扩建多国数据中心。市场分析人士指出，政策利好直接刺激了云计算基础设施的增量需求预期，头部企业的全球化扩张计划则印证了行业长期景气度。阿里3800亿元级的投入将显著带动服务器、数据中心建设等产业链环节，而国际节点的增设也利于国内云服务商抢占海外市场。华西证券认为，当前AI技术加速迭代，使“可信、可控、安全”的数字底座建设成为时代刚需。在工业、教育、医疗、金融、法律等场景下，开展安全性和可靠性测试是当前首要且关键的重要任务， AI+安全领域布局持续深入，市场空间广阔。【数据安全为王，科技自立自强】聚焦数据安全领域的大数据产业ETF（516700）被动跟踪中证大数据产业指数，重仓数据中心、云计算、大数据处理等细分领域，权重股汇聚中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头股，看好科技自主可控方向的投资者，或可重点关注这三方面的催化： 1、高层号召“科技打头阵”，新质生产力方向有望突围； 2、数字中国顶层设计，激活数字生产力，国产替代进程加快； 3、乘风信创热潮，信创2.0有望加速，科技自主可控前景广阔。三、放量突破，港股互联网ETF（513770）再探新高！17系列今晚发布，小米集团大涨4% 今日港股AI延续升势，小米集团-W接力领涨，盘中一度涨逾5%，收涨4.48%；哔哩哔哩-W涨超2%，快手-W涨逾1%，腾讯控股、美团-W跟涨。昨日大涨9%的阿里巴巴-W盘中一度涨超1%续创四年新高，短线微调收跌1.15%。热门ETF方面，港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）场内价格继续攀升，盘中一度涨近2%，刷新历史新高，收涨0.93%，全天成交额10.41亿元，环比放量77%。消息面上，今日晚间7点，小米将正式发布全新旗舰手机小米17系列，全新17系列将搭载小米澎湃OS3，并首发第五代骁龙8至尊版。小米17被称为“史上最强标准版旗舰”， ProMax更是被冠以“小米史上最强巅峰科技影像旗舰”的称号。此外雷军还将带来他的第六次年度个人演讲，主题是《改变》。大和证券表示，小米集团未来三年发展目标明确，预计总收入有望达到7000亿元。其中，智能电动汽车业务将成为关键增长引擎，目标年交付量达到100万辆。阿里云栖大会昨日开幕，阿里巴巴AI战略再加码，宣布在3800亿的基础上追加投入，与英伟达合作Physical AI，并发布七款大模型。中金公司认为，阿里云具备人工智能时代的全栈能力，从通义大模型等AI服务平台到中国第一的AI基础设施和计算网络，阿里云具备领先的供给侧优势和开发者黏性，随着AI需求持续发展，阿里云将在各个维度受益，看好阿里云商业价值的持续释放和对公司估值的持续提振。近期互联网龙头利好催化不断，机构指出，从AI进展角度看，港股互联网公司可以分为两类，一是以通用大模型和云计算为核心方向，代表性公司有阿里巴巴、腾讯等；二是以垂类应用为突破口，代表性公司有美图、快手等，两类公司的AI业务正迎来快速发展期。招商证券表示，互联网板块仍是港股最具弹性的主线，流动性宽松提振估值，AI预期替代“内卷竞争烧钱”叙事。阿里、腾讯的云业务在行业顺风环境下超预期高速成长，科技巨头盈利支撑强劲。自研AI芯片训练大模型或重塑全球AI芯片竞争格局，增强变现能力可持续性。华泰证券表示，在美联储新一轮宽松周期开启、中美关系缓和、互联网及科技新一轮进展启动下，港股情绪或仍有进一步改善空间，科技板块或依然处在布局区。值得注意的是，港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪中证港股通互联网指数，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W是其前3大权重股，最新权重占比分别为18.11%、15.29%、12.15%，前10大持仓汇聚各领域互联网龙头公司，合计占比超72%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网板块的弹性明显更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。此外互联网估值更低，中证港股通互联网指数最新市盈率PE仅26.19倍，位于近5年30.61%分位点的中低位水平，不仅显著优于美股、A股科技，比同期恒生科技市盈率历史分位（36.02%）还要低。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破115亿元，创历史新高；年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！来源：沪深交易所等，截至2025.9.25。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：大数据产业ETF被动跟踪中证大数据产业指数，该指数基日为2012.12.31，发布于2016.10.18；创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，大数据产业ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF、创业板人工智能ETF华宝、科创人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界09-25 20:40

这个赛道悄悄翻倍了！

al AI合作，并计划追加3800亿元AI基础设施投入。有色金属板块强势拉升，铜方向领涨。精艺股份开盘一字涨停，连续第2日封板，股价创近8年新高，洛阳钼业、北方铜业、铜陵有色等涨幅居前。期货市场，有色金属品种全线上涨，沪铜期货主力合约大涨逾3%，创近半年来最大涨幅，价格则创年内新高；沪镍、沪锡、沪锌、沪铝等主力合约也纷纷跟涨。消息面上，矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山近期发生致命泥石流事故，推动全球铜价大幅上涨并引发供应链担忧。目前，该公司已启动不可抗力条款，预计2026年铜金产量或骤降。今天游戏板块继续上涨势头，昆仑万维、冰川网络、顺网科技、吉比特、星辉娱乐涨幅居前，带动游戏ETF(159869)涨1.95%。昨日国家新闻出版署公布2025年9月份游戏审批信息，其中145款国产新游获批，涵盖7款移动兼客户端游戏、2款客户端游戏、1款移动兼网页游戏，其余135款均为移动游戏（含42款休闲益智类移动游戏）。涉及上市公司相关产品主要有：腾讯《归环》；网易《星绘友晴天》；冰川网络《点兵布阵》；恺英网络《黑猫警长：守护》；阿里巴巴旗下灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》；三七互娱《无尽黑夜》；巨人网络《热血王朝：篮球》等。此外，游戏出海成为了许多游戏公司新的增长曲线。据商务部统计，2024年我国文化贸易总额达1.4万亿元，其中网络游戏、网络视听等数字元素富集的贸易领域表现亮眼，规模超3700亿元，增速显著高于传统贸易。中国音数协游戏工委发布的产业报告显示，2024年中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入达185.57亿美元，同比增长13.39%，约占全球市场份额11%。今年上半年，我国自主研发游戏海外收入达95.01亿美元，同比增长超11%。科技板块今年的强势有目共睹，殊不知作为传媒行业的细分赛道，游戏今年也悄无声息的走出了惊人的涨幅。游戏ETF(159869)年内涨幅超过67%，近一年涨幅达108%。游戏板块本轮修复的动力来自哪里？未来仍有哪些值得期待的地方？ 02 行业迎来三重驱动当下，游戏产业正站在一个全新的历史节点上。从版号数量看，今年1-8月累计发放版号同比增长21%，累计发放国产+进口版号1119款，其中国产版号累计1050款，同比增长24%，且单月发放版号数量呈现增长趋势。从版号审批周期看，2023年以来，在版号申报意愿略有下降、前期积压基本消耗、总署审批流程优化等多重因素驱动下，版号审批缩短至一年以内，甚至3个月内。游戏厂商能更有节奏地开展游戏上线的准备工作。更值得注意的是，AI、MR、云游戏、出海等变化，正深度重塑游戏行业。 AI赋能方面，目前在游戏美术资源生成（2D/3D建模、贴图）、代码辅助编写、剧情动态生成、NPC智能行为塑造等方面已进入规模化应用阶段，降本增效之余，也为更庞大、更细腻的虚拟世界构建提供可能，有可能极大提升用户粘性和付费意愿。 MR方面，随着苹果Vision Pro、Meta Quest系列等设备的迭代和价格下探，2025年MR硬件渗透率稳步提升。MR游戏能够打破虚拟与现实的界限，提供前所未有的沉浸感和社交体验，是继移动游戏之后最具潜力的平台迁移机会。云游戏方面，5G/6G网络基础设施的完善和边缘计算能力的提升，让云游戏的流畅度和画质已接近本地运行。同时，云游戏订阅制模式逐渐被接受，这降低了高端游戏的门槛，改变了游戏的分发渠道，也意味着更直接的用户触达和更丰富的monetization 模式（如订阅内购结合）。出海方面，游戏公司深度参与本地化运营、区域市场定制化开发和全球化IP打造，足迹遍布欧美、日韩等成熟市场，和东南亚、中东、拉美等新兴市场。 2025年上半年，自研游戏海外收入超过95亿美元，同比增长超11%。据Sensor Tower数据，2025年8月，共32家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.4亿美元，占当期全球TOP100手游发行商收入35.1%。无疑，新版号、AI、MR、云游戏，以及出海等，都将为行业带来更多新的增长点。 03 如何估值？ 2024年至今，游戏板块经历一系列利好，迎来业绩和估值双修复。在最新的2025年上半年财报中也有所体现。 25H1游戏板块实现营收544.52亿元，同比上涨22.17%，持续扩大增长态势，归母净利润同比探底回升，上升74.95%至80.52亿元，整体毛利率和净利率水平均有所提升。游戏ETF（159869）十大权重股中，超过半数营收实现同比增长，8家归母净利润实现同比增长。目前，A股游戏板块的龙头公司，最新滚动市盈率大多集中在20-35倍之间，对于部分仍处于高投入期、利润暂时承压或亏损的公司，市销率多在3-8倍区间。这个水平相较于2022-2023年监管环境不明朗、增长乏力时（如PE 10-15倍），已经有了显著提升，可以说估值修复的第一阶段，即从极度悲观到理性回归基本完成，并开始转向对AI、MR、出海等新成长曲线的预期。当然，新成长曲线的估值，难以用传统的PE模型衡量，可能更接近于对颠覆性创新的期权定价。这对于一般投资者而言，所需要的专业知识和操作技能太高。如果看好这个赛道，希望分享行业增长机会，又要求风格透明、资金门槛低、投资高效，不妨考虑借道游戏ETF来参与。其中，游戏ETF（159869），跟踪的中证动漫游戏指数，一指网罗A股游戏产业龙头，聚焦巨人网络、恺英网络、吉比特、三七互娱、神州泰岳等A股游戏头部玩家，也囊括光线传媒、奥飞娱乐等影视动漫制作公司，成份股26只，少而精，权重股还不乏创业板±20%涨跌幅限制的高弹性标的。游戏ETF（159869），也是规模较大、流动性较好的标的，持续获得资金净流入，近10日吸金10.62亿元，最新规模近百亿，创历史新高，规模居游戏类ETF断层第一。而游戏ETF联接基金(A类：012768；C类：012769)，则为场外投资者一键布局游戏板块提供了便捷工具。 04 结语随着政策转向，以及AI、MR、云计算等尖端技术持续发展，游戏不再是单纯的“宅经济”受益股或政策博弈对象，而是一个边界不断拓宽的成长型行业。技术融合正在催生前所未有的产品形态和用户体验，全球化深耕则在打开更广阔的市场空间，处于一个从传统周期模式向科技成长模式切换的“再定价”过程中。投资者需要以更前瞻、更科技的视角，去识别那些真正能够驾驭技术浪潮、实现价值跃升的优质公司，同时密切关注各公司AI工具的落地情况、MR内容的发布进度、出海收入的占比变化等，去验证其估值逻辑是否成立的关键。当然了，这些工作复杂度高，如果想简单易行地参与这个赛道，ETF或是不错的选择。(全文完)

格隆汇09-25 17:52

国际资本再度入场，港股互联网板块利好双击：估值合理+业绩回升

阿里表示，将积极推进3800亿元规模的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入；预测2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍，这意味着阿里云算力投入将指数级提升。此外，阿里云通义千问Qwen大模型官方账号发布消息称，阿里巴巴推出Qwen3-Max——阿里巴巴迄今为止规模最大、能力最强的模型。阿里巴巴在AI浪潮之巅的大动作不断，在资金面、舆论场上，港股AI核心资产也正迎来利好不断的局面。日前，华尔街明星基金经理木头姐Cathie Wood管理的方舟投资（Ark Investment）四年来首次买入阿里巴巴ADR（美国存托凭证），信号意义强烈，显示外资对中国科技龙头的兴趣在悄然回归。兴业证券日前表示，港股互联网行情在中报业绩期“利空出尽”后有望重新走牛：一方面，港股互联网龙头目前估值合理偏低，在成长板块中的性价比高；另一方面，下半年Al科技有望迎来更多突破，互联网从“外卖内卷”叙事，回归Al叙事、科技成长叙事，未来业绩恢复向上弹性值得期待。民生证券则指出，在底层模型与云计算平台技术双重突破的背景下，伴随中企出海需求及海外本地AI应用需求的快速提升，互联网大厂云出海元年开启，海外云计算市场从0到1蓝海市场蕴含远大商业机遇。今年9月，兴业证券全球首席策略分析师张忆东发表观点认为，A股、港股有望走出超级长牛，类似于地产20年牛市，其后的逻辑，与中国社会财富从避险资产向股票、向权益资产再配置的大潮相关，同时也与港股生态环境正在加速良性循环有关。相关观点令人印象深刻，与此同时，政策面、资金面上的动向正在强化与此有关的叙事与观点：例如，中央金融工作会议明确指出，要坚定巩固和提升香港国际金融中心地位；此外，南向资金流入港股正呈现加速之势，截至2025年9月，年内南向资金净流入合计已超一万亿港元*。注：南向资金数据来源于Wind，截至2025.8.31 无论是港股的澎湃热浪，还是AI的伟大科技叙事，已实现前瞻布局的资管机构都将赢得良好的市场助力。截至9月24日，华宝基金权益类ETF规模合计已达1256.16亿元，其旗下港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类017126）、香港大盘30ETF（520560）及香港大盘LOF基金（A类 501301；C类 006355）等一系列特色鲜明的工具性港股产品，正在市场激流中获得良好业绩与口碑。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深证券交易所、中证指数公司、恒生指数公司、Wind、华宝基金风险提示：港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类017126）所跟踪的指数为中证港股通互联网指数。中证港股通互联网指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。香港大盘30ETF（520560）及香港大盘LOF基金（A类 501301；C类 006355）所跟踪的指数为恒生中国(香港上市)30指数。恒生中国(香港上市)30指数基日为2000.1.3，发布于2003.1.20。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。以指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。以上产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人对港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类017126）、香港大盘30ETF（520560）的风险等级评定为R4-中高风险，适合积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人对香港大盘LOF基金（A类 501301；C类 006355）的风险等级评定为R3-中风险，适合平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。恒生中国(香港上市)30指数2020-2024年年度历史收益分别为：-3.49%、-15.96%、-17.21%、-12.68%、31.08%。中证港股通互联网指数2020-2024年年度历史收益分别为：109.31%、-36.61%、-23.01%、-24.74%、23.04%。以上信息仅供参考，不构成投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-25 17:21

别再给港股大市值贴“老登”标签了，香港大盘30ETF（520560）已重仓阿里巴巴超18个点

阿里表示，将积极推进3800亿元规模的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入；预测2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍，这意味着阿里云算力投入将指数级提升。此外，阿里云通义千问Qwen大模型官方账号发布消息称，阿里巴巴推出Qwen3-Max——阿里巴巴迄今为止规模最大、能力最强的模型。阿里巴巴在AI浪潮之巅的大动作不断，在资金面、舆论场上，港股AI核心资产也正迎来利好不断的局面。日前，华尔街明星基金经理木头姐Cathie Wood管理的方舟投资（Ark Investment）四年来首次买入阿里巴巴ADR（美国存托凭证），信号意义强烈，显示外资对中国科技龙头的兴趣在悄然回归。兴业证券日前表示，港股互联网行情在中报业绩期“利空出尽”后有望重新走牛：一方面，港股互联网龙头目前估值合理偏低，在成长板块中的性价比高；另一方面，下半年Al科技有望迎来更多突破，互联网从“外卖内卷”叙事，回归Al叙事、科技成长叙事，未来业绩恢复向上弹性值得期待。民生证券则指出，在底层模型与云计算平台技术双重突破的背景下，伴随中企出海需求及海外本地AI应用需求的快速提升，互联网大厂云出海元年开启，海外云计算市场从0到1蓝海市场蕴含远大商业机遇。今年9月，兴业证券全球首席策略分析师张忆东发表观点认为，A股、港股有望走出超级长牛，类似于地产20年牛市，其后的逻辑，与中国社会财富从避险资产向股票、向权益资产再配置的大潮相关，同时也与港股生态环境正在加速良性循环有关。相关观点令人印象深刻，与此同时，政策面、资金面上的动向正在强化与此有关的叙事与观点：例如，中央金融工作会议明确指出，要坚定巩固和提升香港国际金融中心地位；此外，南向资金流入港股正呈现加速之势，截至2025年9月，年内南向资金净流入合计已超一万亿港元*。注：南向资金数据来源于Wind，截至2025.8.31 无论是港股的澎湃热浪，还是AI的伟大科技叙事，已实现前瞻布局的资管机构都将赢得良好的市场助力。截至9月24日，华宝基金权益类ETF规模合计已达1256.16亿元，其旗下港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类017126）、香港大盘30ETF（520560）及香港大盘LOF基金（A类 501301；C类 006355）等一系列特色鲜明的工具性港股产品，正在市场激流中获得良好业绩与口碑。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深证券交易所、中证指数公司、恒生指数公司、Wind、华宝基金风险提示：港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类017126）所跟踪的指数为中证港股通互联网指数。中证港股通互联网指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。香港大盘30ETF（520560）及香港大盘LOF基金（A类 501301；C类 006355）所跟踪的指数为恒生中国(香港上市)30指数。恒生中国(香港上市)30指数基日为2000.1.3，发布于2003.1.20。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。以指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。以上产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人对港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类017126）、香港大盘30ETF（520560）的风险等级评定为R4-中高风险，适合积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人对香港大盘LOF基金（A类 501301；C类 006355）的风险等级评定为R3-中风险，适合平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。恒生中国(香港上市)30指数2020-2024年年度历史收益分别为：-3.49%、-15.96%、-17.21%、-12.68%、31.08%。中证港股通互联网指数2020-2024年年度历史收益分别为：109.31%、-36.61%、-23.01%、-24.74%、23.04%。以上信息仅供参考，不构成投资建议。

金融界09-25 17:20

阿里云重磅发布AI安全护栏，全栈防护体系保障AI全链路安全

理服务加密等产品服务为客户提供全链路的AI基础设施防护。今年云安全中心新推出的AI-BOM和AI-SPM产品能力，帮助客户建立云上AI资产管理与安全态势管理防护体系，实现资产从"黑箱"到"透明"的转变。在AI模型层，AI安全护栏产品提供五项安全能力，包括内容合规、敏感数据、提示词攻击、恶意文件/URL和数字水印标识的检测和防护，保障输入输出安全、确保内容合规。在与开源安全护栏的能力对比中，阿里云AI安全护栏优势明显。在AI应用层，Web应用防火墙产品提供WAAP应用安全防护方案，包括全新LLM-WAF能力，一键集成AI安全护栏，并提升BOT管理、API安全功能，帮助客户防护AI应用层面临的风险。阿里云同时宣布已有28款云核心产品深度集成云安全能力，将安全能力融入到云产品中，降低用户使用门槛，未来还会进一步提升集成产品数量。 AI赋能安全产品实现智能化升级在给AI Agent提供全链路安全防护的同时，AI的快速发展也在反哺安全产品的智能化升级。在通义底层模型加持下，云安全团队构建了数十个安全智能体，通过Multi-Agent能力协同，将AI融入安全每个阶段，在威胁检测、安全运营、实人认证、内容安全、数据安全等领域有效提升安全产品能力。针对Deepfake带来的挑战，实人认证通过集成通义的Qwen-VL模型，相比之前的小模型和专家模型，在Deepfake人脸识别伪造上召回率提升了10%，能更有效防范身份伪造。在内容安全领域，打造内容审核大模型2.0，集成通义的Qwen3Guard全系审核模型，支持多模态内容审核，对识别带有偏见歧视、暴力恐怖等更隐晦、更复杂的违规内容上，检测能力提升30%。在数据安全领域，覆盖800+数据类型识别，通过集成通义的Qwen-Plus模型进行更高精度的语义识别，数据分类的准确率提升了35%，尤其是在税务登记号、银行卡号这类复杂格式的识别上效果提升显著。同时，安全智能体与产品的深度融合极大提升了云上运维效率。阿里云云威胁检测与响应（CTDR）今年全面升级，构建Agentic SOC业务流程，通过多元数据接入、智能分析决策、自动化处置与持续优化，形成完善的云威胁分析与响应体系，自动化事件调查成功率从59%提升至74%，显著提升了事件调查与处置的效率。大会上，阿里云宣布已有28款云核心产品深度集成云安全能力。将安全能力融入到云产品中，降低用户使用门槛，未来还会进一步提升集成产品数量。截至目前，阿里云已和月之暗面、硅基流动、资生堂、申通、古茗等企业构建了AI基础设施防护、AI模型生态防护等安全方案，在安全防护效果和运营效率提升方面共同拓展安全智能体的防护边界。

金融界09-25 16:41

Amillex每日汇评：阿里领涨、铜价破万！全球资产分化加剧

对通胀黏性的担忧。个股事件：阿里巴巴AI基础设施投资计划提振情绪；Freeport因Grasberg矿山供应中断跌8%，暴露供应链脆弱性。其他市场：沙特Tadawul全股指数暴涨5%，银行股指数创纪录涨9%，主因市场预期外资持股限制放宽将吸引数十亿美元流入；日经225指数收涨0.3%，欧洲股市窄幅震荡。贵金属：现货黄金微涨0.2%至3771.28美元/盎司，COMEX期金此前突破3800美元关口。白银同步高位整理。基本面驱动：美联储降息预期（期货市场定价10月降息概率近90%）与全球经济不确定性支撑避险需求，但美元走强限制涨幅。原油：布伦特原油逼近68美元/桶，WTI原油涨0.3%至63.58美元。俄罗斯供应风险及中东紧张局势抵消需求担忧，此前周二布油已涨1.6%。基本金属：LME伦铜跳涨2.02%至10175.95美元/吨，主因全球第二大铜矿Grasberg因矿难宣布供应不可抗力，预计2026年产量骤降35%，凸显供需紧张格局。外汇：美元指数上涨0.1%，欧元兑美元跌0.2%至1.1793。美元走强反映市场对美联储谨慎降息路径的重新定价，而欧元区经济数据疲软加剧货币分化。债券市场：10年期美债收益率持稳于4.14%，日本10年期国债收益率跌1基点至1.640%。鲍威尔讲话后，市场等待周五PCE数据以确认通胀轨迹。比特币上涨0.6%至112678美元，但仍处近期震荡区间。缺乏明确催化剂，走势受美股情绪及宏观流动性预期影响。政策主导市场：美联储内部对降息节奏的分歧（如鲍曼支持加速降息 vs. Goolsbee强调谨慎）令资产波动加剧。供应链冲击显效：铜价暴涨印证资源民族主义与地缘风险对大宗商品的扰动，未来需关注产能修复进度。区域市场机遇：沙特改革预期吸引资金回流新兴市场，但与阿根廷资产飙升（比索涨3%）类似，政策落地风险仍存。今日关注：美国每周初请失业金人数；欧元区9月消费者信心指数终值；日本8月CPI数据。美联储官员讲话（关注布拉德、威廉姆斯等对PCE数据的预判）；欧洲央行会议纪要发布。美国对俄罗斯能源制裁细则的后续进展；沙特外资政策改革细节披露。耐克、美光科技等季度业绩将影响相关板块情绪。

Amillex安迈国际09-25 15:54

史诗级反超！巨头狂飙

的几个大数字：在积极推进3800亿的AI基础设施建设的基础上，计划进一步加大资本开支力度；为了迎接ASI（超级人工智能）时代的到来，到2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍；眼下Tokens 的消耗速度两三个月就翻一倍；最近一年，全球AI行业的投资总额已经超过4000亿美元，未来5年全球AI的累计投入将超过4万亿美元。毋庸置疑，阿里给市场抛出了一个更宏大的AI故事，会上透露目标预示着行业巨变，就连华尔街都狂摁计算器，未来阿里到底会新增多少资本开支？摩根士丹利最新研究报告预计，阿里云在2026年至2032年间每年新增的数据中心容量超过3吉瓦，几乎等同于2025年整个中国市场的新增总量。瑞银认为阿里云的投资强度和持续性指引“超出了市场预期”，该行测算阿里云未来或将以每年新增1-2吉瓦的速度扩张，可能转化为每年高达1000亿至2000亿元人民币的增量资本投入。近期AI的重磅大新闻一个接一个，令人应接不暇： 9月10日，甲骨文“海啸级订单”，单日股价飙涨36%，直接登顶世界首富； 9月23日，英伟达宣布1000亿美金投资OpenAI，要一起投资10GW的数据中心，令市场惊呼“AI永动机”形成？隔夜，甲骨文成功完成一笔180亿美元的投资级债券发行，用途是为资助未来投资与一般公司用途，市场解读与其AI/数据中心扩张与再融资相关。这也是硅谷首家选择举债来加大资本开支的科技巨头，甲骨文今年现金流转为负值，为近三十年来首次，而微软、谷歌、Meta的财务健康依旧健康，每年净利润可以覆盖资本支出。若后期越来越多巨头选择举债维持资本支出，或许真到了要警惕的时候。上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇09-25 15:22

加码AI，京东大涨4%！百度涨超3%！恒生科技ETF基金(513260)涨近2%，盘中持续溢价！机构：艰难时期已过，突破仍有空间！

代计算机，阿里正积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。会上，阿里云一口气发布七款大模型产品，其中Qwen3-Max是阿里迄今为止规模最大、能力最强的模型。南向资金方面，近7日南向资金大举流入港股科技龙头，阿里巴巴以超206亿港元稳居净买入榜首，美团、中芯国际、腾讯控股也分居南向资金近7日净买入榜第二、第五和第六位。【阿里巴巴：积极推进AI基础设施建设，计划追加更多投入】开源证券指出，AI基础设施需求超预期，饱和式投入推动行业发展。9月24日，阿里巴巴2025云栖大会于杭州开幕，阿里巴巴CEO吴泳铭发表主旨演讲提到：（1）在AGI到ASI的巨大变革中，大模型将是下一代的操作系统，未来几乎所有链接真实世界的工具接口都将与大模型进行链接，LLM将会是承载用户、软件、agent与计算资源交互调度的最核心的中间层。（2）超级AI云会是下一代计算机，从CPU为核心的计算正在加速转备转变为以心、以大模型驱动的AI计算。新的AI计算范式需要更稠密的算力、更高效的网络、更大的集群规模，未来全世界也许只会有5~6个超级云计算平台。（3）阿里云运营的中国第一、全球领先的AI基础设施和云计算网络是全球少数能够做到软硬件垂直整合的AI云计算平台，行业对AI基础设施的需求远超预期，积极推进3,800亿AI基础设施的建设，并计划将会追加更大的投入，对比2022年远期规划2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。此外，全面布局AI驱动价值重估，淘天货币化率持续改善，关注闪购协同效率。围绕AI战略核心加大投入AI和云计算的基础设施建设，云业务增速有望持续加快；短期淘天闪购加大投入单量有望持续增长并带动主站流量增长，淘宝高线用户、商户、履约体系优势有望复用至即时零售及到店业务。（来源：开源证券20250924《积极推进AI基础设施建设》）【港股大行情观察：最差的10年已过，突破或仍有空间】国联民生证券指出，恒生指数的年化回报率开始触底回升。2013年到2023年的10年是恒生指数表现最差的10年，10年恒生指数的年化回报率为-3.1%，同期10年美债回报率为2.4%。在这个10年里，从2020年到2023年连续4年恒生指数的年回报为负，是恒生指数历史上唯一一次连续4年录得负回报，恒生指数累计下行了近4成。疫情冲击是这4年熊市的最重要原因之一。美联储降息周期或有利于港股突破前高。从长时间的历史数据上看，伴随着美联储政策周期的美元潮汐和恒生指数突破新高似乎存在某种相关性，美国维持低利率的时期有利于港股的突破，而美国强势加息吸引美元回流的时候，则可能引发阶段性的回调。在2000年以来的几个美国货币政策周期中，恒生指数都出现了突破历史前高，从目前的水平距离新高还有较大上涨空间。多数行业的估值水平仍低于历史中位数。如果从PE（TTM）的历史分位数来看，多数行业的PE都在历史50%分位数附近或者以下，例如恒生科技指数近10年的PE分位数为35%（截至2025/9/24），明显高于历史50%分位数的只有3个行业，分别是地产建筑业、综合企业和电讯业。（来源：国联民生证券20250917《港股大行情深度观察》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-25 15:21

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