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华鑫证券：首次覆盖合合信息给予买入评级
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业大数据B端业务实现稳定增长。　　锚定AI技术突破与需求转化，B端产品线筑牢场景优势　　在数字化转型中，B端AI产品能为客户创造多维度价值，包括助力企业创新商业模式、提升管理能力降本、精准预警风险；未来其市场增长具备多重可能性，技术创新将推动产品迭代并拓展场景需求，企业精细化运营需求增长会催生更多应用，产品性能提升将提高客户付费意愿并扩大应用范围，市场接受度提升及技术资金门槛降低也将助力其在各行业深度渗透。公司当前在AI产品创新上聚焦两大方向：一是借多模态大模型技术突破，将过往受技术限制的场景需求转化为优质产品；二是通过AIAgent等产品形态替代人工，高效满足技术发展催生的新需求，释放技术价值。在B端产品布局中，公司以底层技术升级与工程化能力提升为核心，加快场景需求到产品落地的周期，同时将多年积累的技术专业知识及行业应用场景转化为标准化AI产品——依托技术高复用性与产品可拓展特性，已覆盖近30个行业场景，且能针对不同行业客户的个性化需求提供适配方案。具体来看，TextIn作为智能文本处理企业级AI产品线，基于多模态文本智能技术，为B端客户提供文档智能抽取、图像处理、全流程自动化处理等通用模块，以及票据识别、证照核验、合同比对等垂直场景功能，还通过Docflow等新产品满足通用票据全场景识别与全自动化处理需求，解决客户票据处理效率低、人工误差大等痛点；启信慧眼作为商业数据智能决策企业级AI产品线，依托AI赋能的数据建模、挖掘及知识图谱技术，为B端客户在供应链风控、金融风控、寻源拓客等场景提供精准的数据智能支持，助力客户规避业务风险、挖掘商业机会，进一步强化AI技术在B端场景的实用价值。　　盈利预测　　预测公司2025-2027年收入分别为17.68、21.64、26.37亿元，EPS分别为3.37、4.11、5.07元，当前股价对应PE分别56.4、46.2、37.5倍。基于公司的AI业务及业绩增长稳健，B端业务产品线不断技术迭代，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行、原材料价格波动、海外拓展不及预期、研发进展不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴源恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.71%，其预测2025年度归属净利润为盈利4.8亿，根据现价换算的预测PE为45.18。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为320.01。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星10-31 19:55
英伟达携26万GPU进军韩国，三星现代齐飙涨
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和Omniverse平台，旨在实现基于AI技术的制造创新。 SK集团同样将设计运营AI工厂。SK Telecom将使用英伟达的RTX Pro 6000 Blackwell Server Edition GPU提供主权工业云服务。现代汽车将投入5万块Blackwell GPU训练大型AI模型，专注于自动驾驶、机器人技术和智能工厂运营。现代汽车集团执行董事长郑义宣表示：“随着我们进入AI移动和智能工厂的新时代，深化与英伟达的合作标志着我们向前迈出了关键一步。” LG集团虽未出现在直接的GPU分配名单中，但也将在机器人和医疗技术领域与英伟达合作。LG与英伟达计划共同推进机器人能力开发，并利用LG AI研究所的大型AI模型EXAONE支持癌症诊断研究生态系统。 04 生态构建：从“主权AI”到6G前瞻英伟达此次在韩国的大规模布局，超越了单纯的产品销售，更注重整体AI生态的构建。韩国政府获得的5万块GPU将用于构建“主权AI”平台，专门训练适用于韩语和工业场景的大语言模型。在全球GPU短缺的背景下，韩国优先获得大量英伟达GPU供应，对其AI产业发展具有重要意义。此外，英伟达还将与三星、SK Telecom、KT、LG Uplus和延世大学合作开发AI原生6G无线接入网络，布局下一代通信技术。这一合作将助力韩国政府推进汽车、机器人、船舶等产业的AI转型。韩国政府已在10月20日宣布《AI接力现场座谈会结果及措施计划》，计划对船舶、机器人、汽车等主要产业给予税制及金融支持。 05 全球视野：APEC舞台上的AI博弈黄仁勋选择在APEC CEO峰会期间宣布这一重大合作，颇具象征意义。APEC会议作为亚太地区最重要的经济合作论坛，为英伟达提供了展示其全球AI战略的理想舞台。英伟达通过此次合作，将进一步巩固其在全球AI芯片市场的领导地位，同时为Blackwell架构GPU的大规模应用树立标杆。对韩国而言，此次合作将大幅提升其AI算力基础设施水平。英伟达表示，基于Blackwell的基础设施将使韩国的AI GPU总容量从约6.5万块增加到超过30万块，使韩国成为美国以外全球最大的AI计算中心之一。
金融界10-31 19:36
AI应用引爆A股涨停潮，板块集体狂欢
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技术商业化落地上的迅猛推进，以及市场对AI技术广泛应用前景的持续看好。 01 涨停分析：AI安全与业绩改善并进 10月31日，三六零成为AI应用概念板块中最耀眼的明星。据市场分析，三六零此次涨停主要源于三大因素共同作用。 “AI+安全”战略已显现实效。三六零推出的“360安全智能体”和“360安全大模型”在APT攻击溯源等场景实现实战应用，技术优势明显。同时，公司财务表现改善也成为重要推动力。2025年第三季度，三六零营收同比增长8.18%，净利润亏损同比大幅收窄78.88%。此外，公司产品用户基础稳固，PC安全卫士月活跃用户高达4.3亿，市场占有率约95%，为AI应用落地提供了广阔平台。 02 板块轮动：AI应用与医药共舞在AI应用概念集体走强的同时，市场呈现出明显的板块轮动特征。10月31日，A股整体表现疲软，上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14%，创业板指跌幅更高达2.31%。然而，在这样的调整市中，医药股与AI应用两大板块却逆势大涨，形成鲜明的“双主线”格局。医药股中，生物制品、化学制药、创新药等细分领域表现尤为强势，三生国健、舒泰神等个股大幅上涨。与此形成对比的是，前期热门的半导体和算力产业链出现调整，新易盛、天孚通信、胜宏科技、兆易创新等龙头股大幅下跌。这一市场表现显示，资金正从技术门槛高、周期长的上游AI算力领域，向商业化落地更快、更直接的下游AI应用领域转移。 03 技术突破：豆包引领AI有声剧革命 AI应用概念的爆发，离不开技术突破的有力支撑。10月28日，豆包语音团队正式上线AI多人有声剧全自动生产方案。这项技术首次实现了从小说文本到广播剧成品的“无人化”制作，无需配音演员、无需后期剪辑、无需人工干预。与传统制作模式相比，豆包的AI方案使成本直降90%，效率提升10倍，效果却能与专业广播剧媲美。技术核心突破在于角色识别能力。通过海量小说文本与语音数据的“多模态预训练”，AI能精准区分对话中的每个角色，识别准确率高达98%。更值得注意的是，AI还能根据角色性格、情绪和场景，自动调整语调、节奏和语气，并智能添加背景音乐、环境音效和转场特效。目前，该技术已在番茄小说APP完成首批商业化部署，用户反馈“更新速度比人工快十倍”。 04 生态布局：字节阿里百度各展所长随着AI应用竞争白热化，国内科技巨头纷纷加快生态布局，构建各具特色的AI体系。字节跳动的豆包正从最初主打社交的聊天机器人，演变成一个“AI助理+AI办公桌面”的组合。豆包App更强调陪伴、拟人化交互，能完成轻量化任务的随身AI助手；豆包电脑版则是一个强调效率、工具属性，能完成复杂任务的AI办公桌面。阿里巴巴的通义千问则在模型迭代与具身智能领域双线并进。10月22日，阿里云通义千问宣布Qwen3-VL家族新增2B与32B两个密集模型尺寸。截至目前，Qwen3-VL已开源四款Dense模型及两款MoE模型。同时，阿里已建立机器人和具身智能的小型团队，探索让通义千问从单纯的语言模型向能够在现实世界中“行动”的智能体迈进。百度的文心大模型则专注于深度思考能力的提升。 9月9日，百度发布文心大模型X1.1深度思考模型，在事实性、指令遵循、智能体等能力上均有显著提升。相比前代产品，文心大模型X1.1的事实性提升34.8%，指令遵循提升12.5%，智能体提升9.6%。 05 资本视角：从模型能力到商业落地从资本市场的视角看，AI投资逻辑正悄然转变。沙利文最新报告显示，中国企业级大模型调用呈爆发式增长，2025年上半年日均调用量较2024年底实现363%的增长，目前超10万亿Tokens。其中，阿里通义占比17.7%位列第一，是中国企业选择最多的大模型。市场关注点正从单纯的模型参数大小、性能指标，转向AI技术的实际应用效果和商业变现能力。三六零的“纳米AI搜索”及“纳米AI智能体”月度Web访问量合计超4.5亿次，国内排名前三，月活超1200万，这些实实在在的用户数据，成为资本追捧的重要依据。
金融界10-31 19:35
嗨学网赴港IPO，聚焦在线职业能力培训，三年半亏损超6亿
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业技能提升相关的在线培训课程，公司聚焦AI技术深度应用，致力于将其平台打造成职场人士职业发展的一站式服务平台。成人教育市场可分为职场人士、银发人士两大类，具有基数大、复购率高的特点。据弗若斯特沙利文报告，2024年25岁至44岁的职场人士达到3.96亿人，是个很大的市场。如今线上职业教育生意好做吗？不妨通过嗨学网来一探究竟。 1 超6成收入来自建筑施工类课程，退费率呈上升趋势嗨学网是在线职业能力培训服务提供商，拥有基石品牌“嗨学”、进阶品牌“精进”、企业服务品牌“数培通”为核心的三大产品矩阵。其中，嗨学课堂为学员提供录播课程及直播课程，并提供课后练习题及答疑、AI学习工具来帮助学员掌握学习要点。精进学堂则更加聚焦高效应试学习，还提供定制化的学习计划、自有名师的一对一专属教学以及与名师的实时沟通，满足想要获得更高端产品及服务的学员的需求。此外，公司还通过数培通平台服务企业以及事业单位等用户，致力于为他们提供全面、高效的人才培养解决方案。公司主要通过主流的电商及社交平台获取精准的客户，并引导客户注册和创建嗨学账户。平台通常先提供学习资料及课程，供客户体验，以加强对公司产品的了解，从而将用户转化为付费用户。截至2025年6月末，公司累计服务了约430万名付费用户。按业务线划分，2022年至2025年上半年（简称“报告期”），嗨学网的收入主要来自消费类服务（包括通过嗨学课堂及精进学堂提供的产品及服务），少部分来自企业服务（包括通过数培通提供的产品及服务）。客户一般在报名公司的在线课程时需支付全部课程费用，其中，嗨学课堂的课程价格在20元至5000元之间，精进学堂的在2800元至3.36万元之间。按品牌划分的课程标准费用范围，图片来源于招股书嗨学网的在线课程涵盖广泛的考试类别，主要包括建筑施工类、应急安全类、财会经济类、法律类及医疗卫生类职业资格考试等各类认证和资格考试。其中，报告期内，公司来自建筑施工类职业资格考试的收入占比在60%以上，主要包括一级建造师及二级建造师资格考试，一级造价工程师资格考试和监理、建筑师、岩土工程师资格考试。应急安全类职业资格考试包括注册中级安全工程师资格考试、注册一级消防工程师资格考试，报告期内收入占比从13.3%提升至21.6%。其他资格考试包括注册会计师(CPA)考试、中国法律职业资格考试、执业药师资格考试，报告期内收入占比从14.7%提升至17.5%。按考试领域划分的消费类服务收入明细，图片来源于招股书嗨学网的供应商包括劳务派遣机构、教学素材及服务工作室、外包服务商、营销流量服务供应商。报告期内，公司向五大供应商的采购分别占同期采购总额的37.6%、33.9%、29.9%及33.8%。公司收入受付费用户数量影响较大，能否持续留住现有付费用户，并吸引新用户购买课程，对公司的业绩增长至关重要。其客户主要是寻求职业能力培训服务的个人学员，以及为寻求人才发展与甄选服务的国有及私营企业，公司与五大客户维持平均约两年的业务关系。值得注意的是，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，嗨学网课程产品的退费率分别为9.1%、9.9%、10.5%、15.9%，呈上升趋势，其中2025年上半年课程退费率较高，主要由于用户的退款请求通常于12月及1月考试成绩公布时出现，在此情况下，退款通常会在接下来的第一个季度进行。 2 毛利率约80%，三年半亏损超6亿近几年，嗨学网的收入呈增长趋势，但仍处于净亏损状态，亏损原因为按公平值计入损益的金融负债的非现金公平值亏损、来自优先权利股份的亏损，加上公司在销售及营销、研发及技术基础设施方面的投资导致。具体来看，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月，嗨学网的收入分别约4亿元、4.72亿元、5.11亿元、2.32亿元，毛利率分别为78.6%、81.1%、81.6%、85.8%，对应的净亏损分别约1.86亿元、1.75亿元、0.91亿元、1.58亿元，三年半累计亏损超6亿元，未来还可能持续亏损。其中，2024年由于产品改进及用户付费意愿增加、企业客户数量增加，推动公司收入上升。2023年受益于公司对一级建筑课程的投入增加，付费用户数量上升，及高端课程升级，公司收入同比增加。但2025年上半年嗨学网的收入同比下滑，且亏损规模扩大。公司称收入下滑由于行业低迷导致建筑培训市场萎缩，以及应急安全培训竞争加剧，公司相关课程付费用户数量下降；叠加竞争加剧及一些客户预算有限，公司策略性调降价格导致企业服务收入下滑。公司综合损益及其他全面收益表的概要，图片来源：招股书报告期内，嗨学网的销售及营销开支分别约2.85亿元、3.15亿元、3.3亿元、1.47亿元，占同期收入的比例均在60%以上，占比较大。且随着公司进军财会经济类、法律职业及医疗卫生类等行业，在起步阶段得到的营销回报可能低于既有的建筑施工类及应急安全类课程，如果不能提高成本效益，可能会影响公司的未来发展。中国在线职业培训市场受经济状况、就业市场及个人收入影响较大，如果经济增速放缓、个人可支配收入减少、对未来的经济前景信心下降，可能导致用户消费意愿降低。 2024年中国在线职业能力培训市场规模达到469亿元，预计到2029将达到602亿元，期间复合年增长率为5.1%。其中，2024年中国在线职业认证考试市场规模为345亿元，随着职业资格考试的申请人数增加，预计到2029年市场规模将达到440亿元，2024年至2029年的复合年增长率为5%，低于2020年至2024年5.5%的复合年增长率。图片来源于招股书中国在线职业能力培训行业竞争激烈且相对分散，参与者包括高顿财经、环球网校、中大网校、建设工程教育网、中华会计网校等。按2024年收入计算，嗨学网是中国第四大在线职业能力培训供应商，市场份额为1.1%；同时公司还是国内最大的在线建筑施工类、第二大在线应急安全类职业资格培训供应商。 3 北京朝阳区冲出一家IPO，好未来共赢入股嗨学网总部位于北京市朝阳区，其历史可追溯至2010年“嗨学”品牌的成立，公司在2013年推出直播课程，2016年推出新一代“嗨学课堂”移动应用程序，并在2018年改制为股份有限公司。股权结构方面，本次发行前，一致行动人士（梁热、崔浩波、李志、霍艳华、吕敏、王丽媛、杨矿卿）合计有公司约32.61%的投票权。此外，正心谷投资、弘润投资、好未来共赢等均为公司股东。管理层方面，公司首席执行官梁热今年46岁，他2002年取得天津大学管理工程学学士学位，并于2005年取得南开大学金融学硕士学位。梁热曾担任过经纬创投（北京）投资管理顾问有限公司的高级投资经理，2013年加入嗨学网，拥有逾17年风险投资、投资管理及企业管理经验。首席技术官崔浩波今年40岁，他2008年获得东北大学软件工程学士学位。崔浩波曾任职于北京千橡互联科技发展有限公司，还当过北京博然乐享科技有限公司总经理，2013年加入嗨学网，拥有逾17年互联网产品开发及企业管理经验。首席运营官李志41岁，他分别在2006年和2009年获得北京邮电大学的电子商务学士学位和管理科学与工程硕士学位。李志担任过普华永道（深圳）咨询有限公司北京分公司高级顾问，2014年加入嗨学网，拥有逾16年咨询及管理经验。本次赴港IPO，嗨学网拟募集资金用于推进未来五年在AI技术领域的战略性研发投资；扩大现有的产品和服务；扩大渠道及销售网络；并购整合细分行业赛道的优质机构；用作营运资金及其他一般公司用途。整体而言，虽然嗨学网已成为我国在线职业能力培训赛道的细分龙头，凭借建筑、应急安全领域的优势积累了许多付费用户，却也面临退费率上升、业绩持续亏损的压力。未来公司能否在激烈的竞争中筑牢竞争壁垒，并提升盈利能力，实现扭亏，格隆汇将持续关注。
格隆汇10-31 19:06
市场回调之际，这个板块正在悄悄爆发！
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”。但近年来，随着研发投入的持续增加和AI技术的融合渗透，国产软件在关键技术上实现了一系列突破。生态建设方面，国产软件正从“单点突破”走向“体系化竞争”。金山WPS365已支持8种国产操作系统、芯片及数据库的私有化组合；华为昇腾、鲲鹏系列与银河麒麟V11操作系统形成适配，进一步完善信创生态链条。这种“技术+生态”的双重突破，让国产软件彻底摆脱了“可用可不用”的尴尬，进入“好用易用”的新阶段。如果说政策是“推力”，技术是“基础”，那么市场需求就是国产软件崛起的“核心拉力”。企业端，数字化转型已经从“选择题”变成“必答题”，而AI技术的普及更催生了全新需求场景。政府端，数字政府与政务AI建设打开巨大市场，《政务领域人工智能大模型部署应用指引》的出台，也明确了政务大模型的落地路径。个人端，AI功能成为用户付费的核心驱动力。金山办公WPS AI月活用户持续提升，PC版月活设备数同比增长14.05%，也印证了C端市场对智能办公工具的认可。 03 国产软件“掘金路线图” 面对万亿级的国产软件赛道，普通投资者可遵循“核心配置+弹性布局+风险规避”的三维思路来把握相关的投资机会。核心配置旨在聚焦技术壁垒高、业绩稳健、现金流优质的企业，筛选标准可聚焦三个维度：一是高强度研发投入，且核心技术具备稀缺性；二是业绩增长具备可持续性，经营现金流充沛；三是客户结构优质，订单确定性强。弹性布局侧重于“把握趋势、捕捉增量”，聚焦政策催化强、技术突破预期高、需求爆发性强的细分赛道。一是信创产业从“党政”向金融、能源、医疗等行业延伸的赛道；二是AI技术与行业场景深度融合的方向，聚焦技术商业化落地快细分领域；三是工业软件核心技术攻坚的赛道，关注CAD、EDA等“卡脖子”领域。要注意的是，国产软件行业研发投入大、迭代速度快，部分企业存在“概念炒作”嫌疑，普通投资者需警惕三类风险标的：研发投入不足的“伪技术”公司、订单与业绩背离的“伪需求”公司、依赖单一客户的“伪壁垒”公司。 04 结语曾经，我们在核心软件领域“受制于人”，核心技术被国外垄断，市场份额被海外巨头占据；如今在部分领域，国产软件已崭露头角。国产软件的崛起之路，不仅是一次产业的升级，更是国家科技实力的彰显。随着信创产业的全面推进、AI技术的深度渗透、工业替代的加速突破，国产软件的市场规模将持续扩大，相关企业的业绩将稳步增长，投资价值也将逐步凸显。格隆汇研究院长期关注国产软件的发展进程，在这波行情启动之前，我们就给出了专属策略建议，不少关注的朋友已经收获颇丰。如果您也想把握国产软件产业链的投资机会？想前瞻布局AI应用等细分领域？想了解海外产业的A股映射？欢迎扫码加入格隆汇研究院，获取最新行业报告、公司解读与投资策略，与我们一起，在科技变革的浪潮中捕捉真正值得长期陪伴的成长股。
格隆汇10-31 18:55
证监会吴清，重磅发声
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一新兴赛道逐渐在A股市场受到关注。作为AI技术与动漫短剧深度融合的产物，“AI漫剧”以漫画、小说等原作品IP为基础，通过AI技术实现全流程制作，保留原作品剧情及艺术风格，又融合短视频的“短平快”特点，相比真人短剧更具漫画风格和多元化特色。招商证券表示，展望下一阶段的AI视频，其对影视、游戏、IP等行业的赋能作用将进一步凸显，产品形态与各类商业变现路径将更为清晰。中泰证券表示，未来在漫画、网文、动画等内容领域有优势的公司以及拥有AI技术布局和平台优势的相关企业，均有望从AI漫剧的浪潮中受益。创新药、锂电板块同样逆势活跃。创新药方面，2025年国家医保谈判近日在北京开启。据了解，今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。江海证券认为，第十一批国家集采规则的全面优化，标志着药品集采制度更趋成熟，行业竞争环境有望改善，长期来看利好合规经营、质量过硬、具备成本控制能力的龙头企业。锂电方面，头部电池厂相继更新固态电池进展，欣旺达、宁德时代等大厂近期均有新动向。往后看，纯恩捷股份董事长李晓明表示：“固态电池虽然技术发展迅速，但全面商业化仍需要一定的时间。”不过，李晓明认为，“预计未来几年，隔膜和整个锂电池行业仍会保持较高增长态势。” 另一方面，算力硬件方向集体下跌，存储芯片、核电等前期热门板块同样跌幅居前。可见指数4000点附近技术压力依然较大，资金追高意愿略有不足。整体而言，科技股方向短线重回调整，不过市场热点并未完全退潮，也没有涌现出过多的恐慌性卖压。故机构认为，对于当下市场仍以中期震荡向上的结构看待为宜，重点关注位阶相对较低且获得短线资金持续介入的新方向。吴清：提高资本市场制度包容性、适应性在近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中，证监会主席吴清发表题为《提高资本市场制度包容性、适应性》的署名文章。吴清明确了“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措。重点任务包括：一是积极发展股权、债券等直接融资。要以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更加精准有效地支持优质企业发行上市。二是推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司。持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度。研究完善上市公司激励约束机制，督促和引导上市公司更加积极开展现金分红、回购注销等。巩固深化常态化退市机制。三是营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境。推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例。扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通。四是着力提升资本市场监管的科学性、有效性。完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制。加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解，持续提升资本市场内在稳定性。严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为。五是稳步扩大资本市场高水平制度型开放。支持企业用好国内国际两个市场、两种资源。完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，进一步提升外资和外资机构参与我国资本市场的便利度。加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构。六是共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态。加强资本市场法治建设，推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设，健全预期管理机制，推动全社会形成鼓励创新、包容失败的良好舆论氛围。吴清指出，要紧紧围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能，进一步全面深化资本市场改革，持续提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力。一是更大力度支持科技创新。二是更好满足投资者多元化财富管理需求。三是更加精准高效加强监管和防控风险。吴清明确了“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措，共六方面内容。一是积极发展股权、债券等直接融资。二是推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司。三是营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境。四是着力提升资本市场监管的科学性、有效性。五是稳步扩大资本市场高水平制度型开放。六是共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态。私募研判：A股或延续震荡上行展望2025年最后两个月的A股市场，多家一线私募仍保持了相对积极的看法。百亿级私募重阳投资合伙人寇志伟认为，从宏观层面看，有利因素正在增多。这其中包括“十五五”规划、海外环境出现积极变化、财政与货币政策协同发力、市场流动性充裕、无风险收益率低企、大量资金寻找配置目标等。前海钜阵资本投资总监龙舫预计，11月、12月A股可能延续震荡上行格局，但创业板、科创板市场的波动可能加大。值得注意的是，在具体的策略应对上，多家私募机构有明显的共识：无论倾向于积极还是稳健，都需要保持策略的灵活性。寇志伟坦言，尽管泛科技板块是中长期的投资主线，但短期来看市场对其投资逻辑的定价已较为充分，局部出现了过热信号。因此，投资者应布局一些低位板块，挖掘潜在的“高低切换机会”。龙舫认为，在操作上可采取波段策略灵活应对，在配置上则可借鉴“哑铃型”结构。一端继续配置AI软硬件、半导体、创新药等科技成长板块；另一端则适当增配大金融、资源品、消费等低估值板块，以此平衡组合的整体风险。此外，华辉创富投资总经理袁华明分析，当前科技成长和小市值个股估值处于高位区间，如果市场情绪发生变化，短期部分品种的确会面临调整压力。但人工智能、机器人、半导体和新能源等细分产业方向将长期处于景气周期，中长期投资机会依然存在，投资者可适度把握市场调整的机会展开布局。
证券之星10-31 16:35
重磅奖项！清微智能斩获2025安博会大奖，夯实国产AI算力第一梯队
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，通过可重构算力技术，助力行业客户将 AI 技术从“概念”转化为实际业务增长力，持续推动AI技术在各领域的商业化落地。清微可重构矩阵吸引一众与会嘉宾打卡拍照值得关注的是，10月28日，2025 CPSE安博会主办方对外公布奖项结果：全球领先的AI计算芯片公司清微智能斩获“世界数字城市大会·十大品牌奖”。该奖项既是行业对清微智能在国产 AI 算力领域技术突破、深厚核心技术积淀与强大能力的肯定，也凸显其在 AI 算力赋能数字城市、安防等关键场景的领先地位，为半导体行业国产替代与 AI 算力商业化落地提供重要的指引方向。从边缘计算到云端算力，清微智能已成功筑牢数万亿规模的AI计算基础设施，夯实中国AI算力第一梯队。斩获“十大品牌奖”，清微智能夯实中国AI算力第一梯队本届CPSE安博会“重头戏”之一，清微智能与华为旗下的海思技术有限公司等多家头部企业共同斩获“世界数字城市大会·十大品牌奖”。这一荣誉不仅印证了公司基于国产原创可重构芯片（RPU）架构的自主可控与国产替代技术实力，也凸显公司在模型适配、算力优化等关键领域的显著优势。从感知智能迈向生成式智能，AI 对 “强算法、高算力、大数据” 的依赖程度日益加深。其中，算力无疑是继热力、电力之后的新型生产力，已成为全球战略聚焦的核心领域。与此同时，模型规模、训练所需参数量等因素，将直接决定智能涌现的质量。AI 模型对准确性的要求越高，训练它所需的计算力也就越强。正如清华大学集成电路学院院长，清微智能创始人、首席科学家尹首一在AICC 2025人工智能计算大会上所说，“创新架构能够突破传统的设计思维，能够解决中国基础算力问题，从而突破中国算力‘卡脖子’挑战。” 随着国产AI算力已经从单点技术瓶颈，进入规模化应用与生态培育阶段，清微智能已先行一步，迈向中国AI算力第一梯队！端侧AI 2.0时代已来！到2025年，DeepSeek引领大模型“平民化”热潮，端侧AI技术也迎来了2.0时代。通过蒸馏技术和算法优化，DeepSeek显著降低大模型的存储需求与计算量，通过技术开源和硬件适配，端侧设备的AI功能集成门槛显著下降。基于终端设备模组有限的算力，也能够部署一定级别的大模型，满足AI应用场景需求。因此，端侧AI 2.0时代下，算力提升的重心逐渐从硬件制程提升，向创新架构、大模型和算法能力、生态部署等方向演进，以可重构计算重塑端侧AI生产力，广泛应用于汽车、制造、医疗保健、能源和公用事业、消费品、IT 和电信等各个行业。端侧AI行业正呈现快速增长态势。据Fortune Business Insights数据显示，2024年，全球边缘AI市场预计在270.1亿美元，到2032年规模将增至近2700亿美元，预测期内复合年增长率（CAGR）高达33.3%。作为全球领先的AI计算芯片公司，清微智能始终专注于国产原创可重构芯片（RPU）研发，致力于打造国产原创、自主可控的可重构通用计算生态，让可重构芯片进入每一个计算节点，驱动第四次工业革命的加速实现。目前，清微智能已成功量产面向智算中心等云计算场景的云端算力芯片——TX8系列，以及面向计算机视觉相关边缘计算场景的高能效芯片——TX5系列，可提供覆盖端-边-云多元场景完整解决方案，实现可重构芯片全球销量领先。其中在工业检测等场景下，清微TX5系列产品成本仅为国外同类产品的1/5、能效比高达200%，在成本、性能等方面领先于行业。如今，清微智能全面拥抱端侧AI 2.0时代，在本届CPSE安博会上首发开放的智远算法训练平台和全新视觉超高清AI SoC产品TX5326。作为清微首个端侧AI 2.0算法训练新品——智远算法训练平台具备轻量化、高准确率、高安全性、通用性强、接入方便等特点，轻松应对各种碎片化场景，全面赋能智能安防、工业检测、机器人等领域应用。在准确率方面，智远算法训练平台基于亿级数据集训练的深度学习模型，采用小样本模型、大规模深度学习以及端到端级联目标检测等技术，抓拍数据聚档率92%，档案聚档准确率97%，搜索速度4000万数据最短时间达2秒，算法自动检测识别能力大大增强。安全可靠性方面，智远算法训练平台采用多重保护技术，注重隐私数据安全，可支持主流监控厂家IPC接入，支持校园安全、智慧社区、安全生产、智慧工地等场景。灵活性层面，智远算法训练平台设置高度灵活，拥有功能模块化配置，算法即插即用，多算法集群调度，并且0代码，10倍加速算法定制开发与优化迭代。可重构芯片出货量超3000万颗不止是智远算法训练平台。本届安博会期间，清微智能还携“全家桶”——TX5系列边缘计算芯片、TX8系列云端服务器集中亮相，并发布全新端侧AI算力性能“小金刚”----全新视觉超高清AI SoC产品TX5326。据悉，该产品集成清微自研的第二代AI ISP技术，配备第三代清微自研的 NPU（神经网络单元），并完整支持 Transformer 架构的端侧AI大模型落地。相比上一代TX5326性能大大提升，可广泛应用于智能家居、无人机、机器人等边缘 AI 场景。截至目前，清微智能可重构芯片累计出货量已经超过3000万颗。在 AI 算力从端侧向云端延伸的趋势下，端侧AI 2.0与云端部署成为关键赛道，而清微智能凭借可重构计算架构的独特优势，已在该领域构建起AI算力领先地位。清微智能，正以实力点燃中国智算“芯”力量。
金融界10-31 16:25
天融信：智算云收入过亿，全年营收仍然乐观
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成新一轮修订、“十五五”规划启动，涉及AI技术与基础设施建设，加强风险监测评估和安全监管等，推进新型工业化，加大自主创新，加强网络、数据、人工智能等新兴领域国家安全能力建设，深化网络空间安全综合治理，加强个人信息保护等，预计2026年起将带来新一轮安全建设高峰。目前，运营商、能源、交通、监管等下游客户行业需求拉升明显，或将助推网络安全行业新一波的发展潮。
金融界10-31 14:56
明略科技与欢瑞世纪达成战略合作，AI技术深度赋能影视内容生产与运营
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基础，双方将围绕影视产业核心需求，通过AI技术实现三大维度的创新突破：一、短剧业务：AI驱动全链路智能化提效爆款剧本孵化阶段：依托明略科技DeepMiner的热点趋势分析能力与欢瑞世纪的海量影视数据+行业洞察，快速挖掘市场潜在需求，通过AI生成剧本大纲、角色设定等内容，提升创作效率与市场适配度，形成高效精准的AI创作方法论。素材创意生成阶段：运用明略科技AI技术快速辅助生成高质量视觉素材与文案，与此同时，欢瑞世纪在影视行业的实践经验将反哺明略科技大模型优化，形成"技术赋能业务、业务反哺技术"的双向赋能机制。短剧营销推广阶段：共同研究基于AI算法模型自动选择投放渠道、分析优质素材、出价策略和展示时段，并实时监控数据，自动关停无效计划，预期大幅度降低成本，提高人效。社媒运营智能化阶段：DeepMiner的智能体系统可实现社媒账号的智能化内容发布、实时效果分析，以及策略优化，大幅降低人力成本，提升运营效率。二、艺人经纪：AI驱动人才精准匹配针对影视选角周期短、需求精准的特点，双方将运用AI技术对艺人经纪业务进行数字化改造。智能化标签管理：借助明略科技强大的多维度智能标签技术能力，构建结构化的艺人数据库，帮助影视制作方实现快速、精准的演员资源匹配，大幅提升选角效率，缩短项目筹备周期。数据双向赋能：欢瑞世纪拥有的丰富艺人经纪数据将深化明略科技在艺人市场评估、职业定位、商业价值预测等场景的AI应用能力，更好地服务艺人，为艺人经纪业务提供更加智能的决策支持工具，推动影视行业向数据驱动转型升级。三、运营管理：AI驱动智能化管理决策企业知识库建设：通过搭建由DeepMiner驱动的智能知识系统，实现业务数据的结构化存储、智能检索与深度分析，提升信息调取效率，优化跨部门协作流程。决策效率优化：DeepMiner的各个专有协同模型可对运营数据进行深度智能分析，为管理层提供数据驱动的战略决策支持，优化业务流程，全面提升企业运营效能。值得关注的是，此次合作将以明略科技创新的RaaS（结果即服务）模式为核心落地支撑，实现对影视产业智能化的整体赋能。不同于传统技术服务的“工具交付”逻辑，RaaS模式以“产出实际业务结果”为核心目标，确保每一步投入都指向实际业务价值，这一创新模式将为影视产业智能化转型提供更精准、更具价值的实践路径。关于合作双方欢瑞世纪联合股份有限公司（股票代码：000892.SZ）：A股主板上市的影视集团公司，始终秉持“产业深耕”核心理念，聚焦主营业务的同时积极构建“内容+科技”双轮驱动体系。业务涵盖影视剧投资制作发行、艺人经纪及衍生品开发等方面，代表作包括《盗墓笔记》《大唐荣耀》《琉璃》《南风知我意》《莲花楼》等精品剧集，公司深化打造自有IP体系，围绕核心IP进行立体化开发，不断提升各项业务商业化变现能力，并不断推进短剧内容与营销模式的创新实践，均衡发力于平台精品短剧、小程序短剧、互动剧、AI漫剧等多个细分领域，最终形成具有持续创新能力的现代化文化产业生态。明略科技（股票代码：02718.HK）：创立于2006年，中国企业级AI大模型与数据智能领军企业。成立19年来，明略科技构建了业内覆盖最为广泛、透明可信的数据生态，以及丰富的行业知识库。通过整合大模型技术与多模态数据、行业知识，打造营销与营运全链路的智能化产品矩阵，深度赋能实际业务场景，形成了庞大且忠诚的优质客户群，构筑起集技术、数据、行业知识与客户网络于一体的坚实壁垒，迄今已服务135家财富世界500强企业，拥有2322项专利及596项专利申请。2025年入选香港重点企业名单，技术实力与产业影响力获广泛认可。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 11:16
微软 2026 财年Q1：Azure 借 AI 冲业绩，350 亿资本支出添压力 ——OpenAI 协议撑大局
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自由现金流将同时受制于业务执行情况与 AI 技术的采用率。 Azure 未来的增长取决于以下因素：・企业对 AI 模型及工作负载的持续采用，・OpenAI 技术的持续整合及其独家权益的维持，・未完成订单（RPO）与待交付订单的有效变现，・数据中心扩张的推进，以及 GPU 与关键硬件的供应链管理成效。风险与市场情绪执行风险、竞争强度（来自亚马逊 / 谷歌），以及 AI 硬件周期的不确定性，仍是当前市场关注的核心。大规模投资既带来机遇，也伴随着风险，若增长不及预期或成本曲线发生变化，利润率可能面临收缩压力。资本支出的增加意味着，一旦云需求出现疲软，公司的调整灵活性将降低。此外，尽管与 OpenAI 的合同提供了长期营收保障，但其最终经济效益仍取决于使用模式与行业趋势。结论微软 2026 财年第一季度的表现清晰展现出，该公司正全力投身 AI 转型，通过扩大基础设施支出与强化战略联盟，巩固其在最关键增长领域的领先地位。Azure 的增长势头依然强劲，最新更新的 OpenAI 合作协议锁定了大规模且稳定的云需求，而管理层的坚定信心在每一项资本支出数据中都体现得淋漓尽致。从估值角度看，无论是相较于历史水平还是同行，微软的估值仍处于高位：其股价的远期市盈率约为 33 倍，与亚马逊（约 34 倍）基本持平，但显著高于谷歌（约 27 倍）。这是典型的市场领导者溢价—— 投资者押注微软能在云与 AI 领域持续跑赢同行，但这也意味着，若增长放缓或利润率承压，公司几乎没有容错空间。当前市场愿意容忍创纪录的资本支出，但管理层需将这些投资转化为可持续的商业回报与利润率提升。其持有的 OpenAI 1350 亿美元股权是强化竞争壁垒的战略资产，但倘若 AI 增长势头停滞，这一资产也无法保障股价稳定。在当前估值水平下，市场对微软的预期极高。投资者为其 AI 领域的主导地位与 Azure 的领先优势支付了溢价，但随着竞争风险与执行压力不断加剧，微软必须在所有业务领域兑现承诺。该股的安全边际有限 —— 增长或盈利能力的任何下滑，都可能迅速扭转市场对其的看法。AI 领域的领先地位目前仍由微软牢牢掌控，但对其业务执行能力的要求只会越来越高。原文链接
TradingKey10-31 11:06

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