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企业。他们认为，与其说这些公司面临的是AI泡沫风险，不如说更大的风险来自中美之间关于稀土矿物的关税紧张局势。

风起10-14 11:11

AI狂潮变泡沫？IMF警告：全球市场或迎“科技版2000年”崩盘

nk）秋季会议的核心议题。 IMF警告AI泡沫或引发系统性风险 IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）在上周三的演讲中直言：“市场估值正逼近25年前互联网泡沫时期的水平。如果出现剧烈调整，全球金融环境将趋紧，拖累经济增长，并令新兴市场尤其承压。” 她的警告比2000年10月IMF在《世界经济展望（World Economic Outlook）》中的表述更加坦率。当时，基金组织仅指出“股价估值仍偏高”，并警示市场可能“无序调整”。数月后，美联储被迫紧急降息50个基点以遏制暴跌。目前，全球多国央行均发出类似警示。英国央行（Bank of England）警告市场存在“剧烈调整风险”，欧洲央行（European Central Bank）官员亦表达忧虑，澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia）本月同样指出金融市场“存在脆弱性”。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在9月就曾表示，市场“估值过高（highly valued）”。本周在华盛顿举行的IMF秋季会议，预计将成为一次聚焦金融稳定与AI热潮风险的高规格政策对话。 IMF将于周二发布最新的《全球金融稳定报告（Global Financial Stability Report）》与《世界经济展望》，市场预期将重点分析AI驱动资产泡沫的潜在系统性风险。此外，七国集团（G7）与二十国集团（G20）财政部长将在会议期间发表联合声明，全球投资者将密切关注其对AI估值、通胀路径及金融政策协调的立场。彭博经济研究（Bloomberg Economics）首席经济学家汤姆·奥利克（Tom Orlik）指出：“人工智能或许是一个泡沫，但同时也是一股不可忽视的力量。IMF关于估值过高的警告无疑正确，但问题在于——在‘害怕错过（FOMO）’的情绪主导下，投资者是否会真正听进去？” 中美贸易战阴云再起，地缘风险推高市场波动除金融风险外，贸易冲突再度升温也令市场不安。上周五，特朗普总统（Donald Trump）宣布自11月1日起对中国商品加征额外100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。此举是对中国近期扩大稀土及关键原材料出口限制、对**高通公司（Qualcomm Inc.）**发起反垄断调查，以及对美国船只征收新港口费用的回应。中国商务部（Ministry of Commerce）敦促美方停止威胁，恢复谈判。美国副总统J.D. 万斯（JD Vance）则在福克斯新闻（Fox News）上表示，美国在这场博弈中“拥有更多筹码”，若北京展现诚意，华盛顿“愿意理性谈判”。美国：停摆压制数据发布，鲍威尔讲话受关注受政府停摆影响，美国官方经济数据持续延迟公布。投资者将聚焦鲍威尔周二在全美商业经济协会的演讲，他将阐述对劳动力市场与通胀前景的最新看法。多位美联储官员——包括克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、迈克尔·巴尔（Michael Barr）与斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）——也将发表讲话。市场还将关注《褐皮书（Beige Book）》与制造业调查数据，以评估经济韧性。加拿大与亚太地区：政策分化与通胀差异扩大加拿大财政部长弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅（Francois-Philippe Champagne）与央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）将出席IMF会议。国内方面，9月房地产销售与新屋开工数据将揭示加拿大房地产复苏力度，此前加拿大央行（Bank of Canada）降息为市场注入短期支撑。亚洲市场焦点集中于中国与印度的贸易与通胀数据。中国9月出口有望回升，但物价数据仍显示通缩压力；印度则可能报告消费价格进一步回落。此外，新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）预计将维持货币政策不变，并公布三季度GDP预估值。澳大利亚就业数据与韩国、马来西亚贸易报告也将成为本周市场观察的重要窗口欧洲与新兴市场：财政风险与评级焦点在欧洲，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）与英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）的发言备受瞩目。法国新任总理塞巴斯蒂安·勒科努（Sébastien Lecornu）将筹组内阁并提交预算案，投资者密切关注法国债务动态。德国ZEW投资者信心指数与欧元区工业产出数据预计将影响欧元走势。在意大利，晨星DBRS（Morningstar DBRS）可能发布评级上调，这将使意大利获得自2018年以来的最高主权信用评级。英国方面，薪资与GDP数据将验证通胀放缓趋势，为英格兰银行（BOE）提供政策空间。拉美与非洲：通胀降温与货币干预成焦点阿根廷通过与美国财政部（U.S. Treasury）签署200亿美元货币互换协议（swap line）**及干预汇市，暂时缓解金融危机风险，但比索贬值已推高通胀。巴西与秘鲁将公布GDP先行指标，哥伦比亚则延续复苏势头。非洲方面，尼日利亚（Nigeria）通胀或降至20%以下，为央行11月再度降息创造空间。

埃尔瓦10-13 20:30

恒生中国企业ETF(159960)午后拉升，跌幅收窄至1.9%

部企业Capex形成正循环。当前对美股AI泡沫的讨论愈演愈烈，但国内AI进展正处于起步加速阶段，我们对此并不悲观，期待港股估值交易转为业绩驱动。恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，指数追踪以H股形式在香港上市的中国内地企业表现。其选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司。截至2025年10月10日，恒生中国企业指数(HSCE)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、建设银行(00939)、美团-W(03690)、中国移动(00941)、工商银行(01398)、比亚迪股份(01211)、中国平安(02318)、中芯国际(00981)，前十大权重股合计占比55.78%。建议持续关注恒生中国企业ETF(159960)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-13 14:31

港股午评：恒指跌超900点，科指大跌4.54%，科技及大金融股齐挫，稀土及半导体芯片股逆势走高

景气赛道，全球产业链共振方向。近期美股AI泡沫叙事再起，可能会导致港股AI科技方向短期有回调风险。

金融界10-13 12:20

AI泡沫担忧下的杠铃投资策略解析：花旗与美银提出成长与周期性资产组合方案

市场概览与AI泡沫担忧根据 www.Todayusstock.com 报道，近期全球金融市场对人工智能（AI）相关股票的过度炒作引发了广泛关注。多位市场策略师指出，部分成长型股票价格已经显著高于其基本面价值，存在潜在泡沫风险。标准普尔500指数在过去五年内屡创新高，其中约一半涨幅由成长型股票推动，这也加剧了投资者对市场高估值的担忧。策略师们普遍认为，市场存在两大不确定因素：一是AI对经济增长的实际贡献及其持续时间，二是宏观经济软着陆或周期性改善迹象，这将影响价值型和中小型股票的表现。因此，投资者亟需寻求平衡风险与收益的策略，以应对潜在波动。杠铃策略投资理念详解杠铃策略是一种将投资组合主要分为高风险与低风险资产的投资方式。理念在于：高风险资产提供高回报潜力，而低风险资产则起到对冲下行风险的作用。换句话说，当投机性资产表现不佳时，保守资产可以提供保护，从而实现组合整体稳健增长。策略师指出，当前市场中高估值成长型股票与低风险债券或大宗商品的组合，正是典型的杠铃策略应用场景。通过这种方式，投资者既可参与新兴科技领域潜在的高收益，也可在市场波动时保留防护屏障。花旗与美国银行的杠铃投资组合建议花旗在近期报告中建议投资者在成长型股票与周期性股票之间配置杠铃式投资组合，以分散市场风险。报告指出，标准普尔500指数估值处于历史高位，成长型股票的价格泡沫风险较大，而周期性股票则可能受益于经济复苏。美国银行同样提出类似策略，将高风险部分配置于AI相关股票，低风险部分投资于廉价周期性资产如大宗商品。该行策略师称：“泡沫=繁荣=最好通过泡沫杠铃（AI）和廉价周期性资产（大宗商品等投资）来发挥作用。” 顶级策略师与经济学家观点洛克菲勒国际董事长Ruchir Sharma建议，将杠铃投资组合分为人工智能和美国股票，以及非AI的外国股票，以实现多元化。他强调：“你必须在美国过度依赖AI之外分散投资，确保组合稳健。” 顶级经济学家戴维•罗森伯格（David Rosenberg）提出了“债券黄金杠铃”组合，重点增持黄金与美国国债。今年迄今，该组合上涨约25%，超过标准普尔500指数14%的回报率。他指出，美国市场正处于“典型股票泡沫”，而债券黄金杠铃组合提供了有效的风险修正手段。杠铃投资组合的对比分析机构/策略高风险资产低风险资产收益/风险特点花旗成长型股票周期性股票高成长潜力，经济复苏时防护美国银行 AI相关股票廉价周期性资产捕捉技术泡沫上涨机会，同时分散周期性风险 Ruchir Sharma AI及美国股票非AI外国股票国际多元化，降低地区性风险 David Rosenberg 无黄金、美国国债低风险保值，对冲股票泡沫编辑总结综合各大机构与策略师的分析，目前市场对人工智能相关股票存在高估风险，而周期性资产、黄金及美国国债仍然提供稳健的下行保护。杠铃策略通过高低风险资产组合实现收益与风险平衡，适合在潜在泡沫背景下投资者进行资产配置。国际多元化及周期性资产配置也是降低市场波动影响的有效手段。常见问题解答问1：什么是杠铃投资策略？答：杠铃策略是一种投资组合管理方法，将资产主要分为高风险与低风险两部分。高风险部分追求高回报，例如AI或成长型股票；低风险部分提供防护，如周期性股票、债券或黄金。当高风险资产出现波动或下跌时，低风险资产可保护整体组合价值，从而在保证安全的前提下追求收益最大化。问2：为何策略师担心AI股票泡沫？答：AI相关股票近期价格快速上涨，部分超出其基本面支撑。策略师担心这种过度投机可能导致价格回调，形成泡沫。此外，美国标准普尔500指数的一半涨幅由成长型股票推动，显示市场集中度高，进一步增加泡沫风险。问3：花旗和美国银行的杠铃投资组合有何差异？答：花旗建议将高风险配置于成长型股票，低风险配置于周期性股票，重点在经济复苏背景下分散风险。美国银行则提出高风险投资于AI股票，低风险投资于廉价周期性资产，侧重捕捉技术泡沫上涨机会并对冲周期性风险。二者在资产类别选择上存在差异，但核心理念均为平衡风险与回报。问4：为什么国际多元化被Ruchir Sharma强调？答：Sharma指出，美国市场过度依赖AI，存在集中风险。通过将投资组合分散到非AI外国股票，可以降低地区性与行业性风险，增强组合稳健性。国际多元化还能捕捉全球经济复苏机会，同时减少对单一市场泡沫的依赖。问5：债券黄金杠铃组合为何能在当前市场表现优异？答：David Rosenberg指出，美国股票市场存在泡沫风险，而债券与黄金具有避险和价值储存功能。在股票波动中，这种杠铃组合提供稳定回报，今年迄今上涨约25%，高于标准普尔500指数的14%回报率。投资者通过此组合既可规避股市风险，又能获得稳健收益。来源：今日美股网

今日美股网10-13 00:10

周评：特朗普吓坏市场！中美贸易休战似乎即将崩溃，日元跌麻了，黄金冲破4000

加上地缘政治与经济不确定性升温，以及对AI泡沫逼近的担忧，都是黄金成为首选对冲工具的原因。这也意味着金价可能还有进一步上涨的空间，而这本身也带来了隐忧。 Allegiance Gold首席运营官Alex Ebkarian表示，“4000美元这一心理关口触发投机者和短期交易者的获利了结，但长期投资者应将其视为市场对纸币信心下降的确认信号。”他补充称，黄金未来五年将处于长期牛市周期中。目前，市场主要依靠惯性推动，而在美国政府停摆的背景下，缺乏阻力来打断这波上涨趋势。美国劳工统计局（BLS）已宣布将继续公布CPI数据，但发布时间可能会推迟，这对多头而言存在潜在风险：若通胀数据高于预期，可能引发市场鹰派预期再定价，从而导致黄金出现更大幅度的回调。从大周期来看，黄金整体仍有望维持上行趋势，因为在美联储的鸽派反应机制下，实际收益率预计将继续下行。但从短期来看，如果利率预期出现鹰派调整，金价可能迎来一轮技术性回调。

风起10-12 12:58

A股失守3900点！热门板块全线杀跌，盘中超100亿元抄底电池ETF、电池50ETF、化工ETF、软件ETF和半导体ETF等

近期讨论热度居高不下的“AI闭环”、“AI泡沫论”，尤其是“ONO”联盟是否引发泡沫并面临破灭风险需要更长时间印证。国盛证券指出，“ONO”联盟形成“大模型-云基建-算力芯片”闭环，成功的关键主要在于OpenAI的盈利能力，而据The Information报道，2025年OpenAI预计亏损超50亿美元，远未实现盈利。但上述问题并非OpenAI一家之难，中美科技龙头目前都仍在探索AI应用的变现路径，最后到底是开启新科技时代还是又一轮泡沫破裂，短期难以定论。华西证券认为，牛市的优势风格一旦确立至少有2-3年的占优窗口期，主升阶段风格可能发生短暂的切换，这种转变多开始于指数震荡期。时间上，2007年和2014年牛市中的风格切换维持约6个月、3个月。本质上，主升阶段的切换更多是牛市行情的扩散补涨，前期领涨的风格板块并未发生大幅回调，待市场结构再平衡后，前期主导风格仍会再次被加强。

格隆汇10-10 16:31

【美股收评】美股再创历史新高！AI热潮与英伟达强劲需求提振大盘，美联储纪要未掀波澜

资本开支的增长并非毫无根据。” 市场对AI泡沫分歧加剧此前一天，英伟达股价因甲骨文云业务利润率低于预期而受拖累下跌，引发市场对AI投资泡沫的担忧。部分分析师将当前局势类比为上世纪90年代末互联网泡沫（dot-com bubble）。尽管如此，多数市场观察人士认为，AI行情尚未见顶，短期仍有上行空间。梅菲尔德指出：“即便在90年代后期，纳斯达克每年都经历过多次大幅调整。未来科技股可能仍会出现多轮修正，例如‘DeepSeek事件’那样的波动，但距离真正的牛市顶点还很远。” 美国政府关门进入第八天，风险逐步累积美国政府关门周三进入第八天，参议院再度未能通过临时拨款法案，这是第六次投票失败。虽然目前对股市影响有限，但随着时间延长，市场情绪与经济预期可能受到打击。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）周二表示，并非所有被迫休假的联邦雇员都能获得补发工资，称“这要看具体对象而定”。此外，现役军人可能会在10月15日错过发薪，这令关门问题的政治压力进一步加剧。这轮由AI驱动的涨势在英伟达等科技巨头带动下再度升温，而美联储政策分歧与政府停摆的不确定性，正为市场投下新的阴影。

Peng10-09 04:53

OpenAI市值飙升超5000亿美元合作伙伴网络大揭秘：微软软银领衔全球AI帝国扩张

式，不仅吸引了海量投资，还引发了业界对AI泡沫的广泛讨论。专家指出，这种估值水平已接近传统科技巨头如苹果或谷歌的早期阶段，但OpenAI的增长曲线更陡峭，预计未来两年内可能突破万亿美元大关。值得一提的是，Sam Altman作为OpenAI首席执行官，最近在一次访谈中表示：“我们不是在追逐利润，而是构建一个可持续的AI生态系统，这将重塑全球经济格局。”他的言论强调了公司对伦理与创新的平衡追求。合作伙伴网络 OpenAI的合作伙伴网络堪称AI行业的“超级联盟”，涵盖从芯片设计到云服务的全产业链。该网络的核心在于多层次协作：上游包括芯片供应商如Nvidia，中游聚焦基础设施和数据中心，下游则延伸至应用集成和客户部署。通过这一布局，OpenAI不仅降低了技术依赖风险，还加速了AI模型的规模化落地。例如，与微软的战略联盟已注入数百亿美元资金，推动了Azure平台的AI优化。这种网络效应类似于硅谷生态的放大版，预计将为OpenAI带来每年超过1000亿美元的潜在营收增长。分析显示，这一网络的稳固性远超单一依赖模式，能有效缓冲市场波动。 Stargate项目 Stargate项目是OpenAI野心勃勃的超级计算计划，旨在构建全球最大的AI训练集群，预计计算能力将达数百万GPU级别。该项目由微软和OpenAI联合主导，投资规模高达1000亿美元，目标是到2028年实现AGI（通用人工智能）的突破。与Oracle的战略伙伴关系进一步强化了这一项目，提供数据中心支持和云基础设施合同，确保项目的高可用性和安全性。软银作为关键投资者，其创始人孙正义近日在东京论坛上评论道：“Stargate不是简单的硬件堆砌，而是通往AI新时代的门户，我们的投资将点燃全球创新火炬。”相比传统数据中心，Stargate强调能源效率和可持续性，采用新型冷却技术和可再生能源，预计能将能耗降低30%。这一项目不仅提升了OpenAI的技术壁垒，还为下游应用如自动驾驶和医疗诊断铺平道路。基础设施协议 OpenAI的基础设施协议聚焦于数据中心和主权AI领域，与Broadcom的自定义芯片设计协议尤为引人注目。该协议旨在开发专属AI加速器，性能较通用芯片提升50%，成本却控制在20%以内。同时，NVIDIA作为供应商和投资者，提供H100等高端GPU，支持多政府和企业的基础设施需求。以下表格对比了OpenAI主要基础设施伙伴的关键指标：伙伴角色投资规模（亿美元）核心贡献 NVIDIA 供应商/投资者 200 GPU供应与技术优化 Broadcom 芯片设计伙伴 150 自定义AI芯片开发 Oracle 战略伙伴 100 数据中心合同与股权这些协议的协同效应显著，预计将OpenAI的计算资源扩充5倍，为企业级AI应用提供坚实后盾。云端AI整合在云端AI整合方面，OpenAI与Google、Amazon和Meta的合作形成了强大合力。Google作为主权AI基础设施伙伴，提供数据中心协议，支持欧洲和亚洲的本地化部署；Amazon则聚焦托管服务，通过AWS实现无缝集成；Meta的投资和CoreWeave伙伴关系进一步扩展了AI模型的商业化渠道。与Anthropic的竞争性合作则引入了开源元素，促进行业标准统一。CoreWeave首席执行官Michael Intrator最近在博客中指出：“与OpenAI的伙伴关系让我们看到了云AI从实验到生产的飞跃，这将重塑数字经济。”这一整合策略不仅降低了部署门槛，还为多国政府提供了数据主权保障，预计全球AI云市场份额将由OpenAI生态占据40%。编辑总结 OpenAI的合作伙伴网络体现了AI行业从孤岛向生态转型的趋势，其市值超过5000亿美元的成就源于战略投资与技术创新的完美结合。尽管面临泡沫风险，但通过Stargate项目和云端整合，该公司正稳步迈向AGI时代。未来，监管与伦理挑战将成为关键考验，而全球合作将决定AI益处的公平分配。常见问题解答 Q1: OpenAI的市值为什么能迅速达到5000亿美元？ A1: OpenAI的市值飙升主要归功于ChatGPT等产品的病毒式传播，以及与微软等巨头的巨额投资。这些合作注入资金并扩大市场渗透，推动估值从2023年的290亿美元跃升至当前水平。同时，非营利母公司的独特地位增强了投资者信心，避免了短期盈利压力。 Q2: Stargate项目对AI发展的意义是什么？ A2: Stargate项目是OpenAI的旗舰计算计划，投资1000亿美元，旨在构建超大规模AI训练集群。该项目将计算能力提升至数百万GPU，加速AGI研发，并通过与Oracle的伙伴关系确保基础设施可靠性。这不仅缩短了模型迭代周期，还为全球AI应用奠定基础。 Q3: OpenAI的合作伙伴网络如何降低风险？ A3: 通过多元化布局，OpenAI覆盖芯片(NVIDIA)、云服务(Amazon)和数据中心(Google)，分散单一供应商依赖。这种网络化策略缓冲了供应链中断和市场波动风险，同时吸引多政府投资，促进主权AI发展，确保长期可持续性。 Q4: 非营利母公司对OpenAI的影响如何？ A4: 非营利结构让OpenAI优先追求AI安全与普惠，而非纯利润最大化。这吸引了伦理导向的投资，如软银的参与，但也引发治理争议。总体上，它维持了公司使命感，推动创新而非短期投机。 Q5: 未来OpenAI面临的主要挑战是什么？ A5: OpenAI需应对AI泡沫破裂、监管收紧和伦理困境，如数据隐私与就业影响。同时，竞争加剧(Anthropic)要求持续创新。成功关键在于平衡扩张与责任，实现AI从实验室到社会的平稳过渡。（总字数：458）来源：今日美股网

今日美股网10-09 00:10

Citadel创始人Kenneth Griffin访谈警告：AI变革或需20-30年市场泡沫破裂风险迫在眉睫

泡沫风险评估 Griffin的访谈凸显AI泡沫规模，据MacroStrategy Partnership报告，其投资额是dot-com的17倍，甚至超2008年次贷危机的4倍，主要源于资本错配和估值泡沫。当前，AI相关股票如微软和Alphabet的市盈率逾40倍，远高于历史均值。Griffin警告，高通胀和美元弱势加剧风险，类似于1987年前的货币环境。相比之下，黄金作为避险资产的涌入令他担忧，视之为对美元信心的侵蚀。总体评估显示，若无政策干预，市场修正可能在未来12-24个月内发生，幅度达20%-30%，但长远AI将驱动经济增长2%-3%年化。编辑总结 Kenneth Griffin的访谈揭示了当前牛市与历史泡沫的相似性，AI变革虽前景广阔，但市场时机误判易引发剧烈调整。1987年股灾的教训提醒，风险往往隐于乐观之下。投资者应平衡短期投机与长期布局，关注宏观指标如通胀与货币政策，以规避潜在崩盘。常见问题解答 Q1: Kenneth Griffin为什么将当前AI热比作dot-com泡沫？ A1: Griffin认为AI如互联网般具变革力，但市场误判其经济影响需20-30年，类似于2000年dot-com时期。投资者追逐短期回报，导致估值泡沫，忽略了技术成熟的漫长周期。这与历史误时机常伴随市场修正的模式一致，提醒需理性评估投资回报。 Q2: 1987年股灾的教训对今日市场有何启示？ A2: 1987年股灾中，道琼斯指数单日跌22.6%，无明显导火索，仅媒体报道无关事件。这警示当前牛市高潮下，调整可迅猛发生，尤其在AI杠杆放大效应下。Griffin强调，崩盘无需“完美理由”，投资者应警惕过度乐观。 Q3: Citadel的资产规模如何反映Griffin的投资策略？ A3: Citadel管理资产近4000亿美元，Griffin通过多元化与风险管理著称。其在哈佛时期即从1987年股灾中获利，证明了做空与宏观洞察的价值。当前策略聚焦长期科技趋势，但避开短期泡沫，体现了平衡创新与稳定的原则。 Q4: AI泡沫规模为何被视为历史最大？ A4: 据报告，AI投资泡沫规模是dot-com的17倍，源于资本涌入基础设施如芯片，却回报滞后。高估值与错配风险类似2008年次贷，Griffin警告这可能引发全球修正，但长远将重塑经济格局。 Q5: 投资者如何应对Griffin的警告？ A5: Griffin建议审视仓位，多元化资产，避免杠杆过度。短期可关注避险如黄金，长期布局AI赢家如NVIDIA。结合通胀与政策监测，准备12-24个月内潜在抽调，实现风险与机会并存。（总字数：462）

今日美股网10-09 00:10

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