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价格暴跌 70%：AI 算力租赁泡沫是如何破灭的？

编译：J1N，Techub News AI 算力成本下降，将激发初创公司利用低成本资源进行创新的热潮。去年由于 AI 算力供应紧张，H100 的租赁价格高达每小时 8 美元，但现在市场上算力供应过剩，价格降到了每小时 2 美元以下。这是由于一些公司在早期签署了算力租赁合同，为了不让过剩的算力浪费，于是开始转售其预留的计算资源，而市场大多选择使用开源模型，导致新模型的需求减少。现在，市场上 H100 的供应量远超需求，因此租用 H100 比购买更划算，投资购买新的 H100 已不再具有收益。 AI 竞赛简史 GPU 算力市场的价格一路飙升，H100 最初的租金约为每小时 4.70 美元，涨到最高超过 8 美元。这是由于项目创始人为了实现下一轮融资，并说服投资者，必须抓紧时间训练他们的 AI 模型。 ChatGPT 于 2022 年 11 月推出，使用的是 A100 系列的 GPU。到了 2023 年 3 月，NVIDIA 推出了新的 H100 系列 GPU，在其宣传中提到 H100 的性能比 A100 强 3 倍，但价格却只比 A100 高 2 倍。这对 AI 初创公司来说是一个巨大的吸引力。因为 GPU 的性能直接决定了他们可以开发的 AI 模型的速度和规模。H100 的强大性能意味着这些公司能够开发出比以前更快、更大、更高效的 AI 模型，甚至有可能追赶或超过像 OpenAI 这样的行业领导者。当然，这一切的前提是他们拥有足够的资本来购买或租用大量的 H100。由于 H100 的性能大大提升，再加上 AI 领域的激烈竞争，很多初创公司都投入了巨额资金来抢购 H100，用它来加速他们的模型训练。这种需求的激增导致 H100 的租赁价格暴涨，最初每小时 4.70 美元，但后来涨到超过 8 美元。这些初创公司之所以愿意支付高昂的租金，是因为他们急于快速训练模型，以便在下一轮融资中吸引投资者的注意，争取到数亿美元的资金来继续扩展他们的业务。对于拥有大量 H100 GPU 的算力中心（农场）来说，租赁 GPU 的需求非常高，这就像是「送上门来的钱」。原因是这些 AI 初创公司急于租用 H100 来训练他们的模型，甚至愿意预付租金。这意味着 GPU 农场可以以长期的每小时 4.70 美元（或更高）租出他们的 GPU。根据计算，如果他们能以这种价格持续出租 GPU，那么他们投资购买 H100 的回报周期（即收回购买成本的时间）将不到 1.5 年。回报期结束后，之后每台 GPU 每年能带来超过 10 万美元的净现金流收入。由于对 H100 和其他高性能 GPU 的需求持续高涨，GPU 农场的投资者看到了巨大的利润空间，因此他们不仅同意了这种商业模式，甚至还追加了更大的投资，购买更多 GPU 以赚取更多利润。《郁金香的愚蠢》：创作于有记载的历史上第一次投机泡沫之后，郁金香价格在 1634 年持续攀升，并于 1637 年 2 月崩盘随着人工智能和大数据处理需求的增长，企业对高性能 GPU（尤其是 NVIDIA 的 H100）的需求激增，为了支持这些计算密集型任务，全球企业在硬件和基础设施上初期已投入约 6000 亿美元，用于购买 GPU、建设数据中心等，以提升计算能力。然而，由于供应链的延迟，H100 的价格在 2023 年大部分时间里居高不下，甚至超过每小时 4.70 美元，除非买家愿意预付大额定金。到了 2024 年初，随着更多的供应商进入市场，H100 的租赁价格降至约 2.85 美元，但我开始收到各类推销邮件，反映了市场供应增加后竞争加剧的情况。虽然最初 H100 GPU 的租赁价格在每小时 8 至 16 美元之间，但到了 2024 年 8 月，拍卖式租赁价格已降至每小时 1 到 2 美元。市场价格每年预计会下降 40% 或更多，远超 NVIDIA 预测的 4 年内维持每小时 4 美元的预期。这种迅速的价格下滑给那些刚购买高价新 GPU 的人带来了财务风险，因为他们可能无法通过租赁回收成本。投资 5 万美元购买一张 H100 的资本回报率是多少？在不考虑电力和冷却成本的前提下，H100 的购买成本大约为 5 万美元，预计使用寿命为 5 年。租赁通常有两种模式：短期按需租赁和长期预订。短期租赁价格较高，但灵活性强，长期预订则价格较低但稳定。接下来，文章会通过分析这两种模式的收益，来计算投资者在 5 年内能否收回成本并获得盈利。短期按需租赁租赁价格以及对应的收益： >$2.85 : 超越股市 IRR，实现盈利。 <$2.85 : 收益低于投资股市收益。 <$1.65 : 预计投资损失。通过「混合价格」模型预测，未来 5 年内租金可能下降到当前价格的 50%。如果租赁价格保持在每小时 4.50 美元，投资回报率（IRR）超过 20%，则有利可图；但当价格降至 2.85 美元 / 小时时，IRR 仅有 10%，回报显著降低。如果价格跌破 2.85 美元，投资回报甚至可能低于股市收益，而当价格低于 1.65 美元时，投资者将面临严重的亏损风险，特别是对于近期购买 H100 服务器的人。注：「混合价格」是一个假设，认为 H100 的租赁价格在未来 5 年内逐渐下降到当前价格的一半。这种估计被认为是乐观的，因为当前市场价格每年下降超过 40%，所以考虑价格下降是合理的。长期预订租约（3 年以上）在 AI 热潮期间，许多老牌基础设施提供商基于过去的经验，尤其是在加密货币早期以太坊 PoW 时代经历过 GPU 租金价格暴涨暴跌的周期，因此在 2023 年，他们推出了 3-5 年的高价预付款租赁合同，以锁定利润。这些合同通常要求客户支付高于每小时 4 美元的价格，甚至预付 50% 到 100% 的租金。随着 AI 需求激增，尤其是在图像生成领域的基础模型公司为了抢占市场先机、率先使用最新的 GPU 集群，尽管这些合同价格高昂，但他们不得不签订，以快速完成目标模型，提升竞争力。然而，当模型训练完成后，这些公司不再需要这些 GPU 资源，但由于合同锁定的关系，他们无法轻易退出，为了减少损失，他们选择将这些租赁的 GPU 资源转售，以回收部分成本。这导致市场上出现了大量转售的 GPU 资源，供应增加，影响了市场的租赁价格和供需关系。当前的 H100 价值链注：价值链（Value chain），又名价值链分析、价值链模型等。由迈克尔・波特在 1985 年，于《竞争优势》一书中提出的。波特指出企业要发展独特的竞争优势，要为其商品及服务创造更高附加价值，商业策略是结构企业的经营模式，成为一系列的增值过程，而此一连串的增值流程，就是「价值链」。 H100 价值链从硬件到 AI 推理模型，其中的参与部份可以大致分为以下几类与 Nvidia 合作的硬件供应商数据中心基础设施提供商和合作伙伴风险投资基金、大型公司和初创公司：计划建立基础模型（或已经完成模型建立）容量经销商：Runpod、SFCompute、Together.ai、Vast.ai、GPUlist.ai 等。当前的 H100 价值链包括从硬件供应商到数据中心提供商、AI 模型开发公司、容量经销商和 AI 推理服务提供商等多个环节。市场的主要压力来自于未使用的 H100 容量经销商不断转售或出租闲置资源，以及「足够好」的开源模型（如 Llama 3）的广泛使用，导致对 H100 的需求下降。这两大因素共同导致了 H100 供应过剩，进而对市场价格造成下行压力。市场趋势：开源权重模型的兴起开源权重模型指的是那些尽管没有正式的开源许可证，但其权重已被公开免费分发，并且被广泛应用于商业领域。这些模型的使用需求主要受到两大因素推动：一是类似 GPT-4 规模的大型开源模型（如 LLaMA3 和 DeepSeek-v2）的出现，二是小型（80 亿参数）和中型（700 亿参数）微调模型的成熟和广泛采用。由于这些开源模型的成熟度越来越高，企业能够轻松获取并使用它们来满足大多数 AI 应用的需求，尤其是在推理和微调方面。尽管这些模型在某些基准测试中可能略微逊色于专有模型，但它们的性能已经足够好，可以应对大多数商业用例。因此，随着开源权重模型的普及，市场对推理和微调的需求正在快速增长。开源权重模型还具有三个关键优势：首先，开源模型具有很高的灵活性，允许用户根据特定领域或任务对模型进行微调，从而更好地适应不同的应用场景。其次，开源模型提供了可靠性，因为模型权重不会像某些专有模型那样在未通知的情况下更新，避免出现一些因更新而导致的开发问题，增加了用户对模型的信任。最后，它还确保了安全性和隐私，企业可以确保其提示和客户数据不会通过第三方 API 端点被泄露，降低了数据隐私风险。正是这些优势促使开源模型的持续增长和广泛采用，特别是在推理和微调方面。中小型模型创作者需求转向中小型模型创建者是指那些没有能力或计划从头训练大型基础模型（如 70B 参数模型）的企业或初创公司。随着开源模型的兴起，许多公司意识到，对现有开源模型进行微调，比自己从头训练一个新模型更加经济高效。因此，越来越多的公司选择微调，而非自行训练模型。这大大减少了对 H100 等计算资源的需求。微调比从头训练便宜得多。微调现有模型所需的计算资源远远少于从头训练一个基础模型。大型基础模型的训练通常需要 16 个或更多 H100 节点，而微调通常只需要 1 到 4 个节点。这种行业的转变削减了小型和中型公司对大规模集群的需求，直接减少了对 H100 计算能力的依赖。此外，基础模型创建的投资减少。在 2023 年，许多中小型公司尝试创建新的基础模型，但如今，除非他们能够带来创新（如更好的架构或对数百种语言的支持），否则几乎不会再有新的基础模型创建项目。这是因为市场上已经有足够强大的开源模型，如 Llama 3，让小型公司很难证明创建新模型的合理性。投资者的兴趣和资金也转向了微调，而非从头训练模型，进一步减少了对 H100 资源的需求。最后，预留节点的过剩容量也是一个问题。许多公司在 2023 年高峰期长期预定了 H100 资源，但由于转向微调，他们发现这些预留的节点已经不再需要，甚至有些硬件到货时已经过时。这些未使用的 H100 节点现在被转售或出租，进一步增加了市场的供应，导致 H100 资源供过于求。总体来看，随着模型微调的普及、中小型基础模型创建的减少，以及预留节点的过剩，H100 市场需求明显下降，供过于求的情况加剧。导致 GPU 算力供应增加和需求减少的其他因素大型模型创建者脱离开源云平台大型 AI 模型创建者如 Facebook、X.AI 和 OpenAI 正在逐步从公共云平台转向自建私有计算集群的原因。首先，现有的公共云资源（如 1000 个节点的集群）已无法满足他们训练更大模型的需求。其次，从财务角度来看，自建集群更有利，因为购买数据中心、服务器等资产可以增加公司估值，而租赁公共云只是费用支出，无法提升资产。此外，这些公司拥有足够的资源和专业团队，甚至可以收购小型数据中心公司来帮助他们构建和管理这些系统。因此，他们不再依赖公共云。随着这些公司脱离公共云平台，市场对计算资源的需求减少，可能导致未使用的资源重新进入市场，增加供应。 Vast.ai 本质上是一个自由市场体系，来自世界各地的供应商相互竞争闲置与延迟出货的 H100 同时上线由于闲置与延迟出货的 H100 GPU 同时上线，促使市场供应量增加，导致价格下降。Vast.ai 等平台采用自由市场模式，全球供应商在这里相互竞争价格。2023 年，由于 H100 出货延迟，许多资源未能及时上线，现在这些延迟的 H100 资源开始进入市场，连同新的 H200 和 B200 设备，以及初创公司和企业闲置的计算资源一起供应。小型和中型集群的所有者通常拥有 8 到 64 个节点，但由于利用率低且资金已经耗尽，他们的目标是通过低价出租资源来尽快收回成本。为此，他们选择通过固定利率、拍卖系统或自由市场定价的方式来竞争客户，尤其是拍卖和自由市场模式，使得供应商为确保资源被租用而竞相降价，最终导致整个市场的价格大幅下降。更便宜的 GPU 替代品另一个主要因素是，一旦算力成本超出了预算，那么 AI 推理基础设施便有很多替代方案，特别是如果你运行的是较小的模型。就不需要为使用 H100 的 Infiniband 支付额外费用。 Nvidia 市场细分 H100 GPU 的 AI 推理任务中更便宜替代品的出现，这会直接影响市场对 H100 的需求。首先，虽然 H100 在 AI 模型的训练和微调上非常出色，但在推理（即运行模型）领域，很多更便宜的 GPU 能够满足需求，尤其是针对较小的模型。因为推理任务不需要 H100 的高端功能（如 Infiniband 网络），用户可以选择更经济的替代方案，节省成本。 Nvidia 自己也在推理市场中提供了替代产品，如 L40S，这是一款专门用于推理的 GPU，性能大约是 H100 的三分之一，但价格只有五分之一。虽然 L40S 在多节点训练方面效果不如 H100，但对于单节点推理和小型集群的微调，已经足够强大，这为用户提供了一个更具性价比的选择。 H100 Infiniband 集群性能配置表（2024 年 8 月） AMD 和 Intel 替代供应商另外，AMD 和 Intel 也推出了价格更低的 GPU，例如 AMD 的 MX300 和 Intel 的 Gaudi 3。这些 GPU 在推理和单节点任务中表现优异，价格比 H100 更便宜，同时还拥有更多的内存和计算能力。尽管它们在大型多节点集群训练中还未得到完全验证，但在推理任务中已经足够成熟，成为 H100 的有力替代品。这些更便宜的 GPU 已经被证明能够处理大多数推理任务，尤其是常见模型架构（如 LLaMA 3）上的推理和微调任务。因此，用户在解决兼容性问题后，可以选择这些替代 GPU，以降低成本。总结来说，推理领域中的这些替代品正逐渐取代 H100，特别是在小规模推理和微调任务中，这进一步降低了对 H100 的需求。 Web3 领域 GPU 使用率下降由于加密货币市场变化，GPU 在加密挖矿中的使用率下降，大量 GPU 因此流入云市场。尽管这些 GPU 由于硬件限制无法胜任复杂的 AI 训练任务，但它们在较简单的 AI 推理工作中表现良好，特别是对于预算有限的用户，处理较小模型（如 10B 参数以下）的任务时，这些 GPU 成为性价比很高的选择。经过优化，这些 GPU 甚至可以运行大型模型，成本比使用 H100 节点更低。 AI 算力租赁泡沫后，现在的市场如何？现在入场面临的问题：新公共云 H100 集群进入市场较晚，可能无法盈利，一些投资者可能会损失惨重。新进入市场的 H100 公共云集群面临的盈利挑战。如果租赁价格设定过低（低于 2.25 美元），可能无法覆盖运营成本，导致亏损；如果定价过高（3 美元或以上），则可能失去客户，导致产能闲置。此外，较晚进入市场的集群因为错过了早期的高价（4 美元 / 小时），难以回收成本，投资者面临无法盈利的风险。这使得集群投资变得非常困难，甚至可能导致投资者遭受重大损失。早期入场者的收益情况：早期签署了长期租赁合同的中型或大型模型创建者，已经收回成本并实现盈利中型和大型模型创建者通过长期租赁 H100 计算资源已经获得了价值，这些资源的成本在融资时已被涵盖。虽然部分计算资源未完全利用，但这些公司通过融资市场将这些集群用于当前和未来的模型培训，并从中提取了价值。即使有未使用的资源，他们也能通过转售或租赁获得额外收入，这降低了市场价格，减少了负面影响，整体上对生态系统产生了积极影响。泡沫破灭后，：价格低廉的 H100 可以加速开源式 AI 的采用浪潮低价 H100 GPU 的出现将推动开源式 AI 的发展。随着 H100 价格下降，AI 开发者和业余爱好者可以更便宜地运行和微调开源权重模型，使这些模型的采用更广泛。如果未来闭源模型（如 GPT5++）没有实现重大技术突破，开源模型与闭源模型的差距将缩小，推动 AI 应用的发展。随着 AI 推理和微调成本降低，可能引发新的 AI 应用浪潮，加速市场的整体进步。结论：不要购买全新的 H100 如果现在投资购买全新的 H100 GPU 大概率会亏损。不过只有在特殊情况下，比如项目能够购买到打折的 H100、廉价的电力成本，或在其 AI 产品在市场上拥有足够竞争力时，再去投资才可能合理。如果你正在考虑投资，建议将资金投入其他领域或股票市场，以获得更好的回报率。

TechubNews2024-10-22

10月22日证券之星午间消息汇总：证监会出手！对两家A股公司立案调查

望助推国产供应链厂商获取市场份额。另外AI算力作为全球各国科技必争之地，产业新周期开启的关键钥匙，国产AI算力需求明确，当前国产算力的产品、需求、生态都在稳步进化，逐渐成型，国产算力份额有望持续提升，成为算力产业中的主线。 2、国泰君安研报表示，当前新能源车产业链处于周期底部区间，新能源车旺季叠加储能强于预期锂电需求迎来改善，随着25年欧洲碳排放方案落地和美国可能的储能“抢装”锂电中期需求有望持续拉动。建议当下积极关注： 1)业绩强劲的锂电龙头企业；2)超跌的锂电环节龙头；3)受益于消费电子下游回暖和AI创新周期的消费电池环节；4)产业趋势上，传统整车通过电动化及品牌升级在新能源端实现量价提升，利好配套产业链；5)新技术方面，固态电池产业化进程加速；特斯拉皮卡逐步放量的4680电池配套产业链。 3、山西证券研报指出，固态电池符合未来大容量二次电池发展方向，半固态电池已装车，高端长续航车型、e-VTOL等方向对固态电池需求明确。固态电池理论上具备更高的能量密度、更好的热稳定性、更长的循环寿命等优点，是未来大容量二次电池发展方向。固态电池可分为聚合物、氧化物、硫化物三种体系，测算固态电池2030年量产将降本29%，且低于当前液态电池。

证券之星2024-10-22

订单暴涨、英伟达股价连创新高，AI算力持续火热，国内产业链间接受益！

英伟达产品的高度需求，也反映出云计算和AI算力需求的快速扩张。预计随着第四季度GB200芯片出货量的大幅增长，英伟达将进一步扩大其市场份额，同时持续引领高端AI芯片技术的发展。近期，英伟达的股价迭创新高，不仅因为其在高性能计算（HPC）和AI芯片领域的技术优势，还因为其能够快速响应市场需求，通过不断推出新一代产品来维持竞争力。此次GB200芯片的产能扩张，预计会显著提升英伟达的营收表现。此外，机构预计，2025年英伟达将有B200A、B300等重磅新产品推出。随着云计算企业和科技巨头对高性能计算的投资不断增加，将推动英伟达在数据中心领域的进一步发展。光大证券分析称，对国内AI算力产业链来说，英伟达的扩产计划将产生多方面的影响。首先，作为全球AI芯片的领军企业，英伟达的市场需求增长将带动国内相关产业链的同步提升，包括服务器集成、HBM（高带宽内存）、铜连接&铜缆、液冷、光模块（CPO）、PCB等领域的企业将受益于市场的扩容，进一步推动技术创新和产业升级。在国产AI芯片领域，国内企业面对英伟达的技术和市场优势，需加大研发投入，以提高芯片的性能和适用性。同时，政府的政策支持和国产替代趋势为国内AI芯片企业提供了发展的良好环境。展望后市，机构预计，2024年全球人工智能（AI）芯片总收入预计达到710亿美元，较2023年增长33%。落脚到A股市场，英伟达的持续火爆有望拉动国内AI算力产业链，关注AI芯片、服务器整机、铜连接、HBM、液冷、光模块、IDC、PCB等环节相关龙头企业。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：寒武纪、中际旭创、沃尔核材、英维克等。

金融界2024-10-22

LPR如期下调，“科技牛”引爆市场！国防军工站上C位，金融科技ETF(159851)翻倍上攻！

了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在AI算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI化的创新预期中，行业有望迎来具备较强持续性的上行周期。布局工具上，电子ETF（515260）紧密跟踪电子50指数，覆盖半导体芯片和苹果产业链，截至二季度末，含“芯”量40%，含“果”量25%，全面覆盖AI芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。看好消费电子和半导体发展机遇的投资者，或可重点关注。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.10.21。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26；金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布于2017.6.22；电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估国防军工ETF（512810）、金融科技ETF（159851）、电子ETF（515260）风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-21

ETF盘后资讯|革命性突破？英伟达nGPT使AI速度暴增20倍！一基双拼“半导体+消费电子”的电子ETF（515260）盘中飙涨超6%

了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在AI算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI化的创新预期中，行业有望迎来具备较强持续性的上行周期。

金融界2024-10-21

科技股“勇扛”投资主线？半导体行情炸裂，千亿龙头狂飙！

了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在AI算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期。

格隆汇2024-10-21

科创芯片涨势如虹，中芯国际涨15%创新高！汇添富上证科创板芯片指数C(020629)热度持续高涨

了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在AI算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期，一如台积电在上周法说会上的判断。具体到数据层面，2024年芯片行业逐步进入周期上行阶段，2024年行业有望迎来更快增长根据SEMI预测，2024/2025年全球半导体设备行业市场规模为983/1128亿美元，同比+3%/+15%。（来源于源达信息《雄安新区专题研究：重点布局半导体产业发展，助力国内高新技术产业向前》）【资金面：半导体、硬科技类指数基金申购意愿走强】在筹码面而言，伴随半导体、硬科技类指数基金申购意愿走强，对指数成分股的行情走势影响逐步形成正循环。【汇添富上证科创芯片指数基金“多、快、好、省”，堪称极锋利的科技之“矛”】资料显示，汇添富上证科创芯片指数基金（A：020628；C：020629）跟踪科创芯片指数，具备“多、快、好、省”四大优势，堪称极锋利的科技之“矛”：第一，芯片龙头“多”：横向维度，和主板、创业板相比，科创板是以高新技术产业和战略性新产业为主要上市标的板块，芯片行业在科创板的市值占比高达35.4%。纵向维度，A股芯片公司首选在科创板上市，科创板中的芯片公司市值占全市场的比例高居榜首，达到60.0%！近三年芯片类上市公司中，平均超九成数量的公司选择在科创板上市，平均市值占比达到96%！科创板作为A股芯片龙头“大本营”，可谓名副其实！第二， 20cm大长腿“快”、季频调仓“快”：首先，科创芯片指数选股范围聚焦科创板，其他指数为全市场范围选股，由于科创板涨跌幅限制为20%，因此一旦迎来大行情，聚焦科创板的科创芯片指数具备更高弹性，此为一“快”——抢反弹利器！其次，科创芯片指数编制方案规定“季度调仓”，且科创板证券上市满6个月即可纳入指数，此为另一“快”，更快反应芯片行业新发展、新趋势！第三，芯片核心环节“好”：从产业布局上来看，科创芯片在芯片核心壁垒环节（半导体材料、设备和芯片设计）的占比高达95%，科技含量、技术壁垒更高。超高“含芯量”，聚焦高精尖！锐度更高，弹性更强！第四，“低门槛”高效布局“省”：投资者开通科创板权限需要至少2年证券交易经验，且需满足开通前20个交易日日均资产不低于50万元，而复制跟踪科创芯片指数的汇添富上证科创芯片指数基金（A：020628；C：020629），最低10元即可7*24h申购，低门槛高效把握“新质生产力”大行情！布局科技之“矛”芯片板块，把握前沿技术驱动的“新质生产力”发展机遇，认准汇添富上证科创芯片指数基金（A：020628；C：020629）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富上证科创板芯片指数基金（A/C：020628/ 020629）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上证科创板芯片指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富上证科创板芯片指数基金（A/C：020628/ 020629）合同生效日为2024/3/12，基金成立未满两年，业绩比较基准为上证科创板芯片指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为：-7.25%/-7.42%（2024H1），数据来源：基金半年报，时间截至2024/6/30。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-21

再现涨停封板，半导体板块备受市场关注

较为充分的去库存和供给侧出清，如今在 AI 算力需求的边际拉动下、在新一轮终端 AI 化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期。台X电的三季度业绩也证实了AI的切实的需求。 3、10月进入安卓新机密集发布期，叠加今年双 11 时间再次提前，以及多地实施的购机政府补贴，4Q24 消费电子产业链稼动率有望进一步提升，赋能芯片需求进一步提升。 4、光伏逐步触底，随着板块格局逐步优化，相关功率半导体需求有望触底企稳。如何把握半导体本轮行情呢？半导体ETF(159813)紧密跟踪的国证芯片指数聚焦半导体产业链龙头，或可一指把握半导体周期复苏、国产化的长期投资机遇。基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-21

金融周报：一揽子增量政策密集出炉！

产品看，华夏理财天工日开理财产品5号(AI算力指数)收益率最高，单月大涨47.27%，在权益类银行理财产品中位居榜首。另外，华夏理财天工日开理财产品4号(新型储能指数)、光大理财旗下阳光红新能源主题A等多只产品，近一月净值增长率都超过了30%。业内人士表示，虽然权益类银行理财产品在投资业绩上呈现出了爆发力，但由于规模偏小、产品数量不多，客户风险偏好较低等因素，理财公司布局权益类理财产品还面临不少痛点。但业内人士也提到，作为大型资管机构，理财公司需要在固收、权益等各类资产上展现出优秀的配置能力和资产管理能力，加速布局权益类业务成为必选项。面对权益类银行理财产品短期大涨，业内人士也建议投资者要紧跟市场动态，了解底层资产，不要追逐短期过高收益，做好理性投资、价值投资和长期投资。三、公司新闻 1.万亿农商行，董事长辞任！据中国证券报，渝农商行10月16日盘后发布公告称，谢文辉因工作调动，辞去该行董事长、执行董事、董事会战略发展委员会主任委员等职务。据悉，谢文辉自2013年起担任渝农商行党委副书记、行长，自2022年起担任该行党委书记、董事长。渝农商行同日发布的另一则公告显示，为保证该行持续规范运作，同意推举执行董事、行长隋军履行董事长、法定代表人职务，至该行按《公司章程》产生新任董事长且其任职资格获监管机构核准之日止。据悉，隋军于2023年3月起担任渝农商行党委副书记，2023年4月经董事会聘任为该行行长，2023年5月经股东大会选举为董事，于2023年7月获得原中国银行保险监督管理委员会重庆监管局关于行长、董事任职资格批复并正式履职。 2.多家银行官宣：下调！据证券时报网，10月14日，靖宇乾丰村镇银行、遂平中原村镇银行、海伦惠丰村镇银行、琼海兴福村镇银行等多个村镇银行发布了调整存款利率的公告。据不完全梳理，进入10月以来，山西、海南、新疆、吉林、山西、河南、云南、黑龙江等多个省份的中小银行出台了最新的对人民币存款挂牌利率，对部分存款利率进行下调。总结而言，上述调整出现三个特点：一是一年期个人存款利率破“2”；二是长期限存款利率进一步下调至2.25%附近，甚至三年期和五年期存款利率呈现“倒挂”，以进一步压缩高存款成本；三是调降幅度较大，部分银行长期限存款利率出现下降100个基点的下调力度。这是自今年7月以来国有大行、股份行集体下调存款利率后，中小银行又一次密集跟进的动作，延续了此前“大行先调，中小行跟进”的节奏，也是自2022年以来第五轮存款挂牌价调降的尾潮。 3.农发行首次以报价方式成功发行DR007浮息债10亿元据中国证券报，10月14日，农发行通过全国银行间同业拆借中心本币交易系统，以报价方式成功发行以存款类金融机构7天回购利率(DR007)为基准的浮息债券10亿元，期限3年，票面利差25BP，当期票面利率2.04%，获得了邮储银行、江苏银行、广州银行等机构的大力支持和市场投资者的踊跃认购。农发行相关负责人表示，本次发行是全市场首次以报价方式发行挂钩DR007浮息债券，是响应人民银行完善货币政策框架、健全市场化利率调控机制的具体举措。发行以DR为定价基准的浮息债券，有利于推动DR成为我国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标，有助于提升货币政策传导效率，体现了农发行作为政策性银行传导货币政策的责任和担当。据了解，截至目前，农发行境内外债券累计发行规模超过17万亿元，存量规模近8万亿元。该行相关负责人表示，作为国家唯一的农业政策性银行，农发行致力于服务国家战略和“三农”发展，持续发挥政策性金融机构“当先导、补短板、逆周期”作用，不断丰富债券品种，持续优化发行方式，满足投资者多元化投资需求，广泛吸引境内外资金投入“三农”领域，为畅通金融血脉、服务实体经济贡献农发行力量。四、海外动态 1.事关降息！美联储，最新发声！据证券时报网，北京时间10月15日凌晨，美联储最有影响力的高官之一、理事克里斯托弗·沃勒在最新的讲话中表示，美联储未来降息需要“更加谨慎”。沃勒暗示，未来降息幅度将小于9月份的大幅降息。这番表态进一步增加了美联储11月降息25个基点的概率。 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利也在最新的演讲中表示，鉴于2%的通胀目标即将实现，美联储可能在接下来的几个季度内进一步适度降息。据CME“美联储观察”，美联储到11月降25个基点的概率为95.6%，维持利率不变的概率为4.4%；到12月累计降息50个基点的概率为84.1%。意味着，期货交易员押注美联储将在11月、12月的会议上分别降息25个基点。 2.欧洲央行时隔13年首次祭出“背靠背”降息据财联社，北京时间周四晚间20点15分，欧洲央行发布最新利率决议：将三项关键利率继续下调25个基点。这也是欧洲央行自2011年12月以来首次出现连续降息的操作。经过调整后，最新的欧洲央行存款便利利率为3.25%、主要再融资利率为3.4%，边际贷款利率降至3.65%，10月23日起生效。作为背景，这也是欧洲央行今年第三次降息。今年6月启动本轮降息周期后，欧洲央行隔了一次会议，又在9月进行了一次“非对称降息”——存款便利利率下调25个基点，主要再融资利率和边际贷款利率下降了60个基点。在周四的决议中，欧洲央行表示本次降息，特别是存款便利利率的下降，是基于其对通胀前景、潜在通胀动态以及货币政策传导力度的最新评估。最新信息显示，通货膨胀下降进程进展顺利。经济活动指标的近期意外下行也影响了通胀前景。同时，融资条件仍然较为紧缩。 3. 罕见！多国央行官员公开表示支持继续增加黄金储备据财联社，各国央行购买黄金，是今年国际金价连创纪录新高背后的主要推动力之一。但以前，央行官员们很少会提前发出购买黄金的信号。不过本周一，墨西哥央行、蒙古央行和捷克央行的官员们打破了这一惯例做法，纷纷公开为增加黄金储备的做法点赞。这些官员表示，在地缘政治紧张局势加剧和利率下降的背景下，黄金占本国央行储备的比例在未来几年仍有可能继续增加。在美国迈阿密举行的伦敦金银市场协会年度行业会议上，这三国央行官员在一个小组讨论会上共同发表了讲话。墨西哥央行国际储备部主任Joaquín Tapia表示，“鉴于我们目前面临的背景——利率降低、地缘局势紧张、美国大选、以及诸多的不确定性，也许黄金在我们投资组合中的份额也会增加。” 蒙古央行官员Enkhjin Atarbaatar和捷克央行官员Marek Sestak也对Tapia的发言表示赞同。身为蒙古央行金融市场部总干事的Atarbaatar表示，“就蒙古而言，我预计黄金储备将继续增长，我还预计未来黄金在我国储备中所占的份额可能会增加。” 捷克央行风险管理部副执行董事Sestak则回应道，“我也完全同意”。

证券之星2024-10-18

政策预期改善提振计算机板块，金融科技ETF(516860)上涨2.77%，新晨科技涨停

创板块，同时也建议关注景气度持续高位的AI算力板块。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、广电运通(002152)、新大陆(000997)、银之杰(300085)、东华软件(002065)、中科软(603927)，前十大权重股合计占比53.17%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-18

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