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ETF盘中资讯|电子关注三条主线！国产EDA重大突破+苹果iPhone17大规模量产！电子ETF（515260）溢价交易，买盘资金强势！

布预期显著增强。新模型的快速迭代将推动AI芯片的需求。展望电子板块后市，国信证券指出，电子景气度获财报验证，AI算力与端侧创新形成β共振。北美算力需求拉动情绪，消费电子产业链在AI手机、折叠屏等创新驱动下迎来底部反弹。重点关注AI-PCB、半导体自主可控及苹果链三条主线。【创“芯”科技，硬核崛起】聚焦“半导体+消费电子+PCB”等方向的电子ETF（515260）及其联接基金（A类：012550/C类：012551）被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，在计算机设备、光学光电子、元件等领域亦有布局；全面覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业；一键布局A股电子核心资产，如立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪-U等。风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估电子ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-20 10:35

寒武纪涨超3%，半导体产业ETF(159582)翻红上扬，科创芯片ETF博时(588990)冲击7连涨，国产算力逻辑持续兑现

有连云08-20 10:06

英伟达再推“特供”AI芯片？国产算力生态持续升级，同类规模第一的科创AIETF(588790)近1周累计上涨6.70%

一款基于其最新Blackwell架构的AI芯片，其性能将超过目前被允许在中国销售的H20型号。 2、据了解，这款新芯片暂定名为B30A，将采用单芯片设计，其原始计算能力大概是英伟达旗舰B300加速卡中更复杂的双芯片配置的一半。单芯片设计是将集成电路的所有主要部件集成在一块连续的硅片上，而不是分散在多个芯片上。【机构解读】 1、本次英伟达开发针对中国特供高性能芯片，其一方面为国内政策针对H20后门事件施压，拒绝低性能芯片带来的成效；另一方面国产算力将与H20算力持平，削弱国内对H20需求，因此本次高性能版本进入将进一步带动AI产业链。 2、若英伟达B30A芯片成功进入中国市场，将显著提升国内AI算力基础设施的效能。该芯片基于Blackwell架构，性能超越当前受限的H20芯片。其数据中心运营商将能更高效地部署大规模训练集群，而互联网企业可加速大模型推理应用落地。 3、与此同时，华为国产算力生态正实现技术跃迁，削弱对英伟达的依赖。其昇腾384超节点通过总线互联技术整合384颗NPU，单卡推理吞吐量达2300 tokens/秒，计算效率超越H100/H800。在移动端，麒麟9020采用中芯国际N+2工艺（等效5nm密度），集成自研泰山架构和Maleoon GPU，性能较前代提升30%，支持百亿参数模型本地运行。华为与腾讯、阿里等共同推进的超节点方案，预计2028年带动国内算力全球占比升至22%。【相关ETF】科创AIETF（588790）及场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。科创AIETF及联接作为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品，寒武纪稳居第一大权重股，同时覆盖海光信息（国产GPU市占率70%）等核心替代力量。当前政策强驱动下，国产芯片渗透率已持续跃升。投资者可借道布局该ETF，可一键布局AI“硬件-模型-应用”全产业链。规模方面，科创AIETF近1周规模增长7712.16万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/8。份额方面，科创AIETF本月以来份额增长3.48亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/8。资金流入方面，科创AIETF最新资金净流出1.18亿元。拉长时间看，近13个交易日内有7日资金净流入，合计“吸金”3.25亿元，日均净流入达2503.77万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创AIETF本月以来融资净买额达1849.40万元，最新融资余额达7.92亿元。截至8月19日，科创AIETF近6月净值上涨13.79%，居可比基金第一。从收益能力看，截至2025年8月19日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，上涨月份平均收益率为9.25%，月盈利概率为60.74%，历史持有6个月盈利概率为100.00%。截至2025年8月19日，科创AIETF近3个月超越基准年化收益为3.02%，排名可比基金1/6。截至2025年8月15日，科创AIETF近1个月夏普比率为1.31。回撤方面，截至2025年8月19日，科创AIETF成立以来相对基准回撤0.40%。回撤后修复天数为133天。费率方面，科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中处于较低水平。跟踪精度方面，截至2025年8月19日，科创AIETF近1月跟踪误差为0.008%，在可比基金中跟踪精度最高。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板人工智能指数(950180)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、金山办公(688111)、澜起科技(688008)、石头科技(688169)、芯原股份(688521)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、道通科技(688208)、复旦微电(688385)、乐鑫科技(688018)，前十大权重股合计占比67.36%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-20 09:25

早报 (08.19）| 光伏反内卷！六部门出手；中印外长会谈达成10项成果；英伟达据报为中国研发新AI芯片

格隆汇08-20 08:05

音频 | 格隆汇8.20盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

低于预期； 6、英伟达据报为中国研发新AI芯片性能超越H20； 7、Meta考虑全面缩减人工智能部门规模； 8、苹果首次将全部四款iPhone 17机型安排在印度制造；大中华区要闻： 1、今日上午10时，将举行重磅发布会； 2、中国1-7月税收收入同比下降0.3%，非税收入同比增长2%； 3、中国1-7月证券交易印花税936亿元，同比增62.5%； 4、中国1-7月个人所得税9279亿元，同比增8.8%； 5、中国7月不含在校生的16-24岁青年失业率升至17.8%； 6、工信部等部门联合召开光伏产业座谈会部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作； 7、多家银行公告严禁信用卡资金炒股； 8、国际金融机构看好中国股市中国股市点燃海外资金热情； 9、广东：加快推动卫星互联网服务在低空经济、太空挖矿、太空旅游等前沿领域落地一批重大应用场景创新示范项目； 10、广东：鼓励商业航天企业申请武器装备科研生产许可； 11、小米集团：Q2营收、经调整净利均创历史新高； 12、13大艺术家IP收入破亿泡泡玛特上半年营收138.8亿元； 13、股价高台跳水！东方甄选：针对谣言，公司已启动报警和司法流程； 14、DeepSeek线上模型版本升级至 V3.1； 15、天岳先进(2631.HK)暗盘收涨12.06% 一手赚516港元； 16、今日A股宏远股份、港股天岳先进上市； 17、南下资金净买入港股185.7亿港元，加仓腾讯和小米，减仓东方甄选； 18、公告精选︱鹏鼎控股：拟投资合计80亿元在淮安园区整合建设淮安产业园；科森科技：不生产机器人产品； 19、公告精选(港股)︱小米集团-W(01810.HK)二季度营收1160亿元、净利润108亿元，收入及盈利均再创历史新高； 20、A股投资避雷针︱熙菱信息：控股股东、实控人之一暨董事、总经理岳亚梅被采取留置措施。

格隆汇08-20 07:36

美股焦点：英伟达、特斯拉、Meta等领涨领跌动向解析

技日亮相。这意味着英伟达不仅在GPU和AI芯片领域持续领先，还在新兴的机器人市场布局战略。特斯拉新车型上市及中国市场战略周一美股成交额第二的特斯拉 (TSLA.US)收高1.39%，成交189.26亿美元。特斯拉中国官方微博宣布，Model Y L车型即将登场。根据此前报道，六座版Model Y L预计三季度上市，售价约为40万元人民币。这显示特斯拉正通过丰富车型和调整价格策略，增强在中国市场的竞争力。 Meta人工智能业务重组分析 Meta Platforms (META.US)收跌2.27%，成交126.23亿美元。公司计划在六个月内对AI业务进行第四次重组，全面调整人工智能团队。重组将包括：新的“TBD实验室”、产品团队（如Meta AI助手）、基础设施团队以及专注长期研究的FAIR实验室。此举旨在强化AI研发与产品落地的协同效率，提升公司在人工智能领域的市场竞争力。联合健康增持动向及股价分析联合健康 (UNH.US)收高1.47%，成交121.49亿美元。13F数据显示，伯克希尔、文艺复兴基金和Appaloosa在2025年二季度分别增持504万股、135万股和230万股联合健康。同时，美国银行将联合健康目标价从290美元上调至325美元。下表展示主要机构增持情况：机构增持股份（万股）目标价（美元）伯克希尔 504 325 文艺复兴基金 135 325 Appaloosa 230 325 Palantir股价连续下跌及估值问题 Palantir (PLTR.US)收跌1.77%，成交108.28亿美元，已连续四个交易日下跌。分析指出，由于公司估值偏高，股价面临短期回调压力。投资者需关注公司业绩表现与市场估值预期的平衡。英特尔潜在政府投资及芯片法案背景英特尔 (INTC.US)收跌3.66%，成交48.57亿美元。消息称，美国联邦政府正与英特尔洽谈收购约10%股份，如交易达成，将成为其最大股东。此前英特尔已获得109亿美元芯片法案拨款，目前已领取22亿美元。若将拨款转换为股权，价值与10%股权相当。此举可能对公司资金结构和市场信心产生深远影响，但具体实施仍存不确定性。 CoreWeave解禁压力与股价波动 CoreWeave (CRWV.US)收跌3.17%，成交33.52亿美元。超过80% A类股票的股东群体面临IPO解禁压力，预计在公司发布第二份财报两天后解禁。市场预期解禁压力引发股价上周累计下跌33%，显示投资者对解禁抛售的敏感性。 Palo Alto Networks AI安全布局调整 Palo Alto Networks (PANW.US)收跌0.52%，成交30.34亿美元。韦德布什证券调整其AI安全股榜单，CyberArk被移出，技术将整合至Palo Alto更宏大的AI安全战略中。这显示公司正优化AI安全布局，提高技术整合与市场竞争力。 Bitmine Immersion及加密货币市场回调 Bitmine Immersion Technologies (BMNR.US)收跌5.09%，成交26.30亿美元。加密货币市场整体回调，Coinglass数据显示24小时内全网合约爆仓超5亿美元，涉及人数超13万。分析认为主要原因包括资金获利回吐、美联储降息预期减弱及财政部长贝森特言论对币市信心的冲击。编辑总结本周美股市场中，英伟达与特斯拉继续展现增长潜力，而Meta、Palantir等科技股则受到结构性调整及估值压力影响。联合健康获机构增持，市场信心提升。英特尔潜在政府投资事件提醒投资者关注政策与资金联动对公司估值的影响。整体来看，科技股与医疗股走势分化，加密货币板块短期承压，市场情绪仍需观察资金面与政策动态。常见问题解答问1：英伟达加速布局人形机器人对股价有何影响？答：英伟达进军人形机器人市场表明其业务多元化，可能带来长期成长预期，有助于稳定股价，但短期内市场仍关注销售与盈利兑现情况。问2：特斯拉Model Y L车型上市对中国市场意味着什么？答：六座版Model Y L满足家庭用户和出行市场需求，有望提升市场份额，同时通过合理定价策略增强竞争力，对公司收入增长有积极作用。问3：Meta频繁调整AI团队是否利好长期发展？答：频繁重组反映管理层优化研发与产品匹配，但短期可能造成执行波动。若新结构有效推动AI产品落地，将提升公司长期市场竞争力。问4：英特尔政府投资计划有哪些风险？答：包括投资规模与股权转化不确定、资金拨款时序与项目进展不匹配，以及政策变动可能导致交易延迟或取消。投资者需谨慎评估。问5：加密货币市场下跌主要受哪些因素影响？答：主要包括资金获利回吐、降息预期减弱及政策性言论影响。市场波动较大，投资者需关注短期流动性和宏观政策变化。来源：今日美股网

今日美股网08-20 00:11

英伟达为中国开发Blackwell架构AI芯片B30A 性能超H20

发一款基于Blackwell架构的全新AI芯片，暂定命名为B30A。据路透社消息，该芯片的设计目标是提供高性能计算能力，同时适应中国客户的特定需求。英伟达计划最早在下个月向中国客户交付样品，以便进行测试和性能验证。 B30A与H20及B300的性能对比分析目前B30A芯片尚未完全公布具体规格，但初步分析显示，其性能将优于现有的H20型号，而原始算力预计仅相当于旗舰级B300加速卡双芯片配置的一半。以下表格对比了三款芯片的主要性能预估：芯片型号架构芯片设计性能相对参考 B30A Blackwell 单芯片高于H20，但约为B300单芯片算力的一半 H20 Blackwell 单芯片低于B30A B300 Blackwell 双芯片性能最高，B30A约为其一半 B30A芯片技术特征及设计亮点 B30A采用单芯片设计，目标是兼顾高性能和适应性，降低复杂性和成本，同时支持中国市场的特定AI计算需求。与H20相比，B30A在AI推理和深度学习任务中预计将拥有更强的计算能力。虽然其算力不及B300双芯片，但在能源效率和散热控制上可能更具优势。交付计划与市场应用前景根据英伟达官方及媒体报道，B30A样品计划最早在下个月交付中国客户进行测试。预计首批应用将集中在高性能AI计算、数据中心以及大型企业的AI部署场景。此举标志着英伟达进一步针对区域市场提供定制化解决方案，以满足不同客户的性能需求。战略意义及行业影响 B30A的推出体现了英伟达在全球AI芯片市场的战略布局，通过针对性产品满足不同地区的计算需求。同时，这也可能推动中国AI产业在算力提升方面加快发展，并对本地芯片设计及技术生态产生潜在竞争压力。编辑总结 B30A芯片显示出英伟达在AI算力领域的持续创新能力，单芯片设计兼顾性能与成本，为中国市场提供定制化选择。预计其样品交付后，将对AI计算任务优化、市场竞争格局以及区域性芯片策略产生显著影响。常见问题解答问：B30A芯片与H20相比性能有何提升？答：B30A在AI推理和深度学习计算方面性能高于H20，尤其在单芯片算力优化方面更加突出，同时在能耗和散热效率上可能更优。问：B30A算力为何仅为B300双芯片的一半？答：B30A采用单芯片设计，而B300为双芯片配置，双芯片并行提供更高算力，因此B30A的原始算力约为B300的一半，但设计目标是满足区域化应用需求。问：英伟达为何专门为中国市场开发B30A？答：中国市场对AI算力需求巨大且特定，英伟达通过B30A提供定制化产品，以满足中国客户的高性能计算需求并提升市场竞争力。问：B30A样品交付时间及用途如何？答：英伟达计划最早在下个月向中国客户交付B30A样品，用于测试AI推理、深度学习以及数据中心部署等高性能计算场景。问：B30A的推出对AI芯片行业有何影响？答：B30A标志着英伟达针对区域市场的定制策略，将推动中国AI产业加快算力升级，并对本地芯片设计企业形成竞争压力，同时可能促进行业技术创新。来源：今日美股网

今日美股网08-20 00:10

XPeng: Record High Gross Margin, Can It Soar Like a 'Great Peng'?

还在加大投入，小鹏还有自研 “图灵” AI 芯片已经实现了量产上车，而下半年还有鲲鹏体系的增程车型上市，但小鹏仍然能让研发费用还控制在相比其他新势力低位水平，可以看出小鹏的研发效率仍然很高。海豚投研观点：整体来看，单从二季度业绩本身而言，小鹏交出了一份还不错的答卷。总体收入端 183 亿，略低于市场预期的 186 亿，主要由于服务及其他收入本季度的环比下行，由技术研发服务费收入本季度的确认下滑所致。而在关键的卖车表现上，本季度卖车单价和市场预期持平，但卖车毛利率大幅高于市场预期，环比上行 4 个百分点至 14.3%，高于市场预期 11.4%。本季度卖车毛利率高于预期的主要原因在于： ① 本季度车型结构中高价车型（如改款 G6/G9/X9）占比环比提升 17 个百分点，低价的 Mona M03 占比环比下滑 12 个百分点。 ② 本季度销量的环比提升，规模效应的释放带来的单车摊折成本的下滑。 ③ 小鹏的供应链持续降本：从去年四季度开始，小鹏的供应链降本能力快速改善，本季度继续体现出了小鹏的强降本能力，带动的卖车毛利率端的环比上行，为小鹏后续可以持续打造出高性价比产品奠定基础。但在对于三季度的预期上，小鹏的收入和销量指引都低于市场预期，三季度销量指引 11.3-11.8 万台，隐含 8/9 月平均交付 3.8-4 万台，由于小鹏的新 P7 预计在 8 月内上市，这样低于预期的销量指引可能会引发市场对于小鹏新 P7 销量的担心。而目前市场对于小鹏 2025 年销量的预期在 45 万辆，对应的 2025 年 P/S 倍数在 1.6-1.7 倍，估值处于相对合理水平，而新 P7 的定价和四季度的两款增程 G9 和 X9 MPV 是目前最主要的预期差，目前市场对新 P7 和增程的销量车型预期都并不高。 ① 新 P7 的定价将是决定销量的关键因素：当前市场主要的博弈点是在新 P7 能否爆销，而 P7 的定价是最为关键的影响因素，市场预期新 P7 由于是优先侧重高端定价和品牌建设而非销量的车型，市场预计定价约 25-30 万元，所以对这款车型的销量预计不高，而如果这款车型定价超预期带来的爆销，将是股价的上行催化剂。 ② 小鹏增程潜力可能被低估：如果 G9 和 X9 MPV 增程能爆销，小鹏将会开启 “一车双能” 模式，股价仍具备不错的上行空间。以下为正文：一. 小鹏卖车毛利率表现非常不错，主要由于车型结构上行和强降本能力由于小鹏二季度的销量已经公布，本次财报出来，投资者更关心的是仍然是汽车业务收入和毛利率情况。二季度汽车毛利率表现非常不错，环比上行 4 个百分点至 14.3%，大超市场预期 11.4%，也创造了历史新高！从单车经济具体来看： a) 单车均价：卖车单价由于销售结构上行也在环比上行本季度卖车单价 16.4 万元，环比上季度 15.3 万元上行 1.1 万元，主要由于车型结构上行： ① 车型结构的上行：本季度车型结构中高价车型（如改款 G6/G9/X9）占比环比提升 17 个百分点，低价的 Mona M03 占比环比下滑 12 个百分点。 ② 出海占比的环比提升：二季度小鹏出海销量 1.1 万辆，在车型结构中占比环比提升 2.6 个百分点至 10.7%，也一定程度拉高了整体的卖车单价。 b) 单车成本：规模效应 + 公司强降本能力带动单车成本控制合理二季度，小鹏单车成本 14 万元，成本端的强控制能力主要由于： ① 单车摊折成本释放：本季度销量环比上行 10% 至 10.3 万辆，规模效应有所释放，单车固定的摊折成本有所下滑 ② 小鹏的供应链持续降本：从去年四季度开始，小鹏的供应链降本能力快速改善，本季度继续体现出了小鹏的强降本能力，带动的卖车毛利率端的环比上行，为小鹏后续可以持续打造出高性价比产品奠定基础。 c) 单车毛利：环比上行 0.8 万元至 2.4 万元二季度，小鹏单车毛利环比上行 0.8 万元至 2.4 万元，也创了历史新高！卖车毛利率也因车型结构的环比上行 + 小鹏供应链的持续的强降本能力，从一季度 10.5% 环比提升至二季度 14.3%。二. 三季度销量和收入指引略低于预期 a) 三季度汽车销量目标：11.3-11.8 万辆，略低于市场预期 11.9 万辆三季度销量指引 11.3-11.8 万辆，隐含 8/9 月平均月销 3.8-4.1 万辆，但略低于市场预期 11.9 万辆。目前由于三季度有小鹏的新 P7 上市（预计 8 月份上市），所以市场主要的博弈点是在新 P7 能否爆销，而 P7 的定价是最为关键的影响因素。 b) 收入指引隐含的单价预期还在环比上行三季度收入指引 196-210 亿元，隐含卖车单价大概 16.9 万元左右，环比回升 0.5 万元，呈现边际继续改善的趋势，预计由于新 P7+G7 两款定价更高的车型占比环比提升所带动。而展望下半年来看，小鹏 8 月份还有新款 P7 上市，以及四季度还有 G9/X9 鲲鹏系列陆续发布和上市，预计会推动单价和毛利率上行，海豚君预计小鹏四季度盈亏平衡保持不变。三. 整体毛利率超预期，主要因为汽车收入毛利率创新高！二季度小鹏实现总收入 183 亿，略低于市场预期 186 亿，主要因为服务和其他业务收入的环比下滑，但汽车业务仍然实现了超预期的表现。 a) 汽车销售业务：汽车毛利率创新高本季度由于车型结构的上行，带来的卖车单价的环比上行，以及规模效应的释放下，汽车毛利率环比提升了 4 个百分点至 14.3%，也创了历史新高！ b) 服务和其他业务：技术研发服务收入下滑，导致毛利率下滑本季度服务和其他业务 13.9 亿，略低于市场预期 15.8 亿，主要由于本季度确认的技术研发服务收入的下滑，而这块业务基本是纯毛利业务，最后服务和其他业务毛利率环比从上季度 66% 环比下滑到本季度 54%。四、三费控制相对合理，研发费用仍在为智能化加大投入小鹏汽车定位以智能化作为核心竞争力，注定需要在智能化方面不断的加大研发以力度形成并夯实优势。 1）研发费用 22 亿，略高于市场预期 20.8 亿从这个季度的情况来看，小鹏的研发费用达到 22 亿，略高于市场预期 20.8 亿。但由于智能化需要持续投入，尤其小鹏以智能化作为核心竞争力，纯视觉方案对算法的要求会更高，但端到端进度上仍然处于第一梯队的领先水平，目前也是唯一把城市 NOA 算法下放到 13 万车型的玩家（Mona M03 Max）。而在智驾规划上，小鹏规划是下半年量产 L3 级，以及 2026 年量产 L4 级自动驾驶的规划，所以下半年智驾预计还会继续再升级。同时小鹏自研 “图灵” AI 芯片已经实现了量产上车，而下半年还有鲲鹏体系的增程车型上市，但小鹏仍然能让研发费用还控制在相比其他新势力低位水平，可以看出小鹏的研发效率仍然很高； 2）销管费用 21.7 亿，基本符合预期销售和行政费用这个季度达到 21.7 亿，环比上行了 2.2 亿，基本和市场预期持平，主要因为本季度有新车型 G7 的上市，以及销量上升需要向特许经营店支付的佣金增加所致。小鹏这个季度小鹏门店数环比上季度 690 家还减少了 13 家至 677 家，但覆盖城市数净增了 21 家至 244 家，可以看到小鹏还在做渠道变革。而本季度 Non-GAAP 下经营亏损-8 亿，好于市场预期的-9 亿的亏损，主要由于毛利端超预期带来的。

海豚投研08-19 22:45

美股盘前要点 | 特朗普政府考虑入股英特尔！传英伟达为中国研发新AI芯片

款基于其最新Blackwell架构的新AI芯片，性能超越H20。 6. 特朗普政府考虑入股英特尔10%，或成最大股东；软银同意向英特尔投资20亿美元。 7. 特斯拉中国官网上线新款六座纯电SUV Model Y L车型，33.9万元起售，预计交付时间2025年9月。 8. 古尔曼：在印度首次实现包括Pro在内的iPhone17全系列机型本地化生产。 9. 星巴克宣布，北美地区所有月薪员工今年将获加薪2%。 10. Arm聘请亚马逊AI芯片总监Rami Sinno，以推进其自主开发完整晶片的计划。 11. 京东：已为15万外卖全职骑手缴纳五险一金，呼吁各平台一道“履行义务”。 12. 据报爱奇艺已聘请投行安排其在香港二次上市事宜，计划第三季度提交上市申请。 13. 新东方发布声明，辟谣CEO周成刚涉关联交易被监管部门立案调查。 14. 家得宝Q2销售净额452.8亿美元，调整后每股收益4.68美元，同店销售额增长1%。 15. 必和必拓2025财年基础盈利同比下降超25%至101.6亿美元，略低于预期；董事会宣布每股派息60美分，超预期。 16. Palo Alto Networks第四财季收入按年增长16%至25.4亿美元，调整后每股盈利95美仙，超预期；第一财季指引乐观。 17. 小鹏汽车Q2总收入同比增长125.3%至182.7亿元，净亏损收窄至4.8亿元，毛利率17.3%。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国7月新屋开工总数年化/美国7月营建许可总数

格隆汇08-19 20:35

太牛了！疯狂吸金的赛道

元（8000亿人民币），其中50%用于AI芯片采购。原因很简单，没有充足的算力资源，在激烈的AI竞争中就容易落后。 OpenAI发布的GPT-5，参数规模预计将达到GPT-4的10倍（最大值），单单训练的算力消耗，就相当4-8倍于GPT-4，推理算力也3-5倍于GPT-4。难怪OpenAI首席执行官山姆・奥尔特曼一直吐槽算力不够，他最近公开表示，未来公司将投入数万亿美元夯实AI基建，以支撑人工智能服务持续增长的算力需求。他坦言，这将是一项前所未有的巨额投资，涉及的资金体量将达到数万亿美元级别。海内外AI云服务厂商庞大资本开支之下，整个AI算力产业链都会获益，光模块企业自然也不例外。如AI训练集群（如千卡GPU互联）对800G光模块的需求激增，2025年全球需求量预计突破1800万只，较2024年增长近一倍；而紧跟英伟达GPU的产品升级（B200等）而推出的1.6T光模块，已经开始小规模商用，预计2026年放量，更重要的是，1.6T光模块的ASP更高，预计比800G光模块高50-100%。有机构预计，光模块行业未来3年的整体业绩（EPS）有望保持高增长，其中2025年翻倍、2026年增长50%以上。 03、靠什么推动PE？关于宏观、货币、股市走牛等因素，也有不少利好，如地缘紧张局势降温，贸易战等不确定因素消散，美联储预计9月份再次启动降息，等等。当然，最重要的是股市牛气渐浓，美股科技股节节攀升，英伟达、微软等算力股不断创新高，对A股的芯片、云计算，尤其是光模块形成映射；A股则重返10年高位，总市值突破100万亿，能够吸引更多增量资金，包括全球资金的流入。特别值得一提的是，A股总市值的突破，意味着中国资本市场的影响力不断迈上新台阶，正吸引越来越多的国际投资者正将目光投向“中国资产”。据摩根士丹利统计，7月全球多头基金向中国股票市场注入27亿美元，较6月的12亿美元进一步加速。国际资本积极配置中国资产，不仅带来增量资金，也将持续提升A股的国际化水平，深化中国优质企业与全球市场的联动，有助于中国经济复苏和产业转型升级，反过来更好地回报全球投资者。正如前文所述，A股目前整体估值水平横向和纵向对比来看仍处于合理区间，对全球资金仍然具备吸引力。在这种环境下，资金的风险偏好有望继续上升，市场的估值中枢也会有机会继续上升。不仅光模块，也包括其他AI细分板块，如芯片、云计算、AI应用等，甚至整个科技创新方向，都受惠于此，成为资金热门地。就像以寒武纪、澜起科技、金山办公、芯原股份等权重成分股的科创人工智能ETF(588730)，聚焦了AI产业链最核心的算力芯片和智能硬件环节，最近20日吸金1.37亿元，年内资金净流入6.61亿元，最新规模10.03亿元。 04、结语 AI正引领新一轮科技革命，加速渗透千行百业，成为推动全球经济增长的核心驱动力。而作为支撑人工智能发展的核心基础设施，AI算力也正迎来重大的发展机遇。在需求端，当前AI大模型训练所需的算力每3-4个月就翻倍，GPT-5等先进模型的训练需要数万张高端GPU协同工作，直接推动了全球AI芯片市场规模快速扩张。在供应端，不断升级的GPU，台积电3nm/2nm先进制程的量产大幅提升了芯片算力密度，Chiplet技术的突破有效缓解了内存带宽瓶颈，液冷方案的普及则显著改善了能效表现，高速率的光模块则为数据中心内部之间提供互联通道。说到光模块产品，不管是800G，还是1.6T，中国厂商在这一领域优势明显，已占据全球60%以上的市场份额，中际旭创、新易盛等龙头企业持续领跑。虽然经过连续上涨，不管是光模块、算力股，还是其他AI细分方向，估值上未必像4月份底部时有吸引力，但后续只要维持高速增长，加上市场牛气浓烈，估值消化起来也会快速。中长期而言，AI芯片也好、光模块也好，包括AI中下游的云服务、软件应用、硬件应用，仍将持续不断，受益于AI产业的发展，投资价值有望持续释放。

格隆汇08-19 18:47

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