撑下勉强收涨。美股在涨跌之间来回拉锯，AI与云计算板块仍是支撑主线。 在贸易领域，美国总统特朗普与中国国家主席习近平于釜山会晤后确认阶段性休战，双方同意一年内暂停部分稀土出口与科技管制，令市场暂时松口气。不过细节仍待落实，且外界普遍认为此举更像是“临时停火”而非结构性缓和。 三大悬念：美联储说什么、最高法院问什么、数据会不会公布 1. 美联储官员密集发声 12月会议前“试水温” 下周，美联储多位核心官员将密集亮相。周二旧金山联储主席戴利率先开场；周五将迎来纽约联储主席威廉姆斯、克利夫兰联储主席哈玛克、费城联储主席保尔森以及圣路易斯联储主席穆萨莱姆的连续发言。 近期内部意见分歧逐渐显现。堪萨斯城联储主席施密德是本次唯一投下反对票的官员，理由是“通胀尚未被充分压制”。哈玛克与达拉斯联储主席洛根虽无表决权，但也公开表示若拥有投票权将反对降息，主张维持更强的紧缩力度。亚特兰大联储主席博斯蒂克则支持降息，但强调“每进一步宽松都需确认政策仍具限制性”。市场此前普遍押注12月再降息，但在这些“鹰派回声”影响下，预期已降至六成左右。 《华尔街日报》评论称，美联储已进入一个“新阶段”——内部对经济疲软的认知趋同，但对是否需要持续降息的判断出现分歧。随着理事与地区联储主席重新密集发声，这一轮口径博弈或直接影响12月会议的方向。 2. 美国最高法院审理关税案 政策风险或成市场隐雷 11月5日，美国最高法院将就特朗普是否有权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收全球关税举行口头辩论。这一案件不仅涉及巨额贸易利益，也关系到总统行政权边界。 今年以来，特朗普曾以“芬太尼管控”与“贸易不平衡”为由，对多国商品征收最高50%关税。多家企业及12个州政府随即提起诉讼，认为此举违宪——征税权应属国会而非白宫。下周听证虽不会立即出判决，但法官提问可能提前透露倾向，任何显示“法庭对行政权宽容”的迹象都可能短线提振市场风险偏好。 3. 数据真空期来临 私营指标接力主角 由于政府停摆进入第二个月，美国劳工统计局（BLS）无法按时发布非农数据，即便停摆下周结束，官方报告也将推迟重排。市场焦点转向私营机构数据，包括ADP就业报告、ISM制造与服务业PMI、JOLTS职位空缺和Challenger裁员数据等。 具体时间安排如下： 周一：美国10月标普全球制造业PMI终值, 美国10月ISM制造业PMI 周二：美国9月JOLTS职位空缺数据 周三：美国10月ADP就业人数, 美国10月标普全球服务业PMI终值, 美国10月ISM非制造业PMI 周四：美国10月挑战者企业裁员人数, 截至11月1日当周初请失业金人数 周五：美国11月密歇根大学消费者信心指数初值 这些数据将在非农缺席的背景下成为市场判断就业与通胀动能的重要参照，预计将对美联储12月政策预期、美元与黄金走势产生直接影响。 分析师预计，ISM制造业指数可能重返50荣枯线以上，为2025年2月以来首次扩张；服务业指数或微升至50.4，但受停摆拖累跌回收缩区间的风险仍存。 加拿大皇家银行指出，若将约75万名被强制休假的联邦雇员计为失业，美国失业率或短暂升至4.8%。这将进一步增加美联储评估就业与通胀形势的不确定性。 央行动态：美联储鹰声渐起 英澳决议接连登场 除了美联储口径博弈外，英澳央行的利率决议也成为下周焦点。 澳洲联储将在周二公布政策决定。受第三季度通胀高企影响，市场普遍预计将按兵不动。尽管9月失业率上升，但就业市场总体稳健，价格压力仍明显高于2.5%的目标区间，限制了降息空间。澳元在通胀韧性和贸易缓和背景下或具一定支撑。 英国央行则将在周四公布利率决议与货币政策报告。市场预期内部投票结果可能异常接近——约为5:4维持不变，但仍存在个别委员支持50个基点的降息。分析人士指出，强劲的工资与通胀数据令政策委员会两难，而英镑本周已在预算忧虑与增长担忧中承压。若行长贝利在投票中转向“鸽派阵营”，汇价可能出现急跌。 外汇与大类资产：美元偏强 日元干预信号再起 黄金陷入“4000保卫战” 在鲍威尔的偏鹰基调影响下，美元指数（DXY）本周回升并延续月度升势。若下周私营数据稳健且停摆缓解，美元或维持强势。美元/日元多次逼近153–154区间，触发日本官员的口头警告；若突破154.5上方密集阻力，财政省或被迫强化干预信号。 英镑与欧元则延续疲软，前者受预算与选举因素压制，后者则受欧央行鸽派论调限制。 黄金方面，继创下历史高点后回落约8%，目前在4000美元附近反复拉锯。Blue Line Futures首席策略师Philip Streible认为，金价已完成阶段性修正，若ADP与ISM数据疲软，或再获避险支撑。Forexlive策略主管亚当·巴顿指出，11月至1月为黄金最强季节窗口，“若区间守稳3800–4000美元，即便横盘一年也属健康调整。” 公司财报：AI芯片与科技巨头领衔 下周财报季进入高潮，AMD、高通及Palantir等AI相关企业备受关注。 AMD将于周二盘后公布财报，市场预期调整后每股盈利1.17美元，同比增长27%，营收增长28%至87.5亿美元。公司此前与OpenAI达成多年AI芯片供货协议，预计长期利好数据中心与高性能计算业务。 Palantir预计营收同比增长50%，至10.9亿美元，盈利增幅达68%。其政府与商业订单双线扩张，被视为AI数据分析领域的关键风向标。 高通同样成为市场焦点。公司推出两款AI数据中心芯片AI200与AI250，并宣布与沙特初创公司Humain合作，总额或达10亿美元。花旗认为，高通在AI竞争中仍落后于AMD与英伟达，但短期受空头回补推动股价显著反弹。 下周展望：三条主线决定市场节奏 - 话术主导利率预期：密集的美联储官员讲话与ADP就业数据数据，将决定12月是否仍存“再降息”的共识空间。 - 司法与政治风险干扰交易结构：最高法院听证或带来短线波动，任何暗示总统权力扩大的言论都可能提振风险情绪。 - 央行分化与外汇波动加剧：澳洲“稳”、英银“险”、欧央行“鸽”，叠加日元干预预期，主要货币交叉盘波幅或进一步扩大。 在降息、贸易与财报利好的表层之下，市场的关注点正从“是否降息”转向“如何降息”，从“休战协议”转向“执行细节”，从“业绩兑现”转向“估值再平衡”。当前周期的主旋律正在从流动性驱动过渡至政策信号博弈。 在这一阶段，美元与黄金或维持“此消彼长”的跷跷板格局，权益市场则需面对利率与盈利的双重再验证。11月的每一个数据、每一场讲话、甚至一次司法辩论，都是对风险资产耐心与信心的考验。lg...
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