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英特尔新CEO认为自己能成为复兴美国制造业的偶像，现在看显然他不是

基辛格对客户也充满信心。他与谷歌母公司Alphabet公司CEO皮查伊亲自讨论合作，为Alphabet旗下的自动驾驶出租车Waymo量身定制芯片。然而，2022年英特尔前景恶化，公司取消了Waymo项目，之后还因Alphabet的法律威胁支付了赔偿金。基辛格在2022年10月宣布了削减成本的计划，同时继续投资工厂。英特尔表示将从裁员和退出部分业务中节省30亿美元。基辛格上任以来，英特尔员工数量从约111,000人增至2022年底的132,000人。英特尔表示，在加速技术开发和扩大产能的背景下，此类招聘是必要的。 ChatGPT时刻 2022年11月，英伟达的图形处理器（GPU）带来了新的挑战。当月，OpenAI发布了ChatGPT聊天机器人，成为历史上增长最快的软件应用程序。 ChatGPT背后的数据中心由英伟达的芯片支持。英伟达的芯片最初是为电子游戏设计的，但研究人员发现这些芯片在AI应用中表现出色，能够处理大量并行计算，优于英特尔的中央处理器（CPU）。英伟达的股价在8个月内翻了三倍，市值达1万亿美元。而英特尔的股价波动剧烈，不得不削减中层员工的基本工资，并限制晋升和奖金。英特尔宣布基辛格的薪资也会被削减。但根据公司文件显示，他的总薪酬，包括股票奖励在内，从2022年的1160万美元上涨到2023年的1690万美元。在此期间，基辛格对英特尔的Gaudi芯片寄予厚望。这是一款被称为AI加速器的芯片，能够提升人工智能应用的性能。英特尔称这款芯片是英伟达GPU的替代选择，尤其是当英伟达的GPU供应紧缺时。英特尔的团队曾估算，这款AI芯片的销售额最多能达到5亿美元。基辛格认为这一数字不够高。 2023年第二季度的一次高管会议上，基辛格表示，英特尔需要向华尔街展示AI业务的前景，销售额应至少达到10亿美元，以接近英伟达的水平。随后在2023年7月的财报电话会议上，基辛格向分析师宣称“对AI产品的需求正在激增”，并称2024年的潜在可能性已超过10亿美元。然而，知情人士表示，基辛格在公布这一目标时，英特尔尚未从台积电获得足够的供应，来支持10亿美元的AI加速器芯片销售目标。英特尔还调整了统计方式，将一些与主要AI产品无关的芯片纳入其中，以支持这一估算。英特尔对此回应称，基辛格的评论准确反映了潜在合作机会而非销售额，并表示：“没有公司能将100%的机会管道转化为收入。” 今年1月，英特尔告诉投资者其AI芯片渠道中有超过20亿美元的潜在交易。 4月，基辛格将今年的AI收入目标下调至超过5亿美元。基辛格曾向微软和亚马逊等客户表示，英特尔能够提供英伟达GPU的替代方案。但知情人士称，客户在寻求更多细节时，英特尔的管理人员几乎没有详细资料，部分交易因此告吹。英特尔在AI芯片策略上一直难以定夺。到2019年为止，公司同时资助了三项AI芯片项目，包括自研GPU和两款由收购公司开发的AI专用芯片。然而，这些项目在对抗英伟达或AMD产品上缺乏进展。英特尔前数据中心负责人里维拉对此表示，英特尔的GPU开发是一个“漫长的过程，从外部看似乎简单。” 英特尔称其策略预见到企业将寻求更低成本的AI运行方式，并表示其独特优势在于能够同时满足AI芯片设计和制造的需求。制造难题尽管面临挫折，基辛格依然推动英特尔的大规模工厂扩展，计划耗资超过600亿美元。然而，今年夏天他叫停了部分建设计划。英特尔为其他公司制造芯片的新工艺——18A工艺的前景仍不明朗。一些客户对18A的进展感到失望。芯片和软件公司博通在18A工艺中测试了英特尔的晶圆，但据知情人士透露，这个工艺尚未准备好用于外部客户的大规模生产，通过博通早期测试的芯片仅占20%，远低于台积电的早期良品率。博通表示尚未结束对英特尔代工服务的评估。今年9月，有关这个工艺的报道发布当天，英特尔发布声明称18A工艺将在2025年推出，并已向合作伙伴提供了设计工具。但据一份英特尔供应商的计划文件显示，供应商仍在等待数字设计工具的交付，并无法访问英特尔工厂。据知情人士称，客户至少要到2026年才能使用18A工艺实现大规模生产。苹果和高通等潜在客户因技术原因拒绝了18A工艺，三位知情人士透露了他们的决定。英特尔表示，预计将通过18A工艺在2025年重夺芯片制造工艺的领先地位。基辛格在9月中旬表示，英特尔面临“许多工作”，但他依然对自己的重振计划充满信心。 8月他对路透社说：“三年过去了，是的，我们一定会成功。” 来源：加美财经

加美财经2024-10-31

美股盘前要点 | 10月“小非农”数据远超预期谷歌盘前大涨超6%

预期3%，前值3%。 6. 谷歌母公司Alphabet Q3营收882.7亿美元，同比增长15%，市场预期864.5亿美元；每股盈利2.12美元，同比增长36.8%，市场预期1.85美元；云业务收入增长35%至113.5亿美元，超预期。 7. AMD Q3营收68.2亿美元，同比增长17.6%，市场预期67.1亿美元；调整后每股收益0.92美元，与预期一致。 8. 瑞银Q3总营收123.3亿美元，同比增长5.46%，市场预期114.6亿美元；每股收益0.43美元，市场预期0.24美元。 9. 礼来Q3销售额114.4亿美元，同比增长20.43%，市场预期121亿美元；每股收益1.18美元，市场预期1.45美元；减肥药收入不及预期。 10. 艾伯维Q3营收144.6亿美元，市场预期142.78亿美元；调整后每股收益3美元，市场预期2.91美元。 11. Visa 2024财年Q4营收96.2亿美元，同比增长12%，市场预期94.9亿美元；调整后每股收益2.71美元，市场预期2.58美元；消息称其计划今年裁员1400人。 12. 大众汽车Q3营收784.8亿欧元，市场预期766.6亿欧元；营业利润28.6亿欧元，市场预期38.9亿欧元。 13. 巴斯夫Q3销售额157.4亿欧元，市场预期154.4亿欧元；调整后每股收益0.32欧元，市场预期0.52欧元。 14. OpenAI据称已计划联手博通和台积电共同打造自研芯片，支持其人工智能系统。 15. 马斯克：到2040年，人形机器人定价将在2万到2.5万美元之间。 16. 丰田9月全球产量同比下降8.3%，达826,556辆；销量下降7.4%，达853,149辆。 17. IAM工会：与波音进行了富有成效的面对面会议，讨论了关键的谈判议题。 18. “特朗普交易”升温，特朗普媒体科技集团市值达106亿美元超过X平台。 19. 消息称三星将于2025年初从ASML引进High-NA EUV光刻机。 20. SEC文件显示，“咆哮小猫”Keith Gill抛售在宠物产品零售商Chewy的全部持股。美股时段值得关注的事件： 22:00 美国9月成屋签约销售指数月率

格隆汇2024-10-30

无视中国10万亿传闻！3份报告绝对冲击市场，特朗普交易引爆黄金与比特币

高后，美国股指期货小幅上涨。谷歌母公司Alphabet Inc.的股价在盘前交易中上涨超5%，而超微半导体(AMD)则因营收预期不佳而下跌8%。 “今日市场情绪更像是暴风雨前的平静，”IG Markets Ltd的市场分析师Hebe Chen表示，“交易员正处于紧张状态，迎接来自多个方面的不确定性冲击，包括美国大选和大型科技公司财报。” 中国最新刺激计划恐效果有限稍早在亚洲，MSCI亚洲股票基准指数下滑，其中中国大陆和香港股市均下跌超过1%。下周的美国大选可能对全球第二大经济体中国产生巨大影响，即便中国正加紧努力提振增长。路透社报道称中国当局正考虑在未来几年内批准额外10万亿元人民币（约1.4万亿美元）的借款，以提振经济并解决地方政府的债务风险。 “从当前情况来看，中国最新的刺激计划效果有限，”Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana表示，“如果下周的美国大选以共和党胜出告终，外国投资者仍然高度担心潜在的关税威胁。” 市场等待三份关键数据美元在公布美国GDP数据之前结束三连涨，美国国债收益率小幅下跌。在其他货币方面，英镑交易者在英国预算公布前急于对大幅价格波动进行对冲。英镑兑美元和欧元保持稳定。日元接近三个月低点，因日本执政联盟在周末选举中失去议会多数席位而持续承压。距离美联储决议约一周时间，投资者的关注点转向美国即将发布的三份高关注度报告，包括周三的GDP初值、周四的PCE以及周五的非农。这些报告预计将显示美国经济的基本韧性以及就业增长的暂时放缓。预计GDP将以3%的年化增速增长，与前几个月的增长持平。周二的数据表明，美国9月职位空缺降至三年半低点。澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示：“本周的美国数据仍然很重要，这是毫无疑问的。” 由于经济强劲、选举前的态势以及新债和国债供应量大增，美国国债本月预计将创下逾两年最差表现。交易员还将关注微软公司和Meta平台公司周三晚些时候发布的财报，特别是对人工智能的前景展望。苹果和亚马逊将于周四发布财报。瑞士私人银行隆奥迪尔的首席经济学家Samy Chaar表示：“在宏观经济和地缘政治对经济的影响方面，目前情况看起来不错。投资者唯一关心的问题是美国大选将如何影响或挑战当前的局势。” 黄金与比特币双双大涨在风险较高的资产中，比特币是少数上涨的资产之一，接近历史高位，市场衡量共和党候选人唐纳德·特朗普获胜的可能性，而他被广泛视为对加密货币有利。黄金小幅上涨徘徊在2780美元附近，稍早时曾触及2789.73美元的历史高点。交易员正在评估选举前的市场干扰潜力。今年黄金价格大幅上涨，涨幅超过三分之一并接连创下纪录。此次飙升的推动因素包括央行的强劲购买量和富裕投资者的需求增加，而美联储转向降息进一步助推了近期涨势。油价在连续两日下跌后企稳，中东地区冲突可能进一步缓解。布伦特原油期货上涨1.2%，至每桶71.96美元，美国WTI原油期货上涨1.3%，至每桶68.05美元。

欧罗巴2024-10-30

决策分析：中国最新刺激不够紧迫！黄金和比特币双双爆发，今日欧美都有大事

。美国股指期货小幅走高，受谷歌母公司Alphabet超出预期的季度收入提振。纳斯达克期货微涨0.06%，标普500期货上涨0.07%。Meta、微软的财报将在稍后发布，苹果和亚马逊的财报将于周四公布。聚焦美国比特币价格逼近历史高点73,803.25美元，目前交投在72,480附近，本月预计将上涨13%。全球最大的加密货币比特币受到押注特朗普可能再次当选总统的交易的提振，尽管他在几项民意调查中仍与副总统卡玛拉·哈里斯不相上下。特朗普似乎对数字资产采取了更有利的立场。 Julius Baer数字资产分析师Manuel Villegas表示：“如果共和党大胜的可能性继续增加，比特币的强势应该会持续下去，因为民主党大胜的可能性较小，可能会遭遇普遍抛售。” 在经济方面，投资者也在关注本周的美国数据，包括ADP全国就业报告和第三季度GDP初值，周五还将公布非农就业数据。这些数据可能指引美联储的政策前景。周二数据显示，美国9月份的职位空缺降至三年半低点。澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示：“美国数据对本周仍很重要，这一点毫无疑问。” Goh说：“我们昨晚看到了JOLTS数据，它显示劳动力市场继续放缓……今天我们有ADP、第三季度GDP及个人消费支出指数，然后是周五的就业数据。因此，这仍然非常重要，特别是对长期收益率和对美元的影响而言。” 美元兑一篮子货币周三距离三个月高位不远，不过近期升势停滞，令英镑在1.30美元上方获得些许喘息。由于日本执政联盟在上周末的议会选举中失去多数席位，日元继续感受到压力，日元跌至近三个月低点。在国内通胀数据公布后，澳元几乎没有变化，目前下跌0.26%，至0.6543美元。在大宗商品方面，布伦特原油期货上涨0.62%至每桶71.56美元，美国WTI原油上涨0.76%至每桶67.72美元。

云涌2024-10-30

【日股收评】日本金价创历史新高！日经225收于两周最高位，一大波风险来袭

者消化了一系列公司财报并等待谷歌母公司Alphabet市场收盘后的业绩。金融股也对市场上涨作出了贡献，其中三菱UFJ金融集团上涨1.2%，三井住友金融集团上涨0.9%。 “大盘并没有明显的推动因素，涨势也不强劲，”冈三证券首席策略师umio Matsumoto表示，“投资者只是回补了上周因政治动荡担忧而抛售的股票，尽管日元疲软，本地股市仍然下跌。” 日本自民党和其执政联盟伙伴可能失去在众议院的多数席位的前景曾导致日经指数上周下跌2.7%。在日本执政联盟未能在周日的大选中获得多数席位后，受政治不确定性影响，以及日本央行政策会议结果即将公布的背景下，美元兑日元汇率在东京市场小幅波动，维持在153日元的低位区间。一些出口导向的股票因日元兑美元的疲软趋势而受到青睐，但市场参与者未能进一步追涨，因投资者在基准指数突破39,000点后选择锁定收益。 “尽管本周有许多重要事件，如日本央行政策会议和美国就业数据的发布，但即将到来的美国总统大选引起了投资者更多的关注，”瑞穗证券高级技术分析师Yutaka Miura表示。与此同时，东京田中贵金属工业株式会社设定的黄金基准价格创下每克15,104日元的历史新高，反映出在中东地缘政治紧张局势加剧的背景下，对这种避险资产的需求不断增长。

云涌2024-10-30

黄金、比特币再疯狂！今日大事不断：英国预算、欧美GDP、科技巨头财报

国“七大科技巨头”之一。周二谷歌母公司Alphabet的季度收入超过预期，为市场带来积极消息。而包括苹果和亚马逊在内的其他公司将于周四发布财报，这些结果对于判断华尔街是否能够维持科技和人工智能乐观情绪至关重要。在经济方面，美国周三发布的第三季度初步GDP数据预计将显示，随着通胀压力减缓和工资强劲增长推动消费者支出，全球最大经济体保持了稳健的增长速度。这可能与欧元区的增长前景形成对比，欧元区近一年一直在衰退边缘徘徊。欧元兑美元在10月将下跌近3%，是自2023年5月以来的最差月度表现。在亚洲，中国资产周三普遍下跌，因投资者担心美国大选将对中国带来重大影响，尽管北京正试图提振经济。尽管有消息称中国考虑未来几年发行超过10万亿元人民币（1.4万亿美元）额外债务，但市场更担心下周特朗普当选并获得国会全面控制后，美国将对中国实施更严厉的关税，尤其是在贸易和外交政策上的影响。周三可能影响市场的主要事件：英国预算案多家公司财报，包括瑞银集团、大众汽车、空客、Meta平台、微软法国、德国、欧元区、美国的初步GDP数据美国ADP就业报告

风起2024-10-30

Google母公司Alphabet业绩爆发，分析师齐声唱多股价前景！

Alphabet第三季度业绩大增，刺激其股票盘后大涨6%，分析师普遍看好其未来。周二（10月29日），Google母公司Alphabet盘后公布的第三季度营收与获利均超预期，推动其股价盘后大涨近6%。【Alphabet股价走势图，来源：Google】根据财报数据显示，Alphabet第三季度营收为883亿美元，较去年同期增长15%，超出市场预期的863亿美元；净利润为263亿美元，相比去年增长34%；调整后EPS为2.12美元，远远超出预期的1.85美元。搜索业务是Alphabet主要来源，营收高达494亿美元，较去年增长12.3%，保障该公司营收稳定。其他业务比如云端、自动驾驶、生命科学等业务规模并不是很大，所占比重较小。实际上，Alphabet只要做好搜索业务，其他总体业绩就会得到保障。根据TradingView的数据显示，已经有66个分析师对Alphabet的股票进行了评级，其中78%的分析师主张买入或强力买入，22%表示保持，没有分析师建议卖出。此外，这些分析师认为该公司股价将会打破先前的历史记录193美元，最高可能涨至225美元，较当前水平高出31%左右。原文链接

投资慧眼2024-10-30

【直击亚市】黄金又冲上新高了！中国盯紧人大常委会，特朗普交易刺激市场

很大。” 在美国盘后交易中，谷歌母公司Alphabet Inc.因超预期的业绩上涨逾5%，而超威半导体公司（AMD）因平淡的收入预期下跌7%。距离美联储决议仅有一周时间，美国就业数据显示职位空缺降至2021年初以来的最低水平，这与9月就业报告所反映的强劲就业市场有所不一致，后者导致交易员削减对大幅降息的预期。另一份数据则显示消费者信心达到年初以来的最高水平。投资者现正关注美国的三大重要经济数据，预计将显示经济的潜在韧性和就业增长的暂时放缓。市场预测美国国内生产总值将实现年化增长3%的稳健步伐，与前一季度的增长率相符。随着经济表现强劲、大选临近以及新债券发行增加，国债市场面临近两年多来的最差月度表现。周三油价小幅上涨，之前两个交易日因中东局势缓和导致供应担忧减少而下跌超6%。

云涌2024-10-30

谷歌2024年Q3业绩电话会分析师问答

人们有一种看法，甚至是错误的，认为 Alphabet 在人工智能方面的创新不够。这显然表明这是错误的。你们正在迅速推出新产品。你能谈谈你们可能如何改变结构吗？我知道你们整合了一些资产，但你能谈谈你们可能如何重新考虑如何将一些创新产品推向市场吗？随着人工智能的发展，你们在运营方面发生了哪些变化？桑达尔·皮查伊我绝对认为这是一个绝佳的机会。我认为，鉴于这一重要时刻，公司必须做好准备，从头开始构建模型，以便在我们的架构上大规模生产。这就是双子座时代的意义所在。因此，设置好一切并启动双子座时代需要固定成本。但现在我认为我们正处于一个良性循环中，底层模型发展速度非常快。我们已经有两代 Gemini 模型。我们正在开发第三代，进展顺利。内部团队现在已经更好地利用了底层模型创新，并将其转化为产品创新。现在，这七款产品（每款产品都有 20 亿用户）都完成了整合 Gemini 的第一个版本，并且为 2025 年制定了宏伟的路线图。我之前提到过，仅搜索一项就够了。我认为我们能做的还有很多。我们还让规模较小的团队能够提供更新的体验，Notebook LM 也是这类努力的第一个实例。在整个过程中，当公司从桌面向移动发展时，我们必须这样做。我们正在重组公司。实际上，如果你把谷歌看作一个神经网络，我们正在形成新的突触，这些突触可以更好地适应这一时刻。我认为这为我们未来的一年做好了准备。我们也将通过云将所有这些创新带给外界。所以我们会这样做。所以这是目前的一个额外机会。马克·马哈尼首先，云计算的利润率确实开始稳步上升。行业中有一些竞争对手的营业利润率仍然高得多。我想这是一个规模问题，他们试图从第三名的位置赶上来。但您如何看待您看到的利润率趋势？您对这些利润率能否与其他利润率接近 30% 的行业参与者相媲美的信心有多大？其次，从整体来看，考虑到上个季度的业务运营利润率为 32%，当你以全新的眼光看待这一情况时，你是否清楚，我们有很多新的成本效率或持续的成本效率？你认为提高这些利润率的最大机会是什么？也许随着时间的推移，利润率会大幅提高？阿纳特·阿什肯纳齐我先从云利润率开始。当然，我们非常高兴地看到，不仅是营收增长率，利润率也扩大到了 17%，我们的云团队确实做得非常出色，持续为客户带来利益。说到利润率的扩大，其实有几件事。您提到了其中之一。首先是规模。显然，随着业务规模的扩大，我们有更多的机会提高利润率。但第二个不容小觑的因素是团队为提高整个云业务的效率所做的努力，我们看到这些努力正在实现，无论是通过员工管理、设施管理还是其他流程效率。我们看到这些努力已经影响到利润，并推动了本季度的业绩。显然很难与我们的任何同行或竞争对手进行比较。这是一项不同的业务，但未来还有更多。现在要记住的一件事，我在准备好的发言中提到过，这是一个需要投资的领域。这些投资中的很多，比如服务器等等，都是基于我们从客户那里看到的需求。因此，这将在相当短的时间内转化为收入。但这意味着存在一些不利因素，总体而言，这些投资的年运行率或成本，无论是折旧还是未资本化的建设成本等等。因此，我们将继续提高业务效率，以尝试抵消其中的一些影响。但这就是我对云计算动态的看法。总体而言，对于公司而言，我的主要任务之一是审视整个组织，看看我们可以做些什么来进一步提高效率。Ruth、Sundar 和其他领导团队在重新设计成本基础方面做了非常出色的工作。但我认为任何组织都可以再进一步。我将从我在准备好的发言中提到的所有要素中寻找更多机会，不仅要考虑组织的规模，还要考虑我们如何运作以及如何经营业务。我认为，当你简化组织时，Sundar 刚才对此发表了一些评论。当我们在自己的流程和工作方式中使用人工智能时，就会有一些效率或提高效率的机会。现在，正如我提到的，所有这些都将与资本投资的大幅增加相悖，进入 2025 年。同样，我将在第四季度电话会议上提供更多细节。所以希望我们能够提高效率，努力抵消部分或全部增长。肯·高瑞尔斯基首先，仅就搜索而言，为什么拥有完全不同的两种搜索体验是有意义的——为什么没有意义呢？一个是类似代理的答案引擎，另一个是基于链接的更传统的搜索引擎。你可以在两者上进行创新，让消费者来决定。也许可以把它看作是终极的 A/B 测试。所以我很想知道你对此的看法。然后第二个问题，您能否谈谈第四季度的消费环境？也许没有人比我们更了解多个垂直领域的消费者健康状况。如果您能谈谈——您谈到了亚洲电子商务方面的竞争加剧，但您能否指出今年选举或假期减少的其他趋势，那将非常有帮助。桑达尔·皮查伊我先说第一部分，然后 Philipp 可以介绍一下消费者垂直趋势。关于第一部分，你看，现在人们使用了很多流行词，比如答案引擎之类的东西。我的意思是，大约 10 年前，谷歌就开始在我们的搜索产品中使用精选摘要来回答问题。所以，我认为最终你是在为用户服务。用户的期望在不断发展。我们努力保持领先一步，预测并保持领先一步。这就是为什么我们在搜索的输入端和输出端真正引入了多模态性。因此，我们将继续扩大创新。我确实认为拥有两个界面让我们可以进行更多实验。我认为现在有新的用例，我们可以做到，而以前做不到。因此，拥有灵活性，拥有可以非常快速移动的产品界面，我认为实际上很有帮助。所以我们正在拥抱它，并像过去一年一样利用这个机会，我认为这对用户来说会很好。菲利普·辛德勒关于垂直趋势，我指出，由于保险业经济好转，金融服务业的增长带动了搜索和其他收入的增长，其次是零售业。但我认为，总体而言，我们看到所有垂直行业都呈现广泛增长势头，特别是与选举相关的广告支出。第三季度，选举相关的广告支出给我们带来了轻微的推动力，YouTube 广告的推动力更为明显。 Stephen Ju 我认为在 Google Cloud 的两篇独立博客文章中，谈到 GenAI 的实际用例，我认为您强调了许多公司开始将他们的想法转化为产品的显著增长。我认为在 6 个月内增长了 80%。而且我认为你们还发布了一些调查数据，表明你们的客户在那里获得了切实的投资回报。那么，您能否向我们介绍一下您在销售周期方面看到的情况，也许正在加速？云团队可能需要做多少繁重的工作来帮助您的客户更快地将这些想法变成现实？ Philipp，我认为我们从广告商那里得到的反馈之一是，虽然 PMax 最初用于搜索，但他们也开始越来越多地将其用于中上层漏斗广告系列和预算。所以你能谈谈这是个轶事还是你已经看到的所有广告商都采用的惯例吗？桑达尔·皮查伊毫无疑问，客户此刻正在依靠，无论我们在哪里工作，我们都肯定看到了真正的具体证据点，它们产生了真正的影响，无论是在用户体验方面，还是在底线方面，等等。我在发言中举了几个例子。我认为客户越来越精明了。我们自己也在经历很多学习，既在谷歌企业内部部署，也将这些经验带给外部客户。当我们在我们所服务的广泛行业中看到共同的模式时，我认为我们正在将这些经验带给客户。所以我想说，如果有什么不同的话，我认为随着时间的推移，组织会开始了解更多。他们正在努力。我们的模型越来越好。我们正在在此基础上构建更全面的解决方案。所以我认为我们已经为 2025 年做好了准备，我认为这一领域将继续保持发展势头。菲利普·辛德勒在 PMax 方面，我们继续看到 PMax 的成功。我们看到这些成功案例确实来自大型广告商、代理商、中小型企业，他们拥有不同的营销目标，跨越不同的垂直行业。它非常具有成本效益，而且它确实可以在所有不同的 Google 渠道中找到客户。随着 Gemini 的推出，我们为 PMax 添加了许多新功能。例如，提供更强大的性能，帮助广告商扩大规模，构建高质量的创意资产等等。但直接回答你关于漏斗的问题，请记住，我们有一个很棒的产品 Demand Gen，它旨在激励消费者超越最初的认知并采取行动。我们认为 Demand Gen 实际上是一个非常强大的工具，可以帮助营销人员在当今的市场上取胜，我们迫不及待地想看看它实际上会带来什么价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-10-30

谷歌2024年Q3业绩电话会高管解读财报

员工表示感谢。你们的奉献和辛勤工作使 Alphabet 度过了又一个非凡的季度。菲利普·辛德勒我将首先介绍本季度的业绩，然后介绍我们在广告、YouTube 和合作伙伴关系方面取得的进展，重点介绍 AI 已经对我们业务产生的影响。本季度，谷歌服务收入达 765 亿美元，同比增长 13%。搜索和其他收入同比增长 12%，其中金融服务垂直领域的增长最为显著，得益于保险业的强劲增长，其次是零售业。YouTube 广告收入同比增长 12%，主要由品牌推动，其次是直接反应。网络收入同比下降 2%。在订阅、平台和设备方面，同比增长 28%，这得益于订阅量的增长以及第三季度推出的 Google 制造的设备。在讨论广告、YouTube 和合作伙伴关系之前，我想先谈谈搜索。无论是使用语音随时随地寻找答案，还是打开相机探索周围的世界，人们都在扩展搜索提问的方式以及提问的类型。新的行为创造了新的机会，帮助我们通过令人惊叹的商业体验将企业和消费者联系起来。随着 GenAI 不断拓展其可能性，我们继续看到搜索领域的巨大机遇。让我花一点时间来解释一下原因。AI 确实增强了搜索功能。我们新的 AI 功能使搜索更加有用，我们继续看到很好的反馈，尤其是来自年轻用户的反馈。例如，通过 Circle to Search，我们发现 18 至 24 岁用户的参与度更高。人工智能正在扩展我们理解意图并将其与广告客户联系起来的能力。这使我们能够将高度相关的用户与最有帮助的广告联系起来，并为我们的客户带来业务影响。让我分享一下我们推出的两种全新广告体验，这些体验与我们广受欢迎的 AI 搜索功能一起推出。首先，正如 Sundar 所说，Lens 每月用于近 200 亿次视觉搜索，其中四分之一的搜索具有商业意图。 10 月初，我们宣布 Google Lens 上提供产品搜索功能。在测试此功能时，我们发现购物者更有可能与这种新格式的内容互动。我们还发现，人们更频繁地使用 Lens 进行复杂的多模式查询，除了视觉效果外，还可以提出问题或输入文本。鉴于这些新的用户行为，本月初，我们宣布在相关的 Lens 视觉搜索结果上方和旁边推出购物广告，以帮助更好地连接消费者和企业。第二，AI 概览，我们现在已开始在概览中向美国移动用户展示搜索和购物广告。您还记得，我们已经在 AI 概览上方和下方投放了广告。我们现在发现，人们发现 AI 概览中的广告很有帮助，因为他们可以快速联系相关企业、产品和服务，以便在他们需要的确切时刻采取下一步行动。正如我之前所说，我们相信 AI 将彻底改变营销价值链的每个部分。让我们从创意开始。广告商现在使用我们的 Gemini 驱动工具来大规模构建和测试更多种类的相关创意。奥迪使用我们的 AI 工具从现有的长视频中生成具有不同链接和方向的多个视频图像和文本资产。然后将新生成的创意输入到需求生成中，以推动覆盖面、流量和预订，从而提高他们的驾驶体验。该活动使网站访问量增加了 80%，点击量增加了 2.7 倍，从而提升了他们的销售额。上周，我们利用最先进的文本转图片模型 Imagine 3 更新了 Google Ads 的图片生成功能。我们利用来自多个行业的广告效果数据对该模型进行了调整，以帮助客户为其广告系列制作高质量的图片。广告客户现在可以为 PMax、Demand Gen 应用和展示广告系列创建效果更佳的素材。转向媒体购买。人工智能驱动的广告活动可帮助广告商更快地获得有关哪些创意有效、在哪里有效以及重新定向其媒体购买的反馈。DoorDash 使用 Demand Gen 测试了图像和视频资产的组合，以在 Google 和 YouTube 的视觉沉浸式界面上产生更大的影响。与单独的视频行动广告活动相比，他们的转化率提高了 15 倍，每次行动成本提高了 50%。最后也是最重要的一点是衡量。本季度，我们向更多客户扩展了开源营销组合模型 Meridian 的使用范围，帮助扩大跨渠道预算的衡量范围，从而推动更好的业务成果。在 YouTube 上，我们仍然专注于构建一个让创作者蓬勃发展的平台，并通过 AI 开启一个全新的创意世界。创作者是 YouTube 生态系统的核心，他们创作的内容推动了整个平台的观看时间强劲增长。我们还使用人工智能来大幅改善 YouTube 上的推荐功能。在 Gemini 的推动下，我们的大型语言模型对视频内容和观众的偏好有了更深入的了解。因此，他们可以向观众推荐更相关、更新鲜和个性化的内容。 YouTube 上的短片创作继续蓬勃发展。本季度 Shorts 的变现能力再次提升，我们继续大幅缩小与插播视频的差距，尤其是在美国和其他变现能力更高的市场。在每月上传到 YouTube 的所有频道中，70% 都在上传短片。我们最近宣布了一项呼声最高的功能，即上传最长 3 分钟的短片。此外，广告商现在可以在近 40 个市场的 Shorts 区块上预订首位。我们正在客厅中解锁更多机会。根据尼尔森的数据，我们在美国保持了第一大流媒体的地位，因此我们在这方面的势头持续不减。这得益于我们创作者的实力，例如 Michelle Carr 和 Rhett & Link，他们越来越多地为大屏幕打造专门设计的体验，并且正在获得回报。在电视屏幕上创造大部分 YouTube 收入的创作者数量同比增长了 30% 以上。 YouTube 正在成为观看体育比赛的首选平台。人们来这里是为了观看比赛，并留下来观看 Evelyn Gonzalez、Adam W 和 Brad Coleman 等创作者提供的比赛评论和相关内容。在奥运会期间，2024 年巴黎奥运会的内容在 YouTube 上的观看次数超过 120 亿次。超过 8.5 亿独立观众观看了超过 400 亿分钟的内容，其中 35% 是在电视屏幕上观看的。最近，我们在 YouTube TV 上启动了 NFL Sunday Ticket 的第二季，该节目继续受到广告商、NFL 合作伙伴和球迷的积极反响。我们继续投资于我们的产品体验，改进了多视图，并为梦幻足球迷提供了更深入的集成。根据我上个季度对 Brandcast 的评论，我们的前期表现强劲，承诺同比增长约 20%。与往常一样，让我总结一下我们在合作伙伴关系中看到的强劲势头。越来越多的合作伙伴认识到我们技术的广度，并构建充分利用 Google 最佳优势的解决方案。例如，我们最近宣布与沃达丰集团建立战略合作伙伴关系，涵盖 Google Cloud、AI、Android 广告和数字服务。这项价值数十亿美元的合作伙伴关系将把这些技术带给欧洲和非洲的 3.3 亿多客户。我们正在 7 个领域开展 30 多项合作，包括消费者生成式人工智能、一流的电视平台、硬件和网络安全。在此，衷心感谢 Google 的非凡承诺，以及我们的客户和合作伙伴的持续合作和信任。阿纳特·阿什肯纳齐第三季度我们又表现强劲，整个业务发展势头强劲。综合收入增长 15%，按固定汇率计算增长 16%。搜索仍然是收入增长的最大贡献者，其次是云计算，增长强劲，达 35%。总营收成本为 365 亿美元，增长 10%。科技成本为 137 亿美元，增长 9%。我们继续看到收入结构的变化，谷歌搜索以两位数的速度增长，而 TAC 率高得多的网络收入则出现下降。其他收入成本为 228 亿美元，增长 11%，增长主要由于内容采购成本（主要是 YouTube 的成本）、与我们的技术基础设施投资水平提高相关的折旧成本增加以及与 Made by Google 发布从第四季度提前到第三季度相关的硬件成本增加。总运营费用增长 5% 至 233 亿美元。增长的主要原因是设施相关费用，这是由于我们采取措施进一步优化全球办公空间布局的结果，其次是折旧，但法律和其他事务费用同比下降部分抵消了这一增长。研发投入增长 11%，主要由于薪酬和折旧费用增加。销售和营销费用增长 5%，主要反映了与 Made by Google 发布以及 AI 和 Gemini 相关的广告和促销活动的投资。一般及行政费用下降 10%，主要原因是法律和其他事务费用下降。营业收入增长 34% 至 285 亿美元，营业利润率增长至 32%。净收入增长 34% 至 263 亿美元，每股收益增长 37% 至 2.12 美元。我们对重新设计成本结构所取得的进展感到满意，这反映在本季度的营业利润率扩大上，同时我们还将继续对业务进行投资，为消费者、创作者和企业带来创新。我们第三季度的自由现金流为 176 亿美元，过去 12 个月的自由现金流为 558 亿美元。同比自由现金流受到以下因素的负面影响。2023 年，我们将第二季度和第三季度的现金税款推迟到第四季度。2024 年第三季度，我们支付了 30 亿美元现金，以支付 2017 年欧盟购物罚款。本季度结束时，我们拥有 930 亿美元的现金和有价证券。现在来看看分部业绩。谷歌服务收入增长 13%，达到 765 亿美元。谷歌搜索和其他广告收入增长 12%，达到 494 亿美元。搜索业务表现强劲，覆盖各个垂直领域，其中金融服务垂直领域表现最突出，得益于保险业的强劲表现，其次是零售业。 YouTube 广告收入增长 12%，达到 89 亿美元，主要由品牌推动，其次是直接响应广告。正如 Philipp 所提到的，我们看到 YouTube 的发展势头强劲，包括整个平台的观看时间强劲增长，我们对我们为创作者带来的新功能和新产品感到兴奋。网络广告收入为 75 亿美元，下降了 2%。第三季度，我们所有广告收入的同比增长都受到去年第三季度广告收入增长的影响，部分原因是来自亚太地区的零售商。订阅平台和设备收入增长 28%，达到 107 亿美元，反映了订阅收入的增长，以及我们在第三季度推出的 Made by Google 设备。我们的订阅产品继续实现大幅增长，主要得益于 YouTube TV 和 YouTube Music Premium 以及 Google One，这主要得益于付费订阅用户数量的增加。至于平台，我们对目前的表现感到满意，这主要得益于买家数量的增加。Google 服务营业收入增长 29%，达到 309 亿美元，营业利润率为 40%。谈到 Google Cloud 部门，该部门本季度继续取得非常强劲的业绩。第三季度收入增长 35%，达到 114 亿美元，反映出 GCP 在 AI 基础设施、生成 AI 解决方案和核心 GCP 产品方面的加速增长。GCP 的增长速度再次高于整体云业务。我们还看到 Google Workspace 增长强劲，主要得益于平均每席位收入的增长。正如您刚才从 Sundar 那里听到的，我们云业务中强大的创新和扩展的人工智能产品使现有和新客户实现了可衡量的业务效益，包括降低成本、提高客户参与度、加快响应时间和更好地收入转换。 Google Cloud 营业收入增至 19 亿美元，营业利润率增至 17%。营业利润率的提高得益于云 AI 产品、核心 GCP 和 Workspace 的强劲收入表现以及持续的效率举措。至于我们的其他投资，第三季度收入为 3.88 亿美元，营业亏损为 11 亿美元。我将重点介绍 Waymo 和 Wing 本季度取得的几项成就。正如 Sundar 所说，我们对 Waymo 取得的进展以及付费乘车数量的增加感到兴奋。我们计划继续扩大我们的地理覆盖范围，并在现有市场和新市场接触更多客户。我们的无人机送货公司 Wing 最近庆祝了与沃尔玛在达拉斯-沃斯堡地区的合作一周年，目前已在 11 家商店开展业务，为 26 个不同的城市和城镇提供服务。转向 Alphabet 层面的活动。这部分业务中最大的部分是我们对 AI 研发活动的投资，这些活动为 Alphabet 的方方面面提供支持。有两个值得注意的项目影响了 Alphabet 层面活动的运营亏损。首先，6.07 亿美元的费用与我们进一步优化全球物理足迹和办公空间的决定有关；其次，我们对人工智能研发的持续投资，包括我们 5 月份进行的组织变革对整个季度的影响，我们将一些额外的人工智能团队从谷歌服务转移到谷歌 DeepMind。至于资本支出，我们报告的第三季度资本支出为 130 亿美元，反映了我们对技术基础设施的投资，其中最大的部分是服务器投资，其次是数据中心和网络设备。展望未来，我们预计第四季度的季度资本支出将与第三季度保持相似水平，但要记住，现金支付的时间可能会导致季度报告的资本支出出现波动。我们扩大数据中心容量预计将为我们投资的国家和地区带来经济效益。仅在第三季度，我们就宣布了超过 70 亿美元的数据中心投资计划，其中近 60 亿美元投资于美国在第三季度，我们还以 153 亿美元的股票回购和 25 亿美元的股息支付的形式向股东回报了价值。总体而言，我们在过去 12 个月内向股东返还了近 700 亿美元。展望未来，我们正在努力平衡对人工智能和其他增长领域的投资与为这些活动提供资金所需的成本约束。当我们考虑 2024 年剩余时间时，有几个动态因素需要考虑。就收入而言，广告收入的同比增长将继续受到 2023 年下半年广告收入不断增加的影响，部分原因是来自亚太地区的零售商。由于我们今年将 Made by Google 的发布时间提前到第三季度，第四季度订阅平台和设备收入的同比增长将面临阻力。在费用方面，我们将继续看到与我们的技术基础设施投资水平提高相关的折旧和费用的增加，但由于硬件发布提前到第三季度，与我们的设备相关的成本收入略有增加，这将部分抵消这一增加。现在，在进入问答环节之前，作为新任首席财务官，我想分享一些关于我如何处理和思考增长、成本结构和资本配置的想法，并希望在接下来的几个季度里听到更多关于这些主题的发言。当我审视业务时，我看到了人工智能和整个业务的潜在发展势头推动的进一步增长机会。你们在今天的电话会议上听到了其中一些。我还相信，我们有能力实现有意义的创新，鉴于我们在人工智能大规模成功所需的核心支柱方面实力雄厚，这些创新将转化为收入。实现这些机会和人工智能领域的伟大创新需要全球影响力，而我们的产品和平台就具备这种影响力，同时还需要持续进行有意义的资本投资。虽然我们拥有强大的资产负债表来支持这些投资，但我们将寻求提高效率，以便为重点领域的创新提供资金。 Sundar、Ruth 和我们的领导团队开始了重要的工作，以重新设计我们的成本结构，包括优化我们的员工人数增长、我们的实体足迹、提高我们的技术基础设施的效率以及通过使用人工智能简化整个公司的运营等努力。我计划在这些努力的基础上再接再厉，同时也评估我们可能在哪些方面加快工作速度，以及我们可能需要在哪些方面做出调整，以释放资本，以获得更具吸引力的机会。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-10-30

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