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美联储高官密集发言与政府停摆交织特斯拉股东大会及AI科技财报引爆市场焦点
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1月6日移动业务疲软，AI驱动稳定 Arm Holdings ARM.US 11月6日预计毛利率创新高 Palantir PLTR.US 11月4日 AI政府合同增加小马智行与文远知行同步港股上市 11月6日，两家中国自动驾驶公司——小马智行与文远知行——将同步在香港挂牌。小马智行发行约4196万股，定价上限180港元；文远知行发行8825万股，定价上限35港元。二者均被视为争夺“港股Robotaxi第一股”的热门候选。小马智行已在中国主要城市获公共出行许可，而文远知行则拥有在7个国家的运营牌照。业内预计上市后将引发港股科技板块新一轮估值重定价。新一周重点财经日历以下为11月3日至11月7日重点经济事件及数据摘要：日期重点事件关键词 11月3日周一 ISM制造业PMI、中国央行逆回购、香港金融峰会宏观经济、国际峰会 11月4日周二澳洲联储利率决定、PLTR业绩央行政策、AI企业财报 11月5日周三 ADP就业数据、AMD业绩、香港交易所财报就业市场、AI芯片 11月6日周四特斯拉股东大会、ARM及高通财报电动车、AI半导体 11月7日周五非农报告（待定）、威廉姆斯讲话劳动力市场、美联储政策编辑总结未来一周，全球市场将迎来多重变量：美联储高官讲话决定政策预期方向，政府停摆考验美国政治与经济稳定；AI科技财报与特斯拉股东大会则为股市注入波动动力。随着小马智行与文远知行的香港上市，亚洲资本市场也将迎来新的科技故事。整体来看，宏观与微观事件交织，短期波动或加剧，但长期科技与货币政策周期仍具建设性趋势。【常见问题解答】 Q1：鲍威尔为何强调“政府关门”影响降息预期？A1：政府关门导致统计局及财政部无法及时发布经济数据，使美联储缺乏决策依据，因此鲍威尔强调暂不承诺进一步降息。 Q2：政府停摆会如何影响普通美国民众？A2：停摆期间，数百万联邦雇员无薪停工，食品援助（如SNAP）暂停，公共服务与统计工作受限，社会民生压力显著上升。 Q3：最高法院关税案的重要性何在？A3：该案将界定总统能否以国家安全为由单方面征收关税，若判决支持总统，未来行政权力将大幅扩大。 Q4：特斯拉股东大会最值得关注的是什么？A4：焦点在马斯克高达1万亿美元的薪酬方案，若未通过，市场或视为管理层信任危机，引发股价波动。 Q5：AI相关公司财报为何如此关键？A5：这些公司代表AI产业链核心，从芯片到算法。其业绩表现将直接影响科技股估值与市场风险偏好，是判断AI赛道热度的重要信号。来源：今日美股网
今日美股网10小时前
全球股市“狂欢十月”：日韩新高，A股4000点，全球首家5万亿美元巨头诞生
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斯市场数据，英伟达的市值超过了AMD、Arm Holdings、ASML、博通、英特尔、泛林集团、美光科技、高通和台积电的总和。商品：黄金价格上演“过山车”行情大宗商品方面，10月黄金市场情绪剧烈震荡。月中国际金价强势冲高，一度突破4380美元/盎司创新高，但随后快速回落，市场情绪经历从亢奋到恐慌的剧烈切换。 10月21日，现货黄金价格盘中一度暴跌6%，创下自2013年4月以来最大单日跌幅。至10月28日，金价最低触及3886美元/盎司，随后跌幅有所收窄。10月30日，黄金价格重回4000美元/盎司整数位关口。 11月各类资产怎么看？就2025年11月而言，湘财证券预计港股市场将跟随美股，继续震荡上行，理由：一是美联储9月开启降息后，10月大概率继续降息，香港也将跟随降息，利好港股市场流动性；二是美元贬值而人民币升值，推升中国资产估值，有助于港股整体估值中枢的上行；三是国内继续保持宽松政策，改善在港股上市的中国标的盈利预期。建议港股继续关注科技和新消费方向。对于A股，湘财证券指出，长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，A股市场大概率继续以“慢牛”态势运行。短维度来看，中美贸易大概率有所缓和，国内四中全会顺利召开后“十五五”规划受益板块将面临主题性机会，预期11月份A股市场将依然能够保持宽幅震荡、逐级抬升的态势。建议关注：科技领域的人工智能；反内卷相关传统制造领域；“十五五”利好的航天相关领域。对于日股，国金证券指出，尽管日本央行提示股市“过热”风险，但加息预期温和、资金面宽松仍为市场提供支撑。综合判断，日本股市中期虽存波动，但长期逻辑向好，具备配置价值，对日本股市持乐观观点。对于韩股，摩根大通将韩国综合股价指数（Kospi）12个月基准情景目标位上调至5000点，同时建议逢回调加仓。对于黄金，尽管国际金价过去几天自历史高位大幅回调，但分析师仍普遍看好金价未来的走势。世界银行（World Bank）日前加入了看涨大军，预计金银价格明年均将继续上涨。世界银行预计，2026年黄金均价将在每盎司3575美元左右。该机构还预计，明年白银均价将达到每盎司41美元。
格隆汇10-31 18:45
美股三大指数集体收涨科技股表现分化ETF波动显著
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超过6%，超微电脑(SMCI.US)及Arm Holdings(ARM.US)下跌超过3%，博通(AVGO.US)下跌约1%，表明部分AI和半导体相关公司短期承压。美股ETF升跌榜及主要变化在ETF市场中，做空黄金和小型金矿ETF涨幅显著，显示投资者对黄金短期回调做出反应。主要升幅榜前五如下表： ETF名称涨幅成交额 MicroSectors Gold Miners -3X Inverse Leveraged ETNs(GDXD.US) 20.23% 7626.44万美元德银黄金两倍做空ETN(DZZ.US) 16.57% 23.7万美元 2倍做空小型金矿指数-Direxion(JDST.US) 15.85% 2.73亿美元 2倍做空金矿指数ETF-Direxion(DUST.US) 14.42% 4.22亿美元 2倍做空QBTS ETF-Defiance(QBTZ.US) 11.14% 5922.23万美元跌幅榜中，以做多HIMS ETF及黄金多头ETF为主，投资者短期回避高风险标的： ETF名称跌幅成交额 2倍做多HIMS ETF-Defiance(HIMZ.US) 31.69% 3.19亿美元 Defiance Leveraged Long + Income HIMS ETF(HIMY.US) 27.38% 315.68万美元三倍做多黄金矿业ETN-MicroSectors(GDXU.US) 21.63% 5.89亿美元 2倍做多SOUN ETF-Defiance(SOUX.US) 16.92% 2332.45万美元 2倍做多恐慌指数期货ETF(UVIX.US) 16.28% 9亿美元行业型与债券型ETF表现解读行业型ETF中，天然气和金融板块ETF领涨，分别上涨2.50%及2.39%，显示能源与金融板块在市场反弹中具活跃资金流入。债券型ETF表现稳健，高收益公司债(HYG.US)上涨0.26%， <>上涨0.38%，表明避险需求略有回暖。 <> 大宗商品型ETF及黄金市场动态大宗商品型ETF中，做空黄金及白银ETF表现突出，DZZ.US上涨16.57%，JDST.US上涨15.85%，反映现货黄金短期回落，日内下跌超过2%，较历史高点回落近130美元。投资者通过ETF实现对黄金市场的策略性调整。编辑总结总体来看，美股三大指数集体上涨反映了银行信贷和贸易担忧缓解后的市场积极情绪，但科技股和ETF表现呈现明显分化。热门科技股如特斯拉和苹果上涨，而甲骨文及部分半导体股承压。ETF市场则显示出资金对黄金和金矿做空的高度关注，同时行业ETF与债券ETF稳健上涨，表明投资者在波动环境中寻求组合平衡与风险管理。常见问题解答问1：美股三大指数为何集体上涨？答：主要受银行信贷风险缓解及贸易担忧减轻影响，投资者情绪回暖，推动道琼斯、纳斯达克和标普500指数整体上涨。问2：热门科技股表现为何分化？答：特斯拉和苹果等公司上涨反映其核心业务稳健和资金追捧，而甲骨文、超微电脑、Arm Holdings及博通等AI或半导体相关股承压，显示投资者对部分高估值科技股存在谨慎情绪。问3：ETF市场升跌的主要逻辑是什么？答：做空黄金及小型金矿ETF大幅上涨，主要受现货黄金回落影响。跌幅榜中HIMS及黄金多头ETF下跌，反映投资者短期回避高波动标的，同时行业ETF及债券ETF表现稳健，体现资金组合配置的调整。问4：能源与金融行业ETF表现如何？答：能源ETF如美国天然气ETF(UNG.US)上涨2.50%，金融ETF如Direxion FAS.US上涨2.39%，显示在美股反弹环境下，资金对能源和金融板块保持活跃配置。问5：黄金市场短期走势如何影响ETF？答：现货黄金日内下跌超过2%，促使投资者通过做空黄金及金矿ETF实现策略性调整，如DZZ.US上涨16.57%，JDST.US上涨15.85%，表明ETF可作为对冲或投机工具应对大宗商品波动。来源：今日美股网
今日美股网10-19 00:11
Arm与Meta达成战略合作：全栈提升AI计算效率
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odayusstock.com 报道，Arm Holdings (ARM.US)与Meta Platforms (META.US)宣布达成多年期战略合作，旨在提升AI计算效率，从毫瓦级设备到兆瓦级数据中心系统均涵盖。合作将Arm在高能效计算方面的技术优势与Meta在基础设施、AI产品及开放技术创新能力结合，旨在为全球数十亿用户提供更智能、更高效的人工智能体验。 Meta基础设施负责人Santosh Janardhan表示：“从平台体验到设备端，AI正在改变人们的连接和创造方式。与Arm合作使我们能够高效地将创新扩展至30亿使用Meta应用的用户。” Arm首席执行官Rene Haas指出：“AI的下一阶段将由规模化效率定义。通过与Meta合作，我们将Arm每瓦性能领导力与Meta的AI创新相结合，实现从毫瓦级设备到兆瓦级系统的智能化扩展。” 云端AI规模化优化在云端，Meta的AI排序与推荐系统将采用基于Arm Neoverse的数据中心平台，预计相比传统x86系统实现更高性能和更低功耗。Arm Neoverse可在超大规模环境下提供卓越的能效表现，使Meta全球平台运营效率显著提升。应用场景技术平台优化目标 AI排序与推荐系统 Arm Neoverse数据中心提升每瓦性能，降低功耗云端AI推理 Meta AI基础设施软件栈提高吞吐量与效率边缘与设备端AI优化合作同样关注设备端与边缘AI，涵盖毫瓦级设备推理。Meta的Executorch边缘推理运行时已针对Arm KleidiAI技术优化，实现每瓦性能最大化。双方计划进一步提升数十亿设备的AI部署效率，加速从边缘到云的应用性能。软件栈优化与开源贡献 Arm与Meta密切合作，优化Meta AI软件栈，包括编译器、库及主要AI框架（如PyTorch、FBGEMM）。优化成果将回馈开源社区，支持全球开发者在Arm架构上部署高效AI模型。合作涵盖： PyTorch机器学习框架优化 Executorch边缘推理运行时改进 vLLM数据中心推理引擎性能提升战略意义与未来展望此次合作实现了从兆瓦级数据中心到毫瓦级设备的全栈AI协同，旨在扩展AI效率至计算栈的每一层，为全球数十亿用户带来智能、高效和互联的新体验。双方计划持续推进软硬件协同优化，并将优化成果应用于未来开源项目，增强全球AI生态系统。编辑总结 Arm与Meta达成战略合作，标志着AI软硬件协同优化进入全新阶段。通过在数据中心和边缘设备的双向优化，该合作不仅提升了计算效率和每瓦性能，也为全球开发者提供了高效AI部署能力。长期来看，这一合作有望推动大规模AI应用落地，强化双方在高能效AI计算和开放生态中的领导地位。常见问题解答问1：Arm与Meta合作的主要目标是什么？答：合作旨在提升AI计算效率，从毫瓦级设备到兆瓦级数据中心系统，优化软硬件协同性能，为全球数十亿用户提供更高效、更智能的AI体验。问2：云端AI优化的核心技术有哪些？答：Meta将基于Arm Neoverse平台优化AI排序与推荐系统，提高每瓦性能和降低功耗，同时优化云端AI推理吞吐量和效率。问3：边缘设备的AI优化如何实现？答：通过Executorch边缘推理运行时和Arm KleidiAI技术优化，实现每瓦性能最大化，加速数十亿设备的AI部署效率。问4：此次合作对开源社区有何影响？答：合作优化的成果将回馈开源社区，包括PyTorch、FBGEMM等项目，使全球开发者能够在Arm架构上构建高效AI应用。问5：该战略合作对AI产业发展意味着什么？答：合作实现全栈优化和软硬件协同，有助于提升大规模AI模型训练和部署效率，推动全球AI应用普及，加速AI产业创新与生态建设。来源：今日美股网
今日美股网10-17 00:11
Arm CEO哈斯：本地AI推理降低能耗，云端训练仍是核心
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odayusstock.com 报道，Arm Holdings (ARM.O)首席执行官雷内·哈斯（Rene Haas）表示，将部分人工智能（AI）功能从云端转移到本地设备，有助于降低整体能源消耗。这一策略旨在应对大规模吉瓦级数据中心在长期运营中可能面临的能源压力。 AI能耗与节能策略哈斯指出，AI训练仍需依赖云端强大的计算能力，但AI推理任务可以在本地设备完成，包括手机、电脑和智能眼镜等。这种分布式计算模式有助于减少巨额电力投入，同时提升响应速度和用户体验。哈斯表示：“你会问自己，需要做出哪些改变？我认为有两个方向。其中一个是低功耗，即在云端实现尽可能低能耗，Arm在这方面贡献很大。但更具体的是，将这些AI工作负载从云端转移到本地应用。” 混合计算模式解析 Arm CEO强调，历史上计算的发展趋势总是走向混合模式，AI领域也不例外。训练仍集中在云端以保证模型规模和精度，而推理环节下沉到本地，实现能效和延迟优化。这意味着未来AI设备将具备更强的自主计算能力，降低对云端算力的依赖。 AI环节计算位置特点与优势训练云端支持大规模模型、高精度训练推理本地设备降低延迟和能耗，提高用户体验战略影响与行业趋势 Arm的这一策略反映了芯片设计向低功耗、高能效方向的行业趋势。在AI算力需求快速增长的背景下，将推理下沉至本地有助于缓解数据中心能源负担，同时推动移动端和边缘计算设备的发展。这对智能手机、AR/VR设备及物联网终端的AI能力提升具有重要意义。编辑总结 Arm CEO哈斯提出的“本地AI推理+云端训练”混合模式，体现了企业在应对AI能耗和大规模数据中心挑战上的战略思路。通过下沉推理工作负载，不仅可降低能耗，还能优化延迟和用户体验。未来，混合计算模式将成为AI设备和云端基础设施协同发展的核心趋势。常见问题解答问1：Arm CEO提出的AI本地化策略核心是什么？答：核心是将AI推理任务下沉到本地设备，而训练任务仍保留在云端，从而降低整体能耗和延迟。问2：为什么云端训练仍然必要？答：训练需要强大的算力支持大规模模型和高精度计算，本地设备难以承担，因此训练仍依赖云端。问3：本地AI推理的优势有哪些？答：优势包括降低能耗、减少延迟、提高用户体验，同时减轻云端数据中心的负担。问4：这种混合计算模式对产业有何意义？答：可推动移动端、边缘设备和物联网终端的AI能力提升，同时推动芯片设计向高能效方向发展。问5：未来AI计算是否将完全转移到本地？答：不完全，训练仍需云端算力支持，但推理会更多依赖本地设备，形成“云+端”的混合模式。来源：今日美股网
今日美股网10-17 00:11
芯片赛道再迎四大利好三星AMD博通Arm业绩与合作齐发力
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数据中心容量。同时，OpenAI正在与Arm Holdings (ARM.US)协作，为AI服务器芯片采用Arm CPU设计。软银集团作为Arm最大股东，已向OpenAI投资数十亿美元，并承诺追加数百亿美元资本，用于支持数据中心建设及AI芯片开发。该消息推动博通与Arm股价盘中大幅上涨，分别一度暴涨近11%及超过4%。编辑总结近期芯片行业迎来多重利好，包括甲骨文与AMD合作AI芯片、纳微半导体功率器件研发突破、三星电子业绩大幅超预期以及OpenAI推动博通和Arm合作。受人工智能及服务器需求带动，存储芯片价格上涨明显，行业龙头如三星在全球市场地位得到进一步巩固。投资者需关注芯片技术迭代、AI计算需求及全球供应链变化对相关公司业绩及股价的潜在影响。常见问题解答问：甲骨文部署AMD AI芯片将带来哪些影响？答：此举可显著提升甲骨文云的AI计算能力，尤其是在推理（inferencing）任务上。预计将增强客户采用意愿，推动AMD芯片需求增长，对股价形成短期利好。问：纳微半导体的GaN/SiC器件研发突破有何意义？答：其800伏高压器件可支持下一代AI计算平台，为高性能计算和数据中心提供核心动力，有望推动公司市场份额和股价增长。问：三星电子业绩超预期的核心驱动因素是什么？答：主要受存储芯片需求强劲和价格上涨推动，包括DRAM和HBM芯片。此外，非存储器业务亏损减少也贡献显著，公司整体盈利能力提升。问：OpenAI与博通、Arm合作的意义何在？答：合作加速AI服务器芯片开发，优化数据中心计算效率，同时增强博通和Arm在AI硬件市场的竞争力，推动相关股价上涨，并增加软银集团投资收益。问：芯片行业短期投资风险有哪些？答：包括全球供应链波动、原材料价格变化、技术迭代速度不及预期及AI需求变化。虽然短期利好频发，但投资者仍需关注企业执行力和市场竞争格局，以避免过度乐观带来的潜在风险。来源：今日美股网
今日美股网10-16 00:12
【一周科技动态】英伟达与英特尔联姻改写芯片战格局？iPhone17首周预购爆棚！
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应0.8–2.9亿美元年营收流失。 $ARM Holdings(ARM)$ ：NVIDIA 强调继续支持Grace，但其对x86的拥抱削弱了 ARM 在数据中心的渗透逻辑，投资者情绪转弱。 $新思科技(SNPS)$ ：市场此前担忧 Intel 削减合作，如今因合作链条明确反而获益，股价已出现超 10% 的反弹。 $Astera Labs, Inc.(ALAB)$ ：NVLink替代PCIe的趋势带来结构性不确定性，但若AI伺服器出货整体提升，PCIe/CXL相关需求仍可能带来量增。 $科磊(KLAC)$ ：利好半导体设备厂链条利好，短期2026年的低CapEx指引不变，长期Intel的CapEx前景改善期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：iPhone 17会是AAPL的助推剂吗？苹果iPhone 17系列于2025年9月发布后，首周末预购表现强劲，整体需求优于去年iPhone 16。根据多家分析师报告，预购数据超出预期，推动苹果计划在2025年下半年生产8600万至9000万台iPhone 17机组。具体而言，Pro Max型号需求最旺盛，其第三季度生产量同比激增60%，却保持类似出货时间，凸显高端机型的吸引力。 Pro系列整体交付时间延长，在美国Pro Max平均达22.5天，国际24天；Pro型号美国14.2天，国际18.1天，这些指标均高于去年同期，表明升级周期可能趋稳。标准版iPhone 17交付时间美国15.5天，国际19天，也显示积极信号。中国市场预购同比更强，进一步支撑全球需求回暖。然而，并非所有型号均一帆风顺。iPhone Air作为新定位产品，首周末现货供应充足，交付时间仅美国6.7天、国际7.9天，看似需求低于去年iPhone 16 Plus（约2周）。但需考虑其生产量同比暴增200%，达去年Plus的三倍，且Air是苹果首款此类薄型机型，预购阶段可能未充分反映潜在需求。建议观察开卖后实体店销售表现，尤其是针对注重轻薄设计的消费者群。在印度等新兴市场，iPhone 17系列预购远超iPhone 16，受益于Diwali节日效应，预计第三季度销量可超500万台。总体预购较去年增长25%，得益于更好供应链准备和消费者对AI功能升级的兴趣。从综合来源看，iPhone 17销售开局良好，但需警惕历史数据：交付时间虽正面，却非未来12个月出货量的可靠预测器。强劲需求或稳定苹果手机业务，但Air型号的长期表现仍是变量，可能影响整体销量目标。发布当日，苹果股价一度下跌1.5%-3.2%，投资者担忧创新不足和基础型号定价不变随后强劲预购数据推动反弹，周一股价上涨1.1%至236.57美元。部分观点认为当前股价回调是买入机会，iPhone 17销量若持续强劲，或驱动年底反弹。整体而言，iPhone 17对股价的支撑作用有限，更多依赖服务业务和未来产品线，但早期需求已注入乐观情绪。从AAPL的期权来看，当前体现了非常强的Gamma因子，本周9月19日到期的ATM Gamma值极高，当然有一定“三巫日”的因素。但10月17日到期的期权Gamma值也在Mag 7中表现较高（仅次于NVDA），暗示着Delta可能会变化剧烈从而引起Gamma Squeeze。目前10月月期权未平仓的Call大量集中在235-260一带，如有其他催化剂，也可能将AAPL的YTD表现带回水上。给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2980.2%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报286.35%，超额收益2693.85%，再次创下新高。今年以来大科技收益再创新高，回报为20.06%，超过SPY的13.67%。 $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $标普500波动率指数(VIX)$
老虎证券09-19 15:51
【直击亚市】PPI为降息铺好红毯！今日CPI决定降息50基点，特朗普关税再传新消息
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股价上涨约8%，创下新高，此前其持股的Arm Holdings Plc在纽约交易中走强。韩国的台积电和SK海力士等芯片制造商也上涨。阿里巴巴集团下跌1.3%。据彭博看到的交易条款，该公司计划通过发行31.7亿美元的零息可转债融资，这将是今年规模最大的此类交易。美国国债在周三全曲线反弹后持稳，澳大利亚和新西兰政府债券周四上涨。美国8月生产者价格(PPI)意外出现四个月来的首次下降。这一数据缓解了市场对高通胀的担忧，市场此前担心高通胀会给政策制定者在避免就业下滑时带来挑战。 8月美国剔除食品和能源的核心PPI环比下降0.1%，低于市场普遍预期的上涨0.3%，7月数据也被下修。Renaissance Macro Research的Neil Dutta称，这可能表明企业正努力保持竞争力以维持市场份额。 Dutta说：“美联储下周应该降息50个基点——但我认为他们不会这样做。FOMC中的鸽派有非常强有力的理由，但鹰派会认为失业率依然较低，金融环境宽松，而且由于关税，未来仍存在上行的通胀压力。” BMO资本市场的Ian Lyngen和Vail Hartman表示：“投资者正在思考，8月非农就业、基准修订和PPI究竟是否足以推动下周降息50个基点的讨论。我们仍然倾向于25个基点的降息。若要让50个基点成为真正可能，明天的核心CPI数据必须低于预期。” 摩根士丹利旗下E*Trade的Chris Larkin称：“周四的CPI将更具分量，但周三的PPI数据实际上已经为下周的美联储降息铺好红地毯。在上周的就业数据之后，市场已经预期美联储会开启宽松周期，因此仍需观察这对短期市场情绪会有多大影响。” 根据彭博调查的中位数预估，剔除食品和能源的核心CPI在8月可能连续第二个月上涨0.3%。若数据弱于预期，可能会引发更多关于美联储下周降息50个基点的猜测。彭博Markets Live策略师Mary Nicola称：“随着交易员越来越确信美联储将推动更深幅度的降息，美元走弱的叙事可能会加强。尽管消费者价格预计会偏热，但要打消市场对今年余下时间约三次降息的预期，门槛非常高。若CPI出现下行意外，则为下周更大幅度降息打开大门。” 瑞银财富管理的Ulrike Hoffmann-Burchardi表示，就业增长放缓和通胀仍可控的组合，预计将推动美联储维持降息节奏，9月将降息25个基点，并在2026年1月之前连续三次各降息25个基点。美元指数基本持平，日元兑美元维持稳定。周四晚些时候，欧洲央行预计将维持利率不变。此外，美国总统特朗普与印度总理莫迪承诺将恢复贸易谈判，在数周因关税和俄罗斯石油采购问题的激烈争执后释放出关系缓和的信号。与此同时，据墨西哥经济部长Marcelo Ebrard透露，墨西哥正考虑对来自中国及其他没有签署贸易协议国家的汽车、汽车零部件、钢铁和纺织品征收最高达50%的关税。大宗商品方面，黄金在前一交易日上涨后小幅回落；油价在连续三日上涨后持稳，因投资者权衡特朗普可能对俄罗斯施压的下一步行动，这引发了对原油供应的担忧。
云涌09-11 13:22
AI定制芯片的风口：业绩将至，博通能否挑战英伟达霸权？
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华尔街推测，目前博通客户名单可能还包括Arm Holdings、苹果、马斯克旗下AI Lab，以及尚未披露的另一家超大型企业。强劲财报预期博通将于9月4日盘后发布2025财年第二季度财报。根据FactSet预测，公司本季度营收将达158.3亿美元，同比增长22%；每股收益（EPS）预期1.66美元，年增达34%。相比之下，Marvell近期财报没能让投资者信心十足，导致其股价重挫，也再度拉高市场对博通业绩的关注度。尽管英伟达强劲财报带动整个AI概念大涨，但分析师普遍认为，市场对AI硬件厂商的预期极高，仅靠“符合预期”难以继续催化股价表现，若博通无法在指引或增长前景上超越预期，财报后的反应可能面临挑战。 ASIC的成本与效率优势凸显在当前阶段，AI芯片的推理阶段需求迅速增长，而正是这一环节，ASIC的优势比通用GPU尤为显著。相比用于普适计算的GPU，ASIC能够精准执行面向特定神经网络结构的矩阵运算，避免大量无效计算，有效降低能源消耗与冷却成本。据此前花旗的报告，每颗ASIC芯片成本仅约5000美元，而Nvidia的主流产品H100每颗售价可达2万至3万美元。在能耗方面，H100的功耗高达700W，而ASIC在等效任务上的能效更优，功耗平均可降低30%。因此，从企业角度来看，未来统筹数据中心建设的TCO（总体拥有成本）时，采用ASIC约有75%的成本节省空间。需求爆发：市场规模或达900亿美元公司预计到2027年全球AI ASIC市场规模将达600亿至900亿美元，其AI相关收入年复合增长率可达60%，而英伟达当前预期的50%。不过，考虑到当前ASIC业务中XPU（AI加速处理器）所占比重较高，受其初期盈利能力影响，博通整体毛利率短期承压。预计2025财年毛利率环比将下降约1.3个百分点。但中长期来看，随着设计迭代和良率提升，毛利率有望渐进修复。博通与英伟达的博弈尽管英伟达目前在生态系统构建（CUDA开发工具、软件兼容性等）方面遥遥领先，但博通正逐步弥补差距。更引人关注的是，据市场消息，英伟达近来也悄然成立ASIC研发部门，显示出其对未来“定制芯片趋势”的重视。从牧本定律（Makimoto’s Wave）来看，半导体发展常在“通用化”与“定制化”两者之间10年周期性振荡。十年前，AlexNet算法横空出世，推动GPU（尤其是英伟达GPGPU）销量飞跃。而今潮水或再次转向：博通正在推动以性能、成本和功耗优化为核心的ASIC解决方案进入更多前沿场景。当然，两者并不是非此即彼的关系。投资视角：估值合理，自由现金流亮眼从估值角度看，目前博通的动态PE 40倍左右，虽存在一定溢价，但较英伟达50–60倍的水平仍具吸引力。公司现金流表现强劲，在成功整合VMware之后，自由现金流已在2025年Q2达到64.1亿美元，同比增长44%。根据Seeking Alpha数据，博通2025至2028年前瞻PE持续下降，估值将逐步回归合理区间。如Melius Research所言：“面对短期波动，任何疲弱都是逢低布局的良机，因为在英伟达之外，市场极度缺乏具规模领先力的AI基础设施公司。” 原文链接
TradingKey09-03 19:00
二季报不及预期，AMD暴涨之路戛然而止，未来何去何从？
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森美等半导体公司上展现的淋漓尽致。 $ARM Holdings(ARM)$ $安森美半导体(ON)$ 其实，即使二季报大超预期的半导体巨头，财报后走势也不佳。比如台积电，二季报全面超预期，三季度指引也亮眼，但财报后走势并不好，仅仅短期冲高，很快就转跌，完全看不到新一轮行情即将展开的征兆。 $台积电(TSM)$ 因此，AMD二季报后大跌6%，并不是二季报有什么问题，也不是AI GPU业务未来趋势恶化，纯粹就是资金获利了结。具体来看，AMD二季度营收76.85亿美元，同比增长31.7%，超过分析师预期的74.3亿：分业务看，AMD数据中心二季度营收32.4亿，同比增长14.3%，不及分析师预期的32.5亿，主要是美国政府出口管制禁令，导致MI308GPU无法卖到中国；客户端二季度营收25亿，同比增长68%，低于分析师预期的25.6亿；游戏业务二季度营收11.2亿，同比大增73%，大超分析师预期的7.5亿，主要是下游客户去库存结束，叠加新产品备货拉动；嵌入式业务营收8.2亿，同比下滑4.3%，略低于分析师预期的8.3亿，主要是下游市场复苏情况残次不齐，部分领域仍在去库存：受GPU出口管制影响，AMD二季度计提了约8亿美元的库存及相关费用，导致二季度毛利率降至39.8%：如果去除出口管制的影响，AMD调整后毛利率为54%，跟一季度一样。展望三季度，AMD预计总收入在87亿美元左右，上下浮动3亿美元，中值同比增长27.6%，超过分析师预期的83.7亿；预计调整后毛利率为54%。 AMD三季度指引不包括MI308可能恢复出口中国的收入，因许可证仍在审批中，出货时间有不确定性。如果把MI308潜在收入包含在内，AMD业绩指引是大超预期的。由此来看，AMD二季报及指引并无问题，盘后跌幅不过是股价巨大涨幅下，投资者鸡蛋里挑骨头而已。展望更长远的未来，AMD客户端业务持续蚕食英特尔市场份额，作为对比，AMD二季度客户端营收25亿，同比增长68%，英特尔二季度客户端营收78.7亿，同比下滑3.3%。游戏业务方面，得益于半定制业务营收的增长以及AMD Radeon™ GPU的强劲需求，该项业务从二季度开始走出低谷，并恢复增长。嵌入式业务收入规模较小，潜在增长空间有限，不是AMD的重点。重中之重自然在于AI业务，二季度，因出口管制，AI GPU收入同比下降，但三季度将恢复增长。今年6月，AMD提前量产MI350 系列，预计下半年产量将大幅提升。MI400系列的开发进展顺利，有望于2026年正式发布，并已获得多家知名客户的大规模部署兴趣。目前，全行业还处于人工智能转型的早期阶段，这将推动市场对计算的需求大幅增长，使AMD在未来几年实现显著的收入和盈利增长。其中，管理层预计年度AI芯片的收入有望达到数百亿美元。这个饼既大且无具体时间表，但在AI GPU领域，除了英伟达，就是AMD，其他竞争对手过于弱小。因此，AI GPU市场几乎被两家公司瓜分，考虑到科技巨头不想完全依赖英伟达，以及AMD管理层的优秀之处，AMD从人工智能趋势中受益，板上钉钉。从目前的产品规划来看，MI355在关键训练和推理工作负载方面达到或超过B200，并在关键工作负载方面提供与GB200 相当的性能，同时成本和复杂性显著降低。对于高端推理，MI355 的每美元代币成本 (Tokens)提升高达40%，提供领先的性能和明显的总体拥有成本(TCO) 优势。未来，MI400系列拥有高达40 petaflops 的 FP4 AI 性能，以及比竞争对手高出50% 的内存、内存带宽和横向扩展吞吐量。加上Helios机架，最多可连接 72 个 GPU，有望从英伟达手中抢夺市场份额。总而言之，AMD的未来依然诱人，财报后短期下跌并不影响长期乐观前景，稍作调整后，AMD或重新出发！
老虎证券08-06 12:18

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