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半导体产业ETF(159582)近1年净值涨超100%，科创芯片ETF博时(588990)规模均创近半年新高，政策支持+国产升级双驱动，半导体景气度持续抬升

有连云4小时前

高盛维持英伟达“买入”评级：目标价200美元，警示四大下行风险

评级与目标价概况财报分析与市场预期 Blackwell架构芯片对增长潜力的影响投资者需关注的下行风险目标价与估值依据市场预期与分析对比表编辑总结常见问题解答高盛最新评级与目标价概况根据 www.Todayusstock.com 报道，高盛维持对英伟达（Nvidia, NVDA.O）的“买入”评级，12个月目标价定为200美元。高盛认为，虽然公司最新财报与下一季度指引稳健且基本符合市场预期，但股价短期可能面临压力，因为市场已较大程度上消化了新一代Blackwell架构芯片带来的增长预期。财报分析与市场预期英伟达最新财报显示，其业绩稳健，与华尔街预期基本一致。然而，高盛指出，市场此前对AI和数据中心业务的高涨期待可能导致部分投资者短期失望，进而带来股价波动。分析师认为，公司核心收入增长、毛利率与现金流表现仍处于行业领先水平，但短期波动不可避免。 Blackwell架构芯片对增长潜力的影响高盛分析指出，新一代Blackwell架构芯片被市场广泛期待，反映出其在AI训练与数据中心领域的潜在优势。然而，由于市场对技术潜力已有较高预期，其对短期股价刺激作用可能有限。投资者应关注产品实际出货量与收入确认节奏，以判断增长兑现情况。投资者需关注的下行风险高盛报告列出了四项关键下行风险： AI基建支出放缓：数据中心与企业AI投资减速可能影响芯片需求。竞争加剧导致市场份额流失：主要竞争对手推出新产品可能削弱英伟达市场地位。利润率受压：竞争压力可能迫使价格调整，降低毛利率水平。供应链限制：半导体原材料或制造产能受限可能影响出货节奏与交付能力。目标价与估值依据高盛的200美元目标价基于公司预计标准化每股收益（EPS）为5.75美元，并使用35倍市盈率（P/E）计算。该估值假设公司在核心AI及数据中心业务继续保持强劲表现，同时在中长期内能够抵御竞争压力与供应链风险。市场预期与分析对比表下表对英伟达短期市场预期与分析师意见进行了对比：因素市场预期高盛分析潜在影响财报表现超预期稳健、符合预期股价短期可能波动 Blackwell架构增长潜力被高度期待市场已消化大部分预期短期刺激作用有限目标价不明确 200美元/12个月基于5.75美元EPS与35倍P/E 下行风险未完全考虑 AI支出放缓、竞争、利润率、供应链投资者需警惕短期波动编辑总结高盛维持英伟达“买入”评级并设定200美元目标价，反映出公司在AI和数据中心业务上的长期增长潜力。尽管财报稳健，但市场对Blackwell架构芯片的高预期可能导致股价短期波动。投资者需关注AI基建支出、竞争压力、利润率及供应链限制等下行风险，同时评估目标价估值的合理性。常见问题解答问1：高盛为何维持英伟达“买入”评级？答：高盛认为英伟达在AI及数据中心业务的长期增长潜力仍然稳健，财务表现符合预期，同时估值合理，因此维持“买入”评级。问2：目标价200美元的依据是什么？答：高盛目标价基于标准化每股收益5.75美元和35倍市盈率计算，假设公司在核心业务保持强劲增长并能应对下行风险。问3：Blackwell架构芯片对短期股价有何影响？答：由于市场已消化其增长潜力，Blackwell架构对短期股价的刺激作用有限，但仍是长期收入增长的关键技术。问4：投资者需关注哪些下行风险？答：主要风险包括AI基建支出放缓、竞争加剧导致份额流失、利润率受压以及供应链限制，这些因素可能在短期影响股价波动。问5：股价短期下行压力意味着应卖出吗？答：短期波动不必然意味着卖出，高盛仍维持“买入”评级，投资者应关注长期增长潜力和风险管理，而非仅依赖短期价格波动决策。来源：今日美股网

今日美股网14小时前

英伟达FY2026Q2业绩电话会议分析师问答

能在这个领域实现多大的增长？最终获得 Blackwell 架构在中国的授权有多重要？黄仁勋我估计，如果我们能够推出具有竞争力的产品，中国市场今年将为我们带来约500亿美元的商机。如果今年的市场规模达到500亿美元，那么预计年增长率将达到50%。与此同时，全球其他地区的人工智能市场也在增长。中国是全球第二大计算市场，也是人工智能研究人员的家园。全球约有50%的人工智能研究人员在中国。绝大多数领先的开源模型都在中国创建。因此，我认为，美国科技公司能够进军这个市场至关重要。众所周知，开源技术诞生于一个国家，但却在世界各地应用。中国推出的开源模型确实非常出色。当然，DeepSeek 享誉全球。Qwen 和 Kimi 也非常出色。还有一大批新模型正在涌现。它们是多模态的，也是很棒的语言模型。这真正推动了全球企业对人工智能的采用，因为企业希望构建自己的定制专有软件堆栈。因此，开源模式对企业来说非常重要。对于同样希望构建专有系统的 SaaS 厂商来说，开源模式也非常重要。这对全球机器人技术的发展产生了巨大的影响。因此，开源技术至关重要，美国公司能够应对这一挑战也至关重要。这将会是一个非常大的市场。我们正在与政府沟通，强调美国公司进军中国市场的重要性。正如你所知，H20 已获准用于实体名单之外的公司，并且许多许可证也已获批。因此，我认为将 Blackwell 引入中国市场是切实可行的。因此，我们必须持续倡导美国科技公司的理性和重要性，以便他们能够引领并赢得人工智能竞赛，并帮助美国技术栈成为全球标准。亚伦·克里斯托弗·雷克斯我想回顾一下本周发布的Spectrum-XGS，这款以太网产品现在的年化收入已经超过100亿美元。Jensen，您认为Spectrum-XGS有哪些机会？我们是否将其视为数据中心互连层？您觉得在以太网产品组合中，这个机会的规模如何？黄仁勋我们现在提供三种网络技术。一种用于纵向扩展，一种用于横向扩展，还有一种用于横向扩展。纵向扩展是为了让我们能够构建尽可能大的虚拟GPU，也就是虚拟计算节点。NVLink 是革命性的。NVLink 72 使得 Blackwell 能够实现超越 Hopper 的 NVLink 8 的非凡跨越。在我们拥有长思考模型和代理 AI 推理系统的时代，NVLink 基本上放大了内存带宽，这对推理系统至关重要。所以 NVLink 72 非常棒。然后，我们利用网络进行横向扩展，目前我们拥有 2 个网络。我们拥有 InfiniBand，它无疑是延迟最低、抖动最低、横向扩展性能最佳的网络。管理这些网络确实需要更多专业知识。对于超级计算，对于领先的模型制造商来说，InfiniBand，Quantum InfiniBand 是毋庸置疑的选择。如果要对 AI 工厂进行基准测试，那么采用 InfiniBand 的工厂性能最佳。对于那些因为整个数据中心都采用以太网而希望使用以太网的用户，我们提供了一种名为Spectrum以太网的新型以太网。Spectrum以太网并非现成的。它采用了一系列专为低延迟、低抖动和拥塞控制而设计的新技术。它比现有的任何技术都更接近InfiniBand。我们称之为Spectrum-X以太网。最后，我们推出了 Spectrum-XGS，它拥有千兆级规模，可以将多个数据中心、多个 AI 工厂连接成一个超级工厂，一个庞大的系统。你会看到，网络在 AI 工厂中显然非常重要。事实上，选择合适的网络，性能、吞吐量的提升，从 65% 到 85% 或 90%，这种提升得益于网络能力，实际上让网络变得免费。选择合适的网络，你基本上是在付出，但你会获得难以置信的回报，因为正如我之前提到的，一个 AI 工厂，每千兆瓦的电力可能价值 500 亿美元。因此，将工厂效率提高几十个百分点，将带来 100 亿到 200 亿美元的实际效益。所以，网络是其中非常重要的一部分。这就是 NVIDIA 在网络领域如此投入的原因。这也是我们 5.5 年前收购 Mellanox 的原因。正如我们之前提到的，Spectrum-X 现在规模相当可观，而且成立才一年半左右。所以 Spectrum-X 绝对是一个大动作。这三个方案都将会非常出色。NVLink 可以纵向扩展，Spectrum-X 和 InfiniBand 可以横向扩展，然后 Spectrum-XGS 可以实现横向扩展。斯泰西·亚伦·拉斯贡我有一个更战术性的问题想问科莱特。根据预期，我们的收入增长了超过70亿美元。其中绝大部分将来自数据中心。我该如何考虑将这70亿美元分配给Blackwell、Hopper和网络部门？比如Blackwell本季度的销售额可能达到了270亿美元，高于上一季度的230亿美元。在H20之后，Hopper的销售额仍然在60亿或70亿美元左右。您认为Hopper的强劲势头会持续下去吗？我该如何将这70亿美元分解到这三个不同的部分呢？科莱特·M·克雷斯首先，从我们第二季度到第三季度的增长来看，Blackwell 仍然占据着我们数据中心业务的最大份额。但请记住，这不仅对我们的计算方面有帮助，也对我们的网络方面有帮助，因为我们正在销售那些集成了 Jensen 刚才提到的 NVLink 的重要系统。 Hopper 的销售仍在继续。H100 和 H200 也在销售。它们都是 HGX 系统，我仍然相信 Blackwell 仍将占据我们在该领域业务的最大份额。所以我们会继续销售。目前我们还没有关于如何结束本季度的更多具体细节，但 Blackwell 应该会再次成为增长的驱动力。詹姆斯·爱德华·施耐德您非常清楚地阐述了您所看到的推理模型机会，并且也相对清楚地说明了 Rubin 的技术规格。但或许您可以稍微介绍一下您如何看待 Rubin 未来的产品转型。这将为客户带来哪些增量功能？从功能角度来看，您认为 Rubin 的性能提升与 Blackwell 相比是更大、更小还是类似？黄仁勋我们采用的是年度周期。之所以采用年度周期，是因为这样做可以加速降低成本，并最大限度地为客户创造收入。当我们提高每瓦性能，也就是单位能源使用量产生的代币收益时，我们实际上正在推动客户的收入增长。对于推理系统来说，Blackwell 的每瓦性能将比 Hopper 高出几个数量级。因此，对于相同的能源消耗，而且每个人的数据中心本质上都是能源受限的，对于任何数据中心，使用 Blackwell，您都将能够实现收入最大化，相比我们过去做过的任何项目，相比当今世界上的任何项目，而且由于其每美元性能如此出色，以至于投入资本的每美元性能也能提高您的毛利率。只要我们对每一代产品都有很棒的构想，我们就可以通过发布新的架构来提高创收能力、提升人工智能能力、提升客户的利润率。因此，我们建议合作伙伴和客户按自己的节奏，每年建设一次数据中心。鲁宾肯定会有很多新想法。我先暂停一下，因为从现在到一年后我有足够的时间来告诉你们Rubin将带来的所有突破，但Rubin还有很多很棒的想法。我很想告诉你们，但现在还不能。我会把时间留到 GTC 大会上再告诉你们更多。不过，尽管如此，明年我们将全力以赴，现在是 Grace Blackwell GB200，现在是 Blackwell Ultra GB300，我们正在全力进军数据中心。今年显然是破纪录的一年。我预计明年也会是破纪录的一年。一方面，我们不断提高人工智能的性能，向超级人工智能迈进；另一方面，我们继续提高超大规模数据中心的创收能力。蒂莫西·迈克尔·阿库里 Jensen，我想问你，你刚刚回答了这个问题。你提到了一个数字，比如人工智能市场的复合年增长率是50%。所以我想知道你对明年的预测有多大。对于明年数据中心的收入增长，这个预测合理吗？我认为你的增长至少会与这个复合年增长率保持一致？这其中有什么利弊吗？黄仁勋我认为最好的看待这个问题的方式是，我们从大客户那里得到了对明年的合理预测，这是一个非常非常重要的预测。我们仍然有很多业务在持续发展，也有很多初创企业正在涌现。别忘了，去年原生人工智能初创企业获得了1000亿美元的融资。今年，甚至还没结束，融资金额就达到了1800亿美元。如果你看看人工智能原生领域，去年营收最高的人工智能原生初创企业是20亿美元，今年是200亿美元。明年比今年增长10倍并非不可想象。开源模式正在吸引大型企业、SaaS公司、工业企业和机器人公司加入人工智能革命，这是另一个增长点。无论是人工智能原生企业、企业SaaS、工业人工智能还是初创企业，我们都看到了人们对人工智能的巨大兴趣和需求。现在，大家的讨论焦点是讨论的是所有设备都卖光了。H100 售罄。H200 也售罄了。大型 CSP 正在从其他 CSP 那里租用容量。因此，AI 原生初创公司正在争相获得容量，以便训练他们的推理模型。所以需求真的非常非常高。但从目前的情况来看，长期来看，资本支出在两年内翻了一番。目前，仅大型超大规模数据中心每年的资本支出就高达约6000亿美元。对于我们来说，达到每年6000亿美元，占据这些资本支出的很大一部分，并非不合理。因此，我认为未来几年，甚至未来十年，我们将看到一个真正快速增长、意义重大的增长机遇。最后，我想说的是：Blackwell 是全世界翘首以盼的下一代 AI 平台。它实现了非凡的跨越。NVIDIA 的 NVLink 72 机架规模计算具有革命性，恰逢推理 AI 模型推动训练和推理性能需求大幅提升的时代。Blackwell Ultra 正在全速发展，市场需求异常旺盛。我们的下一个平台 Rubin 已投入生产。我们有 6 款基于 Rubin 平台的新芯片，均已在台积电投产。Rubin 将成为我们第三代 NVLink 机架式 AI 超级计算机。因此，我们预计将拥有更加成熟、规模更加全面的供应链。到本世纪末，Blackwell 和 Rubin AI 工厂平台将扩展到价值 3 万亿至 4 万亿美元的全球 AI 工厂建设中。客户正在构建规模越来越大的 AI 工厂，从数十兆瓦数据中心的数千个 Hopper GPU，到如今在 100 兆瓦设施中部署的数十万个 Blackwell GPU。很快，我们将构建数百万个 Rubin GPU 平台，为数千兆瓦的多站点 AI 超级工厂提供动力。随着每一代产品的出现，需求都在增长。一次性聊天机器人已经发展成为能够研究、规划和使用工具的推理型代理人工智能，推动训练和推理计算能力的大幅提升。代理人工智能正日趋成熟，并已打开企业市场，为企业工作流程、产品和服务构建特定领域和公司的人工智能代理。物理人工智能时代已经到来，它将开启机器人和工业自动化等领域的全新产业。每家工业公司都需要建设两座工厂：一座用于制造机器，另一座用于构建机器人人工智能。本季度，NVIDIA 的营收创下新高，这是我们发展历程中一个非凡的里程碑。未来机遇无限。一场新的工业革命已经开启。人工智能竞赛已拉开帷幕。感谢各位今天加入我们，我期待下周的财报电话会议。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券昨天22:51

英伟达发布机器人技术栈！大数据产业ETF（516700）涨1.1%！机构：AI技术升级催化国产算力生态繁荣

机，支持多生成式AI模型并行运行，采用Blackwell架构提升算力效率。此外，国产算力生态加速落地，DeepSeek-V3.1模型支持FP8精度并与华为昇腾等国产芯片适配，腾讯亦表示将多元化推理芯片供应链。国泰海通指出，DeepSeek-V3.1在编程智能体、搜索智能体和思考效率方面表现突出，代码修复和复杂任务处理能力显著提升，性能大幅领先前代模型。该模型采用混合推理架构，支持思考与非思考模式自由切换，并通过Post-Training优化增强了智能体任务表现。此外，V3.1独创性使用UE8M0 FP8 Scale精度，与国产AI芯片协同创新，针对下一代硬件设计优化。计算机行业受益于AI技术升级和生态协同，智能体支持能力持续增强，推动行业技术迭代和应用拓展。开源证券指出，政策和技术共振正催化AI产业趋势，鸿蒙5终端数量突破1000万大关，淘宝等核心链路预计9月底前完成鸿蒙系统适配，腾讯超50款产品已迁移至鸿蒙。DeepSeek-V3.1发布，采用混合推理架构和UE8M0 FP8参数精度，适配国产芯片设计，头部大模型性能提升有望加速国产AI生态繁荣。计算机行业指数表现强劲，周涨幅达7.93%，AI算力和应用前景可期。鸿蒙原生智能持续超预期。数据来源于沪深交易所、公开资料等。风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界昨天13:30

财报靓丽，股价不涨反跌，英伟达到头了？

普甚至表示，他会考虑批准一款基于英伟达Blackwell架构的芯片，但要求其性能比该公司顶级产品差30%至50%。考虑到美国政府已经和英伟达达成协议，将从对华销售H20收入中提成15%，加上特朗普商人总统的特性，英伟达对华推出Blackwell架构的芯片完全有可能。 Blackwell架构的芯片在性能上将领先国产芯片，预计中国政府不会再限制企业购买。管理层预计，假设当前的地缘政治问题仍然存在，第三季度的H20收入将达到20亿至50 亿美元。在业绩会上，管理层称当前的AI GPU依然供不应求，此前的老款产品，如H100，也处于售罄状态，大型云数据服务商，甚至从小型云服务商哪里租用算力。随着Blackwell架构的芯片增加量产，需求端将处于旺盛状态。英伟达CEO黄仁勋预测到2030年，人工智能基础设施的支出将达到3万亿至4万亿美元！黄仁勋没有给出当下的人工智能基础设施支出规模，仅谈到目前仅前四大超大规模云服务商的资本开支就达到了6000亿，较两年前翻了一番。由此来看，人工智能基础设施的支出规模在未来5年，至少有翻倍以上的空间，而英伟达居于核心位置，一座投资600亿美元左右的数据中心，英伟达的收入能达到350亿，占比60%左右。定制化芯片ASIC固然会分流一部分，但此类芯片应用场景较为单一，英伟达依然是所有企业第一选择。管理层表示，英伟达正全力进军数据中心市场，今年将是创记录的一年，明年也是！加上科技巨头资本开支未出现拐点，AI GPU的景气度尚未看到任何疲软的迹象。但是，英伟达二季报披露前，股价涨幅较大，从4月低点算，基本上一口气翻倍。大涨之后，英伟达市销率估值来到27倍，处于近年来较高位置：按照管理层指引及分析师预测推算，英伟达2026财年的收入有望达到2042亿，据此推算，未来的市销率估值将降到22倍左右，市盈率约40倍。这个估值对应当下50%左右的收入增速而言，算不上泡沫，但问题是，2027财年，英伟达能保持怎样的增长速度？分析师的预测是29%，考虑到基数高，这一预测相对靠谱。这个增速能否支撑当下的估值？现在探讨还有点早，未来，英伟达的走势更多会受到下游需求端的影响，比如科技巨头会不会继续加码资本开支？GPU是不是仍然供不应求？AI行业有没有出现炸裂级应用？至于财报，市场已经有了充分的预期，很难带动股价再上一个台阶。因此，英伟达未来或许用时间换空间，或许要靠下游需求持续旺盛，总而言之，英伟达主升浪或许要告一段落了。

老虎证券昨天11:50

英伟达Q2业绩超预期，但关键业务逊色、H20在华销售为零！

49%超预期38.15亿美元，创纪录。Blackwell架构的GeForce RTX 5060上市后爬坡迅速，DLSS 4已覆盖175+款游戏与应用。专业可视化：二季度营收6.01亿美元同比增长32%超预期。推出RTX PRO 4000 SFF与RTX PRO 2000 Blackwell等新品，生态加深与西门子合作。汽车与机器人：二季度营收5.86亿美元同比增长69%略低于预期。Drive全栈平台进入全面量产；Jetson AGX Thor面向工业与服务机器人落地。预计第三财季营收将达540亿美元英伟达还对下一季度的业绩作出指引，预计2026财年第三财季的销售额将达到540亿美元，上下浮动2%，没有包括H20在中国的销售额，中位数低于市场预期的531亿美元。这一业绩展望超出分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，40名分析师平均预期英伟达第三财季营收将达527.6亿美元。预计GAAP和非GAAP毛利率分别为73.3%和73.5%，上下浮动50个基点。公司预计今年年底的非GAAP毛利率将保持在70%左右。预计GAAP和非GAAP运营费用分别约为59亿美元和42亿美元。预计2026财年全年运营费用增长率将达到30%以上。持续更新中.....

格隆汇昨天09:21

英伟达Jetson Thor发布：AI算力跃升至2070 TFLOPS，边缘生成式AI应用全面突破

式AI应用 Jetson Thor基于Blackwell架构GPU打造，其性能相比前代Jetson Orin平台大幅提升：指标 Jetson Orin Jetson Thor 提升倍数 AI算力(TFLOPS FP4) 276 2070 7.5倍 CPU性能基准 3.1倍 3.1倍内存容量 64GB 128GB 2倍能效基准 3.5倍 3.5倍这一性能跃升让开发者能够在边缘端处理高速传感器数据和视觉推理，支持从视觉语言动作模型Isaac GR00T N1.5到主流大型语言模型的各类生成式AI应用，实现动态真实环境下的实时推理和操作。完整生态系统支持与商业化加速 Jetson Thor产品包含开发者套件和量产模组，支持全套英伟达Jetson软件平台，包括：Isaac、Isaac GR00T、Metropolis和Holoscan，确保生成式AI模型在物理AI和机器人开发中完全兼容。自2014年推出以来，Jetson平台已吸引超过200万开发者和150多家硬件及软件合作伙伴。硬件合作伙伴如研华科技、Aetina、ConnectTech正在打造具备量产条件的Jetson Thor系统。科研机构如斯坦福大学、卡内基梅隆大学和苏黎世大学正在借助Jetson Thor突破感知、规划与导航能力。卡内基梅隆大学研究副教授Sebastian Scherer指出，升级到Jetson Thor后可显著提升AI模型性能，并开展机器人集群实验。行业巨头采用与应用前景多家机器人领域领导企业已开始采用Jetson Thor：宇树科技CEO 王兴兴：Jetson Thor 带来了计算能力的巨大飞跃，使机器人在导航与交互中具备更高自主水平。 Figure CEO Brett Adcock：服务器级性能与节能设计支持大规模生成式AI模型在人形机器人中的部署。 Amazon Robotics CTO Tye Brady：高性能和能效对下一代AI机器人开发及规模化部署至关重要。 Jetson Thor不仅适用于人形机器人，还可加速手术辅助机器人、智能牵引车、配送机器人、工业机械臂及视觉AI智能体的边缘端实时推理，实现更大规模与更复杂AI模型部署。 DRIVEAGXThor在自动驾驶的拓展应用英伟达同时发布了面向自动驾驶的DRIVE AGX Thor开发者套件，基于Blackwell架构和DriveOS 7软件栈，满足ISO 26262功能安全和ISO 21434网络安全要求。全球领先汽车公司如比亚迪、广汽、智己汽车、理想汽车、沃尔沃汽车、小米、极氪均基于DRIVE AGX Thor进行开发。自动驾驶卡车企业如AURORA、Gatik、PlusAI、Waabi也在使用该平台。生产系统可通过Continental Automotive、德赛西威、联想、麦格纳和广达获得。编辑总结 Jetson Thor及DRIVE AGX Thor的发布标志着英伟达在物理AI和边缘生成式AI领域的进一步领先。新平台不仅在性能、能效和内存容量上大幅提升，还通过完整生态系统支持和合作伙伴网络，加速了商业化应用落地。从人形机器人到自动驾驶汽车，Jetson Thor和DRIVE AGX Thor将成为推动下一代智能机器部署的重要动力。常见问题解答问1：Jetson Thor相比前代平台有哪些核心提升？答：Jetson Thor的AI算力达到2070 FP4 TFLOPS，为前代的7.5倍，CPU性能提升3.1倍，内存翻倍至128GB，能效提升3.5倍。这些提升使机器人开发者能够在边缘端实时运行生成式AI模型并处理高速传感器数据。问2：Jetson Thor适合哪些类型的AI模型和应用？答：该平台支持视觉语言动作模型如Isaac GR00T N1.5及主流大语言模型，适合人形机器人、手术辅助机器人、工业机械臂、配送机器人等边缘端实时生成式AI应用。问3：有哪些行业领导者已经采用Jetson Thor？答：已采用的企业包括Agility Robotics、亚马逊 Robotics、Boston Dynamics、Figure及宇树科技等，这些企业利用Jetson Thor提升机器人计算能力、敏捷性和自主水平。问4：DRIVE AGX Thor在自动驾驶领域的应用优势是什么？答：DRIVE AGX Thor基于Blackwell架构和DriveOS 7软件栈，满足ISO 26262和ISO 21434标准，支持全球领先汽车厂商和自动驾驶卡车公司进行开发与规模化部署，提供高性能与安全保障。问5：Jetson Thor平台的生态系统支持有哪些亮点？答：平台兼容Isaac、Isaac GR00T、Metropolis和Holoscan等软件工具，支持任何主流AI框架和生成式模型，并依托超过200万开发者和150+合作伙伴网络，加速机器人和物理AI应用商业化。来源：今日美股网

今日美股网08-27 00:13

英伟达NVDA财报前瞻：H20中国出口、Blackwell芯片与游戏业务增长分析

PU业务展望供应链视角下的业绩前瞻 Blackwell架构发展与需求结构演变期权市场信号与投资情绪编辑总结常见问题解答英伟达2026Q2财务预期分析英伟达(NVDA.US)将于美东时间08月27日盘后发布2026财年第二季度财报。市场预期营收将达到459.70亿美元，同比增长53.03%；每股收益预期为0.935美元，同比增长39.51%。财报发布前，投资者聚焦三大核心指标：H20与中国特供GPU销售、毛利率表现、Blackwell→Rubin产品周期。这些数据将直接反映公司在数据中心及AI芯片业务的增长动能。 H20与中国特供GPU业务展望英伟达此前披露，2026财年第一财季H20产品实现约46亿美元营收，但受4月初出口禁令影响，约25亿美元产品无法交付。美国在7月解除禁令后，H20产品获得出口许可，但中国监管部门对H20芯片的安全性仍有审查要求。分析师指出，如果英伟达产品优化升级符合监管标准，预计H20在中国市场仍有释放潜力。供应链视角下的业绩前瞻通过供应链伙伴营收可反向推算英伟达业绩：公司指标 2025Q2数据同比/环比台积电营收 9073.9亿新台币同比+31%，环比+1% 京元电子最终测试营收隐含同比+70.4% 环比+45% 富士康科技营收 439.4亿新台币同比+144%，环比+28% 从台积电、京元电子及富士康的营收与产能数据来看，英伟达在2026Q2的数据中心与AI芯片需求强劲，供应链支撑其高增长预期。 Blackwell架构发展与需求结构演变英伟达新型AI超级芯片仍处于Blackwell周期初期，数据中心业务是核心营收引擎。2026财年F1Q26，数据中心营收占比高达88.74%。根据富国银行Steam调查，RTX50系列Blackwell GPU在平台装机基数占比为6.2%，高于历代同期发布的帕斯卡、图灵及安培架构表现。架构发布后5个月占比 Blackwell RTX50 6.2% 阿达・洛芙莱斯 2.4% 安培 4.0% 图灵 3.5% 帕斯卡 7.5% 马克斯韦尔 6.9% 英伟达2026Q2游戏业务预计收入为38.19亿美元，同比增长33%，环比增长1%。未来两年(F2026、F2027)收入预计分别为152.56亿美元和150.01亿美元，显示Blackwell周期具备持续想象空间。期权市场信号与投资情绪近期英伟达期权成交有所下降，认沽/认购比例上行，显示多头投资者开始适度撤退，反映出市场对短期波动的谨慎情绪。编辑总结综合供应链数据及市场调研，英伟达2026Q2财报有望表现亮眼。H20产品在中国市场的销售需监管配合，但长期潜力可期；Blackwell周期初期的AI超级芯片显示出持续增长空间；供应链数据验证了数据中心及游戏业务的高增长趋势。期权市场信号显示投资者短期谨慎，但整体成长逻辑依旧稳健。常见问题解答问1：H20产品在中国市场销售存在何种不确定性？答：主要因中国监管部门对H20芯片安全性的审查。若英伟达优化产品以符合监管要求，H20销售有望恢复。问2：Blackwell周期为何具有增长潜力？答：Blackwell是英伟达新型AI超级芯片架构，目前处于生命周期初期，数据中心需求持续上升，为营收增长提供动力。问3：从供应链数据如何推断英伟达财报表现？答：通过台积电、京元电子及富士康的产能和营收增长，可以侧面验证英伟达AI及数据中心业务的需求强劲。问4：英伟达游戏业务的增长趋势如何？答：2026Q2游戏业务收入预计38.19亿美元，同比增长33%，显示虽然数据中心业务占比更大，但游戏业务仍稳健增长。问5：期权市场信号反映了哪些投资者情绪？答：认沽/认购比例上升，期权成交下降，显示多头投资者在短期获利或规避风险，市场对短期波动保持谨慎态度。来源：今日美股网

今日美股网08-27 00:10

港A半导体疯牛行情结束了吗？

普最近表示，他会考虑批准一款基于英伟达Blackwell架构的芯片，但要求其性能比该公司顶级产品差30%至50%。如果英伟达推出比H20更好的产品，无论是政府，还是企业，都将趋之若鹜，毕竟，芯片是AI竞争的关键，监管层没有必要为了扶持国产芯片，而错失AI软件良机。届时，支撑国产芯片暴涨的H20停产利好将不复存在。最后，deepseek大模型支持国产芯片，固然会带动行业发展，但从芯片制造来看，中芯国际最先进的制程其实也就7纳米，无论**、寒武纪这些设计企业如何进步，都无法解决生产工艺较为落后的现实。而且，英伟达不受生产制约，可以用到最先进的2纳米工艺。随着时间流逝，国产GPU相比英伟达的产品，差距会持续扩大。因此，deepseek采用国产芯片，会带动整个行业的发展，但受制于芯片生产工艺被封印在7纳米，国产芯片的性价比未必会受到下游客户的青睐。暴涨过后，国产芯片也存在估值较高的问题，尤其是从二季报来看，多数半导体公司的营收并未出现加速增长的迹象，甚至部分公司业绩已经明显放缓，如芯原股份二季度营收竟然下滑了4.8%：半导体这波牛市主要靠业绩反转支撑，AI带动只对部分公司产生了影响，大多数还只是受益于消费电子产业的复苏。但从二季度的情况来看，全球手机出货量已经开始出现下滑。PC虽然保持了不错的增长，但主要是下游客户担忧关税扰动，提前备货，下半年恐怕会面临库存压力。美股半导体方面，英伟达和台积电等AI龙头股也出现震荡走势，尤其是台积电，二季报大超预期后，股价走势并不理想。考虑到美股半导体最近几个月都有翻倍的行情，不排除会在当前价位上有较长时间的震荡。能否打破僵局，且看周四早上英伟达的财报能否提振市场信心。

老虎证券08-26 20:11

科创人工智能ETF为何接连大涨？关注六个投资逻辑！

英伟达正在为中国市场开发一款基于其最新Blackwell架构的新型人工智能芯片，并宣称其性能将比H20更强大。招商证券表示，出于对安全漏洞的担忧，国内部分客户对于未来购买英伟达芯片还会反复权衡。建议长期持续关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系。中信建投指出，AI端侧应用兴起，高端芯片亟需国产。科技摩擦加剧背景下，有望推动我国芯片厂商技术升级，加速AI芯片等高尖端科技领域突破。AI芯片领域国产替代有助于国内企业把握产业发展机遇，实现产业升级。 4、端侧AI大发展逻辑抢滩AI眼镜！华为、小米等大厂涌入！端侧AI正从“辅助工具”进化为“自主智能体”，其发展逻辑本质是本地化计算能力与个性化需求的深度耦合。国泰君安认为，具身智能与AI融合将催生万亿级市场，人形机器人、智能驾驶等终端落地在即，2025年或成为端侧AI硬件换机元年。企业需聚焦“芯片-模型-场景”闭环，在技术迭代与合规框架中把握战略机遇。申万宏源类比消费电子发展路径，指出AI终端（如AI手机、具身机器人）换机潮有望复制2010年代智能手机行情，带动产业链估值中枢上移30-50%。 5、技术突破逻辑智谱发布的全球首个手机Agent——AutoGLM2.0，基于纯国产模型GLM-4.5与GLM-4.5V实现推理、代码与多模态处理能力。这意味着AI正从“工具”向“生产力”升级。展望下半年，AI产业预计迎来密集事件催化：①9月苹果秋季发布会；②9月3日-5日全国人工智能产业发展大会(杭州)；③10月28日-29日2025第十届中国国际人工智能大会暨算力算法峰会(上海)；④11月14日-16日人工智能与机器人产业展览会(深圳)。 2017年至2024年，我国人工智能核心产业规模从180亿元跃升至6000亿元。赛迪顾问认为，我国人工智能产业在未来10年将呈现显著增长趋势，并在全球市场中占据重要地位。预计2030年我国人工智能产业规模将突破1万亿元，2035年将增长至17295亿元。 6、国产芯片处于上行通道中信证券表示，关税政策阶段性落地为半导体产业链带来情绪修复机遇，叠加8月业绩发布密集期，半导体产业在AI竞赛深化与国产替代加速的双轮驱动下，产业叙事已从概念层面转向业绩兑现阶段。中信证券表示，AI持续强劲，半导体周期处于上行通道，泛工业接棒消费电子也进入复苏阶段。AI仍将是半导体产业向上成长的最大驱动力，一方面云端AI需求持续，另一方面终端AI应用有望加速落地，并且中国半导体厂商在后续AI产业发展过程中的受益程度有望显著提升。【国产替代之光，科创自立自强】人工智能作为关键核心技术，实现自主可控至关重要。重点布局在国产AI产业链、具备较强国产替代特点的科创人工智能ETF（589520），涨跌幅限制20%，具备高弹性特征。截至7月底，前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半，具备较强进攻性。端云融合是AI发展的核心趋势，标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。场外可关注其联接基金（024561）。风险提示：科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金（024561）被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-21 10:45

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