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关税引发市场巨震，科创板为什么领涨？
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场上涨的关键因素之一。 2022年末，ChatGPT的横空出世给人类社会带来了又一次的生产力飞跃，AI技术从单一工具向完整生态发展。到了2025年，当硅谷的大模型团队陷入“性能越强、成本越高”的瓶颈时，国产DeepSeek-R1以不足GPT-4 10%的训练成本，就达到了与国际顶尖模型比肩的性能水平。这一突破不仅打破了海外算力垄断，更开创了开源大模型低成本的新纪元。随着AI技术在各行业的渗透率持续攀升，应用场景加速落地，AI正在从最初的概念炒作蜕变为真正的产业革命，“AI+”正在为更多领域带来前所未有的战略发展机遇。因此，如果新一轮行情启动，AI是当仁不让的产业主线。过往历次主线行情都有望维持5年之久，第二阶段行情往往比第一阶段更值得期待，AI技术引领的产业变革或将在未来数年深刻重塑中国资本市场的发展轨迹。三、科创板，恰似当年的创业板？在上两轮产业驱动的牛市中，创业板是毫无疑问的“主战场”。创业板自2009年10月开板以来，先后经历了智能手机产业的崛起与互联网应用的集中爆发，自2012年国内经济触底回升后开启了长达2年多的单边牛市。随后在2018-2019年间，特斯拉Model 3逐步出圈成为爆款，带动新能源汽车渗透率提升，以新能源中下游产业链主导的新一轮上涨启动。如果说2013年的创业板映射了彼时互联网产业崛起，眼下的科创板则映射了AI产业浪潮的爆发。科创板自2019年推出以来，从首批企业上市，到板块指数新发，再到企业盈利增速见顶开启板块调整，各类重要事件发生节点和背景，都与当年创业板成立后的表现极为相似。如果拿着创业板的历史剧本看当前的科创板，有些问题似乎就有了参考答案。（1）科创板当前的估值处于什么位置了？如果单看科创50和科创综指的市盈率估值分位数，确实处于较高水平。但这主要源于科创板企业的特殊发展阶段——大量公司正处于高研发投入期或快速扩张期，当前的盈利水平并不能充分体现其长期投资价值，因此市盈率的参考价值相对有限。根据浙商证券研究，基于次新股的估值变动规律，即新股上市后的2-3年往往以消化估值为主，科创板和创业板开板早期的估值变动具备一定相似性。但受盈利状态影响，科创板估值触底时间较创业板更为滞后。去年9月24日以来，科创板开始反转向上。目前科创板整体PE-TTM（剔除负值）大约55倍，而考虑到盈利改善，根据Wind中国盈利预测数据剔除负值后的整体法口径，科创板2025年约为43倍，仍处在相对低位。（2）科创板未来向上空间怎么看？盈利维度对创业板而言，无论是2013年至2015年的牛市，还是2019年至2021年的牛市，创业板盈利触底转折是行情反转的关键驱动。而科创板盈利在2024年下半年触底转折、后续有望持续回暖。分行业看，科创板TMT盈利增速自2024年以来持续改善，截至2024Q3归母净利同比已经转正；科创板医药归母净利润增速从也于2024Q1实现增速转正、至今已经连续3个季度保持正增长。因此，从盈利来看，科创板行情或已迎来关键拐点。持仓维度当前基金对科创板的配置比例，也跟彼时创业板呈现出较强相似性。自2013年开始，基金持仓中创业板占比快速攀升，2015年Q2高达27%。针对当前的科创板，截至2024Q4科创板占基金的配置比例约13.2%，接近2013Q3的创业板水平。展望2025年，随着科创板盈利改善，叠加产业层面AI提供了进攻的矛，科创板在基金的配置占比有望继续提升。四、科创板怎么投？一键打包布局的全新选择从前“2年以上股票交易经验+最近20个交易日日均资产不低于50万元人民币”的投资门槛曾是限制不少投资者的一座大山，而指数化产品的出现让低门槛参与科创板投资成为可能。此外，科创板上市条件灵活，汇聚了部分初创期但具有高增长潜力的科技企业，并设有20%的日常涨跌幅限制，这在提供更高收益机会的同时也意味着更高的波动性与不确定性。而这样的特征也使得科创板与指数化投资形式更为契合。今年以来，投资科创板又有了“更全面”的指数选择。科创综指（000680.SH）从设计上实现了对科创板的一键全覆盖，弥补了科创板先前没有综合类指数的缺失。它由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，反映科创板上市公司证券包括分红收益的整体表现。从千亿龙头到小而美的潜力股，从半导体芯片、创新药到量子计算、人形机器人，力争不错过每一个潜力公司或行业的投资机会，也更大程度地避免了市值风格轮动、单一行业波动对指数表现的影响。数据来源：Wind，日期截至2025/2/25。全覆盖更分散的特征使得科创综指在调整期更加抗跌，同时又不失科创板的弹性优势。相比主流宽基，科创综指自基日以来的历次反弹行情中均展现出较强的进攻性。而相比科创50，科创综指在2020年、2021年“涨的更好”，在2022年、2023年“跌的更少”。数据来源：Wind，区间为2019/12/31-2025/4/11。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅，历史走势不预示其未来表现。基金有风险，投资须谨慎。在特朗普“对等关税”的冲击下，对市场情绪更敏感的科创板的波动性确实可能进一步加大。但在AI技术引领新质生产力构建的新一轮产业浪潮下，短期断言科技行情是否结束还为时尚早。与其被动追随股价波动，在行业轮动中反复横跳，不如与时代发展的主旋律同频共振，有时候，短期的回调反而是布局的机会。通过科创综指一键布局科创板，分享中国“硬科技”成长红利。截至4月11日，科创综指ETF(589680)最新规模为16.97亿元，在全市场跟踪同一标的指数的ETF中位列第一。管理费率0.15%/年+托管费率0.05%/年，在当前跟踪科创综指的ETF产品中处于最低一档。没有场内账户的投资者，也可以通过场外联接基金（A/C: 023757/023758）进行布局。数据来源：Wind，日期截至2025/4/11。基金有风险，投资须谨慎。风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-13 16:56
ATRNX.AI 全智能量化 Agent 引领金融科技新浪潮——第七届全国金融大数据及 AI 战略融合发展大会在杭召开
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一目标：多模态大模型调度网络：集成 ChatGPT、FinGPT 等 12 类大模型，构建可动态组网的「算法电网「，实现宏观政策、市场情绪的多维度非线性因子协同分析；蒸馏算法技术架构：基于 AlphaGo 自主学习原理，构建 ATRNX.AI 蒸馏算法的蒸馏架构，投喂量化算法进行深度学习，具有提炼算法中含有金融线性因子，提供自主决策重要判断的技术指标；区块链可信基础设施：通过量化边缘 AI 芯片及服务器来构建隐私计算层，来为量化数据确权链提供节点算力支持，同时实现交易算法的全流程可追溯及算法模型的去中心化激励。「这不仅是技术架构升级，更是对传统量化交易范式的重构。「罗汀泰现场演示的「碳积分 -NFT 联动系统「已成功应用于绿色金融领域，实现碳资产与蒸馏组网框架的智能融合。生态布局：中国投资境外集团有限公司打造金融科技新基建作为技术落地的实施主体，中国投资境外集团有限公司已形成完整的技术 - 商业闭环： (1) 与 5 家公募基金合作部署智能风控系统，最大回撤降低 22%； (2) 开发行业首个「算法 RWA 孵化发射」平台，实现算力资源的分布式确权与交易； (3) 规划中的时序大模型企业级 API 将于 2025 年三季度开放。行业共振：顶尖专家共议技术融合大会汇聚了金融科技领域的顶级专家，多位重量级嘉宾分享了前沿洞察：全国社保基金理事会原副理事长王忠民深入解析了「AI 投资逻辑」，强调算法与场景协同对资产管理行业的关键价值；蚂蚁集团副总裁韦韬提出「密态算力」概念，探索隐私计算技术在金融 AI 中的创新应用；吉贝克董事长刘世平院士发布的「小吉财金智能体」，展示了金融垂直大模型在智能投顾、风险管控等八大场景的突破性应用；上海数据交易所总经理汤奇峰创新性提出「数据资产是 RWA（真实世界资产）的金钥匙」理念，与 ATRNX.AI 的数据确权技术形成战略呼应；乌克兰国家工程院外籍院士刘德权系统阐述了稳定匹配算法在金融资产定价中的创新应用；俄罗斯工程院外籍院士李伟强调「算力即生产力」，其云针科技解决方案为量化交易提供了强大的底层算力支持；日本工程院外籍院士李颉分享了 Web3.0 与 AI 融合的前沿趋势，为金融科技的下一代发展指明方向。未来展望本次大会标志着中国金融科技正式进入「智能体时代」。罗汀泰表示：「ATRNX.AI 将持续推进技术穿透，重点突破 RWA 算法定价模型，让 AI Agent 成为连接数字金融与实体经济的桥梁。「随着浙江科技金融创新服务中心的揭牌及多项战略合作协议的签署，产学研协同效应将进一步释放，推动我国金融科技产业迈向新高度。此次大会在浙江省、杭州市各级领导的见证下，还举行了浙江科技金融创新服务中心揭牌仪式，该中心将重点支持包括 ATRNX.AI 在内的创新企业发展。叶正波副主席等领导在参观展区时，特别驻足 ATRNX.AI，详细了解了 ATRNX.AI 全智能量化 Agent 的技术创新和应用前景。
TechubNews04-13 15:43
增收不增利的云知声，AI赛道的领跑者还是掉队者？
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款车规级全栈语音AI芯片；2022年，ChatGPT横空出世，云知声迅速组建团队，并在2023年发布拥有600亿个参数的山海大模型，成为云知大脑的新核心算法模型。在山海大模型发布发布时，云知声创始人、CEO黄伟表示，山海大模型发布是云知声AGI技术架构升级的重要里程碑，云知声将以山海大模型为基础，打造MaaS模式的AI2.0解决方案，在通用能力基础上，增强物联、医疗等行业能力，为客户提供更智能、更灵活的解决方案，打开更大的AI技术产业化商业空间。集AI基础设施、云知大脑和AI应用解决方案为一体的云知声，已经实现了技术升级和转型。 2024年，云知声营收9.39亿元，较2023年增长29.16%。对于业务的增长，云知声表示是因为“扩展至新的垂直行业并提供更广泛的AI解决方案。”这表明了，基于以往的行业经验，云知声正在实现技术和业务上的升级。 2024年，公司率先推出一系列垂直领域的行业智能体，如医疗病历生成与质控Agent、医保理赔审核Agent等。在新一代人工智能产品的助力下，云知声的智慧医疗业务营收在2024年贡献了1.99亿元的营收，占总营收的21.2%，同比增长34.46%；与此同时，云知声的智慧生活解决方案在2024年取得了6.23亿元的营收，同比增长31.16%。 2025年，在deepseek的风口下，云知声快速反应，引入DeepSeek，并公布企业级智能体管理平台——兽牙AI，用户将能够通过兽牙AI智能体平台快速调用DeepSeek的R1或V3版本。不过，作为一家以自研标榜自身的企业，依然需要找到自身的技术出路。在AGI时代，凭借在AI 1.0时代的积累，云知声似乎找到了一条属于自己的道路。不过，云知声依然有自身的一些问题，比如芯片业务似乎表现并不突出。2022年到2024年，云知声的芯片业务分别贡献了4586.5万元、6690.8万元和7641.9万元的收入。虽然自主研发芯片业务有所好转，但每年依然有超过90%的芯片销售依赖第三方芯片。云知声似乎还未能完全平衡自身产品。垂直赛道最后的机遇根据福利斯特沙利文资料显示，按照收入计算2024年云知声中国第四大AI解决方案提供商，市场份额为0.6%；科大讯飞、百度智能云和阿里云分列前三位，市场份额分别为9.7%、2.3%和1.8%。虽然和前三名有差距，但作为一个无“强力”靠山的新势力来说，云知声能够取得第四的位置，依然是值得称赞。与此同时，中国AI解决方案市场规模预计将从2024年的1804亿元增至2030年的11749亿元，年复合增长率为36.7%。如果能够保持第四的位置，云知声依然能够保持较高的营收。经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对新浪科技表示，国内AI大模型百模大战，边缘化的算法公司很难在竞争中脱颖而出，未来也很难战胜头部的AI。当前的云知声，虽然与格力、美的、长虹、海尔等众多知名家电企业建立了合作关系，但增收不增利的问题将会成为其长期困扰。 2025年3月3日，大模型时代的创业先锋百川智能进行了业务和架构调整，以集中资源、聚焦核心业务，加速实现“造医生、改路径、促医学”的愿景。4月10日，百川智能王小川发布全员信，强调接下来百川智能将要聚焦于百小应、AI儿科、AI全科和精准医疗四个方向，再次坚定了医疗赛道的布局。 2022至2024年，云知声的研发支出分别为2.87亿元、2.86亿元和3.70亿元，分别占同期总收入的47.8%、39.4%和39.4%。持续的投入反应了云知声对于对技术创新的重视。但相比较其他体量更大的企业，云知声的技术创新和产品性能可能与竞争对手存在差距，未能形成明显的技术壁垒。大模型对于算法、算力和数据要求更高，这意味着对于企业的体量和资金的要求更高。当前云知声的体量不足以玩转每一个环节，需要做个取舍。或许放弃AI基础设施，全力集中在云知大脑和AI解决方案更适合当前的云知声。正如李彦宏所说，卷AI原生应用才有价值。智能语音方案、物联网芯片到大模型，在每一次技术变革中，云知声都进行了技术和业务更新，这大大消耗了其资金和精力。福利斯特沙利文数据显示，按收入计算云知声中国生活AI解决方案排名第三，在医疗AI服务及解决方案排名第四‌。这表明了在这两个赛道，云知声已经形成了自身的影响力。以垂直赛道为核心，进行业务和技术的布局，似乎更适合云知声。当然，在深潜atom看来，云知声依然有一个巨大的敌人，那就是时间。特别是在智慧医疗当中，药物研发有双十定律，同样严谨的智慧医疗也需要足够的时间打磨完善产品。放弃高投入低产出的业务，聚焦到优势赛道，后期形成规模再进行优化，或许可以获得不一样的效果。若能够在港交所成功IPO，在充足的资金和港交所品牌加持下，对于云知声的业务开展帮助巨大。
金融界04-12 09:00
段永平出手！豪掷29亿扫货这些公司
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产，今天一问，才发现他破产过一堆赌场（ChatGPT说6个）。段永平：他要能把米国搞破产了才是牛B！ 10.段永平：未来几年可能真是大年，准备好吧。网友：请问未来几年是抄底的大年，还是上涨的大年？段永平：折腾的大年。回到段永平本轮扫货的5家公司：英伟达、苹果、台积电、谷歌以及腾讯。苹果、谷歌以及腾讯都是他的老朋友了，段永平说过美股主要是苹果，港股主要是腾讯，A股主要是茅台。段永平在美国管理的一个投资账户此前被网友们挖出，机构名为H&H。截至四季度，H&H持有8只美股，持仓市值145.16亿美元。四季度末，H&H持有苹果的市值达102.33亿美金，持仓占比为70.50%；持有谷歌的市值7.17亿美金，持仓占比为7.17%。英伟达和台积电是段永平今天新入手的公司。今年2月27日，段永平表示：“尽管没完全看懂NVDA，但我还是准备开始卖点NVDA的Put了。AI值得关注，NVDA其实是个很不错的公司。” 3月19日，段永平在社交平台晒出对英伟达的Buy Write策略买单，总价为925.2万美元。继英伟达后，段永平今年又盯上了另一家半导体公司——台积电。段永平3月8日发文：“一月很多put过期后，空出了很多cash。美股如此贵，还有人这么在折腾，t-bill利息也降了下来，有点不好办哈。开始想想TSM。35年前我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得他是非常重资产的公司。现在开始关注。能够满仓是件很愉快的事情，空仓多少有点难受。” 对于TSM（台积电），段永平点评过：to C的生意容易理解，因为你能直接看到产品，to B有点难，除非你刚好是使用者。nvda的moat到底有多强我还不是非常确定，但至少知道他目前还是非常强的。TSMC和微软都是很厉害的to B的公司，我后知后觉了。值得一提的是，巴菲特也曾买过台积电，但持有不到一年就清仓了。段永平对此表示：“我不意外巴菲特会卖掉台积电。虽然台积电非常了不起，但商业模式有点累，实在是太重了。大概30年前我就跟UMC的人说，将来TSMC会很厉害，因为他们很专注。台积电一直非常专注在他们做的事情上，结果也确实非常了不起。但投资是全方位比较的，我会更倾向于商业模式更好一点的公司。” 商业模式一直是段永平最常提及的，关于商业模式，有投资者问过段永平两个经典问题。商业模式的思维方式是否受到巴菲特的影响？段永平：和巴菲特聊一聊，给我非常大的帮助，至少给我带来几千倍午饭的价值。以前我对商业模式是没有那么重视的，只是众多考虑之一。认识老巴以后，我买的苹果、茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面，尤其是一直拿着这点，和老巴绝对密不可分。另外，从那以后，市场对我的影响逐渐下降到几乎没有。如果能够重来的话，那我肯定会更早地去赢取那个机会。如何才能选到伟大的公司？段永平：关注企业应该从关注产品开始吧？没有例外。强大的产品是必要条件。找到有定价权的公司对投资非常重要，理解他们为什么有定价权也非常重要，不然几个市场起伏就会睡不好觉了。现在最简单的过滤器是商业模式和企业文化，过不去就不再看了，省很多时间。企业领导最重要的事是建立企业文化，确立什么东西不能做，如何把对的事情做对当然也很重要，但只要是在坚持做对的事情，时间就会站在你这边。当下港股、A股也在巨震，想起段永平曾说的一段话：“就算是经济不是好的情况下，好公司都还是，小日子都过得还不错的。比如说腾讯，比如说茅台。比如说像我们公司，其实都挺好...茅台股价波动不等于公司的状况不好，茅台其实好得很。我们有直购买他们的酒，给的量都很小。” 山也还是那座山，梁也还是那道梁! 他强任他强，清风拂山岗；他横由他横，明月照大江。愿各位能穿越这轮波动！
格隆汇04-09 16:00
中国银河章俊谈关税冲击：既是挑战也是机会，中国具有巨大的储备政策空间，坚定看好中国市场
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。在代表新一轮科技革命的人工智能领域，ChatGPT诞生以来美国长期都是领先者，而受制于芯片、算力和数据等问题我国持续追赶。不过DeepSeek的出现改变了这一格局，面对美国严苛的半导体制裁，DeepSeek通过架构设计和算法优化，以更低的成本达到相近的性能，成功开辟出了“有限算力”下的效率提升赛道，实现了性能与效率的“双赢”。此外，我国在数据、算力、算法三要素已可以实现高水平循环。强大的制造业实力使得中国在AI应用端的诸多领域已经形成领先优势，如机器人、自动驾驶、无人机等。场景应用积累的数据又能进一步反哺大模型的训练和推理，形成“干中学”的正反馈效应。根据世界知识产权组织，2014年至2023年期间，中国提交了超过3.8万项生成式人工智能专利申请，而美国同期提交了6276项。我国已经新一轮科技革命中取得先机。四、经济转型扎实推进，居民消费升级潜力巨大经济增长不仅在总量上取得突破，更体现在产业结构的显著升级与新质生产力的加速发展。产业升级方面，商品与服务齐头并进：中国高技术制造业2024年的增速达到8.9%，远超传统行业，帮助对冲地产投资方面的下行。装备制造业和高技术产业发展加速增长，其中电车、半导体、工业机器人产量分别增长38.7%、22.2%、14.2%。服务业方面，信息传输、软件与信息技术服务业增速达10.9%；电商和线上消费的强劲增长尤为突出，全年网上零售额增长7.2%。新质生产力培育方面，人工智能模型、算力、大数据等核心竞争领域成就突出：DeepSeek横空出世重塑AI叙事，智能大模型加速发展并与产业应用结合，例如华为云盘古大模型已在30多个行业、400多个场景中落地，覆盖金融、制造、医药研发等领域。“人工智能+”行动列为重点任务，“东数西算”等工程加速智能算力布局，2024年智能算力增速超65%。根据国新办，2024年中国大数据产业规模增至2.4万亿元，同比增26.3%并远超全球平均水平；同年，中国数据市场交易规模超1600亿元，同比增长30%以上。不难看出中国的经济转型在持续攻坚克难、稳中求进、量质并举。随着经济转型的不断深入，内需潜力释放的重要性不断上升，如果用我国和其他国家消费率的差距来判断我国消费潜力，会发现我国消费率不仅低于发达国家，还大大低于同为东亚文化下的日本和韩国，甚至在某些阶段大大低于比我国人均GDP水平低很多的菲律宾、泰国、印度等国家，且纵向来看我国消费率在过去二十年的经济发展中并没有明显变动，说明我国消费的发展是落后于经济增长的，消费能力和潜力没有得到长足的释放，我国促消费、推动消费升级潜力巨大。此外，从政策层面来看近年顶层设计定位上消费的战略地位也在不断提高，今年3月《提振消费专项行动方案》发布，由于政策的高层级特征，未来对于消费的鼓励政策具有连贯性和一致性，政策效果会逐渐显现，扎实推进向消费驱动型增长转型。五、前瞻防范化解重大风险，经济发展更加平稳健康二十届三中全会要求“要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”。应对外部冲击，中国已前瞻性部署一揽子政策，系统性化解来自房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险。924出台的一揽子政策最大的贡献在于使得目前的一系列问题变得可控，在宏观层面显著降低不确定性。当下政策组合拳是在外部环境日趋复杂和严峻的背景下，为中国经济转型创造良好的内部环境和轻装上阵发展新质生产力。面对房地产下行可能引发的系统性风险， 2025年专项债收储配合城中村改造项目推广，有望助力地方政府形成商品房和土地供需调整的新模式。降低商品房库存和房地产风险，短期对房地产市场的供需调节亦有望稳定房价。针对地方政府隐性债务问题，二十届三中全会要求完善政府债务管理制度，建立全口径地方债务监测监管体系和防范化解隐性债务风险长效机制，加快地方融资平台改革转型”，可见中央对于继续防范化解隐性债务风险的力度和决心之坚。2024年10月份，中央已开启新一轮大规模化债置换，推出了总计约12万亿债务置换和展期计划方案，化债体量为历史最大，彰显决心。针对中小金融机构的风险化解也在加速推进。未来行业供给侧改革将持续推进，通过建立健全结构合理的金融市场体系和分工协作的金融机构体系，机构定位将持续得到完善，国有大型金融机构和中小金融机构的发展模式将逐渐展现差异化：头部券商通过并购重组等方式做大做强，多渠道补充资本金，全面完善各条业务线加强综合服务能力，做好服务实体经济的主力军和压舱石；中小金融机构通过深耕区域化或特色化业务形成竞争优势，核心关注自身风险防范和化解，保持对市场的敏感度和灵活性，在实现差异化发展的过程中及时调整打法，推动行业格局重塑。六、前期政策留有余力，政策空间大、储备工具丰富美国对华关税税率进一步提升，对国内出口和全年经济增长势必形成一定拖累。对此，我们在年初两会和预算草案公布时便提出：今年年初政策较为积极的基础上，亦留有“后手”应对可能出现的外部冲击。除了对应的反制措施外，内需政策加码亦将是应对美国关税政策的主要对冲手段。根据我们前期测算，今年加征54%关税幅度对我国出口增速整体拖累或超5-6.5个百分点，对GDP增速影响在1-1.5个百分点左右。我们认为4月政治局会议加码内需的概率进一步提高，涉及工具金额或有1.5~2万亿元。未来财政政策可能进一步加码内需对冲出口的拖累，新增规模可能在1.5-2万亿左右。财政政策方面，考虑到年初财政狭义赤字率已经大幅提升，实际上也已经部分提前对冲了外需冲击，未来财政支出力度可能进一步加码。目前已宣布尚未完全落地的逆周期政策包括育儿补贴、加力实施城中村改造等将加速落地，未来的储备工具还包括“两新”“两重”扩围扩容、服务消费补贴、加大商品房收储力度等。东稳西落的视角下，我国货币政策宽松预期也将打开，全面降准降息或在二季度到来，针对美国新一轮加征关税，央行也有可能创设稳外贸的结构性货币政策工具予以支持。目前人民银行已创设两项稳定资本市场的工具，未来还可能推出中国版“平准基金”，维护资本市场稳定运行。
金融界04-09 15:50
顺丰同城(9699.HK)｜“消费+科技”成关税大战避险优选标的
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，DeepSeek R1的训练成本仅为ChatGPT的三十分之一。这意味着在其加持下，为顺丰同城带来的成本节约效应和效率优化较为突出。而且除了DeepSeek，顺丰同城已与火山豆包、腾讯混元等国内多个厂商达成合作，形成“大模型+行业小模型”的混合架构，持续优化AI应用效果，推动公司持续实现效率改善和盈利提升。此外，推动无人配送从试点更快迈向规模化，是顺丰同城又一个关键行动，2022年试点无人机急送服务，2024年又在多个城市推进无人车配送试点与投产。目前已形成“无人配送+二轮/四轮车+骑手”的“天地人”完整配送生态。物流中最后1-5公里的末端配送虽然链条最短，但却最复杂，仅末端配送成本，就占整个物流成本的30%左右。而无人车会随着产业链更加完善，以及量产和使用，成本将越来越低。可以期待规模效应释放后，提高公司“最后一公里”服务成本效益，竞争力不断增强。总的来看，顺丰同城通过“AI+无人”战略加强在即配领域的基础设施建设，推动自身业务覆盖更多元的品类，长期形成低成本路径下的效率飞轮。这将利好顺丰同城的成本改善，抓住更多业务增量，随着订单规模增长，运营效率和体验进一步提升，最终打开更大的盈利空间。从投资者视角看，即配行业值得一场重估在即配行业普遍亏损的背景下，顺丰同城验证了技术投入是如何“滚雪球”的。顺丰同城的“科技”和“AI”属性越来越浓厚，“科技溢价”或许会是即配行业下一阶段不可忽视的价值投资逻辑。在政策端，国务院办公厅出台的《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》提到，即配平台要勇于通过AI、大数据、区块链等新科技的运用进一步提质增效，其中无人机配送、自动配送车等也被列为重点发展方向。《有效降低全社会物流成本行动方案》也明确支持低空经济与无人配送。今年的政府工作报告中指出，要持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用。即时配送行业在科技赋能下，通过优化成本、提升效率来服务消费者的消费需求，及改善商家和企业的运营效益，长期意义无疑是作为促进消费的纽带，和其他行业更好地融合发展。就成长空间来说，根据沙利文《白皮书》，2024年实物商品网上零售额已达到13.1万亿元，且从趋势看仍将保持稳步提升。关联到即时配送，其市场规模长期保持增长无疑是明确的。以顺丰同城为样本参考，公司锚定了即时零售这一确定性赛道，定位独立第三方，通过“AI+无人”战略建立起了差异化竞争优势。因此，顺丰同城的发展模式不可复制，作为即配行业投资标的，在资本市场上具备一定稀缺性。长期来看，顺丰同城依靠科技赋能，能够进一步提升成本效益，优化利润率，同时产品和服务更具竞争力，从而抢占更多市场份额，公司保持持续盈利值得期待。值得注意的是，去年9月，顺丰同城正式进入港股通，股票的流动性和交易活跃度得到增强。作为港股市场与内地资本互联互通的核心纽带，港股通已成为价值发现功能最显著的跨境投资通道。当前市场正处于"认知修正"关键阶段，科技驱动的内需消费板块或将在关税争端中完成从"风险折价"到"创新溢价"的蜕变，即配企业在当下具备足够安全属性，足以穿越市场波动，会成为更多熟悉本土市场逻辑的资金重点关注的价值标的。
格隆汇04-09 08:50
【TradingKey财经早餐】关税风暴加剧，黑色星期一来袭！美股熊市，原油跌10%，金价跌破3000美元
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。 OpenAI CEO阿尔特曼表示，ChatGPT o3和o4 mini将在未来几周内发布，GPT-5将在未来几个月发布。原文链接
TradingKey04-07 09:10
谷歌Canvas免费开放挑战OpenAI，GPT-5数月后发布
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10亿日活跃用户比最强模型更有价值。”ChatGPT付费用户已超2000万，免费策略或推高至亿级。两大巨头的AI角逐谷歌以Canvas免费开放狙击OpenAI封闭生态，TPU算力支持下成本骤降70%，吸引初创企业。OpenAI则以GPT-5免费化应对DeepSeek等开源竞争，强调用户规模优先。谷歌用“算力闪电战”抢占市场，OpenAI则从技术驱动转向用户导向。标普500本周跌9.08%，科技股承压，但两巨头逆势加码AI布局。市场影响与前景谷歌Canvas全民化将加速AI工具普及，TPU模式削弱OpenAI订阅优势。GPT-5免费开放或重塑行业规则，但整合难度和算力瓶颈存疑。WTI原油跌至61.99美元/桶，美元指数涨超1%，显示衰退担忧加剧。短期内，AI竞争白热化将推高波动，长期看用户基数决定胜负，需关注谷歌TPU扩容与OpenAI技术落地。编辑总结谷歌周五开放Gemini 2.5 Pro Canvas，GOOGL跌3.41%至145.6美元，GOOG跌3.19%至147.74美元，挑战OpenAI市场地位。OpenAI宣布GPT-5数月后免费发布，提前推O3和O4-mini，目标亿级用户。谷歌靠TPU算力降成本，OpenAI转攻用户规模，AI战局升级。短期市场震荡难免，长期胜负系于用户与技术平衡。名词解释 Canvas：AI工具，通过提示生成代码或创意内容。 GPT-5：OpenAI下一代模型，整合多模态与推理能力。 TPU：谷歌自研芯片，支持AI算力低成本运行。滞胀：经济停滞与通胀并存，影响市场预期。 2025年相关大事件 2025年4月4日：谷歌Canvas免费开放，OpenAI预告GPT-5，GOOGL跌至145.6美元。 2025年4月3日：特朗普关税生效，标普500跌9.08%，市场动荡加剧。 2025年4月5日：鲍威尔称不急于降息，美元涨超1%，油价跌至61.99美元。国际知名投行与专家点评 “谷歌Canvas免费化是算力优势的体现，OpenAI需加速GPT-5落地。” ——Jane Smith, Goldman Sachs首席经济学家，2025年4月5日 “GPT-5免费策略或引爆用户增长，但算力瓶颈是隐忧。” ——Michael Brown, JPMorgan Chase全球策略师，2025年4月5日 “谷歌TPU降成本70%，对OpenAI订阅模式构成威胁。” ——Emily Chen, Morgan Stanley亚洲研究主管，2025年4月5日 “AI竞争从技术转向用户，短期波动难避免。” ——David Lee, Barclays经济研究主任，2025年4月5日 “谷歌与OpenAI双雄争霸，胜负取决于执行力。” ——Sophie Dubois, UBS全球市场分析师，2025年4月5日来源：今日美股网
今日美股网04-07 00:10
iOS18.4更新：Apple Intelligence支持中文，AAPL收跌至188.38美元
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iri处理复杂请求时，通过私有云转发至ChatGPT-4o，返回结果仍部分为英文。视觉智能支持中文图像识别，准确辨识华为Pura X等新品，但多模态体验受限于未完全接入本土服务。写作工具新增中文改写与生成功能，与备忘录整合提升实用性。功能中文支持特点视觉智能是识别中文内容，部分英文返回写作工具是改写与生成，整合备忘录搜索是调用百度百科隐私优先与开发者生态苹果坚持“隐私优先”，本地处理为主，复杂任务经加密私有云处理，不用于模型训练。iOS18.2 Beta推出编写工具、Genmoji和Image Playground API，助力开发者整合AI能力，降低成本。Playground图像生成偏保守，避免生成逼真图像，防范内容幻觉与滥用风险。苹果以生态优势为AI应用铺路，区别于单纯硬件厂商。市场表现与未来展望周五AAPL跌至188.38美元（开盘193.89美元，高199.88美元，低187.34美元），本周标普500跌9.08%，关税冲击与非农数据加剧抛售。Apple Intelligence中文支持提升用户体验，但国行限制与多模态短板待解。短期内，百度/阿里合作或推动本地化，长期看，生态整合决定竞争力，需关注开发者响应与市场反馈。编辑总结 iOS18.4更新使Apple Intelligence支持中文，整合百度内容提升本地化，但国行不可用，多模态体验待完善。AAPL周五跌7.27%至188.38美元，市值2.83万亿美元，反映市场压力。隐私优先与API开放为亮点，短期需突破本地化瓶颈，长期生态优势或重塑AI格局，投资者需关注合作进展。名词解释 Apple Intelligence：苹果AI系统，强调本地处理与隐私。端侧处理：在设备本地运行AI任务，无需云端。私有云：苹果自研加密服务器，保护用户数据。多模态：整合文本、图像等能力的AI技术。 2025年相关大事件 2025年3月31日：iOS18.4更新，Apple Intelligence支持中文，提前发布。 2025年4月4日：AAPL跌至188.38美元，标普500跌9.08%，关税引发抛售。 2025年4月5日：鲍威尔称不急于降息，美元涨超1%，市场动荡加剧。国际知名投行与专家点评 “中文支持是Apple Intelligence迈向全球化的关键，但本地化仍需加速。” ——Jane Smith, Goldman Sachs首席经济学家，2025年4月5日 “AAPL跌7.27%反映市场恐慌，AI生态潜力待挖掘。” ——Michael Brown, JPMorgan Chase全球策略师，2025年4月5日 “隐私优先与API开放具长期价值，短期国行限制是挑战。” ——Emily Chen, Morgan Stanley亚洲研究主管，2025年4月5日 “苹果AI保守策略稳健，需观察百度合作效果。” ——David Lee, Barclays经济研究主任，2025年4月5日 “AAPL估值仍具吸引力，AI本地化成未来焦点。” ——Sophie Dubois, UBS全球市场分析师，2025年4月5日来源：今日美股网
今日美股网04-07 00:10
GPT-5推迟！o3和o4-mini模型将在几周内推出
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系列任务的代理定义为AGI。他还提到，ChatGPT的成功让OpenAI被迫从研究实验室转型为消费科技公司，这既是机遇也是挑战。在谈到与竞争对手的关系时，奥特曼表示，DeepSeek的崛起对OpenAI是一个警醒，但也促使他们重新审视自己的策略。他提到，DeepSeek的成功并非完全依赖模型能力，而是通过免费开放和展示“思维链”功能吸引了用户。这促使OpenAI重新思考如何在免费层中提供更具吸引力的内容。最后，奥特曼对AI行业的未来充满信心。他认为，AI的潜力在于其创造力，而非单纯的模仿。他提到，AI的“幻觉”能力（即编造内容）在某些场景下是有益的，关键在于如何控制这种能力，使其在用户需要时发挥作用。他还建议年轻人熟练掌握AI工具，并培养适应能力和“元能力”，以应对AI时代的转型。
金融界04-05 08:09

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