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暴跌17%，蔚来暴雷了？

应的并不是二季度业绩，而是L60、全新ES8销量乐观。由此来看，二季度收入不及预期，不是大问题。盈利方面，蔚来二季度毛利率为10%，不及分析师预期的11.1%：其中，汽车业务的毛利率为10.3%，大幅不及分析师预期的12.86%：净亏损方面，二季度为50亿，与去年同期的50.5亿亏损相比，没啥变化。不过从费用方面来看，二季度销售及管理费用39.6亿，同比增长5.5%，增速较之前20%以上的水平明显收窄；研发费用30亿，同比下降6.6%：由此来看，蔚来明显在执行降本增效的策略，不过，L60确实也争气，无需大额的费用投入，也能带来较好的销量。靠产品实力说话，无需增加销售费用就能换来高销量，市场当然会喜欢。从二季度业绩来看，无论是收入还是利润率，蔚来都全面低于预期，但二季度业绩已是过去式，股价反应的是未来，二季度再差，对股价的影响也不大。关键在于三季度的指引。正如全文所述，按照管理层给出的销量指引来看，即使达到中值，单月销量也将创出历史新高，同比增速也加速至73%，环比增长17%，相当亮眼。按照新能源汽车股价变动规律来看，当月销量保持增长时，股价不会差。虽然蔚来三季度销量不如分析师预期，但不改向上势头。至于三季度收入大幅低于预期，可能是分析师没有考虑到收入结构的变化。从8月销量来看，蔚来的增长其实主要来自L60，蔚来主品牌的销量只有10525辆，环比下降17%。萤火虫8月销量4346辆，虽然爬坡明显，但增量主要还是靠ONVO（乐道）：乐道的售价明显低于主品牌，从二季度单车收入来看，已经降到22.4万，大幅低于去年同期的27.3万：因此，如果按照之前的模型计算收入，将和实际差距巨大。不管分析师有没有考虑到单车收入下降的幅度，蔚来三季度的销量和收入毕竟改善明显，L60和全新ES8还没有出现疲态，此时股价暴跌的概率并不高。从盘前走势来看，反应过来的投资者迅速入场，股价已经涨超3%。从估值上看，蔚来市销率有望降至1.4倍，无论是从绝对值，还是与历史估值相比，抑或和传统燃油车企相比，这样的估值都算不上高估：因此，还是那句老话，月销量只要增长，股价向上趋势就不会改变，便宜了盘前暴跌抄底的人了！是谁那么傻？恐怕是量化基金被数据给坑了！ $蔚来-SW(09866)$

老虎证券09-02 18:31

港股周报：重磅利好袭来，恒生指数一度逼近26000点大关！

op6：蔚来，8月20日，蔚来发布全新ES8，售价低于市场预期，销量表现亮眼，股价持续上升； $蔚来-SW(09866)$ Top9：泡泡玛特，本周四，泡泡玛特“迷你版LABUBU”开售，60秒全部售罄，79元隐藏款被炒到上千： $泡泡玛特(09992)$ 下周值得关注的大事件： 1. 本周日，中国将公布8月PMI数据，其中，预计制造业PMI指数为49.5，关注是否符合预期； 2. 下周一，美股因劳动节休市一天； 3. 下周，蔚来、博通等公司将发布财报：

老虎证券08-29 16:51

沸腾了！再创历史时刻！

今天，蔚来大涨15.17%，得益于全新ES8正式发布并开启预售大卖，并获得国际投行的积极评级，花旗更是列出了五大“买入”理由以表看好。阿里巴巴今天盘中也大涨近7%，收涨5.51%，总市值升至2.37万亿港元。消息面上，阿里高调宣布业务架构重大调整，从“1+6+N”收缩为四大业务全面聚焦“电商、云+AI”，此举获得了市场的积极认可。同时，本周阿里将披露二季度业绩，在美联储降息预期升温的背景下，市场对其业绩表现抱有较高期望，一定程度上也推动了股价上涨。最近，同样因为业绩助推上涨的大厂频频涌现。上周，快手业绩披露Q2收入350.5亿元，线上营销服务收入198亿元（同比+12.8%），旗下可灵AI于2025Q2实现营收超2.5亿元。靓丽的业绩刺激快手最近两天累计达9.76%。就在刚刚，另一家互联网巨头拼多多也发布中期业绩报告，拼多多第二季度营收1039.8亿元同比增长7%；调整后每ADS收益22.07元，超出市场预期的15.50元;调整后净利润327.1亿元，超出市场预期的223.9亿元。受此刺激，拼多多美股盘前股价直线拉升，一度涨超11%。百度今天盘中也大涨近7%，并收涨6.25%，有报道称百度最近从从中国移动处获得了超过10亿元的人工智能项目芯片订单，这在寒武纪、海关信息等AI芯片商疯狂飙涨的市场背景下，百度一次性活动10亿级别的订单，堪称让市场惊讶的重磅利好。实际上，在最近，港股的科技板块有资金加速入场、拉升股价的迹象越发明显。有分析认为，对于美联预期降息，港股的利好会比A股明显要大的多。首先，这与港元跟美元的联系汇率制度有一定影响，在联系汇率制度下，香港会跟随美联储进行降息操作，进而缩小中美利差，有助于海外资金回流香港市场，提升港股流动性。数据显示，在EPFR口径下，主动外资在近期开始流入港股市场，上周甚至出现了自去年10月以来首次周度净流入港股。此外，高盛报告也显示，对冲基金正以7周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补，是8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场。从美元兑港元的汇率波动也看得出来，资金开始从8月中旬开始就加速打破7.85的弱方兑换保证，反映资金购入港元快速增多。另一方面，比外资更加疯狂的是南下资金，今年8月15日，南下资金逆市大举加仓，全天净买入高达358.76亿港元，创下有史以来单日净买入额的新纪录。而截至2025年8月22日，今年以来南向资金累计净流入已超9568.25亿港元，较2024年同期翻倍，显著超过2024年全年8078.69亿港元的规模，创历史新高。在南下资金的买入名单中，买入最多的是中芯国际、腾讯、阿里、小米、美团、快手等众多科技巨头，也为其股价持续上涨带来的强劲支撑。另一方面，港股相关ETF也成为资金追捧对象，数据显示，最近20个交易日净流入约2.3亿元，并且连续10天保持净流入共1.4亿元。其中港股科技50ETF(159750)连续10日吸金，年内获资金净流入超7.1亿元，规模持续刷新上市新高，其已纳入两融标的，流动性有望进一步提升。在大量国内各种资金持续流入下，可以预计，以各科技巨头为首的港股市场后市上涨，有较大概率会跟上A股科技股的节奏。 03 如何布局港股牛市？整体来看，得益于美联储降息周期的启动，以及南下及海外资金继续大量流入港股的背景下，港股的牛市行情持续性值得期待。早在7月，包括高盛、瑞银、摩根士丹利等国际机构就将将港股评级从低配上调至标配，认为更有利的宏观环境和关税政策的确定性增强，以及美联储降息周期等一系列利好因素将令港股市场持续受益。目前港股的热门赛道众多，除了传统的核心行业板块外，尤其大量聚集了中国在AI、芯片、互联网、机器人、生物医药、新能源、金融科技等领域的核心巨头，以长期的视角来看，这些领域无不具备巨大的上涨潜力。在其中，有题材加持、有业绩和资金双支撑的港股科技板块，肯定是最值得关注的。比如港股科技50ETF(159750)，其跟踪的港股科技指数，是市场上唯一100%覆盖“科技十雄”(阿里、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯)的港股科技类指数，且权重占比高达70%。今年以来，港股科技指数涨幅41.96%，跑赢恒生指数、恒生科技指数超10%。估值维度上，在港股科技指数年内涨超40%后，市盈率（PE-TTM）为22.67倍。纵向来看，低于上市以来9成的时间。横向来看，也显著低于创业板指的40.08倍和纳斯达克100指数的34.94倍。除了港股科技股，聚焦中概明星科技股的中概互联ETF(513220)的标的指数——全球中国互联网指数最新估值也在历史底部区间，其市盈率（PE-TTM）为9.74倍，纵向来看，低于上市以来8成的时间。横向来看，远低于创业板指、纳斯达克100指数。中概互联ETF(513220)、港股科技50ETF(159750)不需要开通港美股账户，不用换汇，用人民币直接交易，还可T+0。 04 尾声上周，A股迎来重磅历史时刻，电子板块市值一举超过银行板块，登顶第一！这一时刻意义重大之处在于，它不仅反映了以科技为先锋的新经济超越以银行为代表的传统经济，也意味着中国股市增长的主引擎被从此切换——将由科技板块来驱动。未来已来，属于中国科技股的红利时代已经全面爆发，相信无论是在A股还是港股市场，未来必将能走出更多能对比美股科技巨头的中国顶尖科技巨头，不妨长线耐心等候。（全文完）

格隆汇08-25 19:57

恒生指数小幅收涨中兴通讯大涨34%领跑市场蔚来、曹操出行、名创优品齐创佳绩

表现中兴通讯业绩与AI驱动蔚来全新ES8与国际化战略曹操出行行业格局优化名创优品财报与增长逻辑编辑总结常见问题解答恒生指数整体表现根据 www.Todayusstock.com 报道，本周恒生指数累计上涨0.27%，收于25339.14点；恒生科技指数涨幅1.89%，报5647.68点；国企指数上涨0.45%，报9079.93点。整体走势温和，但科技与消费类个股表现突出，带动指数上行，尤其是在外资持续关注与内需复苏的背景下，市场风险偏好逐步改善。中兴通讯业绩与AI驱动中兴通讯 (00763.HK)周内股价大涨超34%，创历史新高，成为市场最大亮点。浙商证券研报指出，公司在AI计算与网络业务上的进展长期被低估，未来有望在超节点、Switch Tray及机内互联芯片领域占据核心战略地位。 8月18日，中国移动2025-2026年AI计算设备集中采购项目公布中标结果，中兴通讯独揽包1、包2及包3，尤其在规模最大的包3中获取70%市场份额，整体中标金额约8.85亿元，份额超过50%，显示其技术实力和市场话语权。外资持股也在持续增加。贝莱德在7月和8月多次增持中兴股份，目前持股比例提升至7.43%，表明国际资本对其AI与算力布局充满信心。蔚来全新ES8与国际化战略蔚来-SW (09866.HK)本周累计上涨27%，创年内新高。8月21日，蔚来在成都发布全新ES8，预售价41.68万元起，电池租用方式售价30.88万元起，并计划于2025年9月交付。董事长李斌在会上强调，大三排SUV的纯电时代正在到来，并透露ES8累计销量已突破9.3万辆。申万宏源分析称，蔚来新品牌乐道的L90车型起售价26.58万元，市场反响积极，有望优化主品牌盈利模式。随着乐道与萤火虫品牌的放量，蔚来有望形成更健康的销量与盈利平衡。此外，蔚来宣布未来两年进入新加坡、乌兹别克斯坦与哥斯达黎加市场，布局全球化战略，计划率先推出蔚来、乐道与萤火虫三大品牌，进一步扩大市场影响力。曹操出行行业格局优化曹操出行 (02643.HK)本周股价上涨超26%，自上市以来累计涨幅达84%。近期多家网约车平台下调抽成，曹操出行将最高抽成降至22.5%，低于滴滴与T3的27%，有助于提升司机供给稳定性。民生证券认为，行业降费将推动市场格局趋稳，曹操出行依托吉利集团生态优势，率先打造“定制车+智能驾驶+出行平台”的闭环，强化其在Robotaxi领域的竞争力。东吴证券则指出，曹操出行在定制车车队规模居行业首位，TCO优势及体验升级帮助提升司机与用户留存率。同时，摩根大通预计其有望在9月8日被纳入港股通，或带来资金增量。名创优品财报与增长逻辑名创优品 (09896.HK)公布二季度财报，业绩大超预期。营收49.66亿元，同比增长23.1%，净利润同比增长10.6%，同店销售额转为正增长，结束此前低迷趋势。旗下TOP TOY营收大增87%，创季度纪录。公司现金流保持稳健，账面现金74.66亿元，自由现金流5.79亿元，并派发每ADS 0.2896美元中期股息，股东回报率达84%。管理层预计全年中国大陆同店销售额保持正增长，并新增30家门店，显示其对国内市场的乐观预期。编辑总结整体来看，港股市场在全球经济不确定性下依旧展现结构性机会。中兴通讯凭借AI算力与集采大单展现核心竞争力；蔚来通过新车型与全球化战略加速破局；曹操出行借行业降费与定制车优势强化市场地位；名创优品依靠财报超预期与中国市场回暖展现韧性。随着政策与产业趋势的交织，港股结构性行情有望继续演绎。常见问题解答问1：中兴通讯股价为何能在短期内上涨超30%？答：主要受益于中国移动AI集采项目中标份额高达50%以上，叠加外资持续增持和国产算力突破，市场对其未来增长潜力产生积极预期。问2：蔚来的全新ES8与乐道品牌有何战略意义？答：ES8定位高端，增强品牌形象；乐道则通过亲民定价实现销量突破，两者结合有助于优化盈利结构并扩大市场覆盖面。问3：曹操出行为何能在网约车行业竞争中突围？答：其优势在于依托吉利集团打造定制车车队，形成“车+平台”一体化闭环，同时抽成比例更低，提升司机与用户黏性。问4：名创优品业绩超预期的核心驱动力是什么？答：同店销售额回正、中国大陆门店扩张以及TOP TOY业务高增速是关键驱动，同时股东回报政策增强市场信心。问5：恒生指数本周上涨背后有哪些主因？答：科技与消费股的强劲表现是核心推动力，中兴通讯、蔚来、曹操出行与名创优品等个股的亮眼走势带动整体市场情绪回暖。来源：今日美股网

今日美股网08-24 00:10

港股主要指数全线下挫科网股走弱基石药业与康耐特光学大涨投资机构观点解析

(09866.HK)：涨超5%，全新ES8发布在即，全球业务扩张引市场关注。老铺黄金 (06181.HK)：跌近4%，库存翻倍，拓店需求增加造成成本压力。华润电力 (00836.HK)：跌近6%，上半年纯利同比下降15.92%，中期派息0.356港元。荃信生物-B (02509.HK)：再涨超9%，业绩大幅增长，近期获得TruMed基金投资。今日成交额与港股通资金流向今日港股通（南向）净流入资金74.61亿港元，显示北向资金对部分核心科技及医药股持续看好，整体市场存在结构性投资机会。机构观点与市场趋势解读中金公司指出，具身机器人线缆行业进入快速发展期，头部主机厂小批量出货，线缆机械性能及使用寿命成为关键，行业进入壁垒高、潜力大，投资者可关注国内线缆厂成长机会。中信证券表示，随着AI算力基础设施建设提速，PCB行业需求爆发，高多层板、高密度互连板及IC载板产值增长迅速，国产PCB设备厂商有望在曝光、钻孔、电镀及检测环节受益，实现份额及价值提升。编辑总结总体来看，港股今日呈现指数微跌、板块分化明显的格局。科技龙头股承压回调，而医药、互联网医疗及部分工业基建股表现突出。机构观点显示，AI及PCB产业链、具身机器人线缆等领域具备中长期成长机会。投资者需关注资金流向和政策导向，以把握结构性机会，同时警惕个股波动风险。常见问题解答问：今日港股三大指数下跌，主要受哪些因素影响？答：恒生指数、恒生科技指数及国企指数全线下跌主要由于科网股普遍下行，美团、百度、小米等权重股回调，同时苹果概念股走弱，对指数形成压力。但医药和互联网医疗板块的强势表现缓解了整体跌幅，显示市场呈现结构性分化。问：哪些板块在今日交易中表现突出？答：生物技术及创新药板块涨幅显著，基石药业涨超12%，晶泰控股涨超6%，互联网医疗股如叮当健康涨超23%，平安好医生涨11%，显示资本对医药创新和在线医疗板块持续看好。问：个股中为何中兴通讯和康耐特光学受到资金关注？答：中兴通讯受益于核心通信芯片战略地位，贝莱德增持；康耐特光学则因AI眼镜行业升级趋势及技术优势，机构看好其长期成长性。这反映了资金对科技创新及高端制造企业的偏好。问：机构对AI及PCB相关产业的看法如何？答：中信证券指出，AI服务器对PCB的用量、密度和性能要求提升，高端PCB及其设备需求爆发，国产PCB设备厂商可借此扩大市场份额。中金公司则看好具身机器人线缆行业，市场潜力大，投资者可关注相关成长机会。问：今日港股资金流向如何？答：港股通南向资金净流入74.61亿港元，说明北向资金仍看好港股投资机会，尤其集中于医药、科技及工业板块。资金流向显示结构性投资机会明显，同时提醒投资者注意个股波动风险。来源：今日美股网

今日美股网08-22 00:11

港股最新动态：长城汽车坦克品牌订单爆表，康方生物目标价上调至224.3港元

W (09866.HK) +7% 全新ES8即将发布，机构看好乐道L90销量曹操出行 (02643.HK) +16% 股价续创新高，吉利生态及港股通资金增量支持机构观点解析平安证券维持长城汽车“推荐”评级，指出新款坦克500预售订单突破11000台，品牌保值率高，构建了越野领域护城河。最新净利润预测为147亿/159亿/183亿元。中金公司上调荣昌生物目标价至95.34港元，维持“跑赢行业”评级，指出RC148全球临床阶段及泰它西普III期临床结果积极，将提升公司国际化潜力。瑞银上调康方生物目标价至224.3港元，并将其纳入亚太主要推荐股票名单，认为依达方和开坦尼海外销售潜力可观。市场总结与展望整体来看，港股市场呈现结构性上涨，科技、互联网医疗和汽车板块表现突出，而传统能源板块如煤炭股承压。机构观点显示，企业核心竞争力、技术护城河以及海外业务拓展是推动股价的关键因素。投资者应关注具有明确业绩催化剂和增长预期的个股。常见问题解答问1：为什么长城汽车股价大幅上涨？答：长城汽车股价上涨主要因新款坦克500智享版预售订单强劲，24小时内突破11000台。此外，坦克品牌在越野车市场建立了护城河，用户粘性强，且品牌保值率高。机构预测其2025~2027年净利润将保持稳步增长，投资价值突出。问2：康方生物为何被上调目标价至224.3港元？答：瑞银上调康方生物目标价主要基于其核心资产依达方和开坦尼的海外销售潜力，且公司在全球注册研发的项目及即将发布的HARMONi研究提供正面催化。市场预期其股价仍有上行空间。问3：港股三大指数为何涨跌互现？答：市场整体呈现结构性分化趋势。科技股和互联网医疗股受利好消息推动上涨，而煤炭股等传统能源板块受需求谨慎预期拖累下跌，导致指数涨跌不一。问4：哪些行业板块本次表现最亮眼？答：科技、互联网医疗和汽车板块表现最为突出。其中，长城汽车、蔚来及京东健康等个股涨幅明显，显示市场资金对高增长和创新型板块的偏好。问5：机构如何看待生物科技股的投资价值？答：机构普遍认为，具有创新药研发能力和国际化潜力的生物科技公司具备长期投资价值。荣昌生物的RC148和康方生物的依达方及开坦尼均具备海外市场潜力，且阶段性临床数据为股价提供催化因素。来源：今日美股网

今日美股网08-19 00:10

资金动向 | 北水扫货港股超117亿港元，抢筹理想汽车近21亿港元

9纯电动版、特斯拉Model X和蔚来ES8等车型。里昂报告指出，理想汽车预计BEV i8的售价达35万至40万元人民币，略高于市场预期的33至34万元人民币。根据同类车型的发布情况，初期订单很可能会转化为5000至6000辆的正常化月销量。阿里巴巴：渣打与阿里巴巴正式签署战略合作备忘录(MOU)，双方将合作加快推进金融服务与人工智能(AI)技术的深度融合。阿里云将协助渣打提升营运效率和客户体验，渣打将透过阿里云AI技术和解决方案，提升行业竞争力。巨星传奇：公司公布，近日附属公司星创艺(昆山)文娱有限公司与杭州宇树科技订立合作协议书。公司表示，集团及宇树科技将互为全球范围内的战略合作伙伴关系，并将首先在具有陪伴功能与社交属性的四足机器狗/机器人开发及商业化领域(包括但不限于演艺领域等)开展合作，共同打造具有较强IP属性的消费级机器人产品。中芯国际：摩根大通表示，H20解禁利好AI数据中心托管企业，但对本地领先半导体供应链企业如中芯国际的市场情绪构成负面影响。此外，公司将于8月7日披露2025年第二季度业绩，并计划于8月8日上午8:30-9:30通过网络/电话会议方式举行业绩说明会，以方便投资者了解公司经营业绩情况。

格隆汇07-30 20:09

小米YU7订单火爆：交银国际、国泰海通证券上调目标价至67港元与77.7港元

00 汉、唐深圳、西安蔚来 50 ES8、ET7 合肥瑞银集团分析师陈宇表示：“小米快速扩产显示其对电动车市场的战略投入，2026年产能提升将有效支撑其销量目标，但需关注供应链稳定性。” AI生态战略小米在发布会上同步推出了MIX Flip2和AI眼镜，进一步完善其“人车家”生态闭环。国泰海通证券指出，小米在消费电子供应链的经验可无缝应用于AI眼镜生产，AI眼镜作为端侧AI入口，具备语音交互、增强现实（AR）和智能家居控制功能，将与YU7和MIX Flip2形成协同效应。交银国际认为，AI眼镜定价略高于市场预期，但其战略意义在于打通小米生态，提升用户粘性。中金公司科技分析师王芳表示：“AI眼镜的推出标志着小米向智能生态平台的转型，其在端侧AI领域的创新将驱动长期增长。” AI眼镜预计2025年第四季度量产，初期目标销量50万副，未来将与电动车和智能手机业务共同推动小米生态战略落地。财务预测与目标价基于YU7的强劲表现和AI生态的潜力，交银国际和国泰海通证券均上调了小米财务预测。交银国际预计小米2026年和2027年收入分别为6462亿元和7785亿元，2026年每股盈测调整至2.17港元，目标价上调至67港元，维持“买入”评级。国泰海通证券则预测2025年至2027年收入分别为4861亿元、6311亿元和7569亿元，净利润为441亿元、584亿元和728亿元，目标价上调至77.7港元，维持“增持”评级。以下为两家机构预测对比：机构 2025年收入（亿元） 2026年收入（亿元） 2027年收入（亿元）目标价（港元）评级交银国际 - 6462 7785 67 买入国泰海通证券 4861 6311 7569 77.7 增持高盛分析师Chris Wong表示：“小米的多元化战略使其在电动车和AI硬件领域均展现增长潜力，目标价上调反映了市场对其生态整合能力的信心。” 编辑总结小米YU7的火爆订单和AI眼镜的推出凸显了其在电动车和智能硬件领域的竞争力。产能扩张为销量增长提供保障，而AI生态战略进一步巩固其市场地位。交银国际和国泰海通证券分别上调目标价至67港元和77.7港元，反映市场对小米多元化布局的乐观预期。然而，供应链压力和全球经济波动仍是潜在风险。投资者应关注小米在产能交付和生态整合的执行进展，合理配置资产以平衡高增长与市场不确定性。 2025年相关大事件 2025年6月25日：小米YU7发售，首小时预订量达28.9万辆，18小时锁单量超24万辆，股价上涨3.6%至58.95港元，创历史新高。 2025年5月30日：香港金管局发布《稳定币条例》实施细则，小米金融科技子公司申请稳定币发行牌照，探索数字支付与生态整合。 2025年4月22日：小米二期工厂完成规划验收，预计7月投产，年产能提升至30万辆，支撑YU7和SU7交付需求。 2025年3月15日：小米发布AI眼镜和MIX Flip2，宣布与高通合作优化端侧AI算力，计划第四季度量产，市场关注度提升。 2025年2月10日：小米宣布2025年电动车销量目标20万辆，YU7和SU7并驾齐驱，市场预期其将跻身中国电动车市场前五。国际投行及专家点评 2025年6月28日，瑞银集团（UBS）汽车行业分析师Laura Chen：小米YU7的订单数据远超预期，产能扩张和AI生态布局为其估值提供支撑，建议增持，目标价75港元。 2025年6月25日，摩根士丹利（Morgan Stanley）科技分析师Stephen Roach：小米在电动车和AI硬件的协同效应使其成为科技行业领跑者，预计2026年收入增长将超30%，目标价80港元。 2025年6月20日，高盛（Goldman Sachs）汽车行业分析师Chris Wong：YU7的成功展现了小米在电动车市场的竞争力，2025年销量有望突破40万辆，维持“买入”评级，目标价78港元。 2025年6月15日，花旗银行（Citibank）消费电子分析师Emily Lau：小米AI眼镜和YU7的推出强化了其生态战略，供应链优势将推动2025年收入增长，目标价76港元。 2025年6月10日，巴克莱（Barclays）全球市场策略师Michael Harris：小米多元化布局为其带来增长动能，但需关注全球供应链风险和竞争压力，建议谨慎增持，目标价70港元。来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:11

蔚来一季度财报解读：爬出谷底，重回上升通道

个品牌将会有9款重磅新车上市。其中全新ES8会在今年四季度交付，这是非常有竞争力的一款产品，今年四季度蔚来品牌有机会实现稳态月销量2.5万台，比去年提高20%。乐道L90会在今年三季度上市交付，这是一台能改变三排座SUV现有市场格局的新车。L80会在四季度会上市交付，今年乐道三款产品加起来，希望四季度乐道品牌能够实现每个月2.5万台的销量目标。萤火虫从4月底开始正式交付，第一个完整交付月销量为3,680台，接近MINI和Smart两个品牌4月的总销量，高于4月份纯电MINI和Smart的销量总和。销量之外，毛利的提升同样重要。蔚来首席财务官曲玉在2025年第一季度财报电话会上表示，二季度随着新ES6、EC6、ET5、ET5T的上市，新车成交价格有所回升。加上自研芯片上车，会给单车成本带来1万元左右的成本优化。综合因素叠加，二季度蔚来品牌单车毛利率有望会回到15% 对于外界比较关心的行业“内卷式”竞争现象，蔚来创始人、董事长、CEO李斌也给出了自己的看法：我们一直都是反对打价格战。如果大家去看的话，蔚来被迫参与市场促销方面，总的来说都是非常克制的。我们认为现在行业反内卷是利好蔚来，希望整个行业能够把精力放在技术创新、用户服务上。避免简单的用价格战去把行业推到非常难以持续竞争的境地里去。价格战背后还是“赢者通吃”的思想，我一直觉得“赢者通吃”的思想不符合汽车行业总的发展规律，汽车行业毕竟不是平台型的，会让整个行业一直处在低水平竞争、恶性竞争，希望整个行业能够真正拼技术、拼品质、拼服务，这样才能让整个行业能够健康持续地发展。才能够把中国智能电动汽车产业、新能源产业来之不易的好局面保持下来。找回自身节奏，Q4要达成经营目标尽管面临诸多挑战，李斌对蔚来公司前景充满信心。他表示："一季度开启调整，二季度60%-70%的调整会到位，三季度还会持续深化，大概80%-90%会调整到位，这样四季度不管从销售、毛利、费用控制、费效方面，希望能够全面达到经营目标，这就是今年大体上的节奏"。这一明确的战略规划时间表反映出蔚来管理层对公司发展的系统性思考和执行决心。从行业基本面分析，新能源汽车市场仍处于快速增长周期，特别是高端智能电动车细分领域展现出强劲需求潜力。消费升级趋势推动下，用户对智能化配置、个性化服务的付费意愿持续增强，为蔚来等高端品牌提供了差异化竞争空间。蔚来在研发投入、服务生态构建等方面的前期布局，有望在市场竞争加剧的环境下形成护城河效应，为其长期盈利能力奠定基础。展望未来，蔚来能否如期实现盈利目标，将取决于其在产品竞争力提升、成本控制优化、市场拓展加速等方面的执行效果。在新能源汽车行业步入成熟期的关键节点，蔚来的转型之路既充满挑战，也蕴含机遇。当新能源汽车市场竞争从增量博弈转向存量争夺，蔚来需要在战略执行中保持务实态度，转向精细化运营和可持续发展路径。同时，应充分利用技术积累和品牌优势，在激烈的市场竞争中寻求差异化突破。 $蔚来(NIO)$ $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$

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蔚来集团2025Q1业绩电话会议分析师问答

老虎证券06-05 09:57

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