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东鹏：撕红牛、踢怪兽，国货 “续命水” 凭何成逆袭王？

赞助央视春晚，奥运会转播，并持续赞助 F1 赛车、悬崖跳水等极限赛事，强化 “高端国际品牌” 形象，早年在国内能量饮料市占率一度超过 80%。和 Monster 一样，为了避开和红牛的正面竞争，东鹏将核心目标客户锁定在了红牛未满足的下沉市场，并聚焦在以货车司机、建筑工人为代表的体力劳动蓝领人群。海豚君认为而之所以没有像 Monster 一样定位年轻人的核心原因在于，中美两国的国情并不相同：美国作为成熟的发达国家，由于长期饮用咖啡/可口可乐，对咖啡因的耐受度本就较高，根据国际咖啡组织（ICO）的数据，当前美国人均咖啡因日摄入量约 135mg（相当于 1 罐半红牛），因此能量饮料本身提神的功能性是被显著弱化的，更多起到的是身份表达和社交娱乐的需求。调研信息显示美国能量饮料近第一大饮用场景来自派对/聚会（近 38%），而这也是 Monster 在美国得以快速崛起的重要背景。而中国作为发展中国家，当前仍然还是以劳动密集型产业为主，这也意味着背后的蓝领群体庞大且需求刚性，根据《中国蓝领群体就业研究报告》的统计数据，中国蓝领劳动者总数超 4 亿（核心人群包括司机、外卖员、快递员等），占总就业人口的比例达到 54%，而这也为东鹏的崛起提供了绝佳的沃土。蓝领人群最大的特征就是价格极度敏感，因此东鹏在产品上力求量大实惠，和红牛相比，在功效相近的情况下，容量加倍后价格仍然便宜 1 元。从下图可以看到，如果按照单位毫升价格来算，东鹏特饮基本是国内能量饮料里最便宜的。而高性价比不仅让东鹏扩大了自身的受众群体，也实现了从低频可选向高频必选属性的转变。另外，由于大部分从事体力劳动的人群是户外工作者，东鹏创造性的把罐装改成了便于多次饮用的瓶装，并贴心配上了防尘盖，增加了产品的辨识度，也成了很多货车司机的随车烟灰缸，这种基于用户群体的深刻洞察也让东鹏迅速获得了蓝领人群的喜爱。 2、渠道结构的差异是关键 2.1、中国的渠道结构相对分散，标准化程度低对于快消品而言，海豚君认为从某种意义上来说，消费者在哪看到你的产品比打广告要更重要，比如货车司机如果在任何渠道都能看到东鹏，久而久之也就会形成肌肉记忆，而这种无处不在的渠道覆盖度和控制力才是从红牛手里抢走市场的杀手锏！海豚君在《Monster：四面楚歌，昔日 “怪兽” 会变 “病猫” 吗？》说过，在美国，食品饮料的渠道以便利店为核心，辅以大型连锁零售超市、仓储会员店，形成了集中、统一的渠道体系，SKU 管理规范，货品陈列、价格体系相对一致，并且很早就和可口可乐、百事可乐等巨头建立了直供关系，因此对于中小品牌来说，和巨头达成分销合作往往是最高效的选择，可以快速渗透到各个终端，这也是 Monster 作为追赶者，在没有自建渠道的情况下可以借助巨头实现快速扩张的重要原因。而中国的渠道则主要以独立小杂货店、综合超市主导，终端高度分散，且不同地区、不同类型的终端之间加价率差异较大，缺乏统一管理和定价体系，因此想要牢固掌控终端，必须亲历亲为，但渠道的碎片化和复杂度也使得在国内自建渠道的难度远高于美国这种渠道高度集中的市场。 2.2、数字化是灵魂由于上述渠道结构的差异，为了更好掌控渠道和终端，东鹏从 2015 年开始就着手数字化建设，作为集团内部的 “一把手工程”，东鹏 10 年期间累计投入近 30 亿元搭建了当前业内最为领先的数字化体系。可以说，高效的数字化体系是支撑东鹏全渠道精耕的关键，也让东鹏各个运营环节的效率上了一个大台阶，是东鹏最为核心的护城河。为了让各位投资者更清晰了解到东鹏是如何通过数字化系统的搭建完成对各渠道环节的深度掌控，海豚君要先给大家做个背景介绍，整体来说，东鹏数字化搭建分为两个阶段：第一阶段：“一元乐享 “实现 BC 端联动：2015 年前后，彼时软饮行业主流的营销手段还停留在康师傅开创的“再来一瓶 “促销模式，但这种模式兑奖流程复杂，需要经过消费者、终端门店、经销商等多级流转，效率低下，导致很多终端门店配合意愿并不高。在这种背景下，东鹏先从 C 端消费者入手，推出了瓶盖码，将红包以二维码形式嵌入瓶盖中，消费者通过扫码可以直接获得现金红包。在瓶盖码的全面推广下，消费者参与意愿高涨，东鹏也借助瓶盖码积累了庞大的流量池，获得了精准的消费者画像，为后续开展针对性的广告投放打下基础。 2018 年，为了把终端门店也纳入到数字化体系中，东鹏又推出了重磅营销活动 “一元乐享 “（和消费者扫码赢红包活动不冲突）。简单来说，消费者购买产品开盖中奖后拿瓶盖到门店兑奖，向门店支付 1 元可以再获得一瓶，而门店老板拿到瓶盖后仅需扫瓶盖码获得核销券（瓶盖不需要回收），凑齐 24 张券给到邮差商即可再换一箱（24 瓶），假设按照平均 30% 的中奖率 (对应 7 瓶)，相当于门店老板每卖一箱在原有的渠道利润上还可以多赚 7 元。但需要注意的是，为了能扫码核销，门店老板必须注册成为东鹏的商户会员，这么一来，东鹏凭借 “一元乐享 “也搭建了自身的商户会员系统，实现了消费者和终端门店的串联。为了保证该体系运作顺畅，从下图可以看到东鹏在后续每个核销环节都设有激励，让无论是终端门店、邮差商还是经销商都能享受到 “一元乐享” 所带来的收益。 Source：米多大数据，Dolphine Research 第二阶段：“五码合一”，全链条数字化东鹏通过 “一元乐享”、“瓶盖码红包 “，虽然提升了对终端和消费者环节的掌控力度，但从产线到经销商、邮差商、终端门店的流转环节其实仍然缺乏透明度。因此，在这个基础上，2019 年东鹏对产线进行改造，每瓶出厂的东鹏饮料在生产线上都会被赋予盖内码和盖外码，当 24 瓶饮料包装成一箱时，盖内码和盖外码会与箱内码和箱外码关联，同时与垛码以及每批货物的批次号绑定，实现了瓶箱关联、五码合一，使得东鹏可以对产品全生命周期进行监控（生产、出库、入库、销售、核销等）。具体而言，经销商入库扫描垛码和箱外码、终端开箱扫描箱内码、消费者购买后扫描盖外码和盖内码，基于扫码时间的先后顺序，渠道的上下级关系可以一一对应，这么一来，假如系统检测到消费者/终端门店的扫码地点与箱码归属地不匹配，系统就会从后台自动锁定对应的瓶盖码并向总部预警。通过上述梳理，可以看到东鹏从 2015 年扫码红包开始探索消费者数字化，到后续的终端和渠道数字化，再到最终为了匹配五码合一系统进行生产端的数字化改造，当前五码各司其职，串联了从生产到流通再到消费的全链条，成功构建了一个数字化管理闭环，让市场的运作效率达到最大化，具体来说： 1）深度掌控渠道，保障渠道秩序和利润：基于公司五码合一的全链路监控，一旦系统发现经销商窜货，东鹏会直接收回经销商的区域代理资格，并会要求经销商支付重额违约金，而如果涉及到公司内部人员协助窜货，也会直接扣除其全部绩效奖金。重压之下，根据调研信息，东鹏的窜货率低于 1%，相较于软饮行业普遍 10% 以上的水平来说可以说是绝对顶尖的水准。要知道，窜货一直以来都是软饮行业最头疼的难题，不仅会破坏市场价格体系，打击正规经销商的信心，而且极度损害品牌形象，会让竞品抓住机会抢占市场份额。强如农夫这种 “软饮一哥” 窜货率也普遍在 8%-10% 左右，而能量饮料由于利润空间更大，各区域之间的窜货现象往往更加突出，因此东鹏在这种情况下能把窜货率控制在 1% 以内其实是非常难得的，而低窜货率也保障了各级渠道价格体系的稳固。从渠道利润的角度，结合调研信息，从下图可以看到，在经销商环节，东鹏经销商的单箱利润是红牛的近 4 倍，而对于邮差商，根据前文分析，由于不仅要承担具体的配送任务，还要负责网点开发和终端客户的维护，如果算网点开发激励和综合补贴，东鹏邮差商的综合收益也要比传统的物流商高出 15%-20% 左右。最后，对于终端门店而言，如果算上扫码返利（箱内码）、核销红包、上架补贴等各项福利，门店的综合毛利率在 40% 以上，高出行业 5%-10% 左右。每个环节都高于行业平均水平的渠道利润也使得东鹏的拥有行业内领先的渠道推力，反映到财务指标上，从下图可以看到东鹏的存货周转效率在行业内也是断崖式的领先，仅为 27 天（行业平均在 40-60 天左右）。这也是东鹏的网点从 2018 年不到 60 万家迅速拓展到当前 420 万家的重要原因，可以说，这套在业内领先的数字化体系是东鹏得以快速全国化快速扩张的核心杠杆。 2）极大程度提升了东鹏的生产效率：除了对渠道的深度掌控，前文我们提到东鹏的产能利用率高达 90%，拥有极高的单线生产效率，实际上很大程度上也依赖于东鹏这套全链条数字化体系。根据前文分析，在 “五码合一” 这套系统下，无论是在全国任何一个终端，只要消费者开瓶饮用，东鹏就能通过数据平台知道 1 瓶饮料完成了真实动销，且每天公司会根据实时的扫码数据分析动销情况，生产库存报告，推送到生产线，动态调整排产计划，真正做到了以销定产，很大程度避免了缺货和库存挤压，做到产能利用最大化。另外，值得一提的是，为了把成本领先战略做到极致，东鹏在业内首创了将 PET 塑料瓶用于全品类饮料材料（能量饮料，电解质水，茶饮料等），这种方法一方面由于 PET 瓶克重更轻，能够提升单程的物流装载量，另一方面，更重要的一点在于可以实现多品类共线生产，也进一步提高了生产效率。而对于农夫为代表的这种不同品类、不同规格采用不同包装的综合性软饮企业来说，产线之间的切换也无形中提升了产品的单位制造成本。总体来说，表面上看，“五码合一” 这个动作看似简单，实际上，为了实现五码的追踪效果，需要对全渠道的数据实时掌控，而这些又需要从生产端、经销商、邮差，终端门店老板全渠道的配合，实现起来有很高的门槛，是东鹏 10 年来不断摸索、持续投入的结果，10 年期间东鹏积累的 2.5 亿用户画像也成为了东鹏区别于竞品独特的数据资产优势。其实，食品饮料作为一个极度传统的行业，想要达到东鹏这种全链条数字化，不仅前期需要持续不断的资金投入，更需要颠覆原有渠道和内部组织架构的各个环节，做到内外部成员重新适应，需要时间的沉淀，从长期看是典型的难而正确的事情，东鹏的可贵之处就在于，管理层很早就意识到了数字化的重要性，并自上而下身体力行去推进，最终在行业内率先实现了数字化转型，目前来看，其他软饮企业虽然也普遍使用了数字化工具，但整体上无论是从实效性还是集成度来说和东鹏都有不小的差距，并没有形成完整的闭环，在海豚君看来，数字化的壁垒会使得企业间的综合实力差距会逐步拉大。 3、突出功能性，一招制敌最后我们再来简单对比下东鹏和 Monster 的营销环节，如果说 Monster 的成功在于通过社群营销深度绑定了一群相对小众但高粘性的 “亚文化群体”，进而形成了身份认同，东鹏从开始就定位 “国民功能饮料”，试图覆盖的目标人群要显著更广。因此，在营销手段上，前期东鹏采用了饱和式广告营销，通过全方位、高频次、多场景的广告轰炸占领消费者心智，广告标语 “困了累了喝东鹏特饮” 简单直接，锚定产品的功能特性。一方面，东鹏和央视总台深度合作，2018 年成为 CCTV 世界杯转播赞助商，2024 年又作为巴黎奥运会顶级合作伙伴投放广告，传递 “为国争光，东鹏能量” 的民族品牌形象，覆盖全国电视观众，根据招股书信息，从下图可以看到东鹏电视电台的广告投放占比最高。线下，东鹏将广告标语渗透到公交车，候车厅，地铁站等所有人员密集的领域，高频曝光强化品牌认知度。后期，东鹏又把目标客户细化为 8 类重点人群（开车人群、蓝领人群、新蓝领人群、娱乐人群、白领人群、学生人群、运动人群、公务人群），针对这 8 类人群的特征推出更加针对性的营销方案。比如针对开车群体，公司 2019 年与高德达成战略合作，相继在春节、五一、国庆等出行高峰流量节点推出定制导航语音包，而针对学生群体，东鹏则积极赞助青少年体育赛事，并举办 “校园能量站” 活动，免费试饮搭配积分奖励系统（扫码累积兑换学习用品），一系列组合拳下来，配合全渠道终端网点的快速铺货，东鹏的品牌认知度大幅提升。小结：重资产 + 规模 + 数字化总结一下，根据全文的分析，可以看出东鹏的核心竞争力从来不在于简单的便宜，性价比高，而真正的竞争力是十年来搭建的数字化支撑的高效运作体系，并通过不断壮大规模，节省成本，最终回馈给渠道和消费者，形成正向循环。东鹏的董事长林木勤曾经说过：要把东鹏特饮做到别人不再愿意进入这个品类，因为 “无利可图”，实际上在海豚君看来东鹏的这套打法就是把波特的成本领先战略做到了极致，通过在全价值链上构建成本优势，让企业的产品和服务成本低于行业内竞争对手，从而以更低的价格参与市场竞争，或在同等价格下获得更高的利润，最终建立长期竞争优势。当规模效应足够大，价格压的足够低，企业运营效率足够高，这就是最坚固的护城河。下篇，我们将站在当下的视角，来梳理东鹏未来的成长空间、海外的扩张潜力和投资价值，敬请期待！本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研09-23 19:11

“美版大麦网”冲刺美股IPO 瞄准92亿美元估值

NBA、NFL、MLS、网球、高尔夫、F1等赛事。过去几年，受益于消费者对外出体验和娱乐的需求，美国线下娱乐和活动产业爆发。去年有斯威夫特现象级的世界巡演，今夏碧昂丝的 “Cowboy Carter” 巡演也打破门票销售纪录。不止StubHub明显受益，其竞争对手、另一家全球购票平台巨头、Ticketmaster母公司Live Nation Entertainment的收入也被大幅推高。随着股市强劲反弹和科技公司业绩亮眼，今年秋季的IPO市场迎来了久违的复苏。此前，美国贸易政策带来的不确定性，迫使StubHub在内的一批公司推迟了上市。瑞典金融科技公司Klarna以及加密货币交易所Gemini，也将在本周晚些时候准备在纽约上市。在由加密和科技公司主导的IPO市场中，StubHub的亮相将成为投资者对消费类企业兴趣的风向标，这类公司往往对宏观经济下行更加敏感。

金融界09-09 07:51

残障关怀倡议荣膺首届 F1® Allwyn Global Community Award

首届 F1® Allwyn Global Community Award 授予一项荷兰本地倡议。该倡议不仅获颁奖杯，还获得 Allwyn 提供的 10 万欧元捐款，以助力其在当地社区继续发挥积极影响这项倡议因在当地社区为推动残障人士无障碍参与活动所作的突出贡献而获此殊荣赞德沃特，荷兰, Aug. 30, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- 跨国彩票娱乐公司 Allwyn 与 Formula 1 宣布，Stichting HandicapNL 荣膺首届 F1® Allwyn Global Community Award，并获得 Allwyn 提供的 10 万欧元捐款。这笔捐款将用于进一步助力获奖倡议产生积极影响——通过提升活动的无障碍参与体验，消除阻碍，让更多人能够顺利参与其中。通过提供额外设施、专业化信息等一系列便利，该基金会为整场活动体验提供全方位支持——不仅惠及荷兰 200 万残障人士，更推动构建一个更加包容的社会。该奖项旨在表彰 F1 相关各类倡议在其所在国家对社会所作出的卓越贡献。在 Formula 1® Heineken Dutch Grand Prix 开幕前，这项荷兰本地社区倡议已成为国际关注的焦点，凭借其非凡影响力打动了评审团——不仅在 F1 领域熠熠生辉，也在荷兰更广泛的社区中产生了积极影响。在未来 12 个月内，这笔捐款将帮助 Stichting HandicapNL 扩大其支持的活动数量，让更多人能够从始至终无障碍地参与其中，真正体现包容精神——无论他们是否身有残障。 F1® Allwyn Global Community Award 的设立是 Formula 1 和 Allwyn 多年合作伙伴关系的一部分，反映了双方共同致力于推动积极变革、回馈其业务所在社区的承诺。在 2025 赛季，评委团将选出四项在本国产生积极影响的本地倡议——这些倡议可涵盖教育、文化、福祉及可持续发展领域的创新与进步。每项获选倡议不仅将获得 Allwyn 提供的 10 万欧元捐款，还将赢得亲临 Formula 1 Grand Prix 现场的宝贵机会。本赛季还将公布另外三项获奖倡议，这些本地倡议将在美国（奥斯汀和拉斯维加斯）和墨西哥 Formula 1 赛事举办地获得表彰。 OPAP（Allwyn 旗下公司）首席执行官兼 F1® Allwyn Global Community Award 评审员 Jan Karas 表示：“Stichting HandicapNL 在荷兰所产生的影响令人由衷钦佩。在 Allwyn，我们希望将乐趣与娱乐带给尽可能多的人——任何人都不应因身体障碍而错失体验的机会。 Stichting HandicapNL 的努力不仅提升了 F1 赛事迷的无障碍参与体验，也积累了可供借鉴的经验，这些经验同样可推广应用于 F1 之外各种类型和规模的活动中。” Formula 1 首席商务官 Emily Prazer 表示：“F1 Allwyn Global Community Award 正是 Formula 1 利用合作伙伴关系在赛事举办地社区推动切实改变的良好典范。这一独特合作搭建了一个全球化平台，旨在表彰那些杰出的本地倡议——它们不遗余力，为社区带来切实而深远的影响。 Stichting HandicapNL 帮助改善了许多荷兰居民的活动体验，F1 Allwyn Global Community Award 将助力他们持续拓展这一重要事业，让更多人受益于全国范围内的无障碍参与。” F1® Allwyn Global Community Award 获奖者、来自 Stichting HandicapNL 的 Jan Willem Koopman 表示：“我们的最终目标，是让残障人士能够从始至终无障碍地参与整场节日或活动，真正体现包容精神，并使之成为常态。能够在赞德沃特与 Formula 1 合作，尽可能营造无障碍赛道体验，实在令人振奋。在这项大奖的支持下，我们将得以扩大运营范围，让更多人从中受益。借助 Allwyn 提供的捐款，我们能够提升其他四场活动的无障碍参与体验，为另外六场活动提供建议与支持，并与志同道合的组织建立新的合作关系。这一倡议还将产生长期的深远影响，让更多人能够参与各类活动，打破消极偏见，推动构建更加包容的社会。” F1® Allwyn Global Community Award 将于 2025 年在以下大奖赛上颁发： 2025 年 Formula 1® Heineken Dutch Grand Prix——2025 年 8 月 29 至 31 日 2025 年 Formula 1® MSC Cruises USA Grand Prix——2025 年 10 月 17 至 19 日 2025 年 Formula 1® Gran Premio De La Cuidad De Mexico——2025 年 10 月 24 至 26 日 2025 年 Formula 1® Heineken Las Vegas Grand Prix——2025 年 11 月 20 至 22 日编者按关于 AllwynAllwyn 是一家领先的跨国彩票运营商。 Allwyn 致力于打造更优质的彩票事业，即通过专注于创新、技术、效率和安全，让更多的收益回馈社会公益事业，其业务涵盖不断增长的休闲游戏娱乐领域。 Allwyn 专注于提供大众可负担的娱乐性博彩，这种以彩票事业为先的策略使其在欧洲（奥地利、捷克共和国、希腊、塞浦路斯、意大利、英国）以及美国（伊利诺伊州）等地区凭借值得信赖的品牌占据市场领先地位。关于 Allwyn 与 Formula 1 ®的合作关系与 F1® 的多年合作助力 Allwyn 提升全球知名度，每年 F1 在全球举办 24 场赛事，拥有 7.5 亿粉丝和 9600 万社交媒体关注者，其影响力还覆盖广播频道和娱乐媒体。此合作将巩固 Allwyn 作为推动全球社区影响力的国际品牌地位，进而助力其实现全球扩张计划。此合作的核心在于制定一系列支持 Allwyn 雄心壮志的倡议，即在全球范围内成为对社会有积极贡献的企业。由于 Allwyn 和 Formula 1® 都致力于为粉丝和当地社区赋能，此次合作将使 Allwyn 能够利用这一竞技项目不断壮大的国际粉丝群体，从而表彰那些正在带来积极变化的倡议，并在全球范围内分享这些鼓舞人心的故事。关于 Formula 1®Formula 1® 赛车始于 1950 年，是世界上最具声望的汽车赛事，也是全球最受欢迎的年度体育系列赛事。 Formula One World Championship Limited 隶属于 Formula 1®，并拥有 FIA Formula One World Championship™ 的独家商业权利。 Formula 1® 是 Liberty Media Corporation (NASDAQ：FWONA、FWONK、LLYVA、LLYVK) 旗下子公司，隶属于 Formula One Group 追踪股票类别。 F1 徽标、F1 FORMULA 1 徽标、FORMULA 1、F1、FIA FORMULA ONE WORLD CHAMPIONSHIP（国际汽联一级方程式世界锦标赛）、GRAND PRIX（大奖赛）、PADDOCK CLUB（围场俱乐部）及相关标识均属于 Formula 1 旗下公司 Formula One Licensing BV 的商标。保留所有权利。本公告所附照片可通过以下链接获取：http://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/0fdd95da-2787-4956-88f2-9c32c38a7ead CONTACT: 媒体垂询：pr@allwyn.com 媒体联系信息 Formula 1 新闻办公室邮箱：f1media@f1.com Twitter：@f1media

GlobeNewswire08-30 01:00

Legendary Entertainment 的《沙丘》（Dune）系列再次回归，将阿布扎比定为主要取景地

0 部重要影视作品的取景地，其中包括《F1：狂飙飞车》 (F1® The Movie) 、《碟中谍》系列 (Mission: Impossible) 、《星球大战》 (Star Wars) 、《速度与激情》 (Fast and Furious) 、《刺猬索尼克》 (Sonic the Hedgehog) 以及 Netflix 出品的《鬼影特攻：以暴制暴》 (6 Underground) 和《战争机器》 (War Machine) ——充分彰显了阿布扎比多样的取景环境、丰富的人才储备以及具有吸引力的影视制作激励政策。关于阿布扎比 Creative Media Authority Creative Media Authority (CMA) 的使命是通过战略指导、人才培养、资金支持以及世界一流的监管环境，为内容创作者赋能，从而推动阿布扎比内容创作产业的蓬勃发展。 CMA 自成立之初便肩负重任：打造完善生态体系，为内容创作者的蓬勃发展保驾护航。该机构的职责涵盖监督阿布扎比创意产业中的关键组织与战略项目，包括 Image Nation Abu Dhabi 与 Abu Dhabi Film Commission，同时负责推动各类培训与发展计划，如 Creative Lab 和 Arab Film Studio。 https://www.cma.gov.ae/ 关于 Abu Dhabi Film Commission成立于 2009 年的 Abu Dhabi Film Commission (ADFC) 在助力阿布扎比实现“成为全球创意与媒体产业领先目的地”的愿景方面发挥着关键作用。 ADFC 通过将阿布扎比打造成世界级影视制作目的地，并吸引本地、区域及国际影视制作项目，全力支持并加速阿布扎比影视产业的发展。如需了解更多信息，请访问 www.film.gov.ae 关于 Image Nation Abu DhabiImage Nation Abu Dhabi 是中东地区最具影响力的电影制作公司之一，其使命在于激发区域创意人才的潜能，将充满活力的本土故事艺术呈献于世界舞台。该公司携手全球内容创作者、发行商及播出平台，制作内容涵盖获奖电影、电视节目、纪录片及非剧本系列。凭借一系列勇于突破藩篱、激发无限想象的佳作，公司在业界树立了卓越声誉。通过激发创意、培育人才与推动产业发展，该公司积极促进交流对话，构建合作纽带，从而助力跨越文化鸿沟。 Image Nation 制作的影片已在全球各地的电影节上展映，并荣获影视行业的最高荣誉，包括奥斯卡金像奖 (Academy Awards) 、英国电影学院奖 (BAFTAs) 和艾美奖 (Emmys) 。在践行使命的过程中，Image Nation 同样肩负着重要角色：助力阿布扎比实现其愿景——打造竞争力强、可持续且开放的全球化经济，并推动其成为区域内容创作的核心枢纽。关于 Legendary EntertainmentLegendary Entertainment 是一家领先的媒体公司，旗下设有电影 (Legendary Pictures) 、电视与数字 (Legendary Television and Digital Media) 及漫画 (Legendary Comics) 三大业务板块，致力于面向全球观众进行内容的开发、制作与发行。 Legendary Entertainment 已打造出庞大的顶级媒体资产库，并树立了值得信赖的品牌形象——始终如一地呈现高品质的商业娱乐内容，其中涵盖多项享誉全球的人气知识产权。总体而言，Legendary Pictures 出品或参与制作的影视作品，迄今在全球范围内的票房总收入已接近 210 亿美元。如需了解更多内容，请访问：www.legendary.com 本公告所附照片可通过以下链接获取：http://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/36b0ee4e-00d4-4c48-8189-ddb615b69797 CONTACT: 联系人： Tryph Greenwood tryph@thebrillcollective.com

GlobeNewswire08-26 17:11

全球领先，维信诺将量产导入业界最高BT.2020

域的前提下，维信诺超一流的发光材料体系F1通过过滤掉高能量（短波长）的蓝色光比例，而非采用传统方法减少所有蓝光对应的波长，从而避免了色偏问题。在此基础上，维信诺同步结合类自然光技术，将反射的直线光转换为圆偏光，完美解决了传统直线光直射人眼的弊端。在无频闪方面，维信诺具有业界最全、最领先的调光方案，有效消除屏幕频闪现象，减少了长时间观看屏幕给眼睛带来的疲劳感。目前，这些健康护眼技术已实现协同作用、互不制约，并且能够集成于同一产品中，让用户在享受极致色彩的同时，也能呵护双眼健康。

金融界08-22 09:45

巴菲特Q2持仓大换血：神秘仓位揭晓，地产、医疗入局，减持苹果、银行股释放何种信号？

HTR)、Liberty Media F1 (FWONK) 也有不同程度减持。解读：科技和银行板块权重下降，表明巴菲特在估值高企与宏观不确定性下，更倾向于“落袋为安”，同时腾挪资金布局抗周期与必需品行业。巴菲特Q2整体投资逻辑板块轮动：减少金融与科技的集中度，增加工业、医疗、地产等抗周期和稳现金流板块。防御与增长并行：工业与能源提供现金流保障，医疗与高端消费提供稳定增长。提前布局下个周期：NUE等工业股押注制造业复苏与基建周期，UNH提升防御性。

金融界08-18 15:25

苹果FY2025Q3业绩电话会议高管解读财报

份，我们还非常高兴地在全球影院上映了《F1》，这是今年夏天最令人难忘的大片之一。本季度，我们庆祝了 Apple Music 十周年。为了纪念这一时刻，我们在洛杉矶推出了一个全新的录音室，供艺术家创作内容并与粉丝互动。今年晚些时候，我们将推出 AutoMix 增强版聆听体验，为 Apple Music 用户带来更多惊喜，AutoMix 可以像 DJ 一样混音歌曲，提供歌词翻译等功能。与此同时，App Store 继续成为以安全可靠的方式发现来自全球开发者的最新应用程序的最佳场所，App Store 收入同比增长两位数，创下 6 月季度纪录。在零售领域，我们持续在新兴市场寻找机会，与更多顾客建立联系。我们最近在沙特阿拉伯推出了 Apple Store 线上商店，并非常期待今年晚些时候在阿联酋和印度开设新店。我们也非常高兴地欢迎日本顾客来到位于大阪市中心的新店。在 Apple，我们所做的每一件事都体现了我们秉持的价值观。我们坚信科技的益处应该惠及所有人。正因如此，我们致力于为每个人打造科技。今年五月，为了纪念全球无障碍宣传日，我们发布了多项更新，帮助用户学习、连接并与世界互动，其中包括 Mac 的放大镜、全新的盲文体验和辅助功能阅读器，以及全新的全系统阅读模式，让用户更轻松地理解内容。我们自豪地推出了无障碍营养标签，让用户在下载应用程序之前了解无障碍功能，同时帮助开发者向用户讲解其应用程序支持的功能。本月，我们还宣布与MP Materials达成5亿美元投资承诺，以加强美国重要再生稀土材料的供应，并支持美国工业发展。今年8月，我们将在底特律开设全新的苹果制造学院，为美国制造商提供培训和支持。这些投资是苹果迄今为止规模最大的支出承诺的一部分，我们于今年早些时候宣布了这一承诺。未来四年，苹果将在美国投资5000亿美元，推动创新，并在先进制造、硅工程和人工智能等尖端领域创造就业机会。我们为这项工作以及我们为利用美国创新并为全球用户带来最佳技术体验所做的一切感到自豪。我们将继续寻找更多机会，做得更多。最后，关税形势正在演变，请允许我提供一些信息。6月季度，我们发生了约8亿美元的关税相关成本。假设9月季度的当前全球关税税率、政策和应用保持不变，且不增加新的关税，我们估计其影响将导致我们的成本增加约11亿美元。此估计值不应用于预测未来几个季度的情况，因为许多因素都可能发生变化，包括关税税率。我们对六月季度的业绩感到非常自豪，我要感谢我们的团队和客户。我们所做的一切都以变革性创新为驱动力，提供我们迄今为止最卓越的产品和服务，我们对未来充满期待。凯文·帕雷克我们的营收达到940亿美元，同比增长10%，创下了6月季度的新纪录。我们在所有地理区域以及我们追踪的绝大多数市场都实现了增长。产品营收达到666亿美元，同比增长8%，这主要得益于iPhone和Mac业务的增长。得益于我们高水平的客户满意度和强大的客户忠诚度，我们的活跃设备安装基数在所有产品类别和地理区域均创下历史新高。服务收入达274亿美元，同比增长13%，创历史新高。我们在全球市场表现强劲，大多数市场均实现了两位数增长。公司毛利率为46.5%，处于我们预期区间的高位，环比下降60个基点，主要原因是蒂姆之前提到的约8亿美元的关税相关成本。产品毛利率为34.5%，环比下降140个基点，主要受产品组合和关税相关成本的影响，但部分被成本节约所抵消。服务毛利率为75.6%，环比下降10个基点。运营支出达155亿美元，同比增长8%。强劲的业务表现使公司6月当季净利润和摊薄每股收益均创历史新高，分别达到234亿美元和1.57美元，同比增长12%。运营现金流也表现强劲，达到279亿美元。现在，我将详细介绍我们每个收入类别。iPhone 收入为 446 亿美元，同比增长 13%，这得益于 iPhone 16 系列的推动。正如蒂姆所说，我们看到 iPhone 在每个地区都有增长，并且在许多新兴市场实现了两位数的增长。iPhone 的活跃安装基数在总体和每个地区都创下了历史新高，我们的升级用户数量也创下了 6 月份季度的新高。根据Worldpanel（原Kantar）最近的一项调查，iPhone是第二季度美国、中国城市、英国、澳大利亚和日本最畅销的机型。根据451 Research的调查，我们继续看到美国客户满意度高达98%，这非常高。 Mac 营收达 80 亿美元，同比增长 15%，这得益于包括 MacBook Air、Mac mini 和 MacBook Pro 在内的全线产品线的持续强劲增长。我们在所有地区均实现了增长，其中欧洲、大中华区和亚太其他地区均实现了两位数增长。Mac 的用户基数创下历史新高，升级用户数量也创下了本季度二季度的新高。在美国，客户满意度近期测算达到 97%。 iPad 营收为 66 亿美元，同比下降 8%，考虑到与去年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的发布相比，业绩下滑在意料之中。与此同时，iPad 的用户基数再创历史新高，本季度购买 iPad 的用户中超过一半是新用户。根据 451 Research 的最新报告，美国客户满意度高达 98%。可穿戴设备、家居及配件业务营收为 74 亿美元，同比下降 9%。这是由于我刚才提到的上一年 iPad 的发布导致配件业务难以与上一年相比。Apple Watch 的用户基数创下历史新高，本季度购买 Apple Watch 的用户中超过一半是新用户。我们还创下了 Apple Watch 升级用户的季度纪录，最新的美国 Apple Watch 客户满意度报告显示，其达到了 97%。我们的服务收入创下274亿美元的历史新高，同比增长13%。6月当季业绩表现全面亮眼。大多数类别均实现环比加速增长，其中包括云服务。在iCloud付费账户同比增长的推动下，云服务收入创下历史新高。6月当季我们增长势头强劲，活跃设备安装基数的增长为我们的未来带来了巨大的机遇。我们各项服务的客户参与度也持续提升。交易账户和付费账户均创下历史新高，付费账户同比增长两位数。付费订阅量也实现了两位数增长。我们平台上各项服务的付费订阅量已超过10亿。我们持续提升服务质量和广度，从全新的Apple Games app到持续扩展的Tap to Pay和Wallet。转向企业。各大机构正在持续投资 Apple 产品，以推动员工创新和生产力提升。随着 PayPal 和 Roche 等公司为其员工部署更多 Mac，Mac 在企业市场的表现创下历史新高。在泰国，泰国最大的银行之一 Siam Commercial Bank 已在其各分行部署了数千台 iPad，以提高从贷款服务到财富管理等银行业务的质量和效率。飞行员培训和模拟技术领域的领导者 CAE 正在利用 Apple Vision Pro 帮助飞行员更熟悉飞行程序，从而提高现场飞行模拟器培训的效率。让我们来看看我们的现金状况和资本回报计划。本季度末，我们持有1330亿美元的现金和有价证券。我们有57亿美元的债务到期，发行了45亿美元的新债，并增加了40亿美元的商业票据，总债务达到1020亿美元。因此，截至本季度末，净现金为310亿美元。本季度，我们向股东返还了超过270亿美元，其中包括39亿美元的股息及等价物，以及通过公开市场回购1.04亿股苹果股票获得的210亿美元。随着我们进入九月季度，我想回顾一下我们的展望，其中包括苏哈西尼提到的那些前瞻性信息。重要的是，我们提供的预测基于以下假设：截至本次电话会议，全球关税税率、政策和应用仍然有效，全球宏观经济前景自今日起不会恶化，并且与谷歌的现有收入分成协议仍然有效。我们预计9月份季度公司总收入将同比增长中高个位数。我们预计服务收入的同比增长率将与6月份季度的水平相似。我们预计毛利率将在46%至47%之间，其中包括蒂姆之前提到的11亿美元关税相关成本的预估影响。我们预计运营支出将在156亿美元至158亿美元之间。我们预计运营成本和费用（OI&E）约为负2500万美元，不包括少数股权投资按市价计算的潜在影响，我们的税率约为17%。最后，今天，我们的董事会宣布向截至 2025 年 8 月 11 日登记在册的股东派发每股普通股 0.26 美元的现金股息，派发日期为 2025 年 8 月 14 日。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-01 16:19

奈飞2025Q2业绩电话会议分析师问答

老虎证券07-21 10:39

焦虑的方太：儒学光环下的千亿困局

少网友在社交平台上投诉称购买的方太新月f1油烟机，前期宣传的最强风量为20m³/min，但消费者实际收到的油烟机显示的却是15m³/min，出现了“货不对板”的情况，引发网友众怒。 “硬件不赢，软件真软”，方太内部文化和业务之间“两张皮”，让公司形成一个巨大的“矛盾体”，这种矛盾还体现在业务布局上。【2】高端还是下沉，迎来思路大考此前，方太一直尝试在高端市场与下沉市场之间寻找平衡，但现实却给了这家企业一记的耳光。从产品来看，方太的主要布局集中在排烟烹饪场景、洗消饮用场景和保险冷储场景，其中油烟机和洗碗机是公司的核心产品，且高端化趋势明显。但随着市场竞争日益加剧，越来越多的对手看上了“高端”这块蛋糕。如方太赖以起家油烟机，市场份额从2020年的32%一路下滑至2024年的24%（中怡康数据）。更严峻的是，在象征品牌溢价能力的单价1万元以上高端市场，方太已被西门子反超。从技术层面看，尽管方太在水槽洗碗机等品类有技术突破，但市场表现不尽如人意。2024年，其全部洗碗机线下市占率18.72%（排名第二），线上仅12.95%（排名第四），远落后于西门子、美的等品牌（奥维云网数据）。（来源：GFK）而且，从目前全国洗碗机每百户渗透率只有4%（对比欧美70%左右）的现状来看，整个行业仍处在教育用户阶段，短时间内想爆量几乎不可能。以两家打得火热的高端产品线为例，从网络上公布的产品对比来看，方太G6与西门子B26两款高端洗碗机在国补后的价格相差不足百元，但是功能却存在明显差异。比如方太G6在工作周期用水量达到11.2L、耗电量0.83kwh、工作音量50-60分贝等都明显高于西门子B26，甚至也高于国产品牌美的T7。（来源：互联网）考虑到主流洗碗机的设计使用寿命在8-15年左右，加上洗碗机属于高频使用的大家电（很多家庭甚至一天要多次洗碗），用水量、耗电量、噪音等指标在日积月累下将产生巨大的使用成本差异。所以在价格相差不大的情况下，节能效果更好的产品更易获得消费者青睐。而在更高端的万元级别洗碗机中，方太洗碗机Y系列Y1和西门子ZB24的价格也十分接近（补贴后价格都在1.1万元左右），淘宝旗舰店数据显示，同样是2024年上市，方太洗碗机Y1售出58件，而西门子ZB24已售出68台。在高端市场不占优的前提下，方太也错失了下沉市场这个巨大的机会。其实，方太在布局三四线市场时，曾考虑过开发中低端产品线，但方太最后还是坚持走高端路线，坚持以一线城市的价格进入三四线市场。而方太也寄希望于，随着消费升级三四线的消费者也可以接受方太的定位和价格。这个逻辑在前几年完全没有问题（尤其是房地产高速发展时期），但现在人们的花钱越来越谨慎，尤其是在下沉市场普遍人均收入不高的情况下，硬推高端无疑是高难度任务。更不幸的是，方太原本的增长引擎动力几近枯竭。2024年财报显示，方太全年营收176.8亿元，同比增速断崖式下跌至4.3%（2022年为18.7%）；净利润25.3亿元，同比下降8.6%。数据背后反映的是增长的全面乏力。高端市场被国际巨头蚕食，而向下沉市场（中低端市场）的渗透又面临老板、华帝等本土劲敌以及美的、海尔等综合巨头的强力阻击。方太陷入了“高不成，低难就”的尴尬境地。【3】何以“千亿” 茅忠群曾公开透露自己有“四个梦想”，其中之一就是“到2035年实现千亿级伟大企业。” 然而，理想很丰满，现实却很骨感。首先，方太产品战略失焦。在国内洗碗机渗透率极低的背景下，方太仍执着于高端水槽式产品（均价8500元甚至更高），却忽视更适合中式厨房的小巧型台式洗碗机（又称桌面式洗碗机）蓝海。反观对手美的推出迷你洗碗机已经降到亲民的1999元，叠加“洗碗机100天免费用”活动和“100天内无理由退换”承诺，2024年销量暴涨210%（中怡康数据）。其次，方太的营销模式也偏于传统。当老板电器在抖音举办“洗碗机之歌复刻大赛”并且一天播放量超过500万时，当华帝冠名热门综艺《美食告白记》时，方太仍执着于电视台广告投放，这种传统的思路，使其错失年轻人群巨大的市场。最后，总部出现对终端乱象失察问题时，方太并没有及时调整思路。如同王阳明在《传习录》中的警示：“知而不行，只是未知”——当儒学理念无法转化为供应链管控、用户运营等具体落地能力，道德宣言也只是空中楼阁。企业的经营乱象反应的不只是管理，更是企业内部的文化印记，不可否认，儒家思想中的“仁义礼智信”对企业管理有其积极意义。但问题在于，当这些理念被教条化、形式化后，反而可能成为企业发展的桎梏。儒家强调“以德服人”，但在商业实践中，缺乏有效的制度约束和激励机制，最终可能导致“德治”变成“人治”，滋生各种违规操作。方太的经销商乱象，某种程度上正是这种管理模式的产物。更值得深思的是，方太管理层制定了一系列KPI指标，巨大的业绩压力让很多渠道商开始铤而走险。这种“重形式、轻实效”的管理倾向，使得方太在市场竞争中显得力不从心。当西门子、松下等外资品牌在产品创新、渠道建设、品牌营销等方面全面发力时，方太却还在纠结于“修己以安人”的道德说教，这种错位怎能不让人焦虑？《茅忠群：儒学商道》中写道：“企业不仅要追求利润，更要承担社会责任。”但现实是，如果连基本的诚信经营都做不到，连经销商都管理不好，这样的企业又如何能够承担社会责任，又如何能实现千亿级的伟大目标？方太的困境，本质上是中国传统企业在现代化转型中面临的典型问题。一方面，它们试图从传统文化中寻找管理智慧；另一方面，又不得不面对现代商业竞争的残酷现实。当理想与现实发生冲突时，企业需要的是务实的解决方案，而不是空洞的道德说教。毕竟，在商业世界里，情怀不能当饭吃，道德也不能代替业绩。

金融界07-15 15:28

夏洁论金：7.11黄金冲高遇阻仍有回落，晚间走势分析！

　对于近期行情涨涨跌跌，反反复复，多空转换频繁，很多投资朋友们都措手不及，或不知从何下手，一买进就跌，出场就涨，来来回回连续损单，其实这是很多新手朋友们都会出现的情况，在这里告诉大家，做交易首先不要频繁去操作，其次要对行情需要有一个精准的把控，坚持自己的交易系统，当然这些对一些新手朋友来说都是空谈，毕竟才入市并没有严格的交易计划，大多数都是追涨杀跌从而导致严重亏损，如果此时此刻看到文章的你也是这样的情况，那么可以咨询本人沟通交流一下，可以帮你指出做单中所有的问题，这样可以让你在交易的过程中少走弯路。　　　　消息方面：　　　　1.地yuan与政策风险支撑避险需求　　　　特朗普政府宣布自8月1日起对日韩等14国商品加征25%-40%关税，叠加对铜、药品等领域的新关税计划，加剧市场对全球贸易摩擦升级的担忧，美股三大指数7月9日收涨但波动加剧。与此同时，中国央行连续第八个月增持黄金（6月环比增7万盎司至7390万盎司），显示官方对黄金的长期配置需求。这两大因素共同提振黄金避险买盘，推动金价站稳3300美元/盎司上方。　　　　2.美元短期走强与长期疲软的博弈　　　　尽管7月7

夏洁论金07-10 22:44

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