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IMF下调中国的增长预期！警告房地产市场恐进一步恶化

” 中国上周报告第三季度国内生产总值（GDP）增长4.6%，略高于路透社调查的经济学家预期的4.5%。 IMF在其报告中还指出了经济措施的潜在风险。 “政府的刺激措施如果是为了应对国内需求疲软，可能会进一步加重公共财政的压力。如果某些行业的补贴被用来推动出口，可能会加剧与中国贸易伙伴之间的贸易紧张局势，”该机构表示。

风起2024-10-23

中国经济重磅！金融时报:为什么中国最高领导人突然改变对财政刺激的看法？

，北京方面有可能无法实现今年5%的官方GDP增长目标。上周五，中国政府公布第三季度GDP增长4.6%，为18个月来的最低增速。中国央行和金融监管机构以降息、对股市的空前支持以及对房主的帮助拉开刺激政策的序幕。两周后，中国财政部宣布了救助地方政府、对大型银行进行资本重组以及帮助购买数百万套未售公寓的计划。北京方面尚未宣布该财政方案的规模，但已承诺，其中部分内容将是“近年来”规模最大的。投资者现在面临的问题是，这些被北京方面称为“组合拳”的措施力度是否足够大。考虑到中国潜在结构性挑战的规模——从高额政府债务、人口下降和青年失业，到与贸易伙伴日益紧张的关系——经济学家表示，中国政府还有许多工作要做。这对习近平和中国来说都非常重要。失败可能会使中国陷入通货紧缩的漩涡，类似于日本在上世纪90年代房地产泡沫破裂后的情况。日本花费数十年时间才从那次泡沫中恢复过来。这不仅会危及中国领导人实现到2035年人均GDP翻一番的战略目标，也可能在近几十年来已经习惯了生活水平不断提高的中国民众中引发不满。许多人相信中国领导人将尝试走中间道路。他不愿回到中国的老套路，即在低技术含量行业进行债务密集型投资，以提振总体经济增长。分析人士表示，相反，他希望中国把重点放在他所谓的“新质生产力”领域，如绿色能源和先进半导体。马修斯亚洲基金(Matthews Asia Fund)投资策略师Andy Rothman在谈到中国突然承认有必要采取刺激措施时表示：“我们看到，习近平看待经济状况的方式和解决问题的方式都在发生根本性转变。习近平现在认识到，中国经济走在错误的轨道上，迫切需要务实的路线修正。” 为何突然改变对财政刺激的看法？对于投资者来说，习近平为何如此突然地改变了实施大规模刺激计划的主意，仍然是个谜。尽管中国自去年以来采取了渐进式措施提振经济，但即便是在其经济团队做出重大宣布前几周，习近平也没有公开表现出对经济增长的严重担忧。今年9月，习近平前往历史悠久的西部省份甘肃，从中国官方媒体照片上来看，当时他神情愉悦。在那里，他在伏羲寺向中国神话中的第一位皇帝致敬，并会见了苹果种植者和军人。中国领导人甚至对政府的增长目标显得很放松，尽管8月份的一系列疲弱数据表明，第三季度的经济放缓将进一步加剧。他在甘肃的一次研讨会上表示，干部或官员应该“在第三季度末和第四季度做好经济工作”——这被视为比之前的声明更温和的语气。分析人士认为，至少从今年7月召开的中共三中全会开始，官员们在私下里就越来越担心经济问题。三中全会通常是五年一次的会议，负责规划北京方面的经济发展路线图。在公开场合，人们普遍认为，在中国与美国争夺技术优势之际，此次会议是对中国领导人有关加强自力更生、加大对科学及其他领域投资战略的进一步强化。三中全会列出重要的社会改革措施，比如提高退休年龄和放宽户口制度。但三中全会在很大程度上忽略了经济学家所认为的直接刺激国内需求、尤其是家庭消费、提振经济的必要性。官方数据显示，中国继续增加对制造业的投资，尽管其在世界总产出中所占的份额超过30%，高于排在其后的9个国家的总和。与此同时，其消费支出占GDP的比例仍远低于全球平均水平。经济学家表示，这使得中国过度依赖海外市场来吸收其不断增长的商品生产，引发贸易紧张局势。战略与国际问题研究中心(Center for Strategic and International Studies)中国商业与经济研究信托主席Scott Kennedy在会后发表的一份报告中表示，三中全会优先强调“投资和生产是增长的动力，对消费和家庭的关注要少得多”。分析师们表示，投资者没有被打动，在会议前小幅上涨后，中国沪深300指数继续走低，在本轮反弹之前一度下跌10%以上。独立分析机构Hutong Research在一篇论文中表示：“全会关注的是长期的结构性转变……这被广泛解读为北京方面对眼前的经济增长漠不关心的信号。” 但分析人士表示，习近平和党的领导人确实担心无法实现增长目标。一位熟悉中国高层领导的人士说，今年9月，当习近平在甘肃时，这一问题达到了顶点。他在甘肃目睹了高失业率和其他社会压力，这些压力是由经济增长放缓和地方政府债务上升造成的。经济数据也变得更加令人担忧。青年失业率从6月份的13.2%迅速升至8月份的18.8%。房地产市场的崩溃导致消费者不愿在高价商品上花钱。 9月份传来更多的坏消息，中国制造业连续第二年出现通缩，这一趋势给企业盈利带来了巨大压力。就连出口——中国经济的引擎——在当月以美元计算也意外放缓。 (截图来源：英国《金融时报》) 特别是地方政府，在房地产危机中越来越难以支付账单，这剥夺了它们急需的土地销售。为了弥补最大收入来源的损失，它们已经开始对企业家进行罚款和征税。利用人工智能分析中国政府文件的咨询公司Bilby董事总经理Ryan Manuel表示，北京方面目前正在做出“非同寻常的转变”。他指出了棘手的户籍制度改革和加强对中央国有企业的监督，“这将是一个两到三年的转变，每个部门都需要对计划做出回应……这不是‘火箭筒’，这更像是‘稳定的火焰喷射器’。”

tqttier2024-10-23

雅虎财经：美股延续牛市热度仍需“七巨头”完成，原因是TA

。”“如果有人相信 2025 年美国 GDP 增长率可以达到 3%，那么标普 493 指数可能是更好的选择。我们自己的看法是，增长将更加温和，这让大型科技公司占了上风。” 科技复兴的部分迹象可能已经显现。英伟达股价在过去一个月飙升至历史新高，这是自 6 月份以来的首次。苹果股价上周五收于每股 235 美元的历史新高，周一继续上涨。Netflix 是第一家公布业绩的大型科技巨头，在又一轮令人印象深刻的盈利之后，其股价大幅上涨至历史新高。在考虑大型科技公司引领市场的理由时，这家流媒体巨头的这一举动或许最具启发性。即使是 Netflix，其股价在盈利前一年就已经上涨了 50% 以上，也成功让华尔街感到意外。这或许可以提早提醒我们，尽管科技行业的增长“预计”会从过去一年的快速增长中放缓，但这并不意味着不会出现上行惊喜，或者仍然无法跑赢大盘。你无需超越过去 18 个月许多科技公司盈利报告的预期，就能找到实证证据。

Dan19772024-10-22

穷国逆袭，有多难？

力，数据是最好的答案。 1980年韩国GDP增长率是-3.7%，1981-1984年的平均增长率为7.2%，通胀率也从1980年的28.7%降至2.3%…… 1980年韩国的总储蓄率是23.8%，1983年达到30.4%；经常项目逆差从1980年的53亿美元下降到了1984年的14亿美元，同期经常项目逆差从占国民生产总值的9%下降到2%；1980年韩国出口总额175亿美元，到了1985年突破300亿美元…… 1986年，韩国经济增长率达到12.9%，而物价增长仅为2.8%，制造业资本自由化率达到97.5%，投资环境近于完全自由化。 1988年，失业率达到2.5%的历史最低水平。更关键的是，当时的国际环境也给力，借助80年代中期“低油价、低汇率、低利率”三低利好，韩国第一次开始有能力减少外债。正如前文所说，韩国的原始积累，相当大一部分都是靠借。虽然全斗焕在韩国人眼中不算好人，但如果不是他结束计划统制，韩国最迟在80年代末，就可能如东欧国家一样，被巨额债务拖垮。繁荣继续。正如60年代日本提出“一亿总中流”概念一样，80、90年代的韩国，几乎所有人都认为自己是中产，稍微努力下就能跻身高收入群体。所以人人奋进。全斗焕倒台后，韩国正式进入皿煮时代，进一步开放资本市场： 1992年，允许符合条件的外国投资者投资国内股票市场；1993年，实现资本项目自由兑换，同时给予外资银行在国内的分支机构国民待遇；1994年，取消对机构投资者投资国外证券的限制；1995年，允许外国投资者直接投资韩国的股票和债券市场；1997年，取消国内投资者购买外国股票限制…… 然而，面对市场的剧烈波动，韩国政府担心国企和银行受到冲击，重新恢复了利率管制。一些重要改革措施迟迟未能出台，甚至出台后又被取消。半途而废的改革，埋下了很多隐患，有些直至今日仍无法消除。 1997年11月，韩国爆发金融危机，国民经济陷入衰退，曾于1995年获得的“高收入国家”头衔也一度失去。直到金大中上台后，进一步消除官制金融风气，才将一度迷茫的韩国重新拉回自由化、国际化改革道路，2000年后再度迅速崛起。比如，外资可以投资非上市公司，甚至允许外国人拥有商业银行和成为银行高管——利用外资参股整顿金融系统。他还试图推动财阀业务互换，以打破财阀的垄断，但是很多财阀则趁机垄断了更多的领域。再之后的事情，更加错综复杂而精彩，但不是本文的重点。 03 尾声韩国几十年的发展，的确有很多不光彩的地方，但不能因此就否定基本事实。比如，汉江奇迹那一段历史，中文互联网相当一部分人固执地认为，韩国的崛起就是靠美国援助、男人流血、女人卖S，跟自己关系不大。首先，如果靠外援、卖S就能经济繁荣，那泰国、菲律宾以及拉美的许多国家，早就是发达国家了。其次，事实上任何一个国家的工业化过程，都是这样的，韩国并不是个例。英、法在工业化进程中，工人的劳动时间甚至还要超过韩国人；乃至远赴东南沿海进厂的那两代人，谁不是这样。 …… 数据不能证明所有事情，但绝对能说明大多数事情。 1961年，韩国人均GDP82美元，是世界上最穷的国家；1994年，人均GDP突破一万美元；2006年，人均GDP突破2万美元，完全跨越中等收入陷阱；2023年，人均GDP达到35570美元，超越日本…… 至少在经济层面，韩国毫无疑问是成功的。而它的成功，能在很大程度上证明“制度影响繁荣”这一研究的正确性。哪怕此时此刻，许多人对韩国式的内卷和阶级固化感到恐惧……平均每年有60万人移民海外，远远超过出生人口（2023年23万），移民率冠绝世界…… 这些现象都很不好，但也很难说多坏。韩国人吐槽的生活，是世界上绝大部分国家、尤其是他们的北方同族，做梦都羡慕的。至少对普通人而言，在一个现代国家生活的下限，远比在古代生活的上限高得多。就像我们身边的许多人，时常会抱怨大环境这不好、那不好。但再怎么抱怨，难道真有人愿意回到50年前、甚至100年前去？不会的。（全文完）

格隆汇2024-10-22

前美联储经济学家：美联储9月大幅降息没毛病！

查。我不知道具体原因。另一方面，我对GDP增长的直觉与斯坦福大学的同事Erik Brynjolfsson所做的关于人工智能对生产力影响的伟大工作有关。在20世纪90年代末期，当互联网突然成为一个重要的事物时，我们经历了一段股权回报很高，收入和增长都超出预期的时期。生产力指标在那时难以跟上所发生的情况。可能是人工智能开始以任何人都没想到的程度影响数据。问：特朗普提议的关税政策可能会对通胀产生什么影响？哈塞特：如果你看一下共和党的政纲，第一项列出的《互惠贸易法案》，该法案将美国的关税提高到我们的贸易伙伴对我们征收的水平。如果我们采取一项政策，即美国说“无论你们对我们的关税是多少，我们都会对你们征收相同的关税”。那么这就引发了潜在的博弈论回应。

金融界2024-10-22

经济学家预测：加拿大央行本周三降息50个基点

月份的货币政策报告最初预测，第三季度GDP增长将达到 2.1%，但早期估计表明，这一数字只能在1%左右徘徊。多伦多道明银行首席经济学家 Beata Caranci 表示，加拿大央行对 GDP 的预测过高，超出了普遍看法。上个月，加拿大央行行长蒂芙·麦克莱姆表示，如果经济增长没有加快，央行将考虑增大降息力度。尽管9 月份失业率小幅下降至 6.5%，但失业率仍比一年前高出近一个百分点。道明银行是唯一预计央行只会降息 25 个基点的银行。“目前没有充分理由表明需要加速降息，” Caranci表示，“是否提前六周降息并不重要，重要的是在并不紧急的情况下采取如此迫切的降息措施，会向家庭和市场发出未必准确的信号。” Caranci补充说，贷款违约率没有出现令人担忧的上升，再加上房地产市场活动有可能重新活跃，这些应该是有利于放缓降息的因素。加拿大央行将在 12 月再宣布一次政策利率，加拿大国家银行经济学家 Taylor Schleich 和 Warren Lovely 预测，届时还将降息 50 个基点。他们表示：“可以肯定的是，关于通胀率，加拿大央行仍会承认存在上行风险，但下行的风险显然更大。因此，我们认为，加拿大央行应该迅速恢复更中性的政策立场，周三降息 50 个基点，12 月再降息一次。” 与此同时，蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特认为，在周三降息50个基点之后，央行将继续稳步降息25个基点，直到明年利率恢复中性。他表示：“我们坚持自己的预测，即本次会议之后将进行一系列 25 个基点的降息，最终将隔夜利率降至 2.5%。”

Lisa2024-10-21

中国央行果然降息了！特朗普再掀贸易战担忧，警惕华尔街乐观过了头

美国经济依然强劲——经济数据超出预期，GDP增长超过3%，企业财报表现强劲，华尔街股市也在创出新高。但或许乐观情绪有些过头。Raymond James的分析师指出，短期期权和技术指标的偏差表明，市场可能正处于“调整期的边缘”或“面临短期回调的风险”。全球金融条件正在放松，随着各国央行降息和股市上涨，全球金融状况有所改善。在这一背景下，亚洲投资者将密切关注美元的走势，美元最近有所回升，达到三个月高点。

风起2024-10-21

464亿加元！加拿大预算监督机构：财政赤字高于政府目标

报告称：“我们预计，2025 年实际 GDP 增长率将反弹至 2.2%，因为较低的借贷成本将刺激消费者支出和商业投资，出口也将回升。”“从 2027 年到 2029 年，我们预计实际 GDP 增长率平均为 1.9%，略高于我们预计的同期潜在产出增长率（1.8%）。” 国会预算办公室预计，未来几年劳动力市场将继续疲软，到 2026 年下半年，失业率将保持在 6% 以上。至于通胀前景，国会预算官估计，2026 年至 2028 年间通胀率将稳定在平均 1.9%。

Lisa2024-10-19

中国经济增速超预期未能提振市场，美元连续三周走强，特朗普竞选预期推高美汇表现

0月18日：中国公布第三季度经济数据，GDP增长4.6%，略高于市场预期，但房地产投资下降超10%。 2024年11月5日：美国大选日，市场预期特朗普的竞选结果可能影响美联储的货币政策走向。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-19

中国经济数据超预期与芯片行业复苏推动亚洲股市上涨，投资者信心显著增强

024年10月18日：中国公布第三季度GDP增长4.6%，工业生产和零售销售数据均超出预期。 2024年10月17日：台湾半导体制造公司上调2024年收入预期，推动半导体板块上涨。 2024年11月5日：美国大选日，市场预期美联储的货币政策将受到大选结果的影响。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-19

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