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中国启动激进措施提振经济分析师：深度不够，缺乏有效需求

增加了该国今年无法实现 5% 左右的 GDP 增长目标的风险。承诺的展示给投资者带来了信心，推动股价飙升。中国基准沪深 300 指数收盘上涨 4.3%，创下四年来最好的单日表现，几乎抹去了今年的大幅亏损——尽管仍比 2021 年的峰值低约 40%。香港恒生指数收盘上涨 4.1%。刺激措施不解决消费问题尽管这次的政策影响深远，但分析师对于放松货币政策的举措是否构成大规模的刺激存在分歧。大多数人表示，货币宽松政策并未解决导致消费者支出低迷的信心不足问题。 “虽然这些措施将在一定程度上提振信心，但我们认为仅靠这些货币和金融政策不足以阻止不断恶化的经济放缓，”野村经济学家在周二的一份报告中写道，并指出降准的意义“有限”。他们写道：“经济面临的真正瓶颈是缺乏有效需求，而不是可用的可贷款资金。” 野村经济学家表示，中国应该专注于财政刺激和改革，例如直接提供资金来稳定房地产市场，“因为住房危机是这些冲击的根本原因” 他们补充说，中国还可以增加对弱势群体的养老金支付，并为地方政府提供更多资金。中国今年已经取消了多项支持措施来支撑其经济和股市，但任何下意识的乐观情绪都是短暂的。从长远来看，周二的涨势是否会持续还有待观察。中国经济正面临多重挑战，包括史无前例的房地产危机、高青年失业率和地缘政治紧张局势。尽管如此，中国表现出的承诺正在提振市场情绪，并点燃了人们对世界第二大经济体最终可能摆脱困境的希望。 “总体而言，我们认为今天的措施是朝着正确方向迈出的一步，尤其是在多项措施同时宣布的情况下，而不是将个别零碎的措施隔开，以达到更有限的效果，”荷兰国际银行（ING bank）大中华区首席经济学家Lynn Song周二写道。他补充说，由于大多数全球央行都处于宽松周期，中国也可能在未来几个月走上这条道路。 “如果我们也看到大规模的财政政策推动，那么进入第四季度的势头可能会恢复，”Song 补充道。

佳华168 1评论2024-09-24

中国加大刺激的呼声越来越高——国内外均如此

。 “我们认为，中国错过全年‘约5%’GDP增长目标的风险在上升，因此需求侧宽松措施的紧迫性也在增加。”高盛分析师说。 7月份召开的备受期待的三中全会上，中国最高领导人基本上重申了现有政策，同时表示中国将努力实现3月份宣布的全年目标。中国政府在7月底宣布了更具针对性的计划，通过补贴以旧换新(包括电梯等大型设备的升级)来提振消费。但几家企业表示，这些举措尚未产生有意义的影响。8月份零售额同比增长2.1%，是疫情后复苏以来的最低增速之一。房地产拖累过去两年，中国推出了几项支持房地产的逐步措施，该行业曾经占中国经济总量的四分之一以上。但房地产低迷仍然存在，相关投资在今年前八个月下降超过10%。 “房间里的大象是房地产市场，”中国银行国际的首席经济学家Xu Gao表示，消费者的需求是存在的，但由于担心房屋无法交付，他们不愿购买房产。中国的住宅通常在完工前就已售出。野村证券在2023年年底估计，大约有2000万套此类预售单元尚未完工。今年早些时候，CNBC采访的某个项目的购房者表示，他们已经等了八年还未拿到房子。为了恢复信心并稳定房地产市场，Xu认为政策制定者应对房主进行救助。 “目前稳定房地产市场的政策显然还不够，”他说，房地产行业可能需要3万亿元人民币的支持，而目前公布的政策仅约3000亿元人民币。不同的优先事项中国的高层领导更侧重于加强国家在先进制造业和技术方面的能力，尤其是在美国不断加大高科技限制的背景下。美国咨询公司Teneo的常务董事Gabriel Wildau本月早些时候在一份报告中指出，“尽管7月底的政治局会议表明了加大政策刺激的意图，但刺激力度是渐进的。” 他还表示：“高层领导似乎愿意勉强实现今年‘约5%’的GDP增长目标，即使这一目标通过约4%的名义增长和1%左右的通货紧缩实现。” 中国人民银行前行长易纲在9月初的一次罕见的高层公开评论中提到，领导层“应关注应对通货紧缩压力”，并使用“积极的财政政策和宽松的货币政策”。然而，Wildau指出，“易纲从未真正进入中国经济政策制定的核心圈，自去年退休后他的影响力进一步下降。” 地方政府的限制中国最新的零售、工业生产和固定资产投资报告显示，增长低于预期。野村证券首席中国经济学家陆挺在9月14日的一份报告中表示，“尽管政府债券融资激增，但基础设施投资增速显著放缓，因为地方政府面临严峻的财政约束。” 他还表示，“我们认为中国经济可能面临第二波冲击。在这些新冲击下，常规的货币政策已经到了极限，因此财政政策和改革应成为主要手段。” 尽管市场预期美联储9月的降息可能支持中国进一步的货币政策宽松，但中国人民银行上周五仍维持其关键基准利率不变。到目前为止，财政政策一直较为克制。 “在我们看来，北京应该直接提供资金来稳定房地产市场，因为房产危机是这些冲击的根本原因，”陆挺还表示，“北京还需要加大中央政府的转移支付，以减轻地方政府的财政负担，直到找到长期解决方案。” 中国经济在今年上半年仍实现5%的官方增长。8月出口同比增长8.7%，超出预期。 “短期内，我们必须真正集中精力，确保成功实现今年的2024年增长目标，约5%，”前财政部副部长朱光耀在上周的一场全球化智库的活动中表示。他强调，“我们仍然有信心实现这一目标。” 当被问及中国的金融改革时，他表示，改革的重点是预算、区域财政改革以及中央和地方政府之间的关系。朱光耀还提到，一些政府收入未达到预期。但他强调，中国第三次全会会议的重点是长期目标，并表示，如果能实现每年4%到5%的GDP增长率，长期目标是可以实现的。

超启2024-09-24

中国宣布疫情以来最强刺激措施，油价上涨动能可持续？

来规模最大的刺激措施，是中国为实现今年GDP增长5%目标的最广泛的努力。有分析师表示，在中国降低主要贷款利率后，WTI油价早盘上涨，原油市场一直在期待中国当局采取进一步宽松措施以应对经济放缓。最新的公告一定程度上消除了原油价格的下行风险。中国经济疲软的担忧和OPEC+供应增加的前景削弱了油价近段时间的走势，第三季以来下跌了近14%。中国央行对稳经济的最新努力有望支持这一全球最大原油进口国的增长和能源需求。不过也有分析师这种前景的看法较为谨慎，认为宽松政策的实际效果仍需观察。 OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示，从中期来看，油价上涨可能无法持续，因为内部需求可能继续疲软，而更宽松的货币政策和扩张性财政政策不相匹配。周二油价上涨也离不开近日中东战火局势的升温，原油供应链中断的担忧加剧。据新华网报道，以色列在23日的过去24小时对黎巴嫩真主党目标发动大规模空袭；黎巴嫩同日晚间发表声明称，以色列当天对黎巴嫩多地的持续空袭已造成492人死亡、1645人受伤，这是自2006年双方交战以来伤亡最重的一次。欧盟高级代表表示，以色列和黎巴嫩真主党之间的冲突似乎使得中东陷入「全面战争」，而平民正在为此付出高昂的代价。原文链接

投资慧眼2024-09-24

中国降准降息强刺激，10年期国债利率破2%迫在眉睫？

拳」是中国迄今为止为支持2024年全年GDP增长5%目标的最广泛的努力；对楼市而言，这也是中国迄今规模最大、范围最广的住房贷款支持措施。刺激政策宣布后，中国10年期国债利率应声下行，银行间市场10年国债活跃券利率从开盘的2.0345%迅速走低至2%，30年期国债活跃利率从开盘的2.1375%走低至2.1%。不过，随着潘功胜对股市更多刺激措施的宣布，以及他对国债利率下行发表评论，基准国债利率呈「V」型反弹。截至撰稿，10年期国债利率报2.06%。潘功胜表示，央行将推出创新的结构性货币政策工具来支持股市，比如证券、基金、保险公司互换便利以刺激股票增持、资金获取和流动性扩大等。另外，央行也正在研究平准基金的创设。有分析指出，尽管市场对一揽子刺激计划的长期有效性存在分歧，但短期影响是显而易见的：转向风险资产、远离政策债券等避险资产。股市利好政策的宣布极大提振投资人的风险偏好。截至撰稿，上证指数大涨3.64%、深证成指涨3.73%，创业板指涨4.77%，港股恒生指数午后涨超5%。潘功胜评论债市的时候称，近期国债利率下行有政策利率下行引导市场利率下行的影响，也有前期政府债券发行供给偏慢的因素，还有中小金融机构风险意识淡薄、推波助澜、羊群效应的因素。国债利率曲线作为重要的定价信号存在远端定价不充分、稳定性不足的问题，央行对长期国债利率做风险提示，是为了遏制羊群效应，维护债券市场良好秩序。是否会破2%？实际上，中国10年期国债利率何时破2%长时间以来也是市场热议的话题。 2024年迄今，10年期国债利率已经跌超40个基点。业内人士指出，今年以来降息驱动和优质资产稀缺，使得债市大幅走强。 ING银行大中华区首席经济学家Lynn Song表示，央行是否会再次介入试图维持2%的水平，这将是一件很有趣的事情。 Song预计，在某个时候，基准利率会跌破2%。 Song称，「如果我们在今年晚些时候看到更多宽松政策，那么看到利率跌至1.8%左右我也不会感到惊讶。」另一方面，中航基金副总经理邓海清表示，美联储降息50个基点后，中国货币操作空间进一步拓宽，人民币汇率升值也有利于流动性的改善。但一旦第四季稳增长政策进一步发力，国内债市将面临一定的回档挑战。原文链接

投资慧眼2024-09-24

美联储大降息，软着陆充满希望！投资者还是害怕……

本周四，美国经济分析局将发布第二季度GDP增长的更新数据，周五还将发布8月的个人消费支出指数（PCE）通胀数据，这些都将为投资者提供更多关于经济状态的洞见。

风起2024-09-23

中国突发重磅！彭博：中国经济增长放缓加剧中国央行宣布再次“降息”

我们认为，中国无法实现‘5%左右’全年GDP增长目标的风险正在上升，而需求侧采取更多宽松措施的紧迫性也随之增加。”

风枫2024-09-23

中金：大宗商品供需新范式，分化仍是主线

格隆汇2024-09-23

10年大宗商品超级周期来了！分析师：60/40投资组合关键“拐点”来了……

出增长了0.5%，第二季国内生产总值(GDP)增长了3%，但劳动力市场放缓让美联储考虑在9月份降息。” “如果利率降低，将立即对债券收益率产生影响，而债券收益率今年夏天已经下降，”他警告说。“例如，美国10年期国债收益率已从4月份的年初至今高点4.7%跌至目前的3.9%。债券收益率和债券价格呈反比关系。” 至于这是否“可能成为债券牛市的开始，以及一旦降低利率、降低债券收益率和贬值美元这三者发挥作用，大宗商品牛市的开始”，米尔斯表示，“看看美联储上周发出降息信号后黄金发生了什么”。他续称：“现货黄金在鲍威尔发表鸽派言论后创下2531.60美元的历史新高，”他强调道。“白银跟随黄金走高，突破30美元/盎司。市场参与者应该将此视为降息后实际发生情况的一次演习。在我看来，大宗商品和贵金属看起来是值得投资的地方。” “新一轮大宗商品超级周期的独特之处在于，多种大宗商品的供应即将达到峰值或已经达到峰值，从而导致市场短缺和价格上涨，”米尔斯指出。“以前，需求激增和供应下降是市场衰退的标志，例如煤炭。但现在，问题不在于生产商不愿投资，而在于需求增长过快，供应跟不上。” “新大宗商品超级周期的首批绿芽正在生长，这一周期以供应新电气化经济的原材料为基础，”米尔斯说。“尽管面临高债券收益率和强势美元的阻力，但今年迄今为止，白银和黄金价格仍上涨了20%以上。铜价已从每磅5美元的顶峰回落，但在4.22美元时，矿工仍然可以赚钱，尽管这还不足以激励新矿开采。铁矿石经历了艰难的时期，但似乎供应过剩正在减少，价格徘徊在每吨100美元左右。” “我们确信一件事。所有大宗商品的前景都取决于美元，”他总结道。“一旦美联储开始降息，美元就会走弱，整个大宗商品市场就会走强。” 大宗商品分析师格拉迪(Graddhy)表示，尽管有关大宗商品超级周期的讨论现在开始升温，但大宗商品牛市实际上已经持续了四年多，投资者在势头开始回升之前进行相应的配置是明智的。 (来源:Twitter)

小萧2024-09-22

资金在蛰伏一次反弹！

看两点：流动性和基本面。基本面中的名义GDP增长率能否增长是大家都在关注的。但过去20年里，A股出现三次逆基本面的流动性牛市，2005年的股改以及2015年的棚改，其中第三次就是来自2019年的美联储转向。 2019年7月31日，美联储降息25个基点，沪指当年8月下跌1.58%，最后一个季度累计上涨近5%。问题是，别说加仓了，你让我打开股票账户都难于上青天。投资真的堪比修行啊。其实投资只是生活的一部分，最重要的还是过好自己的生活。既然人人都说不要把时代给予的β看成是自己的，那么同样不要把时代给予的β看成自己的。能做事的做事，有一分热发一分光。最后，阿姐一顿捣鼓后把手机还给我，用带点抱歉的语气说道：“到时候麻烦你给个好评，我们的食物真的很干净，将心比心，我出去吃也希望吃到干净的饭菜。希望下半年流量能多一点，生意也好一点……”

格隆汇2024-09-22

奔驰暴跌创四年最深！下调2024年财测，中国德国经济均受困？

宏观环境的恶化。新一轮调查也显示，德国GDP增长速度也将下滑。周五（9月20日），奔驰股价（MBG.DE）开盘跳水超7%，盘中一度下探8.27%，创2020年以来的最大盘中跌幅。截至撰稿，奔驰股价下跌7%，报$54.88。【奔驰股价走势图，来源：Yahoo Finance】拥有买迈巴赫、SMART和奔驰品牌本身的高端汽车巨头股价本次的暴跌，主要是因为该公司最新下调了今年全年业绩展望。 9月19日，奔驰宣布再度下调2024年利润率，调整后销售回报率预计为7.5%至8.5%，低于此前的10%至11%的预期。也就意味着，今年下半年调整后的销售回报率仅为6%。同时，奔驰预计2024全年的息税前利润（EBIT）将「显著低于」上一年，集团工业业务的自由现金流也将大幅低于去年水平。奔驰解释称，受到房地产业持续低迷的影响，中国宏观环境进一步恶化。中国市场的疲软影响了公司未来的销售前景。此前7月，奔驰同样以中国市场销售疲软为由，下调了今年利润率目标。无独有偶，这种利润预警和影响因素同样也发生在大众汽车、宝马BMW等传统高端汽车公司身上。大众汽车本月取消了一项长达数十年的劳工协议，并因需求低迷而可能会首次关闭德国工厂；BMW公司上周也因中国经济低迷和电动汽车销量低迷的影响而下调全年盈利预期。有分析师指出，中国市场正在成为一场「噩梦」，因为随着中国消费者从高利润的S级车转向电动车，这可能会给高端汽车公司带来更深层次的问题。德国经济前景变黯淡据彭博社最新调查，受访者预计，德国经济可能在今年第三季出现停滞，而上一轮的调查为增长0.2%。他们预计第四季德国GDP也将以这种速度增长，低于此前的0.3%。总体上，有分析师指出，德国将勉强避免经济衰退，但要到年底才能恢复增长。而FrontierView分析师Martin Belchev警告称，即使年末经济活动有所回升，德国也难以摆脱困境。 Belchev认为，其中大部分将是周期性的，下行风险仍然很严重。尽管库存下降，但七月和八月的汽车产量的放松将进一步增长的下行压力，因为市场继续面临严重的阻力。原文链接

投资慧眼2024-09-20

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