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1.2万亿美元流动性危机正逼近欧洲银行业！最大障碍将在6月底出现

欧洲银行业监管机构和国际货币基金组织(IMF)最近警告称，这项被称为“定向长期再融资操作”(TLTRO)的计划的结束，可能会加大对较为脆弱的欧元区银行和经济体的压力。IMF在其最新的金融稳定报告中写道：“一些南欧国家继续严重依赖短期TLTRO的银行，往往也是那些没有足够过剩流动性来偿还贷款的银行。” 摩根大通(JPMorgan)分析师估计，欧洲各银行今年将借入约1500亿欧元来替代这些贷款。银行也可能出售政府债券或其他资产，这可能会推高利率。从长期来看，银行可能需要更多地依赖成本更高的批发融资，或者削减贷款，这可能会拖累经济增长。联博集团(AllianceBernstein)旗下英国公司Autonomous的信贷研究主管Corinne Cunningham说：“自2011年以来，银行一直在从欧洲央行获得流动性支持。花了很长时间才转变，并期望他们能够完全独立地为自己提供资金。” Cunningham表示，她预计市场准入较弱的小型银行受到的影响最大。 (图片来源：IMF) 《华尔街日报》表示，曾经是欧洲金融体系薄弱环节的意大利银行将成为人们关注的焦点。它们占仍需偿还的TLTRO的近30%，而且与德国和法国的银行不同，它们在央行没有足够的额外现金来支付还款。法国兴业银行(Société Générale)的数据显示，截至2月份，意大利银行的未偿贷款为3280亿欧元，超额准备金为2450亿欧元。意大利联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo SpA)集团财务主管Alessandro Lolli表示，该行可以利用其在2022年底拥有的980亿欧元超额准备金全额偿还760亿欧元的TLTRO。联合圣保罗银行是意大利最大的银行。虽然该行不需要出售资产或筹集新资金偿还债务，但Lolli说，该行计划今年将从批发市场的借款增加一倍，至100亿欧元。Lolli表示：“这个系统不再需要这种生命补给了。欧洲央行过度介入市场是有充分理由的。现在，它的存在将减少，不在场的机构投资者正在回来。” 意大利第二大银行联合信贷银行(UniCredit SpA)的一位发言人表示，该银行也有能力用超额准备金偿还未偿贷款。 Banco BPM SpA和Banca Monte dei Paschi di Siena SpA等规模较小的银行手头可用于还款的现金较少。截至去年年底，BPM拥有267亿欧元的TLTRO贷款，而现金和等价物为131亿欧元。Monte dei Paschi拥有195亿欧元，而现金约为120亿欧元。法国兴业银行利率策略师Jorge Garayo指出，意大利的银行还有其他可以出售的东西来筹集现金，可能需要出售大约550亿欧元的政府债券或其他资产来偿还债务。额外的供应可能会对意大利政府债券的整体市场造成压力，从而推高借贷成本。 Garayo说道：“550亿欧元不是一笔小数目。银行从获得资金的时候就知道，这种情况将在6月份发生，所以它们可能一直在为此做准备。” 在6月份的还款之后，意大利的银行还将欠下1480亿欧元。 (图片来源：法国兴业银行) 《华尔街日报》指出，自2014年以来，廉价的长期融资一直是欧洲央行提振经济努力的一个关键因素，此外还有多年的低利率和大规模债券购买。2020年6月，欧洲央行基本上开始向银行支付费用，让它们在疫情期间继续放贷。一些银行还通过接受贷款并将其重新存入欧洲央行以赚取更高的利息来提高利润。去年11月，欧洲央行改变了该计划的条款，降低了贷款的吸引力，并鼓励银行开始偿还贷款。根据该计划，欧洲央行发放了超过2万亿欧元，还有大约1.1万亿欧元的未偿债务必须在2024年底前偿还。一些市场参与者表示，银行系统已经做好了应对这些变化的准备。瑞士资产管理公司Vontobel的公司债券主管Mondher Bettaieb Loriot表示，近年来，欧洲银行融资变得更加稳定，不再那么依赖批发市场，而是更多地依赖相对稳定的客户存款基础。 Loriot说道：“在欧洲，人们不倾向于换银行或转移存款，这不是传统。”Loriot看好欧洲银行。 DBRS Morningstar分析师Andrea Costanzo表示，随着贷款需求随经济放缓，银行也将需要更少的资金。随着利率的上升，银行可以对贷款收取更高的费用，这应该会抵消更高的融资成本。分析师和投资者将密切关注一项被称为流动性覆盖率(Liquidity Coverage Ratio,LCR)的指标，该指标衡量的是一家银行拥有的债券等易出售资产与存款之比。据欧洲银行管理局(European Banking Authority)的数据，去年底，全系统的这一比例从上年同期的174.7%下滑至164.7%，但仍远高于100%的监管最低门槛。

tqttier2023-04-20

ATFX国际：俄乌冲突有可能在月底激化，黄金和原油将大受提振

预期仅为0.8％，处于极低水平。为什么IMF对欧元区经济如此悲观？主要原因就是俄罗斯和乌克兰不稳定的关系。经过多轮制裁后，俄罗斯几乎已经完全停止对欧元区石油的供应，多出的石油产量开始陆续向亚洲、南美洲和中东国家输送。失去了俄罗斯的低价油，欧洲国家不得不选择北非和中东的高价油，而过高的油价不利于欧洲经济的复苏。叠加欧洲国际对乌克兰源源不断的援助，经济潜力持续透支，国际货币基金组织自然会对欧元区在2023年的经济增速持谨慎态度。　　技术角度看，黄金价格正处于多头趋势的回调阶段，石油价格正处于空头趋势下的反弹阶段。金价回调意味着避险情绪降温，油价上涨意味着全球经济复苏可能性增大。这两种宏观经济倾向均不能反应现实，所以黄金大概率在回调完成后继续上涨，而原油将在俄乌冲突的刺激结束后，再次因为全球经济的衰退预期升温而下跌。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-04-19

国际货币基金组织预测未来5年全球经济靠中国

按照国际货币基金组织(IMF)上周最新公布的“世界经济展望”数据估算，到2028年，中国在全球经济增长的占比将达到22.6%，第二位印度12.9%，美国11.3%次之。中、印、美之后分别为印尼、德国、土耳其与日本，但是，其对全球经济增长贡献的占比约均不到3.6%，预计带动全球经济75%增长的集中于20个国家地区，中国、印度、美国、印尼4国就占超过50%。国际货币基金组织预计，到2028年底时，巴西、俄罗斯、印度和中国“金砖4国”对全球经济增长的贡献将接近40%，超过七国集团(G7)。总体而言，国际货币基金组织预期今后5年在高利率环境下，全球经济增长约为3%，前景堪称30多年来最黯淡。国际货币基金组织的报告还凸显近期欧美的银行业动荡和顽疾般通胀恐引来的衰退风险，今年3月美国的矽硅谷银行、地区性的Signature银行、加密货币银行Silvergate接连倒闭，瑞信贷也因财务危机遭瑞土银行并购。国际货币基金组织报告指出，风险就是经济前景整个呈现下滑趋势，随着全球经济对2020到2022年的冲击和近期银行业动荡进行调整，诸多不确定性因素为短、中期前景蒙上阴影。来源：金色财经

金色财经2023-04-19

中美突发重磅消息！美媒：白宫即将对美国在华投资采取“史无前例”的行动

决策者齐聚华盛顿参加国际货币基金组织(IMF)和世界银行(world Bank)会议之际，拜登的经济团队公开采取了不那么激进的立场。在IMF和世界银行会议上，对中国作为全球主要贷方角色的担忧日益凸显。美国财政部负责国际事务的副部长Jay Shambaugh上周在布鲁金斯学会(Brookings Institution)的一次讨论中表示：“重要的是，美国要明确表示，我们不寻求与中国脱钩，也不寻求以任何方式限制中国的增长。”尽管美国有时会针对中国公司“采取有针对性的国家安全行动”，比如去年针对中国微芯片制造商的贸易规则，但这些政策“并不是为了让美国在经济上相对于中国受益”。拜登的团队几个月来一直强调，他们对世界最大经济体的大规模脱钩不感兴趣。但在另一方面，尽管语气缓和，美国仍准备针对中国经济关键领域采取一系列行动。政治新闻网报道称，除了预期的投资行政命令外，拜登政府还在考虑可能对广受欢迎的中国应用TikTok实施禁令。一名高级贸易官员上周表示，美国还可能提高对中国的关税，以表达对北京未能履行其所谓的第一阶段贸易协议的“不满”，该协议是在时任总统特朗普(Donald Trump)领导下签署的。去年，拜登政府采取了激进的贸易行动。当时，拜登政府出台新的出口规定，明确寻求削弱中国政府看重的微芯片行业，并通过旨在打破对中国经济依赖的大规模产业政策。当时，美国国家安全顾问杰克·沙利文(Jake Sullivan)明确表示，该战略的目标是保持美国在新兴高科技产业的竞争优势，即使华盛顿不寻求更广泛的脱钩。沙利文说，在微芯片等高科技领域，“我们必须保持尽可能大的领先优势”。拜登政府坚称，美国的经济、外交和安全领导人在对华问题上是团结一致的，最近的声明并不代表言论或政策的转变。但他们也承认，有关监管美国投资和其他举措的行政命令的范围的政策讨论仍在继续。一名不愿透露姓名的高级政府官员在谈到拖延已久的美国对华投资行政命令时说：“我们希望确保我们做对了。我们希望确保我们与盟友进行了磋商，在此过程中与行业进行了磋商，然后按照规定进行常规订购流程。但我不认为现在这些讨论有任何变化。” 在3月的中国外交部例行记者会上，发言人毛宁表示，今年1月，中国吸收外资迎来“开门红”，实际使用外资金额达到1276.9亿元，同比增长14.5%。包括美国企业在内的外资企业持续看好中国市场，计划扩大在华业务。美国商务部数据显示，2022年美中货物贸易总额达到6906亿美元，创历史新高。毛宁称：“这些都说明中美贸易投资合作是互利共赢的，脱钩断链损人害己，不得人心，也不可行。” 毛宁表示，无论国际风云如何变幻，中国坚持扩大高水平开放的决心不会变，同世界分享发展机遇的决心不会变。我们欢迎包括美国企业在内的各国企业进入中国市场，共享发展红利，共同推动世界经济增长。

tqttier2023-04-19

本周全球紧盯这一天！耶伦将就中美经济关系发表讲话美三大主要目标料成焦点

北京之间分歧的担忧给国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)春季会议蒙上阴影之际，中国人民银行行长易纲上周末呼吁中美经济官员加强合作。易纲在彼得森国际经济研究所的一次讨论中说:“对于最大的主要经济体来说，在这一点上，沟通和政策合作更加重要。”

财经风云2023-04-19

警告声响起！拉加德：中美分歧恐削弱经济增长，加剧通胀

方法。拉加德在担任国际货币基金组织(IMF)总裁8年后，于2019年开始领导欧洲央行。她对实现这一目标抱有希望。她指出，在莫斯科切断天然气供应后，欧洲面临挑战。在一个异常温暖的冬天的帮助下，欧洲成功地节约能源，找到替代能源供应，并开放液化天然气终端，使从美国和其他国家的海上进口天然气的速度比预期快得多。为了对抗乌克兰冲突对能源和食品市场造成的破坏所加剧的通胀，欧洲央行大举加息。拉加德说：“它开始起作用了。” 她将此归功于供应链积压的缓解和能源价格的下降，以及欧洲央行收紧的货币政策。 3月份，欧元区20个国家的通胀率从10月份10.6%的峰值降至6.9%，为一年来的最低水平。

厉害啦2023-04-18

以太上海升级完成还能涨吗？

版本，包括多资产交易等功能； 13. IMF否认参与数字货币金融管理局的CBDC项目“Unicoin”。来源：金色财经

金色财经2023-04-18

财富管理风险提升如何应对？专家：复杂市场呼吁专业财富管理

望贡献全球经济总增长的三分之一。（基于IMF预测今年全球经济将增长2.8％）。杜嘉祺认为，从目前这个时点来看，欧美下半年经济增长情况可能会比较紧张，其与中国之间的经济增长落差也会拉大。　　从专业财富管理的角度去看，经济增长速度的落差会进一步加剧全球财富存量的分化。与会专家认为，目前亚洲的财富增长量比全世界平均水平要快两倍。在亚洲，中国目前的经济体量，再加上日本，这两个市场构成了全球最大的财富池子。在中国过去7年里，可以看到财富量增加了9倍，非常让人瞩目。　　同时作为高速发展的新兴国家，对于个人投资者而言，财富主动管理在中国有更深层次意义和需求。全球市场的经验显示，随着中产阶级财富管理意识的提升，他们希望主动来管理财富。因此在可预见的未来，中国市场对财富管理产品的需求会变得越来越大。　　汇丰集团主席杜嘉祺表示，汇丰集团观察到，新兴中等收入群体明白跨行业和跨地域的投资组合更具多元化的价值，理解财富管理公司和券商的角色。财富管理机构提供的产品也日益成熟。　　高净值人群要主动做好财富规划　　政策之手的引导，特别是分配制度的相关调整，对高净值人群的可投资资产将有直接的影响。　　曾任国家税务总局副局长的许善达在峰会上表示，2018年中国个税制度进行了大刀阔斧改革，开始由分类税制向综合与分类相结合的新税制转变，2020年提出要实现共同富裕等。这些财税政策背后是中国对分配体系重新改革的举措在加快，包括未来遗产税、房地产税，对中国个人投资者，尤其高净值人群的收入有着直接的影响。　　许善达表示，国内财税专家达成一个共识，就是资本利得偏高、劳动所得偏低，这对中国实现共同富裕是不利的。与会专家表示，分配制度改革将是一场影响巨大的利益调整。在这种情况下，主动做好财富规划和管理将是高净值人群的必修课。

金融界2023-04-18

IMF：中国将成未来五年全球经济最大增长源

　　根据国际货币基金组织（IMF）的数据显示，中国将在未来五年成为全球经济增长的最大贡献国。IMF上周发布《世界经济展望报告》，彭博社援引报告中的数据计算后显示，至2028年，中国为全球GDP增长贡献份额预计将达22.6％，印度紧随其后，占比12.9％，美国则将贡献11.3％左右。中国贡献率将是美国的两倍。　　全球利率居高不下，IMF在报告中对未来五年世界经济增速预测为3％，这是近30余年来出现的最弱预期。　　总体而言，未来五年，预计75％的全球经济增长将主要源自20个国家，超过一半的全球增长更是集中于贡献份额前四名的国家：中国、印度、美国和印度尼西亚。尽管七国集团（G7）贡献率将有所降低，其成员国中的德国、日本、英国和法国仍跻身贡献率前十国家。至2028年，四个金砖国家（巴西、俄罗斯、印度和中国）预计对全球经济增长贡献额合计将达近40％。届时，金砖国家对全球增长贡献率将超G7。

金融界2023-04-18

邦达亚洲：美元反弹油价回落美元/加元小幅收涨

附近。　　另外，据国际货币基金组织（IMF）的预期数据显示，未来5年，中国将成为全球增长的最大推动力，其增长贡献率将是美国的两倍。在IMF上周发布了《世界经济展望》报告后，据外媒根据这份报告数据计算，IMF预计全球未来五年75％的经济增长将集中来自20个国家，超过50％的全球经济增量将来自四个国家：中国、印度、美国和印度尼西亚。其中，中国在全球未来五年GDP增量中的份额将达到22.6％，远超其他国家；印度在全球经济增长中的份额排名第二，将达到12.9％；美国排名第三，将达到11.3％；印度尼西亚的贡献率为约3.6％，排名第四。此外紧随其后的还有德国、土耳其和日本，但各自的增长贡献率将更低。IMF还预计，四个金砖国家（巴西、俄罗斯、印度和中国）将在未来五年经济强劲增长，对全球经济增长的贡献将超过七国集团（G7）。到2028年，这四个金砖国家预计将为全球经济增长贡献近40％的份额。　　今日需要关注的数据有，英国2月失业率、欧元区4月ZEW经济景气指数、德国4月ZEW经济景气指数、美国3月营建许可月率初值、美国3月新屋开工年化月率、加拿大3月CPI年率和加拿大3月央行核心CPI年率。　　黄金/美元　　黄金昨日震荡下行，刷新1周低位，现汇价交投于1999附近。时段内美国表现良好的经济数据和美联储官员日前发表的鹰派言论重燃美联储再次加息的预期支撑美元指数持续反弹是施压黄金走软的主要原因。不过，市场的避险情绪挥之不去和投资者对美联储加息接近尾声的预期限制了黄金的回调空间。今日关注2010附近的压力情况，下方支撑在1990附近。　　美元/日元　　美元/日元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于134.40附近。除美元指数在良好经济数据和美联储官员鹰派言论影响发酵的支撑下持续反弹对汇价构成了有力的支撑外，日本央行将坚持宽松货币政策的预期也对汇价构成了一定的支撑。今日关注135.50附近的压力情况，下方支撑在133.50附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.3390附近。除空头回补持续对汇价构成支撑外，美元指数在多重利好因素的支撑下持续反弹也是支撑汇价反弹的重要因素。此外，原油价格在俄罗斯预计石油产量将保持稳定等因素的支撑下走软也是支撑汇价攀升的重要因素。今日关注1.3500附近的压力情况，下方支撑在1.3300附近。

金融界2023-04-18

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