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易信：全球市场强劲反弹：中美休战引爆风险偏好，评级警讯暗藏隐忧

日公布1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）。鉴于当前通胀较低且经济复苏温和，市场普遍预计5月LPR将维持不变，但不排除年中根据经济需要适度下调的可能。标普全球将发布5月制造业和服务业PMI初值，涵盖美国、欧元区、英国、日本等主要经济体。这些采购经理人指数作为领先指标，或将揭示在贸易紧张局势缓解背景下，全球经济活动是否出现扩张提速迹象。特别是欧元区和英国，此前PMI一直在荣枯线附近徘徊，若本月数据回升将增强市场对其摆脱滞胀的信心；反之，若PMI继续疲软，可能加剧对欧洲经济放缓的担忧。同样，美国的PMI将验证制造业在经历4月库存调整后是否开始企稳回升。总体而言，PMI数据将为全球央行制定政策提供重要参考，投资者需关注其对外汇和股市短期走势的影响。此外，欧洲方面，德国将公布4月PPI（生产者价格指数）。在3月德国PPI同比下降后，4月数据或继续显示出通胀回落的趋势，这将支持欧洲央行放缓紧缩的理由。日本4月CPI也将在出炉。若核心通胀率仍显着高于2%的目标，新任日本央行行长可能面临更大压力调整超宽松政策；相反，若物价涨幅放缓，则央行或继续观望。除此之外，英国4月通胀率、加拿大4月CPI等将于本周揭晓。英国通胀虽已较高点回落但仍在高位，4月CPI若继续下降将增强英国央行暂停加息的理由；加拿大通胀则预计降至接近央行目标区间，这或促使加拿大央行维持利率不变更久。需注意其对其央行政策前景的指引。国际会议七国集团（G7）财长和央行行长会议本周将在日本召开。预计本次会议将讨论全球经济风险、通胀形势以及主权债务等议题。其中，美国债务上限及信用评级、通胀居高不下的英国和欧洲、日本的货币政策调整路径等，都可能成为讨论焦点。如果会议释放出协调政策或稳定汇率的信号，可能影响相关市场走势。此外，G7官员对俄罗斯制裁、供应链调整等表态也值得留意。企业动态本周将有多场重量级活动：首先，全球动力电池龙头宁德时代（CATL）将于5月20日正式在香港挂牌上市。这是今年迄今全球规模最大的IPO，预计募资额超过500亿港元，令今年香港新股融资总额跃居世界首位。宁德时代港股上市有望提振市场对新能源板块的兴趣，并吸引更多国际资金关注中国龙头企业。其次，科技领域两大巨头——微软和谷歌都将举办年度开发者大会。微软Build大会和谷歌I/O大会上可能发布人工智能（AI）、云计算等前沿技术的新进展，新产品和服务的推出将受到科技界和投资人的高度关注。这些大会的消息有望对相关科技股（例如半导体、云服务、互联网应用等）产生影响。与此同时，芯片巨头英伟达CEO黄仁勋也将在一场行业活动中发表演讲，市场期待他透露更多AI芯片需求和公司订单前景的信息，届时英伟达及芯片板块股票或将再次受到追捧。央行政策动向美联储方面，本周将有多位官员发表讲话，包括地区联储行长和理事等。鉴于当前市场对美联储年内是否再降息存在分歧，官员言论可能提供线索。例如，他们若强调通胀隐忧和金融稳定，可能意味着政策将保持谨慎；反之，若提及经济下行风险或信贷收紧影响，市场对年内降息预期将升温。投资者需特别关注美联储官员对最新消费者信心和通胀预期数据的看法。结语上周市场走出了阴霾，投资者情绪从极度悲观逐渐转向谨慎乐观。多头占据主动，但并未盲目乐观，避险资产的阶段性回调中仍可见逢低买盘迹象，表明市场对风险的敏感度仍在。展望后市，全球市场能否延续上周的强劲势头，取决于基本面支持是否跟上：贸易谈判能否取得实质进展、通胀下行趋势能否巩固、各国政策协调能否增强等等。如果本周关键数据和事件释放的信号积极，市场有望保持上涨动能；反之，若出现重大不利因素，资产价格可能再度进入震荡调整。建议投资者继续关注基本面变化，在把握行情机会的同时做好风险防范。上周的行情表明，市场正处在政策与经济交织影响的敏感期，理性应对、动态调整仍是当前投资策略的上策。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。 2025-05-18

易信easyMarkets05-19 13:58

国际资本避风港：超长久期国债的2025配置密码

可能进一步灵活运用工具（如再贷款扩容、LPR调降）以稳定市场，这将为超长期国债提供持续的政策红利。此外，财政部专项债发行节奏加快，需央行流动性对冲，进一步巩固了资金面“稳中偏松”的格局。从基本面看，国内经济复苏仍面临结构性压力。尽管4月政治局会议强调“超常规逆周期调节”，但消费与出口的修复基础尚不稳固。中美关税谈判反复（5月12日最新进展显示谈判进程波折）及海外需求波动，可能抑制企业盈利预期，进而压制风险资产表现，驱动资金转向避险资产。另一方面，国内通胀数据仍旧维持低位。2025年4月，CPI同比保持不变，维持在-0.1%;环比由降转涨，由上月的-0.4%上涨至0.1%，涨幅高于季节性水平。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅保持稳定：环比由平转涨，上涨0.2%核心通胀疲软反映内需不足，进一步削弱了货币政策转向的可能性。在此背景下，长端利率债成为对冲经济下行风险的理想工具。据有关测算显示，10年期国债收益率已降至1.62%的历史低位，但超长债（如30年期）因流动性溢价和久期特性，仍具备利差修复空间。资料来源：wind财经国际市场上，美联储2025年降息预期持续升温，美债收益率曲线趋平，4月以来美债连续多日爆跌。可以看到的是，中美利差倒挂缓解降低了资本外流压力，同时吸引外资增配人民币债券，当前低位节点要加强关注布局。此外，地缘政治风险推升全球避险情绪，中国国债作为新兴市场少有的高评级资产，成为国际资本“避风港”。这一趋势在5月16日最新数据中得以验证：30年国债ETF博时（511130）近6天获得连续资金净流入，最高单日获得2.26亿元净流入，合计“吸金”4.21亿元，日均净流入达7023.53万元。此外，杠杆资金持续布局中，本月以来融资净买额达116.55万元，最新融资余额达6630.27万元。从资金行为看，30年国债ETF博时（511130）呈现“越跌越买”特征。5月9日至16日，其价格虽小幅回调0.26%，但规模逆势增长，机构投资者逢低布局意愿强烈。技术面上，该基金近1年夏普比率为1.08。回撤方面，截至2025年5月15日，该基金成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%优于90%以上的债券型基金，凸显其防御属性。值得关注的是，银行与保险机构资金等长期投资者正逐步持续增配超长债。此类资金负债端久期长、收益要求稳定，与30年期国债的期限匹配度高，形成刚性配置需求。随着养老金第三支柱扩容及外资准入放宽，超长期利率债的投资者结构将更加多元化，流动性溢价有望进一步压缩。投资者可关注两类信号：一是国内CPI与PMI数据是否超预期回暖；二是美联储降息路径是否出现实质性调整。在“资产荒”延续与利率中枢下移的背景下，超长期国债投资品种凭借政策护航、避险属性及资金流入支撑，仍是中期资产配置的优选工具。以上产品风险等级均为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 11:06

公司债ETF(511030)最新规模突破140亿元，国开债券ETF(159651)、国债ETF5至10年(511020)交投活跃，机构：债券或逐步跌出交易机会

7%，1Y同业存单走向1.8%。本月LPR下调10BP后，预计商业按揭及消费贷利率实质下限仍为3.0%。临近半年末，银行自营释放老券浮盈或明显增多。降准降息已落地，债市利好出尽，需要耐心等待机会。同时，华鑫证券表示，一年期国债收益率高于目前政策利率对应的区间下沿，或在中枢位置附近，上行风险不大；但期限利差过于狭窄，十年国债和一年国债的期限利差收窄至20 个基点附近，已经是2018 年初金融去杠杆结束以来的最低水平，或反映了市场对经济过度悲观的预期。考虑到缩表周期下股债性价比趋势性偏向债券，目前股债的交易价值都非常有限，如果十债收益率能够进一步上行至我们预测的区间下沿（1.7%）上方，债券的交易价值或逐步显现。截至2025年5月19日开盘，国开债券ETF(159651)多空胶着，最新报价105.99元。拉长时间看，截至2025年5月16日，国开债券ETF近1年累计上涨2.04%。规模方面，国开债券ETF近半年规模增长4.45亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。份额方面，国开债券ETF最新份额达1383.84万份，创近1月新高。截至2025年5月19日开盘，国债ETF5至10年(511020)上涨0.01%，最新价报117.11元。拉长时间看，截至2025年5月16日，国债ETF5至10年近半年累计上涨3.00%。规模方面，国债ETF5至10年最新规模达14.66亿元。资金流入方面，国债ETF5至10年最新资金流入流出持平。拉长时间看，近18个交易日内，合计“吸金”3516.90万元。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-19 09:46

音频 | 格隆汇5.19盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

事提醒：中国4月重磅宏观经济数据、5月LPR、特朗普与普京通话、美联储多名官员发声； 2、美欧据称启动贸易谈判道指回升逾300点纳指上周累涨7.15%； 3、美国遭穆迪降信用评级！失去“AAA”最高评级，美国股债汇盘后齐跌； 4、消息称美国和欧盟打破僵局启动贸易谈判； 5、英媒曝欧盟欲大幅提高乌农产品关税； 6、美国提议对非公民汇款征收5%的税； 7、特朗普称美国将在“两三周内”设定对其他国家的关税税率； 8、穆迪下调美国信用评级至Aa1 前景展望稳定； 9、海上丝路指数：关税下调需求增加美西航线运价指数较上周上涨23.2%； 10、Wedbush：苹果预计将在未来几周公布人工智能路线图中国将是关键； 11、特朗普威胁沃尔玛“自己吞下关税” 勿涨价转嫁顾客； 12、黄仁勋：下一款供应中国的AI芯片不会来自Hopper系列； 13、中国3月减持美债，持仓规模降至第三，英国升至第二； 14、巴西出生人口数创有记录以来新低； 15、韩国总统候选人李在明：没必要急于与美国达成贸易协议，与中国和俄罗斯的关系也很重要；大中华区要闻： 1、住建部主管媒体：从目前房地产市场形势看全面推行现房销售时机并不成熟； 2、稀有金属铋价格3个月涨7倍； 3、广州房贷利率今起上调10BP，多家银行已执行； 4、香港新冠病毒活跃程度处于高水平，专家：或因病毒株出现变异； 5、恒指公司公布季检结果！比亚迪股份纳入恒科指美的纳入恒指； 6、深交所将于5月19日至20日举办2025全球投资者大会； 7、本周A股解禁超300亿元这3只股票流通盘将翻倍； 8、歼-10CE首次实战大放异彩，引发全球军事爱好者的高度关注； 9、中共中央、国务院：公务接待工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒； 10、中共中央、国务院：公务用车集中采购，应当选用国产汽车，优选新能源； 11、宁德时代公布H股发售价：厘定为每股H股263港元； 12、今日A股威高血净、太力科技上市； 13、公告精选︱江瀚新材：拟斥资2亿元-4亿元回购股份；东珠生态：仅参股迪洛斯10%股权，公司对迪洛斯不构成控股关系； 14、公告精选(港股)︱阳光保险(06963.HK)附属阳光人寿拟出资200亿元投资试点基金份额； 15、A股投资避雷针︱金河生物：控股股东拟减持不超3%股份；*ST锦港：公司股票将被终止上市交易。

格隆汇05-19 07:46

政策东风下轻资产模式的突围与重构，从降准降息看绿城管理控股（9979.HK）的战略机遇

点的决策部署亦将引导贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点，形成“宽货币+宽信用”的政策组合拳。这一系列政策不仅缓解了房企的融资约束，更通过降低购房者信贷成本、优化结构性工具利率等路径，激活市场需求，实现供需两端协同发力。在笔者看来，这背后实则通过三重传导机制重塑行业生态：首先在融资端，央行降准0.5个百分点释放约1万亿长期流动性，叠加政策利率下调，房企融资渠道逐步“破冰”。尽管轻资产代建企业不直接承担拿地成本，但房地产行业整体资金压力的缓解有助于开发商更倾向于通过代建模式推进项目，从而扩大代建企业的业务需求。其次，流动性释放为行业纾困提供了输血通道，而需求端政策的同步发力则构筑了市场回暖的内生动力。LPR下调带动首套房贷利率下行0.1个百分点至3.85%的历史低位，使购房者月供压力减轻，从而撬动核心城市需求回暖，加速代建项目的去化效率。最后看到供给端，支农支小再贷款、PSL等结构性工具利率同步降低0.25个百分点，政策性银行对“三大工程”的信贷支持力度加大。政策层对保障性住房、城市更新等领域的倾斜，将进一步激活政企合作类代建需求，为政企合作类代建项目注入确定性增量。这背后凸显出决策层通过结构性工具引导资源向住房民生领域集聚的战略意图，与绿城管理在政府代建、保障房建设、城市配套等领域的深耕形成深度契合，推动行业价值链向专业化、精细化升级。当传统房企仍在资产负债表的修复中艰难腾挪时，代建企业已凭借轻资产模式率先驶入政策红利释放的快车道。这种分化不仅印证了行业转型的必然性，更凸显了绿城管理在资源整合、风险隔离方面的独特价值，其业务本质已成为连接政策导向与市场效率的关键转换器，在行业结构性洗牌中占据先发优势。 2、轻资产模式护城河稳固，绿城管理多维优势共振随着政策红利为代建行业打开增量空间，能否将机遇转化为持续增长动能，则取决于公司内生竞争力的厚度。绿城管理2024年业绩公告的韧性表现，恰恰印证了其轻资产模式的战略韧性。在行业新签合同面积同比下滑5%的背景下，公司不仅实现稳健营收利润，更通过业务结构优化与全国化布局深化，构筑起多维护城河。年报显示，2024年公司取得营收34.41亿元，同比增长4.2%，归母净利润8.01亿元。这一成绩的取得，源于其轻资产模式对行业周期的天然“免疫力”，即不承担土地成本与开发杠杆，使得公司毛利率维持在49.6%的水平，显著高于传统开发企业。这种财务健康度直接转化为股东回报能力。据wind数据显示，2024年公司现金分红4.82亿元，近三年累计派息超20亿元。在降息周期下，保险资金、REITs基金对稳定收益资产的配置需求上升。因此，绿城管理这类营收稳健增长、盈利能力稳定且重视股东回报的公司或将成为长线资金的优选。更深层的竞争力来自其业务模式的战略适配性。凭借行业领先的代建管理能力，绿城管理可高效承接央国企、地方城投等主体的项目开发需求，在保障房、城市更新等政策重点领域形成差异化竞争力。其一，规模效应与管理效能的双重提升，印证了其战略布局的前瞻性。截至2024年末，公司代建版图已覆盖全国30个省、直辖市及自治区的130余个核心城市，形成网格化业务矩阵。这种全国性布局不仅有效分散了区域市场波动风险，更通过管理资源的集约化配置，实现了边际成本的持续优化。具体来看，2024年公司合约项目总建面达1.256亿平方米，同比增长5.0%，在建面积5396万平方米的稳健增长，印证了项目落地的确定性。尤其在新拓项目端，新拓项目合约建面3650万平方米的持续增量，位居行业第一身位，在行业调整周期中凸显了市场对绿城品牌价值与管理体系的认可度。其二，高能级城市群的深度渗透构筑了价值护城河。绿城管理重点布局的环渤海及京津冀城市群、长三角经济圈、珠三角经济圈、成渝城市群等高能级城市，占据期末合约项目预估总可售货值7201亿元的77.3%，为未来3到5年业绩释放奠定基础。其中，一二线城市建筑面积达55.3百万平方米，占总建筑面积的44.0%，较上年同期提升7.6%，结构性优化显著增强了抗周期能力。其三，商业代建与政府代建的双轮驱动业务架构，则形成了风险对冲的良性机制。商业代建作为利润引擎持续发力，2024年27.52亿元的收入贡献80%占比，17.3%的同比增幅印证市场化竞争力的持续提升。而政府代建以6.26亿元规模稳定基本盘，在政策导向型领域保持稳定输出。这种“市场化项目保利润、政府项目稳底盘”的业务结构，既确保了经营质量的稳定性，又精准卡位政策红利释放方向，为公司可持续发展提供双重保障。 3、从规模领跑到智造升级，成长性获机构“大满贯”认证在巩固既有优势的同时，绿城管理正通过多维创新打开新的增长空间，其发展潜力持续获得资本市场与专业机构的价值重估。中指研究院最新发布的《2025年1-3月中国房地产代建企业排行榜》数据显示，绿城管理作为行业头号玩家，今年一季度以882万平方米新签约规划建筑面积位列第一，印证了轻资产模式在流动性宽松周期中的强适配性。特别是在当前货币宽松政策环境下，基于代建费收入与项目货值挂钩的特性，绿城管理凭借品牌溢价能力形成的费率议价权，也能够形成“水涨船高”的盈利弹性。如果说规模扩张体现了发展速度，那么技术创新则决定着成长质量。依托于多年行业的深耕积淀，绿城管理已实现代建全流程的数字化跃迁。从早期构建产品数字化管理平台，到推出行业首个智能化代建操作系统“绿城M”APP，公司成功将传统经验沉淀为包含“M登山模型”在内的智能决策体系。这套系统通过机器学习海量项目数据，能在方案设计阶段精准匹配客户需求，在施工管控环节实时优化资源配置，构建起覆盖项目全生命周期的数字化管控闭环。战略前瞻性与执行力的双重优势，使绿城管理持续领跑专业评价体系。 2024年，公司接连霸榜中指院、克而瑞等权威机构的代建类榜单，完成“大满贯”式行业认证，其中包括“2024中国房地产代建运营引领企业TOP 1”、“代建综合能力榜单TOP 1”、“2024中国代建企业综合实力TOP 1”、“2024中国房地产代建企业品牌十强No. 1”等多项荣誉。紧接着在近日再度蝉联“2025中国房地产上市公司代建运营优秀企业榜首”。这些殊荣背后，是行业专业机构对公司从规模增长、技术迭代，再到品质输出发展模式的认可，更预示着在代建行业集中度加速提升的背景下，绿城管理有望持续扩大领先身位，开启高质量发展新周期。 4、结语当政策导向与市场机制在“房住不炒”框架下形成合力，轻资产模式所承载的专业化分工、资源集约和技术赋能，正推动行业从债务驱动型增长转向服务价值创造的新范式。绿城管理的实践表明，在周期波动与结构转型的交织中，真正具备模式韧性与战略定力的企业，不仅能穿越行业迷雾，更能在重构产业生态的过程中，为实体经济的高质量发展注入可持续动能。随着政策宽松周期延续，其央企背景带来的信用优势、低融资成本下的盈利弹性，以及与地方政府、金融机构的协同能力，将持续转化为市场份额的提升动能。这种转型样本的价值，或将超越单个企业的成长，成为观察中国房地产行业二次增长曲线的关键注脚。

格隆汇05-16 08:56

A股头条：编传“小作文”追究刑责！最高法、证监会联合发布重磅文件；城市更新顶层设计出炉，有望激活万亿级市场

扩充产品谱系，推出以贷款市场报价利率（LPR）为参考利率的利率互换合约。两地金融市场基础设施机构将陆续上线以上优化措施。下一步，内地与香港金融管理部门将继续指导两地金融市场基础设施机构，根据“互换通”的运行情况，持续完善相关机制安排，稳步推动中国金融市场进一步对外开放，稳慎扎实推进人民币国际化，支持香港国际金融中心繁荣发展。 5、最高法、证监会：对于“小作文”损害他人权益且构成犯罪的依法追究刑事责任最高人民法院、证监会联合发布《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》。意见提到，依法打击编传虚假信息、“维权黑产”、发行上市环节不正当竞争等干扰市场正常运行、扰乱资本市场秩序的违法行为，形成风清气正的市场生态。对于通过编传“小作文”等虚假信息扰乱市场秩序、损害他人权益的行为，受害人提起民事诉讼要求损害赔偿的，人民法院依法予以支持；构成犯罪的，依法追究刑事责任。对于针对发行申请人、上市公司、证券期货基金经营机构的恶意代理维权、“有偿删稿”、恶意制造诉讼案件阻断发行上市审核流程等行为，人民法院支持相关主体依法维护名誉权等合法权利，支持相关行政机关依法追究治安管理、反不正当竞争等行政违法责任；构成敲诈勒索罪或虚假诉讼罪的，依法追究其刑事责任。强化对资本市场“吹哨人”就业权利、公平待遇等方面的司法保护。 6、证监会：上市公司募集资金应坚持专款专用，用于主营业务，不得用于永久补充流动资金和偿还银行借款证监会发布《上市公司募集资金监管规则》。强调募集资金使用应专款专用，专注主业，支持实体经济发展。第一，对募集资金使用提出总体要求，强调应坚持专款专用，用于主营业务。第二，明确超募资金最终用途应为在建项目及新项目、回购注销，不得用于永久补充流动资金和偿还银行借款。 7、商务部：长和集团出售港口交易各方不得规避审查商务部新闻发言人表示，今年3月以来，有关部门已经多次发表声明强调，对长和集团出售港口交易将依法进行审查，保护市场公平竞争，维护社会公共利益。交易各方不得采取任何方式规避审查，未获批准前，不得实施集中，否则将承担法律责任。希望有关企业对此保持清醒认识，审慎行事。 8、商务部回应美方滥用出口管制措施限制华为昇腾芯片：将采取坚决措施维护中企正当权益美国商务部下属工业安全局近期公告显示，在世界任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国出口管制。商务部新闻发言人何咏前5月15日对此回应表示，美方滥用出口管制措施，对中国芯片产品以莫须有罪名加严限制，严重损害中国企业正当权益，严重威胁全球半导体产供链稳定，严重破坏市场规则和国际经贸秩序。美方此举不利于双方企业长期互利、可持续的合作和发展。中方敦促美方立即纠正错误做法，并将采取坚决措施维护中国企业正当权益。评：英伟达H20禁令倒逼自主创新，华为昇腾、寒武纪加速国产替代 9、工信部：推动工业母机产业高质量发展避免“内卷式”竞争、同质化发展业和信息化部部长李乐成5月15日主持召开第十四次制造业企业座谈会，聚焦加快推动工业母机产业高质量发展，听取工业母机企业情况介绍和意见建议。10家工业母机企业负责人作交流发言，围绕技术攻关、新产品应用、人才培养与引用、产业生态建设等方面进行交流，介绍了企业基本情况、面临的困难和问题，提出政策建议。部相关司局及单位对企业反映的问题予以回应。李乐成表示，进一步增强工作责任感紧迫感，锚定发展目标，坚定信心决心，持续完善工作机制，健全政策支撑体系，强化要素资源协调保障，推动工业母机产业高质量发展。要充分发挥新型举国体制优势，聚焦关键核心技术和共性技术，扎扎实实搞自主创新，建强中试验证平台，补齐产业链短板弱项，实现“化点成珠、串珠成链”。要坚持场景牵引，在细分领域上深度挖掘，打造独具特色的产品和服务，提升产品一致性、稳定性、可靠性。要高度重视产业生态建设，避免“内卷式”竞争、同质化发展。要发挥领军企业带动作用，建立更紧密的产学研用合作关系，强化产需对接，促进大中小企业融通发展。要秉持开放融合理念，积极探索新产品、新服务和新解决方案，深化新一代信息技术创新应用，不断开辟发展新赛道。 10、中国对巴西等5国实行免签政策中方决定扩大免签国家范围。自2025年6月1日起至2026年5月31日，对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭持普通护照人员实行免签政策，上述五国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可免办签证入境。评：这个趋势对应的是入境旅游的大爆发，主要是大消费方向收益。隔夜外盘外盘：权衡特朗普关税政策影响及美联储未来货币政策，美股收盘涨跌不一，道指涨271.69点，涨幅0.65%报42322.75点；纳指跌34.49点，跌幅0.18%报19112.32点；标普500指数涨24.35点，涨幅0.41%报5916.93点；大型科技股多数下跌，亚马逊、Meta跌超2%，特斯拉跌超1%，苹果、英伟达、谷歌小幅下跌；奈飞涨超2%，微软、英特尔小幅上涨；中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.37%。向上融科跌超8%，阿里巴巴、文远知行跌逾7%，富途控股跌超5%，京东、百度、蔚来跌逾3%。Q1营收超预期，网易大涨超14%，股价逼近历史新高。外汇：美元指数跌0.16%报100.877点；美元兑日元跌0.74%报145.67日元；欧元兑日元跌0.64%，英镑兑日元跌0.41%，欧元兑美元涨0.11%，英镑兑美元涨0.32%，美元兑瑞郎跌0.80%；离岸人民币兑美元报7.2049元，较周三纽约尾盘涨63点。期货：现货黄金上涨1.91%报3238.25美元，黄金期货涨1.66%报3241.10美元；现货白银涨1.28%报32.6405美元，白银期货涨1.19%报32.775美元，铜期货涨0.71%报4.6835美元；原油期货跌1.53美元，跌幅超2.42%报61.62美元，布伦特原油期货跌1.56美元，跌幅2.36%报64.53美元；天然气期货跌超3.72%报3.3620美元；汽油期货报2.1344美元。市场策略各股指全线下跌，中证1000指数跌超1%，来到小箱体下轨处，如果接下来出现中长阴破位，那么反弹高点基本确立。指数下方有两个缺口，回补都只是时间问题。题材掘金华为鸿蒙电脑即将发布可折叠产业链有望受益据报道，华为鸿蒙电脑ULTIMATE DESIGN正式官宣，新品将于5 月19日发布。结合过往的爆料信息来看，基本确认新款鸿蒙电脑将采用折叠形态设计。业内人士透露，华为折叠PC配备一整块可折叠超大屏幕，内置大面积线性马达，可以模拟键盘打字。新品电脑还搭载鸿蒙PC系统+自研麒麟X90芯片，并采用全新折叠形态。标的：凯盛科技(sh600552)、宜安科技(sz300328) 军事仿真重大突破重塑未来战争设计范式与路径大模型与作战仿真想定实质上是构建起“数据驱动-智能推演-方案进化”的闭环体系，正在重塑未来战争设计的范式与路径。近日，西安工业大学傅妍芳教授团队通过人工智能实现军事仿真想定的自动生成。传统指挥员48小时的编排，AI能用48秒重构出1万种可能，AI直接成为各种作战环境、兵力部署、事件逻辑作战策略内容的生产者。这不只是效率的提升，而是对传统人工想定的彻底颠覆。基于此项研究成果，已与相关企业合作完成了基于AFSIM的新一代智能仿真系统。本次技术突破标志着军事仿真从“数据驱动”向“认知增强”的跨越。通过融合三大技术，研究团队成功构建了可适配动态战场的智能推演系统，实现了从战术规划到实时决策的全链路能力升级。标的：华如科技(sz301302)、华力创通(sz300045) 公告精选【重大事项】三连板宁波远洋：不存在应披露而未披露的重大信息两连板新华锦：关税政策将对公司发制品、纺织服装出口业务产生较大影响，目前一切生产经营情况正常两连板中远海发：不存在应披露而未披露的重大信息两连板锦江航运：不存在应披露而未披露的重大信息大叶股份：截至目前墨西哥生产基地尚在试运行阶段鱼跃医疗：自动体外除颤器（AED）产品获得欧盟MDR认证 ST香雪：TAEST1901注射液获得临床试验批准 ST汇金：公司股票申请撤销其他风险警示鼎阳科技：发布SDG8000A系列高端任意波形发生器产品哈药股份：三精制药拟2344.6万元收购三精千鹤42.82%股权金陵药业：分公司碳酸司维拉姆干混悬剂上市申请获受理京源环保：子公司签订3.65亿元算力集群建设项目承包合同中航西飞：公司C919部件交付数量相比2024年度有大幅增加城地香江：全资子公司签订中国移动数据中心机房楼项目合同佳发教育：控股股东、实际控制人及持股5%以上股东终止协议转让公司股份【业绩】阿里巴巴：2025财年第四季度营收2364.5亿元网易：第一季度净营收288亿元，同比增长7.4% 迅雷Q1总营收8880万美元，同比增长10.5% 南方航空：4月旅客周转量同比上升12.14% 海航控股：4月收入客公里同比增长10.33% 海南机场：4月旅客吞吐量同比增长9.39% 中国中冶：1月—4月新签合同额3084亿元，同比降低24.9% 【增减持】湖北宜化：控股股东拟2亿元至4亿元增持公司股份德林海：股东陈虹拟减持不超3%公司股份维业股份：两股东拟合计减持不超2%公司股份皇马科技：股东拟减持不超1.06%公司股份绿盟科技：网安基金计划减持不超过3%的公司股份凌云光：实控人承诺12个月内不减持公司股份银河磁体：董事兼总经理吴志坚计划减持不超过255万股股份航新科技：原控股股东柳少娟拟减持不超3%公司股份金凯生科：蓝区基金计划减持不超过3%公司股份富创精密：两股东拟合计减持不超过4%公司股份【回购】荣信文化：拟2000万元至2200万元回购公司股份恒瑞医药：累计耗资6.01亿元回购1290.51万股交易提示【可转债申购】飞凯转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】

金融界05-16 07:56

事关163.8万亿元存款！存5年不如存3年，甚至不如存1年，存款利率“倒挂”现象愈演愈烈，银行存款利率全面向“1时代”迈进，资金该将作何选择

下调政策利率0.1个百分点，预计将带动LPR同步下行约0.1个百分点，同时将通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率。中信证券首席经济学家明明表示考虑到银行息差压力以及存款定期化的问题，存款降息确有必要。我们认为新一轮存款降息落地，有利于银行控制利息成本，银行理财等低风险资管产品或迎来增量资金。 “未来一段时间，市场利率仍然处于下行趋势，存款利率还有可能继续下降”，招联首席研究员董希淼强调，居民可从自身风险偏好、投资需求、投资能力等出发，做好适合个人和家庭的资产配置。如果追求稳健收益，可以在存款之外，配置一部分现金管理类理财产品、货币基金以及国债等产品；如果有较强的风险承受能力，可以适当增配股票、偏股型基金以及黄金等产品。面对利率下行趋势和存款利率“倒挂”，这163.8万亿元住户存款余额将作何选择。

金融界05-14 19:37

短短3个月时间，万科A第4次求援！大股东深铁集团又“输血”15.52亿元，已累计向万科A借款超过118亿元，相当于万科一季度收入的31%

拆借中心公布的1年期贷款市场报价利率（LPR）减76个基点。值得注意的是，这是自2月10以来万科第四次向大股东深铁集团伸手借钱，累计借款高达118.512亿元。 2月10日，万科发布公告称，深铁集团拟向公司提供金额为28亿元的股东借款，专项用于偿还万科在公开市场发行的到期债券本金与利息。当时的公告内容显示，深铁集团此次的借款期限为3年，利率为2.34%，万科将为本次股东借款提供价值不超过40亿元的资产进行质押，初始质押担保物是公司持有的等值万物云股票，且质押率高达70%。从此开始，深铁集团开始以借款的形式向万科“输血”。 2月21日晚间，万科企业港交所公告，第一大股东深铁集团拟向公司提供借款，借款金额为42亿元，用于偿还公司在公开市场发行的债券的本金与利息。4月29日晚间，万科发布公告，公司第一大股东深圳市地铁集团有限公司（简称“深铁集团”）拟向公司提供借款，借款金额为33亿元，用于偿还公司在公开市场发行的债券的本金与利息。借款期限36个月。 5月份迎来境外债兑付高峰有关万科此次借钱或许与其5月份迎来境外债兑付高峰有关。据东方财富Choice，万科今年境内累计公开债券到期规模为215.9亿元，涉及9只债券。值得注意的是，境外债方面，万科将于5月份迎来兑付高峰，规模约4.55亿美元。截至一季度末，万科账面上持有的货币资金为755亿元；有息负债合计3658.7亿元；资产负债率为73.5%。万科一季报显示，万科集团实现营业收入379.9亿元，同比下降38.3%。其中，房地产开发业务贡献营业收入228亿元，同比下降51.1%；经营服务业务贡献营业收入122.7亿元，同比增长12.1%。一季度，万科实现合同销售面积254万平方米，合同销售金额349.2亿元，同比分别下降35.1%和39.8%，销售降速基本与营收同步。期内实现结算面积203.1万平方米，结算金额228亿元，同比分别下降36.2%和51.1%。截至一季度末，合并报表范围内有1565.7万平方米已售资源未竣工结算，合同金额2188.5亿元。而从2月10日起，这四笔借款相当于万科一季度收入的31%。年后万科高层换血官网显示，深铁集团成立于1998年7月31日，是深圳市国资委直管的国有独资大型企业，构建了国家铁路、城际铁路、城市轨道交通“三铁合一”的产业布局和轨道建设、轨道运营、站城开发、资源经营“四位一体”的核心价值链。年后万科高层迅速换血，目前深圳国资控制住了万科多个核心部门。1月27日，万科发布2024年度业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润亏损约450亿元。同日郁亮申请辞去公司董事会主席职务，祝九胜申请辞去公司董事、董事会投资与决策委员会委员、总裁、首席执行官、授权代表等职务。朱旭女士申请辞去公司董事会秘书、公司秘书、授权代表等职务。董事会选举辛杰为公司第二十届董事会主席，法定代表人由郁亮变更为辛杰。 2月5日，万科内部发文，宣布多位高管人事任命，新任管理层均具备深圳国资背景，其中深铁集团关联人员占比显著。值得注意的是此次调整涉及财务、法务、战略投资等重要职能部门，还包括北京区域和华东区域一把手。

金融界05-14 17:57

大金融板块掀涨停潮，金融地产ETF(159940)连续7日上涨

百分点，预计将带动贷款市场的报价利率(LPR)随之下行约0.1个百分点。有机构分析认为，当前降准能够释放中长期流动性1万亿元，支持银行加强信贷投放，是逆周期调节的必要手段。在业内人士看来，银行板块的持续走强，或与其低估值、高分红的“类固收”属性有关。年内以来，险资已有13次举牌，其中6次举牌银行股。从险资重仓持股看，截至一季度末，险资对银行股持股数量和市值均在各行业中位居前列。湘财证券发布研报称，金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计银行信贷供给加强，有望维持信贷增速相对平稳。降息幅度未超预期，存款利率降息将缓解银行息差压力。同时，资产质量将在政策支持下继续巩固，后续银行业绩压力可控。本轮降息之后，银行经营稳定性与高股息相对优势均有望得以提升。金融地产ETF(159940)，紧密跟踪中证全指金融地产指数，中证全指金融地产指数选取中证全指指数样本中属于金融和房地产两个中证一级行业的上市公司证券作为指数样本，以反映中证全指指数样本中金融和房地产上市公司证券的整体表现。场外联接(A类：001469；C类：002979)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-14 15:06

券商午后狂飙，红塔证券10cm涨停，“牛市旗手”证券ETF龙头(560090)涨超5%，多家券商筹划回购，最高40亿元！

1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。适度宽松货币政策背景下，市场流动性改善与融资成本下行，市场风险偏好有望逐渐回升，资本市场活跃度有望提振，利好强市场贝塔的券商板块。同时券商经纪、自营业务有望延续强势，证券板块有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。【基本面回暖：自营与经纪业务支撑券商板块走强】自营与经纪业务支撑券商板块走强。今年一季度，受益于市场交投活跃度显著提升、投资者情绪积极上涨等多重利好因素的有力推动，经纪业务与自营业务也成为上市券商业绩的主要收入项，有力地支撑了券商整体业绩的提升。截至4月底，上市券商一季报全部披露完毕，43家上市券商共计实现营业收入1264.67亿元(+24.38%)，实现归母净利润521.43亿元(+83.23%)，整体业绩表现远超市场预期。分主营业务来看，一季度合计实现经纪业务收入329.62亿元(+48.49%)，实现投行业务收入67.25亿元(+5.31%)，实现资管业务收入101.44亿元(-3.45%)，实现自营业务收入487.99亿元(+49.97)，目前为止自营依然为行业主要收入来源。有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-14 14:36

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