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美股三大指数收跌，科技股多数承压但部分个股逆势上涨，市场分化加剧

% 表现疲软，市场压力较大默克制药（Merck & Co.） -2.0% 温和下跌霍尼韦尔（Honeywell） -2.0% 轻微回调苹果（Apple） -2.0% 受到抛压影响耐克（Nike） -2.0% 股价小幅下滑高盛（Goldman Sachs） +1.0% 逆势上涨，表现稳健 Travelers Companies Inc. +1.0% 投资者青睐可口可乐（Coca-Cola） +1.0% 表现稳健权威点评与总结今日美股市场表现出明显的分化格局，科技股整体承压，多数热门个股出现不同幅度回调，反映出投资者对科技行业短期不确定性的担忧。然而，部分重点科技与医药股如谷歌A、AMD、新思科技及阿斯利康表现强势，显示资金在行业内精选优质标的的趋势。此外，道指蓝筹股也表现分化，联合健康与波音等遭遇抛售，而金融与消费品板块表现相对稳健。整体来看，市场情绪依然谨慎，投资者需要关注个股基本面变化及宏观经济数据。 “市场短期波动加剧，但优质科技与医药股仍是资金重点配置对象。” —— 摩根士丹利美国股市分析师，2025年7月30日 “蓝筹股分化明显，金融板块的抗跌性凸显市场风险偏好变化。” —— 高盛市场策略师，2025年7月30日 “投资者应关注行业基本面和宏观经济信号，合理调整投资组合。” —— 花旗全球市场研究部，2025年7月30日常见问题解答问：美股三大指数今天表现如何？答：均小幅收跌，道指跌0.42%，纳指跌0.38%，标普500跌0.28%。问：哪些科技股表现较差？答：Meta、PayPal、特许通讯和派拓网络等均出现明显下跌。问：有哪些科技股逆势上涨？答：谷歌A、AMD、新思科技和铿腾电子表现较为强劲。问：道指中哪些蓝筹股涨幅较大？答：高盛、Travelers Companies和可口可乐均上涨超过1%。问：当前市场整体氛围如何？答：市场情绪谨慎，表现出分化特征，投资者偏向精选优质标的。来源：今日美股网

今日美股网昨天00:11

富国银行下调默沙东目标价从97美元至90美元，反映医药板块增长放缓风险

Wells Fargo）近期将默沙东（Merck & Co., Inc.）的股票目标价由原先的97美元下调至90美元，主要反映出对医药板块增长前景的担忧。该调整考虑了行业整体竞争加剧、专利药品销售压力以及新药研发进展不及预期等因素。默沙东近期股价与业绩表现分析默沙东近几个季度业绩表现稳健，但面临部分核心药品销售放缓的压力。其股价在过去三个月波动明显，富国银行认为，随着市场对未来收入增长预期的调整，投资者需关注其研发管线的实际落地情况。指标近期数据变化情况目标价调整由97美元下调至90美元下降约7.2% 股价波动范围（近3个月） 85-95美元区间波动加剧核心药品销售增长率低于预期放缓趋势明显医药板块面临的宏观与行业挑战医药行业正经历监管加强、研发成本攀升以及专利保护期缩短等挑战。此外，全球经济增长放缓对医药消费也带来压力。富国银行指出，默沙东需通过加速创新和市场开拓来抵御这些不利因素。富国银行观点点评与市场影响富国银行的目标价下调反映出其对默沙东未来营收和利润增长的谨慎态度。短期内，市场可能对该股持观望态度，但长远来看，公司强大的研发能力和产品线依然是其核心竞争力。 “默沙东面临增长压力，但其创新管线和市场地位依然稳固，投资者应关注其未来研发进展。” —— Wells Fargo Equity Research，2025年7月 “目标价下调体现了医药行业当前的挑战，默沙东需要应对专利药品销售放缓和成本上升问题。” —— JP Morgan，2025年7月 “从长期看，默沙东具备稳健的创新能力，有望在未来市场竞争中保持领先。” —— Goldman Sachs，2025年7月常见问题解答问：富国银行为何下调默沙东目标价？答：主要由于医药板块面临增长放缓、核心药品销售压力以及研发进展不及预期。问：此次目标价下调对投资者意味着什么？答：短期内股价可能承压，但长期创新能力仍是投资关键。问：默沙东目前面临哪些行业挑战？答：监管加强、专利保护期缩短及全球经济放缓带来的消费压力。问：默沙东有哪些核心竞争优势？答：强大的研发管线和广泛的产品组合。问：投资者应如何看待医药板块未来走势？答：需关注行业政策变化和企业创新能力，选择具备可持续竞争力的龙头公司。来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

突发重磅！特朗普刚刚做最新关税表态事关药品和半导体征税时间点在这

Lilly & Co.)、默克公司(Merck & Co.)和辉瑞公司(Pfizer Inc.)等在海外生产药品的制药商，并有可能推高美国消费者的成本。特朗普的半导体关税计划也有可能带来影响，预计不仅会影响芯片本身，还会影响苹果公司(Apple Inc.)和三星电子(Samsung Electronic Co Ltd.)的笔记本电脑和智能手机等热门产品。特朗普发出这一威胁之际，特朗普近日致函多个贸易伙伴，单方面决定对多种进口产品征收关税，同时坚称他将继续进行谈判。周二早些时候，特朗普宣布与印尼达成协议，将其中一封信中宣布的32%的关税税率降至19%。美国表示，作为协议的一部分，印尼同意购买价值150亿美元的美国能源、价值45亿美元的农产品以及50架波音公司的飞机。特朗普周二预测，在8月1日实施所谓的“对等关税”之前，他可能会与一些国家达成“两到三项”贸易协议，并表示与印度达成协议的可能性最大。特朗普告诉记者，美国正在与五到六个国家进行实质性谈判，但他并不一定倾向于仅仅通过规定关税税率就达成协议。特朗普说：“我想说印度，还有其他几个国家，但我必须说，总的来说，我对这些协议非常满意。” 特朗普还表示，他可能会对那些没有享受定制关税的小国征收“可能略高于10%”的标准关税。周二早些时候，特朗普表示，面临30%关税的欧盟代表本周将与美国谈判代表会面。从匹兹堡回国后，特朗普表示，虽然一些国家(包括韩国)在他发出威胁后表示愿意“开放”贸易，但其他国家，例如日本，却没有。

tqttier07-16 07:55

豪掷100亿美元！默沙东将收购Verona加码呼吸医疗，维罗纳股价暴涨20%

TradingKey - 据金融时报报道，美国医药巨头默沙东（MRK.US）正接近以100亿美元收购专注于呼吸系统疾病治疗的维罗纳Verona（VRNA.US），这将是默沙东2023年以来最大的生物医药领域收购。报道称，默沙东对维罗纳的收购将扩大其在肺病治疗赛道的布局，为其产品线新增一种名为Ohtuvayre的关键药物。创新药Ohtuvayre专注于治疗慢性阻塞性肺病（COPD），其在去年正式上市并获得了美国食品药物管理局（FDA）的批准。这是首个获准用于维持治疗的全新吸入式药物，用以治疗过去二十年来美国860万名COPD患者。今年一季度，Ohtuvayre已经开出2.5万张处方，超过市场预期，销售额达到7130万美元。业内人士预计，到2030年中期，这一药物的年销售额峰值有望达到约40亿美元。知情人士透露，这一收购案已经进入后期阶段，可能会在周三公布达成最终协议。据悉，默沙东将以每股107美元的价格收购维罗纳的美国存托股票，较7月8日收盘价高出23%。 7月8日夜盘，维罗纳股价应声大涨约20%。2025年以来，维罗纳股价上涨了80%，而默沙东股价下跌18%。据Trading

TradingKey07-09 14:19

手握21亿美金BD！岸迈生物冲击IPO，尚无产品上市

NAX Research Inc（现为Merck旗下公司）完成发现研究领域的工业博士后培训。朱永红博士拥有20多年在跨国公司和生物技术公司的研究经验。在加入岸迈生物之前，他曾在罗氏、武田、复宏汉霖等公司从事研发工作。自2023年底起，岸迈生物已达成多项对外授权合作，总交易价值超过21亿美元，在T细胞衔接器领域中排名全球第二。其中，公司与Candid的合作旨在利用抗体设计能力，发现和开发用于自身免疫适应症的新型T细胞衔接器。 BD合作情况，来源：招股书 02 专注于双特异性抗领域，核心管线处于II期临床阶段岸迈生物深耕双特异性抗体治疗领域，专注于在全球范围内开发治疗各类癌症和自身免疫性疾病的T细胞衔接器。截至2025年6月10日，公司有8个自主开发的在研管线。在肿瘤学领域，公司的业务管线有6条，包括： 3款处于临床阶段的候选药物，核心产品EMB-01（靶向EGFR/cMET），2款基于T细胞衔接器的关键产品EMB-06（靶向BCMA/CD3）和EMB-07（靶向ROR1/CD3）； 3款临床前候选药物，基于T细胞衔接器的EM1032（靶向ALPP(G)/CD3）、EM1034（靶向LY6G6D/CD3）和EM1031（靶向KLK2/CD3）。在免疫领域，包括一款处于临床阶段的候选药物，即基于T细胞衔接器的关键产品EMB-06，以及两款基于T细胞衔接器的临床前候选药物EM1039和EM1042。候选药物的管线图载列，来源：招股书核心产品EMB-01 核心产品EMB-01是全球首批进入结直肠癌II期试验的EGFR/cMET双特异性抗体之一。EMB-01是一种同时靶向EGFR和cMET的四价双特异性抗体，旨在阻断这两种受体之间的信号交叉调控，诱导这两种靶点的共同降解，从而有效克服单靶点疗法的耐药。公司EMB-01单药治疗用于三线转移性结直肠癌的II期试验的IND申请于2025年5月获批准，预计将于2025年下半年启动该II期临床试验。此外，作为一种联合治疗策略，公司还计划开展一项EMB-01联合化疗在多线治疗中的Ib期研究。在一项针对重度经治转移性结直肠癌患者的Ib/II期研究中，该药物展现出良好疗效：截至2025年3月6日，在44例可评估患者中，29例为左侧、RAS/RAF野生型结直肠癌，7例实现部分应答（ORR为24.1%）及17例实现病情稳定（包括11例肿瘤缩小性病情稳定），疾病控制率（DCR）为82.8%。6例确诊应答者的中位应答持续时间（DOR）为32周，其中2例部分应答患者在数据截止时仍在接受治疗。在基线特征更具挑战性（如右侧、RAS/RAF突变）的其余可评估患者中，疾病控制率达到46.7%。EMB-01在剂量最高1,600毫克、每周一次的情况下亦表现出可耐受的安全性。结直肠癌是一种起源于大肠的结肠或直肠部分的癌症，通常始于结肠或直肠内壁的息肉，随着时间推移可能会发展成癌症。结直肠癌是全球发病率最高的癌症之一，如果不及早发现和治疗，发病率和死亡率均较高。2024年，全球新增结直肠癌病例超过200万例，是全球第三大最常见癌症。在中国，由于结直肠癌的发病率日益增加，亟需更有效的疗法，治疗该疾病的市场潜力巨大。2024年，结直肠癌是中国第二大最常确诊的恶性肿瘤，亦是癌症相关死亡的第四大主因。2024年，中国报告的结直肠癌新发病例约为54.24万例，是全球结直肠癌病例最多的国家。2024年，中国结直肠癌药物市场价值约为31亿美元，预计到2034年将达到74亿美元，年复合增长率为9.1%。目前，在中国获准用于治疗结直肠癌的抗体药物有3款，分别是伊匹单抗、贝伐珠单抗、西妥昔单抗。全球尚无用于治疗结直肠癌的EGFR/cMET双特异性抗体上市。全球范围内正在开发的用于治疗结直肠癌的EGFR/cMET双特异性抗体候选药物一共有7款。招股书称，EMB-01是全球率先进入治疗结直肠癌II期试验的EGFR/cMET双特异性抗体，且其有望成为全球率先上市的结直肠癌靶向EGFR/cMET双特异性抗体之一。不过，其他竞争者的进度并没有落后很多，且参与者不乏国际巨头，公司未来面临的竞争格局并不乐观。全球用于治疗结直肠癌的EGFR/cMET双特异性抗体候选药物，来源：招股书关键产品此外，岸迈生物还在推进一系列创新T细胞衔接器资产：EMB-06和EMB-07，继续拓展双特异性抗体的前沿领域，目前，这两款产品均处于I期临床阶段。 EMB-06是一种为治疗多发性骨髓瘤（MM）而开发的BCMA/CD3双特异性抗体，在临床前研究中显示出最低限度的细胞因子释放综合征，同时保持强大的抗肿瘤活性。此外，相关数据表明其可能有利于治疗自身免疫性疾病，公司打算开发EMB-06/CND106用于治疗与自身抗体相关的疾病╱适应症。 EMB-07 是一款ROR1/CD3双特异性抗体，公司正在对晚期实体瘤或淋巴瘤患者开展一项I期、开放标签的EMB-07研究。该研究目前正在中国和澳大利亚进行。 03 尚无产品上市，面临股东优先股赎回权相关的风险岸迈生物目前并无获准进行商业销售的产品，报告期内没有产品销售收入。 2023年，公司产生亏损5.95亿元，主要由于研发活动和管理活动有关的开支，以及与优先股有关的以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债。 2024年确认收入4.59亿元，全部源于对外授权及合作协议，同年实现利润4770万元。招股书称，预计至少在接下来几年，随着继续推进研发计划，并为商业化核心产品做准备，公司将产生重大开支。截至2024年年底，公司的负债净额为23.44亿元，主要由于可转换可赎回优先股的金额较大，达27.47亿元。岸迈生物已与相关股东在2025年6月6日签订补充协议，赎回权应于提交上市申请之日终止。但是，如果出现以下任意一种情况，赎回权则自动恢复： 1、公司向联交所送达撤回申请的书面通知；2、公司收到联交所就申请发出的书面拒绝；3、申请失效，且在失效后三个月内未续期申请。作为一家研发阶段的创新药公司，研发开支是岸迈生物成本结构的主要组成部分。2023年及2024年，公司的研发开支分别为1.85亿元、1.23亿元。截至2024年年底，公司的研发团队由30名成员组成。关键财务数据，来源：招股书截至2024年年底，岸迈生物的现金及现金等价物为3.86亿元。招股书称，估计这一现金流状况将能够使维持12个月的财务稳定，公司未来将继续密切监察营运产生的现金流量，如有需要，预期会进行下一轮融资，缓冲期至少为12个月。总体而言，岸迈生物手握大额BD，研发能力受到市场的初步认可，不过公司的领先窗口期并不突出，此外公司还面临一定优先股赎回权的风险；未来公司能否顺利推进产品的研发，最终实现产品上市销售，格隆汇将保持关注。

格隆汇06-23 18:30

美国有意缓和中美贸易战！特朗普反复无常挫伤信心，别忘了关键财报

少，但投资者将密切关注美国公司如默克（Merck）、谷歌母公司Alphabet等的财报表现，看其能否延续近期积极趋势。可能影响周四市场走向的关键事件包括：德国IFO商业景气指数、法国4月消费者信心数据美国公司财报：默克、宝洁、百时美施贵宝、百事可乐、Alphabet 美国7年期国债拍卖 G20财政部长与央行行长会议结束后举行记者会

云涌04-24 15:11

特朗普关税大消息重燃避险、黄金多头又爆发！金价亚盘飙升近20美元

球最大的制药公司造成打击，制药商默克(Merck & Co)和礼来(Eli Lilly & Co)在全球各地拥有数十个生产基地。 Zaner Metals高级金属策略师兼副总裁Peter Grant指出，贸易和关税持续面临不确定性、美元疲软以及国债收益率下滑，通常为黄金带来支撑。金价今年已上涨逾20%，原因是不断恶化的贸易战抑制了全球增长前景，侵蚀了市场对美国国债等通常安全的美国资产的信任，并扰乱了金融市场。美国财政部长贝森特淡化了最近债券市场的抛售，同时表示，如有必要，财政部有解决混乱的工具。 (截图来源：彭博社) 与此同时，美联储理事克里斯沃勒表示，贸易战对通胀的影响将是暂时的，下半年“非常”可能会降息。较低的借贷成本通常有利于不支付利息的黄金。随着投资者增持黄金支持的交易所交易基金(ETF)，以及各国央行继续增持黄金，主要银行对未来几个季度的黄金前景仍持乐观态度。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)预测，到2026年中期，金价将升至4000美元/盎司。黄金也可能从全球最大的黄金市场中国的强劲需求中得到支撑。随着贸易战愈演愈烈，投机交易激增，流入当地ETF的资金也激增。 Global X ETFs驻悉尼的分析师Justin Lin表示，“宏观经济波动和不断上升的去美元化言论是推动中国黄金需求的经典因素。” 他表示，在全球范围内，“金价进一步反弹可能需要美联储采取鸽派立场，或者美国经济出现更明显的实质性放缓迹象。” 北京时间12:01，现货黄金报3230.16美元/盎司。

风枫04-15 12:13

中银证券：给予恒瑞医药买入评级

也逐步进入收获期，2024年，公司收到Merck Healthcare1.6亿欧元对外许可首付款以及KaileraTherapeutics1.0亿美元对外许可首付款等许可合作对价，进一步给公司带来业绩弹性。分季度来看，Q4单季度实现营业收入77.95亿元，同比增长34.26%，归母净利润为17.17亿元，同比增长107.20%；扣非归母净利润15.62亿元，同比增长99.94%，四季度保持快速增长。　　创新药贡献逐步凸显，研发依旧保持高水平投入。公司2024年创新药收入已达到138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长30.60%，占收入比重为49.64%，已将近50%。截至24年年报，公司已有17款创新药获批，且2024年，公司有2款创新药富马酸泰吉利定、夫那奇珠单抗获批，创新药板块有望继续保持高速增长。2024年，公司研发投入累计82.28亿元，其中费用化研发投入65.83亿元，依旧维持高水平投入。　　创新药渠道布局持续加强，平台优势地位明显。2024年，公司持续加强商业布局建设，已经覆盖超过2.2万家医院和2万家线下零售门店，进一步加强市场准入工作，这使公司创新药上市后有望快速上量。公司坚持医学和市场双轮驱动的策略，在肿瘤、代谢、免疫、神经科学领域储备了丰富的在研管线，预计25-27年有47项创新产品及适应症获批，公司平台化的优势愈发突出，看好公司长期发展。　　估值　　我们维持预测公司25-26年归母净利润为67.04、79.75亿元，预测2027年公司归母净利润为92.04亿元，对应EPS分别为1.05、1.25、1.44元，截至到4月11日收盘，公司25-27年对应PE分别为46.0、38.7、33.5X，公司作为行业龙头，我们看好公司的行业地位以及平台管线，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　公司销售不达预期；集采政策超预期，导致公司业绩受到影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.14%，其预测2025年度归属净利润为盈利70.05亿，根据现价换算的预测PE为43.98。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为58.13。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-14 14:25

开局霸屏！二季度最强新主线

款产品陆续完成重磅出海交易，包括此前向MerckHealthcare授权PARP1小分子抑制剂、向KaileraTherapeutics授权三款GLP-1在研产品，反映国际化布局持续提速给公司带来更多业绩增量的同时，也反映了海外市场对中国创新药企业的认可和接纳。海外市场对中国创新药企来说可是非常巨大的蛋糕，并且不少中国创新药企在创新药管线方面，有很强的竞争力，市场潜力非常值得期待。受此刺激，今日恒瑞医药A股大涨5.28%。上周四（3月26日），另一家创新药巨头百济神州发布2024年年度业绩，全年营收达38亿美元（约合人民币272亿元），同比增长55%，主要得益于核心产品泽布替尼的全球放量及替雷利珠单抗的销售增长——核心产品泽布替尼（BTK抑制剂）2024年销售额高达约人民币188.59亿元，同比增长106%，成为国产药中首个年销售额破百亿的超级单品。百济神州的超预期业绩增长也刺激其股价次日大涨（A股涨6.45%，港股涨5.2%）及随后几天持续上涨，今天其A股又大涨4.47%，近几日累计涨超14%，创下了上市以来新高。两大创新药巨头的超级“双响”，共同验证创新药板块业绩显著回暖，成为引发A港股市场创新药板块持续大爆发导火索。近日已有不少券商机构开始陆续发布看好创新药行业复苏的研报。民生证券表示，中国本土医药创新逐渐进入收获期，国际化进程持续加速，继续重点看好医药创新主线，同时医药板块基本面持续向上复苏，看好医药消费主线。国金证券认为，创新药和部分仿创药继续是布局的重中之重，商保目录政策变化、集采/国谈预期落地，以及美国肿瘤会议（AACR和ASCO）数据公布都将继续带来后续股价催化机会。东海证券认为，近期多家创新药上市公司披露的业绩数据优秀，多家企业披露了重磅BD交易，行业政策持续回暖，带动创新药板块关注度持续提升。 02 估值重估确定开启，资金加速入场过去两年来，医药板块与AI和机器人板块的市场表现，堪称冰火两重天。数据显示，医药指数从2004年12月31日发布以来，医药板块从未连续两年下跌，但2021年-2024年却出现了历史上绝无仅有的四连阴，其调整幅度之大，时间之长，均为历史之最。细分领域的创新药指数也历经了3年连跌，直到2024年9月的“924”大行情伴随中国资产全面重估才开启上涨修复趋势。进入2025年，创新药行业进一步景气抬升，截至4月1日，年内已上涨11.93%。但从估值来看，目前创新药行业的PE估值仍处于历史较低水平。数据显示，A股创新药指数当前最新市盈率33.76倍，为近10年37.8%分位点，而整体市净率2.68倍，仅为近10年12.8%的分位点。而港股创新药ETF（159567）所跟踪的基准指数港股通创新药指数，在近期大涨之后其当前最市盈率TTM为29.56倍，仅为近10年来4.4%的分位点，较A股医药生物板块估值明显偏低。另一方面，AI、人形机器人超级双主线的全面疯涨，带动全市场大涨的同时此两大板块也形成了巨大估值泡沫。这一局面，终于迎来了扭转契机。上周四创新药板块大爆发后，A股医药生物累计上涨1.8%，成为当周二级行业涨幅第一的板块，港股的医疗保健业同样是涨幅第一行业，当周累计上涨3.41%，年内涨幅高达26.7%，超过资讯科技业成为第一，堪比A股的表现。这得益于与港股市场的创新药企业相比A股有两大优势。一是，一些成长性很好的中国创新药企业，目前只在港股市场上市，并没有登陆A股，因而具备稀缺性。二是，港股市场的医药行业估值多数时候是整体比A股要低得多，但投资机构（尤其是外资）或长期资本对港股药企会明显比散户风格更浓的A股资产有更好的配置认可度，进而当资金寻求避险资产时，港股医药股的表现也会更好。而业绩视角来看，当前创新药行业的基本面持续改善，也带来更多的吸引力。数据现实，2024年港股创新药龙头企业年报显示，营收增速普遍超20%，亏损收窄幅度达30%，信达生物、百济神州等率先实现盈利。国泰君安数据显示，当前创新药板块PEG仅为0.8，远低于科技成长板块的1.5，性价比优势相对更突出。从资金面看，创新药板块正迎来“增量资金+存量调仓”的双重利好。2024年基金年报显示，企业年金、养老金等长线资金首次大规模进入创新药ETF，其中某头部ETF机构持仓占比从2023年的15%提升至2024年的28%；北向资金3月累计净流入创新药板块超50亿元，融资余额环比增长18%，显示杠杆资金积极参与。 03 如何布局创新药？整体来看，在低估值、业绩回暖等底层逻辑支撑，叠加长期资金陆续入场增配的支持下，创新药板块未来一段较长时间都将有景气上涨的行情，整体机会是很多。那么，可以如何布局？简单来说，可以遵循先寻找高景气度和高确定性子行业，再沿着产业链挖掘个股的投资路径，投资风格以高集中度、聚焦高景气赛道为核心。在其中，业绩支撑逻辑将是首要的，其次是商业化有望加速打开的细分赛道。创新药是承接了上述多个利好最集中的方向。如百济神州这种业绩高增长的巨头，虽然上涨弹性不是最大，但安全垫会非常好，或者恒瑞医药、信达生物这种今年和明年有不少新品商业化落地预期的。从投资的角度来，配置创新药板块，未来的上涨弹性空间和确定性无疑是最大的。但医药行业错综复杂，子版块众多，医药上市公司有600多家，研究门槛较高。此外，很多医药稀缺标的是在港股上市，港股没有涨跌幅限制，需要50万资产要求，投资门槛进一步抬升。所以借道港股创新药ETF、港股通医药ETF等基金成为很多投资者的选择。港股创新药ETF在今年一季度获得2.13亿元的资金净流入，其聚焦港股创新药板块龙头公司，成分股包含药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等多只AI制药龙头，前10大权重股占比71.24%，持股集中、弹性大。同时，其也备受险资青睐，截至去年末，港股创新药ETF十大持有人中有5家保险系企业。 04 尾声近日，市场开始步入“特朗普关税交易”行情，叠加市场出现一些认为AI和机器人板块存在估值泡沫的声音打击了市场的情绪。美东时间4月2日，是特朗普政府对关税政策的落锤时间，美股市场和海外市场已因此几经大跌提前消化利空，受此影响，全球市场的避险情绪开始升温。对国内股市来说，长期被低估、如今又有业绩增长验证利好支持的创新药板块，会是当下较具备安全垫的避险方向。高度共识已形成之下，二季度，创新药很可能会是开启非常不错的布局窗口。不妨多留意下港股创新药ETF(159567)这类基金的上车机会。

格隆汇04-01 18:01

恒瑞医药净利同增47%，绩后一度涨3%！医药ETF(159929)逢跌“吸金”，医药行业2025年业绩有支撑？

绩增长第二引擎，报告期内，公司收到德国Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款以及美国Kailera Therapeutics 1.0亿美元对外许可首付款等许可合作对价，确认为收入，利润增加较多。【业绩有支撑？医药行业2025年一季度前瞻】中信建投证券总结医药ETF（159929）所在的医药板块业绩后认为，制药产业链：1）处方药：业绩持续上升，创新拉动增长；2025年内催化密集。2）医药外包：海外需求逐步恢复，国内需求等待回暖。3）制药产业链：基数效应致增速下滑，产业链国产替代仍是趋势。医疗器械及服务：1）医疗器械：25Q1高值耗材部分公司表现相对较好。2）医疗服务：25Q1眼科及口腔医疗服务消费持续复苏。中药、生物制品及医药商业：1）中医药：25Q1高基数下短期承压，看好全年经营改善。2）疫苗：高基数下25Q1增长承压，期待销售环比改善。3）血制品：价格变动、业绩基数及发货节奏影响25Q1业绩表现。4）医药零售：头部企业逐步出清，利润端增速有望快于收入端。5）医药流通：用药需求稳步释放，服务转型贡献增量。展望2025年，医药ETF（159929）所在的医药板块有望实现温和增长。估值方面，医药板块近期修复但仍处于历史低位，机构持仓低于历史均值。24Q4部分创新药、CXO公司持股基金增加明显，后续医药行业高景气、创新转型及政策倾斜相关细分方向公募基金持仓比例有望上升。 2025年持续看好：（1）优质创新药公司：积极关注药械前沿技术。（2）出海主线：着眼长远，不惧短期波动。（3）边际变化主线：关注政策及供求关系改善的机会。1）政策改善：包括医药流通及医疗设备更新主线。2）供求关系改善：CXO行业。（4）整合主线：关注器械、中药、制药板块及央国企。（来源：中信建投20250330《中信建投医药生物：医药行业2025年一季度前瞻》）资料显示，医药ETF（159929）所跟踪的中证医药卫生指数（000933）全面覆盖医药板块细分领域。数据显示，截至2025年3月28日，中证医药卫生指数（000933）前十大权重股合计占比49.66%。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。医药ETF为较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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