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国际油价下跌1.3%-1.5%，纽约原油收58.70美元/桶，布伦特油62.39美元/桶解析

素影响：全球经济增长和能源需求变化 OPEC及其他主要产油国的产量政策地缘政治冲突及国际贸易政策原油库存及替代能源发展趋势投资者需关注市场波动风险，合理调整能源资产配置，并运用风险管理工具以控制潜在损失。编辑总结 14日国际油价整体下跌，纽约轻质原油收于58.70美元/桶，布伦特原油收于62.39美元/桶，跌幅分别为1.33%和1.47%。主要反映出市场对全球经济增长放缓以及原油供应不确定性的担忧。对能源企业、投资者及经济体而言，需关注油价波动风险并做好相应应对策略。常见问题解答问1：14日国际油价下跌的主要原因是什么？答：油价下跌主要受全球经济增长放缓预期、原油库存增加以及市场对短期需求持谨慎态度的影响。同时，地缘政治稳定性以及能源供应预期也对价格形成一定压力，导致纽约轻质原油和布伦特原油出现回落。问2：纽约轻质原油和伦敦布伦特原油的价格差异说明了什么？答：纽约轻质原油下跌1.33%，收于58.70美元/桶，而布伦特原油下跌1.47%，收于62.39美元/桶。差异显示布伦特油价对国际供应和地缘政治因素更为敏感，而轻质原油更受美国国内需求和库存数据影响，体现不同市场对油价变化的敏感度。问3：油价下跌对进口国和出口国有何不同影响？答：进口国受益于油价下降，可降低能源成本、改善企业及消费者支出结构。出口国则可能减少财政收入和外汇储备，尤其依赖石油出口收入的国家需警惕经济稳定性。能源企业需调整生产和库存策略以应对价格波动。问4：投资者应如何应对油价波动？答：投资者应关注全球经济数据、OPEC政策、地缘政治及库存变化，合理配置能源资产。可使用期货、期权及对冲工具控制风险，同时密切关注市场动态和价格趋势，确保投资组合稳健。问5：未来油价走势可能受哪些因素影响？答：未来油价可能受全球经济增长、能源需求变化、产油国政策、地缘政治冲突、国际贸易政策及替代能源发展趋势影响。投资者需密切关注以上因素，并通过分散投资和风险管理策略应对价格波动。来源：今日美股网

今日美股网10-16 00:11

贺博生：黄金持续走高空单如何解套，原油今日最新操作建议

据较先前预测的过剩量显著上升。报告称，OPEC+成员国及其竞争对手均在提高产量，而全球需求复苏依旧乏力，这将加剧市场供需失衡。当前油价下跌的主因是双重压力：一方面供应端持续扩张，IEA的预警强化了市场的过剩预期；另一方面，美亚之间的贸易摩擦使需求复苏前景更加不明朗。若后续库存数据证实供应压力上升，而需求未见起色，油价或将在年内继续走弱。未来市场的关键观察点在于OPEC+减产执行力度及全球的贸易协调进展。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，油价跌破区间下沿，中期客观趋势向下。油价单日大幅下挫，主客观趋势方向一直向下。MACD指标快慢线在零轴下方张口向下，空头动能占优势。预计原油中期走势震荡下行为主。原油短线(1H)走势震荡下落再创新低，触及57.30。均线系统发散向下且*油价，短线客观趋势方向向下。早盘油价自底部反弹，从力度上相对弱势，MACD指标在零轴下方运行，空头动能仍占优势，预计日内原油走势将震荡下落运行为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注60.0-61.0一线阻力，下方短期关注57.0-56.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6286 钉钉：hbs6282)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：我这里没有华丽的语言，只有实实在在的交易，以及明明郎朗的操作，市场只有一个方向，不是多头也不是空头，而是做对的方向。合理的风控+好的投资回报，让每个散户找到真正投资的乐趣，而不再是自己每天苦苦的交易却换来亏损的不断加大。我一直相信选择比努力更重要，一个好的指导老师，一个好的技术团队除了给客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6286 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs6762 1评论10-15 23:01

贺博生：黄金冲高回落最新行情走势分析，原油晚间操作建议

据较先前预测的过剩量显著上升。报告称，OPEC+成员国及其竞争对手均在提高产量，而全球需求复苏依旧乏力，这将加剧市场供需失衡。当前油价下跌的主因是双重压力：一方面供应端持续扩张，IEA的预警强化了市场的过剩预期；另一方面，美亚之间的贸易摩擦使需求复苏前景更加不明朗。若后续库存数据证实供应压力上升，而需求未见起色，油价或将在年内继续走弱。未来市场的关键观察点在于OPEC+减产执行力度及全球的贸易协调进展。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，油价跌破区间下沿，中期客观趋势向下。油价单日大幅下挫，主客观趋势方向一直向下。MACD指标快慢线在零轴下方张口向下，空头动能占优势。预计原油中期走势震荡下行为主。原油短线(1H)走势震荡下落再创新低，触及57.30。均线系统发散向下且*油价，短线客观趋势方向向下。早盘油价自底部反弹，从力度上相对弱势，MACD指标在零轴下方运行，空头动能仍占优势，预计日内原油走势将震荡下落运行为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注60.0-61.0一线阻力，下方短期关注57.0-56.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6286 钉钉：hbs6282)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：我这里没有华丽的语言，只有实实在在的交易，以及明明郎朗的操作，市场只有一个方向，不是多头也不是空头，而是做对的方向。合理的风控+好的投资回报，让每个散户找到真正投资的乐趣，而不再是自己每天苦苦的交易却换来亏损的不断加大。我一直相信选择比努力更重要，一个好的指导老师，一个好的技术团队除了给客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6286 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676210-15 18:44

Moneta每日新聞：全球石油供應過剩加劇，IEA警告油價或長期下行

錄，較上月預測增加約18%。報告指出，OPEC+成員國正在恢復此前削減的產量，而來自美洲與其他非OPEC產油國的競爭性供應也在同步擴張。該機構表示，隨著生產國為維持財政收入而加快出口，產能釋放的速度已超過需求恢復的步伐。需求端的動能也出現降溫跡象。IEA略微下調了今年全球石油消費增長預期，稱主要經濟體製造業疲軟、運輸燃料消費趨緩。儘管年初庫存增加速度高達每日190萬桶，但由於部分煉油廠和貿易商出於避險目的大量採購，短期內油價跌幅一度受限。 IEA認為，石油市場將面臨“三重擠壓”：OPEC+產量回升、非OPEC供應激增以及需求增長放緩。這一組合效應可能令2026年成為全球石油史上供應過剩最嚴重的一年。（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）

Moneta Markets亿汇10-15 13:26

【原油收评】中美贸易紧张再压油价，美油创五个月新低

供应过剩 IEA在最新月报中指出，随着OPEC+产油国与非OPEC竞争对手持续提升产量，而需求增长疲软，明年全球原油市场可能出现多达400万桶/日的供给过剩，远高于此前预期。相比之下，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）在周一发布的月报中观点略显温和。报告称，随着该联盟按计划推进增产，2026年供应缺口将逐步缩小。尽管短期供需失衡，但多家大型石油公司与国际贸易商认为，中长期油市将趋紧。 BOK金融集团（BOK Financial）交易高级副总裁丹尼斯·基斯勒（Dennis Kissler）指出：“中美贸易紧张是当前原油市场的主要压力点之一，若局势持续升级，将进一步打击对中国经济的信心。” 瑞银集团分析师乔瓦尼·斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）补充称，市场正处于“避险情绪主导”的阶段，而IEA的报告“显然偏空”。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周一表示，特朗普总统（Donald Trump）仍计划本月在韩国与中国国家最高领导人会面，寻求缓解关税威胁与出口管制的紧张局势。然而，上周中国宣布扩大稀土出口管制，特朗普则回应称将自11月1日起对中国商品加征100%关税，并实施软件出口限制。周二，北京方面又对韩国韩华海洋（Hanwha Ocean）旗下五家美国关联子公司实施制裁，中美双方还宣布将对国际航运企业征收额外港口费用，令贸易前景再度蒙阴。与此同时，布伦特原油六个月价差缩至自5月初以来最小溢价，而WTI期货曲线亦降至2024年1月以来最低水平。这种逆价差收窄，意味着现货价格相对远期价格的溢价减弱，显示市场认为短期供应充足，现货交易利润空间下降。

Linlin10-15 06:06

1014市场综述：贸易紧张局势之下美股一波三折，道指实现最大盘中反弹，科技股拖累标普和纳指走跌

占据主导地位。” 他在市场更新中指出，OPEC+及非OPEC产油国产量上升，加上库存增加，推动市场预期第四季度及2026年初将持续出现供应过剩：“如果美国产油商在OPEC+增产的压力下仍能继续超出预期、稳步提升产量，这种情况尤其可能发生。” 比特币下跌2.6%，至112,792.11美元。以太币下跌 4.1% 至 4,115.51 美元。来源：加美财经

加美财经10-15 06:00

决策分析：中国是唯一有谈判筹码的！市场几乎笃定美联储降息，黄金又创新高了

油上涨0.2%，至每桶63.45美元。OPEC周一的报告显示，随着OPEC+扩大产量，明年全球石油供需预计大致持平，这与上月预测2026年出现供应缺口的展望形成对比。比特币下跌1.9%，至113,629.29美元；以太坊下跌3%，至4,161.79美元。

云涌10-14 17:02

“黑天鹅”再现，是否还能抄底？

将直接受益于产能扩张需求，油价则有望在OPEC减产与需求复苏的共振下回升；原材料领域，基础化工品、钢铁等品种的库存已处于历史低位，一旦需求启动，价格弹性将十分显著。从估值看，这些板块的市盈率普遍低于历史中位数，且与PPI增速的相关性高达0.68，具备"估值+盈利"双击的潜力。 03 结语: 在波动中把握切换节奏目前全球资产下跌，本质上是市场对"贸易摩擦升级+估值偏高+基本面分化"三重压力的集中反应。与4月相比，当前市场缺乏极端恐慌带来的"黄金坑"机会，更多是估值消化与动能切换的过程。对于投资者而言，既不必过度恐慌——VIX指数未达极端水平，政策缓冲仍在；也不应盲目乐观——估值与基本面的背离需要时间修正。在这场动能切换中，资产配置的思路需要从"跟随海外流动性"转向"挖掘内生价值"。短期可关注内需复苏与政策红利带来的确定性机会，中期则需锚定全球制造业复苏的主线，布局实物资产与资本回报修复相关板块。正如市场谚语所言："无恐惧，不贪婪"，在当前的市场环境中，保持耐心、聚焦价值，或许才是穿越波动的最佳策略。如果，你对股票投资感到困惑；如果，你对如何应对市场波动感到迷茫；如果，你对接下来应该关注哪些行业方向感到无所适从；那么，请扫码加入我们，获取更详细的产业链分析和投资策略，跟随格隆汇研究院一起，在AI的浪潮中把握确定性机会，分享产业革命的红利吧！注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-13 21:41

恒力期货能化日报20251013

胁影响导致周五油价大幅下跌。供应端9月OPEC供给增加、沙特9月出口达年内高点；俄罗斯出口设施遭袭致出口下调，俄油供应风险导致供应预期进一步收紧。需求端，下周全球检修量将+73.57万桶/日，亚洲与FSU检修大幅上升，炼厂加工需求承压，消费端进入淡季，。地缘政治上，加沙停火协议签署，中东局势趋缓、溢价消退。总体上，上周油价先升后降，目前缺乏动能推动油价持续向上。地缘局势趋稳，油价短期内将延续震荡态势，后续关注俄罗斯出口设施遇袭情况。长期看原油面临供应过剩和需求不足的问题，原油后市偏悲观。风险提示：警惕地缘溢价回落后的下行风险，以及俄罗斯出口中断可能导致的油价波动加剧；关注特朗普对华关税后续。高硫基本面：高硫驱动依旧在供应端，主要变量有三方面。一是伊拉克库尔德原油出口重启，短期内伊拉克高硫供应或将收缩。目前伊拉克的原油配额倾向于保持不变，因此可能会导致伊拉克北部出口量下降、库区出口量增加，对于伊拉克国内小型炼厂来说，库区原油重启后，炼厂经济性下降，或导致伊拉克高硫供应下降。二是俄罗斯高硫供应难持续，虽然炼厂提高topping装置负荷导致高硫供应减量不及预期，但在乌克兰对俄罗斯炼厂进行重复袭击、打击范围扩大的背景下，市场仍然对俄罗斯高硫供应存在担忧。从最新的船期数据来看，俄罗斯10月上半月预计出口173万吨高硫，较9月上半月-20万吨、较8月上半月-53万吨，预计10月高硫出口量将环比下降。三是美国再次发布对于伊朗的新制裁，需要关注中东货物的发运。富查伊拉供应商表示，目前富查伊拉高硫货源很紧张，10月上半月供应不多，主要是下半月有货源。但伴随OPEC+增产及中东旺季结束，中东高硫供应维持高位是大趋势。风险提示：俄罗斯供应减量不及预期、伊朗被制裁力度加强、中国主营低硫生产意愿不强。低硫基本面：低硫基本面依旧较为疲软，目前外盘裂解、月初均已下降，新加坡市场的疲软导致低硫EW窗口关闭，进一步也带动了欧洲市场的低硫基本面转弱。丹格特炼厂虽然发生罢工事件，但影响相对较小，其RFCC装置依旧处于停产中，目前丹格特招标显示该炼厂将在10月发运一批13万吨LSSR货物。丹格特9月共进行了52万吨LSSR的招标，我们预计10月招标量依旧维持40-50万吨的高位，将持续给新加坡带来供应压力。此外，马来西亚边佳兰炼厂30万桶/日的CDU装置再次停运，消息人士称，其柴油加氢装置也出现了问题，两套RFCC仍在停产状态中。目前该炼厂10月招标量为108万桶，分别于10月2日至10月3日、10月12日至13日装船，进一步使低硫估值承压。风险提示：俄罗斯供应减量不及预期、伊朗被制裁力度加强、中国主营低硫生产意愿不强。 LPG 基本面：当前LPG市场的核心矛盾仍集中在宏观情绪与供应端压力。10月CP官价大幅下调，已令全球LPG市场情绪趋于悲观；随后受特朗普再度提及加征关税等宏观因素影响，国际原油价格大幅走低，进一步加剧LPG市场的看空氛围，目前FEI丙烷价格已跌至500美元/吨以下，而CP丙烷预期价格也已跌至480美元/吨以下的全年最低水平。从国内LPG市场的需求端来看，其总需求存在一定支撑：一方面，随着取暖季的来临，燃烧需求有望出现季节性回升；另一方面，化工需求因PDH装置开工率维持在70%以上，总体表现稳健。然而，全球LPG供应持续充裕，美国丙烷产量维持高位导致库存居高不下，中东地区受OPEC+增产影响也带来额外供应增量预期；叠加原油价格近期显著回落，预计全球LPG市场短期仍将延续弱势运行态势。此外，仍需持续关注美国对伊朗制裁动态。近期美国公布的制裁名单已涉及多家LPG贸易企业及多艘相关VLGC船只，预计短期内将对其LPG出口形成一定压制。然而，随着市场参与者逐渐适应并找到应对之策，预计制裁的影响将逐步减弱。从中长期看，伊朗LPG出口仍存在恢复潜力，因此对其前景不宜过度悲观。风险提示：油价异动、宏观政策扰动、制裁动态。芳烃 PX 盘面： 1、PX11合约收盘价6504（-24，-0.37%)，日内减仓4748手至6.27万手； 2、PX11-1月差+24； 3、仓单0（-）。基本面： 1、实货：PX价格下跌，一单12月亚洲现货在798成交，一单11月亚洲现货在798.5成交。尾盘实货11月在797/805商谈，12月在796/806商谈，11/12换月在+3有卖盘； 2、供给：国内PX周度负荷87.4%（+0.7pct），亚洲PX周度负荷79.9%（+1.9pct），天津石化39万吨装置9月26日附近重启，此前于7月22日检修；乌鲁木齐石化100万吨装置计划10月14日检修两周；韩国韩华120万吨装置9月27日附近重启；马来西亚Aromatics 55万吨装置10月初重启，此前于8月11日附近停车。 3、需求：PTA负荷74.4%（-2.4pct），PTA对于PX需求持续偏低。恒力大连220万吨装置10月9日停车检修；另外两条线之后轮检；逸盛新材料360万吨装置10月7日附近降负至5-6成；独山能源250万吨装置计划11月检修，检修时长待定； 4、下游：PTA现货市场商谈氛围较清淡，现货基差变动不大，长丝平均产销5成，短纤平均产销66%。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 盘面：今日01合约以4534收盘，较上一交易日结算价下跌0.66%，日内增仓48204手至106万手，TA11-1价差为-24。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。贸易商商谈为主，个别主流供应商递盘。下周主港主流在01贴水65附近成交，个别略低，零星宁波货在01-60附近商谈，价格商谈区间在4460~4530附近。10月下在01贴水60~65有成交。主流现货基差在01-65； 2、供给：PTA负荷74.4%（-2.4pct）。恒力大连220万吨装置10月9日停车检修；另外两条线之后轮检；逸盛新材料360万吨装置10月7日附近降负至5-6成；独山能源250万吨装置计划11月检修，检修时长待定；独山能源300万吨PTA新装置原定的年底开车计划暂时取消； 3、需求：下游聚酯负荷91.5%（+1.2pct）；江浙终端开工率先降后升，品种间分化，其中加弹维持在81%（-）、江浙织机下降至69%（-1pct）、江浙印染开机提升至78%（+2pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在5成左右；今日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销66%，今日轻纺城市场总销量831万米（+149）。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇盘面： EG2501合约收盘价4100（-45，-1.09%），日内增仓13835手至34.9万手，EG11-1价差为27。基本面： 1、现货：目前现货基差在01合约升水65-70元/吨附近，商谈4165-4170元/吨，下周现货01合约升水70元/吨附近成交。11月下期货基差在01合约升水67-70元/吨附近，商谈4167-4170元/吨附近； 2、库存：截至10月09日华东主港地区MEG库存总量44.31万吨,较上一期增加8.8万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷75.08%（+2pct），其中合成气制乙二醇开工负荷78.83%（+4.47pct），福建联合40万吨装置计划10月停车检修两周；盛虹90万吨装置计划10月中下旬停车检修40天左右，山西美锦30万吨装置因前端检修于9月25日停车，预计10月中旬重启；中海壳牌一条线计划10月中旬检修1周左右；通辽金煤30万吨装置计划10月10日起检修1个月左右；新疆天业60万吨装置10月初恢复重启； 4、需求：下游聚酯负荷91.5%（+1.2pct）；江浙终端开工率先降后升，品种间分化，其中加弹维持在81%（-）、江浙织机下降至69%（-1pct）、江浙印染开机提升至78%（+2pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在5成左右；今日直纺涤短销售高低分化，平均产销66%，今日轻纺城市场总销量831万米（+149）。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素逻辑：出口和淡储预期久不兑现，内需持续低迷形成拖累。基本面：华中华北东北等地区国庆期间持续大雨，下游农业秋季玉米收割以及小麦种植进度受阻，工业尿素采购受到影响，整体氮储也仍待指示。整体国庆期间流向较差，库存144.39万，高位累库，较上周增加21.22万吨，环比增加17.23%。出口方面，节间海外印标虽如预期般再次提起，但出口政策后续未有官方消息，提振不足。周末尿素现货市场主流部分出厂价格跌至1500元/吨附近较低水平，或暂时弱稳，但若继续缺乏实际利好消息，市场价格仍有松动可能，尿素盘面继续受到现实弱供需拖累，低位盘整，但警惕宏观和出口相关政策调整带来的支撑。重点关注10月中旬的出口法检政策动向和淡储节奏。风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇逻辑：虽受高库存抑制，但制裁消息对伊朗甲醇的影响或带来利多情绪。盘面：节后首日跌幅较明显，最低触及2276点；10.10午后至夜间出现较明显的减仓反弹，最高触及2340点，最终夜盘收于2314点。基本面：港口方面，缺乏有效利多支撑因素，核心问题仍在于如何解决高库存问题。虽然上周五基差反弹至华东01-80、华南01-70左右，但主要是当日尾盘反弹提振现货所致，实际港口库存压力依旧巨大。截止10.10，港口甲醇库存在149.55万吨（较节前+6.99万吨），可流通货源约84.9万吨（较节前+7.5万吨）。目前，海外开工及抵港情况尚可，预计10月进口量虽不会像8月那般极端但也不会低，进口减量不明显情况下，短期仍抑制港口甲醇价格，且无法明确港口去库拐点。内地方面，局部市场分化，远期有新投烯烃利好预期。近期，部分甲醇装置已重启，甲醇开工率反弹至78%（卓创）。但节前以来，内地始终保持排库节奏，令内地库存自9月以来保持在30-35万吨的低库存区间，西北库存则降至20万吨左右。同时，部分西北装置在10月有检修计划（宁夏畅亿、宁夏和宁、中煤远兴、内蒙古东华、榆林凯越等），叠加西北烯烃间歇性外采，北方市场价格得到支撑。另外，山东联泓新烯烃装置已中交，预计11月前后或有备货试车类动作，届时将为鲁南市场带来新增需求。但由于港口市场价格长期处于弱势，近期仍有港口货源倒流内地情况，制约内地市场价格中枢。消息面上，给甲醇市场带来利多情绪。上周五美国制裁名单中提及德桥库区和几艘疑似运输伊朗甲醇的船只，同时传出阳鸿库不接受被制裁伊朗船只消息，引发了市场对伊朗甲醇运力、国内接收伊朗甲醇受阻的担忧。综上所述，基本面缺乏有效利多支撑因素，核心问题仍在于如何解决高库存问题，但消息面变化给甲醇带来变数。10.10美国宣布对中国加征100%关税，将明显抑制商品情绪，但制裁对伊朗甲醇的影响或给甲醇盘面带来利多情绪支撑。风险提示：油价异动、美对伊制裁动态、甲醇累库压力。盐化工纯碱逻辑：库存转移效应减弱，库存压力凸显基本面：10月碱厂检修减少，供应会呈现增加趋势，前期库存转移也就使得需求前置，后续需求无法带动碱厂继续去库，而节后盘面下跌也就使得玻璃厂多从期现端补库，侧面也会对碱厂形成压力，纯碱供需压力加大。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃逻辑：现货情绪偏弱，但盘面估值不高基本面：周末现货市场偏弱，由于节前中下游已补库，而玻璃供应端也仍在复产点火，现货基本面不强，而下游刚需端看，金九银十过半，下游订单对玻璃需求持续拉动预期也有所减弱。中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在减量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱逻辑：现货环比改善，盘面估值不高，存支撑基本面：烧碱低价出货好转且10月山东检修量环比增加，节后现货持续小幅涨价，但目前主力下游原料库存仍高，后续若非铝下游完全开启补库，现货仍有上涨的可能。四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库。向下驱动：烧碱新投产风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货10-13 10:45

油价重挫至5月低位：中美贸易紧张与OPEC+增产引发原油市场担忧

该进展消除了之前的地缘风险溢价。同时，OPEC+联盟内外不断增加原油产量，上周末同意提高产量配额，以抢占市场份额，这进一步推动了市场对供应过剩的担忧。市场机制与交易策略影响根据Bridgeton Research Group数据，商品交易顾问(CTAs)在周五大幅削减多头仓位，WTI原油空头比例升至91%，相比10月9日的55%显著增加；布伦特原油空头比例也处于类似水平。CIBC私人财富集团高级能源交易员Rebecca Babin表示：“原油面临三重压力——贸易紧张削弱需求、更广泛风险资产抛售让买家观望，以及系统性策略增加空头。如果缺乏抄底催化因素，可能在找到支撑前出现更大跌幅。” 此外，“伽马效应”(gamma effects)也加剧价格波动。在60美元附近存在大量看跌期权持仓，未平仓合约达到10.9万手。随着期货价格在此价位波动，做市商对冲行为可能放大市场下行压力。主要原油价格与空头比例对比表品种最新价格周跌幅空头比例 WTI原油 58.24美元/桶 -4.34% 91% 布伦特原油 62.12美元/桶 -3.73% 90%以上编辑总结总体来看，原油市场近期受中美贸易紧张、中东局势缓和及OPEC+增产等多重因素影响，油价大幅下跌。政策不确定性、供应过剩和市场技术性因素（如CTAs减仓及伽马效应）共同加剧了市场波动。投资者需关注地缘政治动态及宏观经济信号，同时密切关注空头比例和期权市场变化，以判断短期油价走势。常见问题解答问1：油价近期为何大幅下跌？答：主要原因包括中美贸易紧张升级导致需求担忧、中东局势缓和降低地缘风险溢价，以及OPEC+增产导致供应增加。此外，CTAs大幅减仓和期权市场“伽马效应”也加剧了价格波动。问2：特朗普的关税威胁如何影响油市？答：特朗普威胁加征大规模关税可能抑制中美贸易，降低石油及成品油需求，增强市场悲观情绪，导致油价承压。问3：中东局势缓解对油价意味着什么？答：以色列从加沙撤军及美国要求哈马斯释放人质，消除了此前因中东冲突而存在的原油供应风险溢价，从而对油价形成下行压力。问4：CTAs减仓和空头比例升高意味着市场怎样？答：CTAs削减多头仓位导致WTI空头比例升至91%，显示市场情绪极度偏空，同时系统性策略可能放大价格下行压力，增加波动性。问5：“伽马效应”对油价波动有什么作用？答：大量期权持仓在关键价位附近，使得做市商需对冲风险，进一步放大油价波动，并可能迫使其加大卖出力度，从而加剧下跌。来源：今日美股网

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