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韦德布什上调微软目标价至450美元
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智能客户对微软“改变游戏规则”的Co-Pilot的盈利潜力进行了“逐步看涨”的评估。Co-Pilot是该公司今年推出的聊天机器人。 “我们认为这是微软的‘iPhone时刻’，人工智能将改变未来几年微软的云增长轨迹，”艾夫斯表示。他说，在未来三年内，微软超过60%的企业/商业客户可能会使用Co-Pilot人工智能功能，并补充说，这可能会在2025财年为公司增加约250亿美元的收入。微软的2025财年将从明年7月开始，艾夫斯表示，这将是人工智能增长的真正转折年，定价、测试客户和用例都将在未来3-6个月内推出。考虑到与亚马逊和Alphabet等云计算竞争对手相比，微软的竞争地位强劲，该公司的股价尚未反映出2024财年云计算和人工智能的下一波增长。艾夫斯表示：“围绕在云中部署人工智能和ChatGPT的盈利机会是整个行业的转型机会，而微软正处于主导地位。我们估计，在过去几年里，微软在云Azure上每花费100美元，就会增加35至40美元的人工智能支出。” 这位分析师表示，云计算和底层的Office 365/Windows生态系统将在微软未来的业务中占据越来越大的份额，并最终将在2024财年剩余时间和2025财年刺激增长和利润率。
金融界2023-12-28
Stifel首席经济学家警告：美联储降息将慢于预期
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ifel的首席经济学家Lindsey Piegza周三表示，由于通胀的“粘性”性质，美联储可能不会像市场预期的那样迅速降息。在对明年的经济进行预测时，Piegza提出了滞胀的可能性，滞胀是一种经济状况，其特征是经济增长停滞，而通胀仍然高企。她说：“经济衰退的可能性仍然很高，大约在55%到60%之间。然而，更有可能出现的情况是，经济增长放缓，通胀仍在上升。”她警告称，尽管全球供应链已普遍恢复，但“地缘政治混乱”可能会导致新的混乱。
金融界2023-12-28
中金：ARVR2024年有望迎来拐点 Vision Pro推动行业共同成长
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距调节等。我们预计2024年Meta、Pico及三星等大厂均有望发布多款VR品牌，推动VR出货量重回正增长。此外，我们看好AR产品或将成为AI应用落地载体之一，2024年亦有望加速放量。
金融界2023-12-28
华尔街2024年“金股”Top 20 出炉，英伟达独占榜首
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续投资，依旧是2024年金股(top pick)首选。卖方分析师通常为股票设定12个月的价格目标。在接受调查的分析师中，剔除了一家评级低于五分的公司。然后挑选出获得至少75%的分析师给出“买入”或者同等评级的标的，其中20只是华尔街认为在2024年最具上行潜力的股票。分析师预计英伟达将保持其领先地位，为数据中心提供GPU（图形处理单元）芯片，增强其支持企业客户推出人工智能技术的能力。GPU有时被称为“人工智能的心脏”，预计到2027年底将成为一个超过4000亿美元的机会。分析师在上周的一份报告中写道，分析师预计英伟达将成为该行业的“明显领导者”，占据70%以上的总市场份额，而AMD和英特尔将争夺其余份额。在这种背景下，Richard Bernstein Advisors的副首席投资官Dan Suzuki看到了押注人工智能热潮提升所有科技船的风险。他说：“人们的自然看法是，投资者错过了原始群体的重大机会，所以他们需要去寻找次要受益者。问题是，所有的公司最终都被定价为赢家，无论主题是什么，都能带来巨大的增长和收益，但它们不可能都是赢家。” Dan Suzuki表示：“科技股的势头一直有可能持续到2024年。”但他也认为，这是一个“非常狭窄的窗口”，因为今年表现特别好的科技股，需要既不“太强也不太弱”的增长。这需要一个很合适的经济环境，即经济正在增长，通胀压力正在下降，如果这样的大环境能够形成，科技股明年仍将是股市的支柱。 Strategy Asset Managers首席执行官Tom Hulick表示，今年涨势特别好的7大科技巨头（包括英伟达）涨势可能在2024年暂停，但他认为涨势会外溢，因为人工智能正在帮助“落后者”，经济状况对一些小公司越来越有利。另一方面，投资者确信美联储已经完成了加息，美联储自身的预测甚至在2024年三次下调联邦基金利率。自10月下旬以来，标普500指数的上涨速度加快了。而对利率及其敏感的科技行业预计获得更宽松的金融环境，并且表现将好于大市。不过，需要注意的是，美股在年底显然被高估。当前的远期市盈率与过去5年、10年和15年的平均水平进行比较，只有七个行业的加权总远期市盈率低于五年平均水平，其中公用事业的市盈率最低。这可能并不奇怪，因为投资者通常依赖公用事业股来支付股息，而随着利率的上升，创收证券的估值也在下降。如果展望10年，只有五个板块的市盈率低于平均水平，而只有三个板块的股价低于15年平均水平。（Wind）
金融界2023-12-28
从未如此确信！被超卖的太厉害 “全球资产定价之锚”布局良机已至 2024年有望跑赢美股
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6%。截至上周，太平洋投资管理公司（PIMCO）1,320 亿美元的旗舰债券基金收入基金的年初至今回报率为 8.92%，而去年同期回报率为负 7.81%。（来源：路透社）尽管并非所有人都认为未来会出现衰退，但大多数债券多头都指望美国经济增长放缓和通胀下降来推动美联储降息。 TwentyFour Asset Management 合伙人兼投资组合经理 Eoin Walsh 表示，2023 年收益率的上升意味着固定收益可以提供两全其美的收益，且具有资本增值潜力的收入。他预计到明年年底，10年期国债收益率将在 3.5%-3.75% 之间。其他人则认为，美债收益率曲线的某些部分可能已经上涨过多。贝莱德（BlackRock）全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）表示，最近的反弹使得长期和短期债券都“相当丰富”。野村证券（Nomura）美国经济学家杰里米·施瓦茨（Jeremy Schwartz）表示：“市场对降息定价的反应越多，美联储实施降息的紧迫性可能就越小，因为市场正在为他们实施宽松政策。”
IreneLim2023-12-27
任利锋卸任抖音APP开发公司法定代表人、执行董事
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相关任职。据此前媒体报道，今年上半年，PICO副总裁任利锋已实际意义上处于离职状态。
金融界2023-12-27
【兴期研究：年度报告】乐观需求占主导、工业硅震荡偏强，24年高点将达16000
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名香农多样性H指标计算公式如下：其中pi为相对丰度，表示个体/整体的比例；香农多样性指数是衡量群落内物种多样性的一种方法，同时考虑了物种丰富度和均匀度。以此方法来衡量光伏企业供应商、客户群体中每个个体的多样性程度。从计算结果看，高产能的A类企业客户/供应商多样性得分高且相对稳定，反之亦然。图9：A类企业客户/供应商多样性较好数据来源：各公司年报，兴业期货投资咨询部光伏企业生产供应稳定性保障有“质”有“量”。对比28家企业的抗风险能力得分情况，结论是光伏企业生产供应稳定性保障有“质”有“量”。从“质”的角度来看，以三维度指标的合计权重为三个标准权重，各家公司在供应抗风险能力上（供应指标得分/合计得分，下同）多数取得较好表现，而在销售抗风险能力上表现较差，在库存风险能力表现上表现相对均衡。表明多数光伏企业的生产供应稳定性较高，即“品质”较高。图10：分项抗风险能力高于标准权重的情况表6：多数公司在供应抗风险能力上表现较好数据来源：兴业期货投资咨询部从“量”的角度来看，A类企业占据全产业链约75%的产能，同时从抗风险能力结果看均取得较高得分。表明多数产能的生产供应稳定性较好，即“数量”较多。图11：各光伏上市公司抗风险能力得分（竖轴）及产能（横轴）数据来源：兴业期货投资咨询部预计2024年多晶硅产能继续放量，保守/中性/乐观情形下分别对应工业硅需求量约210万吨/220万吨/260万吨。多晶硅产能投放对工业硅需求量增长具体测算来看，据百川盈孚统计2024年多晶硅新增产能为118.5万吨，乐观情形下如果全部达产，按往年平均85.85%的开工率，则新增产量或为101.73万吨。据CPIA中国光伏产业发展路线图计算的2024年多晶硅耗费硅量比例在1.08，则2024年对应工业硅需求增加量为109.87万吨。全年需求量为257.47万吨。但是考虑到多晶硅新增产能爬坡问题，我们假设保守情形下2024年H2产能不达产，此时新增产能为67.5万吨，最终对应的2024年全年对工业硅需求量为210.29万吨。假设中性情形下2024Q3季度产能可达产，则此时新增产能为78.5万吨，最终对应的2024年全年对工业硅需求量为220.39万吨。总体基于2024年多晶硅产能投放预期，保守/中性/乐观情形下分别对应工业硅需求量约210万吨/220万吨/260万吨。表7：2024年多晶硅产能继续放量数据来源：兴业期货投资咨询部 4、有机硅和硅铝合金对工业硅消费继续支撑有机硅：2024年对工业硅需求总量达140万吨。有机硅方面，2023年1-11月有机硅产量163.99万吨，线性外推全年产量178.90万吨；参与每1吨有机硅中间体生产需0.52吨工业硅，因此预计2023年有机硅对工业硅需求量为93.03万吨。如果2024年有机硅新增产能全部达产，则新增产能将有191万吨，但考虑到产能投放节奏问题，预计实际达产产能在130万吨。此前2020-2023年有机硅平均开工率为73.68%，由于2023有机硅厂全线亏损，预计利润不佳情况下开工将受到不利影响，因此将开工率预期下调至70%。在此开工率下，预计2024年全年新增产量91万吨，对工业硅新增需求量为47.32万吨，2024全年有机硅对工业硅需求为140.35万吨。表8：2024有机硅产能预计继续增长图12：利润因素将导致2024有机硅企业开工下降数据来源：百川盈孚，兴业期货投资咨询部有机硅终端地产消费方面，预计2024年“三大工程”将成为地产开工项目增加的主力。“三大工程”建设是指规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，在今年重要会议中被多次提及。据华创证券测算，“三大工程”带来的2024年增量投资在1.4万亿-1.9万亿。从政策导向角度来看，预计2024年地产项目开工增多将有力支撑有机硅终端消费。表9：2024地产“三大工程”补充项目开工数据来源：华创证券，兴业期货投资咨询部硅铝合金：新能源车渗透率不断提高。铝合金方面，存量角度看，国内铝合金产能已到天花板，未来产能或难以继续投放，对工业硅需求端提振有限。增量角度看，2023年动力电池原料成本大幅下降，将有效刺激新能源车消费。此外相关部门数据显示，截至到2023年3季度，新能源汽车保有量渗透率达5.5%；据汽车工业协会数据，截止到2023年11月，新能源汽车销量渗透率达34.5%。新能源汽车渗透率不断提高，会提升新能源车行业对硅铝合金的需求量。预计2024铝合金对工业硅需求增量约4-5万吨，需求总量约为67万吨。图13：电池成本下降刺激汽车消费图14：新能源汽车保有量渗透率不断提升图15：新能源汽车销售量渗透率已达35% 数据来源：wind，中国汽车工业协会，兴业期货投资咨询部 5、供需分析：2024年工业硅总体处于供少于求格局供应端：2024年工业硅供应增量约为103万吨，仍处于增长节奏中。供应方面，据百川盈孚统计，2023年12月工业硅行业仍有73万吨待投产产能，但考虑到实际达产情况，这部分产能应计入2024年，同理2024年12月待投产的140万吨产能也应计入2025年供需平衡分析，因此2024年实际新增产能约为196.5万吨。通过统计2020年至今的工业硅行业开工率为52.34%，假设工业硅行业仍保持此开工率，则2024年工业硅新增产量将达到103万吨，使2024年工业硅总供应量达到475万吨。（需要注意的是，工业硅开工率受季节性影响明显，而季节性主要体现在西南地区的丰枯水期，西北地区受影响较小，由于2024年期间在西北地区的投产量占54%，所以52.34%的开工率或有所低估）表10：2024年工业硅供应量将继续高速增长数据来源：SMM，百川盈孚，兴业期货投资咨询部成本端：工业硅生产季节性明显，成本支撑情况将在2024年各时期有不同反映。成本方面，从2023年运行情况看，丰枯水期对工业硅成本影响明显。据百川盈孚数据统计，8月丰水期时，约80%的工业硅产能成本线在13300元/吨左右；而进入12月枯水期，排除行业成本受其他因素影响而抬升的约700元/吨部分，季节性对成本的影响在西南地区反映非常明显，其中云南地区成本达到15229.77元/吨，四川地区成本达到15520.36元/吨，从丰水期行业低成本位变为枯水期行业最高成本。图16：2023年8月丰水期工业硅成本较低图17：2023年12月枯水期工业硅成本较高数据来源：百川盈孚，兴业期货投资咨询部预计成本支撑情况将在2024年各时期有不同反映。工业硅行业总体开工率在6-10月丰水期不断抬升，而在12-4月枯水期持续处于低位，可能造成供需季节性错配机会，出现枯水期供少于求或丰水期供过于求情况。图18：工业硅开工率受季节性影响明显数据来源：百川盈孚，兴业期货投资咨询部供需分析：2024年工业硅总体趋于供少于求。工业硅2024年供应端和需求端都处于高速增长节奏中，行业新产能仍然在持续投放，但总体上需求端增速将略快于供应端，使2024年工业硅处于供少于求的格局。经前文测算，2024工业硅供给量将达到475.27万吨，对工业硅的需求量测算中，多晶硅保守/中性/乐观情形下分别将达到210.19万吨/220.39万吨/257.47万吨，有机硅将达到140.35万吨，硅铝合金需求持稳预计约为67万吨。此外净出口方面预计明年较往年持稳为60万吨。总体需求缺口预计约为8.87万吨/19.07万吨/56.15万吨。表11：2024年工业硅总体趋于供少于求数据来源：百川盈孚，兴业期货投资咨询部 6、风险因素：关注光伏海外贸易政策 2024年仍需关注出口贸易的相关政策，多地区潜在关税、认定标准、双反等风险因素。表12：多国家/地区潜在光伏贸易风险数据来源：CPIA，兴业期货投资咨询部 7、期货及期权策略建议需求端：多晶硅方面，保守/中性/乐观情形下分别对应工业硅需求量约210万吨/220万吨/260万吨；有机硅将受益于地产提振、对应工业硅需求量约140万吨；硅铝合金因新能源车渗透率不断提高，对应工业硅需求量约67万吨。供应端：2024年工业硅供应处于增长节奏中，总供应量达到475万吨，同时季节性对成本的影响将在2024年不同时期有所反映。供需分析：工业硅2024年供应端和需求端都处于高速增长节奏中，总体上需求端增速将略快于供应端，使2024年工业硅总体处于供少于求的格局。供需缺口在保守/中性/乐观情形下分别为8.87万吨/19.07万吨/56.15万吨。价格判断：2024年工业硅大方向上或将保持偏强震荡，价格运行区间12000~16000元/吨。策略推荐：（1）上半年择机做多SI2405；（2）逐月卖出近月看跌期权，行权价选择平值虚四档以内，例如当前卖出SI2403-P-13600。风险因素：（1）经济复苏不及预期；（2）光伏出口关税、认定标准、双反等政策风险。图19：卖出SI2403-P-13600损益图数据来源：兴业期货投资咨询部免责条款负责本研究报告内容的期货分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版。复制发布。如引用、刊发，须注明出处为兴业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
金融界2023-12-27
特鲁多：我知道让支持我的选民失望，但不会“下台”
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继任者作为自由党领导人，在下次选举中与Pierre Poilievre所领导的和保守党竞争时，杜鲁多说，他的重点是现有的团队。 “我们的团队提出了加拿大人需要的各种解决方案，无论是住房问题，还是支付杂货费用，还是为未来建立强大的职业生涯，应对气候变化，和解。”特鲁多说道。“我们拥有一支出色的团队，这就是我们将继续前进的原因。” 尽管联邦政府在生活成本等问题上感到沮丧，但特鲁多坚称他正在领导国家朝着正确的方向前进。特鲁多说：“首先，这是一段非常令人沮丧的时期。世界各地正在发生很多事情，我们受到的影响非常大。在我看来，现在还不是放慢脚步或停止为人民而奋斗的时候。八年来，我们一直专注于为加拿大人民提供服务，而我们现在所处的环境，由于全球和大型宏观事件，进展变得如此脆弱，现在是加倍努力、卷起袖子的时候了。这就是我来这里的目的。”
Dan19772023-12-27
加拿大房地产陷入两难境地：“海外买家税”到底打击了谁？
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可以居住的住房。11月初，保守党领袖 Pierre Poilievre表示，与其帮助使住房负担得起，政府的政策实际上“使问题变得更糟”。住房部长本月初承认了住房紧缩问题，但对波利夫雷的策略提出了质疑。“他似乎满足于挖掘加拿大人的焦虑，而没有提出一个真正会帮助他们的计划，”弗雷泽说。豁免削弱了禁令 CMHC的数据显示，根据Global News通过《信息获取法》获得的通信，2021年只有2%的房地产购买由非加拿大人进行。禁令实施几个月后，加入了更多的豁免，包括学生、首次购房者和房价低于50万加元的物业。 “外国购房者禁令有太多豁免，以至于它实际上没有任何作用，”温哥华Team 3000 Realty Ltd的Tim Sabitov表示。 BC房地产协会首席经济学家Brendon Ogmundson表示，禁令的任何影响都是短暂的。“外国购房者禁令更多的是政治而不是经济政策或住房政策，”他说。根据多伦多区域房地产委员会（TRREB）和加拿大房地产协会（CREA）的数据，今年，多伦多的市场有所放缓，但平均房价仍为110万加元，而温哥华的典型房价在9月份为120万加元。即使加拿大在10月份的房屋销售下降，但根据CREA的数据，与2022年同期相比，当月的平均销售价格上涨了1.8%。根据大温哥华地产局（REBGV）的数据，温哥华的涨幅为5.8%，独立住宅的基准价格上涨到了200.14万美元。 2016年，BC省引入了投机和空置或空置住房税。安大略省在次年效仿。这些税收适用于高需求地区，旨在阻止人们将房产作为投资购买。不列颠哥伦比亚大学沙德商学院副教授Thomas Davidoff 和 UBC大学博士生Keling Zheng研究了BC省和多伦多的海外买家税的影响，发现它们导致了住房价格的初期下降，但很快趋于平稳。根据CMHC的数据，自2017年至2021年，征收的投机税有助于降温市场，将空置物业转变为长期租赁。卑诗省住房部长Ravi Kahlon说，基于这一成功，BC省已将投机税计划扩大到59个市镇，联邦政府也正在采纳许多鼓励沿线和多单元发展的省级政策。 Kahlon在11月30日对CBC维多利亚分公司的采访中说，“联邦住房部长最近刚刚去多伦多市议会说，‘采纳不列颠哥伦比亚的做法’，” “我们不等待联邦政府。我们已经在这里采取行动。” 海外买家税实施后，高端住房价格确实一度下跌，但Davidoff说真正的推动因素是飙升的利率导致的经济放缓。“最实惠的产品实际上在外国购房者税后涨价了。”他表示，并表示不确定海外买家税实施后是否有助于降低房价，他认为焦点应该放在房地产的使用方式上，而不是所有权。温哥华新公寓的房地产经纪Mike Stewart表示，“禁令也许是一些联邦政治家在下次选举中取得更好成绩的方式，而不是试图帮助提高住房可负担性。” “加拿大的禁令漏洞百出，” Simon Fraser大学城市规划和发展方向继续教育项目主任Andy Yan说，像香港和新加坡这样的地方，使用更高的税收和严格的买方限制来降低房价。联邦政府放宽了一些对非加拿大人购房的限制，加拿大对外国购房者的禁令不适用于许多工人、国际学生。Yan和其他住房专家指出，海外买家税在加拿大的征收之前就已经遏制了不居住者的房地产投资，而且这个国家还有其他问题。根据UBC大学城市地理学退休教授David Ley的说法，停滞的工资、缺乏负担得起的住房库存以及由于法规不足而吸引全球房地产投资者的历史，都是可负担性问题的原因。他表示，加拿大可以从新加坡等成功案例中汲取经验，该国在2022年以89%的居民拥有率成为世界上拥有率最高的国家之一。 “新加坡已经解决了其住房问题。现在，世界上有多少城市我们能这样说？”雷问道。他将新加坡的成功归功于激进的投机税——相比之下，BC省的25%——以及利用这些税款创建强大的公共住房库存。新加坡的住房80%是公共住房，而加拿大的比例接近6%。 Ley表示，新加坡控制了住房市场中的“投资者游戏”，以便当地买家有机会取得成功。
佳华1682023-12-27
AI PIN官宣明年3月开始发货 AI浪潮拉动消费电子全新需求
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，其引人注目的人工智能可穿戴设备AI PIN将于2024年3月开始发货。根据一份报告，Humane表示将根据购买日期发货，优先下订单的人将首先收到他们的设备。 Humane公司于11月9日正式发布AI PIN引起市场热议，交互模式上，AI PIN可使用自身AIMic软件连接到基于GPT-4开发的专有语言模型，设备可理解并解决用户问题，最终使用投影的方式完成交互。AI浪潮下，除AI PIN外，各类智能终端创新不断。国盛证券分析指出，AI的发展将催生各种新的终端交互体验，创造新的需求，同时终端的智能化也将提高终端硬件的价值量，建议关注各类智能硬件厂商、零部件供应商及AI模型支持厂商。
金融界2023-12-27

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