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三中全会时间还没公布！中国关键股指触及超卖区域，敢抄底吗？

务业扩张速度加快，财新中国11月服务业PMI升至51.5，但这未能拯救市场，即便主要股指触及超卖区，但人气依旧疲弱。中国基准股指跌至被视为超卖的水平，原因是北京方面的救市措施未能给投资者留下深刻印象，而中国摇摇欲坠的经济表现仍然令人担忧。沪深300指数周二下跌超过1%，触及2019年2月以来的最低水平。这将该股指的14日相对强弱指数推低至30以下，一些交易员认为该水平表明市场下跌幅度过大、速度过快。虽然技术指标显示近期可能见底，但反弹持续时间很短，今年早些时候曾两次突破超卖门槛。日内稍早公布的数据显示，11月中国服务业扩张速度加快，景气度回升。11月财新中国服务业PMI升至51.5，较10月升1.1个百分点，为近3个月来最高。此前公布的11月财新中国制造业PMI上升1.2个百分点至50.7，重回扩张区间；两大行业PMI同时反弹，带动当月财新中国综合PMI从10月的50升至51.6，均创近3个月来新高，反映中国企业生产经营活动改善。财新智库高级经济学家王喆表示，11月制造业和服务业景气度同步扩张，当前宏观经济回升向好，居民消费稳步提升，工业生产扎实推进，市场预期亦有所改善。不过，受各种不利因素影响，内外部需求仍有不足，就业压力仍然偏大，经济回升基础还需进一步巩固。投资者现在把希望寄托在即将召开的重要经济会议上，期待北京方面可能提供更多政策支持。通常，聚集经济议题的中共三中全会应在党代会次年10月或11月召开，但当局到现在没有公布任何日期。一些分析人士的想法，三中全会暂时不开，首先还是经济不好的原因，拿不出发展良策，不如推迟，等着想好了策略再说，或者干脆推迟到明年两会召开前再开，这样，三中全会就成了为两会定调的会议。彭博社援引GaveKal Dragonomics中国研究副主管Christopher Beddor表示：“习近平正把我们带入一个未知的领域，中国过去的许多惯例都不再可靠。”

风起2023-12-07

迪拜加密市场调研报告：加密行业的中东之光

增长 14.9%；阿联酋采购经理指数（PMI）证实，非石油私营部门已连续 28 个月扩张，就业增速创 2016 年 7 月以来最快。 1.3 区域经济发展预测阿联酋本国机构和多家国际组织预测，2023 年阿联酋经济将回归稳健增长，经济前景依然乐观。渣打银行在 6 月份发布的《贸易的未来：高增长走廊的新机遇》报告预测，到 2030 年其出口额将达到约 2 万亿迪拉姆，年均增长率达 5.5%，而迪拜将在未来的发展和增长中占据极其重要的地位。从全球视野来看，在数字化经济的不断崛起下，迪拜也急需寻找下一个经济增长点，而以区块链技术为首的 Web3 领域，不仅与其优势领域金融息息相关，也与数字经济紧密相融。迪拜（阿联酋）虽然存在文化差异、地缘桎梏、环境复杂等客观问题，但凭借其政策监管与营商环境的优越条件，迪拜（阿联酋）为包括加密行业在内的前沿科技和金融创新产业。提供了非常好的试错环境与要素，尤其迪拜的加密市场，在新日韩印等国的围堵下，已经初步呈现出了领先的态势，普华永道估计，到 2024 年，以迪拜（阿联酋）为中心的中东和北非地区的区块链市场潜力将突破 32 亿美元。 2、产业结构与地缘文化 2.1 产业结构的组成阿联酋的石油储量在中东国家中排名第五，政府在发展石化工业的同时，把发展多样化经济、扩大贸易和增加非石油收入在国内生产总值中的比重作为首要任务，努力发展水泥、炼铝、塑料制品、建筑材料、服装、食品加工等工业，重视发展农、牧、渔业；充分利用各种财源，重点发展文教、卫生事业。近年来，大力发展以信息技术为核心的知识经济，同时注重可再生能源研发，首都阿布扎比于 2009 年 6 月成为国际可再生能源署总部所在地。迪拜的石油储量仅占阿联酋的 5%，其石油经济几乎不存在可持续性。1979 年，迪拜开始举国之力大兴硬软件基础建设，推进多元化产业经济政策，港口贸易、旅游业、金融服务成为了迪拜的支柱性产业。并通过迪拜作为根据点，切入中东、非洲、南亚以及欧洲合计近 40 亿人口的广阔市场。迪拜在全球 50 大金融城市中排名第 37 位，中东地区排名第 1。在数字经济的转型浪潮下，加密行业进入了迪拜视野，并把加密行业作为未来产业结构的重要组成部分进行战略铺垫。其强有力的政策扶持力度加速了加密产业集聚，甚至在某些领域实现了强制性应用，强政府效应凸显。 2.2 文化与地缘的影响阿联酋政教合一，是一个种族多元化的国家。阿联酋国民仅占酋长国人口的 15% 左右，其余人口由英国、印度、巴基斯坦、孟加拉国和菲律宾的外籍人士组成，其中英国侨民超过 10 万人。而迪拜作为其中最有名的移民城市，宗教、语言较为分散，社会环境复杂，文化割裂成为了互联网世界发展的瓶颈，导致软件应用的大规模推行要相当注重本土化改造警惕文化表达。位于东 4 时区的迪拜，位置优越，与欧美、东南亚的时差确实比较友好，去世界各地出差也很方便是连接中东、亚洲、欧洲和非洲市场的商业中心。但是，地缘方面迪拜崎岖常年高温炎热，降水稀少，不适宜居住；其所在的阿联酋并非中立国，毗邻的波斯湾国家关系已是错综复杂，而中东与美国等国家间的政治博弈更是会直接影响当地经济。 3、加密市场的历史和现状 3.1 产业布局和发展历程阿联酋区块链中心首席执行官 Marwan Alzarouni 接受媒体采访曾表示：阿联酋、尤其是迪拜，在任何未来技术方面一直具有前瞻性和快速发展，加密资产和区块链也不例外作为阿联酋的支柱型经济中心，从很早开始就围绕加密行业进行规划并进行强政府的政策引导，截至目前，全球范围内，迪拜已经成为加密行业不可或缺的核心区域成员： 2013 年，发起「智能迪拜计划」(Smart Dubai initiative)； 2016 年，成立全球区块链委员会； 2018 年，宣布 2021 年前实现 50% 政府业务采用区块链技术； 2019 年，发布《迪拜区块链战略 2020》打造智慧迪拜（Smart Dubai）； 2022 年 3 月，颁布虚拟资产法，并成立 VARA（虚拟资产和监管局）； 2022 年 8 月，宣布了元宇宙战略并于同年出元界五年战略； 2023 年 8 月，宣布将由 DIFC 颁发颁发 AI 和 Web3 许可证； 2023 年 10 月，宣布首届「迪拜 AI 与 Web3 节」将于 2024 年 9 月 11 日至 12 日在朱美拉古城举行； 3.2 加密就绪指数全球排名 Top2 在一份报告中，依据由加密税务软件公司 Recap 设计的加密就绪指数，迪拜位居第二，该区域的 0 税率对加密货币投资者来说是一个有吸引力的居住地。另外，据 Holborn Assets 发布的信息，在迪拜有 772 家加密货币公司为从业者提供工作岗位，已经成为大多数加密从业者的第一选择。在 Chainalysis 的加密采用指数排名中，阿联酋位居第二，仅次于土耳其。数据显示：加密产业为迪拜贡献了约 1000 亿迪拉姆（272.5 亿美元）产值，占阿联酋 GDP 的 4.3%。目前为止，Binance、ALPEX 、Metahero、火币等超过 90 家投资基金和 12 家企业孵化器均集聚于迪拜，据披露，1400 多家区块链或加密初创企业，总估值为 900 亿迪拉姆（245 亿美元）。 3.3 全球化让加密货币接受度变高在整个中东人们对加密货币非常看好且接受程度很高，酒店、餐馆和政府机构等各个行业已经开始接受加密货币进行支付，在迪拜（阿联酋）支持用 USDT 进行购物支付，比如购买房屋、车辆、手表等。阿联酋知名酒店企业 LucidPay，使用区块链系统支付并推出基于 Tezos 区块链网络的稳定币；一颗黑钻石在一次使用加密货币的拍卖中以 430 万美元的价格被企业家理查德·赫特 (Richard Hert) 买走； 2014 年，商业湾比萨店在迪拜启动了加密货币交易，接受比特币付款；部分医院和诊所接受比特币作为患者付款，一些医院还接受加密货币捐赠；阿联酋政府许可组织 Kiklabb 已开始接受加密货币付款；房地产行业也鼓励使用加密货币，阿联酋开发商宣布接受狗狗币作为付款方式；作为拥有比特币 ATM 的国家之一，迪拜的第一台比特币 ATM 于 2019 年在五星级迪拜 Rixos Premium 酒店安装。在自助服务终端，游客可以插入现金并立即购买比特币。另外，根据人力资源平台 Deel 的最新研究，迪拜员工在加密货币提款方面，位列该地区榜首。以太坊成为首选虚拟货币，提款率超过 51%，其次是 USDC 和比特币。Deel 扩张主管 Tarek Salam 说：「加密货币在迪拜的采用频率激增，其他区域的居民也在积极参与加密货币生态系统。」 3.4 该区域人们对 CEX 和 DEX 的偏好不同国家之间存在显著差异，参考下面的热力图，该图按平台类型比较了中东和北非地区一些顶级加密经济体去年的活动。迪拜（阿联酋）用户在 CEX 和 DEX 上的热力分布，分别为 45.7% 和 48.4%，相差很小，当地最佳经纪商评论网站 Business24–7，在筛选、评估、比较了阿联酋现有的 174 个 CEX 和 89 个 DEX 后，对区域内最受欢迎的 CEX 和 DEX 做了排名： eToro：初学者最喜欢； OKX：衍生品多，流动性高； Binance：全球最大，代币最全； HTX：高收益储蓄，用户喜欢； ByBit：最佳使用体验； DyDx：最佳保证金交易去中心化交易所 PancakeSwap：新加密资产的最佳去中心化交易所。 Uniswap (v3)：交易量最高的交易所 Kine Protocol ：最佳衍生品交易所 Curve Finance：最佳稳定币 DEX 3.5 相信加密货币将改变金融和游戏行业在 KuCoin 对阿联酋区域的调研中，最引人注目的是，66% 的受访者相信加密行业对金融业的潜在影响，53% 的受访者认为加密货币将会在游戏行业中起到极其关键作用。这凸显了加密货币在重塑传统金融服务方面和在加强游戏创新和体验方面的变革潜力。还有 37% 的受访者认为房地产是另一个即将发生重大变化的行业，区块链在房地产交易中的透明度可以有效减少购买过程中的摩擦，这可能会彻底改变房地产行业，使交易更加高效和安全。这些表明人们越来越意识到区块链对各个行业的潜在影响，并突显了加密货币在当今世界不断扩大的影响力。随着各行各业拥抱区块链和加密货币，我们可能会见证生活各个方面的变革，从我们的房地产交易方式到我们体验娱乐和参与治理流程的方式。 3.6 迪拜（阿联酋）区域热门赛道和应用现阶段，迪拜的 Web3 生态系统高度多样化，包含了如协议、web3 基础设施、DeFi、加密货币交易所、NFT 平台、Metaverse 和 Web3 游戏等广泛的领域，各种顶级的加密货币项目正以前所未有的数量迁往迪拜。迪拜王储兼执行委员会主席哈姆丹宣布推出元宇宙战略，并宣布成立「未来科技和数字经济高级委员会」，设计政策、分析趋势并监督与数字经济和未来技术相关的战略的实施，包括元宇宙、人工智能（AI）、区块链、Web3 等领域，积极打造 Web3 之都。据区域报道显示：在以迪拜为中心的中东地区，DEX 和相关代币因为本身在技术上并不符合当地伊斯兰教法，在迪拜区域并未有很高的普及度，相关项目也很少在迪拜落地；但 NFT 行业预计将经历 45.5% 左右的年增长率，从 2022 年到 2028 年的复合年增长率预计达到 32.1%，同样的 GameFi、SocialFi 项目都很受当地普通用户欢迎。在支付方面，据 ResearchAndMarkets 报告称，2018 年至 2022 年，该区域预付卡和数字钱包市场（按价值计算）复合年增长率为 9.2%，在 2023 年至 2027 年的预测期内，市场预计复合年增长率为 12.3%，从 2022 年的 56.6 亿美元增至 2027 年的 103 亿美元，加密货币平台正在与支付提供商建立合作伙伴关系，这一趋势在世界各地都很明显。来源：金色财经

金色财经2023-12-06

长钱来了！急速反弹再现，港股互联网日内飙涨3%，地产终迎回暖

风险已大幅纾缓，但中国11月官方制造业PMI陷入收缩区间，显示内需回升动力仍较疲弱不足，经济内生修复动能压制港股走势。此外美团、哔哩哔哩最新披露的Q3财报不及预期，也成为市场对板块短期预期调整的导火索。 2、拐点近了吗？港股近期接连大幅下挫，截至12月5日，恒生指数的预测PE及风险溢价分别处于2016年以来0.5%及95.6%分位数的位置，风险溢价也高于两年滚动平均两个标准偏差。港股主板平均PE已跌至9.9倍，处于2016年以来5.1%分位数的底部位置。港股当前估值与情绪面均接近极端水平，后市或难以再大幅恶化。近期港股在持续寻底中成交量持续增加，也是加速筑底的特征。与此同时，市场频现积极信号，前有“国家队”宣布增持央企科技类ETF，后有社保基金进一步明确股票最大投资比例，旨在提振市场信心。分析人士提示，港股前期调整较为充分，历次大底也均以大成交急速下挫后筑底，一旦在政策刺激上出现边际利好，很可能出现急速的超跌反弹。 3、后市机会怎么看？根据港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成最新研判，展望中长期视角，随着前期稳增长政策、中美合作逐步落地，以及即将召开的高层会议明确明年方向，后续经济复苏进程值得期待。当前全球流动性拐点基本确认，后续长期宽松趋势较为明确，资金或将持续流入A+H，支撑板块行情修复。信达证券表示，FOMC11月不加息，全球流动性环境改善，叠加国内稳增长措施加强，市场信心逐渐恢复，结合当前港股互联网的估值位置，短期反弹的概率较大。光大证券也认为，当前经济企稳回升趋势已经明朗，港股后续有望持续回暖，看好港股互联网平台等低估值修复机会。资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。二、【反转信号？二手房成交回暖，地产ETF（159707）涨逾1%！分析师：明年上半年地产流动性风险有望显著改善】连跌7天后，地产板块今日展开反弹，有望底部企稳。截至收盘，滨江集团、华发股份等涨超2%，保利发展、金地集团、招商蛇口、上海临港、新城控股等纷纷涨超1%。代表A股龙头房企行情的中证800地产指数昨日创近9年新低后，今日低开高走反弹上涨1.17%。热门ETF方面，地产ETF（159707）全天震荡走高，场内价格收涨1.06%，终止7连跌。全天换手率近10%，成交额超3000万元，交投活跃。图片来源：雪球，截至2023年12月6日楼市成交方面，据深房中协统计，第48周（11.27-12.3）全市二手房（含自助）录得1115套，环比上涨15.5%，二手房录得量明显上升。政策经过一周时间的落地转化本周二手房录得量有明显回升，周成交量再次突破千套关口。其实不止深圳，11月份以来一线城市的二手房成交均有回暖。根据近日相关有关部门公布的网签数据，11月份，“北上广深”四地二手房成交量较10月份均有所上涨。11月，北京二手住宅网签量为12545套，环比增长17.8%，同比增长16.7%；深圳全市二手住宅成交3133套，环比上涨12.9%，同比大幅攀升44.5%，创下7个月以来新高；广州市二手住宅整体网签共10182宗，环比增长8.77%，同比增幅达到83.69%，时隔7个月再破万；上海二手房合计成交16173套，环比上涨约7.12%。房企信用方面，安信证券首席经济学家高善文在安信证券2024年度策略会上表示，房企高周转模式被债权人挤提，引发行业流动性风险。假设将2017年-2020年四年上市房企的现金流情况设为零值，2021年上市房企总体的经营性现金流是正常的、改善的，投资性现金流大幅提升，问题出在筹资性现金流大幅下调。 2021年、2022年上市房企的筹资性现金流是正常水平的-203%、-168%，表示房地产行业面临大幅失血，面临持续、巨额的现金流流出。地产流动性风险还没有完全被阻断，目前地产已严重超调，乐观来看，明年上半年地产流动性风险有望显著改善，可持续关注房企现金流改善、头部房企恢复市场筹资行为等信号。东吴证券认为，当前地产支持政策已经从偏重需求端转向供需两端双管齐下转变，看好后续政策持续加码。土储优质、财务稳健、资源禀赋、不断提高产品力的房企有望穿越周期，未来率先受益于政策和市场复苏；同时部分地方房企以及代建企业有望受益于城中村改造持续推进带来的增量机会。布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。三、【新能源强势反弹，中证100ETF基金（562000）放量收涨！机构：明年A股有望迎来基本面改善，建议精选“卷王”】 A股核心资产今日涨跌参半，反映核心资产整体行情表现的中证100指数微涨报收。成份股表现来看，新能源赛道强势反弹，天齐锂业盘中一度涨停，收涨9.49%，赣锋锂业涨6.76%，巨头宁德时代、比亚迪双双涨超2%！下跌方面，传统大盘蓝筹股表现逊色，中国石油跌3.54%，贵州茅台、美的集团、长江电力等悉数收绿。 A股核心宽基中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，午后场内价格一度涨近1%，最终收涨0.25%终结三连跌，场内交投活跃，全天放量成交4833万元，流动性在10只同标的ETF中遥遥领先！今日流动性排名第2位的同标的ETF成交额仅1524万元。图片来源：Wind，截至2023年12月6日近期A股接连走低，核心资产同步下行，中证100ETF基金（562000）此前三日连续收跌，昨日收盘价创下上市以来新低，当日有资金逢低吸筹，逆市净申购161万元。核心资产跌到位了吗？现在可以开始着手吸纳便宜筹码了？回答这个问题前，需要清楚地认识到，A股核心资产由各行业核心龙头股所构成，而各行业发展情况与中国经济走势息息相关。因此，与其纠结核心资产的布局时机，不如关注2024年宏观经济研判。从券商目前已发布的2024年宏观展望来看，机构普遍认为偏积极的变化正在进行时，2024年中国经济将继续趋于修复，政策想象空间已经打开。海外方面，美国经济整体放缓，但有望“软着陆，欧洲经济或将早于美国触底反弹。兴业证券张忆东全球策略团队发布研究报告称，展望2024年，中国经济将温和修复，这有助于优秀上市公司盈利弹性的恢复，有利于中国股市信心修复；中国外部流动性有望改善，港股和A股都有望迎来基本面改善以及风险溢价下降驱动的行情。中信证券认为，经济已经呈现出磨底迹象，但尚未迎来快速向上修复的阶段，未来的经济复苏斜率将由稳增长政策强度决定。预计政策将整体保持较为积极的基调，但政策的具体落地速度可能会存在波折。股市可能已随经济周期的触底而开启磨底阶段，但预计需等待政策发力或政策引导增量资金入市后，股市的修复行情才会更为明确。对于2024年投资机会，兴业证券建议精选产业升级趋势下以及新消费趋势下的“卷王”，包括汽车、医药、优势制造业出海等机会；运动鞋服、泛餐饮、食品饮料、美妆、新零售等领域；AI、生物科技、国家安全相关的领域科创龙头以及能源(石油、煤炭)、电信运营商、交运、公用事业等领域的优质央国企龙头。抢先布局各行各业“卷王”投资机会，相关产品A股核心宽基中证100ETF基金（562000），该ETF跟踪的中证100指数从各行各业中精选出“最强卷王”作为成份股，全面反映A股核心资产整体表现。投资中证100，就相当于投资中国经济未来。目前两市有9只ETF产品挂钩中证100指数，其中中证100ETF基金（562000）流动性最佳！数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、中证100ETF基金风险等级为R3-中风险，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-06

美债利率可能已经定价过度，美股将出现高位震荡？

二、基本面分析（1）美国ISM制造业PMI萎缩，美国经济面临下行压力。 12月1日公布数据显示美国11月ISM制造业PMI录得46.7，前值46.7，预期47.6，与前值持平，持续位于收缩区间运行。从ISM制造业的分项指数来看，产出指数、就业指数、进口指数、新出口指数继续在荣枯线下方收缩，新订单指数环比回升但处于收缩区间，显示制造业生产和需求依旧偏弱，制造业就业持续偏弱运行，可能进一步反馈到就业数据上；客户库存指数回升、物价指数小幅上行、自有库存小幅上行，制造业下游需求有改善的预期，但需求的正面反馈持续性以及向上传导等待进一步的验证。总的来说，制造业PMI显示出当前美国经济面临下行压力，对美联储暂停加息形成支撑。图1：美国ISM制造业PMI 资料来源：Wind 国际衍生品智库（2）美国三季度实际GDP超出预期，消费是主要支撑项目。 11月29日公布数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率修正值录得5.2%，前值4.9%，预期5%，高于预期值。从GDP分项水平来看，个人消费支出、私人投资以及政府消费支出和投资起到了主要的拉动作用，尤其是消费支出，固定投资拉动减弱、净出口负增长，美国三季度GDP超预期主要由消费支持，随着服务业PMI回落，消费预期下行、经济衰退的担忧增强，短期的强势难以扭转美联储即将结束加息周期的预期，未来经济下行的担忧令美联储降息预期升温。图2：美国三季度GDP 资料来源：美联储官网国际衍生品智库图3：美国GDP分项资料来源：Wind 国际衍生品智库（3）耐用品消费支出下降，美国10月PCE放缓。 11月30公布数据显示，美国10月核心PCE物价指数同比增长3.5%，低于前值3.7%，符合市场预期3.5%；美国10核心PCE环比增长0.2%，低于前值0，3%。从分项数据来看，耐用品个人消费支出同比增速下滑、非耐用品同比增速上行、服务消费依旧保持强劲，耐用品消费回落是10月PCE放缓的主要原因，服务业和非耐用品消费指出仍然保持一定的强劲，对PCE形成支撑，虽然结束加、开启降息的预期不断增强，但通胀依旧位于中高位水平，拉长了美联储的观望时间，短期美联储维持利率水平不变继续观察的可能性较大。图4：美国10月PCE 资料来源：Wind 国际衍生品智库 11月份经历FOMC利率决议落地，就业、通胀数据超预期回落，十年期美债收益率下行，鹰派情绪不断降温，市场预期美联储加息周期结束，但就2024年何时开启降息以及降息幅度多大还存在明显的分歧。叠加本周美国即将公布PCE等经济数据，市场情绪偏向谨慎，美债收益率短期陷入震荡。三、持仓分析美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月28日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓净多持仓37179手减少至33464手，多单减少8058手，空单减少4344手；道琼斯($5)期货及期权净空持仓5089手减少至4830手，多单增加982手，空单增加722手；E-迷你纳斯达克100指数期货期权净多持仓5284手减少至2250手，多单增加289手，空单增加3323手。从持仓量情况来看，迷你标普500指数期货投机持仓量减少12401手，小型道指期货、迷你纳斯达克指数期货投机持仓量分别增加1705手、3612手；从净空单变化来看，迷你标普500指数期货期权净空单和迷你纳斯达克100净空单分别增加3715手、3034手，小型道指期货期权净空单减少259手。持仓情况显示，三大迷你指数期货的多头力量减弱。图5：迷你标普500期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图6：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智库图7：道琼斯($5)期货期权投机持仓变化资料来源：CFTC官网国际衍生品智行情展望从基本面来看，通胀数据和就业市场的回落确认了美债利率的高点，随着经济下行担忧升温、市场普遍预期美联储逐步接近降息周期，十年期美债开启了中长期的上行通道，但12月来美联储仍然还存在鹰派声音，鉴于通胀何时回落到2%还存在不确定性，中短期美联储可能维持观望的概率较大。从市场层面来看，持仓数据显示上周三大迷你指数期货的投机持仓多头力量明显减弱、投机持仓量缩减，显示部分头寸获利离场。综合来看，利率下行趋势基本确定，美股有反弹支撑，但考虑到基本面回落的压力以及短期美债收益率面临美联储利率决议考验的压力，美股反弹或接近压力位，后续美股走向需要宏观预期的进一步指引，短期可能延续高位震荡的格局，操作上建议部分多头获取盈利。 $NQ100指数主连 2312(NQmain)$ $SP500指数主连 2312(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2312(YMmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2401(CLmain)$

老虎证券2023-12-06

港股持续强势，恒生高股息ETF(513690)盘中拉升2.03%

于美国CPI超预期回落，叠加近期非农、PMI数据降温，市场预期尽管FOMC仍维持鹰派立场，但不会选择再度加息，海外流动性的释放也将利好于港股修复。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-06

市场交投活跃，港股通100ETF(513900)午后持续上行涨超2%

本面上，10月工业企业利润和11月官方PMI数据表现不佳，市场对于基本面仍将保持“弱复苏”预期。资金面上，美国经济和CPI数据顺利回落，市场对于后续加息预期大幅改善，港股资金面有望继续转好。港股通100ETF(513900)，场外联接(A类：005813；C类：005814)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-06

主次节奏：欧元主基调向下，通道上沿受阻下落

求持续疲弱，乐观的欧元区 11 月份 PMI 数据未能提振欧元。欧元中期走势自10月初触底反转上行，中期涨势节奏一直持续历经2个月时间。均线系统多头排列，主客观趋势一致上行。汇价出现一波有力度的回落，但尚未破坏均线系统的依托效果，预计后市将继续呈上涨测试1.1130。欧元短线（60min）走势继续震荡下行创新低，均线系统发散向下，短线客观趋势维持下行。欧元持续3个交易日的下行运行在下行通道内，汇价欧洲开盘前呈弱势震荡整理，预计欧元日内受到通道上沿阻力，继续向下的概率较大。早盘汇价自低点弱势反弹，预计日内欧元短线反弹受阻，继续向下运行为主。今日：1.0810做空，止损1.0850，目标1.0760。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏2023-12-06

汇市“黑天鹅”提前上演？日本央行副行长暗示“负利率将结束”！美元/日元147上方震荡……

美元的下意识抛售，但在美国ISM服务业PMI强劲的推动下，这种抛售很快就扭转了。11月份美国ISM服务业PMI从51.8升至52.7，好于52.0的预期。美元的迅速反弹，将美元/日元从每日低点146.56提振起来，周二该货币对收于147.20，与当前几乎没有变化。从更广泛的角度来看，美元/日元正从上周五触及的三个月低点146.23开始反弹，跟随美元上涨。与此同时，市场注意到日本最新的通胀数据。统计局周二公布的数据显示，11月份东京核心消费者价格指数(CPI)通胀率不包括新鲜食品等波动性项目上涨2.3%。由于人们越来越预期日本央行将在明年初结束负利率政策，美元/日元跌至数月低点。现在，所有人的目光都转向了将于周三晚些时候发布的新的美国就业报告，即被视为“小非农”的ADP就业变化，该数据将证实美国劳动力市场状况正在放松。然而，本周的主要事件风险仍然是周五的非农就业数据(NFP)。

小萧2023-12-06

财新PMI近三月新高！港股分子、分母端共振，恒生科技指数ETF(513180)涨近2%

股分子端或受提振！11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月回升1.1%，为近三个月来最高。11月财新中国综合PMI从10月的50升至51.6，创近三个月来新高，反映中国企业生产经营活动改善。此外，香港11月PMI由10月的48.9回升至50.1，结束连续4个月下行期，反映香港私营经济摆脱跌势。港股分母端，海外流动性预期再次升温！BLS隔夜发布报告（JOLTS）称，美10月职位空缺数量为873.3万个，远低于前值和预估值，为2021年3月以来的最低水平。这也进一步证明劳动力市场正在降温。JOLTS数据是FOMC极为关注的劳动力市场数据。此次职位空缺数下降可以看作是USA经济降温的一种信号，加强了市场对本轮加息周期结束的预期。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-06

CPT Markets：美国10月就业岗位空缺创下2年以来最低水平！欧洲区服务业活动超预期成长

供应商管理协会ISM公布11月非制造业PMI比预期上升至52.7，显示出服务业活动有所提振。此外，美国JOLTs公布10月职位空缺比预期下降至873.3万，表明劳动力就业市场压力提升。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 147.10，147.50；从下行方向看，下方支撑146.70。欧元/英鎊 (EURGBP)：欧元兑英镑周二盘中冲高回落后，仍处于三个月低点附近，今日开盘跌至0.8568，该货币对在周二欧洲早盘时段试图温和反弹，但在 0.8590 附近遇到阻力。欧元区 11 月服务业采购经理人指数PMI数据上调，所有主要成员国的数据均优于预期水准。然而，该行业的商业活动已连续第四个月萎缩，这对欧元来说不是好消息。相较之下，英国服务业活动在 11 月有所扩大，这为英镑提供了一些支撑。昨日财经事件数据方面，市场研究机构Markit公布欧元区11月综合和服务业PMI比预期上升至47.6和48.7，其中德国、法国和义大利数据皆有所提振，而英国11月综合和服务业PMI分别高于预期至50.7和50.9，反映出欧洲区整体服务业活动成长有所扩张。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8560，0.8600；从下行方向看，下方支撑0.8520。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-12-06

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