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茅台集团换帅！东鹏三季报超预期！消费ETF(159928)收涨0.36%，全天获巨额净申购3.46亿份！机构：关注三季报业绩+提振内需政策

同比自2023年底以来持续实现正增长；ROE（TTM）为10.48%，处于2010Q1以来21%分位数水平。（2）行情回顾：2016年至2021年初，消费行情走势震荡向上，且相对全A指数呈现超额收益。2021年以来，随着盈利增长放缓，估值进入消化期，消费行情震荡回调。2024年“924”以来，消费行情迎来反弹。（3）估值：当前消费风格估值处于历史低位，估值修复空间较大。重点关注估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前的啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等。港股消费主题投资机会：（1）业绩表现：港股消费板块营收增速2010年至2015年呈下行趋势，2016年至2021年震荡上升，2022年至2024年维持在中低水平。当前可选消费业绩景气度处于历史中等水平，日常消费处于历史中低水平。（2）行情回顾：2010年至今，港股消费板块经历了三轮完整的涨跌行情。2010年以来的上涨行情中，涨幅最高的行业依次为：酒店餐馆与休闲、汽车、家电、休闲用品，体现出消费的时代变迁。（3）估值：港股消费板块估值处于历史中低水平，且日常消费板块估值分位数相对更低。（来源：中国银河证券20251027《布局消费主题投资机遇》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/10/9）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 17:53

沪指五连阳，放量冲击4000点！证券ETF(159841)涨超1%，证券业”超级航母“中信证券资产规模首破两万亿元

31.59亿元，同比增长37.86%，ROE达8.15%，同比增加1.85个百分点，盈利超历史最高水平，收入规模及盈利能力稳步增长。【机构观点】三季度以来，权益市场景气度持续上行，带动券商自营业务收益大幅提升。华泰证券分析指出，中信证券单季度净利润创历史新高，主要得益于投资与经纪业务双轮驱动，其中自营业务收入同比保持高增，资产配置结构持续优化，权益类资产占比提升，展现出较强的收益弹性。在市场震荡向上的背景下，券商板块基本面坚实，叠加估值处于历史低位，具备较高性价比。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 14:53

港股午评：恒指涨超1%、科指涨1.48%，科网股、医药外包概念股走强，券商、苹果概念及芯片股活跃

，我们从中观景气、年度盈利预期修正以及ROE变化等综合发现，当前周期（如金属、材料、能源）和科技依然高景气，但此前景气中低位的大众消费（纺服、食品、社服）和高股息（金融和周期红利）近期磨底或出现上修迹象。招商证券：近期港股受到外部冲击调整幅度较大，市场反应较为过度。随着贸易战的缓和、增量政策释放边际利好，足以支撑港股的反弹。从整个四季度来看，重申“先抑后扬”的大势研判观点。市场关心的风格切换更可能是一个“渐进式”或“波浪式”的过程，而非简单的“翻转开关”，预计未来阶段随着市场风险偏好改善，成长风格仍将是未来一段时间的主线。行业推荐方面，建议重点关注互联网与保险。中信证券：美联储降息周期重启将利好港股市场，尤其看好港股科技板块在AI产业链和流动性外溢下的估值扩张空间。值得一提的是，全球AI算力产业链景气度持续攀升，港股作为国产AI核心资产的聚集地，有望直接受益于这一行业发展趋势。

金融界10-27 12:13

“十五五”规划明确科技自立自强基调，算力链全面爆发，AI硬科技标的港股通科技ETF(159262)盘中涨超2%，重仓股华虹半导体涨超5%

季报，从中观景气、年度盈利预期修正以及ROE变化等综合发现，当前周期（如金属、材料、能源）和科技依然高景气。近期，港股科技板块迎来政策与产业双重催化。华创证券指出，海外Sora2出圈及巨头加速算力布局，持续强化科技板块的引领作用，同时互联网权重资产配置价值凸显。AI应用正从公有云重塑向B端平台赋能和C端场景落地逐步演进，多模态漫剧、编程工具及智能浏览器等细分方向进展显著，行业进入开源大模型爆发与应用格局重塑的关键阶段。 “十五五”规划明确提出加快高水平科技自立自强，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。中银证券认为，智能化、绿色化、融合化成为产业发展主方向，科技创新被置于引领发展的核心位置。在此背景下，AI基建推动存储芯片进入“超级周期”，国产算力产业链景气度持续验证，叠加政策预期强化，科技主线有望回归，尤其在国产算力、存储芯片等领域具备长期成长逻辑。场内ETF方面，截至2025年10月27日 09:43，港股通科技ETF(159262)上涨2.07%，冲击3连涨。前十大权重股合计占比78.48%，其中中芯国际涨超4%，阿里巴巴-W涨近3%，美团-W、哔哩哔哩-W涨近2%。规模方面，港股通科技ETF近1周规模增长2.02亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，港股通科技ETF最新份额达47.48亿份，创成立以来新高，位居可比基金第一。资金流入方面，港股通科技ETF最新资金净流入3616.62万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”5039.06万元。港股通科技ETF紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，恒生港股通科技主题指数（「HSSCITI」）旨在反映能通过港股通买卖，业务与科技主题相关的香港上市公司之表现。指数剔除了医药、汽车和家电，聚焦TMT行业，科技属性更加纯正。值得注意的是，权重股中阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W三大AI领军企业合计权重近45%，其中第一大权重股阿里巴巴-W权重占比超17%！叠加中芯国际、华虹半导体等核心“硬科技”标的，形成高浓度科技龙头组。港股通科技ETF(159262)，港股硬科技，从“互联网”到“AI+”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 10:45

经贸磋商暖风频吹！阿里巴巴涨超3%！港股通科技30ETF(520980)大涨超2%！恒生科技ETF基金(513260)涨近2%！机构：调整后重回成长风格

集期，从中观景气、年度盈利预期修正以及ROE变化等综合发现，当前周期和科技依然高景气，但此前景气中低位的大众消费和高股息近期磨底或出现上修迹象。（来源：华泰证券20251026《港股行业景气改善的线索》）【港股或已进入击球区】近期杠杆资金流入速率放缓，市场持续缩量，为何上证指数还能创出年内新高？浙商证券认为，一个较为重要的推动因素可能是企业批量结汇带来的流动性支撑。从最新数据来看，9月银行代客结汇率由8月的61%跳升至71%，创下2023年9月以来的新高，表明企业外币收入正在批量结汇回流国内。9月以来，美元指数整体走高，美元兑人民币汇率维持偏强走势。企业批量结汇本就会带动国内流动性的边际宽松，人民币汇率走强则可能进一步吸引外资流入，从而给资产价格带来支撑。这一逻辑对港股同样适用，截至10月24日，美元兑港元汇率达到7.77，若未来港元进一步升值且该汇率触及7.75的强方保证，则可能触发香港高层的流动性宽松操作。横向比较来看，截至10月24日，上证指数已创下近期新高，创业板指接近前高，而恒生科技指数相较10月初的高点仍有近10%跌幅。考虑到A股融资余额仍处高位，微观交易结构风险或尚未充分释放，而港股经过前期调整后可能更具性价比，看好恒生科技补涨。（来源：浙商证券20251026《港股或已进入击球区》）一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%/年，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 10:44

特发信息(000070.SZ)：2025年三季报净利润为799.61万元、同比较去年同期上涨80.75%

.91个百分点，实现2年连续上涨。最新ROE为0.53%，较去年同期ROE增加0.30个百分点。公司较去年同报告期摊薄每股收益基本持平，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨81.63%。公司最新总资产周转率为0.46次，较去年同期总资产周转率增加0.03次，同比较去年同期上涨7.56%。最新存货周转率为2.17次，较去年同期存货周转率增加0.13次，同比较去年同期上涨6.32%。公司股东户数为9.74万户，前十大股东持股数量为3.66亿股，占总股本比例为40.62%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 06:34

先锋新材(300163.SZ)：2025年三季报净利润为9697.52万元

上季度毛利率减少2.93个百分点。最新ROE为16.52%。公司摊薄每股收益为0.20元。公司最新总资产周转率为0.28次，较去年同期总资产周转率减少0.04次，同比较去年同期下降12.04%。最新存货周转率为1.00次，较去年同期存货周转率减少0.04次，同比较去年同期下降3.60%。公司股东户数为2.15万户，前十大股东持股数量为1.02亿股，占总股本比例为21.55%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 06:34

*ST生物(000504.SZ)：2025年三季报净利润为523.23万元，同比扭亏为盈

至2025年9月30日，*ST生物最新ROE为2.16%，较去年同期ROE增加5.54个百分点。公司截至2025年9月30日，*ST生物摊薄每股收益为0.03元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.05元。公司截至2025年9月30日，*ST生物最新总资产周转率为0.12次。截至2025年9月30日，*ST生物最新存货周转率为0.76次。公司股东户数为1.22万户，前十大股东持股数量为1.62亿股，占总股本比例为49.16%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 06:34

*ST高斯(002848.SZ)：2025年三季报净利润为-4202.44万元，同比亏损减少

至2025年9月30日，*ST高斯最新ROE为-36.41%，较去年同期ROE增加26.55个百分点。公司截至2025年9月30日，*ST高斯摊薄每股收益为-0.25元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.16元。公司截至2025年9月30日，*ST高斯最新总资产周转率为0.36次，较去年同期总资产周转率增加0.03次，同比较去年同期上涨9.34%。截至2025年9月30日，*ST高斯最新存货周转率为4.11次，较去年同期存货周转率增加0.96次，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨30.36%。公司股东户数为1.13万户，前十大股东持股数量为6216.89万股，占总股本比例为37.19%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 06:34

*ST步森(002569.SZ)：2025年三季报净利润为-566.48万元，同比亏损缩小

至2025年9月30日，*ST步森最新ROE为-19.63%。公司截至2025年9月30日，*ST步森摊薄每股收益为-0.04元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.05元，实现3年连续上涨。公司截至2025年9月30日，*ST步森最新总资产周转率为0.46次，较去年同期总资产周转率增加0.03次，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨7.09%。截至2025年9月30日，*ST步森最新存货周转率为1.54次。公司股东户数为4807户，前十大股东持股数量为5946.69万股，占总股本比例为41.29%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 06:34

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