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分析：特朗普的国防部长赫格塞斯很强调个人勇气，他会让美国输掉与中国的战争

代表支持文中观点或确认其中事实。 U.S. Army photo by Spc. Ashley XieU.S. Army photo by Spc. Alexcia Rupert, Public domain, via Wikimedia Commons 上个月底，美国国防部长皮特·赫格塞斯在对海军将领的讲话中，生动地描述了他对如何赢得战争的愿景。赫格塞斯表示：“士兵和水手已准备好，在夜深人静时，无论天气如何，出发前往危险之地，追捕那些企图伤害美国的人，并在必要时，以近距离和残酷的战斗手段替美国人民伸张正义。” 他接着说：“在这个职业中，你必须学会在暴力中感到舒适，这样我们的公民才能安享和平生活。杀伤力是我们的标志，胜利是我们唯一可接受的结局。” 这种对勇敢和近身杀伤力的强调，让人联想到古代斯巴达和罗马战士，那些能直视敌人并用长矛或剑将其刺杀的士兵。但美国军队未来并不会与雅典人或迦太基人交战，战争结果也不会取决于个人的勇敢。事实上，如果美国与最接近的竞争对手——中国爆发战争，双方士兵个人的英勇表现，在整体上将毫无意义。自20世纪初以来，工业化战争的胜负一直取决于产能、后勤与技术优势。如果赫格塞斯和其他美军战略制定者，仍以为能靠近身肉搏的凶猛取胜中国，那无疑是在自欺欺人。看看俄乌战争，这场越来越像未来战争原型的战争，胜负并不是由普通士兵的英勇或杀伤力决定的，而是取决于乌克兰及盟友削弱俄罗斯经济、消耗其战场与本土资源的能力。这种能力源于你能否大量制造无人机、炮弹和远程武器系统，以用来攻击数百甚至上千公里外的炼油厂、发电站和其他目标。正如我在新书《战争与力量：谁赢得战争——以及为什么》中所论述的那样，许多强国的一代代军方领袖在思考赢得战争的要素时，长期存在根本性错误。这些错误反映出一种“战斗中心论”的战争观，认为战争结果取决于前线战斗时军队之间的交锋。在这种思维中，战争可能在初期一场决定性战役中就结束，一方快速击溃对手，使其战略地位崩溃。但在现代战争中，大多数战斗并非争夺极具战略意义的地区，也几乎从未摧毁足以改变战争进程的大量装备。战斗不是决定战争，而是揭示战争趋势的一面镜子，反映出各军队生成兵力、应对局势变化的能力。今天的战争胜负，更依赖于各方组成新部队、适应新技术并与盟友协同作战的能力，而不是开战时的既有军事力量。一战初期，多数欧洲大国都认为可以通过迅猛攻势快速结束战争。最著名的是德国的施里芬计划，设想德军能迅速击败法军、攻占巴黎，从而迫使法国退出战争，然后再将主力部队调转对付俄国。但事实并非如此。战争没有在1914年圣诞节前结束，反而持续了四年多，席卷全球，造成数百万人死亡。在二战中，即便是被视为关键转折点的战役，对装备的摧毁也远小于当时的产能。比如1943年，德军与苏军在库尔斯克爆发二战中最大规模的坦克战。尽管这一战常被描述为战争转折点，但在最激烈的前十天中，德国仅损失约300辆坦克，而且大多是旧型低效坦克。当时，德国年产坦克约1.1万辆，库尔斯克战役中损毁的那些旧型号很快被更先进的型号取代，反而提升了德军整体坦克质量。最终决定二战胜负的，是苏联、美国和英国这些盟国，数年间所能集结和维持的兵力，远非德国所能匹敌。类似地，俄乌战争已演变成一场漫长而残酷的力量生成与毁灭的拉锯战。2022年2月发动全面入侵前，俄罗斯和许多外部观察家都认为，其庞大的坦克、军舰等军事库存将很快击垮乌克兰。这场战争或许在几小时内决定，几天内结束，俄军将控制基辅，乌克兰领导人被迫逃亡。这是对战争的严重误判。乌克兰奋起反抗，战争拖长并持续演变，光俄罗斯一方就有超过100万人伤亡。过去三年半里，双方不断需要用新武器构建新军队，并持续提供前线补给。2025年的军队与2022年已大不相同。战争初期，无人机只是配角，前线部署的主要是坦克、装甲车，甚至是成规模步兵。但如今，乌克兰利用无人机与导弹击沉了俄罗斯在黑海的多艘大型军舰，并迫使其余舰只撤回港口。两国几乎每晚都互相发动远程无人机袭击。战争结束时，双方军队将都已被多次摧毁并重建，而这正是大多数战争的真实面貌。这一趋势对美国来说，并不乐观。眼下，美国拥有更强大的军事能力，确实也更具实战经验和技术优势。初期或许能对中国造成更大伤亡。但由于军工产能严重下滑，美国将难以补充任何战场损失。如今的中国，正如二战时期的美国，是“世界工厂”。中国能够以惊人速度大量生产替代性武器。美国的首要任务，可能是控制太平洋航运线。但美国几乎已经没有造船产业。根据战略与国际研究中心最近的一项分析，2024年美国仅建造了全球船舶总吨位的0.1%，而中国造船厂的份额超过50%。美国允许造船厂关闭，失去了几代船舶工程人才，现在除少数为海军服务的造船厂外，几乎没有经验丰富的造船工人。要重建这套体系，将需要数年时间，才能生产出连中国产能零头都比不上的船只。而造船业还只是美国产能可能落后的其中一项。比如，中国掌握了全球90%的商用无人机产能，也为乌克兰和俄罗斯使用的许多无人机提供零部件。美国的财富虽雄厚，但这解决不了问题：一个国家无法靠砸钱在短时间内就建立起高效的战略工业体系。更糟的是，美国的盟友军事准备更差，而华盛顿目前正在有意疏远盟友，而不是构建应对中国所需的团结协作。赫格塞斯也许更愿意相信，美国士兵的英勇精神足以弥补军工基础的削弱和外交孤立。但与其吹嘘美军在近身战斗中的优势，美国更应着手准备应对中国无人机的密集攻势，以及可能持续多年的消耗战。否则，美国或许能赢得开局几场战斗，但大概率会输掉整个长期战争。来源：加美财经

加美财经10-30 10:00

港股开盘：恒指涨0.76%、科指涨0.53%，有色金属及苹果概念股走高，黄金股回暖、券商及汽车股活跃

04亿元，同比增加6.2%。新东方-S(09901.HK)：截至2025年8月31日止第一季度业绩，净营收同比上升6.1%至15.23亿美元；净利润同比下跌1.9%至2.41亿美元。秦港股份(03369.HK)：前三季度营业收入52.12亿元，同比增加2.81%；净利润13.91亿元，同比增加3.87%。泰格医药(03347.HK)：前三季度营业收入50.26亿元，同比减少0.82%；净利润10.2亿元，同比增加25.45%。南京熊猫电子股份(00553.HK)：前三季度营业收入15.6亿元，同比减少14.67%；净亏损8971.59万元。锅圈(02517.HK)：第三季度取得核心经营利润约6500万元至7500万元，同比增长约44.4%至66.7%。亚洲水泥(中国)(00743.HK)：前9月收入37.32亿元人民币，同比减少9.39%；净利润1.46亿元，同比扭亏为盈。山东墨龙(00568.HK)：前三季度营业收入11.95亿元，同比增加18.87%；净利润543.1万元，同比减少91.7%。青岛港(06198.HK)：前9月合计完成货物吞吐量5.46亿吨，同比增长2.4%。轩竹生物-B(02575.HK)：NG-350A获授美国FDA快速通道资格认定。荃信生物-B(02509.HK)：与罗氏达成QX031N的全球独家许可协议，首付款7500万美元，并有资格获得与产品开发、监管批准及商业化相关的至多9.95亿美元里程碑付款，以及潜在未来产品销售的梯度特许权使用费。此外，鲁塞奇塔单抗(QX002N)强直性脊柱炎III期临床研究成果亮相2025年ACR年会。粤海投资(00270.HK)：获提供本金17.5亿港元的承诺性循环贷款融资。机构观点东吴证券：港股中长期仍在震荡上行趋势中。其一，前期回调因素有所缓和。随着中美双方沟通推进，市场对关税问题的态度有所调整。其二，科技板块仍需观察美国科技股财报情况。其三，今年剩下时间，整体科技弹性更高，但同时建议关注部分红利股，按照以往情形11-12月红利股相对胜率较高。中信期货：近期中美在吉隆坡达成贸易“实质性框架”，美国阶段性解除对华100%关税威胁，避险需求明显回落，压制短线金价表现。申万宏源证券在近日发布的研报中称，短期内，黄金已不再是明智之选。随着“做多黄金”根据美银调查成为全球最拥挤的交易，高杠杆的黄金ETF头寸开始爆裂，导致价格从历史高位快速回落。目前的高波动性严重侵蚀了其风险收益比。不过，该机构也表示，中长期来看，黄金仍具备配置价值。中银国际：产业链景气度持续验证与政策催化预期强化，科技主线有望回归。AI基建催化存储“超级周期”，10月以来，存储芯片价格加速上涨;国产算力厂商纷纷发布三季报，国产算力产业链景气度持续验证。AI产业链特别是国产算力是我国先进制造业的重要一环，也是智能化产业代表。产业链景气度持续验证与政策催化预期强化之下，配置可逐步回归科技主线，特别是国产算力、国产存储芯片等领域。东兴证券：人工智能行业当前处于政策、技术、需求三维共振阶段，叠加“人工智能+”行动带来自上而下的政策赋能及潜在资金支撑，国产芯片及云计算龙头在业绩上逐步验证、大厂CapEx持续投入推高行业发展确定性。人工智能行业景气度仍有上行空间，其在科技投资领域的主线地位较难撼动。

金融界10-30 09:35

*ST沪科(600608.SH)：2025年三季报净利润为106.20万元、同比较去年同期上涨448.84%

2025年10月30日，*ST沪科(600608.SH)发布2025年三季报。公司截至2025年9月30日，*ST沪科营业总收入为544.03万元。截至2025年9月30日，*ST沪科归母净利润为106.20万元，较去年同报告期归母净利润增加86.85万元，同比较去年同期上涨448.84%。截至2025年9月30日，*ST沪科经营活动现金净流入为6353.03万元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加5815.31万元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨1081.48%。公司截至2025年9月30日，*ST沪科最新资产负债率为65.94%，在已披露的同业公司中排名第3，较上季度资产负债率减少1.43个百分点，较去年同期资产负债率减少0.96个百分点。公司截至2025年9月30日，*ST沪科最新毛利率为89.07%，在已披露的同业公司中排名第1，较去年同期毛利率增加47.84个百分点，实现3年连续上涨。截至2025年9月30日，*ST沪科最新ROE为2.73%，较去年同期ROE增加2.29个百分点。公司较去年同报告期摊薄每股收益基本持平，同比较去年同期上涨433.33%。公司截至2025年9月30日，*ST沪科最新总资产周转率为0.04次。公司股东户数为1.17万户，前十大股东持股数量为1.15亿股，占总股本比例为34.95%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 08:25

光明肉业(600073.SH)：2025年三季报净利润为1.68亿元、同比较去年同期下降55.94%

10月30日，光明肉业(600073.SH)发布2025年三季报。公司营业总收入为168.54亿元，在已披露的同业公司中排名第2，较去年同报告期营业总收入增加4.70亿元，同比较去年同期上涨2.87%。归母净利润为1.68亿元，在已披露的同业公司中排名第8，较去年同报告期归母净利润减少2.13亿元，同比较去年同期下降55.94%。经营活动现金净流入为9.57亿元，在已披露的同业公司中排名第3，较去年同报告期经营活动现金净流入增加1957.50万元，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨2.09%。公司最新资产负债率为50.63%，在已披露的同业公司中排名第19，较上季度资产负债率减少0.48个百分点，较去年同期资产负债率增加3.49个百分点。公司最新毛利率为11.02%，在已披露的同业公司中排名第20，较上季度毛利率减少0.90个百分点，较去年同期毛利率增加0.33个百分点，实现2年连续上涨。最新ROE为3.35%，在已披露的同业公司中排名第13，较去年同期ROE减少4.03个百分点。公司摊薄每股收益为0.18元，在已披露的同业公司中排名第13，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.23元，同比较去年同期下降56.10%。公司最新总资产周转率为1.18次，在已披露的同业公司中排名第1，较去年同期总资产周转率增加0.05次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨4.53%。最新存货周转率为5.80次，在已披露的同业公司中排名第6，较去年同期存货周转率增加0.37次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨6.84%。公司股东户数为4.89万户，前十大股东持股数量为4.08亿股，占总股本比例为43.48%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 08:13

美联储决议全文：降息25个基点将于12月1日结束缩表两位委员投下反对票

ms）、迈克尔・巴尔（Michael S． Barr）、米歇尔・鲍曼（Michelle W． Bowman）、苏珊・柯林斯（Susan M． Collins）、莉萨・库克（Lisa D． Cook）、奥斯汀・古尔斯比（Austan D． Goolsbee）、菲利普・杰斐逊（Philip N． Jefferson）、阿尔贝托・穆萨勒姆（Alberto G． Musalem）及克里斯托弗・沃勒（Christopher J． Waller）。对本次行动投反对票的委员为：斯蒂芬・米兰（Stephen I． Miran）与杰弗里・施密德（Jeffrey R． Schmid）。其中，米兰委员主张在本次会议上将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点；施密德委员则主张本次会议不对联邦基金利率目标区间进行调整。

金融界10-30 07:53

恒润股份(603985.SH)：2025年三季报净利润为6430.77万元，同比扭亏为盈

10月30日，恒润股份(603985.SH)发布2025年三季报。公司营业总收入为31.26亿元，较去年同报告期营业总收入增加20.61亿元，同比较去年同期上涨193.53%。归母净利润为6430.77万元，较去年同报告期归母净利润增加1.38亿元。经营活动现金净流入为-9240.88万元。公司最新资产负债率为42.01%，在已披露的同业公司中排名第9，较上季度资产负债率减少0.86个百分点。公司最新毛利率为8.51%，较上季度毛利率增加0.30个百分点，较去年同期毛利率增加5.81个百分点。最新ROE为2.00%，较去年同期ROE增加4.25个百分点。公司摊薄每股收益为0.15元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.31元。公司最新总资产周转率为0.62次，在已披露的同业公司中排名第1，较去年同期总资产周转率增加0.39次，同比较去年同期上涨173.30%。最新存货周转率为4.34次，在已披露的同业公司中排名第1，较去年同期存货周转率增加2.70次，实现2年连续上涨，同比较去年同期上涨164.14%。公司股东户数为5.03万户，前十大股东持股数量为2.34亿股，占总股本比例为53.09%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:35

大业股份(603278.SH)：2025年三季报净利润为2337.52万元

10月30日，大业股份(603278.SH)发布2025年三季报。公司营业总收入为37.78亿元，较去年同报告期营业总收入减少6149.66万元，同比较去年同期下降1.60%。归母净利润为2337.52万元，在已披露的同业公司中排名第146。经营活动现金净流入为2.81亿元。公司最新资产负债率为75.26%，在已披露的同业公司中排名第203，较上季度资产负债率增加0.38个百分点，较去年同期资产负债率增加7.43个百分点。公司最新毛利率为6.84%，在已披露的同业公司中排名第209，较上季度毛利率减少0.90个百分点。最新ROE为1.17%，在已披露的同业公司中排名第164。公司摊薄每股收益为0.07元，在已披露的同业公司中排名第156。公司最新总资产周转率为0.48次，较去年同期总资产周转率减少0.03次，同比较去年同期下降6.22%。最新存货周转率为4.79次，较去年同期存货周转率减少0.14次，同比较去年同期下降2.86%。公司股东户数为3.08万户，前十大股东持股数量为1.89亿股，占总股本比例为55.37%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:34

铁建重工(688425.SH)：2025年三季报净利润为10.04亿元、同比较去年同期下降2.47%

有连云10-30 07:24

动力新科(600841.SH)：2025年三季报净利润为-3.50亿元，同比亏损缩小

10月30日，动力新科(600841.SH)发布2025年三季报。公司营业总收入为41.71亿元，在已披露的同业公司中排名第40。归母净利润为-3.50亿元，较去年同报告期归母净利润增加9.14亿元。经营活动现金净流入为-4.04亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加8.85亿元。公司最新资产负债率为76.23%。公司最新毛利率为6.87%，较上季度毛利率增加1.04个百分点，实现2个季度连续上涨，较去年同期毛利率增加3.62个百分点。最新ROE为-11.06%，较去年同期ROE增加18.61个百分点。公司摊薄每股收益为-0.04元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.88元。公司最新总资产周转率为0.31次。最新存货周转率为4.11次，在已披露的同业公司中排名第41，较去年同期存货周转率增加0.55次，同比较去年同期上涨15.36%。公司股东户数为6.14万户，前十大股东持股数量为7.66亿股，占总股本比例为55.22%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:15

长春燃气(600333.SH)：2025年三季报净利润为-5653.00万元，同比亏损减少

10月30日，长春燃气(600333.SH)发布2025年三季报。公司营业总收入为14.09亿元。归母净利润为-5653.00万元，较去年同报告期归母净利润增加2543.21万元，实现3年连续上涨。经营活动现金净流入为-1.56亿元。公司最新资产负债率为71.06%，较去年同期资产负债率减少0.11个百分点。公司最新毛利率为20.02%，在已披露的同业公司中排名第6，较上季度毛利率增加1.81个百分点，较去年同期毛利率增加1.77个百分点，实现2年连续上涨。最新ROE为-3.02%，较去年同期ROE增加1.34个百分点。公司摊薄每股收益为-0.09元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.04元，实现3年连续上涨。公司最新总资产周转率为0.21次。最新存货周转率为2.26次。公司股东户数为3.97万户，前十大股东持股数量为3.76亿股，占总股本比例为61.68%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:13

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