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地产链上行，大周期反弹
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宏观环境变动导致的波动加剧。 6月1日TMT板块继续上行，软件ETF（515230）涨3.85%，计算机ETF（512720）涨3.24%；应用端的影视ETF（516620）涨3.59%，游戏ETF（516010）涨2.31%。数据来源：WIND 消息面上，近两日北上深三地接连发布关于支持人工智能产业的政策文件，提振市场情绪。此前政策端也多次强调人工智能领域的重要性，AI大模型政策与法规也逐步落地。4.11国内《生成式人工智能服务管理方法》征求意见稿率先落地，同时相关部门连续强调重视人工智能等新科技革命浪潮。政策支持有望推动通用人工智能步入商业快车道，技术外溢效应有望本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-05
政策助推AI+再涨，大盘险守3200
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，深股通净买入18.05亿元。盘面上，TMT板块上涨是主要驱动，上游资源、必需消费也有一定表现，其余板块表现较为疲弱。数据来源：WIND 海外方面，美有关部门发布经济状况褐皮书称，美国经济活动近几周似乎停滞不前，就业增长和CPI数据双双放缓，近期商业前景看起来比之前略差。隔夜美股收跌，可能一定程度对A股风险偏好有所打击。但美有关人员发言使得市场对美有关部门6月加息预期有所回落，可能对贵金属及大宗金属构成一定利好。国内宏观方面，中国5月财新制造业PMI为50.9，较上月上升1.4个百分点，超出市场预期，重回荣枯线以上，对早盘市场情绪有一定提振作用。但整体宏观经济角度看，昨日公布的中国5月官方制造业PMI 48.8，环比继续回落0.4个点；建筑业、服务业PMI则环比分别回落5.7个点和1.3个点。从制造业主要分项来看，1）代表需求端的新订单、新出口订单、进口；2）代表供给端的生产、采购、库存、就业、经营预期；3）代表价格端的购进价格、出厂价格环比均有不同程度回落。需求放缓，企业主动减少生产、降低库存，目前宏观经济依然处于经济周期中“主动去库”的阶段，整体经济的明显回暖需要继续等待PPI的反转，但当前购进和产出价格指数的继续下行反映出PPI见底可能会更晚。当前市场交易可能仍以主题交易、震荡调整为主，或可关注估值较低的板块，逢低布局。 6月1日TMT板块继续上行，软件ETF（515230）涨3.85%，计算机ETF（512720）涨3.24%；应用端的影视ETF（516620）涨3.59%，游戏ETF（516010）涨2.31%。数据来源：WIND 消息面上，近两日北上深三地接连发布关于支持人工智能产业的政策文件，提振市场情绪。此前政策端也多次强调人工智能领域的重要性，AI大模型政策与法规也逐步落地。4.11国内《生成式人工智能服务管理方法》征求意见稿率先落地，同时相关会议和二十届相关会议连续强调重视人工智能等新科技革命浪潮。政策支持有望推动通用人工智能步入商业快车道，技术外溢效应有望赋能AI+众多领域，包括产业链下游应用载体的软件、计算机，应用端的游戏、影视，以及上游算力承载的通信、芯片。后市来看，在复苏交易缺乏明确的宏观经济信号之前，市场交易可能依然围绕主题投资，“AI+数字经济”可能仍是投资主线之一。数据来源：根据新闻整理下游端，AI技术的突破式进展正在加速AI产业化进程，AI+软件的快速融合有望重构软件、计算机等行业生态。以百度文心、阿里通义千问、腾讯混元、华为盘古、360智脑为代表的国产大模型研发正在进行，有望进一步商业化落地。而以底层技术为基础的AI升级换代，对软件行业的产品形态、交互模式、产业价值分配或将产生长周期影响。长期可关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）的价值，但短期需警惕炒作推高股价带来的回调风险。此外伴随着数字经济和人工智能的双重拉动，全新业务和应用需求带动算力流量增长，从天线等传统通信，到光芯片、光器件、光模块等光通信，市场规模均有望持续增长。IDC数据显示，2021年我国智能算力规模为155.2百亿亿次/秒（EFLOPS），2022年智能算力规模达到268百亿亿次/秒（EFLOPS）。IDC中国副总裁周震刚提到，“预计到2026年中国智能算力规模将达到1271.4EFLOPS，未来五年复合增长率达52.3%，同期通用算力规模的复合增长率为18.5%。”体现了大模型的应用对算力的巨大需求，未来有望向高速率、高集成、大容量发展，利用新工艺和新方案，持续拓展新的应用场景。 TMT板块中，上游的估值相对较低，算力基础设施这块技术相对成熟，发展路径更清晰，也可能从预期逐步落地到实际的财务报表之中；芯片库存或已见底，有望受益于国产替代下长短周期共振。后续相对来说可以继续着重关注通信ETF（515220）、芯片ETF（512760）。但国内技术的发展及落地需要时间，且当前市场交易风格切换频繁，短期可能调整波动较大，需警惕风险。数据来源：WIND，截至2023/6/1 游戏ETF（516010）6月1日乘着“AI”的东风继续上涨，近5个交易日的累计涨幅已经超过了16%，游戏ETF（516010）的价格也再度逼近前期的高点。游戏板块的核心投资逻辑，总结来看其一是版号常态化发行，后续游戏上线进度有保障，上市公司的业绩有较为确定性的增长；其二就是AIGC技术的应用既能降本增效，又能提升游戏质量，叠加成熟的商业模式，为游戏行业未来的发展打开了想象空间。板块短期涨幅较大，需要提醒小伙伴们的是大涨后市场筹码容易有松动的迹象，部分资金有获利了结的需求，此外AIGC的发展依然处于早期阶段，真正落地体现在财务报表之中尚需时日，现阶段更是基于预期的交易。因此后续也要警惕可能存在的市场调整的风险，待调整充分之后可继续关注游戏ETF（516010）、游戏沪港深ETF（517500）等相关标的的投资机会。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-02
【收盘快报】数字经济&传媒板块“双龙吐珠”！中证1000指数ETF（159633）成交额达10.43亿元
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全年主线仍然关注新经济动能，数字经济（TMT）板块是标配，回调期仍然重点关注核心细分领域，比如人工智能在各行业的应用端，数据要素相关公司，人工智能硬件端机会，聚焦业绩兑现预期强的公司。看好半导体自主可控、高端制造和创新药。电动车、风电和储能行业完成反弹后预期放低，但细分龙头公司会相对强势。信达证券认为，AI板块系A股成长股长期机会，AIGC有三大价值支撑长期逻辑，增效降本，注意是先增效后降本；内容增产，价值提升；商业模式创新。在文本、编程、图片图像等视觉内容、音视频等多个行业领域均有望产生突破。关注中证1000ETF指数（159633），场外联接（A类：016630；C类：016631）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-01
午评：A股低开高走创业板指涨超1%，文化传媒板块大涨，AI概念持续活跃
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绩持续验证。在AI科技浪潮长逻辑之下，TMT板块业绩改善趋势的逻辑来自三个层面：1）短期业绩来自疫情冲击后内生改善；2）中期业绩来自疫情冲击后自主可控和国产替代进程加速；3）长期业绩来自AI对产业趋势和生态的优化。四月下旬TMT调整属于快速上涨后的正常调整。长期主线短期阶段性顶部往往是伴随指数见顶。参考历史上2-3年主线短期明显调整的特征，本轮TMT主线的短期明显调整或同样跟随市场调整，也就是宏观因素对整体市场的冲击或是TMT主线最大的风险。美联储政策预期转向宽松阶段，短期整体市场风险相对有限，TMT行情短期也难言见顶。
金融界2023-06-01
天风证券：反弹有望重启
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、保险。此外，目前成交占比降至38％的TMT板块，以中证TMT指数为跟踪对象，4月21日已经触发风控指标，随后开启调整，5月17日触底后开启反弹，目前成交仍未放大有望延续。同时市场关注度较高的中特估板块中金融板块的交易量大幅萎缩，有望迎来反弹。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70％。
金融界2023-05-29
CPO概念继续冲高，通信ETF（515880）涨幅超3.3%，天孚通信涨超12%
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新工艺和新方案，持续拓展新的应用场景。TMT板块中，上游的估值相对较低，算力基础设施这块技术相对成熟，发展路径更清晰，也可能从预期逐步落地到实际的财务报表之中，通信板块有望持续受益。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-05-29
英伟达Q2指引大超预期，通信ETF领涨
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新工艺和新方案，持续拓展新的应用场景。TMT板块中，上游的估值相对较低，算力基础设施这块技术相对成熟，发展路径更清晰，也可能从预期逐步落地到实际的财务报表之中；芯片库存或已见底，有望受益于国产替代下长短周期共振。后续相对来说可以继续着重关注通信ETF（515220）、芯片ETF（512760）。但国内技术的发展及落地需要时间，且当前市场交易风格切换频繁，短期可能调整波动较大，需警惕风险。 AI相关的板块的走势5月25日出现了分化，游戏ETF（516010）早盘虽然也受海外消息刺激涨超1%，但后续随着市场大盘的调整叠加之前的累计涨幅过高，盘中跌幅一度超6%，截至收盘跌幅收窄但也下跌了3.13%。游戏板块的最大问题是短期累计涨幅过大，市场筹码出现松动，一旦遇到市场回调时的调整幅度会更大一些。但从基本面来看，游戏版号已逐步进入常态化发放节奏，新游戏产品上线进度得到保障；人工智能变革也使游戏深度受益，AIGC丰富游戏内容、增强交互性，结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长等方面驱动游戏行业收入增长。游戏板块在版号常态化发放和人工智能催化下有望持续受益。后续待游戏板块调整充分企稳后可持续关注游戏ETF（516010）。光伏行业5月25日继续上涨。光伏50ETF（159864）涨1.89%，相关的碳中和50ETF（159861）上涨0.97%。数据来源：WIND 消息面上，根据有关部门，截至4月底，风电光伏发电总装机突破8亿千瓦，达到8.2亿千瓦（其中风电装机3.8亿千瓦，光伏发电装机4.4亿千瓦），占全国发电装机的30.9%。此外，5月24-26日，第十六届上海SNEC国际太阳能光伏展时隔两年后隆重启幕，参展企业近3000家，参展面积及人数再创新高，可能一定程度上提升市场关注热度。基本面上看，上游原料价格回落叠加下游装机量稳步增长是行业近期的主要驱动因素。需求端，根据民生证券研究所统计，出口方面，4月光伏组件、逆变器实现出口额305.08亿元、68.46亿元，同比+36.5%、+99.9%。而内需方面，23年4月全国光伏新增装机量达14.65GW，同比+299.2%，维持高增长。而根据有关部门数据，2023年1-4月国内光伏新增装机48.31GW，同比增186%。上游端，硅料价格继续下跌，可能是由于硅片环节去库存的同时降低开工率，导致产业链库存再次从下向上转移。相较于硅片，电池价格跌幅相对缓和，或有利于电池片短期盈利的修复。整体来看上游原料价格回落一定程度上有利于产业链运行。后市看，上游价格回落+装机量增长带来组件排产向上有望支撑行业基本面表现。二季度新增产能（如协鑫 6 万吨、大全能源 10 万吨、新特 10 万吨等）若能投放市场，有望带动硅料供给继续走向宽松，打破产业链博弈僵局，推动全球光伏装机需求修复，有望带来板块催化上行机会。光伏板块经过调整之后，当前估值水平较低，可适当关注光伏50ETF(159864)。不过年内可能遇到出口量扰动的困扰，也需要做好心理准备。数据来源：WIND 此外电力板块5月25日也出现上涨，绿电ETF（159669）上涨1.53%。消息面上，5月25日有关部门综合司印发《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知（征求意见稿）》，文件提出，在现有许可豁免政策基础上，将全国范围内接入35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目纳入许可豁免范围，不再要求取得电力业务许可证。数据来源：WIND 后市看，随着光伏组件及风电主机成本震荡下行、电力系统改革发展和政策完善、上年同期防控影响消减，今年新能源装机规模有望保持高增长态势，从而推动绿电运营商业绩快速增长。长期看“碳中和”背景下，传统能源对清洁能源的替代是趋势，绿电板块有望迎来新一轮发展机会，中长期也可以关注绿电ETF（159669）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-05-26
开盘：沪指跌0.15％创业板指微涨，存储芯片概念领涨
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大，建议布局周期属性弱且调整临近尾声的TMT板块。具体来说，AI板块短期调整的多个因素有望边际缓和，一是多数AI相关板块已经历较为充分的调整，交易拥挤度已有所缓解；二是国内经济复苏力度偏弱，宏观环境有望再度偏向AI主题投资。建议布局AI板块的第二波行情。关注有望受到AI业绩拉动的服务器、光模块以及景气好转、催化可期的半导体板块。　　中金公司认为，当前资产价格已经反映较多谨慎预期，结合政策逆周期调节及内外部环境，对后市不必过于谨慎，A股仍处于投资机遇期，市场机会大于风险。从近期的经济层面来看，4月主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓，在本轮“非典型”复苏的背景下，前期部分需求在一季度脉冲式修复后，增长的整体回稳、特别是内生动能的改善可能尚需时日，体现在经济数据上并非线性回升。复苏为主线，风格更均衡。建议投资者关注如下三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件，新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复；3）受益于一带一路倡议，以及国企改革等主题机会。
金融界2023-05-22
十大券商策略：磨底低吸待市场向上突围日欧股市新高映射A股两大主线
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幅度和时间够了吗？　　天风证券认为，TMT板块新一轮周期支撑主要来自于两个方面：一方面，周期出清，全球半导体周期大概率在今年下半年见底（目前连续两个月增速为-20％，仅次于金融危机和科网泡沫破灭的增速）；另一方面，创新周期叠加，AI、数字经济、国产替代等赋予新的创新动能。后续拥挤度消化充分后，可以重点关注半导体周期回归以及AI产业周期支撑下基本面预期改善较强的方向。　　华安策略：短期优选高切低中长期坚定消费复苏、泛TMT和中特估　　华安证券认为，市场面临的震荡格局仍将维持不变。配置上，考虑到近期市场轮动以高切低特征为主，因此短期内建议寻找低估值和前期涨幅小的行业，可能有轮动机会，优选电气设备、能源金属、汽车、医药、农牧。中长期维度，仍然需重点把握两条主线和一个主题：坚定消费复苏、泛TMT和中特估。　　渤海证券：主题性机会还将继续活跃　　渤海证券认为，就短期而言，市场呈现缩量筑底过程，筑底后市场存反弹博弈的机会，市场资金整体偏存量下，普涨的机会不大，关键还在于配置的选择。尽管一季度多数行业净利增速出现改善，但仍有超一半的行业净利增速为负，业绩因素难以推动市场形成“新主线”的背景下，主题性机会还将继续活跃。维持TMT和“中特估”板块全年主线的判断。此外，结合业绩端和基金仓位，还可关注家用电器、商贸零售、公用事业和非银金融行业的轮动机会。　　中泰证券：安全驱动科技归来建议关注科技股的布局机会与结构切换　　中泰证券认为，就后市而言，建议关注科技股的布局机会与结构切换，与多数AI板块相比，半导体、军工等国家安全相关板块或将是科技股后续的重点。上述板块已经经历了深度的调整，且当前相关政策导向亦不断加强，G7峰会相关议案对我国半导体等行业的制裁或好于市场预期，这也将利好相关板块的表现。同时，医药（中药、创新药）也是当前政策最为重视的板块。　　广发策略：“破晓”行情主线明朗 A股23年配置继续聚焦“思变”三重奏　　广发证券认为，23年A股“买变化”，持续建议配置“思变”三重奏：（1）政策反转：“中特估—央国企重估”&；；“数字经济AI+”是本轮宽信用新抓手，中期看两者有望成为后续结构性“估值扩张”主导性力量。（2）困境反转：估值再度回到低位而部分行业一季报已释放积极线索，优选行业景气已触底回暖的低估值+高△g行业；（3）美债反转：中美资本周期共振阶段—>；；盈利驱动蓄势期，下阶段美债利率下行是港股的正面力量。
金融界2023-05-21
开盘：A股三大指数低开沪指跌0.27％，影视、传媒、教育等板块跌幅居前
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久，破局需要增量政策或产业趋势新催化，TMT板块在经历了4月以来的回撤后性价比开始显现，与此同时在利率不断下行的环境下高股息资产的配置价值依然凸显，后续市场大概率仍是围绕双主线持续轮动的格局。
金融界2023-05-17

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