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特朗普-习近平2019年来首次面对面会晤！双方将宣布贸易战“停火”？

议细节——从限制芬太尼流入美国，到要求TikTok与其北京母公司字节跳动剥离。关税、科技限制以及稀土问题也在讨论议题之列。北京方面对达成协议的前景一直较为谨慎，但据路透社周三报道，中国已购买数月来首批美国大豆货物，被视为双边关系回暖的迹象。习近平此次访问韩国是他11年来的首次国事访问，行程为周四至周六，其间将出席在庆州举行的亚太经合组织（APEC）领导人会议。由于中美贸易战长期令投资者紧张不安，全球市场本周初在中美有望达成贸易协议的乐观预期下大幅上涨。此前，美国参议院民主党人警告特朗普：不要为了与中国达成协议而出卖国家安全机密。外界担忧，特朗普可能以出售美国最先进的人工智能及相关技术为代价，换取中国购买更多大豆。更早之前，有报道指出，会议预计将持续三到四个小时。此前的谈判由双方下级官员在马来西亚进行。美国财政部长斯科特·贝森特表示，双方已就贸易问题达成一个框架性协议。特朗普与习近平将有机会最终敲定协议。预计双方将宣布“停火”，并延长相关谈判期限。不过，考虑到自特朗普上任以来已有两次类似的“协议”，外界普遍认为此次协议可能只是暂时性、短期性的。

超启10-30 10:56

习近平同特朗普会晤开始！彭博：特朗普对俄罗斯石油的制裁将面临早期考验

来对美国大豆的采购，或破坏特朗普推动的TikTok交易。此外，要求北京停止对俄罗斯的经济支持是否会奏效也尚未可知——毕竟此前的拜登政府曾尝试过，但未能成功。

tqttier10-30 10:11

中美领导人会晤具体时间定了！彭博:特朗普与习近平将正式达成贸易休战协议

：削减与芬太尼相关的美国关税、批准出售TikTok美国业务、恢复大豆采购，以及达成一项协议，暂停包括中国广泛实施的稀土产品出口许可制度在内的措施。彭博社指出，此刻是一个分水岭——对全球经济、依赖贸易的市场和企业，以及半导体和航运等关键行业而言，这些行业已成为这场更广泛冲突中的筹码。然而，最终结果更像是暂时停止敌对行动，而非达成一项能够改变世界两大经济体有序脱钩轨迹的持久协议。美国企业研究所(American Enterprise Institute)专注于亚洲问题的高级研究员、前美国官员扎克·库珀(Zack Cooper)表示：“这只是短期休战，而非长期解决方案。我们会看到特朗普和习近平同意双方在马来西亚谈判达成的未来协议框架，但我并不认为这能解决贸易问题。” 过去九个月可谓动荡不安，特朗普一度将中国商品的关税提高至145%，而北京方面则切断了稀土磁铁的供应。这些磁铁用于制造包括战斗机、智能手机和风力涡轮机在内的高科技产品。今年以来，中美关系在关税与休战、惩罚与修复之间摇摆不定。此后，中美双方谈判代表举行了一系列会谈，但达成的休战协议脆弱不堪，充斥着持续不断的误解、针锋相对的惩罚措施以及升级威胁。然而，上周末在吉隆坡举行的会谈似乎取得突破，双方都试图争取时间并稳定关系，以避免遭受更严重的经济损失。中美两国投资者对这些积极信号表示欢迎，标普500指数飙升至新高，中国股市也出现上涨。该协议的核心内容预计将大幅降低特朗普在其第二任期内对中国商品加征的第一轮关税。

tqttier10-30 08:52

特朗普与习近平要会晤了，这些是他们能解决和不能解决的问题

中国也可能批准将由中国控制的短视频平台TikTok的美国版本顺利转交给美方所有者。这两项举动，对习近平而言都是易于操作的外交姿态，也可为他在国内赢得政治加分。第二层次，难度更高的议题，将涉及对商品、知识产权及资本的双边流动所施加的新限制。例如稀土问题就属于这一类别。贝森特称，中国将推迟一年的稀土出口管控政策“以重新评估”。中方尚未公开回应。但考虑到中国在稀土市场的主导地位，几乎不可能彻底取消新政。泉汇研究（Plenum）合伙人陈龙表示，作为延期实施的交换条件，中国很可能要求美国放宽其自身的出口管制。美国长期以来禁止向中国出口先进半导体。但若以稀土市场准入换取尖端芯片准入，对习近平而言可视为一次胜利。第三层谈判内容最为棘手，涉及地缘政治。特朗普希望俄罗斯结束对乌克兰的战争，而中国可能在其中发挥作用。习近平则可能推动特朗普在台湾问题上改变态度，比如公开表示“反对”台湾独立（目前美国的立场是“不支持”独立）。但习近平目前没有任何迹象表明会促使普京寻求和平。特朗普团队强调，美国不会为了达成贸易协议而改变对台政策。然而，考虑到特朗普不可预测的风格，这一表态对美国的亚洲盟友而言并不算令人放心。如果此次会谈能在容易达成一致的领域取得成果，可能为特朗普在明年初访问中国铺平道路。到那时，才有望着手解决更棘手的问题。暂时停火也可能符合双方利益。对中国而言，这段缓冲期可用于安排人力来执行其新的稀土政策；而美国则可利用时间准备新的反制措施，比如限制飞机零部件或芯片设计软件的对华出口。历史经验表明，在中美这两个互不信任的超级大国之间，任何协议都很难持久。今年多项临时停火协议都已破裂。两位领导人上一次达成的重要协议是2020年的第一阶段贸易协议。就在近日，美国贸易代表办公室宣布将对中国“明显未能履行”协议展开调查。这一切都为未来涵盖双方最棘手问题的协议蒙上了阴影。来源：加美财经

加美财经10-30 00:00

a16z：YouTube的历史就是网络的未来

渴望长大后成为专业的YouTuber或TikToker。人们喜欢争论和指责这是否是一个现实的目标，却忽略了一个更基本的观察：孩子们渴望在网络前沿创业，实现美国梦。而迄今为止，实现这一愿望的主要渠道就是YouTube和TikTok。 LLM 为互联网上的创意人士提供了一种全新的视角。如果你充满热情，渴望构建你的应用创意并将其转化为现实，现在你就能如愿以偿。在之前的互联网时代，你需要投入巨额的前期成本，这些成本对于实现一个创意来说非常高昂，而且你需要不断增加客户数量来证明你的存在。而有了 LLM，你可以轻松地发布产品并快速获得付费用户。举个具体的例子：我妻子最近迷上了显化（manifestation，注：一种基于正念和积极心态的实践方法）。她在这方面非常擅长（以至于我现在格外小心，生怕惹她生气）。她现在正在开发一款在线应用程序，供朋友们学习显化。几年前，她可能会在Facebook上宣传这项服务，并努力让内容吸引观众，使其充满活力。现在，她可以开发一款应用程序，直接与客户建立联系。我确信这不仅仅发生在我家：我见过各种各样的应用，从巴西的低保真空中交通管制流媒体网站，到用 Replit 打造的 AI 乐队即兴演奏平台。Replit 的强大功能可见一斑：今年早些时候，Replit 的 ARR 达到了1.5 亿美元，其编码代理产品的需求也正在飙升。我们也有望看到这种现象扩展到网络之外。像Wabi这样的公司正在让构建全新的个人移动应用程序变得更容易，这些应用程序涵盖举重、剪贴画生成、禁食和提醒触摸草地等功能。制作应用程序：一种新型的娱乐业几年前，Nadia Asparouhova 与 Stripe Press 合作出版了一本精彩的书，名为《公开工作》。这本书讲述了一个有趣的故事，讲述了在 Github 时代，开源软件开发工作是如何变化的：热门项目的维护者不得不花费大量时间来管理那些想要参与和贡献的粉丝。公开创作开始成为一种“表演”。仅仅做好事是不够的——你必须像主播一样思考。如今，随着vibe coding应用和软件的长尾效应，我们或许会看到类似的事情在更大规模上演。挑战或许不尽相同，但所需的技能组合或许相同：成功的人将是某种类型的专业人士。与之前的“专业”软件开发人员完全不同，他们对媒介以及如何构建能够引起共鸣的东西有着不同的直觉。值得谦虚地记住的是，几乎没有传统电视界的资深人士成为YouTube上的大明星。长期以来，主流电视节目（例如深夜喜剧节目）将YouTube视为“额外内容”的倾倒地，例如花絮或删减片段。传统软件开发商和投资者最终完全有可能以同样的方式误解vibe coding应用——并非完全否定它们，而是忽略了它们的目的。就像我们在YouTube上看到的那样，最成功的新应用很可能是由个人和个性驱动的：这些人拥有现有的分销渠道，已经为他们的社区创造了自然的谢林点，并且他们制作了“开箱视频，但是是软件”。但像Wabi这样的平台也指向了另一种可能的结果。我们可能会在网络上看到针对更小众受众的超个性化应用程序。这极大地解放了人们：软件不再需要实用。它不需要数十亿美元的收入来证明其存在的合理性。它只需要背后有一个好的想法，以及一些理解其价值并欣赏其成功所需的专业直觉（就像专业的Youtube播主一样）的人。

Focus10-29 22:17

早报 (10.29）| 黄仁勋深夜炸场！英伟达市值逼近5万亿美元；OpenAI、微软再签2500亿美元大单；日本对美投资计划清单曝光！

.2025全球品牌价值榜：苹果蝉联榜首TikTok、英伟达跻身前十 10月28日，BrandFinance发布2025全球品牌价值TOP25榜单，科技企业主导格局。苹果以5745亿美元蝉联第一，微软（4611亿）、谷歌（4130亿）、亚马逊（3564亿）紧随其后。TikTok以1058亿位列第七，英伟达凭AI硬件优势以879亿跃居第九。中国有6家企业上榜，包括:国家电网(856亿)、工商银行(791亿)、建设银行(784亿)、农业银行(702亿)、中国银行(638亿)和贵州茅台(584亿)。 1.中共中央发布“十五五”规划建议 10月28日，新华社全文发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。该建议由二十届四中全会通过，明确“十五五”是基本实现社会主义现代化的关键时期，提出发展新质生产力、科技自立自强、民生改善等目标任务，聚焦现代化产业体系、双循环等重点领域，为2035年目标夯实基础。 2.中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书当地时间10月28日，国务院总理李强在吉隆坡出席第28次中国－东盟领导人会议，中国与东盟在马来西亚吉隆坡签署自贸区3.0版升级议定书，标志着双方合作从传统领域迈向制度型开放新阶段。李强表示，中国愿与东盟加强战略对接，落实《2026－2030行动计划》，从战略互信、利益融合、情感联结三方面入手，推动构建更紧密的命运共同体，促进双方合作行稳致远。 3.潘功胜作金融工作报告：落实宽松货币，研究储备新举措 10月28日，中国人大网公布潘功胜26日所作国务院金融工作报告。报告显示，2025年实施适度宽松货币政策，顶住4月外部冲击，9月末科技、养老等领域贷款增速显著高于平均水平，CIPS作用凸显。下一步将持续释放政策效能，研究储备新举措，加力服务实体经济，推进金融开放与风险化解。 4.时隔12年，韩国央行考虑增持黄金 10月28日，韩国央行官员在伦敦金银市场协会会议表示，计划从中长期角度考虑增持黄金，系2013年来首次。其黄金储备现104.4吨，排名已跌至全球第39位，而9月外汇储备连续4个月回升至4220.2亿美元。当前95%央行预计继续购金，消息曾助推金价反弹至4000美元上方，机构称长期上行趋势未改。 5.美国国债突破38万亿美元，较2000年增长近6倍根据美国财政部的数据，当地时间10月22日，美国国债总额突破38万亿美元，较2000年增长了近6倍，相当于GDP的125%。这在很大程度上是由美联储在2008年金融危机和新冠疫情期间印发的数万亿美元所致。回顾20世纪中叶的美国，国债总额从1950年的2570亿美元增至1975年的5330亿美元。得益于数十年的强劲经济增长，国债占GDP的比例从1946年的106%降至1974年的23%，这在今天几乎是难以想象的。 6.中欧将谈稀土问题 10月28日外交部记者会上，发言人郭嘉昆回应中欧将在布鲁塞尔会谈稀土问题时表示，中欧经贸本质是优势互补、互利共赢。中方希望欧方恪守自贸承诺，不搞限制性措施，通过对话解决分歧，维护世贸规则。此次会谈因中方近期稀土管制引发，中方称管制是合规举措，会保障合规企业需求。 7.ADP宣布每周二发布四周平均就业数据 10月28日，ADP宣布每周二发布四周平均就业数据，以填补政府停摆致官方数据空缺。首份报告显示，截至10月11日四周，私营部门周均增岗1.425万，扭转9月减少3.2万的颓势。数据覆盖2600万员工，可作月度报告参考并后续修订，首席经济学家称其为劳动力市场提供高频洞察。 1. 第十一批国家组织药品集采开标纳入55种药品 10月27日，第十一批国家组织药品集采在上海开标，55种药全部采购成功，覆盖抗感染、抗肿瘤、慢性病等领域。全国4.6万家医疗机构参与报量，77%精准到厂牌，445家企业投标，272家的453个产品拟中选。通过“锚点价”“两轮复活”等规则反内卷，预计2026年2月落地，国采累计覆盖490种药。 2.中央网信办启动“清朗”专项行动 10月28日，中央网信办即日起开展为期2个月的“清朗・整治网络直播打赏乱象”专项行动，聚焦娱乐性团播、私域直播等重点领域。行动从严打击低俗引诱、虚假人设诱骗、诱导未成年人及刺激非理性打赏等问题，督促平台完善规则，并严惩违规账号、平台及MCN机构，公开曝光典型以营造健康生态。 3.机构预测2025年美国折叠手机市场增68% 10月28日，CounterpointResearch发布报告显示，美国折叠智能手机市场2025年预计同比增长68%，历经数年试验后已迈入稳定成长期。增长主要由多品牌扩产品组合、折叠设计耐用性提升及形态获市场接受驱动。机构称2026年底苹果首款折叠iPhone有望登场，将提升关注度、加速高端换机，推动市场进入主流阶段。昨日，A股方面，沪指4000点得而复失，最高触及4010.73点，为2015年8月以来首次，终因量能不足收于3988.22点。此次上涨历时超一年，由信息技术等新质生产力主导，区别于以往传统行业拉动，创业板指冲高回落。全市场成交额2.17万亿元，较前一交易日缩量1913亿元。福建、军工、港口航运等板块上涨，有色金属、风电设备、油气等板块跌幅靠前。港股方面，恒生指数跌0.33%报26346点，国企指数跌0.97%报9375点，恒生科技指数跌1.26%险守6000点。黄金股全天呈下跌行情，纸业股、手游股、家电股、影视股、风电股集体弱势。濠赌股总体呈现上涨行情，原奶价格近期迎阶段性稳定，乳制品股表现活跃，保险股分化严重。主力动向，南下资金昨日净买入港股22.58亿港元。其中：净买入中国移动5.12亿、华虹半导体3.96亿、泡泡玛特3.22亿、美团-W1.66亿、三花智控1.14亿；净卖出阿里巴巴-W5.22亿、腾讯控股3.56亿、理想汽车-W2.92亿。龙虎榜中，单日净买入额前三为多氟多、江龙船艇、方大炭素，分别为2.22亿元、1.93亿元、1.79亿元。涉及机构专用席位的个股中，当日净买入额前三为恒宝股份、云汉芯城、安泰科技，分别为1.93亿元、1.46亿元、1.07亿元。两市融资余额：截至10月27日，上交所融资余额报12465.07亿元；深交所融资余额报12101.6亿元；两市合计24566.67亿元，较前一交易日增加243.71亿元。

格隆汇10-29 08:23

特朗普与习近平可能达成降低芬太尼关税的协议，但对企业帮助可能有限

制问题。除贸易外，北京对字节跳动出售TikTok的批准问题也可能被提及。中国还希望美国调整对台湾的措辞，明确表示反对“台独”。咨询公司The Asia Group合伙人、前白宫东亚与大洋洲事务顾问米拉·拉普-胡珀表示，尽管前期谈判为达成实质性协议铺平了道路，但目前尚不清楚双方能否达成可立即执行的协议，还是仅建立一个分阶段落实的共识。专注中国研究的Sinology公司负责人安迪·罗斯曼预计，只会达成“一项非常有限的协议”。他认为，中国可能同意继续出口关键稀土元素，并推迟实施新限制措施；而美国则可能承诺不再进一步提高关税，或暂缓扩大对高端技术（如云计算和软件）的出口限制。罗斯曼还指出，如果特朗普愿意进一步让步，协议有望更具吸引力，比如北京采取更多行动限制芬太尼前体化学品的销售、恢复进口美国大豆以缓解农民压力，或批准字节跳动出售TikTok。欧亚集团中国业务主管、大使馆前副团长戴维·米尔表示，美方可能通过暂时中止部分芬太尼关税，以评估中国的行动进展。这种举措将提振美中两国股市。据悉，联邦调查局局长卡什·帕特尔预计将访问中国，这可能促成一项与芬太尼相关的协议，从而降低相关关税。中国是合成阿片类药物原料化学品的主要生产国。然而，将20%的芬太尼关税下调，可能会使整体贸易格局复杂化，因为部分中国出口产品的关税目前约为55%，降税后可能与东南亚国家相当，甚至更低。分析人士指出，这会削弱美国推动企业将供应链从中国转移至越南、泰国或印尼等国的努力。即使美国下调与芬太尼有关的关税，中国最终仍可能面临更高的整体关税，因为白宫可能动用《贸易法》第301条等手段重新加税。为了换取中国恢复大豆采购和保障稀土出口，美国政府可能考虑取消部分技术出口管制，例如允许中国购买更多英伟达等公司生产的高端芯片，或推迟扩大“实体清单”的执行。美国也可能放松对亚洲和欧洲盟国施压，不再要求减少与中国的商业往来。分析人士强调，潜在协议的政策细节仍不明朗。对中国来说，限制获取美国技术的措施尤为关键。9月底，美国商务部扩大了“实体清单”，从约2000家增加到超过1万家中国企业。观察人士指出，关键在于美国冻结进一步对华行动的范围，是否仅限于技术出口管制，还是包括行业关税和可能引发新一轮加税的301调查。同样，中国对稀土出口的表态也至关重要。 “双方正在努力在这些问题上找到某种平衡。预计周四会有部分成果，其余议题则需继续谈判。”米尔说。他认为，双方的日程安排也为关系稳定提供了契机。特朗普与习近平互访已计划在明年进行，此外，二十国集团峰会将在迈阿密举行，下一届亚太经合组织峰会将在中国举办。即便本周会议取得一些进展，米尔仍担心那些夹在中间的企，“因为美中双方都会在各自的优势领域施压，包括出口管制。两国经济在关键领域的脱钩仍将持续，这注定是一条充满波折的道路，还会不断出现类似的小型危机。” 自从特朗普今春加大关税压力以来，美股持续震荡。每当他缓和立场，市场就迅速反弹。这一现象甚至被称为“特朗普最终退让效应”（TACO）。 MacroLens首席策略师布赖恩·麦卡锡表示：“只要市场觉得特朗普又‘退让’了，股市就会短期狂欢。” 但他指出，达成的任何协议都可能只是暂时性妥协，核心分歧依旧未解。来源：加美财经

加美财经10-29 06:00

【原油收评】美油连跌三日！投资者评估美国制裁俄油巨头与OPEC+增产计划影响，布油跌破65美元关口

稀土出口的限制、恢复美国大豆采购，以及TikTok交易谈判的进展。

Linlin10-29 05:17

【美股收评】AI狂潮推升美股再创新高！标普首次触及6900点，投资者静待美联储降息信号

协议，涵盖稀土出口限制、美国大豆采购与TikTok交易安排等议题。据《华尔街日报（The Wall Street Journal）》报道，若中国加大力度遏制芬太尼化学品出口，美国可能降低部分对华关税。迪克森指出：“市场期待此次会晤能达成明确成果。如果谈判结果不能登上头条、缺乏实质性协议，投资者可能失望。不过，这并不意味着谈判失败，只要展现出‘实质进展’，市场就会买账。” 多重利好支撑美股再创新高周一，标普500指数首次收于 6,800点以上，纳指与道指同创新高，小盘股指标罗素2000指数（Russell 2000 Index）亦创历史收盘纪录。在AI热潮、降息预期及贸易缓和三重驱动下，美股延续强势格局。分析人士指出，若美联储释放更多宽松信号，而AI财报持续超预期，市场有望维持“科技牛（Tech Rally）+流动性牛（Liquidity Rally）”的双轮驱动格局。

Peng10-29 05:05

债市早报：2025金融界论坛开幕；债市大幅走强，银行间市场主要期限利率债收益率全线下行

，回应中美元首可能会晤、中美贸易协议、TikTok最终协议等多个热点问题。郭嘉昆表示，中美双方就两国元首会晤保持着密切沟通。如有进一步消息，中方将及时发布。【前9个月规模以上工业企业利润同比增长3.2%】国家统计局10月27日发布数据显示，1至9月份，规模以上工业企业利润同比增长3.2%，为去年8月份以来各月累计最高增速；较1至8月份加快2.3个百分点，呈现加快恢复态势。9月份，规模以上工业企业利润同比增长21.6%，较8月份加快1.2个百分点。高技术制造业、装备制造业等新质生产力较快增长，私营和外资企业利润明显加快。国家统计局称，1-9月份，各地区各部门认真落实更加积极有为宏观政策，培育壮大新经济增长点，高技术制造业、装备制造业等新质生产力较快增长，叠加低基数效应影响，规模以上工业企业利润增速继续回升。下阶段，要持续用力扩大内需、做强国内大循环，促进国内国际双循环，进一步激发市场活力、提振发展预期，推动工业经济平稳健康发展。【2025金融街论坛年会开幕】10月27日，2025金融街论坛年会在京开幕，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清重磅发声。潘功胜表示，央行将继续坚持支持性的货币政策立场；恢复公开市场国债买卖操作；研究优化数字人民币在货币层次中的定位；研究实施支持个人修复信用的政策措施；加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排；继续打击境内虚拟货币的经营和炒作。李云泽表示，将构建投资于物与投资于人并重的金融服务模式，完善长期资本支持政策，坚决纠正无序竞争行为。吴清表示，将启动实施深化创业板改革，择机推出再融资储架发行制度，稳步扩大高水平制度型对外开放，筑牢防风险、强监管的坚固防线。【何立峰出席2025金融街论坛年会开幕式并讲话，强调金融系统要全力以赴支持完成“十五五”主要目标任务】10月27日，2025金融街论坛年会在京开幕，国务院副总理何立峰出席开幕式并讲话。何立峰指出，“十四五”时期，在党中央坚强领导下，金融事业发展取得显著成效。“十五五”是中国基本实现社会主义现代化的关键时期，也将是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的关键时期。金融系统要高质量参与实施好国家“十五五”规划，把党中央确定的战略方向和重大举措转化为具体行动，坚定不移走中国特色金融发展之路，毫不松懈推进防风险、强监管、促高质量发展，稳步推进金融领域更高水平对外开放。金融系统要全力以赴支持完成“十五五”主要目标任务，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业贡献更大力量。【朱鹤新：近期还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策】国家外汇管理局局长朱鹤新10月27日在2025金融街论坛年会上表示，聚焦贸易便利化，近期国家外汇局将新出台9条政策措施，更大力度推动贸易创新发展。主要是扩大跨境贸易高水平开放试点范围和轧差结算业务种类，优化贸易新业态主体外汇资金结算，放宽服务贸易代垫业务管理等。近期还将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策，并在自贸试验区实施集成式外汇管理改革创新，助力拓展自主开放新局面。【国务院关于金融工作情况的报告：建立完善金融支持融资平台化债政策框架，及时提供应急流动性借款】据人民日报，10月26日，在十四届全国人大常委会第十八次会议上，受国务院委托，央行行长潘功胜作了国务院关于金融工作情况的报告。在防范化解金融风险隐患方面，报告表示，建立完善金融支持融资平台化债政策框架、跨部门工作机制、债务统计监测及查询机制，及时提供应急流动性借款，严防集中“爆雷”。经过中央和地方各方面努力，2025年9月末，全国融资平台数量、存量经营性金融债务规模较2023年3月末分别下降71%、62%，风险明显缓释。同时，完善房地产金融宏观审慎管理，落实降低首付比、下调房贷利率等政策。发挥好城市房地产融资协调机制作用，指导商业银行通过“白名单”机制新增贷款2.2万亿元。【交易商协会：进一步做好债务融资工具募集资金监管工作】10月27日，银行间市场交易商协会发布关于进一步做好债务融资工具募集资金监管工作的通知。交易商协会要求进一步做好债务融资工具募集资金监管，明确资金监管行应按照穿透原则管理募集资金，对募集资金的每一流经账户进行跟踪穿透核查，直至募集资金用于约定用途。（二）国际要闻【IMF警告美国债务率将升破143%】美国政府的债务负担正加速恶化，本世纪首次将超越意大利和希腊这些曾因脆弱公共财政而陷入危机的欧洲国家。国际货币基金组织（IMF）最新预测显示，到2030年美国政府总债务占GDP比重将从目前水平飙升超20个百分点，达到143.4%，刷新疫情后创下的历史纪录。IMF估算，美国预算赤字将在2030年前每年都保持在GDP的7%以上，成为该机构追踪的所有富裕国家中赤字率最高的经济体。相比之下，意大利和希腊的政府债务负担预计将在本世纪末呈下降趋势，两国正严格控制预算赤字。到2030年，意大利和希腊的政府债务比率预计都将呈下降趋势，而美国的债务占GDP比率仍将持续上升。美国国会预算办公室（CBO）预计，这一上升趋势将延续数十年。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌国际天然气价格转涨】10月27日，WTI 12月原油期货收跌0.31%，报61.31美元/桶。布伦特12月原油期货收跌0.49%，报65.62美元/桶。COMEX黄金期货跌3.12%，报4008.40美元/盎司。NYMEX天然气价格收涨1.77%至3.396美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月27日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了3373亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量3773亿元，中标量3773亿元。Wind数据显示，当日有1890逆回购到期，因此单日净投放1483亿元。资金利率 10月27日，受税期、月末等因素扰动，资金面明显收紧，主要回购利率均大幅上行。当日DR001上行13.08bp至1.453%，DR007上行17.08bp至1.582%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月27日，受关于MLF利率调降传闻，以及潘行长在金融街论坛上宣布恢复国债买卖操作提振，多头情绪升温，债市大幅走强。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率下行5.00bp至1.7950%，10年期国开债活跃券250215收益率下行5.40bp至1.8630%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月27日，有1只债券成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”，跌超75%。 2. 信用债事件山东三星：公司公告，已与“H19鲁星1”全体持有人签署注销协议，将于10月30日摘牌。广东珠江投资：公司公告，“H21珠投1”等五只公司债自10月28日起复牌，继续按特定债券规定转让。江苏武进绿色建筑产业投资：公司公告，因近期市场波动较大，取消发行“25武进绿建MTN003”。成都兴东：中诚信亚太基于商业原因，撤销成都兴东“BBBg”的长期信用评级。武昌国控：中诚信亚太基于商业原因，撤销武昌国控“Ag-”的长期信用评级。上海商业银行：惠誉下调上海商业银行长期发行人评级至“BBB+”，展望调至“稳定”。融信集团：公司公告，“H融信1”、“H21融信1”、“H融信2”、“H20融信1”、“H20融信3”、“H21融信3”相关偿债资金尚未到位，公司将在宽限期内积极筹措资金。奥园集团：公司公告，处置“H奥园02”部分增信资产及调整兑付安排议案获通过。贵阳白云城投：债权代理人中航证券公告，贵阳白云城投被列为失信被执行人，执行金额21.18万元。融侨集团：公司公告，截至9月30日，逾期金融机构贷款本金及商票金额分别为42.8亿元、0.2亿元；已披露、尚未完结的诉讼、仲裁案件金额合计约37.71亿元。佳源创盛：公司公告，无法按期披露2025年三季报。安顺西秀工投：公司公告，公司被列为被执行人及失信被执行人，涉及金额合计约3.8亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 10月27日，A股放量走强，科技龙头全面上行，存储芯片再掀涨停潮，全天超3300股上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.18%、1.51%、1.98%，全天成交额2.36万亿元。当日，申万一级行业全线上涨，仅传媒、食品饮料、房地产逆势下跌，跌幅不足1%，上涨行业中，通信涨超3%，电子、综合、有色金属涨超2%。【转债市场主要指数集体跟涨】 10月27日，转债市场跟随权益市场继续上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.83%、0.84%、0.81%。当日，转债市场成交额702.33亿元，较前一交易日放量90.21亿元。转债市场大多上涨，411支转债中，326支收涨，72支下跌，13支持平。当日上涨个券中，新上市金25转债涨超54%，中环转2涨超7%，富春转债涨超6%；下跌个券中，通光转债跌逾7%，博23转债、精达转债、豫光转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 10月27日，健帆转债公告即将触发转股价格下修条件。 10月27日，亿纬转债、亿田转债公告不提前赎回，且未来3个月内（2025年10月28日至2026年1月27日），若再次触发提前赎回条款，亦不选择提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场： 10月27日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在3.48%不变，10年期美债收益率下行1bp至4.01%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月27日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至53bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至96bp。 10月27日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.28%。 2. 欧债市场： 10月27日，德国10年期国债收益率保持在2.63%不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、2bp、2bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月27日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-28 11:04

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