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铜关税重启预期下，贸易巨头豪赌智利铜溢价超500美元/吨引市场关注

tock.com 报道，近期包括维多（Vitol Group）、托克（Trafigura Group）和Mercuria Energy Group在内的多家国际贸易巨头，与智利主要铜生产商接洽，以锁定2026年向美国供应的铜年度协议。部分交易商提出的价格较伦敦金属交易所（LME）基准铜价高出每吨500美元以上，其出价甚至接近中国制造商现货采购价的10倍。这一现象反映了投资者对特朗普政府可能重启商品级铜关税的高度预期。贸易巨头策略及历史铜套利交易回顾今年早些时候，Mercuria与Trafigura曾通过提前运送大量铜至美国市场，实现了创纪录利润，抢在特朗普首次提出铜关税前完成布局。这次套利交易被称为“现代史上最赚钱的大宗商品交易之一”，推动了全球铜价创下历史高位，即便全球制造需求表现平平，制造商仍面临激烈的供应争夺战。美国铜关税政策及未来展望美国商务部曾建议，将铜关税推迟到2027年开始征收15%，2028年提高至30%。特朗普已指示商务部在2026年6月底前提供美国铜市场最新情况。当前不确定性，让交易商再次看到了押注机会。支付高额溢价的原因，是他们预期可以在美国市场以更高价格转售这些货物。市场影响分析及价格对比近期纽约Comex期铜价格已大幅高于LME伦铜期货价。表格对比如下：交易所/类型近期价格表现溢价情况纽约Comex期铜高于LME伦铜期货价明显溢价，部分交易高出基准价500美元/吨以上 LME伦铜基准价相对平稳低于Comex 这一现象表明市场对潜在关税风险的敏感性正在提高，可能推动2026年铜价出现再次波动。专家言论与市场观察 Blue Line Futures LLC首席市场策略师Phil Streible曾评价，今年7月底的铜关税豁免事件，让“乐透彩票”式的铜套利交易兑现巨额利润。他指出，投资者应关注政策不确定性及全球供应链紧张对铜价的长期影响。编辑总结总体来看，美国铜关税的不确定性正在推动国际铜贸易市场出现新的套利机会。交易商为了应对潜在政策风险，愿意支付高溢价锁定供应。这不仅影响铜价走势，也反映出全球供应链对政策信号高度敏感。未来市场的波动性仍将存在，投资者需密切关注政策变化及供应端动态。常见问题解答问1：为什么贸易商愿意支付远高于现货价格的铜价？答：贸易商预期美国政府可能重启铜关税，通过提前锁定供应，他们可以在美国市场以更高价格转售货物，实现套利利润。问2：纽约Comex和伦敦LME的铜价差说明了什么？答：价格差反映了市场对关税政策的不确定性和短期供应紧张的预期。Comex价格溢价显示投资者押注美国市场供应紧张。问3：今年7月的铜关税豁免事件对市场有何影响？答：豁免消息导致纽约纽铜期货当日暴跌22%，套利交易巨额收益被动兑现，表明市场对政策变化高度敏感。问4：未来铜市场可能面临哪些风险？答：风险主要包括美国政策调整、全球供应链紧张及需求变化。政策不确定性仍可能导致价格波动，套利机会持续存在。问5：此次交易巨头的策略对全球制造商意味着什么？答：制造商将面临更高采购成本和供应竞争压力，尤其在铜供不应求或政策干扰下，全球铜市场可能出现价格波动与供应紧张。来源：今日美股网

今日美股网5小时前

贸易巨头押注特朗普重启铜关税，美铜溢价飙升引发全球套利风暴

报道，随着全球铜供应链再度紧张，维多（Vitol Group）、托克（Trafigura Group）与Mercuria Energy Group等大宗商品巨头正提前锁定2026年向美国供应铜的长期合同。据悉，部分贸易商向智利生产商开出的报价较伦敦金属交易所（LME）铜基准价高出每吨500美元以上，溢价水平约为中国制造商现货采购价的10倍。此举被市场解读为对特朗普政府可能重启商品级铜关税的提前押注。业内人士指出，美国铜进口结构极度依赖海外供应，而政策不确定性导致市场提前定价，致使Comex铜价再次高于伦敦期铜价格。部分对冲基金认为，这种价差或将在未来数月持续扩大。关税阴影再现：交易商豪赌政策重启今年早些时候，Mercuria与Trafigura通过提前运铜至美国市场，从特朗普2月提出的关税计划中获得巨额利润。市场形容这笔操作为“现代史上最赚钱的大宗商品交易之一”。如今，类似交易逻辑正在被重新激活。美国商务部此前建议，将对精炼铜征收的关税推迟至2027年执行，初始税率为15%，并于2028年提升至30%。然而，特朗普已要求商务部在2026年6月底前更新市场报告，显示其仍可能提前介入。业内分析师称，这种政策不确定性正成为交易商豪赌的“信号弹”。下表对比了美国铜关税方案与潜在市场影响：政策时间节点关税内容市场预期反应 2024年初提出商品级铜关税构想 Comex铜价溢价迅速扩大 2025年贸易商提前锁货，溢价超500美元/吨套利交易回归，美铜价领先全球 2027年起（建议方案）征收15%铜关税，逐步提高至30% 供应链紧张风险再现，铜价波动加剧有消息称，多家交易商正在以远高于基准价的溢价支付铜货，以便在美国市场以更高价格转售。Vitol与Trafigura均拒绝就此置评。市场人士分析，这显示机构投资者对美国贸易政策的不确定性已形成结构性投机机会。三个月前“史上最赚钱”交易崩塌回顾回顾2024年7月末的市场剧变，铜关税豁免政策一夜之间令此前的套利逻辑崩塌。特朗普当时签署公告，对多类铜半成品（铜线、铜棒、铜板等）征收50%关税，但将原铜材料（包括铜矿石、精矿、阴极铜等）排除在外。消息公布当日，纽约商品交易所（Comex）铜期货暴跌22%，创下1988年以来最大单日跌幅，而LME铜价仅小跌0.9%。此前高达20%以上的美伦铜价差瞬间消失，甚至转为贴水。据市场统计，7月29日晚间仅有675份看跌期权合约处于实值状态，名义价值9440万美元。但豁免消息公布后，盈利合约数量暴增至3.1万份，资金规模高达35.4亿美元。Blue Line Futures首席策略师Phil Streible当时评论称：“这些‘乐透彩票’兑现了。” 市场影响与价格结构性变化当前铜价体系已呈现明显的结构性分化。纽约Comex铜价因预期关税政策，持续高于伦敦LME铜价，溢价水平达年内新高。分析人士认为，这种跨市场价差不仅反映了政策博弈，还暴露了供应链结构的脆弱性。业内普遍预期，如果美国重启铜关税，将造成全球铜流向重塑：南美铜矿出口将优先供应北美市场，而亚洲制造业面临原料成本上升压力。智利、秘鲁等主要出口国的议价能力可能因此增强。交易层面，套利资金再次聚焦在Comex与LME价差交易上。摩根大通大宗商品研究团队指出，若美铜进口政策收紧，纽约期铜对伦铜溢价可能扩大至每吨800美元以上。编辑总结总体而言，铜市场的波动已从基本面驱动转向政策预期驱动。特朗普政府的贸易政策模糊性成为市场定价的重要变量。贸易商高溢价锁货、跨市场价差重现，预示着下一轮商品金融化浪潮的潜在到来。对于投资者而言，铜价走势已不仅仅是供需问题，更是地缘政策与资本博弈的前哨战。常见问题解答问：为什么贸易商愿意支付比基准价高500美元的溢价？答：因为他们押注美国将重启铜关税，一旦政策落实，美铜价格将显著高于国际价格，高溢价采购可确保未来高价转售盈利。问：为什么Comex铜价长期高于LME铜价？答：主要原因是美国市场的政策预期与进口不确定性导致本地供应紧张，资金推高Comex期铜价格，形成结构性溢价。问：特朗普上次的关税政策为何突然失效？答：因为白宫在7月底意外宣布对原铜材料豁免关税，仅对半成品征税，导致套利逻辑崩溃，引发美铜期货暴跌。问：关税政策重启会对全球铜产业链造成何种影响？答：若美方征税，将重塑铜贸易流向，推高亚洲制造业原料成本，同时提升南美铜矿出口利润率，全球价差可能进一步扩大。问：投资者应如何应对铜市场的不确定性？答：建议关注Comex与LME价差变化、美国政策动向及智利矿企供货趋势，这些指标将决定未来铜价的主要波动方向与套利空间。来源：今日美股网

今日美股网昨天12:11

全球石油需求增长降至疫情以来最低水平！油价上涨无望？

汽油消费量今年或明年可能会停止增长。”Vitol Group首席执行官Russell Hardy表示。 IEA预计今年全球石油需求将增长90万桶/日，2025年将增长95万桶/日，增幅不到 1%。这一数字低于许多机构的预测，如摩根大通和花旗集团，它们预计2024年分别增长130万桶和150万桶。 IEA表示，即使OPEC+完全取消明年恢复220万桶/天产量的计划，也无法阻止供应过剩的出现。因为非OPEC+国家（如美国、巴西、加拿大和圭亚那等）今明两年的日产量将增加150万桶，超过世界石油需求增长50%以上。 “非OPEC+产油国的供应增长速度将超过整体需求，即使其额外减产措施保持不变，OPEC+也可能面临原油大幅过剩的局面。” 年初至今，油价下跌6%。【图源：TradingView；2024年WTI原油和布伦特原油走势】原文链接

投资慧眼2024-09-12

【原油收市】中东问题受阻原油中断担忧攀升油价走低

满信心。全球最大的独立贸易商维多集团(Vitol Group)的首席执行官Russell Hardy表示，该公司现在预计今年日需求将增长190万桶。这比国际能源署(IEA)目前的预期高出30%以上。如果这一数字成为现实，将几乎与2023年的增长数字相当。维多集团的竞争对手托克集团和贡渥集团也表达了对需求的乐观看法，分别提到全球经济增长和近期数据强劲。“全球石油市场势将进入极度吃紧的状态，” 对冲基金Citadel的大宗商品业务主管Sebastian Barrack周一在FT大宗商品全球峰会上表示。“OPEC无疑重新获得了控制权。” 高盛表示，他们认为今年油价不会达到100美元/桶，主要是因为如果发生任何变化，地缘政治风险已经融入到价格中。市场可能会看到油价回落以及中东的闲置产能。他们说，如果欧佩克+国家看到油价太高，他们就会增加产量。但是估计欧佩克+国家不希望油价涨得太高，以致开始破坏需求。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 04:30 美国至4月5日当周API原油库存 ② 10:00 新西兰联储公布利率决议和货币政策报告 ③ 14:00 日本央行行长植田和男发表讲话 ④ 20:30 美国3月未季调CPI年率 ⑤ 20:30 美国3月季调后CPI月率 ⑥ 20:30 美国3月未季调核心CPI年率 ⑦ 20:30 美国3月核心CPI月率 ⑧ 20:45 美联储理事鲍曼就巴塞尔资本要求发表讲话 ⑨ 21:45 加拿大央行公布利率决议和货币政策报告 ⑩ 22:00 美国2月批发销售月率 ⑪ 22:30 美国至4月5日当周EIA原油库存 ⑫ 22:30 美国至4月5日当周EIA库欣原油库存 ⑬ 22:30 美国至4月5日当周EIA战略石油储备库存 ⑭ 22:30 加拿大央行行长麦克勒姆召开新闻发布会 ⑮ 次日01:00 美国至4月10日10年期国债竞拍-得标利率 ⑯ 次日01:00 美国至4月10日10年期国债竞拍-投标倍数 ⑰ 次日02:00 美联储公布3月货币政策会议纪要

慧宣鑫语2024-04-10

被“自己人”背刺？欧佩克内部减产承诺落实情况不均

“强劲”，为每天150万桶。维多集团（Vitol Group）和贡沃尔集团有限公司（Gunvor Group Ltd．）等主要能源贸易商也表达了类似的观点。国际能源署（IEA）执行董事法提赫·比罗尔（Fatih Birol）周二表示，该机构预计全球石油需求将增长120万至130万桶/日。他说，这应该让原油保持在“适中的价格”。根据欧佩克的报告，1月份该组织12个成员国的产量每天减少35万桶。其中近一半的减少源于利比亚的管道中断，该国不受自愿减产协议的约束。欧佩克的数据显示，伊拉克每天的产量为419万桶，比其产量目标高出约19万桶。该组织的估算是根据七个外部机构的平均估计得出的。伊拉克石油部长哈扬·阿卜杜勒·加尼（Hayyan Abdul Ghani）周一表示，该国的日产量不超过400万桶。在包括俄罗斯和哈萨克斯坦等生产国在内的更广泛的欧佩克+联盟中，新减产措施的实施情况也仍不明朗。俄罗斯已将燃料出口提高至六周高位，只是在冬季风暴迫使下暂时削减了原油出口。欧佩克+目前的自愿减产量约为每天200万桶，这一措施将持续到本季度末。沙特阿拉伯能源部长表示，减产协议“绝对”可以延长期限，代表们计划在3月初做出是否延长的决定。

金融界2024-02-14

欧洲股市逼近纪录高位对降息的乐观预期带来提振

SpA的控股权出售给大宗商品交易巨头Vitol Group。该交易对前者的估值约为17亿欧元（19亿美元）。Saras受此消息影响下跌，因Vitol的报价低于之前报道的水平。另外，Tod’s的创始家族与收购公司L Catterton合作，展开新一轮将Tod’s私有化的尝试。这家意大利鞋业公司的股票大涨。

金融界2024-02-13

需求持續上漲，原油價格三年來首次突破每桶80美元

。世界最大的獨立石油貿易商維多集團（Vitol Group）表示，預期今年冬天全球原油每日需求將增加50萬桶。「相應地，印度這個世界第二大原油進口國，也在8月將原油進口增加到三個月來的最高，煉油商也開始囤積原油，因為他們預計未來需求會繼續升高，」智匯（Think Markets）的首席市場分析師阿斯蘭姆（Naeem Aslam）說。石油輸出國組織也表示，需求將會上升，但是預計升幅略低，大約每日增加37萬桶。在全球新冠大流行期間，石油輸出國組織與伙伴國（Opec+）當中的幾名成員，包括盟友俄羅斯等幾國，削減了輸出，之後直未能達到滿足回升之後的需求

盘中数据分析师2023-10-03

【原油收市】夏季交易量下降引发市场紧缩，国际油价连续4周上涨布油站上80美元/桶

克兰导致能源市场剧烈波动，维托尔集团(Vitol Group)去年实现了创纪录的151亿美元利润，员工收入翻了一番。公司经审计的年度账目显示，维托尔集团向3311名员工平均每人支付了78.5万美元多一点的工资和奖金，而去年的平均水平为39.4万美元。其中不包括向拥有该公司的约450名高管和交易员支付的股东支出，这些高管和交易员在2022年获得了25亿美元，在2023年上半年又获得了25亿美元。维多(Vitol)、嘉吉(Cargill Inc.)、嘉能可(Glencore Plc)和托克集团(Trafigura Group)等顶级大宗商品交易商去年实现净利润近500亿美元，是过去10年平均水平的5倍。其中，只有嘉能可是上市公司。维托尔在2022年的净利润为151亿美元，比上一年增长了258%，超过了这家最大的石油交易商在过去6年里的总收入。

Sue2023-07-22

【原油收盘】中国经济数据疲弱欧佩克削减供应，国际油价小幅下跌1% 5月以来首次迎来月度上涨！

的压力。此外，全球最大的独立石油交易商Vitol Group表示，看到了石油需求下降的迹象。周一(10月31日)Vitol Group首席执行官Russell Hardy在阿布扎比接受彭博电视台采访时表示，在今年早些时候能源价格飙升后，“对许多国家来说，仍然是痛苦和困难的”。“因此，在未来几个月里，我们将继续看到需求遭到破坏。” 批发燃料分销商TACenergy的分析师在给客户的一份报告中写道：“随着10月交易的结束，大多数石油合约正连续第二个交易日出现温和抛售，中国最新一轮的新冠封锁在很大程度上导致了价格回落。” 与欧佩克坚持全球石油需求将在下一个十年保持增长的预测，并表示放弃化石燃料将是危险的。欧佩克在年度《世界石油展望》(World oil Outlook)中说，到2035年，全球石油消费量将增长13%，达到每天1.095亿桶，并在未来十年保持在这一水平。在欧佩克+联盟决定大幅削减产量后，原油价格本月仍上涨了9%以上。限制将从11月起生效，标志着石油供应进入冬季的不确定时期，欧盟将在12月对俄罗斯石油供应实施制裁。自6月份以来，由于对全球经济放缓和紧缩货币政策的担忧可能抑制需求，原油价格已下跌了约四分之一。投资者本周将关注包括美联储在内的各国央行的利率决定。尽管美联储不断加息以抑制通胀，但美元已从历史高位回落，对原油价格起到了帮助作用，使得以美元计价的大宗商品对大多数买家来说更便宜。周一是阿布扎比Adipec石油和天然气会议的第一天。Eni SpA集团首席执行官Claudio Descalzi警告，从明年起，欧洲将不得不依靠美国来弥补俄罗斯石油供应的损失。与此同时，拜登总统的能源特使表示，目前美国在新能源供应方面的投资还不够。

Sue2022-11-01

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