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特斯拉的 “送命题”: 有 AI 的星辰大海，造车拉胯还重要吗？
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可快速扩展到其他城市和地区）上仍然相比Waymo这种路线上可能性要高出很多。而特斯拉之前的计划是预计年底推广至美国多个城市 (通用化端到端算法支持快速扩展到其他城市)，目标是在几个月内达到1000辆Robotaxi，同时在地理范围内向美国的旧金山、洛杉矶和圣安东尼奥扩展，而按照特斯拉之前的规划，预计明年下半年对报表端开始贡献显著影响。此次业绩会对这部分业务规划基本不变，特斯拉正在推进旧金山，内华达等多地监管审批，目标年底覆盖美国约一般人口，服务区域和车型将呈现超指数级增长。 b. FSD业务上：时间拐点大概在今年四季度及明年年初实现下一代突破目前特斯拉FSD（面向乘用车的智驾）仍然基于V13的软件版本和HW4.0的硬件，而市场仍然非常期待特斯拉的下一代智驾版本的大更新，也是智驾端的再一次大的飞跃（参考特斯拉V12/V13版本直接切换到端到端路线，带来性能的大幅跃升）：市场仍然在期待软件端的FSD 14.0版本以及硬件端的HW5.0版本, 而HW 5.0（最新叫AI 5）版本的硬件算力预计达到了2000+ TOPS以上，而相对于现有模型，其支持的FSD 14.0版本的模型参数将达到现在数倍，预计其性能表现会再次跃升一个台阶，从而带动FSD渗透率的提升，以及Robotaxi的继续扩展。在进度方面，根据调研，目前计划是2025年四季度开始推V14 alpha版内部测试，2026年一季度正式推出V14正式版，马斯克也在2025年股东大会中表示““HW 5.0 + V14 是通向L5的最后一块拼图，2026年特斯拉车主可在车内睡觉。” ② Optimus业务上：2025年年末及2026年年初Gen 3首次开始量产按照特斯拉在一季度电话会中的规划，2025年底会有数千台机器人在特斯拉工厂投入试用，有信心在 4-5 年内实现年产量达到 100 万台，预计在 2029 年或 2030 年达成这一目标。而此次业绩会增量信息提到Gen 3.0版本设计完善，3个月内推出原型机，明年量产，目标4年实现年产100万台，进度基本也和之前规划一致。根据调研，而Optimus预计在2025年10月AI DAY推出Gen-3代完整功能，Gen-3版本相比Gen-2版本实现了性能的大幅提升以及继续降本（成本降幅预计达1.65万美元），而在生产规划上预计2026年一季度实现小批量试产，以及在2026年三季度开始大规模量产，所以这个量产和发布的拐点可能同样也在四季度到来。三、支出端：仍然在为AI的星辰大海狂投特斯拉本季度研发开支和销售费用又在继续加大，研发费用15.9亿，高于市场预期13.4亿，仍然由于AI智能化投入以及新车系研发投入加大，而销售与行政费用本季度13.7亿，超出预期12.7亿，主要由于Model Y Juniper上市的营销投入。最后由于毛利率端的超预期，抵消了经营费用端的上行，整体经营利润本季度9亿，环比提升2亿，经营利润率4.1%，同样环比上行了2个百分点。而在自由现金流方面，本季度运营现金流由于基本面的转好有所上行，但资本开支上仍然还在为AI业务狂投，本季度资本开支24亿，继续环比上行了9亿！特斯拉又在德州新增了1.6万块H200 GPU, 使Cortex训练集群达到了6.7万块等效H100的算力水平，仍然在为星辰大海业务大力狂投和买单！最后虽然本季度的经营现金流环比上行了4亿，但因为资本支出端环比上行9亿，最后自由现金流仍然相比上季度卖车最烂期还要环比下滑了5亿至1.5亿。
海豚投研07-24 10:19
特斯拉 “送命题”: 有 AI 的星辰大海，造车拉胯还重要吗？
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可快速扩展到其他城市和地区）上仍然相比Waymo这种路线上可能性要高出很多。而特斯拉之前的计划是预计年底推广至美国多个城市 (通用化端到端算法支持快速扩展到其他城市)，目标是在几个月内达到1000辆Robotaxi，同时在地理范围内向美国的旧金山、洛杉矶和圣安东尼奥扩展，而按照特斯拉之前的规划，预计明年下半年对报表端开始贡献显著影响。此次业绩会对这部分业务规划基本不变，特斯拉正在推进旧金山，内华达等多地监管审批，目标年底覆盖美国约一半人口，服务区域和车型将呈现超指数级增长。 b. FSD业务上：时间拐点大概在今年四季度及明年年初实现下一代突破目前特斯拉FSD（面向乘用车的智驾）仍然基于V13的软件版本和HW4.0的硬件，而市场仍然非常期待特斯拉的下一代智驾版本的大更新，也是智驾端的再一次大的飞跃（参考特斯拉V12/V13版本直接切换到端到端路线，带来性能的大幅跃升）：市场仍然在期待软件端的FSD 14.0版本以及硬件端的HW5.0版本, 而HW 5.0（最新叫AI 5）版本的硬件算力预计达到了2000+ TOPS以上，而相对于现有模型，其支持的FSD 14.0版本的模型参数将达到现在数倍，预计其性能表现会再次跃升一个台阶，从而带动FSD渗透率的提升，以及Robotaxi的继续扩展。在进度方面，根据调研，目前计划是2025年四季度开始推V14 alpha版内部测试，2026年一季度正式推出V14正式版，马斯克也在2025年股东大会中表示““HW 5.0 + V14 是通向L5的最后一块拼图，2026年特斯拉车主可在车内睡觉。” ② Optimus业务上：2025年年末及2026年年初Gen 3首次开始量产按照特斯拉在一季度电话会中的规划，2025年底会有数千台机器人在特斯拉工厂投入试用，有信心在 4-5 年内实现年产量达到 100 万台，预计在 2029 年或 2030 年达成这一目标。而此次业绩会增量信息提到Gen 3.0版本设计完善，3个月内推出原型机，明年量产，目标4年实现年产100万台，进度基本也和之前规划一致。根据调研，而Optimus预计在2025年10月AI DAY推出Gen-3代完整功能，Gen-3版本相比Gen-2版本实现了性能的大幅提升以及继续降本（成本降幅预计达1.65万美元），而在生产规划上预计2026年一季度实现小批量试产，以及在2026年三季度开始大规模量产，所以这个量产和发布的拐点可能同样也在四季度到来。三、支出端：仍然在为AI的星辰大海狂投特斯拉本季度研发开支和销售费用又在继续加大，研发费用15.9亿，高于市场预期13.4亿，仍然由于AI智能化投入以及新车系研发投入加大，而销售与行政费用本季度13.7亿，超出预期12.7亿，主要由于Model Y Juniper上市的营销投入。最后由于毛利率端的超预期，抵消了经营费用端的上行，整体经营利润本季度9亿，环比提升2亿，经营利润率4.1%，同样环比上行了2个百分点。而在自由现金流方面，本季度运营现金流由于基本面的转好有所上行，但资本开支上仍然还在为AI业务狂投，本季度资本开支24亿，继续环比上行了9亿！特斯拉又在德州新增了1.6万块H200 GPU, 使Cortex训练集群达到了6.7万块等效H100的算力水平，仍然在为星辰大海业务大力狂投和买单！最后虽然本季度的经营现金流环比上行了4亿，但因为资本支出端环比上行9亿，最后自由现金流仍然相比上季度卖车最烂期还要环比下滑了5亿至1.5亿。
海豚投研07-24 10:18
AI需求强劲！谷歌云Q2营收同比大增32%，2025年资本开支加码至850亿美元
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95.6亿美元。包括自动驾驶汽车部门Waymo和生命科学部门Verily在内的其他业务实现营收3.73亿美元，高于去年同期的3.65亿美元。 AI投资再加码今年2月，谷歌曾表示，预计2025年资本支出将达到750亿美元，以继续拓展其人工智能战略。这已经高于华尔街当时对其的预期588.4亿美元。周三，谷歌将这一数字再次上调至850亿美元，并表示上调的原因是“市场对我们云产品和服务的需求强劲且不断增长”。 Alphabet财务主管Anat Ashkenazi在财报电话会议上表示，预计2026年的资本支出将进一步增加。上周，OpenAI宣布预计将在其广受欢迎的ChatGPT服务中使用谷歌的云基础设施。对此，Alphabet首席执行官Sundar Pichai表示：“我们非常高兴能与他们合作。” Pichai还表示，谷歌的人工智能搜索产品AI Overviews可以汇总搜索结果，目前在200多个国家和地区拥有超过20亿月活跃用户，高于上一季度的15亿月活跃用户。皮查伊表示，搭载该公司人工智能聊天机器人的Gemini应用目前月活跃用户超过4.5亿。近期，美国AI人才争夺战火热，科技巨头纷纷以巨额薪资互挖人才。对此，Ashkenazi表示，Alphabet“确保我们进行适当的投资，以吸引业内最优秀、最聪明的人才”。
格隆汇07-24 09:28
云业务激增32%！谷歌豪掷850亿加码AI基建预告2026年支出还会涨
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的平台持续表现亮眼。包含自动驾驶项目Waymo在内的创新业务“Other Bets”本季营收3.73亿美元，低于4.291亿美元的预期。Waymo本月将奥斯汀服务区扩大逾一倍，并宣布启动纽约市数据采集以获取测试许可，但其商业化进程似乎仍未达投资者预期。与此同时，其他创新业务部门正面临分拆独立运营的压力。
金融界07-24 08:57
特斯拉Q2财报前瞻：营收利润双降引发担忧，Robotaxi与平价车型前景牵动市场神经
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在自动驾驶技术上依赖单一摄像头系统，与Waymo等竞争对手的激光雷达+雷达组合相比，安全性和可靠性仍需验证。Wedbush分析师Dan Ives估计，Robotaxi业务潜在价值可达1万亿美元，但监管和公众信任仍是主要障碍。平价电动汽车的延迟隐忧特斯拉曾承诺2025年上半年推出售价约3万美元的平价电动汽车，基于现有Model 3和Model Y平台，以恢复50%的年交付增长率。然而，截至目前，新车型细节尚未公布，量产时间表存疑。巴克莱分析师Dan Levy警告，特斯拉可能因9月30日美国电动车税收抵免到期而优先第三季度预购，推迟平价车型至第四季度。目前，特斯拉最便宜的Model 3起价约4.3万美元，高于中国竞争对手比亚迪和蔚来的低价车型。这使得特斯拉在亚洲市场的竞争力承压，尤其是在中国，特斯拉交付量同比下降。投资者期待马斯克在电话会上明确平价车型的生产时间线及其对盈利能力的平衡策略。国际权威投行点评瑞银认为，特斯拉核心汽车业务面临需求和关税双重压力，短期盈利预测下调风险加大，但Robotaxi的进展可能为股价提供支撑。 —— UBS，2025年7月22日 Wedbush表示，特斯拉的AI和Robotaxi战略是其估值核心，预计2026年Cybercab量产将推动长期增长，但短期需警惕交付量下滑风险。 —— Wedbush，2025年7月22日巴克莱指出，特斯拉平价车型延迟可能引发市场失望，投资者应关注马斯克在财报电话会上对Robotaxi和FSD的具体计划。 —— Barclays，2025年7月22日编辑总结特斯拉Q2财报预计将反映核心汽车业务的持续疲软，营收和利润双降凸显了需求下滑、关税压力及马斯克政治争议的综合影响。尽管如此，Robotaxi项目和AI战略仍是市场关注的亮点，其进展可能为股价带来短期提振。然而，Robotaxi的监管和安全挑战以及平价车型的延迟风险不容忽视。投资者应密切关注马斯克在电话会上的战略指引，尤其是对2025年交付目标和FSD技术落地的明确表态。长期看，特斯拉在自动驾驶领域的技术积累和品牌效应仍具优势，但短期内需平衡创新叙事与基本面压力。建议投资者采取谨慎乐观策略，关注低估值买入机会，同时警惕财报不及预期引发的波动风险。常见问题解答特斯拉Q2财报为何备受关注？答：特斯拉Q2财报将揭示其核心汽车业务在需求疲软和关税压力下的表现，同时Robotaxi和平价车型的进展对重塑市场信心至关重要。为何特斯拉股价年内表现不佳？答：特斯拉股价下跌超12%，受交付量下降、马斯克政治争议及美国取消电动车税收抵免影响，表现落后于标普500和纳斯达克指数。 Robotaxi项目对特斯拉有何意义？答：Robotaxi是特斯拉估值的重要支柱，潜在市场价值高达1万亿美元，但监管审批和安全问题仍是短期挑战。平价电动汽车的延迟有何影响？答：平价车型若推迟至Q4，可能导致市场失望，影响特斯拉恢复50%交付增长目标的能力，尤其在中国市场竞争加剧的背景下。投资者应如何应对特斯拉财报？答：投资者应关注马斯克对Robotaxi和平价车型的明确计划，逢低买入低估值股票，同时警惕财报不及预期引发的短期波动。来源：今日美股网
今日美股网07-24 00:10
【财报前瞻】特斯拉业绩公布在即营收下滑压力仍存 Robotaxi与“平价电动车”成关注焦点
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时启动测试，但面对Alphabet旗下Waymo和Uber联合Nuro的激烈竞争，特斯拉在自动驾驶赛道上的领先地位正受到挑战。巴克莱分析师丹·莱维指出：“本次财报电话会议将是特斯拉讲述Robotaxi与自动驾驶战略的关键节点，马斯克或会披露车队扩张计划。” 三、平价电动车项目进展成最大悬念投资者仍在等待去年Q2财报中承诺的“平价电动车”最新进展。据此前规划，特斯拉原定于2025年上半年启动这款预计售价在3万美元左右的新车型生产，但目前尚未公布新车型图纸、生产节奏或市场策略。市场普遍预计该车型发布时间可能推迟至2025年第四季度，这一延后可能对特斯拉市占率、营收成长性构成短期利空。莱维警告称，考虑到即将在9月30日到期的美国新能源税收抵免政策，特斯拉可能优先处理“提前采购”订单，延后发布低价车型。政治风险升温：马斯克或“重返政坛”引担忧此外，特斯拉大股东也不得不面对创始人马斯克可能重新涉足美国政坛的现实风险。根据彭博社获得的SpaceX最新招股文件，马斯克可能在未来继续担任美国政府顾问，甚至考虑参与政治组织工作，部分投资者对其“分心风险”表达担忧。尽管马斯克表示会将精力集中于Tesla、xAI与SpaceX，但与特朗普之间的公开矛盾、社交媒体上的政治言论及“组建新党”计划，令市场对其未来的不确定性增加。总结：特斯拉站在十字路口，投资者紧盯信号释放整体来看，特斯拉第二季度财报或将揭示其在核心盈利承压与未来增长叙事之间的博弈张力。Robotaxi是否能延续投资者对“未来出行”的期待？平价车型是否已沦为“画饼”？公司是否将释放融资信号（如再次发股）？这些都将在本次财报及电话会上寻找答案。特斯拉目前仍是全球市值最高的车企，但能否维持其估值溢价，将取决于马斯克对未来增长的兑现能力。
丰雪鑫9907-23 07:56
特斯拉Q2财报前瞻：人、车、AI的敏感期，风险还是机会？
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axi为估值武器，但竞争对手谷歌旗下的Waymo目前更具备商业化规模和营运成熟度优势，而Robotaxi依然面临技术挑战和盈利困难。为支持特斯拉估值前景，巴克莱分析师预计，马斯克将会继续讨论Robotaxi车队增长目标和扩张计划。 AI方面，特斯拉正在利用旗下xAI公司的领先人工智慧技术赋能多个业务。本月上旬，特斯拉宣布将Gork助手引入特斯拉汽车，此举被认为有望重塑人车关系并优化特斯拉汽车的整体体验。总体而言，基于现实的业绩疲软和对马斯克工作重心回归特斯拉的看好，华尔街给出了差距巨大的股价预期。 Wedbush上看至500美元，摩根士丹利和Piper Sandler的特斯拉目标价分别为410和400美元，而摩根大通和伯恩斯坦则分别看跌至115美元和120美元。据TradingKey数据，分析师对特斯拉平均目标价为296.81美元，较最新价有约10%的下跌空间。【特斯拉分析师平均目标价，来源：TradingKey】原文链接
TradingKey07-22 02:28
特斯拉2025财年Q2前瞻：迎接需求挑战，推进自动驾驶愿景
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键指标。随着监管审查的日益严格以及来自Waymo等竞争对手的竞争，取得切实进展至关重要。另外值得一提的是，马斯克近期涉足政治愈发深入，并成立了美国党，这或许也会在一定程度上影响公司战略和市场预期。结论特斯拉2025年第二季度财报预计将揭示其面临的重大挑战与战略抉择。需求放缓、利润率压缩和竞争加剧等短期不利因素对其传统的增长轨迹构成了挑战。展望未来，特斯拉的成功将在很大程度上取决于产品更新的有效执行、更实惠车型的推出，以及自动驾驶和能源解决方案的实际进展。特斯拉能否维持市场地位与估值，不仅取决于长期愿景，更需稳健执行。原文链接
TradingKey07-22 01:48
谷歌2025年第二季度财报预览
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响股价的因素当然包括自动驾驶出租车业务Waymo，以及近期反垄断法律诉讼的最新进展。结论此次财报中涉及的议题众多，可能出现诸多变数（或利好），但让我们对GOOGL感到相对安心的是其吸引人的估值水平。原文链接
TradingKey07-22 01:27
马斯克谈自动驾驶出租车验证挑战，推迟全球部署，意味着监管与技术需双重突破
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前AI在自动驾驶中的最大挑战。 —— Waymo 首席工程师访谈，2025年7月欧洲的法规是未来全球自动驾驶监管趋势的试验田，Tesla若能突破，将掌握关键话语权。 —— Bernstein 研究院，2025年7月19日常见问题解答问：马斯克为什么特别提到奥斯汀？答：奥斯汀是特斯拉FSD测试的主要城市之一，系统优化成效明显，但需确保不会“过拟合”本地数据。问：欧洲监管为何难以通过？答：欧洲对交通安全、个人数据保护等方面有更严标准，尤其对AI自动驾驶做决策过程要求可解释性。问：全球自动驾驶部署最关键障碍是什么？答：技术泛化能力不足与监管限制是双重挑战，尤其是在陌生交通规则和文化环境下。问：特斯拉何时可能推出Robotaxi？答：尚未公布明确时间表，马斯克此前暗示目标为2025年内推出小规模运营。问：自动驾驶出租车盈利模式是否清晰？答：理论上通过减少司机成本提升利润，但前期投入巨大、法规限制多，商业化时间仍存不确定性。来源：今日美股网
今日美股网07-22 00:12

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