股债跷跷板明显，科创债ETF招商（551900）单日吸金近2亿元，规模创新高lg...

9月4日，上证指数，沪深300分别下跌1.25%，2.21%。科创债ETF招商（551900）收涨0.07%，成交额达63.26亿元，位居沪市同类第一，当日净流入近2亿元，最新规模135.5亿元创上市以来新高。

银河证券指出，股债跷跷板效应下，近期股市对债市压制减弱，后续债市不排除再度走强的可能。从资金面来看，进入九月同业存单规模回落，在财政支出提速和央行呵护下，预计资金面整体平稳。从政策面来看，一线城市陆续落地房地产新政，美联储降息预期升温或将打开国内降息空间。从机构行为来看，8月债市出现明显调整下，机构整体仍然增持。保险等配置盘对于长端、超长端的刚需布局对债市形成支撑的情况。

具体到配置而言，科创债ETF招商（551900）基金经理王景绰表示，近期利率债在股市不佳带动下大幅上涨，信用债在利率带动下也整体有所上涨，次级债跟随利率较多涨幅较大，普信债有所滞后，涨幅偏弱，全天普信债信用利差小幅走阔，可以看到近一周以来利率多数时候下行幅度大于信用债，信用利差在低位被动小幅走阔，累计走阔幅度在3-4bp左右。

从理财行为看，理财负债端仍具韧性，理财产品和其他产品类对5年以内信用债仍维持净买入，信用债买盘仍有支撑。从当前普信债信用利差水平看，经过信用利差在低位的小幅走阔，目前1-2年短信用利差分位数在24年以来20%以内分位数，3-5年信用债回到30-40%分位数水平，信用利差接近中位水平，考虑到存款到期长期利好信用债，3-5年信用利差的配置价值可适当开始关注。

科创债ETF招商（551900）跟踪中证AAA科技创新公司债指数，组合杠杆后久期为3.5年，标的指数到期收益率1.95%。此外，科创债ETF招商（551900）现已纳入回购质押库，流动性有望进一步提升。

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