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智谱高级副总裁：当大模型出海，中国该靠什么赢？

是一种高度可信赖的国家背书。这就像是“一带一路”的延伸，只不过从基建、公路、港口，换成了GPU、API、embedding 和token。这是一个信号：当你拥有自己的大模型生产线时，你不再只是一个“用模型的国家”，你开始有了属于自己的“AI话语权”。二、“平替”与“原生”：走出蒸馏焦虑，打磨属于自己的GLM 谈起中国模型与海外头部的差距，吴玮杰说了一句很扎心的话： “如果你一直在蒸馏别人，那你永远也追不上。” 这种“原生模型”的坚持，并不是技术洁癖，而是一种战略选择。因为在这个SOTA（State-of-the-Art）每天轮换的时代，只有你拥有自己的底层积累，才有资格参与游戏的下一轮。今天的GLM-4.5，在Agent调度、代码生成、推理能力上，已经在多个评测中打出了全球开源模型的顶级成绩。这不再是简单的“便宜替代品”，而是能在高端市场扳手腕的中国方案。当然，真正难的是：当你已经足够好时，世界是否愿意相信你。三、出海，不是流量出口，而是信任入场很多人谈中国AI出海，第一反应是性价比。但吴玮杰说得很直接： “如果性能不过关，根本谈不上‘性价比’。” 信任从哪里来？一部分来自国家战略红利，比如“一带一路”；一部分来自产品力，比如GLM可以支撑一个百万级社区的多语言交流；而另一部分，则来自“愿不愿意为结果负责”。于是你会看到：智谱出海主要靠API和SaaS套餐，不拼销售队伍，不讲定制服务。因为开发者只关心两件事：效果和稳定。就这么简单粗暴。这就是中国AI走出去必须掌握的语言：用开发者听得懂的方式，自证实力。四、C端是热闹，B端是根基这几年大模型创业如火如荼，但看清楚的人都知道：To C 很性感，但To B 才赚钱。吴玮杰讲得很坦诚：“我们现在90%以上的收入都来自B端。” 这是一个冷静又现实的判断。在中国，C端用户还没有形成为内容或工具付费的习惯，“不收钱”的共识反而成了最大的定价障碍。而在B端，尤其是政企客户，一旦模型能帮他降低成本、提升效率，它就会掏钱买单。这或许就是“服务型AI公司”的中国特色。五、“企业软件”将被重写，下一代是按结果付费的智能体在整个对话中，最让我警醒的是最后的那一段： “中国可能没有企业软件市场，只有企业服务市场。” 这是吴玮杰在字节跳动时期就反复讲的一句话。意思是，中国的企业不是买软件的，而是买“人”，买“服务”，买“响应”。但大模型改变了一切。因为当Agent真正成熟之后，你的交互方式不再是点击、下拉、导入导出，而是“说一句话，给我结果”。这个时候，客户会开始拒绝为过程付费，转向为结果买单。这将导致两个后果：企业软件公司会大规模压缩服务人员，把人力变成“产品”；中间型公司——尤其是“靠人力拼服务”的外包、乙方——将遭遇结构性坍塌。未来，企业服务市场将M型分化：一头是做超大客户的“陪伴型服务公司”；一头是靠十人小队用Agent服务百万中小企业的“自动化平台”。六、别再指望中层了，AI正在重构“组织” 未来的组织将更扁平、更小团队化、更注重“动手能力”而非“管理能力”。这也意味着，大模型不只是改变应用和接口，它正在彻底改写“工作”这个词本身。从这场对话里，我看到了一种非常中国式的出海方式：不靠讲故事、烧资本，而是凭服务、凭产品、凭结果去赢。不是惊艳的Demo，而是“能不能支撑系统不崩”；不是“比谁喊得响”，而是“谁能先交付”。也许，这才是中国AI真正的机会：不是去当下一个OpenAI，而是用一套更接地气、更适应复杂环境的方式，成为世界第二答案——而非廉价的平替。未来正在来临，问题是，你准备好了吗？访谈Q&A精选关于智谱的业务与战略 Q1：吴玮杰先生，您目前在智谱主要负责哪些业务？吴玮杰：先生目前在智谱主要负责三块业务：泛互联网事业部：担任该事业部的负责人。 MaaS业务商业化：负责公司MaaS（Model-as-a-Service）业务的商业化，主要是指标准化的API调用服务。浙江公司管理：兼任浙江公司的总经理。最近与杭州城投合作，共同打造杭州城投人工智能产业大模型，包括全国首个公交大模型、AutoGLM防汛智能体、路桥养护多模态大模型、自主学习清运调度智能体等。 Q2：智谱的API服务策略是怎样的？仅仅提供自家的GLM模型吗？吴玮杰：不是的。智谱今年的API策略发生了一些变化，不再是只提供自己的GLM模型。他们现在会在特定场景上推出“场景化的API” 。具体来说，这意味着会整合其他厂商在特定领域的优势能力，为客户提供一个封装好的、体验最佳的API服务。例如：搜索场景：如果客户需要搜索知乎等特定生态的内容，智谱的API可能会整合在该领域搜索能力更强的其他厂商API 。翻译场景：虽然超过80%的翻译能力来自智谱自身，但对于一些非常罕见的小语种，也可能会整合其他能力，以确保客户体验。 Q3：智谱的全球化（出海）业务目前处于什么阶段？主要服务哪些类型的海外客户？吴玮杰：智谱的全球化仍处于相对早期的阶段。目前主要服务两类客户：外国政府机构：与一些国家合作，利用智谱的模型训练能力，结合当地的语言和内容，帮助他们建立自己的“主权大模型” 。他提到去年与一个东盟国家合作了此类项目，这类合作很大程度上也得益于中国的“一带一路”国家战略。中国的全球化企业：为那些业务遍布海内外的中国公司提供服务。例如，他们通过大模型为一个头部的互联网内容社区平台提供全球翻译功能，支撑其全球化业务。 Q4：对于中国的全球化企业客户，智谱主要依靠什么来赢得他们的青睐？吴玮杰：这类企业的选择非常直接，就是四个字：“价格、效果” 。效果优先：首先，模型性能必须足够好，在海外场景能与OpenAI、Claude等友商的产品相媲美，至少要达到差不多的水准。如果性能不达标，就谈不上“性价比” 。价格优势：在性能达标的基础上，提供有竞争力的价格。关于技术与市场竞争 Q5：与海外主流模型（如OpenAI的模型）相比，智谱的模型在性价比方面表现如何？吴玮杰：智谱不仅仅是价格便宜。成本方面：在大部分情况下，智谱模型的成本大约是海外主流模型的十分之一。性能方面：他提到，前段时间发布的GLM-4.5模型，在Agent（智能体）、Reasoning（推理）和代码能力上，曾在发布后的两周内达到了全球开源模型的SOTA（State-of-the-Art，即当时最先进的水平）。他认为，顶尖模型公司之间目前处于一种“交替式上升，交替式SOTA”的竞争状态。 Q6：您如何看待目前中国大模型与世界顶尖水平（如OpenAI）的技术差距？吴玮杰：实际的差距可能比外界所说的“三到六个月”要更久一些。他将中国的模型公司分为两类：依赖“蒸馏”的公司：很多模型公司主要依赖“蒸馏”海外顶尖模型的数据来进行训练。如果只这样做，那么差距可能永远无法被超越，因为你总是在跟随。坚持自研预训练的公司：像智谱这样的公司，虽然也会参考和使用一些数据，但更重要的是投入大量成本和精力在底层的预训练（pre-train）上。他认为，只有在这些基础能力上持续投入，才有可能真正超越国外公司。 Q7：前段时间Claude宣布停止服务中国用户，智谱是如何应对这波市场变化的？吴玮杰：这波流量是“接到”而不是“蹭到” 。智谱抓住了这个机会：成为平替选择：许多科技公司在评测后发现，GLM-4.5是Claude的一个非常好的平替，尤其是在作为中控调度模型或编程辅助方面。他透露，很快会官宣几个非常知名的公司从Claude切换到了GLM-4.5 。推出针对性产品：智谱迅速上线了对标的“GLM code”产品。该产品上线当晚，在未做宣传的情况下就获得了意想不到的订阅收入。 Q8：智谱对于像“智谱清言”这样的C端（面向消费者）应用是如何定位的？它的营收贡献如何？吴玮杰：C端应用目前更多是作为展示和体验模型能力的一个窗口，仍处于“孵化和尝试阶段” 。他更认同B端（面向企业）是未来的重点，因为模型能力的提升（如准确率、幻觉率的改善）对B端客户能产生实实在在的生产力价值，而C端用户的感知则相对较弱。目前智谱的营收大盘仍以B端为主，C端的贡献比较少，大约在“个位数比例以内” 。主要原因是国内C端用户普遍没有为AI应用付费的习惯。关于行业未来与建议 Q9：对于计划出海的AI领域的个人创业者或小团队，您有什么建议？吴玮杰：小型创业者不要做通用的平台，而应专注于“极度垂直的应用场景” 。方向建议：他认为娱乐类（如AI陪伴）和生产力工具是两个很有机会的方向。团队结构：一个比较成功的模式是，将研发人员放在国内，以利用中国的产业优势，而将运营和市场人员放在海外，以更好地理解和融入当地市场。成功路径：他观察到，中国创业者在海外做工具型、平台型的应用更容易成功，而深度融入当地文化的创业项目则挑战巨大。 Q10：您认为AI将如何改变中国的企业服务（To B）市场？未来会是什么样的形态？吴玮杰：大模型可能会彻底改变中国“只有企业服务市场，没有企业软件市场”的现状。付费模式的改变：未来的企业服务，尤其是应用层面，将大概率转向“按照结果和效果来付费” 。市场结构的M型化：未来的企业服务市场会两极分化一端是服务超大型客户的公司，这类公司依然需要投入人力，为客户提供陪伴、响应等“情绪价值” 。另一端是服务中小型企业（SMB）的公司，这些公司将是人数极少（可能少于10人）、高度自动化的平台型企业。处于中间地带的服务商将会消失。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 11:44

给出建筑行业逆势增长的样本答案，中国建筑国际（3311.HK）如何穿越周期？

大内需、促进区域协调发展、高质量共建“一带一路”等新提法、新方向为基建相关行业带来转型升级和结构性机遇。在此背景下，具备智能建造和绿色低碳、城市更新和民生工程、国际市场与技术输出等特征的企业，被市场认为将迎来新一轮的估值重塑。恰逢企业三季度财报密集发布，给了投资者一个不错的观察窗口。笔者留意到，中国建筑国际（3311.HK）交出了一份高质量的2025年三季度业绩。财报显示，中国建筑国际前三季度营收为777亿元，其中科技带动类营业额271.4亿元，本年同比增长53.2%，前三季度经营溢利及应占合营企业盈利保持正增长。这在行业整体资金面偏紧、业绩普遍下滑亏损的背景下，展现出盈利韧性。下文将从利润驱动因素和与业务结构性机遇这两大维度，剖析中国建筑国际的投资价值。经营质量再提升，利润逆势上行的三重驱动 2025年作为“十四五”收官之年，承接“十五五”规划，也是验收中国建筑国际经营成果的关键一年。客观来说，公司的经营质量提升并非偶然，而是坚持区域深耕、业务变革、成本管控的结果。其一，深耕港澳，标杆项目与民生工程夯实龙头地位。中国建筑国际2020-2024年港澳新签合约额从404亿港元跃升至1001亿港元，提前实现“千亿港澳”突破，这体现出公司强劲的增长动能。具体到项目上，公司布局展现出极强的战略纵深，由此不断夯实港澳龙头地位。一方面，新界西堆填区扩建、启德新急症医院等项目深度契合香港发展规划，还锁定了北部都会区超千亿港元合约，提前占据香港未来基建增量所在的核心阵地。另一方面，启德简约公屋、澳门长者公寓等民生工程，响应港澳公营房屋供应、长者友善楼宇改造政策。通过深耕港澳，标杆项目的高附加值和民生工程的稳定现金流，已经是公司在港澳市场实现高质量增长的“压舱石”。其二，科技业务占比提升并建立技术壁垒。科技带动类业务切中了国家建设现代化产业体系的大方向，契合“智能建造引领新质生产力”、“绿色建筑与低碳转型”趋势，逐渐成长为公司支柱型增长动力。以MiC技术为例，公司落地北京桦皮厂胡同8号楼旧改等标杆项目，成为城市更新实践范本。今年围绕“北上广深”四大城市也持续兑现成果，比如拓展北京西城区三里河一区中心花园28号楼改建、徐汇区田林路城市更新项目封顶，进一步验证技术的差异化优势。数据显示，2021年至2025年前三季度，公司科技带动类项目的新签合约额占比从19.6%升至48.5%，营业额占比从18.9%升至34.9%。（2021-2022年数据剔除防疫项目影响）。科技带动类项目基本不涉及前期投资，随着该部分贡献逐步提升，能够持续优化公司周转率以及现金流表现，有效拉动盈利上行。其三，项目结构优化与回款管理显现成效。对于投资业务，公司坚决推进“长改短”，2020年后无PPP新增合约，当前投资带动类新签以周期四年左右的政府定购类为主（2024年占比73%），并向内地六个主力省份集中。与此同时，公司坚持以回款为核心的投资体系，平衡规模发展与现金流改善。今年上半年内地投资业务营业额收现比首次接近100%，可见上述策略成效显著，同时释放出积极的经营信号：公司手握具备回款周期短、财政支付保障强等特点的项目，提升风险管控能力，得以优化公司资产负债结构；并集中资源深耕经济大省，迎接充足的优质机会，一方面享受地方政府政策红利，又借助区域经济实力保障项目回款能力。这契合行业“稳投资、防风险”的行业趋势，有助于公司经营获得稳定现金流支撑，从而让盈利能力实现稳步提升。以技术渗透市场，锚定港澳政策红利与内地增量展望未来，中国建筑国际在港澳、内地双市场拓展业务布局，并以MiC技术创新应用穿透市场，这构建了一个立体发展格局，公司将持续享受到政策利好、需求扩容带来的增长机遇。在香港市场，不久前李家超特首发表2025年施政报告，再次着重提高北部都会区的重要性，施政报告在开发模式、审批制度、规划落地三大维度推出突破性举措，将进一步降低门槛、打破效率瓶颈，并推进产业生态加速成型，这为建筑市场注入政策强确定性。具体来看，政策驱动下的区域开发将直接拉动市场总量回升。一方面，大学城、新田科技城等重大规划的落地，将不断催生基建、地产开发及产业配套需求；另一方面，审批效率提升与交通改善将加速人口与产业导入，进一步放大市场空间。北部都会区作为公司的重要增量需求来源，将为业务发展提供持续的订单支撑。在此基础上，土地招标推行“双信封制”将为公司盈利提升提供重要的契机。该模式重点考虑企业的投资规模、产业贡献及营运能力，弱化了传统“价高者得”的同质化竞争。这一导向有望让公司充分发挥差异化的竞争优势，不仅能提升项目获取成功率，更可通过产业绑定实现项目溢价，为公司项目盈利能力提供了保障。目前，中国建筑国际通过多年实践，已形成成熟的MiC技术体系，能够有效弥补香港建筑行业劳动力短缺、工期冗长等不足，大幅缩短建设周期，与北部都会区建设加速推进的目标高度契合，同时满足绿色低碳、提升住宅居住品质等建设需求，有望加速渗透香港市场。今年6月，发展局与建造业议会发布未来MiC需求预测，2025-2030年间将完工的MiC楼面面积约共250万平方米，可以预见公司将持续受益。在内地市场，中国建筑国际的MiC技术实力亦与政策高度契合，业务发展潜力巨大。今年，住建部发布《装配式建筑可复制可推广技术体系和产品目录（第一批）》，明确将MiC列为重点推广技术；中央城市工作会议时隔10年再次召开，以城市更新激活内需、以好房子建设驱动供给侧升级成为政策核心，长期将拉动先进建造科技和功能性民生工程需求，这为MiC技术应用奠定了基调。城市层面也在促进MiC技术规模化落地。比如广州住建局发布《关于大力发展智能建造与工业化建筑加快建设建筑业现代产业的实施意见（征求意见稿）》，提到2026年起全市出让的居住用地100%实施装配式建筑；每年度出让用地中实施模块化建筑的建筑面积占新建项目总建筑面积的比例不低于10%。目前，公司已在“北上广深”等城市实现MiC技术落地，并在其他高能级城市拓展，在城市更新、保障房、新基建项目中积累实践经验，随着公司MiC技术加速渗透内地市场，相关业务将成为公司业绩上扬的新曲线，兑现乐观的利润增长。对于政策利好MiC技术应用方面，还可以展开更多想象空间。“十五五”规划中，在建设现代化产业体系上，强调优化提升传统产业；在扩大内需上，保持投资合理增长，高质量推进“两重”项目建设，实施一批重大标志性工程，优化投资结构；在促进区域协调发展上，注重新型城镇化实施城市更新等。因此可以期待港澳和内地有更多政策融入到国家发展大局，主动对接国家发展战略，激发对MiC技术更多的潜在需求，中国建筑国际将始终面向广阔的发展机会。结语：将中国建筑国际和同业对比，笔者选取同样在港股上市的建筑央企中国中铁、中国中冶，涉及装配式建筑业务的A股上市公司精工钢构、鸿路钢构，涉及幕墙BIPV的江河集团作为可比公司。中国建筑国际的财报数据最引人注目的并非营收规模，而是其高质量的经营表现和稀缺的科技属性。公司成本优势显著，毛利率高于传统建筑企业，净利润率优于其他大型建筑央企，利润增长亦在行业逆周期中表现出现韧性，这反映出公司技术实力与项目运营管理能力。科技带动类项目新签合约和营业额大幅增长，表明其从传统承建商向建筑科技解决方案提供者的角色变化已初见成效，将在未来获得更高的市场估值。此外，中国建筑国际长期稳定的股息政策，则验证了公司能够通过提升发展质量和价值创造能力来持续股东，会是价值投资者密切关注的投资标的。整体而言，中国建筑国际实现业绩稳健增长，科技赋能的战略驱动业务变革，优化商业模式和盈利能力，并构筑竞争护城河，同时企业成长已嵌入到城市更新、绿色低碳、民生改善等国家战略叙事之中，将迎来基本面和估值共振。

格隆汇10-28 10:23

两岸融合概念领涨！海峡创新20CM涨停两连板，平潭发展四连板，“钟台文”连续两天发文

金、庞大的市场、完整的产业体系及共建“一带一路”倡议带来的机遇做大做强，台湾同胞可以从两岸贸易中得到实实在在的好处。两岸产业链将深度融合，台湾的集成电路、精密机械、生物科技等优势产业可与大陆产业优势互补，两岸企业完全能够携手发展，走向全球。关于“财政尽可用之于民尽享国家整体资源”，文章指出，统一后，台湾地区财政尽可用之于民，尽享国家整体资源。台湾将不再受“台独”分裂势力和岛内政治争斗荼毒，清除严重损害民众福祉的根源问题。台湾地区财政税收尽可用于改善民生，现行防务预算不再为“台独”分裂买单，将可以大量投入医疗、教育、养老等民生领域，真正为民众做实事、办好事、解难事。国家可以投入支持台湾的民生建设，台澎金马的高速公路、高铁、机场等基础设施将得到极大改善。两岸在文化教育、医疗卫生、社会保障等民生领域可以实现资源同享，长期困扰台湾同胞的民生难题，可以得到根本性解决。两岸商品无障碍流通，台湾消费品的价格将会大幅降低，且将便利进入大陆庞大的消费市场。台湾同胞往来大陆更为便利，台湾同胞就业、创业机会普遍增多，将会过上更加富足康宁的生活。值得一提的是，《两岸关系发展和统一利好》一文还回顾了两岸交流合作的诸多案例。例如，大陆先后出台了促进两岸经济文化交流合作的“31条措施”“26条措施”，助力台胞台企发展的“11条措施”“农林22条措施”等，逐步为台胞在大陆学习、创业、就业、生活提供同等待遇，持续同台胞分享大陆发展机遇； 2008年至2016年，两岸实现全面、直接、双向“三通”，两岸产业合作持续推进，两岸经济合作机制初步建立，两岸贸易额不断创下新高。台湾获得新的市场空间和综合成本优势，为其传统产业和新兴产业发展带来新的平台和动能，推动了岛内经济发展…… “统一后，台湾同胞可以共享民族荣耀，共享大国尊严。”文章还提到，台湾同胞将以主人翁身份参与国际事务和全球治理，真正体会到作为大国公民的尊严和骄傲。经中国中央政府批准，外国可以在台湾设立领事机构或其他官方、半官方机构，国际组织和机构可以在台湾设立办事机构，有关国际公约可以在台湾适用，有关国际会议可以在台湾举办。此外，统一后，两岸同胞将远离战争风险，确保安居乐业。“台独”给两岸同胞所带来的战争风险将被消除，外部势力干涉两岸中国人内部事务的黑手将被斩断，破坏台海地区和平稳定、损害台湾民众利益福祉的问题将得到根本解决。两岸同胞可以在和平安宁环境中工作生活，真正过上安居乐业的美好生活，充分享受中华民族伟大复兴的无上荣光。 “两岸同胞都是中国人、一家人，没有理由不和衷共济、大有作为，台湾同胞更没有理由缺席民族复兴的伟大进程。”“钟台文”最新文章指出，两岸关系好，台湾才会好；和平统一后，台湾会更好。只要包括两岸同胞在内的海内外中华儿女同心同向、团结奋斗，就一定能汇聚起实现国家统一和民族复兴的磅礴伟力，就一定能开辟两岸关系的美好未来！此前一天，“钟台文”署名文章《台湾问题的由来和性质》已由新华社刊发。该文从“历史不容篡改台湾属于中国地位已定”、“台湾问题因民族弱乱而产生”“台湾是中国一部分的地位从未改变”、“台湾问题必然要由中国人自己解决”4个章节展开论述。文章指出，两岸同胞有共同的血脉、共同的文化、共同的历史，对民族有共同的责任、对未来有共同的期盼。30多年前，海峡两岸双方达成了各自以口头方式表达“海峡两岸均坚持一个中国原则”的共识（后被称为“九二共识”），明确界定了两岸关系的性质，即海峡两岸同属一个中国，共同谋求国家统一。这充分表明两岸中国人有能力有智慧解决好自己的问题。《台湾问题的由来和性质》还进一步一指出，历史事实充分证明，体现一个中国原则的“九二共识”是台海和平稳定的定海神针。坚持一个中国原则和“九二共识”，两岸关系就能改善和发展，台湾同胞就能受益；背离一个中国原则和“九二共识”，两岸关系就会紧张动荡，台湾同胞切身利益就会受损。2300万台湾同胞都是中华民族一分子，都是中国人。制度的不同，改变不了两岸同属一个国家、一个民族的客观事实。两岸不是“国与国关系”、也不是“一中一台”。只要不分裂国家，只要认同两岸都是中国人、一家人，两岸双方完全可以坐下来对话沟通，化解矛盾，累积互信，为两岸关系和平发展翻开新的一页，为实现祖国完全统一凝聚共识！

金融界10-28 10:03

瑞普生物：10月24日召开分析师会议，中信证券、天风证券等多家机构参与

者您好，公司持续深化全球化战略，聚焦“一带一路”沿线市场拓展，系统推进渠道建设、海外官方验厂、产品注册认证、市场推广及国际化品牌打造等五大核心举措，海外拓展提速落地。在拓展国际贸易渠道的同时，我们也在积极探索以各种商业模式实现国际化，包括与海外科研机构的研发合作、与海外商业伙伴的深度合作、与海外生产企业的战略合作等，深耕各大市场并为全世界的动物疫病防护贡献力量。感谢您对公司的关注！6、请问宠物板块的规划情况？投资者您好，公司凭借中瑞、瑞派渠道的终端优势，坚持中高端市场策略，未来对宠物相关产品市场布局有信心，也将适度倾斜品牌宣传和市场推广费用。线上渠道处于高投入阶段，已收购杭州斑马兵兵建线上推广团队，与头部主播合作探索持续推进，线上销量将进一步释放；未来线下重点推广生物制品，药品辅助推广，线上侧重宠物驱虫和保健品推广，销售政策持续迭代。产品方面今年新上市了“超比欣”“妙普净”两款驱虫药、保健品“酶球儿”以及猫干扰素，将继续加快推进猫三联活疫苗、猫四联 mRN疫苗、猫传腹 mRN疫苗、犬四联疫苗等新产品的研发，为宠物板块不断注入新的活力。感谢您对公司的关注！瑞普生物（300119）主营业务：兽用生物制品、兽用药物制剂(化药、中兽药、宠物药品等)、功能性添加剂(微生态、酶制剂、天然植物添加剂等)、兽用原料药的研发、生产、销售及动物疫病整体防治解决方案的提供。瑞普生物2025年三季报显示，公司主营收入25.44亿元，同比上升13.5%；归母净利润3.62亿元，同比上升45.64%；扣非净利润2.69亿元，同比上升23.48%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入8.37亿元，同比上升1.44%；单季度归母净利润1.06亿元，同比上升23.02%；单季度扣非净利润8153.68万元，同比上升4.17%；负债率33.04%，投资收益5990.73万元，财务费用2661.31万元，毛利率41.99%。该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为29.58。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-27 10:03

日经分析：扑克对围棋，特朗普与习近平的博弈策略截然不同

基础。 2010年代初，中国就推出了“一带一路”倡议，推动跨境基础设施建设；设立亚洲基础设施投资银行为这些项目融资；扩展上海合作组织，这是中国、俄罗斯和中亚四国在2001年共同创立的政治、经济与安全合作机制。只要特朗普继续采用扑克式的策略，在这场大国竞争中获胜就非常困难。若要应对北京的围棋战略，他必须学会以长期、围棋式的眼光来构建布局。具体来说，这意味着要加深与日本、韩国、澳大利亚等关键盟友的合作，强化与印度这样的战略伙伴的关系，以扩大美国的影响力范围。然而，特朗普几十年来在房地产行业养成的本能思维方式根深蒂固，要改变他的做法几乎不可能。 10月初，在距离伦敦东北约一小时火车车程的剑桥大学地缘政治研究中心，一场国际专家会议把特朗普独特的外交风格及其对全球稳定的影响作为讨论核心。会议汇聚了来自日本、美国、韩国的专家与前高级官员，探讨特朗普任内国际政治的变化。总体来看，会议参与者普遍担忧，特朗普缺乏连贯的长期战略，过度依赖本能外交，可能让中国在亚洲逐步扩大影响力。他们警告说，这将加剧朝鲜核威胁，进一步削弱日本和韩国的安全。为降低这些风险，专家们呼吁东京与首尔应与其他志同道合国家合作，迅速通过“小多边”框架加强安全合作。即便如此，特朗普的任期将在2029年1月结束。相比之下，习近平似乎将长期掌舵中国，他的围棋比赛可能无止境地持续下去。在习近平的核心圈子里，几乎没有顾问愿意对这位权力高度集中的领导人直言不讳。如果他持续做出错误决策，可能没有人纠正。新加坡前外交部常任秘书、知名评论员比拉哈里·考希坎对中国的未来提出了警示。 “中国努力营造出自己擅长长期战略的形象，但现实未必如此。”考希坎说，他指出，中国历史上曾有大跃进和文化大革命这样的灾难性政策。“虽然这种规模的错误不太可能重演，但中国的外交往往笨拙，战术上也常犯错。” “美国的实力与韧性，不在总统个人，而在于其创新能力——而创新来自民间而非政府。”考希坎表示，“在长期的战略竞争中，美国掌握着许多优势因素。” 在扑克中，失败可以在下一局很快挽回，而围棋中的败局却很难扭转。这也正是中国潜在的弱点所在。从十年甚至二十年的视角来看，北京能否保持当前优势，尚无定论。来源：加美财经

加美财经10-26 08:00

每周股票复盘：成大生物（688739）实控人变更无实控人

，新增印尼市场准入，正积极拓展巴西等“一带一路”国家和地区，“疫苗出海”战略稳步推进。公司多款研发产品取得关键进展：人用二倍体狂苗通过临床试验现场核查并完成注册检验，正开展补充研究；四价、三价流感疫苗已申报上市许可；15价HPV疫苗进入II期临床阶段。公司与中科紫东太初共建“I + 疫苗研发联合实验室”，探索AI技术在疫苗研发中的深度应用。核心产品人用狂犬病疫苗持续保持市场龙头地位，依托技术积累与质量优势巩固份额；乙脑灭活疫苗作为国内唯一在售的国产人用乙脑灭活疫苗，正通过深耕终端市场提升渗透率。公司计划于明年正式推出人用二倍体狂苗和四价流感疫苗两款新产品，优化产品结构。公司重视与资本市场的沟通，已建立常态化机制，通过业绩说明会、线上交流、机构调研、实地走访等形式传递战略与进展，未来将持续拓宽沟通渠道，提升信息披露质量与双向沟通效率，吸引机构投资者关注。公司依托细菌疫苗、病毒疫苗、多联多价疫苗、重组蛋白疫苗四大技术平台，构建长期发展基础。国内拥有400余人专业自营销售团队，覆盖全国各省疾控中心及接种终端；国际通过本地化合作拓展市场，形成全球化销售网络。公司现有研发人员287名，占员工总数16.05%，硕士及以上学历占比47.73%，在北京、沈阳、本溪设有研发中心。与中科紫东太初共建AI联合实验室，强化“AI+疫苗研发”创新能力。重点在研项目包括人用二倍体狂苗、四价/三价/高剂量流感疫苗、15价HPV疫苗、20价肺炎疫苗等。乙脑灭活疫苗推广实施“巩固渠道、扩大终端”策略，优化营销架构与激励机制，强化销售团队执行力。重点拓展城市社区医院、乡镇卫生院等接种终端，提升覆盖数量与渗透率。2025年上半年终端覆盖量和渗透率同比均有增长，推广成效逐步显现。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-26 04:53

工行、农行、中行、建行、交行、邮储等国有六大行集体发声

金融界10-25 10:19

金卡智能（300349）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

证券之星10-25 06:09

央行、金融监管总局、证监会、外汇局等召开党委会议，传达学习党的二十届四中全会精神，最新部署来了

支持重点区域开放发展。支持高质量共建“一带一路”。四是维护外汇市场稳定和国家经济金融安全。加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，完善跨境资金流动监测预警体系，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化外汇领域监管全覆盖，严厉打击外汇领域违法违规活动。完善中国特色外汇储备经营管理，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。会议强调，国家外汇管理局系统要继续精准落实党中央决策部署，统筹发展和安全，扎实做好四季度工作，坚决完成好全年工作任务。加强外汇市场宏观审慎和预期管理，有效防范外部冲击风险。巩固严监管氛围，维护外汇市场健康秩序。加快推出多项外汇支持性政策，助力巩固拓展经济回升向好势头，为顺利开启“十五五”提供有力支持。

金融界10-24 21:39

A股收评：沪指涨0.71%创10年新高，创业板大涨3.57%，算力及半导体概念爆发，煤炭、油气板块疲软

提升后，涉及对外开放的相关题材（如涉及一带一路、海南自贸港等）；四是涉及到四季度政策可能加力的领域。

金融界10-24 15:40

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