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债市早报：我国前三季度GDP同比增长5.2%；资金面整体均衡，债市走弱

比上月扩大0.2个百分点。其中，北京和上海分别上涨0.2%和0.3%，广州和深圳分别下降0.6%和1.0%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。9月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降0.9%、1.0%、0.8%和1.0%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.6%，降幅均扩大0.1个百分点。【财政部决定开展国债做市支持操作】财政部办公厅10月20日发布通知称，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。操作方向为随卖，操作券种分别为2025年记账式附息（十四期）国债、2025年记账式附息（十五期）国债，操作额分别为3.3亿元、2.8亿元，期限分别为5年、3年，竞争性招标时间为10月21日11:05-11:35。【国开新型政策性金融工具投放近1900亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元】新华社记者10月20日从国家开发银行获悉，9月29日，经监管部门同意，国开行全额出资成立国开新型政策性金融工具有限公司，并实现首批投放271.1亿元。截至10月17日，国开新型政策性金融工具已投放1893.5亿元，重点支持经济大省挑大梁，并加大对民间投资和新质生产力领域支持力度，预计可拉动项目总投资2.8万亿元。（二）国际要闻【日本自民党与维新会签署联合执政文件】日本自民党总裁高市早苗10月20日与日本维新会代表吉村洋文举行党首会谈，正式就联合执政达成一致，并签署相关文件。吉村洋文此前曾表示，希望与自民党进行“内阁外合作”，也就是其成员不进入内阁。两党就联合执政签署协议后，高市早苗将在10月21日举行的首相指名选举中获得维新会支持，大概率将出任日本首相并组建内阁。日本首相指名选举在国会众参两院进行，在第一轮投票中得票过半者即可当选；如果没人能获得过半票数，得票数居前两位者将进入第二轮投票，得票多者获胜。自民党当前在众议院共465个席位中拥有196席，日本维新会拥有35席；自民党在参议院全部248个席位中拥有100席，日本维新会拥有19席。由于在野党阵营无法团结一致，即使进入第二轮投票，高市早苗也将胜出。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格大幅上涨】10月20日，WTI 11月原油期货收跌0.03%，报57.52美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.46%，报61.01美元/桶；COMEX 12月黄金期货收涨3.47%，报4359.4美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨14%至3.420美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月20日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1890亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1890亿元，中标量1890亿元。Wind数据显示，当日有2538亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金648亿元。（二）资金利率 10月20日，资金面整体均衡，当日DR001下行0.55bp至1.314%，DR007上行2.47bp至1.433%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月20日，股市反弹叠加中美会谈出现进展，带动市场风险偏好回暖，债市因此整体走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行2.30bp至1.7680%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.50bp至1.9200%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月20日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”跌超80%，“H0宝龙04”涨超44%。 2. 信用债事件旭辉集团：公司公告，“HPR旭辉1”等6只公司债自10月21日开市起复牌，按特定债券规定转让结算。亿达中国：公司公告，附属公司未能偿还北方信托5.04亿元贷款本息，并引发交叉违约事项。华夏幸福：公司公告，截至9月30日，公司《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组累计约1926.69亿元。公司累计未能如期偿还债务合计240.07亿元。大同经建投：公司公告，公司逾期票据（金额1110.69万元）已完成兑付。中国玻璃：公司公告，集团与贷款人达成指示性条款书，拟重组银团贷款并延长到期日。寿光港投：联合国际出于商业原因，撤销寿光港投“BBB-”的国际长期发行人评级。漯河经开投资：上交所对漯河经开投资予以书面警示，因其在信披方面存在违规行为。弘阳地产：公司公告，延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至11月14日/11月28日。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 10月20日，A股缩量震荡，煤炭、培育钻石午后爆发，早间硬科技表现强势但冲高回落，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.63%、0.98%、1.98%，全天成交额1.75万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，通信、煤炭涨超3%；下跌行业中，有色金属跌逾1%，农林牧渔跌逾0.5%。【转债市场主要指数涨跌不一】 10月20日，转债市场跟随权益市场震荡分化，当日中证转债、上证转债分别收涨0.06%、0.17%，深证转债收跌0.09%。当日，转债市场成交额615.27亿元，较前一交易日放量12.07亿元。转债市场个券多数上涨，415支转债中，279支收涨，123支下跌，13支持平。当日上涨个券中，晨丰转债涨停20%，通光转债涨超12%；下跌个券中，亿田转债跌逾11%，嘉泽转债跌逾9%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日（10月22日），应流转债即将上市。 10月20日，亿田转债、亿纬转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月20日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在3.46%不变，10年期美债收益率下行2bp至4.00%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月20日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至54bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至100bp。 10月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.26%。 2. 欧债市场： 10月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.58%不变，法国、西班牙10年期国债收益率保持不变，意大利、英国10年期国债收益率均下行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-21 10:26

宇树人形机器人H2重磅发布，科创100指数ETF(588030)涨超1%，机构称科技板块仍为中期确定性趋势

创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板100指数前十大权重股分别为华虹公司、百济神州、东芯股份、睿创微纳、翱捷科技、安集科技、中科飞测、源杰科技、芯源微、云天励飞，前十大权重股合计占比24.32%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 10:18

自由现金流ETF(159201)连续5天净流入，合计“吸金”1.91亿元，最新规模领跑同类产品

力电器、洛阳钼业、中国铝业、陕西煤业、上海电气、正泰电器和厦门国贸，前十大权重股合计占比54.91%。自由现金流ETF(159201)，场外联接(华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；华夏国证自由现金流ETF发起式联接C：023918)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 10:17

数字经济ETF(560800)盘中涨0.7%，机构称国产算力产业链自主可控阶段逐步成型

技(688008)上涨2.81%，盛美上海(688082)上涨2.32%，科大讯飞(002230)上涨2.04%。数字经济ETF(560800)上涨0.70%。流动性方面，据Wind数据显示，数字经济ETF盘中换手0.36%，成交244.24万元。拉长时间看，截至10月20日，数字经济ETF近1月日均成交2854.47万元。份额方面，数字经济ETF最新份额达6.84亿份。中信证券认为，当前国产大模型正加速迭代，而国产算力芯片实现无缝适配，实现生态闭环，看好其推动国产AI持续发展。国产AI芯片持续迭代，自主可控进展顺利，保障了算力基础设施的持续扩张，预计后续将有更多云厂商跟进投入，带动国内算力重回高速增长轨道。浙商证券表示，2025年国产算力崛起，需求端大厂资本开支延续高增态势+算力国产化共识逐步形成；供给端先进制程突破，一条自主可控的国产算力产业链或在逐步成型。算力布局在AI产业中占据越来越重要的核心地位。当前，国产AI芯片持续迭代，自主可控进展顺利。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。据Wind数据显示，截至2025年9月30日，中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、北方华创(002371)、澜起科技(688008)、中科曙光(603019)、汇川技术(300124)、兆易创新(603986)、中微公司(688012)，前十大权重股合计占比54.31%。 (以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 10:17

自带杠铃策略的上证180ETF指数基金(530280)盘中涨超0.6%

流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、紫金矿业(601899)、恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、中国平安(601318)、中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、工业富联(601138)、招商银行(600036)、海光信息(688041)，前十大权重股合计占比26.75%。上证180ETF指数基金(530280)，场外联接(平安上证180ETF联接A：023547；平安上证180ETF联接C：023548；平安上证180ETF联接E：024609)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 10:06

力箭一号 “一箭3星”发射成功！含航量最高的航空航天ETF天弘(159241)近一月涨幅同类居首，中国商业火箭架起太空桥梁！

兵红箭(000519)上涨1.60%，上海瀚讯(300762)上涨1.49%。截至10月20日，航空航天ETF天弘(159241)近1月累计涨幅排名可比基金第一。【产品亮点】航空航天ETF天弘(159241)跟踪的国证航天指数精准覆盖了空天产业链。其中，航空装备与航天装备的权重合计超过73%，是全市场“含航量”最高的军工指数。其前十大重仓股包括航发动力、中航沈飞、中航成飞等央企龙头企业，既具备核心资产的稳定性，又拥有中小市值的成长弹性。【热点事件】 2025年10月19日11时33分，中科宇航力箭一号遥八运载火箭在东风商业航天创新试验区发射，采用“一箭3星”的方式，将巴基斯坦遥感卫星02星、中科卫星03星和04星共3颗卫星顺利送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。此次任务是力箭一号运载火箭的第九次飞行。截至目前，力箭一号共将73颗卫星精准送入预定轨道，入轨载荷总质量超9吨。中科宇航始终以“做服务国家战略的先锋者，发展太空经济的践行者，塑造太空文明的推动者”为使命，多次执行国家任务，为国民经济建设做出了应有的贡献。同时，扬帆出海，积极开拓海外市场，作为国内唯一实现外星搭载发射的民商火箭，力箭一号已连续完成国际订单履约，让中国商业火箭成为连接世界、服务全球的太空桥梁。【机构观点】广发证券指出，中航工业冲刺全年目标，看好军贸中长期的景气成长空间。10月17日，中国航空工业集团在京召开2025年三季度经营工作会暨全年目标任务冲刺动员会，全面总结前三季度总体经营情况，部署全年目标任务冲刺工作，确保全年各项任务高质量完成。直升机博览会正式开幕，紧跟低空经济发展机遇。根据航空工业沈阳所消息，10月16日，第七届中国天津国际直升机博览会正式开幕。会议指出要不断推动直升机在低空经济等新兴领域中多元化应用场景拓展。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 09:52

避险情绪持续蔓延，金价短暂回调后再度创新高，黄金ETF基金(159937)开盘涨超2%

TF场外I类：000930)：紧密跟踪上海金交所黄金现货合约（Au9999），一键布局国内黄金现货价格，交易便捷（场内T+0）、费率低，适合短期波段操作或长期资产配置。份额方面，黄金ETF基金最新份额达42.20亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近11天获得连续资金净流入，最高单日获得11.55亿元净流入，合计“吸金”55.44亿元，日均净流入达5.04亿元。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 09:51

百亿私募前三季度谁最赚？冠军收益狂飙77%，量化军团霸占半壁江山，幻方居前5！

策略聚焦于股票策略。领跑榜单的是来自上海的复胜资产，作为一家股票策略主观私募，其旗下7只产品在私募排排网展示的业绩均在今年9月创下历史新高，前三季度平均收益率超过77%，大幅领先其他机构。复胜资产在公众号发布的9月月度策略中透露，9月市场除科技股表现突出外，整体呈区间震荡走势，投资者对后市存在犹豫情绪，一方面因经济体感与市场涨幅不匹配，另一方面受“畏高”心理影响。公司对经济结构换档持乐观态度，认为基于传统行业体感判断经济冷暖可能失准，宏观变量庞大易导致以偏概全。相比于宏观经济，复胜资产更关注行业龙头盈利趋势，指出部分“反内卷”行业龙头业绩已现改善迹象，并提醒投资者理性看待市场波动，坚持业绩驱动理念。排名第二的是北京的灵均投资，这家量化私募有3只产品业绩展示，同样在9月刷新历史高点，前三季度平均收益率超60%。紧随其后的是上海的开思私募，作为主观私募，其6只产品平均收益率超55%，位列第三。此外，梁文锋旗下的量化巨头宁波幻方量化表现亮眼，旗下11只产品均在今年9月创新高，前三季度平均收益率接近48%，排名第四。值得一提的是，上海的久期投资是前十中唯一以债券为核心策略的私募，9只产品平均收益率为44.85%，位列第六。根据其10月资产配置月报，2025年前三个季度，股票走牛，债券经历非典型小熊市，社会预期波动大于基本面波动。后市来看，短期大尾部风险再现概率低，但经济仍在磨底，居民和企业行为谨慎，通胀无上行压力。M1增速或阶段性温和回落，社融增速8月见顶后回落，但M1下降幅度可控。政策上，国内有托底意愿，货币政策年内维持宽松。中美关系有战术缓和期，但达成大合作方案概率低。股票维持较高仓位，关注AI、矿产资源主题。债券中性略偏多，组合回到中性久期运作。商品10月关注宏观预期影响，内部延续分化，有色中铜铝维持偏强配置。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界10-21 09:31

盘前速览 |缩量震荡延续，能源与科技共舞

外联接：016020) 【卫星产业】上海垣信开启新一轮融资，投前估值超400亿，明年完成600多颗卫星发射目标相关ETF：卫星产业ETF(场内：159218) 【超硬材料】超硬材料属于反制线，盘中传芯片降温人造钻石95%来自中国力量钻石培育出156.47克拉人工钻石央视专题报道：《向深海、深地、深空挺进》【燃气煤炭】冷空气持续影响，15个城市刷新下半年最低气温纪录煤炭安检不放松，供给收缩预期强化，冷冬预期渐强【市场观察】昨日成交17376亿，缩量2005亿。开盘抢修复后持续缩量，科技冲高回落，煤炭表现强势。十五五分支轮动，脑机、商业航天、量子、深地等题材均有表现。冷空气来袭催生燃气煤炭行情，消费电子有企业创阶段新高。科技板块冲高回落后再跌或是布局机会。风险提示：以上内容仅为市场信息汇总，不构成任何投资建议。提及个股及ETF仅供分析参考，不做推荐。市场有风险，投资需谨慎。

金融界10-21 08:51

行情震荡，哪种投资更能给你“安全感”？

品风格漂移。该基金的基金经理许一尊，上海财经大学统计学硕士。具有14年证券基金从业经验，投资管理经验9年。2010年7月加入汇添富基金，历任金融工程部分析师、指数与量化投资部基金经理。许一尊负责指数增强投资管理、量化选股策略研究。目前担任汇添富沪深300指数增强、汇添富中证500指数增强、汇添富中证800指数增强等产品的基金经理。他所管理的汇添富沪深300指数增强，业绩亮眼。数据来源：Wind、汇添富沪深300指数增强基金各定期报告，截至2025-6-30 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。许一尊管理的产品业绩如下：汇添富沪深300指数增强A由汇添富价值多因子股票A(成立于2018/3/23)自2020/11/3转型而来，2018-2019各年业绩及基准分别为(%)：-16.13/-22.76、38.74/32.22,2021-2024各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-1.93/-4.85、-16.81/-20.58、-4.61/-10.79、16.90/14.04、2.32/0.07，转型当年无可披露数据；汇添富中证500指数增强A由汇添富成长多因子股票A(成立于2015/2/16)自2023/4/25转型而来，2015-2022年各年业绩及基准分别为(%)：18.80/26.85、-3.96/-15.77、-0.70/-0.05、-22.51/-30.36、37.13/23.80、40.20/18.99、17.59/14.08、-13.90/-18.28%，2024年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：11.07/5.40、 4.48/3.21，转型当年无可披露数据；汇添富中证800指数增强A自2023-05-19成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-4.11/-12.16、13.27/11.71、3.21/0.87；汇添富中证1000指数增强A许一尊(20230519至今)与王星星(20230629至今)共同管理，自2023-05-19成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：0.74/-10.04、4.21/1.41、16.85/6.44；汇添富中证500增强策略ETF自2023-07-19成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-4.51/-9.54、9.44/5.46、4.69/3.31；汇添富稳荣回报债券发起式A自2023-11-14成立，2024年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：8.37/8.95、1.30/1.14；汇添富稳元回报债券发起式A自2024-01-31成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：5.80/8.21、0.65/1.10；汇添富稳兴回报债券发起式A自2024-03-28成立以来及2025年上半年业绩及基准分别为(%)：4.65/5.67、0.92/0.30，数据来源：基金定期报告，截至2025/6/30。

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